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下周展望：中美贸易恐再成头条！美国政府停摆将进入第三周，日本政治动荡加剧

会有利率变动，因此下周将重点关注英国的劳动力市场数据。继第二季度强劲表现后，第三季度的势头可能已经停滞，正如月度GDP工业生产和S&P全球PMI调查所显示。周二的失业金申请人数变化若出现负值，可能会使8月的正值数据成为近期改善趋势中的异类。与此同时，工党政府正在为11月下旬的预算做准备，税收增加似乎不可避免。这种结果可能迫使英国央行采取更加鸽派的立场，成为英镑的额外压力，尤其是在欧元区政治风险上升的背景下，英镑已经在兑欧元汇率上有所回升。商品货币的不同命运在新西兰联储意外降息50个基点后，纽元对美元表现疲软，而加元和澳元表现较好。首先是加元，在周三的美加会谈后，关于关税和美墨加协定的信心略有回升，暂停了近期美元的强势。同样，澳元/美元保持稳定，从一年来的高点回落，因为澳洲联储在9月底的稍微鹰派会议后保持观望。本周的与通胀相关的发布支持了澳储行关于通胀放缓已趋缓的观点，现在焦点转向下周的就业数据。澳洲联储还认为“劳动力市场条件仍然略显紧张”。周四的就业数据可能进一步支持这一观点，并保持澳储行再次降息的可能性较低，从而可能提振澳元，特别是如果美国政府重新开放后美元走弱，而投资者开始对美国数据放软预期。

风起10-12 11:06

特朗普让市场措手不及：对华100%关税、不需要与习近平交谈！分析师怎么看？

，促使市场重新定价。” “我们仍然面临劳动力、通胀等问题，我认为当政府恢复工作时，市场可能会因此下跌，因为数据会开始涌现，大家会再度警觉。但我们提前得到了特朗普关于中国的消息。” “所以，我认为这是必须的。我不会说这是更大规模抛售的开始。因为我仍然觉得有这么多现金在场外买入，我认为它不会维持在那么低的水平。但如果股市在一段时间内横盘震荡，我不会感到惊讶。我不认为市场现在会走高。” Savvy Wealth（纽约）首席投资官Anshul Sharma： “今天的急剧抛售反映了市场对美国与中国贸易紧张局势升级的重新担忧，特别是大幅提高关税和取消与习近平的会晤。这些举措为全球供应链、公司利润和投资者情绪注入了真正的风险。” “我们认为，这与其说是估值的问题，不如说是人气的问题。从根本上说，企业盈利和资产负债表仍然健康，但当政策不确定性激增时，就像今天的关税头条新闻一样，投资者往往会迅速降低风险。在我们看来，这是在其他方面具有弹性的市场背景下，情绪驱动的回调。” “也就是说，如果贸易紧张局势持续下去，并开始影响盈利指引或资本支出计划，我们认为市场可能会看到一个更漫长的调整。它不太可能在一夜之间“戳破”泡沫，但它可能会重新设定预期，并重新引发政策风险的波动。另一方面，任何缓和局势或重启对话的迹象都可能同样迅速提振风险偏好。” “总的来说，我们认为这一事件提醒我们，即使基本面仍然良好，政策转变仍可能扰乱市场，就像我们在3月底和4月初看到的那样。” Stratos财富管理（宾夕法尼亚州塞威克利）战略市场分析总监Malcolm Polley： “我认为市场仍然对关税反应过度，尤其是因为下个月最高法院将听取关于这些关税合宪性的诉讼。如果特朗普输掉诉讼，那这些关税问题就会变得无关紧要，因为国会必须批准它们。” OCEAN PARK资产管理（加利福尼亚州圣塔莫尼卡）首席投资官James St. Aubin： “这是贸易战的进一步升级，尽管过去几个月这场贸易战相对平息。市场并没有将太多担忧放在这场贸易战上，但现在看起来中国和美国的关系可能会重新紧张。这似乎处于危险之中，因为中国和美国可能会找到重新接触并重新升级这场冲突的理由。对于市场来说，这当然是令人担忧的，因为市场显然已经在很小的风险中定价，也很少担心是贸易战还是其他任何可能的政府关闭之类的事情。因此，我们有可能在一个非常重要的贸易关系中升级，这理所当然地在市场上造成一点恐惧，这是自解放日以来没有看到的。” HARRIS金融集团（弗吉尼亚州里士满）管理合伙人Jamie Cox： “今天所有聪明钱都在低迷中抄底芯片股。市场自4月以来的强劲表现本就需要一次回调，今天的消息恰好成为了一个买入机会。” Orion（内布拉斯加州奥马哈）首席投资官Tim Holland： “在几个月的好消息和贸易不确定性较少之后，今天的事件提醒我们，贸易问题还没有完全解决，宏观和地缘政治的不确定性依然存在。” “我们不认为美国股市存在泡沫。话虽如此，今年迄今股市表现相当不错，市盈率也有所上升。虽然我们不认为股市会出现有意义的回调，但从估值和人气的角度来看，任何下跌都应使股市处于更具建设性的位置。我们注意到，，政府在贸易方面往往是在市场走强之后才变得最激进，过去几个月就是这样。” ANGELES投资公司（加利福尼亚州圣塔莫尼卡）首席投资官Michael Rosen： “威胁加征更多关税提醒我们，在特朗普总统任期内，市场的波动性将保持较高水平。” “实际关税税率远低于人们担心的水平，企业正在适应贸易政策的新时代。我们应该会看到，在这短暂的波动过后，市场将重回正轨。” Stocktwits（纽约）市场与零售投资者洞察负责人Tom Bruni： “特朗普今天对中国的举措是市场开始修正的借口。过去一周左右，市场指数的动能已经减弱，比特币、标准普尔500指数和许多领先股票创出新高后再次回落。” Manulife John Hancock Investments（波士顿）联合首席投资策略师Matthew Miskin： “市场对地缘政治不确定性和贸易战的敏感性已经麻木了，但这种风险依然存在。” “市场处于超买状态，而且势头强劲，理应出现一些波动。这是一个重要的触发因素吗？可能不是，只是因为我们已经经历了几个月的贸易战。” “最终，它会回到经济上来。公司利润和收益季节即将到来……在经历了如此大的上涨之后，这可能是一个有益的挫折。财报季实际上将成为焦点，我们认为这将是市场下周更加关注的内容。“估值几乎全面被高估……必须通过盈利来实现。如果盈利增长无法实现，这个市场将很难证明其当前水平是合理的。” CETERA投资管理（加利福尼亚州埃尔塞贡多）首席投资官Gene Goldman： “这个消息令人意外，因为仅仅两周前特朗普原计划与习近平会面讨论贸易，市场曾对此充满乐观。” “在股票估值处于高位的情况下，这种抛售是一种不安的迹象。所有东西的定价都是完美的，因此不确定性加剧了市场的不安。所有这些都增加了经济增长的不确定性。这就是我们看到国债收益率下跌的原因。石油价格也在下跌。任何与经济相关的东西都在减弱。” Monex USA（华盛顿）交易总监Juan Perez： “这传达了一个负面信息。市场和投资者大多数需要的是更清晰的指引，尤其是在试图判断美联储是否会实施50个基点的降息时。” “它再次把——美国正在采取单方面行动，试图协调贸易，并试图让各国与贸易保持一致——这一问题摆到谈判桌上，并成为人们关注的焦点。所以最终，它确实给美国经济带来了很多负面影响。这让人怀疑，这一切将走向何方？目的是什么？为了让美国更好地谈判，中国真的要采取报复的态度吗？所以这就产生了很多疑问。” 大和资本（伦敦）市场研究部负责人Chris Scicluna： “面对特朗普的言论，我们很难做出反应。鉴于今年以来市场的韧性，我们可能会对这些声明持怀疑态度。” INTERACTIVE BROKERS（康涅狄格州）首席市场分析师Steve Sosnick： “总统的言论显然不利于市场。我们刚刚渡过关税问题最糟糕的阶段，现在我们又面临新一轮的关税威胁。他的评论语气当然相当咄咄逼人——大规模关税受到威胁，没有理由与习近平交谈。因此，这绝对是美中贸易关系的错误方向。考虑到市场抛售的速度有多快，这绝对不是一个对市场有利的举措。” DAKOTA WEALTH（康涅狄格州）高级投资组合经理Robert Pavlik： “特朗普再次让市场措手不及，给本已存在的过高市场热情和泡沫增添了更多不确定性。特朗普发表了一个意外的声明，市场出现剧烈波动，出现抛售。当你过去对它做出反应时，它会回来伤害你。你会因此而抛售市场吗？这是一个巨大的问号。这只会给市场带来更多问题和波动。” Pepperstone（伦敦）高级研究策略师Mike Brown： “特朗普的这一声明给市场带来了巨大冲击，尤其是在稀土矿物出口问题的背景下，时机令人惊讶。我想说，特朗普一如既往，我认为市场现在已经明白了这一点，很难确定他的咆哮和言辞是什么，以及他可能会采取什么行动。” “随着我们进入周末和下周，市场参与者将关注的关键事情是：我们现在是否不得不放弃我们曾经认为贸易是板上钉钉的假设，现在看看两国之间的紧张局势再次升级。” “如果我们是这样，而谈判处于危险之中，那么在未来几天和几周内，你将看到一个风险情绪相当低。”

风起10-12 09:46

会员

用工荒加剧！美劳工部：特朗普移民政策让美国农民更难了、食品更贵了

的劳工部承认，移民打压政策正在切断农业劳动力来源，使美国人的食品价格面临上涨风险。美国劳工部上周在提交联邦公报的一份不太引人注意的文件中警告称，“非法移民几乎完全停止流入”，正威胁着“美国国内食品生产的稳定性及消费者的食品价格”。劳工部在联邦公报中表示：“除非劳工部立即采取行动，提供稳定且合法的劳动力来源，这一威胁将进一步加剧。” 这一文件所提到的，是《大美丽法案》中增加对移民执法的资金支持。联邦公报是所有拟议法规公开供公众查阅和评论的地方。此外，农业部长布鲁克·罗林斯曾表示，大规模驱逐移民将使美国农业劳动力“百分之百由美国人组成”，但劳工部对此提出异议，指出美国人不愿从事农业工作，也缺乏填补无证移民所离岗工作的技能。劳工部表示：“结论是，具备资格并符合条件的美国工人数量不足，无法满足需求。” 《美国展望》首先报道了劳工部的评论，指出移民政策正危及食品供应，而美国工人也不愿意从事农业工作。这是特朗普政府的部门首次公开承认，封锁边境并驱逐无证移民正在带来劳动力短缺和食品价格上涨的风险。不过，自特朗普去年竞选总统时提出相关政策以来，经济学家就已经对此发出警告。劳工部在文件中为一项新规辩护，规章自10月2日起生效，有效降低了通过H-2A签证计划在农业领域工作的季节性移民工人工资。据说旨在帮助农民更便捷、合法地获取外国劳工，“以避免美国农业领域即将发生的大规模混乱”。机构表示，这项政策预计将在未来十年为农民节省240亿美元的劳动力成本。劳工部表示，农民正面临“劳动力价格下限过高”的问题，加剧了劳动力短缺。今年以来，特朗普政府将重点放在驱逐移民上，移民与海关执法局已通过加强边境以及在包括华盛顿特区、芝加哥和洛杉矶在内的大城市执法，驱逐了大约15万人。新的劳工部政策暴露了特朗普政治联盟内部的紧张局势。对季节性移民项目的调整为农民提供了一条获取劳动力的途径，但其他行业则没有这样的通道。与此同时，农业行业还受到特朗普关税政策的冲击。中国一度是美国农产品（如大豆、玉米和小麦）的主要买家，但现在已停止购买大豆和部分其他农产品，导致美国农民受损。《纽约时报》最近报道称，白宫正在考虑对农民进行纾困。特朗普经济政策的综合效应，包括提高关税和减少移民劳工，正在对整体物价产生压力，食品价格亦然。消费者价格指数在8月上涨了2.9%，是目前最新的数据。新规还改变了劳工部计算H-2A签证农工工资的方式，使农民可以支付更低的薪资给移民劳工。除了少数例外，还将工人住宿费用的负担，从雇主转嫁给移民工人。 “这是针对当前经济状况的回应，工资上涨得太快，助推了上次大选中人们抱怨的食品杂货通胀问题。”代表农业雇主的律师克里斯·舒尔茨表示。 H-2A签证项目由国会于1986年设立，适用于最长一年期的农业签证，被农民使用，根据美国农业部数据，2024财年劳工部已核准约39.1万个职位。加州、佛罗里达、乔治亚、华盛顿州和北卡罗来纳的农民是该项目的主要使用者。特朗普联盟中的一些反移民人士谴责劳工部的决定，称会促使农民更多依赖外国劳工，而不是投资于美国工人或自动化技术。主张严格移民限制的移民研究中心主任马克·克里科里安称，劳工部下调季节性移民农工工资的做法是“一个错误”。 “我认为政府在移民问题上总体做得不错，但在这件事上，他们实际上削弱了农民摆脱对廉价移民劳工依赖的动力。”克里科里安说。与此同时，劳工权益倡导者指出特朗普政府此举存在明显的双重标准。他们表示，这项新规将压低所有农业工人的工资，与帮助美国劳工的目标背道而驰。美国农场工人联盟主席特雷莎·罗梅罗称，这项政策是“对美国农业工人的灾难，雇主打算用廉价且易受剥削的外籍劳工来替代他们”。 “特朗普政府之前还说，有大量美国人会去做这些农业工作，”左倾的经济政策研究所移民法律与政策研究主任丹尼尔·科斯塔表示。“而现在他们又说，因为我们在驱逐所有人，导致没有美国工人可用，所以我们要大幅降低工资，让美国人更难被招募。” 7月时，农业部长罗林斯曾表示，按照特朗普的《大美丽法案》，将对医疗补助参与者设定新的工作要求，这些人应该去替代无证农业工人。 “我们会继续大规模驱逐，但会采取战略方式，逐步把劳动力转向自动化和百分百由美国人组成的队伍。”罗林斯当时说。但就在上周，为降低雇主雇用更多移民农工的门槛，劳工部在政策解释中写道：“在农业雇主需要的岗位中，始终存在系统性和长期的美国工人数量不足问题”，并称农业工作是“美国劳动市场中体力最繁重、最具危险性的职业之一”。根据农业部数据，2020年至2022年间，超过40%的农业工人是无证移民，约三分之一是在美国出生的。来源：加美财经

加美财经10-12 00:00

10.12黄金上涨没完下周走势分析周一操作思路

影响，每周造成约70亿美元的经济损失，劳动力市场已显现降温迹象，这加剧了市场对经济前景的担忧，推动黄金价格上涨。另外，美元汇率走弱会降低非美货币持有者的购金成本，进而推升金价。不过，需要谨防黄金价格的快速上涨引发投资者的获利了结情绪，短期来看，黄金牛市的基本面依然健康。　　盘面来看，本周四黄金在4059高点遇阻后出现较大回落，最低触及3944一线，日内下跌超100美元，K线刺破5日均线，但收线重新回到5日均线之上，日线收一根大阴线，不过形态上也只是单阴修正，周五我们提示继续做多黄金，黄金如预期上涨，日线收一根实体中阳线，周线连续8周收阳，多头结构完好，下周继续看趋势上涨，周线能否形成9连阳。日线级别价格收线在5日均线之上，短线继续依托5日均线看涨，在10日均线没有破位前，黄金不存在强弱转换，4小时布林带收口走平，短期可能会在上下轨震荡，上轨4065，下轨3947，目前K线收线站上中轨，5均线粘合10均线即将向上发散，说明黄金当前处于震荡偏强走势，短线有望进一步向上轨发起冲击，操作上保持低多看涨为主，短线下方关注中轨4006以及5均线3992附近支撑，周一早盘黄金回踩这两个支撑位多，向上逐渐上看4030-4050-4065一线。【目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金严重缩水，收益不理想的朋友，文章底部加江沐洋QQ钉钉获取每日行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。】　　一篇文章的牵引，可能看不出什么，但是长长久久的精准分析，才是我们稳步提升利润的主要途径。可能你见过太多的分析，也见过太多的盈利，然而亏损还是跟随你，那是因为你总喜欢综合分析操作，而市场本身就是多数必死，少数必盈的抉择。综合分析，不如只跟一人，虽然没人能保证百分百盈利，但是，我们只要建立入场、出场、风控三位一体的平衡术，实现稳定盈利即可。积少成多，其实也没那么难【QQ：3385097785 钉钉：jmy591 公众号：江沐洋】

江沐洋看黄金10-11 23:42

江沐洋：10.12黄金继续看涨，下周黄金走势周一操作思

影响，每周造成约70亿美元的经济损失，劳动力市场已显现降温迹象，这加剧了市场对经济前景的担忧，推动黄金价格上涨。另外，美元汇率走弱会降低非美货币持有者的购金成本，进而推升金价。不过，需要谨防黄金价格的快速上涨引发投资者的获利了结情绪，短期来看，黄金牛市的基本面依然健康。　　盘面来看，本周四黄金在4059高点遇阻后出现较大回落，最低触及3944一线，日内下跌超100美元，K线刺破5日均线，但收线重新回到5日均线之上，日线收一根大阴线，不过形态上也只是单阴修正，周五我们提示继续做多黄金，黄金如预期上涨，日线收一根实体中阳线，周线连续8周收阳，多头结构完好，下周继续看趋势上涨，周线能否形成9连阳。日线级别价格收线在5日均线之上，短线继续依托5日均线看涨，在10日均线没有破位前，黄金不存在强弱转换，4小时布林带收口走平，短期可能会在上下轨震荡，上轨4065，下轨3947，目前K线收线站上中轨，5均线粘合10均线即将向上发散，说明黄金当前处于震荡偏强走势，短线有望进一步向上轨发起冲击，操作上保持低多看涨为主，短线下方关注中轨4006以及5均线3992附近支撑，周一早盘黄金回踩这两个支撑位多，向上逐渐上看4030-4050-4065一线。【目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金严重缩水，收益不理想的朋友，文章底部加江沐洋QQ钉钉获取每日行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。】　　一篇文章的牵引，可能看不出什么，但是长长久久的精准分析，才是我们稳步提升利润的主要途径。可能你见过太多的分析，也见过太多的盈利，然而亏损还是跟随你，那是因为你总喜欢综合分析操作，而市场本身就是多数必死，少数必盈的抉择。综合分析，不如只跟一人，虽然没人能保证百分百盈利，但是，我们只要建立入场、出场、风控三位一体的平衡术，实现稳定盈利即可。积少成多，其实也没那么难【QQ：3385097785 钉钉：jmy591 公众号：江沐洋】

江沐洋看黄金10-11 23:41

10.11金价继续保持看涨思路，下周黄金走势操作建议

影响，每周造成约70亿美元的经济损失，劳动力市场已显现降温迹象，这加剧了市场对经济前景的担忧，推动黄金价格上涨。另外，美元汇率走弱会降低非美货币持有者的购金成本，进而推升金价。不过，需要谨防黄金价格的快速上涨引发投资者的获利了结情绪，短期来看，黄金牛市的基本面依然健康。　　盘面来看，本周四黄金在4059高点遇阻后出现较大回落，最低触及3944一线，日内下跌超100美元，K线刺破5日均线，但收线重新回到5日均线之上，日线收一根大阴线，不过形态上也只是单阴修正，周五我们提示继续做多黄金，黄金如预期上涨，日线收一根实体中阳线，周线连续8周收阳，多头结构完好，下周继续看趋势上涨，周线能否形成9连阳。日线级别价格收线在5日均线之上，短线继续依托5日均线看涨，在10日均线没有破位前，黄金不存在强弱转换，4小时布林带收口走平，短期可能会在上下轨震荡，上轨4065，下轨3947，目前K线收线站上中轨，5均线粘合10均线即将向上发散，说明黄金当前处于震荡偏强走势，短线有望进一步向上轨发起冲击，操作上保持低多看涨为主，短线下方关注中轨4006以及5均线3992附近支撑，周一早盘黄金回踩这两个支撑位多，向上逐渐上看4030-4050-4065一线。　　一篇文章的牵引，可能看不出什么，但是长长久久的精准分析，才是我们稳步提升利润的主要途径。可能你见过太多的分析，也见过太多的盈利，然而亏损还是跟随你，那是因为你总喜欢综合分析操作，而市场本身就是多数必死，少数必盈的抉择。综合分析，不如只跟一人，虽然没人能保证百分百盈利，但是，我们只要建立入场、出场、风控三位一体的平衡术，实现稳定盈利即可。积少成多，其实也没那么难。【目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金严重缩水，收益不理想的朋友，加江沐洋【QQ：3385097785 钉钉：jmy591 公众号：江沐洋】获取每日行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。】

江沐洋看黄金 1评论10-11 19:44

投资建筑与工程股：构筑全球经济的基石

力，但行业仍面临周期性波动、原料通膨、劳动力短缺与估值压力等挑战。全球经济的建构者 TradingKey - 建筑与工程产业虽不如科技股受市场瞩目，却是支撑现代经济的中枢神经。从桥梁、高速公路到机场、电站与摩天大楼，其成果构筑了商业活动与生活品质的基础。投资这一领域的股票，意味着参与基础设施周期、政府支出与城市化长期趋势的增值机会。与投机性成长产业不同，工程与建筑企业的价值来自实体资产与具体项目。虽具周期性，但基础设施的刚性需求保证了长期稳定的市场。面对老化资产、气候变迁与人口成长的压力，这些公司正站在全球结构转型的核心位置。为何此产业重要基础设施不仅是混凝土与钢铁的堆砌，更是经济的循环系统。它降低物流成本、保障能源供应、并强化经济对自然灾害的抵抗力。随着各国面临基础设施赤字扩大，建筑与工程公司成为政府与企业的关键合作伙伴。城市化与气候变迁是双重推动力。根据联合国预测，至2050年，全球三分之二人口将居住于城市，对住宅、交通与公共设施的需求将激增。同时，气候风险促使各国加快建设防洪设施、可再生能源基础与具韧性的城市结构。这些长期趋势确保了建筑业的稳定需求，使其成为投资组合中的核心配置。行业版图与主要企业建筑与工程产业横跨多层供应链与服务链条：综合工程巨头：Fluor（FLR）与 Jacobs Solutions（J）提供能源、交通与国防领域的设计与专案管理；AECOM（ACM）结合工程与顾问服务，专注于永续基建与城市规划。专业承包商：Quanta Services（PWR）专注于能源基础设施，特别是再生能源电网与输电线路建设。重型设备制造商：Caterpillar（CAT）与 Deere（DE）虽不直接承揽工程，但其机械设备是大型建设的关键支援。原料供应商：Vulcan Materials（VMC）与 Martin Marietta（MLM）则在基建需求旺盛时受惠，其业绩与水泥、骨材需求直接挂钩。这一完整价值链为投资者提供多样化的切入点——从稳定防御型收益到周期性高成长机会。 Source: https://www.fred.stlouisfed.org 成长驱动因素建筑与工程板块的成长来自三股力量： 1. 政府支出。美国《基础设施投资与就业法案》规模超过1兆美元，将在未来数年内为 Fluor、AECOM 与 Quanta Services 带来大量合约机会。欧洲与亚洲的基建方案亦同步推进，涵盖交通现代化、可再生能源与耐灾基础设施。 2. 民间部门需求。房地产与工业开发商日益依赖 Jacobs 等大型工程公司导入永续与数位化设计。能源转型推动 Quanta Services 积极拓展再生能源与电网更新项目。 3. 技术革新。建筑科技正快速演进。 Jacobs 采用数据驱动专案管理与建筑资讯模型（BIM）；Caterpillar 则在重型设备中导入AI以提升施工效率。结合传统建造技术与智能化工具的企业，将引领下一阶段成长。风险与挑战尽管结构性顺风强劲，行业仍存在多重风险：周期波动：景气衰退期私人投资放缓，影响承包商与原料供应商。成本超支与延误：大型专案若采固定价格合约，超支将直接侵蚀利润。原料通膨：钢铁、骨材及燃料价格上涨若无法转嫁，将压缩毛利率。劳动力短缺：施工延误与人工成本上升成为长期挑战。估值分化：Quanta Services 因参与能源转型而享有高估值溢价，Fluor 等传统公司则仍具周期性波动。投资者需审视各企业的资产负债表与订单管线，谨慎配置曝险。投资定位与组合策略建筑与工程股可在投资组合中扮演不同角色：核心配置：Jacobs、AECOM 等多元工程公司具防御特性与稳定现金流。结构性成长：Quanta Services 受益于能源转型，为中长期增长引擎。周期性受惠股：Caterpillar 与 Deere 随工业与农业景气回升而受益。建材股：Vulcan 与 Martin Marietta 提供基础建设量增的直接敞口。同时，投资者可透过基建或工业主题ETF获取更广泛的多元化曝险。 Source: https://www.assets.globalxetfs.com 对于追求稳定收入者，大型蓝筹公司提供稳健股息；而成长型投资者则可聚焦于新能源基建领域的领导者。此行业的多样性让投资组合能平衡稳定与潜在报酬。结语：掌握基建时代的脉动建筑与工程产业或许不若矽谷光鲜，但其提供的是真实且持久的价值。当各国应对老化设施、气候挑战与城市扩张时，Jacobs、Fluor 与 Quanta Services 等企业有望脱颖而出。尽管风险、周期性与成本压力存在，推动基建支出的全球巨浪将掩盖短期波动。投资建筑与工程股，不仅参与全球经济成长，也是在投资构筑未来的根基。立刻体验原文链接

TradingKey10-11 19:01

债市早报：交通运输部发布关于对美船舶收取船舶特别港务费的公告；债市整体震荡走弱

示，“过去几个月就业增长可能一直为负。劳动力市场疲软，这是政策的关键，也是我们需要了解的”。原定上周发布的9月非农就业报告因政府关门而延期，这一情况加剧了市场对劳动力市场真实状况的不确定性。沃勒表示，美国政府停摆期间，美联储可以使用替代数据，“美国劳动力市场表现不佳，获得CPI数据将对政策制定者有很大帮助。关税将对价格水平产生一次性影响。估计关税的传导比例约为40%”。尽管对就业市场表示担忧，沃勒仍表示希望继续推进降息进程，但同时强调政策制定者应采取谨慎态度。（三）大宗商品【国际原油期货价下跌，国际天然气价格继续下跌】 10月10日，WTI 11月原油期货收跌4.24%，报58.90美元/桶，本周累计下跌3.25%；布伦特12月原油期货收跌3.82%，报62.73美元/桶，本周累计跌2.79%；COMEX黄金期货涨1.39%，报4027.80美元/盎司，本周累计涨3.1%；NYMEX天然气价格收跌3.39%至3.133美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月10日，央行以固定利率、数量招标方式开展了4090亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量4090亿元，中标量4090亿元。Wind数据显示，当日有6000亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1910亿元。（二）资金利率 10月10日，资金面继续向宽，主要回购利率均下行。当日DR001下行0.97bp至1.317%，DR007下行8.44bp至1.423%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月10日，债市整体震荡走弱，截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行0.25bp至1.7750%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.50bp至1.9650%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月10日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超81%，“H0中骏02”涨超500%。 2. 信用债事件富力地产：公司公告，进一步延长美元债RSA加入截止期限至11月14日。天誉置业：公司公告，百慕达清盘呈请聆讯押后至11月14日。山东三星集团：公司公告，“H19鲁星1”自10月13日开市起停牌，发行人拟部分提前兑付。本期债券当前余额3.19亿元，票息7.90%。信阳国信发展：公司公告，公司承兑逾期的7张商票（合计1.21亿元）均已结清。中国蓝星：公司公告，公司因构成违法建设被处以100万元罚款。福州古厝集团：公司公告，公司与福建地矿建设集团建设工程施工合同纠纷案二审判决公司支付工程款7752.56万元及利息。新大洲：公司公告，公司收到长城资管逾期债务催收通知，公司面临支付债务本息等合计占公司最新一期经审计净资产的108.17%，目前在大股东协助下积极与债权人沟通。山财租赁：公司公告，截至9月30日，公司新增借款20.49亿元，占2024年末净资产76.91%。新增借款主要用于经营和业务发展。美丽生态：公司公告，公司收到鹰潭鑫明的债务清偿通知书及提前还款通知书，5600万元借款债务逾期。保利发展：公司公告，9月签约金额205.31亿元，同比减少1.84%；1-9月签约金额2017.31亿元，同比减少16.53%。世茂集团：公司公告，9月合约销售额19.0亿元，上年同期销售额29.4亿元。华业资本：公司公告，公司未能清偿“15华业债”本息，构成实质性违约，公司目前有息债务总量为42.13亿元，正协商后续债务偿还计划。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 10月10日，A股低开低走，科创50明显走弱，光刻机概念午后异军突起，锂电产业链大幅杀跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.94%、2.70%、4.55%，全天成交额2.53万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，建筑材料、煤炭、纺织服饰、石油石化、美容护理涨超1%；下跌行业中，电子、电力设备跌逾4%，计算机跌逾3%。【转债市场主要指数集体跟跌】 10月10日，转债市场跟随权益市场有所走弱，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.45%、0.34%、0.62%。当日，转债市场成交额724.19亿元，较前一交易日放量23.28亿元。转债市场个券多数下跌，423支转债中，164支收涨，240支下跌，19支持平。当日上涨个券中，中环转2涨停20%，天路转债涨超6%；下跌个券中，惠城转债跌逾15%，恩捷转债跌逾9%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 10月10日，恩捷转债公告将提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 10月10日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行9bp至3.52%，10年期美债收益率下行9bp至4.05%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月10日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至53bp；5/30年期美债收益率利差保持在98bp不变。 10月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行4bp至2.30%。 2. 欧债市场 10月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行7bp至2.63%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、5bp、7bp和8bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月10日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-11 11:51

美联储穆萨莱姆讲话：通胀高企与劳动力市场疲软的政策启示

环境下面临的政策挑战：通胀持续高企，而劳动力市场显示出潜在疲软迹象。穆萨莱姆指出，只有当通胀预期稳固锚定时，平衡的货币政策才能有效发挥作用。他强调，对未来两年通胀预期略有上升保持警惕，并指出当前通胀显著高于目标水平。通胀与劳动力市场分析穆萨莱姆在讲话中对通胀与劳动力市场进行了详细分析：指标当前状况展望通货膨胀显著高于目标，约10%由关税造成关税影响预计2026年下半年消退；长期通胀预期稳定劳动力市场接近充分就业，但潜在疲软迹象出现预计将适度放缓通胀预期未来两年略有上升如失控，将加大短期劳动力市场波动风险总体来看，穆萨莱姆认为当前经济中存在紧张局面：通胀压力持续，而劳动力市场的潜在疲软可能增加政策不确定性。货币政策与政策建议穆萨莱姆对货币政策提出以下观点：支持九月降息，以防范劳动力市场疲软。对进一步降息持开放态度，将其视为额外保险措施。货币政策已接近适度紧缩至中性之间的区间，进一步宽松空间有限。应继续抑制通货膨胀，谨慎行事。他强调，在政策过度宽松之前，必须保持警惕，并适时调整以防止通胀预期失控。经济增长与风险展望穆萨莱姆指出，美国经济仍具韧性：预计第四季度GDP将表现稳健。全年GDP增长有望接近潜在水平。基准经济预期面临实质性风险，通胀可能进一步上升。综合来看，穆萨莱姆强调美联储需在控制通胀与支持经济增长之间保持平衡。编辑总结穆萨莱姆的讲话明确传递了美联储在当前经济形势下的政策取向：通胀持续高企，劳动力市场潜在疲软，需要通过谨慎的货币政策维持经济平衡。美联储倾向在适度紧缩至中性区间维持政策，继续关注通胀预期，并对适度降息持开放态度以应对潜在风险。投资者应关注未来政策动向及通胀走势，以评估利率和市场波动风险。常见问题解答 Q1：穆萨莱姆对通胀现状的评价是什么？A1：穆萨莱姆指出通胀显著高于目标水平，其中约10%源自关税，并警告未来两年内通胀预期略有上升。 Q2：劳动力市场是否已经疲软？A2：劳动力市场看似接近充分就业，但穆萨莱姆认为存在潜在疲软迹象，预计将适度放缓。 Q3：美联储货币政策未来可能如何调整？A3：穆萨莱姆支持九月降息以防范劳动力市场疲软，对进一步降息持开放态度，同时强调政策空间有限，需继续抑制通胀。 Q4：关税对通胀的影响如何？A4：穆萨莱姆指出，目前通货膨胀中约10%由关税造成，预计关税影响将在2026年下半年逐步消退。 Q5：美联储对经济增长的判断如何？A5：穆萨莱姆预计第四季度GDP将稳健增长，全年GDP有望接近潜在水平，但也提示基准经济预期存在实质性风险。来源：今日美股网

今日美股网10-11 09:36

加拿大九月就业意外飙升制造业回暖引领复苏信号

FX168财经报社(北美)讯加拿大劳动力市场在九月意外展现韧性，就业岗位激增6.04万个，远超市场预期的小幅下降，失业率则维持在7.1%。加拿大统计局周五公布的最新数据显示，制造业强劲反弹成为主要推动力。尽管这一数据令市场感到惊喜，经济学家们普遍提醒，劳动力调查波动性较高，目前尚不足以证明就业市场出现实质性反转。BMO首席经济学家（Douglas Porter）指出，近几个月就业数据大幅波动，“提醒我们不要因一两份报告就过度乐观。”他称此次结果是“令人欣慰的反弹，但尚谈不上趋势”。 CIBC经济学家（Andrew Grantham）也强调，九月的增长“需要放在此前两个月连续疲软的背景下看待”。数据显示，三个月平均就业下降1.5万个，而六个月平均仅微升9000个。他指出，“劳动力市场仍存在明显闲置”，并认为加拿大央行有理由进一步降息，但若通胀数据强于预期，降息时间可能推迟。 TD经济学家（Andrew Hencic）则表示，就业强势令“通胀不达标的门槛更高”，市场对降息的预期随之下降。加拿大统计局将于10月19日发布最新CPI数据。年初以来，加拿大累计仅增加2.2万个岗位，增幅0.1%，全国就业率60.6%，较年初高点仍低0.5个百分点。劳动力参与率微升至65.2%，显示更多加拿大人重新寻找工作，但失业率仍较一月高出0.5个百分点。尽管九月数据亮眼，多位经济学家仍认为，持续高企的失业率更能反映经济疲软。Desjardins经济师Royce Mendes指出，“即便就业激增，失业率依然停滞不前。”Indeed高级经济学家Brendon Bernard则表示，近期的就业波动“更多是噪音而非趋势”，加拿大就业市场整体仍处于“缓慢恶化”的阶段。青年就业压力加剧数据显示，全职岗位增加10.6万个（+0.6%），兼职岗位减少4.6万个（-1.2%）。公共部门贡献约半数增幅（+3.1万），私营部门和自雇增长较小。核心劳动群体（25至54岁）就业增加最多，其中女性+7.7万，男性+3.3万；55岁以上群体就业减少4.4万。青年就业持平，但失业率升至14.7%，为2010年以来最高（疫情除外）。 Bright + Early创始人（Nora Jenkins Townson）指出，经历多年经济不确定性后，企业在招聘上更为谨慎，倾向于资深员工或短期合同，“年轻一代正夹在高生活成本与有限机会之间”。制造业九月增加2.8万个岗位（+1.5%），为今年首次回升，主要集中在安大略省（+1.2万）与阿尔伯塔省（+7900）。此外，医疗与社会服务业（+1.4万）及农业（+1.3万）也贡献增长，而批发和零售业（-2.1万）继续疲软。在地区层面，阿尔伯塔省领跑全国，就业增长4.3万（+1.7%），失业率降至7.8%。新不伦瑞克省与曼尼托巴省也录得增长，而安大略与魁北克基本持平。平均时薪同比上涨3.3%，达36.78加元。

Lisa10-11 00:54

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