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平安证券：当前半导体周期持续下行关注结构性机会

需求萎缩已成共识，不过在构建自主可控的半导体产业链需求下，结构性机会依然存在：1）新能源汽车+“风光储”带来的功率类器件及模拟电子需求等；2）半导体行业作为信息技术产业的基石，国产替代进程持续；3）电子测量仪器是半导体等高端制造产业的加速器，自主可控势在必行。

金融界2022-12-12

“台湾是地表最重要的地方”！德媒：若失台湾芯片供应全球发展将停滞不前

egel)12月10 日大篇幅报导台湾半导体产业的全球影响力与台海局势问题。文章指出，台湾是地表最重要的地方，假如失去台湾芯片供应，全球发展就会停滞不前。该篇报导的撰稿记者Cornelius Dieckmann在推特上介绍报导相关内容，对于外界提到的台湾“硅盾”，他指出，台积电生产全球 90% 以上的芯片，在 2021 年全球闹“芯片荒”之际，当时的德国经济能源部长阿特麦尔(Peter Altmaier)还致函台湾政府，请求协助舒缓芯片供应问题。 Dieckmann提及，为了解台湾芯片的重要性，他写信询问美国塔夫茨大学(Tufts University)史学家、《芯片战争：争夺全球最关键技术》一书作者Chris Miller，结果对方仅简单回了一句：“全球经济繁荣取决于台湾的安全与否”。谈及台海局势问题，Dieckmann 直言，中国也需要台湾的芯片。德国智库“新责任基金会”(SNV)半导体分析师克莱汉斯(Jan-Peter Kleinhans)指出，中国攻打台湾是经济“敢死队”的行动，而且半导体也无法用武力夺取，诚如台湾经济部门官员所言，台积电又不是香肠工厂。 Dieckmann强调，世界各国需要更关注台湾，民主国家无论是出于自身利益或自发性团结，都应该想办法保护台湾。他提到，世界民主国家还要降低对中国的经济依赖，尤其是德国，一旦中国攻打台湾，将会是二战以来德国经济繁荣最大的威胁。事实上，除了《每日镜报》，前摩根士丹利首席全球策略师夏玛(Ruchir Sharma)早在2020年12月，就在《纽约时报》发表过题为“世界上最重要的地方：台湾”的评论。夏玛指出，人口仅两千四百万的台湾是全球科技霸权争夺战的中心，在影响力方面，它就是世界上最重要的地方。随着美中之间冷战加剧，这种重要性只会继续增长。

tqttier2022-12-12

中美最新表态！秦刚：美国对华半导体限制措施料使全球半导体产业损失100亿美元

的多项对华半导体限制措施，预计将使全球半导体产业在未来三年内损失近100亿美元。泛化滥用国家安全概念，将中美经贸关系政治化、工具化，这绝不是经贸关系互利互惠的应有之义和正常状态。秦刚表示，有人担心中美关系持续紧张对两国经贸合作带来严重影响。我和大家有同样的担心。中美互为主要贸易投资伙伴，两国产业深度融合互补，双边合作潜力巨大。他指出，但当前，美方将中国定义为“最主要竞争对手”和“最严峻长期地缘政治挑战”，这是严重的战略误读误判。为此，美方在出口管制、进口限制、投资审查、科技合作、行业监管、产业补贴等方面采取了不少措施，半导体、新能源这些原本的商业机会似乎变成中美商业禁区。这违背了市场经济原则和国际经贸规则，扰乱了全球产业链供应链。秦刚举例称，美方近期推出的多项对华半导体限制措施，预计将使全球半导体产业在未来三年内损失近100亿美元，中长期负面影响更是不可忽视。秦刚说道：“美国需要经济增长、增加就业、降低通胀、减少债务赤字。健康、稳定、合作的中美经贸关系符合美国自身的利益。泛化滥用国家安全概念，将中美经贸关系政治化、工具化，这绝不是经贸关系互利互惠的应有之义和正常状态。” 秦刚强调，小院高墙、脱钩断链损人不利己。我们不能让国家安全阻碍各自发展经济、改善人民生活的追求。事关经贸的问题，应该面对中美经济广泛深入交融的客观现实，应该重视工商界的利益和声音，应该遵循商业规律，进行专业的讨论。秦刚表示：“与中国脱钩就是和世界潜在的最大市场脱离，与中国断链就是与机会断链。” 当地时间10月7日，美国商务部工业和安全局发布新的芯片出口管制措施，对向中国出售半导体和芯片制造设备进一步限制，将禁止企业向中国供应先进的计算芯片制造设备和其他产品，为向中国出口IC半导体制造设施增加新的许可证要求。根据新的要求，中国实体拥有的设施许可证将会面临“拒绝推定”，美国供应商若向中国本土芯片制造商出售尖端生产设备，生产18纳米或以下的DRAM芯片、128层或以上的NAND闪存芯片、14纳米或以下的逻辑芯片，必须申请许可证并将受到严格审查。

tqttier2022-12-08

曝光“台积电内幕”！张忠谋支持蔡英文遭到“政党与媒体攻击”？

部有人现在故意把这种合作的好事操作成“半导体产业链正在去台化”，是不正确的说法。美国AZ厂目前已宣布的5奈米，包含新宣布的4奈米制程厂约一个月2万片、新宣布的未来3奈米厂约一个月2.5万片，合计到2026年约一年可生产60万片；而目前台积电一年的产能，以12吋晶圆为单位计算约1356万片，仅占4%左右，更何况到2026年，可预期台积电的产能又将大举提高，占比又会更降低，可以想见，完全没有去台化的问题。#台海局势#

小萧2022-12-07

中信证券：三大拐点渐次出现 2023年A股将迎转折之年

键矿产资源（锂、稀土）；②科技安全关注半导体产业链、信创（计算机软硬件）、数字基建（运营商、ITC设备等）；③国防安全围绕航空航天装备及发动机、元器件自主可控需求布局；④粮食安全聚焦种源自主可控，抢占生物育种产业化机会。除“四大安全”之外，还建议关注全球份额持续提升的中国优势制造业（智能汽车、化工）。　　▍风险因素：　　国内疫情反复影响时间超预期，房地产行业恢复慢于预期，经济复苏进度不及预期；欧美经济衰退幅度高于预期，俄乌冲突进一步升级，中美科技、贸易和金融领域摩擦加剧。

金融界2022-12-07

消费复苏预期升温，资金大手笔加仓消费龙头！食品ETF放量上攻！港股互联网ETF冲高受阻止步5连涨

5260）】电子板块今日大面积飘红，半导体产业链表现强势，电子ETF（515260）收涨1.29%录得两连阳，全天成交额1104万元。值得注意的是，电子ETF（515260）近日连续获资金进场买入，其最近4个交易日基金份额累计净增长500万份。年初以来，电子行业接连遭遇调整，截至今日收盘，其年内跌幅依然超32%，为31个申万一级行业中回撤最多的行业。【申万一级行业跌幅TOP10(12月6日)】与此同时，电子板块估值也在调整中持续收缩。以电子ETF（515260）跟踪的中证电子50指数估值情况为例，截至12月5日，其PE估值为25.39倍，分位点18.84%，即低于历史逾80%时间区间，当前估值性价比具备一定吸引力。东方证券《A股市场2023年度投资策略：固本开新，万物复苏》认为，2023年行业配置方面主要有三条主线：制造强国、数字经济和战略性配置。其中制造强国领域看好机械、电力设备和电子。具体到电子行业细分领域上，看好半导体、汽车电子和 VR/AR。半导体国产替代加速推进，设备/材料/零部件等领域迎来机遇。根据 IC insights数据，2021 年国内IC需求规模1870亿美元，但自给率仅17%，国产替代空间广阔。近年来本土IC 设计厂商持续崛起，国内晶圆厂加速扩产，国产设备、材料及零部件加速导入，国内半导体厂商迎来国产化的黄金发展期。广发证券《电子行业2023年投资策略：复苏与渗透》表示，展望2023年，我们认为“复苏”和“渗透”是电子行业绕不开的两个关键词。复苏是指经历了周期下行库存水位下降后，有望在23Q2迎来补库存需求，而23H2终端需求也可能会随着宏观的边际改善逐步回暖，迎来真实需求的复苏。渗透是指全球科技创新推动产品升级渗透率提升和国产替代推动国产化率提升。复苏逻辑下，我们看好整个行业的周期性复苏机会。渗透逻辑下，我们持续看好服务器、新能源和半导体设备材料板块。三、【港股互联网ETF（513770）止步5连涨】连涨5日后，港股互联网ETF（513770）今日迎来回调，收跌2.27%，场内交投尤为活跃，成交额达4.28亿元，换手率近70%。值得一提的是，港股互联网ETF（513770）盘初经历了一波冲高，一度涨超2%，盘中价创下7月中旬以来新高！自10月31日阶段底部至今，港股互联网ETF（513770）已累计反弹50.43%，位居全市场ETF涨幅榜前列！消息面上，近期互联网板块基本面改善信号已经在持续兑现。一方面美国后续有望在12月份放缓加息节奏，叠加国内公共卫生防控政策优化，香港市场风险偏好明显改善；另一方面，腾讯、美团等互联网大厂三季报表现强劲，降本增效效果显著，快手等成长股的持续增长&亏损收窄也均超出了市场预期，强势的基本面为中证港股通互联网指数的强劲反弹奠定了坚实基础。大反攻之后，展望后市，港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成最新观点指出，港股头部互联网公司估值仍有修复空间。一方面，公共卫生防控政策优化和地产融资新政增加了中国经济增长改善修复的可能性。另一方面，美国暗示12月会放缓加息步伐，对10年期美债利率和美元指数起到了一定的压制作用，有助于市场风险偏好的提升。同时，未来几周，高层会议、美国CPI数据以及美国针对中概股的审查结果等均有可能推动港股头部互联网公司估值的修复，从而使得中证港股通互联网指数出现较大幅度的上涨。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；港股互联网ETF跟踪的指数为HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11；电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，食品ETF、消费龙头ETF、电子ETF风险等级为R3-中风险；港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-06

半导体产业走强，芯片ETF（159995）低开高走，近期获资金集中买入

等可再生能源需求依然强劲，有望给上游的半导体产业链带来新的发展机遇；另一方面，半导体行业作为信息技术产业的基石，是国家高度重视的战略性产业，国产替代将成为我国半导体市场长期的主旋律。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-06

没有签订不利台湾半导体的“秘密协议”！吴钊燮：一点都不担心失去“护台神山”

整，条件在其他国家是找不到的，也不担心半导体产业会被其他国家努力投资弱化。吴钊燮并指出，这段时间他看到最严重的问题，是中国不断在网络世界扩大“去台化”、“掏空台湾”的声量，让台湾担心“本来不是问题的问题”，经过这样宣传，好像令人感觉到人心惶惶，将有相关部会来处理这个问题。针对近来地缘政治是否动摇台湾半导体产业在全球供应链的领先地位，台积电董事长刘德音上周三(11月30日)表示，台湾的领导地位已然确立，纵使地缘政治一时之间带来纷扰，但相信最领先的技术及产业环境，才是致胜关键。刘德音上周三以“台湾半导体产业的挑战与契机”为题发表专题演讲。据与会人士转述闭门会议内容，针对摩尔定律是否会持续，刘德音表示，对此乐观看待，摩尔定律是过去半导体的现象，现今半导体技术发展并不仅限于制程，而是前沿的创新技术，和系统应用的效能与能源使用的效率。与会人士透露，谈及地缘政治带来的波动，刘德音表示，台湾的全球领导地位已然确立，纵使地缘政治一时之间带来纷扰，但相信最领先的技术、制造与产业环境，才是致胜关键，唯独持续在台湾好好发展，才能应对全球变局。被问及台湾电力充足与否时，刘德音仅回应自己并非电力专家，不敢逾越专业提出个人意见，电力供应问题要由政府解决，应超前部署，不只关注明年的电够不够，更要放眼5年后的电是否充足。台积电耗资120亿美元在美国亚利桑纳州凤凰城兴建的晶圆21厂，自2021年动工至今约18个月，将于12月6日举办首批机台移机典礼(First Tool-in)，邀请客户、供应商、学界和政府代表一同庆祝此重要里程碑。白宫证实，美国总统拜登当日将赴亚利桑那州凤凰城，参观台积电厂，讨论他的经济计划正引领制造业兴盛、重建供应链且在亚利桑那州和全国制造待遇好的工作。台积电创始人张忠谋夫妻、董事长刘德音、总裁魏哲家将出席仪式。台积电表示，公司广邀客户、供应商、学界和政府代表在内的嘉宾同庆。台湾发展委员会主委龚明鑫将以董事身分出席，也有望跟美国高官政要就台美经济合作交换意见。彭博社12月1日报道称，在美国客户的要求下，台积电在美国亚利桑那州兴建的晶圆厂导入制程将从原本的5纳米升级为4纳米，这一消息将在12月6日台积电在美国新厂的首批机台设备到厂典礼上正式宣布。

tqttier2022-12-05

中美最新重量级观点！摩根士丹利亚洲区前主席罗奇：拜登任内美中关系进一步恶化

说：“中国未能在国内真正建立起最先进的半导体产业。”他补充说，中国受到先进半导体芯片供应的限制，人们越来越担心该国“真正实现自主创新”的能力。长期经济增长担忧罗奇表示，中国经济可以在短期内复苏，尽管如此，中国应对新冠肺炎零疫情的方法仍然令人担忧。更令人感到担忧的是中国应对长期问题的能力，包括劳动年龄人口的减少和生产率的下降。罗奇说，这些问题引发了人们对“长期经济增长的担忧，而作为一个天生的中国乐观主义者，我已经有25年没有看到这种情况了。”他表示，中国中长期较低的增长轨迹，为中国股票投资者带来了“重大估值风险”。即便如此，罗奇还是列举了两件事，让他再次看好中国。他表示，美国和中国可以“非常认真地对待解决冲突的问题，采取一种新的方式，而不是固守旧的方式”。此外，中国也可以重新审视解决经济内部结构性问题的立场。他表示：“从出口和投资结构转向国内私人消费结构的必要性至关重要。”他补充称，政府需要投资于社会保障网络和养老金，以增强工人的信心。

tqttier2022-12-02

中美突发！美国成立“新战略资本办公室” 联合美企对抗中国关键矿产、军事技术与供应链

技的主权性越来越重要，全世界的政府都对半导体产业越来越重视，不希望半导体产业被其他国家给掌控。” 芯片已经成为美国与中国政治角力的来源，华盛顿也宣布芯片的短缺是国家安全危机，也强调应该在先进科技上面维持高竞争力。今年，美国强化了对科技业的限制措施，也迫使盟国跟着跟进。今年8月，美国政府限制国内两间最大的芯片制造商英伟达(NVIDIA)以及超微(AMD)，禁制出口高效能芯片到中国。

小萧2022-12-02

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