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韩国政坛大戏，未完待续

30年来第一次贸易逆差。尤其是支柱的半导体产业，甚至出现连续13个月同比下降，2023年全年降幅超过30%。整个2023年，韩国GDP全球排名继续下降，跌至14位。内政方面乏善可陈的直接提现，是民众生活质量直线降低。据韩国统计厅数据，韩国餐饮涨价速度已创1992年5月以来最高纪录。比如大白菜，一度涨到约45人民币一颗。曾经轻易不会碰触的便利店快餐成为日常饮食，日常的排骨汤成为“请客佳肴”，国民餐饮烤肉更是成为奢侈享受…… 韩国人称其为“午餐通胀”。再加上第一夫人带来的各种负面新闻，尹锡悦的民意支持度不断下降。据民调机构韩国盖洛普11月29日发布的调查结果显示，尹锡悦施政好评率仅为19%，差评率则达到72%。经济成绩拉胯的原因，很大程度上要归功于党派间的政治矛盾。时至今日，“朝小野大”的局面不仅没有缓和，反而越来越明显。目前，韩国国会的300个席位中，执政党国民力量党只有108个席位，最大的在野党共同民主党却有175个席位，为史上最大差距。作为史上话语权最小的总统，很多决策、比如预算法案，根本就无法通过。韩国总统不能干涉国会立法的，但国会可以弹劾任何一个人，包括总统本人。在上任到现在，国会已经发起了22次对官员的弹劾行动，已经有10名官员接受了弹劾，导致政府内部人人自危，也使得当届政府的行政系统濒临瘫痪。从这方面看，可能并不是尹锡悦的执政水平有多烂，而是他面临的阻力比任何一届总统都要大。更关键的是，共同民主党党首李在明在前天已经准备对总统进行弹劾了。一旦启动弹劾，尹锡悦很可能被送进监狱。在这种情况下，他其实没有选择。用尹锡悦自己的话说就是：国家职能已经被国会严重损坏了。在紧要的关头，他才冒险行使总统的权力，没和自己党派及军队系统沟通（存疑）就擅自宣布戒严，企图出动军队攻占国会。但他高估了自己的权力。尹锡悦不仅没当过兵，也没拉拢过军队。更有甚者，上台后不但没有兑现“提升士兵待遇”的承诺，反而准备继续削减军队的生活经费支出。这就相当于，你把我打了一顿，然后还若无其事地叫我去给你买包烟。我去不去？平时忍气吞声也就罢了，一旦有机会，我不但不去，一定会反过来打你。更何况，在没有足够利益的情况下，军方也不会冒天下之大不韪，去挺一位支持率不到20%的总统。所以最终结果，现在大家也都知道了，基层官兵并不愿意跟着尹锡悦冒险，大量的议员在眼皮子低下翻墙进入国会，全票通过戒严无效。当尹锡悦再一次出现在镜头前时，他已经不是总统了，并将面临牢狱之灾。 …… 输得很彻底，但从深层来看，尹锡悦此时的结局似乎是注定的，只不过他的谜之操作把结局提前了而已。而他的接任者，会将游戏继续下去。

格隆汇2024-12-04

下周，A股破局的关键！

料以及石墨等材料的出口管制。这些都是半导体产业链有关，虽然政策会给A股相关板块带来炒作题材（但实质上其实利空多余利好），但对整体市场的影响明显偏负面。毕竟结合老美近期对我方的政策施压，以及我方出台的一系列政策应对，背后的意味大家都能看得出来。所以避险情绪提升是自然而然的。红利指数今天逆势收涨0.69%，事实上，这两日大盘明显震荡下，红利板块依然维持强势上涨势头，说明这里面有不少资金已经开始采取了避险策略。早盘时段，昨天大热的谷子经济、盲盒经济、海南板块、文化传媒等板块迅速转冷，高位股一度大量下跌，但随后不少又快速集体反抽。永辉超市从低开砸向跌停到迅速拉升翻红封板，实现“地天板”走势，这其实都在说明即使是最为大胆的游资也是多少有点信心不足，只敢抱团快速轮动。整体来看当下市场，除了“924”以来一系列政策的延续和更多细化政策落地的刺激，确实很难找到增量的重磅利好支持。今天，11月的财新服务业PMI数据也出来了，降至51.5，较10月下降0.5个百分点；从分项数据看，11月供需仍保持扩张，但速度放缓，其中新订单指数、新出口订单指数均在扩张区间小幅下滑。而外围的情况有目共睹，除了欧美，韩国现在也带来了不小的变量。这些都是制约A股继续上涨的因素。这也导致了市场越发需要增量利好的刺激。 02下周重磅会议，破局的关键在上周，市场已传出会议召开时间提前的小作文，虽未被证实但也确实对市场带来了积极的支持。如今时间确定，投资者的关注焦点进一步聚焦在会议将会有什么重要内容会带来利好。但关键是会有什么增量的、超预期的指引。 “924”以来，财政、货币、资本市场方面的政策都已经发布了很多，预计会议对明年宏观政策的定调将延续积极态度。而且按照惯例，中央经济工作会议一般不会公布经济增速、赤字率等具体目标，具体政策要等到明年3月两会开始时才能明确，所以超预期的东西可能不多。据券商预计，明年经济增速目标或仍维持在5%左右，相应地，赤字率有望提升至4%；特别国债额度或为3万亿元，其中1万亿元用于补充商业银行资本金，2万亿元或用于国家重大工程投资和消费品补贴等领域。超预期的地方，或在于GDP目标会不会维持5%左右（对比4.5%的市场预期），或者赤字率提升到4%以上（对比之前3%左右的赤字率），又或者特别国债额度更大提升。但较实际的、值得期待的，或主要在于一些政策在原有基础上做增量，然后落地的速度可能会加快。比如化债，之前提到的12万亿额度，用于置换的专项债额度下放和发行大概率会加快，同时利率方面也会更多配合降低。稳地产还会是工作的重点，100万套城中村和危旧房改造已经明确给出，并且会加速落地，还有降低交易环节的契税和增值税目前在一些地区已经落地，进而刺激交投活跃起来。对于地产，虽然政策仍会密集出台，但需求端难以有效足够提升是问题的关键，市场对此预期普遍不高，更倾向于能稳住就是最好结果，如果有超预期的政策指引，大概率是会刺激一波阶段行情。对于资本市场改革，今年上面已经明确定调重视资本市场改革，也出台了一系列改革指示，预计后续将进一步强化分红和增持回购力度，同时作为提振市场信心的有效举措，引导长线资金入场，扩宽基金发行产品完善市场投资品种的相关政策也值得期待的。但相对来说，更值得期待是消费经济，以及科技产业的振兴。现在欧美对我方几个行业的贸易关税态度转变，尤其特朗普回归使市场担忧外需经济面临更多不确定性压力，所以内需越发成为提振经济的胜负手。今年来，上面明显更加正视“社会有效需求不足”的问题，也做出了大量探索性的举措，比如针对汽车、消费电子、家电等行业的巨额消费补贴，发行超长期国债支持等。新形势下，预计明年对促消费的政策指引还会有更大力度的提升。当然，为了真正实现提振消费经济的效果，居民收入端提升也会是明年的重要工作计划。今年9月25日，中央就已发布关于相关指导意见，提出要提高劳动报酬在初次分配中的比重，加强对企业工资收入分配的宏观指导，促进劳动报酬合理增长。至于具体怎么做，以及效果如何，明年应该能有更明确的答案。我们之前的文章《大消费，下一个市场主线？》里已经提到，多数细分消费板块仍处于历史低估值、盈利低谷等状态，所以无论如何会议是否有重磅相关增量指引，在当前政策延续背景下，明年的大消费产业大概率也会足够值得期待。科技产业，尤其AI、机器人以及先进制造等领域，同样也是市场非常期待的方向。现在西方对我国AI、芯片半导体、新能源车等多个先进科技领域的限制趋严，但这些领域不仅是我们必须要实现突破的战略产业，也是能带来极庞大市场的增量经济，它们同样也是未来国家经济乃至科技竞争力的重要胜负手，我们必然会竭尽全力谋发展。过去五年，每年的中央经济工作会议都提及科技创新和产业发展，尤其2020年和2023年，科技创新甚至是中央部署来年经济工作的第一大任务，在2024年更是在AI浪潮紧迫下，对科技创新的支持态度更加强烈。所以这次会议对这方面的指引，或许也会有不少值得关注的重要指引。 03尾声总的来说，目前A股宏观大环境并不算友好，同时又处于政策空窗期，所以陷入弱势震荡是无法避免的。现在长线资金要么一旁观望要么选择避险资产，游资则更加主导市场，导致题材炒作、消息面炒作、板块轮动都非常快，有些板块看着涨得挺猛，但波动太急，胜率比大行情已经下降了一大截。这种情况下，投资者更需要审慎研判，不妨多看少动，继续耐心等待新一轮政策行情，或才是较为稳妥的策略。

格隆汇2024-12-04

估值240亿！西安走出一家半导体IPO

制，以及四大行业协会集体呼吁的背景下，半导体产业国产化节奏有望提速。今天半导体板块集体走高，新相微、纳芯微、大为股份、成都华微等纷纷上涨。作为国家需要重点突破的领域，半导体企业获得了资本市场的大力支持。今年以来，上海合晶、成都华微、灿芯股份已成功在A股上市，胜科纳米已经过会，摩尔线程、壁仞科技、吉姆西等半导体企业也陆续启动上市辅导备案。近日，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（简称“奕斯伟材料”）也在中信证券的保荐下冲击科创板上市。作为证监会《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》发布以来，上交所受理的首家未盈利企业，奕斯伟材料究竟有何来头？ 01 京东方创始人王东升又干出一个IPO 奕斯伟材料专注于12英寸硅片的研发、生产和销售，产品广泛应用于芯片制造，最终应用于智能手机、个人电脑、数据中心、物联网、智能汽车等终端产品。公司前身奕斯伟材料有限的法人主体前身为2016年3月设立的北京奕思众合科技有限公司，后来更名，2020年4月再次更名为“西安奕斯伟材料科技有限公司”，并迁址西安。西安已经成为我国重要的半导体生产制造基地之一，2003年以来，西安持续引进英飞凌、英特尔、三星、美光等国际半导体巨头，以及中兴、华为、华天、奕斯伟材料等国内半导体企业。奕斯伟材料发展起来背后，离不开灵魂人物——王东升。王东升出生于1957年，拥有硕士研究生学历，他于1993年创立京东方并担任董事长，带领京东方解决了中国“少屏”的问题，并使京东方成长为全球半导体显示领域的领军企业，被业界誉为“中国半导体显示产业之父”。奕斯伟材料董事王东升，图片来源于公众号京东方BOE 2019年王东升从京东方卸任，应邀加入北京奕斯伟科技，开始致力于“芯”事业，他从2019年11月至今担任奕斯伟集团董事长和奕斯伟计算董事长，还曾担任奕斯伟材料有限董事长，如今是奕斯伟材料董事。半导体是个烧钱的领域，奕斯伟材料成立以来已获得多轮融资，公司估值也一路攀升。 2021年7月公司获得宁波庄宣、中证投资、中网投等27家投资者增资，对应投前估值30亿元； 2022年9月获得宁波奕芯、嘉兴隽望的增资，对应投前估值85亿元； 2023年5月二期基金等8名投资者对其进行增资，对应投前估值177.05亿元； 2024年6月公司新增5家股东受让原股东毅达鑫业所持全部股份，对应估值约240亿元。‌ 股权结构方面，截至招股说明书签署日，奕斯伟集团及其一致行动人直接控制公司24.93%的股份，为控股股东；王东升及与其保持一致行动的米鹏、杨新元、刘还平直接和间接控制奕斯伟集团合计67.92%的股权，为奕斯伟材料实际控制人。同时，陕西集成电路基金、二期基金等均为公司股东。 02 为中国大陆最大的12英寸硅片厂商硅片是芯片制造的“地基”，硅片的性能和供应能力直接影响半导体产业链的竞争力。从技术层面来看，电子级硅片按直径大小可分为6英寸及以下、8 英寸和12英寸三类规格。硅片面积越大，生产的芯片数量越多，硅片边缘浪费面积越小，单位芯片的成本越低。半导体硅片呈现出不断向大尺寸方向发展的趋势。 8英寸及以下硅片主要用于90纳米及以上成熟制程半导体产品，国内一些硅片厂商已具备一定市场影响力，国内12英寸硅片供需结构的矛盾更加突出。 2023年12英寸硅片占全球硅片出货面积的7成以上，已成为市场主流。同时，12英寸产能也是全球晶圆厂扩产的主要方向，预计未来12英寸硅片全球出货面积占比将持续提升。业务方面，奕斯伟材料仅专注于12英寸硅片，不涉及8英寸及以下硅片业务。根据用途划分，公司12英寸硅片可分为正片和测试片，其中测试片用于晶圆厂对产线设备工艺环境的调试和检测，并不直接用于晶圆制造；抛光片主要用于DRAM、NAND Flash等存储芯片制造；外延片主要用于CPU\GPU\手机SOC\嵌入式MCU为代表的逻辑芯片制造。具体来看，2021年、2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），奕斯伟材料的抛光片产品营收占比从5.3%大幅增长至38.46%，测试片的营收占比则从91.41%降至45.77%，但公司高端测试片的营收占比呈上升趋势。公司主营业务收入按产品分类构成情况，图片来源：招股书目前，奕斯伟材料首个核心制造基地已落地西安，该项目第一工厂已于2023年达产，本次发行上市募投项目的第二工厂已于2024年正式投产，计划2026年达产。截至2024年三季度末，公司合并口径产能已达65万片/月。基于截至2024年三季度末产能和2023年月均出货量统计，奕斯伟材料均为中国大陆最大的12英寸硅片厂商，相应产能和月均出货量同期全球占比分别约为7%和4%。 03 出货量和营收持续增长，但尚未实现盈利半导体产业链分为上游的原材料及设备，中游的抛光片、外延片、测试片等硅片制造，以及下游晶圆厂和手机电脑等应用终端。而专注于12英寸硅片产品的奕斯伟材料处于中游硅片制造环节。半导体产业链情况，图片来源：招股书近年来，随着智能手机、电脑、物联网、汽车电子、人工智能等终端需求持续涌现，半导体市场规模整体呈增长趋势。据WSTS统计，2023年全球半导体市场规模已达到5269亿美元。而半导体硅片市场景气度与下游半导体和终端应用市场高度相关。据SEMI统计，2023年全球电子级硅片（不含SOI硅片）销售规模为124亿美元，2017年至2023年的年均复合增长率为6.11%。近年来，随着产品出货量的提升，奕斯伟材料的营收也呈增长趋势。但由于初始投资规模大、固定成本和研发投入高、高端产品认证和放量周期长，目前公司尚未实现盈利。招股书显示，2021年至2023年，奕斯伟材料的出货量从68.19万片增加至379.47万片，对应的营业收入从2.08亿元升至14.74亿元，同期净利润却持续亏损，2024年前9个月公司净利润依然为-5.89亿元。报告期内，考虑存货跌价准备转销等因素后，奕斯伟材料的主营业务毛利率分别为100.67%、9.85%、0.66%和3.89%，主要由于公司前期处于产能爬坡、市场开拓、技术研发和产品结构逐步优化阶段，重资产模式产能转固导致固定成本较高。奕斯伟材料的毛利率低于可比公司SUMCO、环球晶圆、德国世创，由于可比公司12英寸硅片技术成熟、工艺稳定，产线建设较早部分固定资产已折旧完毕，且产销规模大，规模效应更强等原因导致。 2021年至2023年，奕斯伟材料的毛利率水平低于沪硅产业，主要系公司平均单价低于沪硅产业，且平均单位成本相对较高所致，但公司2024年1-9月平均单位成本已低于沪硅产业。同行业可比公司毛利率比较分析，图片来源：招股书目前，奕斯伟材料已向联华电子、力积电、格罗方德、美光科技等全球一线晶圆厂批量供货，报告期各期，外销收入占比稳定在30%左右。竞争格局方面，据统计，目前全球前五大半导体硅片厂商12英寸硅片产能占比仍高达80%，出货量占比预计高达85%，呈寡头垄断格局。境内厂商技术研发和产业化起步较晚，目前成规模国内厂商包括上海新昇、中环领先、立昂微、中欣晶圆等。国内厂商各自12英寸硅片产能情况，图片来源：招股书 04 尾声总的来说，半导体硅片行业技术门槛极高，对企业的资金和技术实力都有较高要求。目前全球半导体硅片市场主要由几家海外巨头垄断，而奕斯伟材料等国内少数能量产12英寸大硅片的企业市场占有率较低，该领域存在较大国产替代空间。半导体的国产化之路虽然充满挑战，但在全球科技竞争日益激烈的当下，我国若要在风云变幻的国际舞台上稳稳立足，实现科技领域的自立自强，半导体的国产化便是那条必须毅然踏上的征途。如今半导体国产替代刻不容缓，期待看到更多国产半导体企业的崛起。

格隆汇2024-12-04

国产芯片星辰大海！四协会建议谨慎采购海外芯片，芯片50ETF(516920)逆市收涨0.28%，全天持续溢价，收盘溢价率高达0.35%，连续2日吸金！

引领作用，后续其他行业也有望跟进，国内半导体产业整体国产化节奏有望进一步加快，此外制造环节也有望受益。受消息影响，中证芯片产业指数一度涨超3%，收盘涨0.26%。成分股中，景嘉微涨超15%，卓胜微涨超5%，海光信息、兆易创新涨超2%，中芯国际、通富微电微涨。下跌方面，寒武纪跌超3%，闻泰科技、长电科技跌超1%，北方华创、澜起科技微跌。全市场热门的芯片50ETF（516920）收涨0.28%，最新报价0.715元，全天成交额超2100万元。全天持续溢价高企，收盘溢价率高达0.35%！拉长时间看，截至2024年12月3日，芯片50ETF近1周累计上涨4.47%。资金面上，芯片50ETF（516920）已连续2日获资金净流入！【机构：关注供应链自主可控，国产芯片迎催化良机】开源证券认为，芯片自给率仍有较大提升空间，国产芯片替代星辰大海。2020年《国家十四五规划》中提出，2025年国产芯片自给率要达到70%，我国芯片自给率仍有较大提升空间，中国芯片国产化大有可为。 IC设计芯片方面，开源证券表示：（1）模拟芯片：国产化空间较大。此次发布“呼吁”的四大协会中，就有中国汽车工业协会和中国通信企业协会，均为模拟芯片重要下游协会，有望加速推进通信和汽车相关模拟芯片国产化进程。（2）SoC主控芯片：SoC芯片作为终端产品中的主控芯片，我国SoC公司下游覆盖广泛，有望随着下游各行业芯片国产化迎来新增长空间。（3）功率半导体芯片：汽车领域为功率半导体较大下游应用，国产化空间较大。东海证券也表示，在汽车产业逐步迈向智能化的新阶段，基础软件和芯片在汽车技术革新中占据了日益重要的地位。国家相关政策对推动国产汽车芯片产业发展起到了支撑和引领作用，有助于完善新能源汽车、智能网联汽车等领域的标准制定，进一步催化汽车电子相关产业链。【一键布局“科技之矛”，认准同类费率最低的芯片50ETF（516920）和汇添富上证科创板芯片指数】一键布局“科技之矛”，首选芯片50ETF（516920），联接基金（A类：020630；C类：020631）。芯片50ETF（516920）跟踪的中证芯片产业指数囊括了芯片板块的50只龙头股，综合覆盖设备材料、晶圆代工、设计、封测等芯片全产业链环节。截至12月3日，前十大成分股合计占比达55.93%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率最低的品种！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。芯片50ETF（516920）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-04

收评：A股三大指数午后跳水创业板指跌1.43% 市场超4300股下跌

引领作用，后续其他行业也有望跟进，国内半导体产业整体国产化节奏有望进一步加快，此外制造环节也有望受益。海通证券：看好稀土价格稳步上行海通证券认为，稀土价格已经完成了底部调整，价格回升反映稀土冶炼生产成本支撑。在需求复苏的环境下，看好稀土价格稳步上行。稀土供给格局正在改善，国内供给增速放缓，国外短期内难有较大增量，此外《稀土管理条例》正式实施将进一步强化稀土的供给约束。同时，新能源相关需求持续增长，机器人有望成为下一个需求爆点。库存方面，下游需求景气度回升，使得稀土中下游产品如镝铁、金属镨钕、烧结钕铁硼等库存有所下降。成本方面，由于稀土行业的集中度高，且国家对开采量、冶炼量均有生产指标管控，稀土行业的生产成本对于价格支撑力度强。中信证券：出口管制禁止对美出口战略金属地位提升中信证券研报认为，12月3日，商务部发布公告称决定加强相关两用物项对美国的出口管制，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。目前我国是全球第一大镓、锗和锑生产国，对于关键金属资源的出口管制有望提升其战略地位，对于维护国家安全和利益具有重要战略意义。我们认为不排除后续出口管制政策或将延续至钨、稀土等战略金属品种的可能性，建议关注相关金属的投资机会。

金融界2024-12-04

韩国政坛上演午夜惊魂，44年后再次发布戒严令，尹锡悦下台进入倒计时？金融市场遭到冲击，韩国综合指数收盘下跌1.29%

下跌1.29%，报2467.76点。半导体产业链情况备受关注目前韩国半导体产业链的情况备受关注，半导体等是韩国整体出口的关键产品，科技产品出口约占韩国出口总额的三分之一。其中，三星电子和SK海力士是韩国最大的出口企业。其中，全球HBM霸主SK海力士已经成为英伟达最核心的HBM供应商，英伟达H100 AI GPU所搭载的正是SK海力士生产的HBM存储系统。此外，英伟达H200 AI GPU以及最新款基于Blackwell架构的B200/GB200 AI GPU的HBM也将搭载SK海力士所生产的最新一代HBM存储系统——HBM3E。韩国另一存储巨头三星，则是全球最大规模的企业以及消费电子级DRAM与NAND存储芯片供应商，并且近期也在力争成为AI芯片霸主英伟达HBM3E的供应商之一。韩国作为国际贸易的主要参与者，其产业在全球供应链中发挥着巨大作用被称为全球经济的“煤矿中的金丝雀”。 11月27日，韩国政府宣布了对韩国半导体产业的系统支持计划，计划通过提供政策性融资、承担基础建设支出、扩大税收抵免等方式促进韩国半导体整体发展。韩国政府表示在 025年其将为包含材料、零件、设备以及无晶圆厂设计企业（Fabless）在内的整个半导体领域提供超14万亿韩元的政策性融资。瑞联全球顾问公司创始人Jason Hsu认为，韩国目前的政治局势创造了一个可以低价买入半导体供应链上的关键公司的机会，这些公司仍将受益于人工智能等趋势以及供应链转向多元化的举措，从而从芯片行业的长期牛市中受益。“这一切都与政治形势无关，”Hsu称，他将这种局面归咎于一位失去支持的总统。Allspring内在新兴市场股票联席主管Derrick Irwin也持类似看法，称：“这似乎与韩国国内和内部政治关系更大，而不是与商业环境有关。虽然不寻常，但这并不是韩国第一次宣布戒严。”

金融界2024-12-04

年度ETF排位赛 | 科创芯片ETF南方(588890)暂领涨超66%！哪些板块“虎视眈眈”？

0)、金融科技ETF(516860)、半导体产业ETF(159582)、港股互联网ETF(159568)，平均涨幅达46.09%，总规模达14.85亿元。易方达基金布局的有香港证券ETF(513090)、证券保险ETF(512070)、电信ETF(563010)，平均涨幅达44.15%，总规模达170.09亿元。财通证券的策略报告标题是“大象起舞—2025年金融起，科技兴”。该机构表示，对A股市场保持积极乐观态度，建议配置三大方向：科技兴、金融起、出海精。中信建投认为，展望后市，比市场一致预期乐观。短期结合盈利预期、资金面与风险偏好，再加之市场位置，看好接下去的跨年行情，这个行情已渐行渐近，接下来提供的布局良机需要牢牢把握住。银河证券认为，展望后市，市场在获得新外力（政策）推动情绪回暖之前，大概率维持3250到3400区间震荡走势。中期维度继续看好，但情绪不稳导致短期指数和板块大概率是无序波动的状态，建议根据投资风格决定仓位配置。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-04

“美国芯片不再安全，谨慎采购”！中国四大行业协会罕见齐发声

(截图来源：路透社) 周一，美国对中国半导体产业发起了三年来的第三次打击，将140家中国企业列入实体清单，将更多半导体设备、高带宽存储芯片等半导体产品列入出口管制。 12月3日，中国半导体行业协会、中国汽车工业协会、中国互联网协会、中国通信企业协会均发布声明称，由于美国滥用出口管制，美国芯片产品不再安全、不再可靠，为保障行业的产业链、供应链安全稳定，呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片。路透社称，中美两国在过去几天里把对方的经济作为攻击目标，甚至在美国当选总统特朗普(Donald Trump)明年1月重返白宫之前就加剧了紧张局势。特朗普承诺对进口中国商品征收高额关税，重启他第一个四年总统任期内的贸易战。中国半导体行业协会指出，在全球经济一体化的今天，美国的单边主义行为不仅损害了中美两国企业的利益，也极大增加了全球半导体供应链成本。随着美国出口管制措施不断加码，其反噬效应也在持续扩大，美国对华管制措施的随意性对美国企业也造成了供应链中断、运营成本上升等影响，影响了美国芯片产品的稳定供应，美国芯片产品不再安全、不再可靠，中国相关行业将不得不谨慎采购美国芯片。中国汽车工业协会声明称，美国政府随意修改管制规则，严重影响了美国芯片产品的稳定供应，中国汽车行业对采购美国企业芯片产品的信任和信心正在被动摇，美国汽车芯片产品不再可靠、不再安全。为保障汽车产业链、供应链安全稳定，协会建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片。中国互联网协会表示，为确保中国互联网产业安全、稳定、可持续发展，我会呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片，寻求扩大与其他国家和地区芯片企业的合作，并积极使用内外资企业在华生产制造的芯片。此外，中国通信企业协会表示，美国政府持续泛化国家安全概念，肆意修改管制规则，限制对中国芯片和半导体设备供应，既严重破坏了国际贸易规则，又给中国信息通信行业的产业链、供应链安全稳定带来实质性损害。中国信息通信业对于采购美国企业芯片产品的信任和信心已经动摇，认为美国芯片产品不再可靠，不再安全，呼吁政府开展关键信息基础设施供应链安全调查，采取有力措施，保障关键信息基础设施安全稳定运行。这些协会涵盖了中国一些最大的行业，包括电信、数字经济、汽车和半导体，共有6400家公司成为会员。这些相继发布的声明没有详细说明美国芯片不安全或不可靠的原因。路透社称，这些行业协会的建议可能会影响到英伟达、AMD和英特尔等美国芯片制造巨头，这些公司尽管受到出口管制，但仍在中国市场销售产品。这三家公司没有立即回应路透社的置评请求。代表主要芯片制造商的美国行业协会半导体行业协会(Semiconductor Industry Association)表示，“中国要求限制采购美国芯片的协调呼吁无济于事，任何声称美国芯片‘不再安全或可靠’的说法都是不准确的。” 该组织重申其信念，即“出口管制应该是狭窄的，有针对性的，以满足特定的国家安全目标……我们鼓励两国政府避免事态进一步升级。” 中国政府周二还禁止出口用于军事用途、太阳能电池、光纤电缆和其他制造工艺的稀有矿物。白宫国家安全委员会发言人表示，美国将采取必要措施，试图阻止来自中国的其他“胁迫性行动”，并继续努力使供应链多样化，远离中国。

tqttier2024-12-04

12月4日证券之星午间消息汇总：工信部发声，加快培育发展原子级制造产业

引领作用，后续其他行业也有望跟进，国内半导体产业整体国产化节奏有望进一步加快，此外制造环节也有望受益。 2、海通证券研报认为，稀土价格已经完成了底部调整，价格回升反映稀土冶炼生产成本支撑。在需求复苏的环境下，看好稀土价格稳步上行。稀土供给格局正在改善，国内供给增速放缓，国外短期内难有较大增量，此外《稀土管理条例》正式实施将进一步强化稀土的供给约束。同时，新能源相关需求持续增长，机器人有望成为下一个需求爆点。库存方面，下游需求景气度回升，使得稀土中下游产品如镝铁、金属镨钕、烧结钕铁硼等库存有所下降。成本方面，由于稀土行业的集中度高，且国家对开采量、冶炼量均有生产指标管控，稀土行业的生产成本对于价格支撑力度强。 3、开源证券研报指出，三季报券商归母净利润降幅较中报收窄，投资收益支撑业绩，当前个人投资者作为核心增量资金的市场下，交易端和业务端均更利好券商，行业基本面向好，ROE增幅有望超预期。券商板块估值和机构配置仍在历史底部位置，券商有望迎来(估值+交易端+业绩端共振)，板块仍有较大空间。关注个人投资者入市带来的交易结构和业务景气度变化，零售业务优势突出标的，盈利和估值弹性突出，看好三个方向：1)互联网券商，关注同花顺、东方财富等；2)线上开户优势突出且零售业务占比高的传统券商，关注国信证券、财通证券等；3)ETF综合优势突出的头部券商。

证券之星2024-12-04

芯片股大涨！半导体行业迎多重利好，四大协会呼吁谨慎采购美国芯片，刺激自主可控升温

信证券表示，四大行业协会呼吁将加快国内半导体产业国产化节奏，低国产化环节相关厂商有望迎来突破机遇，制造环节也将受益于本土化生产需求提振。未来，中国庞大的下游产业集群和需求市场将促使各行业加大国产芯片采用，部分外资企业的 “在地化” 生产策略也有助于芯片制造环节发展。在细分行业中，汽车芯片的计算类、模拟类等低国产化赛道，互联网芯片的信息安全领域，通信芯片中的高速率交换机及光模块相关芯片等，都面临国产替代加速突破的机遇。韩国政局紧张引发产业链替代预期与此同时，韩国最大工会全国民主劳动组合总联盟（KCTU）宣布其工会成员将无限期罢工，直至韩国总统尹锡悦辞职。韩国局势的不确定性让市场产生了关于供应链替代的预期。韩国在全球半导体领域占据重要地位，尽管近期出口增长有所放缓，但在半导体等关键领域的表现依然强劲。随着韩国政局的紧张，市场预期可能会出现供应链的替代效应，这对中国的半导体产业发展是一个潜在的机会。 AI应用爆发与汽车芯片需求激增 AI应用进入爆发期，市场对于AI算力的需求显著增加，从而推动了对高性能芯片的需求。据分析报告指出，AI芯片需求旺盛，算力引擎持续增长。此外，新能源汽车的发展也大幅增加了对芯片的需求。资料显示，目前新能源汽车搭载的芯片数量约1000颗，高智能化新能源汽车的芯片数量将超过2000颗，而传统燃油汽车仅需要500-600颗芯片。实现L5级自动驾驶之后，汽车搭载的芯片数量可能达到3000-5000颗以上。这种趋势不仅促进了芯片制造商的技术革新，也为整个产业链带来了新的发展机遇。国信证券认为，伴随市场 “政策底” 形成，硬科技兼具 “经济顺周期” 及 “新质生产力” 特征。半导体在近2年下行周期中完成了去库存和供给侧出清，在AI算力需求拉动和终端AI化创新预期下，行业正迎来上行周期，今年三季度中芯、华虹产能利用率提高。同时，半导体、硬科技类ETF申购意愿走强，对指数成份股行情走势形成正循环，建议乐观看待半导体行情持续性。寒武纪调入上证50指数，激发市场做多情绪另一个值得关注的消息是，寒武纪将于12月13日收市后调入上证50指数。寒武纪作为人工智能芯片领域的龙头企业之一，此次调整预计将再度激发市场的做多情绪。国信证券指出，在筹码面而言，伴随半导体、硬科技类ETF申购意愿走强，对指数成份股的行情走势影响逐步形成正循环，建议乐观看待半导体行情持续性。

金融界2024-12-04

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