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中美贸易、美国停摆、银行业爆雷……投资者应该如何应对？

ruth Social上再次发出对中国加征关税的威胁。而就在上周，银行业曝出的信贷损失迹象让投资者担心这些问题可能并非个别事件。似乎投资者正不断遭遇各种可能引发市场剧烈波动的风险，市场也的确波动剧烈。代表市场恐慌情绪的Cboe波动率指数（VIX）上周四收于自4月以来的最高点，美国主要股指在数日内经历了反复的涨跌震荡。不过，次日VIX指数又下跌近18%。在这一连串事件中，市场或许容易忽略这样一个事实——当前牛市已迎来第三个周年纪念，标普500指数距离历史最高点仅下跌约1.2%。那些在四月关税风波期间因恐慌而离开股市的投资者，错过了此后六个月标普500指数高达35%的涨幅。对这些人来说，这无疑是一个令人遗憾的教训。 StoneX的市场分析师Fawad Razaqzada在周四的报告中表示，尽管充斥着贸易战等风险消息，市场依然实现了强劲复苏，这再次说明顺应趋势进行投资的重要性。他指出，10月10日特朗普发表关税威胁导致股市大跌，但随后周一市场迅速反弹。长期投资者因此能够收复部分失地，而做空者则没有太多时间反应。整个星期里，市场多次在涨跌之间快速切换，使得择时操作变得异常困难。Razaqzada强调，趋势一旦转向，空头自然会有很多机会，但目前“趋势仍是投资者的朋友”。对长期投资者来说，保持冷静比频繁操作更为重要。那些曾经离场、现在又想重新进场的投资者应意识到，观望往往意味着被落在后面。42 Macro首席执行官Darius Dale表示，关键在于在牛市中尽量获取上涨收益，同时在熊市中尽量减少下跌损失。他强调，投资者应避免对短期波动反应过度。市场在透露什么？随着政府停摆，官方经济数据暂停发布，第四季度财报季成为投资者判断经济走向的重要依据。上周多家大型金融机构公布季度业绩，市场波动明显增加。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙提到私募信贷领域存在“蟑螂”问题后，Zions Bancorp披露5000万美元贷款损失，引发银行板块抛售。Miller Tabak首席策略师Matthew Maley在简报中表示，私募信贷市场的担忧已存在一段时间，如果这些问题继续扩散，可能会对市场构成阻力。在金融板块之外，投资者也密切关注大型科技公司的财报。由于这些公司的估值较高，业绩预期也更高，一旦结果不达标，可能导致个股或板块性抛售。Maley还指出，VIX的上升说明投资者在买入保护性期权以对冲风险，即便市场整体抛售并不严重，但恐慌情绪已显著升温。尽管10月10日市场短线下跌，但标普500自4月以来仍未出现3%的回调，而这种幅度的回调在历史上并不罕见。这次下跌提醒投资者风险始终存在，也有助于释放市场过热压力，是一种健康的调整。投资者该怎么做？ Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示，如果这次波动让投资者感到不安，就说明他们持仓风险过高，应当重新审视自己的投资组合。他建议配置更多防御性板块或高股息股票以降低波动风险。与此同时，部分投资者并未因新闻而改变投资策略。摩根士丹利财富管理研究主管Daniel Skelly表示，尽管美中贸易摩擦占据头条，但对股市投资者而言，重点仍然是关注大型、高质量公司。 42 Macro的Dale补充道，投资者应建立一套明确的投资规则，在各种市场环境下都能执行。例如，设定“如果发生X，我就执行Y”的决策框架，这样在市场动荡时就能有条不紊。他指出，优秀的投资者都有严格的风险管理准则，不依赖情绪或冲动决策。过去一周，道琼斯工业平均指数上涨约1.6%，标普500指数上涨1.7%，纳斯达克综合指数上涨2.1%。整体来看，尽管面临政府停摆、贸易紧张与信贷风险等多重压力，美股市场仍展现出一定的韧性。

风起10-20 11:27

中美突传大消息！路透:美财长将与中国副总理会面试图阻止对华关税升级

总理何立峰会面，试图阻止美国对中国商品加征关税的升级。美国总统特朗普(Donald Trump)表示，这种升级是“不可持续的”。 (截图来源：路透社) 贝森特在当地时间周五白宫内阁会议上宣布了这一消息，并在周五晚间与何立峰通话后确认了会晤计划。贝森特在社交媒体平台X上表示，两位官员“就美中贸易进行了坦诚而详细的讨论”。贝森特写道：“我们将于下周举行面对面会议，继续讨论。” 据中国官方通讯社新华社报道，何立峰与贝森特在视频通话中就双边经贸关系中的重大问题进行了“坦诚、深入和建设性的讨论”，并同意尽快开启新一轮贸易谈判。两位官员此前在六个月内先后于四个欧洲城市会面，努力达成一项关税休战协议，使双方关税从三位数水平降了下来。该协议将于11月10日到期。如果在马来西亚举行会晤，会谈地点将转移到一个东南亚出口国，该出口国与中国和美国都有着密切的贸易往来，而特朗普目前正对其商品征收19%的关税。此外，根据国家安全贸易审查，马来西亚还面临美国对其半导体及衍生电子设备征收100%关税的威胁。周五早些时候，特朗普将最新的僵局归咎于北京，这场僵局源于中国对稀土矿物和磁铁实施的全面出口限制。他此前威胁称，除非北京取消这些限制，否则将从11月1日起对中国进口产品加征100%的关税。周五，当被问及如此高的关税是否能持续，以及对经济可能造成的影响时，特朗普回答道：“这不可持续，但那就是那个数字。” 特朗普还表示：“中国希望对话，我们也喜欢与中国对话。” 特朗普此前还威胁要实施新的美国出口管制，以停止“任何和所有关键软件”的供应。特朗普采取新的贸易行动是对中国大幅扩大稀土元素出口管制的回应。中国主导着稀土元素市场，而稀土元素对科技制造业至关重要。贝森特和美国贸易代表格里尔(Jamieson Greer)周三严厉批评这些限制措施，称其对全球供应链构成威胁。

风枫 1评论10-19 09:53

加拿大外长访问北京为卡尼会晤习近平做准备，称两国已经重启沟通渠道

。今年早些时候，渥太华对中国电动汽车加征关税，引发了中国的反制。北京对加拿大征收100%关税作为报复后，加拿大海鲜、肉类和农产品在中国这个拥有14亿人口的市场份额不断流失。除了这场贸易争端，加中关系还未从六年前的重大裂痕中恢复。当时，加拿大拘捕中国科技公司华为的一名高管，北京则报复性地拘押两名加拿大人。与此同时，西方国家不断强化对北京在香港限制公民权利、孤立并恐吓邻近的中华民国，以及在新疆对维吾尔族人行为的批评。 “我们充分认识到，尽管我们不总是意见一致，但我们应该能够展开对话。”阿南德表示。她还说，加拿大“有新政府、新总理、新外交政策，而对中国的双边策略是确保我们能定期、坦率地对话，以增强合作并回应各自关切。” 阿南德表示：“我们会始终意见一致吗？不会。但我们是否拥有一个表达加拿大利益的平台？是的。” 阿南德此行，说明卡尼主政下加拿大希望在中国增强存在感。加拿大身份与文化部长史蒂文·吉尔博也同时出现在北京，代表卡尼政府出席一场环保会议。她还表示，国际贸易部长马尼德·西杜和农业部长希思·麦克唐纳不久后也将访问中国。阿南德说，中国对与加拿大开展能源对话表现出兴趣。考虑到近几个月对中国的石油销售创下纪录，这是一个及时的话题，“中国认识到加拿大在能源方面的巨大潜力，而能源对话正是把合作推向更高层级的关键。” 至于加拿大是否会取消或减少对中国电动汽车征收的关税，阿南德没有明确表态。由于加拿大各省意见分歧，这一决定变得更加复杂。拥有最多汽车岗位的安大略省省长道格·福特坚决反对取消关税，而以油菜籽等农产品为主的西部省份则呼吁取消对中国的电动车征税。中加两国目前正在为卡尼和习近平的首次会晤做准备，时间最快可能就在本月，届时加拿大总理将展开亚洲访问。阿南德承认了这一点，但未透露是否计划在10月底于韩国举行的亚太经合组织峰会期间安排这场会晤。周四，卡尼对记者表示：“我预计将在接下来的一个月左右与中国高层领导人会面，我们将继续展开对话，看看贸易关系将如何发展。” 阿南德表示，经过调整的战略伙伴关系将使中加在安全事务、经济优先事项、国际公共卫生问题、气候变化以及两国人员流动等方面的合作更加顺畅。中国外交部长王毅自2016年以来尚未访问加拿大。阿南德表示她已向他发出邀请。当被问及加拿大何时可能在贸易争端上与中国达成妥协或协议时，阿南德表示，卡尼与习近平的会晤将具有重要意义。 2021年，加拿大国会通过一项决议，谴责中国对维吾尔族人的待遇为种族灭绝。同时，加拿大也接纳了逃离香港打压的异见人士。阿南德表示，在卡尼政府的外交政策中，人权问题是“核心价值”三大支柱之一。不过她说道，“考虑到全球战略环境和经济环境的变化，还有其他重要问题也需要关注。” 来源：加美财经

加美财经10-18 12:00

特朗普关税冲击比特币17%暴跌，历史暴跌复盘揭示BTC重回高点周期

025年10月10日晚，特朗普宣布可能加征关税，引发全球金融市场避险情绪，比特币（BTC.CC）从高点122,525美元跌至10日早晨的101,200美元，最大跌幅达到17%。这一事件虽然表面上源于政策冲击，但背后折射出整个加密货币市场的结构性脆弱性。市场脆弱性与高杠杆风险解析本轮下跌的根本原因在于市场过度投机和杠杆过高。自2025年6月以来的牛市积累了大量风险，部分投资者通过质押USDe借入稳定币，多次放大资本杠杆至4倍以上，稍有价格波动便触发大规模清算。做市商机制进一步加剧波动。在统一账户模式下，抵押品价格暴跌被动推高杠杆，自动清算机制被触发，山寨币闪崩加剧市场恐慌。宏观冲击通过杠杆链条在DeFi和CeFi间交叉传染，凸显高收益策略的隐蔽风险。比特币历史暴跌复盘及恢复时间对比加密货币市场并非首次经历大幅暴跌。复盘近五年，三次显著暴跌事件提供了参考：事件年份暴跌幅度主要原因突破前高所需时间「312」流动性危机 2020 超50% 新冠疫情恐慌、流动性紧张、高杠杆 278天「519」矿场清退潮 2021 约45% 中国监管收紧、马斯克比特币言论、杠杆过高 154天 FTX崩盘 2022 约60% 交易所破产、资金挪用、行业信任危机 486天本轮BTC暴跌后的恢复周期与未来预测目前比特币已回升至11万美元以上。Binance创始人CZ表示，比特币波动性放在过去不算大，按照4年周期，高点可能出现在10-12月。ARK Invest报告显示，比特币网络活动和盈利状况稳健，长期持有者未出现明显抛售。分析师Murphy指出，大额持有者仍在增持，市场整体更加成熟，对突发事件反应不再盲目。加密产研机构EMC labs提醒，美中贸易冲突可能带来短期波动，但中线能否再创新高主要取决于资金回流速度与长手抛售控制情况。编辑总结综上所述，比特币本轮下跌虽由特朗普关税威胁触发，但深层原因是高杠杆与市场脆弱性。历史数据显示，比特币在经历大幅暴跌后通常需要数月到一年多的时间才能突破前高。当前市场在大资金增持和监管逐步完善的背景下，更加成熟稳健，但短期波动仍不可忽视。投资者需关注宏观政策与资金流向，合理控制杠杆风险。常见问题解答 Q1：特朗普关税威胁如何引发比特币大幅下跌？ A1：特朗普政策的不确定性提升了全球避险情绪，投资者倾向抛售高风险资产，包括比特币。同时，高杠杆交易加速清算，形成连锁下跌效应。 Q2：本轮下跌的根本原因是什么？ A2：根本原因是市场脆弱性和过度杠杆操作。投资者通过质押和多次借贷放大资金，抵押品价格下跌会触发自动清算，进一步放大波动。 Q3：历史暴跌后比特币恢复前高需要多长时间？ A3：不同事件恢复时间不同。2020年「312」暴跌需要278天，2021年「519」矿场清退潮为154天，2022年FTX崩盘则用了486天。恢复周期取决于暴跌幅度、宏观环境及市场信心。 Q4：大资本增持对市场有何影响？ A4：大资本增持有助于稳定市场，减缓恐慌性抛售，对短期波动的冲击较小，使市场对突发事件的反应更加理性。 Q5：未来BTC能否再次创新高？ A5：短期存在政策和宏观风险，可能引发波动。但从长期看，网络活动、持有者行为和宏观条件显示需求稳健，再创新高具备可能性，周期规律仍值得参考。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:12

礼来GLP-1口服药头对头研究再获成功，恒生医疗ETF(513060)近5日“吸金”合计超2亿元

。此外创新药毛利率较高，即使自产自销，加征关税实际影响有限。【相关ETF】恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)：跟踪恒生医疗保健指数，一键覆盖港股医疗保健（制药/器械/服务）核心资产。港股创新药精选ETF(520690)：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦港股创新药龙头与高研发属性标的。医药50ETF（159838）：跟踪中证医药50指数，一键覆盖A股医药生物核心50强，兼顾创新药、医疗服务与器械全产业链。规模方面，恒生医疗ETF近1周规模增长4325.06万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。份额方面，恒生医疗ETF近1周份额增长3.00亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。资金流入方面，恒生医疗ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”2.03亿元，日均净流入达4064.70万元。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月8日，恒生医疗保健指数前十大权重股分别为百济神州、信达生物、药明生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、京东健康、三生制药、药明康德、翰森制药，前十大权重股合计占比59.31%。规模方面，港股创新药精选ETF最新规模达4.63亿元，创成立以来新高。资金流入方面，港股创新药精选ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”5140.74万元，日均净流入达1028.15万元。港股创新药精选ETF紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，恒生港股通创新药精选指数旨在反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。数据显示，截至2025年10月8日，恒生港股通创新药精选指数前十大权重股分别为百济神州、中国生物制药、信达生物、石药集团、康方生物、三生制药、翰森制药、科伦博泰生物-B、再鼎医药、诺诚健华，前十大权重股合计占比72.15%。医药50ETF紧密跟踪中证医药50指数，中证医药50指数从医药卫生行业中选取规模大、经营质量好的50只龙头上市公司证券作为指数样本，以反映医药行业内龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证医药50指数前十大权重股分别为药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、片仔癀、爱尔眼科、长春高新、科伦药业、新和成、华东医药，前十大权重股合计占比59.46%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 13:23

一天三个BD，创新药再掀狂潮！翰森制药逆市涨近4%，BD总额超15.3亿美元！港股通创新药ETF(159570)资金近20日净流入超29亿元！

。此外创新药毛利率较高，即使自产自销，加征关税实际影响有限。（来源：国金证券20250927《创新药趋势向上无惧关税》） ESMO大会于10月17-21日召开，多个国内创新药企重磅口头报告即将披露（LBA），创新药板块短期内可关注重要管线的大会临床数据。此外，三季报临近，受益于国内创新药投融资数据边际改善，BD交易持续活跃以及下游创新药技术迭代与细分赛道高景气（ADC、双抗、GLP-1等），继续看好创新药主线。（来源：国金证券20251011《关注ESMO大会和三季报》）【机构：创新药显著打开了我国医药企业增长新曲线】华源证券表示，中国医药产业已基本完成了新旧增长动能转换（创新替代仿制，出海能力提升），尤其是创新药显著打开了中国医药企业增长新曲线，具体来看， 1. 中国创新产业已具规模，恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药等传统Pharma已完成创新的华丽转身，百利天恒、科伦博泰等创新药公司正在以全球First-in-class的姿态快速崛起； 2. 出海能力加速提升，中国药企已成为MNC非常重视的创新转换来源。医疗设备、供应链等已在全球范围内占据较高的地位，在欧美发达市场以及新兴市场持续崭露头角。需求端和支付端也在持续推动新增量： 1. 老龄化持续加速，心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续提升，银发经济长坡厚雪； 2. 支付端看，医保收支仍在稳健增长，同时医保局积极推动商业保险的发展，构建多层次支付体系。（来源：华源证券20251013《25Q3业绩前瞻》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至9月30日，前十大成分股权重高达71.83%，高纯度浓缩港股通创新药精华！来源：国证指数官网，截至2025/9/30。成分股仅做展示，不作为个股推介。港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 11:24

A股头条：中美是否会举行新一轮经贸会谈？商务部回应；多晶硅收储平台已成立传闻不实，台积电称AI需求比3个月前预期的还要强劲

金融界10-17 07:39

特朗普称印度将停止购买俄罗斯石油：俄乌冲突压力与美印贸易背景分析

系在此次承诺中起到何作用？答：美国通过加征关税及H-1B签证费用施压印度，促使其在石油购买及贸易谈判中做出让步，从而影响印度承诺的形成。问：未来投资者应关注哪些因素？答：主要包括印度是否真正减少俄罗斯石油采购、美国如何执行措施、俄乌冲突进展以及全球油价及供应变化。来源：今日美股网

今日美股网10-17 00:10

金融时报：世界能够承受特朗普夸大其词的贸易战，但很难承受美国的人工智能泡沫破灭

2日，特朗普在所谓“解放日”宣布大规模加征关税时，人们真担忧这场贸易战将熄灭全球进口需求的引擎，把世界推入衰退。但这种情况并未发生。本周尽管措辞上显得有点悲观，国际货币基金组织却预测全球经济增速将从去年的3.3%小幅放缓至今年的3.2%，明年进一步降至3.1%。特朗普政府企图通过关税改造世界的设想，从一开始就是幻想。美国的体量根本不够大，关税工具在实践和政治层面都有局限。虽然制造业在国际贸易中占据主导地位，但并不主导全球经济。真正的风险在其他领域：能源方面是美国回归化石燃料，以及中国对稀土的控制；服务领域则表现为人工智能的发展。正如一些人早就预言的，自称“关税人”的特朗普，能动用的权力远没有他自己想象得那么大。由于美国经济中参与国际贸易的部分相对较小，在计算各经济体的增加值后，美国在全球最终进口需求中的占比仅为17.5%。特别是特朗普幻想通过关税杠杆扰乱全球经济、达成一项“海湖庄园货币协议”的设想，幸好如今已烟消云散。此外，在多个领域，比如电子产品，以及与墨西哥、加拿大等多个贸易伙伴之间，特朗普也被迫作出豁免，以保护消费者和生产商。4月份股市的抛售，以及上周短暂重演的下跌，也让他不敢贸然升级。美国对中国的关税确实很高。虽然中国对美国进行了强烈反击，但无论中国还是其他国家，都没有陷入全面的保护主义螺旋。而且中国设法将出口转向其他国家。如果中国不能承受美国关税的反制，就不会用大豆禁运和威胁限制稀土出口来回击。截至目前，特朗普执政期间，美国平均进口关税只达到16%。在特朗普上台前夕，全球著名贸易学者道格·欧文曾对我说，特朗普的贸易政策最终可能会像理查德·尼克松那样，关税覆盖范围广但总体水平不至于灾难性。当时这个判断看起来过于乐观，但如今比“解放日”当天看起来要现实一些。更令人担忧的是，美国选择的这条狭窄经济路径可能会逐渐崩塌。特朗普让联邦政府背离先进绿色技术，尤其是可再生能源和电动汽车的发展方向。在半导体领域，他也没能守住美国的优势，反而允许英伟达和AMD向中国出口芯片，只收取15%的税收回报。相反，特朗普将注意力集中在化石燃料和人工智能热潮上。从纯粹经济角度来看，错过可再生能源带来的巨大生产率和成本改善，是一个严重错误。绿色理念意味着成本增加的观点，早已经被事实彻底推翻。更糟的是，大量资本涌入AI项目——数据中心的设备在美国进口中占据不小比例，而这些项目至今尚未产生回报。一旦这一泡沫破裂，对美国经济增长的打击很可能超过1990年代末的科技泡沫破裂。中国自身对全球经济也构成风险。一个风险是，在稀土限制和其他管控方面过度施压，从而严重扰乱供应链。好在自今年4月宣布出口管控以来，中国对用户许可证的管理虽然还谈不上完全精准，但也不至于笨拙到让全球生产体系崩溃。另一个风险是，中国如果重新走向出口拉动型增长，将导致全球失衡局面不可持续。这些风险确实存在，但至少中国是在优先发展经济，而不是陷入否认气候变化的意识形态中。习近平身边的声音，比如那些著名的工程师和技术官僚，现在看上去比特朗普所依赖的科技狂人和化石燃料高管要更为理性。虽然目前还为时尚早，毕竟“解放日”关税直到8月才生效，其他行业的关税也还在路上，但到目前为止，特朗普的干预更像是干扰，而不是对贸易的实质性威胁。金融市场和经济的约束机制已经抑制了这些政策，未来也仍会持续发挥作用。全球经济完全可以承受中美双边商品贸易的中断。但美国在AI领域投入巨大，无论是投资者还是特朗普本人都寄予厚望。如果AI泡沫破裂，造成的冲击将远比90年代末的科技崩盘更难承受。来源：加美财经

加美财经10-16 22:00

中美紧张关系升级之际，北京下周准备召开重大战略会议！

北京对房地产行业的整顿。随着出口在美国加征关税的背景下逐步降温，他预计中国将迎来又一个重要转折点。尽管中国的电动车雄心重塑了全球汽车行业，但北京在2015年提出的“2025中国制造”计划的多个目标上依然有所欠缺。比如国产C919客机仍依赖美欧零部件供应。国家安全与经济平衡此外，中国强调制造业发展却未能同步提升国内需求，这导致许多企业陷入“内卷式竞争”，生产过剩的廉价商品涌入国际市场，冲击其他国家的工业基础，引发不仅来自美国，也来自墨西哥和欧盟的关税威胁。北京的立场是：各国不应责怪中国，而应通过技术共享来发挥各自优势。一些国家，如俄罗斯以及上月在天津出席上海合作组织会议的成员国，表现出采用中国技术的兴趣，因为这些技术往往比美欧方案更便宜。例如，DeepSeek在人工智能的运行成本和可及性方面已压过OpenAI。但也有国家将中国的崛起视为威胁。随着北京在关键产业持续挑战美国的主导地位，华盛顿不断加紧出口管制并扩大关税。同时，中国经济的持续扩张也威胁着美国作为全球最大经济体的地位。因此，中国目标面临一个两难局面：既要维护国家安全，又要推动经济发展。北京强调必须在“安全与发展”之间寻求平衡，同时优先维护国内稳定与自我安全。下周的四中全会将释放信号，说明中国计划如何在这两种看似矛盾的目标之间实现平衡，随后才会看习近平是否会在本月底于韩国与特朗普会面。

风起10-16 18:10

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