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中国经济惊现极罕见一幕！中国关键银行贷款指标20年来首次萎缩释放何信号

担忧”，“这可能是政府本周早些时候宣布利率贴现政策的原因。” 过去一年，随着人们变得更加节俭，加上房地产市场暴跌，个人财富缩水，消费贷款大幅减少。今年前七个月，包括消费信贷在内的家庭净偿还短期贷款3830亿元人民币，创下2009年以来的最高纪录。彭博经济学家David Qu表示：“尽管政府采取了一系列刺激措施，但中国7月份信贷扩张速度意外低于预期，凸显出在贸易战不确定性的背景下，市场信心依然脆弱。我们认为，周三公布的信贷数据将促使中国人民银行加快货币宽松步伐。” 凯投宏观(Capital Economics)经济学家Leah Fahy表示，尽管中国政府发债推动了7月份中国整体信贷增长的小幅回升，但银行新增贷款增速持续减弱表明，私营部门的信贷需求依然低迷。她认为，北京方面将于9月1日开始实施的消费贷款政府补贴或有助于提振银行贷款，但也不足以抵消政府债券发行增速放缓以及疲软的按揭贷款需求带来的拖累。除了借贷需求疲软外，贷款数据疲软还有其他因素。银行通常不急于在7月份完成季度贷款目标，这抑制了融资活动。一年前，银行对实体经济(不包括金融机构)的信贷自2005年以来首次出现萎缩。贷款扩张面临的更大压力可能来自一项债务置换计划，该计划旨在用官方债券置换地方政府积累的所谓“隐性债务”(其中一些是以银行贷款的形式存在的)。7月份，中长期贷款(包括家庭和企业贷款)均出现收缩，其中企业贷款自2016年以来首次下降。 7月份，广义信贷指标——社会融资规模——增加1.2万亿元人民币。尽管受到强劲的国债发行提振，但这一数字低于彭博社经济学家调查的预期。即便如此，鉴于中国今年上半年经济的稳健增长，政策制定者短期内可能不会推出更多刺激措施。分析师普遍预计，继5月份下调利率和银行存款准备金率之后，中国人民银行将在第四季度推出货币宽松政策。尽管实际经济增长强劲，但中国经济正遭受日益根深蒂固的通货紧缩的困扰，这抑制了借贷需求。反映价格变化的名义国内生产总值(GDP)第二季度增速是自1993年开始编制该数据以来，除疫情之外的最低水平。最近几周，中国高层领导人已将注意力转向结束通货紧缩的价格战，但缺乏具体计划意味着短期内不太可能出现有意义的反弹。

tqttier08-14 07:57

涨，涨，涨，大幅降息传言

已经降息了。财政部长通常不愿就美联储利率做出具体决定，贝森特几个月来一直表示，他只会讨论美联储过去的政策决定，而不是即将做出的决定。但昨晚贝森特不仅要求美联储降息，而且是大幅降息，是接连的大幅降息。特朗普则更近一步，称“应该将300-400基点”（照此算应该是把利率降至0）。降息立场很强烈，市场被推着走——交易员预期美联储9月份降息25基点的概率为100%，并预期今年剩余3次会议合计将降息62个基点，而周二收盘时为59个基点。更重要的是，贝森特表示应降息50基点后，市场对这一想法予以了一些考量。即使美联储不想那么快降息，财政部的表态也会影响市场情绪，压低收益率、让美元走弱、刺激风险资产（股市、加密）上涨。需要注意的是，如果市场对降息50基点的预期进一步发酵，那么如果美联储在9月宣布降息25基点，反倒成了坏消息。美联储对“大幅降息”进行了反击。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，仍预计2025年降息一次，美国接近充分就业，这为美联储提供了不急于做出任何政策调整的“奢侈的条件”。特朗普和美联储的言论极为有趣。如果真把这当成“敌对关系”，就会觉得两方在打架。但如果当成“剧本”，其实更像“一出好戏”：财政部负责抬预期、放风制造多头氛围，美联储官员负责在必要时泼点冷水，防止市场失控。这样既能让风险资产获得动力，又不会让市场过热到引发资产泡沫恐慌。值得注意的是，在贝森特表示“应降息50基点”后，黄金市场情绪并未到达极端，仅仅是较当天开盘价上涨20美元。但在博斯蒂克表示“仍预计2025年降息一次”后，金价出现小幅下跌。黄金显然正在酝酿新一轮暴涨、暴跌。（华尔街情报圈）

金融界08-14 07:48

美联储官员齐发声为降息预期降温：强调需保持耐心，更多关键数据才是决策基础

化9月降息25个基点的预期，相关OIS利率跌至4.08%附近。市场目前预计今年剩余三次会议合计降息幅度达62个基点，高于前一日的59个基点。驱动市场乐观情绪的是此前温和的美国CPI报告，部分交易员甚至押注美联储可能大幅降息50个基点。这种预期也得到部分华尔街机构及政府官员背书：美国财政部长贝森特、贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder公开呼吁美联储考虑9月降息50基点。高盛认为市场低估了9月降息50基点的可能性；花旗称若失业率攀升，大幅降息并非不可能。摩根大通则坚持预测9月仅降息25基点。汇丰预计美联储将采取渐进路径，2025年9月、12月及2026年3月各降息25基点。政治变量：特朗普推进美联储主席更迭下一任美联储主席人选这一重大政治变量也浮出水面。美国总统特朗普表示，他可能“稍微提前”宣布任命决定，并已将候选人范围缩小至3-4位。特朗普在华盛顿肯尼迪中心称这些候选人“都很优秀，非常出色”。财政部长贝森特此前透露有多达11位人选在考虑之列，显示特朗普持开放态度。值得注意的是，特朗普近期持续施压美联储及现任主席鲍威尔，甚至威胁就总部翻修项目对其提起诉讼。他周三再次抱怨利率过高，认为应再降三或四个百分点，称每年支付的超万亿美元利息是“账面上的计算”，高借贷成本伤害了美国企业和消费者。

金融界08-14 07:48

4.3万亿外资涌入中国债市，占比2.3%持续攀升

向信用债拓展中国债券市场当前结构中，利率债占比约62.3%，信用债占比约37.7%。利率债主要由中央、地方政府及政策性银行发行，信用债主要包括国企和非国企发行的信用债券。外资机构仍偏好流动性最好的利率债，约3000亿美元配置于中国国债，1000亿美元配置于国开行等三大政策性银行债。外资大规模进入中国债市仅始于2016年CIBM渠道开放，投资者会先买入熟悉、安全的品种。数百亿美元流向银行大额存单，反映出外资对不同债券品种的逐步认知过程。未来外资机构偏好或拓展至信用债及资产支持证券，境外客户已开始深入研究中国信用债及ABS等品种。信用债具有绝对收益率优势，ABS具备多样化底层资产优势，预计将成为下一阶段外资增配方向。目前流入中国债券市场的外资大多是中长期配置，外资机构主力是大型央行、养老金、保险公司等专业性机构投资者。人民币债券纳入三大全球指数后，被动资金持有的指数基金往往是中长期配置。中长期配置往往能享受低相关性、低波动性、资产配置分散化投资的好处。中国债券市场对外资机构具有规模大、开放度高、相关性低、波动率低等多重优势。在资金面出现收敛时，央行往往通过增加净投放方式进行呵护，为债券市场提供支撑。

金融界08-14 06:48

日本央行面临内部压力或放弃“潜在通胀”指标为尽快加息铺路

达十年的超宽松货币政策，今年1月将短期利率上调至0.5%，理由是日本接近可持续实现2%通胀的门槛。但美国关税冲击导致5月经济增长预期下调，令加息时机更加复杂。随着7月日美达成贸易协议，日本央行对经济前景的悲观情绪有所缓解。九名理事中，田村直树（Naoki Tamura）、高田创（Hajime Takata）与小枝淳子（Junko Koeda）均警告，食品价格的持续上涨可能引发更广泛的通胀。6月日本核心消费者物价指数同比上涨3.3%，已连续三年以上超标，食品价格更是大涨8.2%。资深日本央行观察人士六车直美（Naomi Muguruma）认为，日本央行可能会逐步将“潜在通胀”概念从政策沟通中淡出，并在年内再次加息，“也许最快在10月。”她指出，越来越多的官员意识到，这一概念与现实并不契合，随着加息时机临近，其重要性或被淡化。经济数据与市场反应市场普遍预计，日本二季度GDP环比折年率将增长0.4%，扭转一季度的萎缩，勉强避免技术性衰退。这一增长主要得益于资本支出带动的内需韧性，或为年内再次加息提供条件。外汇市场方面，周三美元兑日元下跌0.31%至147.38，盘中交投区间在148.17-147.09之间。日元走强反映市场对日本央行可能加快收紧政策的预期。分析人士指出，若日本央行在政策沟通中淡化“潜在通胀”，转而强调实际通胀与物价前景，不仅可能在10月加息，也可能为2026年前的进一步收紧政策奠定基础。

Heidi08-14 06:36

降息潮来袭？高盛预测美联储未来两年连降五次

并在2026年再降息两次。这将使终端利率降至3%至3.25%之间，低于当前的4.25%-4.50%水平。高盛的报告发布在周二公布美国消费者价格数据之后。数据显示，美国7月CPI温和上涨，仅环比上升0.2%，低于6月的0.3%，符合经济学家预期。此次通胀放缓主要反映出汽油价格下降2.2%，而食品价格继前两个月各上涨0.3%后，本月保持不变。据LSEG的计算，截至周三晚些时候，美国利率期货隐含的9月降息25个基点的概率为93%，降息50个基点的概率为7%（此前在周三早些时候为3%）。交易员同时暗示，今年总降息幅度约为65个基点，高于上周的60个基点。周三50个基点降息概率的小幅上升，源于美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在周二接受福克斯新闻采访和周三接受彭博电视采访时，都推动美联储实施这一幅度的降息。贝森特在彭博电视上表示，鉴于近期就业数据疲软，激进的半个百分点降息是可能的。他的降息理由基于美国劳工统计局（BLS）最新数据，显示5月、6月和7月的就业增幅疲软，而此前对5月和6月的初步估计则显示就业增长更强劲。 “利率过于紧缩……我们可能应该下调150至175个基点。”贝森特说。他的表态也延续了特朗普政府公开批评和向独立央行提供详细政策建议的风格。

Heidi08-14 06:22

中船汉光(300847.SZ)：2025年中报净利润为5708.97万元、同比较去年同期下降6.61%

债率减少0.64个百分点。公司最新毛利率为19.58%，较上季度毛利率增加0.62个百分点，较去年同期毛利率减少0.40个百分点。最新ROE为3.98%，较去年同期ROE减少0.55个百分点。公司摊薄每股收益为0.19元，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.01元，同比较去年同期下降6.59%。公司最新总资产周转率为0.37次，较去年同期总资产周转率减少0.01次，同比较去年同期下降3.36%。最新存货周转率为2.01次，较去年同期存货周转率增加0.02次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨1.00%。公司股东户数为2.59万户，前十大股东持股数量为1.88亿股，占总股本比例为63.56%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-14 06:09

哈铁科技(688459.SH)：2025年中报净利润为3349.65万元、同比较去年同期上涨55.61%

债率减少0.40个百分点。公司最新毛利率为40.66%，较去年同期毛利率增加1.08个百分点。最新ROE为0.99%，较去年同期ROE增加0.34个百分点。公司摊薄每股收益为0.07元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.03元，实现4年连续上涨，同比较去年同期上涨55.80%。公司最新总资产周转率为0.08次，较去年同期总资产周转率增加0.01次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨15.94%。最新存货周转率为0.43次，较去年同期存货周转率增加0.01次，同比较去年同期上涨3.02%。公司股东户数为1.54万户，前十大股东持股数量为3.77亿股，占总股本比例为78.63%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-14 06:09

华北制药(600812.SH)：2025年中报净利润为1.23亿元、同比较去年同期上涨71.56%

债率减少0.78个百分点。公司最新毛利率为29.62%，较上季度毛利率增加0.18个百分点。最新ROE为2.26%，较去年同期ROE增加0.91个百分点。公司摊薄每股收益为0.07元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.03元，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨71.43%。公司最新总资产周转率为0.24次。最新存货周转率为1.54次，较去年同期存货周转率增加0.13次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨9.32%。公司股东户数为8.40万户，前十大股东持股数量为11.03亿股，占总股本比例为64.28%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-14 06:09

哈投股份(600864.SH)：2025年中报净利润为3.80亿元、同比较去年同期上涨233.08%

债率减少1.00个百分点。公司最新毛利率为19.97%，较上季度毛利率增加5.47个百分点，实现2个季度连续上涨，较去年同期毛利率增加1.40个百分点，实现3年连续上涨。最新ROE为2.88%，较去年同期ROE增加1.97个百分点。公司摊薄每股收益为0.18元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.13元，同比较去年同期上涨260.00%。公司最新总资产周转率为0.03次。最新存货周转率为3.02次。公司股东户数为6.35万户，前十大股东持股数量为12.65亿股，占总股本比例为60.82%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-14 06:08

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