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东吴证券：给予晶盛机电买入评级
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盛机电(300316)　　投资要点　　半导体收入占比不断提升，订单快速增长。12英寸碳化硅衬底加工中试线通线，可兼容导电&半绝缘型。9月26日，首条12英寸碳化硅衬底加工中试线在晶盛机电子公司浙江晶瑞SuperSiC正式通线，至此，浙江晶瑞SuperSiC真正实现了从晶体生长、加工到检测环节的全线设备自主研发，100%国产化，标志着晶盛在全球SiC衬底技术从并跑向领跑迈进，迈入高效智造新阶段。　　SiC凭借其高热导率和高工艺窗口，有望显著提升CoWoS结构散热并降低封装尺寸。英伟达GPU芯片从H100到B200均采用CoWoS封装（芯片-晶圆-基板）技术。CoWoS通过将多个芯片（如处理器、存储器等）高密度地堆叠集成在一个封装内，显著缩小了封装面积，并大幅提升了芯片系统的性能和能效。但随着GPU芯片功率增大，将众多芯片集成到硅中介层容易导致更高的散热需求。（1）单晶碳化硅是一种具有高导热性的半导体，其热导率达到490W/m·K，比硅高出2–3倍，是高性能CoWoS结构中介层的理想材料。（2）与硅中介层相比，单晶SiC还具有更好的耐化学性，因此可以通过刻蚀制备出更高深宽比的通孔，进一步缩小CoWoS封装尺寸。美国尼尔森科学采用的350μm碳化硅能够制备出109:1的碳化硅中介层，显著高于常规硅中介层的17:1深宽比。　　SiC具备高折射率、高热导性，成为AR眼镜镜片的理想基底材料。基底材料的折射率越高，AR镜片的FOV就更大，单层SiC镜片即可实现80度以上FOV，可以提供更轻薄的尺寸和更大更清晰的视觉效果。高折射率同样可以有效解决光波导结构中的彩虹纹和色散问题。高导热性则有效提升了AR眼镜的散热能力和性能表现。同时，SiC材料的高硬度和热稳定性亦支持刻蚀工艺的引入，有效提升产能和良率。　　晶盛积极扩产6&8英寸衬底产能，已具备12英寸能力。晶盛目前已经攻克12英寸碳化硅晶体生长中的温场不均、晶体开裂等核心难题，实现了12英寸超大尺寸晶体生长的技术突破，成功长出12英寸导电型碳化硅晶体。　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为10/12/15亿元，对应当前PE为58/47/38倍，维持“买入”评级。　　风险提示：下游应用拓展不及预期，技术研发不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东亚前海证券有限责任公司韦松岭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.62%，其预测2025年度归属净利润为盈利74.74亿，根据现价换算的预测PE为7.87。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.82。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-29 07:41
股市必读：新发布《关于江苏联瑞新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函之回复报告（豁免版）》
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粉体材料的研发、制造和销售，产品应用于半导体封装材料、电子电路基板、导热材料等领域。公司具备健全的组织机构，最近三年平均可分配利润足以支付债券一年利息，财务状况良好，符合国家产业政策和科创板定位。保荐机构国泰海通证券认为公司符合发行条件，同意推荐上市。国泰海通证券股份有限公司关于江苏联瑞新材料股份有限公司科创板向不特定对象发行可转换公司债券之发行保荐书江苏联瑞新材料股份有限公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过69,500万元，用于高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目、高导热高纯球形粉体材料项目及补充流动资金。本次发行债券期限为六年，每张面值100元，按面值发行，初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日和前一个交易日公司股票交易均价，且不低于最近一期经审计每股净资产和股票面值。债券不提供担保。国泰海通证券股份有限公司作为保荐机构，认为发行人符合科创板向不特定对象发行可转换公司债券条件，已履行相关决策程序，同意推荐发行上市。关于江苏联瑞新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函之回复报告（豁免版）江苏联瑞新材料股份有限公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金用于高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目、高导热高纯球形粉体材料项目及补充流动资金。项目产品主要应用于电子电路基板、导热材料和半导体封装材料领域。公司掌握液相制备法、高温氧化法等多项核心技术，产品已导入松下、生益科技、南亚塑胶等知名客户。报告期内，高性能高速基板用球形二氧化硅和球形氧化铝收入快速增长，产能利用率较高。本次募投项目具有必要性和可行性，产能规划合理，并制定了相应的产能消化措施。公司资产负债率处于行业合理水平，本次发行后仍具备合理的资产负债结构和充足的现金流偿付能力。江苏联瑞新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券证券募集说明书（申报稿）（豁免版）江苏联瑞新材料股份有限公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过69,500万元，用于高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目、高导热高纯球形粉体材料项目及补充流动资金。本次发行可转债不设担保，主体及债券信用评级为AA，评级展望稳定。投资者需注意，若不符合科创板投资者适当性要求，所持可转债将不能转股。公司存在市场竞争加剧、研发失败、技术失密、核心人员流失及募投项目未达预期等风险。为防范即期回报摊薄，公司将加快募投项目实施、规范募集资金管理、提升治理水平并严格执行利润分配政策。控股股东、实际控制人及董事、高管已就认购意向及填补回报措施作出承诺。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-29 01:20
日内交易者撤离高杠杆科技ETF与加密货币市场信号
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本月涨幅资金流出市场解读三倍做多半导体ETF (SOXL.US) 31% 23亿美元投资者选择在获利时离场，显示谨慎心态两倍做多特斯拉ETF (TSLL) 显著上涨 15亿美元尽管股价上涨，但资金流出创历史新高这种趋势表明，尽管高杠杆科技板块收益可观，但交易者正在锁定收益并规避潜在波动。加密货币市场趋势与波动近期，加密货币市场同样呈现资金撤离迹象。本周一度因杠杆平仓导致比特币和以太坊市值缩水约3000亿美元，创夏季以来最大波动。尽管币价在周五有所企稳，但市场对于企业需求和多头收益可持续性的疑问增加。这反映出投机热潮正在消退，交易者开始重新评估风险暴露。散户与机构投资者行为对比散户投资者在此前周期中持续逢低买入，推动市场反弹。TCW集团高级投资组合经理Eli Horton指出：“今年散户与机构投资者的持仓策略形成鲜明对比……逢低买入的散户推动了由普通投资者而非华尔街主导的反弹。” 然而，当前散户正率先撤离泡沫化板块，而机构投资者则采取对冲策略。例如，Lido Advisors对资产类别进行平衡调整，摩根士丹利投资管理公司对高投机性股票保持谨慎。PGIM Fixed Income的Greg Peters指出，市场虽疲惫，但近期强劲数据可能使这种疲态暂时存在。市场展望与机构策略标普500指数和纳斯达克100指数本周分别录得0.3%和0.5%的下跌，这是近期少有的周线回调。盈透证券首席策略师Steve Sosnick指出，投资者对快速波动股票的追逐热情有所减退。机构方面，Lara Castleton建议客户优先配置优质债券以平衡风险与收益，PGIM Fixed Income也将约30%的风险头寸配置在短期资产，以便在市场波动中把握收益机会。整体来看，资金正以数月来最快速度涌向现金类ETF、黄金ETF及波动率产品，显示市场正在悄然重整。编辑总结当前市场虽然表面强劲，但内部存在调整信号。高杠杆ETF和加密货币的资金流出表明投机热潮正在消退，散户投资者先行撤离泡沫板块成为重要警示。机构投资者采取谨慎策略以平衡收益与风险，市场正逐步向更稳健的资产配置倾斜。投资者需关注潜在波动和政策不确定性，合理调整仓位。常见问题解答问1：为什么高杠杆ETF近期资金大幅流出？答：由于投资者在获利后选择锁定收益，加上对未来市场波动的谨慎，导致杠杆ETF本月资金流出约70亿美元，创2019年以来最大单月赎回额。问2：加密货币市场近期波动的原因是什么？答：主要因杠杆押注平仓，触发比特币和以太坊大幅下跌，市值一度缩水约3000亿美元。这反映出投机热潮消退及企业需求的不确定性。问3：散户投资者撤离泡沫板块意味着什么？答：散户投资者通常被视为“傻钱”，但本轮周期中其操作往往领先市场。当前撤离信号可能预示高风险板块的泡沫正在退潮。问4：机构投资者如何应对市场波动？答：部分机构如Lido Advisors和摩根士丹利采取对冲策略，优先配置优质债券或短期资产，以平衡收益与风险，避免潜在大幅波动的冲击。问5：未来市场是否面临全面下跌？答：目前尚无全面下跌迹象，但高位行情下微小失误可能带来巨大代价。资金流向显示市场正逐步向更安全资产倾斜，风险敞口调整仍在继续。来源：今日美股网
今日美股网09-29 00:11
港股回顾：山高控股暴跌回购股权，力勤资源受益钴价上涨，中创新航储能动力电池持续增长
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。在信息科技投资方面，公司曾投资盛美半导体、上海微电子等项目。近期，中国国际工业博览会（CIIF）上，芯上微装获“集成电路创新成果奖”，上海微电子首次公开极紫外(EUV)光刻机参数，盛美上海推出首款KrF工艺前道涂胶显影设备Ultra Lith KrF，显示公司在科技创新领域的持续布局和成果。中创新航储能与动力电池业务分析中创新航(03931.HK)本周上涨超15%，年内涨幅超140%。公司动力电池装车量自第二季度起保持强劲增长，首六个月达21.8GWh，高于市场预估的19.5GWh。在储能业务方面，公司国内客户多元化，并拓展欧洲订单，预计全年出货量可达45GWh，明年可达约70GWh。美银证券发布研报，重申对中创新航“买入”评级，将目标价由24港元上调至35港元，调幅27.3%。报告指出，中国储能市场增长迅速，2025-2030年储能电池需求将保持稳定增长，公司作为港股动力电池第一股，将受益订单集中化趋势，预计2025-2027年电池出货量分别增长9%、14%及17%。编辑总结本周港股呈现调整态势，但部分个股表现亮眼。山高控股因回购计划短期股价波动剧烈，但基本面稳健；力勤资源受益钴出口政策及印尼项目，股价创历史新高；中国光大控股在科技创新投资上持续发力，推动股价上涨；中创新航储能与动力电池业务增长强劲，市场前景可期。总体来看，港股市场个股分化明显，政策导向和产业布局仍是主要驱动因素。常见问题解答问1：山高控股为何股价出现76%暴跌？答：主要因香港证监会关注公司股权高度集中，引发市场担忧。然而公司声明业务运营正常，公众持股比例符合上市规则，暴跌属于短期市场反应。问2：力勤资源为什么受益钴价上涨？答：刚果（金）延长钴出口禁令，使短期供应偏紧，推动钴价上涨。公司在印尼的湿法镍项目产能大、成本低，有望显著受益于钴价上行。问3：中国光大控股在科技投资方面有何布局？答：公司重点投资科技领域基金，自2021年以来新成立基金全部面向高科技产业。投资案例包括盛美半导体、上海微电子等，公司通过产业观察和创新布局获取长期回报。问4：中创新航动力电池和储能业务前景如何？答：中创新航动力电池装车量及储能业务均保持强劲增长，预计全年出货量45GWh，明年约70GWh。储能市场需求增长迅速，公司受益于订单集中化及新客户拓展，利润率预计改善。问5：港股市场本周整体表现如何？答：本周恒生指数及主要板块均出现小幅下跌，市场呈调整态势。但个别成长型及受益政策利好板块，如科技创新股、资源股和新能源股，表现亮眼，显示出港股市场的分化特征。来源：今日美股网
今日美股网09-29 00:10
华安证券：给予新宙邦买入评级
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、应用适配等全链条技术能力，可充分满足半导体、数据中心等下游领域对氟化液的高端需求。公司全资子公司海德福“年产5000吨高性能氟材料项目(1.5期)项目预计于2026年底实现投产，“年产3万吨高端氟精细化学品项目”预计于2027年底实现投产。在市场认证方面，公司已与国内主流晶圆厂、主机台厂和附属的冷却机设备厂建立多年稳定合作关系；在海外市场方面，与韩、台地区知名大厂的合作已具备供货条件，整体进程顺利。公司在有机氟化学品产业链布局深远，在全球电子氟化液市场处于供应切换窗口期，公司有望获得更高市场份额，打开长期成长空间。　　投资建议　　考虑到锂电池电解液短期内仍处于磨底阶段，我们对盈利预测进行调整，我们预计公司2025-2026年归母净利润分别为11.63、14.55亿元（2025-2026年前值为15.65、20亿元），新增2027年归母净利润预期18.6亿元，对应2025-2027年PE分别为29.64、23.69、18.53倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　（1）市场竞争风险；　　（2）原材料价格波动风险；　　（3）安全生产与生态环境保护风险；　　（4）全球化进程的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为60.8。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-28 23:30
投资AI基础设施
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构、液体冷却和大量电力。跨堆栈投资（半导体、网络、数据中心REITs、GPU云、能源），同时尊重周期性、资本支出、地缘政治和估值。将其视为结构性增长配置：锚定大型龙头企业，添加精选新贵，并在周期中买入回调。 AI繁荣的隐藏骨干 TradingKey - 人工智能是本十年最受炒作的技术之一。自主系统、聊天机器人和生成模型充斥头条。但在闪亮的应用程序之下，存在一个无形的支持系统：AI所依赖的基础设施。现实世界中的瓶颈和机遇在于AI基础设施，从高速网络和电力系统到下一代数据中心和芯片。这对投资者来说是一个难题。应用吸引公众炒作，但基础设施创造长期价值。正如铁路支持工业发展，云支持数字革命，AI的未来将由基础设施的规模和复杂性定义。来源：https://www.ccn.com 为什么基础设施重要 AI工作负载特别密集。训练大型模型需要数十亿参数计算，分布在数千个GPU上运行数周。这不是旧式数据中心设计的任务。AI基础设施是高度专业化的基础设施，涉及高密度网络和能够消散高热负荷的空调。需求不仅限于训练。推理，即在现实世界用例中执行训练模型的过程，带来更大的挑战。需要同时服务数百万请求、预测或图像生成，并需要在用户附近的低延迟处理。没有强大的基础设施，AI激增就会停滞。这就是为什么公司、政府和投资者在AI相关基础设施上花费数十亿美元的原因。这不是关于更大的数据中心；而是关于重新设计计算基础设施。来源：https://www.epoch.ai AI基础设施的关键要素 AI基础设施的基础是高性能芯片。由Nvidia和AMD等公司制造的GPU或图形处理单元控制训练工作负载。加速器，如Google的TPU或定制ASIC，增加增量性能。半导体领域的竞争战争直接影响AI发展的步伐。下一层是数据中心。Amazon Web Services、Microsoft Azure和Google Cloud等超大规模商正在快速扩展其AI特定功能。这些中心具有高带宽网络、液体冷却和大量存储，以支持AI工作负载。CoreWeave和Nebius等新进入者专注于提供GPU即服务，开放以前仅限科技巨头的基础设施。网络和互连： Arista Networks (ANET) 主导高速AI网络。 Marvell (MRVL) 供应光网络和存储芯片。 Cisco (CSCO) 为AI工作负载调整传统网络。连接性和网络同样重要。AI集群需要超快互连，以便数千个GPU能够有效合作。生产交换机、光网络设备和高速结构的公司是主要推动者。最后，你不能忽视能源系统。训练深度学习模型需要大量电力，推动设施走向适当冷却、可再生能源整合和电网交互。忽略AI基础设施能源成分的投资者会错过等式中非常重要的部分。冷却和能源 Vertiv (VRT) 专精于热力和电力系统。 Schneider Electric (SU) 在数据中心能源管理中领先。 NextEra Energy (NEE) 向超大规模运营商供应可再生能源。 Constellation Energy (CEG) 提供核能支持的清洁电力。投资机会 AI基础设施在至少几个行业中提供了机会。AMD和Nvidia等芯片领导者提供对芯片领域军备竞赛的直接访问。Marvell和Broadcom等网络设备设计提供商经历互连集群不断增长的需求。数据中心投资的房地产投资信托基金(REITs)也是一个可能。虽然AI正在推动新一轮发展，但高性能设施REITs可以通过长期合同维持稳定的租金收入。云巨头也提供敞口，但作为多元化科技公司，他们的AI收入是其整体投资组合的一部分。新GPU云玩家和托管公司持有高风险、高回报的潜力。当他们针对利基市场或提供价格优势时，它们是基础设施层的不对称押注。与数据中心密切相关的能源玩家，特别是那些在可再生能源整合方面取得进展的玩家，也可能间接受益。数据中心和GPU云 Microsoft (MSFT) 通过Azure和OpenAI推动AI增长。 Alphabet (GOOGL) 用其专有TPU为Google Cloud提供动力。 Amazon (AMZN) 以AWS和内部AI芯片领先。 Digital Realty (DLR) 作为REIT运营超大规模数据中心。 Nebius (NBIS) 建造低成本欧洲GPU云集群。 CoreWeave (CRWV) 作为GPU云纯玩家快速增长。来源：https://www.spglobal.ai 风险和挑战虽然有前景，但投资AI基础设施并非没有风险。周期性是其中之一。GPU和数据中心的需求可能在创新期间激增，但在衰退期间暴跌。过度建设产能的风险始终是一个考虑因素。资本密集是另一个障碍。开发高端晶圆厂或AI超大规模集群需要数十亿美元的前期投资。只有拥有稳健资产负债表的大型公司才能竞争。小型玩家的新进入可能具有挑战性。地缘政治使其复杂化。高科技芯片出口管制涉及限制少数市场的访问，可能影响竞争关系。美国和中国之间的紧张关系在塑造供应链和需求模式方面尤其值得注意。最后，估值很高。AI主题在半导体和基础设施企业中看到了高倍数。投资者应区分长期基本面和投机性炒作周期。投资组合定位 AI基础设施应被视为科技投资组合的结构性增长配置。虽然消费应用可能随趋势波动，但基础设施与AI本身的基本面相关的粘性需求。多元化很重要。通过芯片、数据中心、网络和能源的多元化平衡风险和回报。在大型龙头企业中的核心配置提供韧性，对新兴提供商的选择性敞口产生阿尔法。价值投资者还需要关注估值周期，在情绪缓和时的下跌周期中买入更多。从长期来看，AI基础设施类似于任何基础技术：电力、铁路或云。它昂贵、必要，可能围绕少数大型玩家整合。耐心投资者体验增长和持久性。结论：对骨干下注人工智能不会仅凭天才算法就飙升。它还需要基础设施革命，足够强大的芯片来训练大型模型，为无与伦比的工作负载建造的中心，眨眼间移动数据的网络，以及供应支持的电网。AI基础设施是AI故事中对投资者来说不那么华丽但更有韧性的方面。价值在这里稳步积累，由结构性需求驱动。周期性、地缘政治、估值和风险是有效的焦虑，但它们在规模上无法与趋势的决心相匹配。投资AI基础设施不是为了追求炒作。它是认识到所有AI突破都建立在硅、钢铁和能源之上。控制骨干的人控制繁荣。立刻体验原文链接
TradingKey09-28 19:01
电子化学品：半导体破局关键，国产替代正迎黄金期！
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0%，但直接影响芯片性能与良率，是中国半导体突破技术封锁的核心环节。近期工业和信息化部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，明确提出聚焦集成电路等重点产业链需求，支持电子化学品等领域的关键产品攻关，行业“突围战”已悄然打响。 01 国产电子化学品迎“爆发式增长窗口” 2025年上半年，AI算力、数据中心、智能驾驶等终端需求不断增强，推动全球半导体行业在2024年复苏基础上继续增长。美国半导体协会（SIA）数据显示，2025年1-7月中国大陆半导体市场规模约为1135亿美元，同比增长11.1%。在需求的带动下，上游材料市场也迎来扩张期。TECHCET预测，2025年全球半导体材料市场规模将达700亿美元，同比增长6%，并将在2029年突破870亿美元。中国市场表现尤为抢眼，中商产业研究院预测，2025年中国关键电子材料市场规模有望达到1740.8亿元，同比增长21.1%。这一增长得益于晶圆制造端的产能扩张。在AI高性能计算需求推动下，全球晶圆厂扩产加快，SEMI预测到2028年全球12英寸晶圆月产能将达到1110万片，2024-2028年复合增长率约7%。更为关键的是，7nm及以下先进制程月产能预计由2024年的85万片增至2028年的140万片，复合增长率高达14%。这些先进制程对电子化学品的纯度要求极为严苛，为技术领先的企业创造了巨大机遇。格隆汇研究院在2024年初发布的半导体材料系列策略中明确指出：中国晶圆产能的快速扩张将带动电子化学品需求呈现倍数级增长。我们当时提示，2025-2027年将是中国电子化学品企业实现技术突破和客户导入的黄金窗口期，这一判断正在被当前产业数据所验证。 02 三大赛道引领产业增长，高端领域是关键电子化学品涵盖领域广，光刻胶、湿电子化学品、电子特气三大赛道，算是产业增长的“主力军”。每个赛道都有独特的技术门槛，也对应着不同的国产替代空间。光刻胶被誉为半导体制造的“精密画笔”，直接决定芯片电路的精度与密度，是三大赛道中技术门槛最高的领域。 CEMIA（中国电子材料行业协会）预测，2025年中国大陆光刻胶市场呈“结构分化”：集成电路光刻胶规模68.02亿元（同比增4.49%），虽增速慢，但长期被国外垄断，替代空间最大；新型显示、PCB光刻胶规模分别达67.13亿元、43.84亿元，国产化程度已较高。换句话说，现阶段集成电路光刻胶更具潜力。如果说光刻胶是“画笔”，湿电子化学品就是芯片的“专业清洁工”——负责晶圆清洗、蚀刻等关键工序，直接影响芯片良率。 2025年中国大陆湿电子化学品总需求预计达468.5万吨（同比增3.9%），其中高附加值领域增速亮眼：集成电路应用需求同比增23.1%（规模86.0亿元），显示面板应用需求同比增10.1%（规模80.1亿元）。随着7nm及以下先进制程扩产，湿电子化学品对纯度、杂质控制要求更高，手握高端产品的企业将持续受益。电子特气是半导体制造的“隐形氧气”，广泛用于离子注入、薄膜沉积等工艺，全球市场规模庞大。智研咨询预测，2025年全球电子特气规模达64亿美元（同比增6.7%），中国大陆规模达279亿元（同比增6.3%）。更值得关注的是，电子化学品应用正拓展至新领域：比如高纯度电子级磷酸还能用于锂电池正极材料制备，应用多元化不仅增强企业抗风险能力，更给行业增长添了新动力。 03 耗材属性加分，比半导体设备更具韧性！从产业属性看，电子化学品作为半导体制造的“核心耗材”，对比一次性采购的半导体设备，有着更稳健、更可持续的商业模式。这一特性也进一步放大了行业的成长价值。半导体设备是“重资产、长周期”采购品：晶圆厂按产能规划一次性买设备，单台设备单价高（数千万甚至上亿元）、寿命长（5-10年），采购需求高度依赖下游扩产周期，一旦行业进入扩产淡季，设备企业订单易大幅波动，业绩周期性强。而电子化学品是晶圆制造的“日常消耗品”：光刻胶、湿电子化学品、电子特气，都要随生产持续消耗、定期补充，只要晶圆厂正常生产，就会有稳定的耗材采购需求，不受短期扩产节奏波动的剧烈影响。这种“高频复购”属性，让电子化学品企业有更稳定的营收结构与现金流。反映在业绩上，安集科技、上海新阳等头部耗材企业2025年上半年营收同比增长43.17%、35.67%；归母净利润增速分别为60.53%、126.31%；盈利增速远超营收，尽显耗材业务“量价齐升”的韧性。而半导体设备行业则易受单厂扩产节奏影响，业绩波动更大。此外，耗材的“技术迭代粘性”更强：电子化学品企业一旦通过验证进入晶圆厂供应链，后续更换供应商需重新开展复杂验证（耗时6-12个月），还可能面临良率波动风险。这种“绑定效应”不仅保障营收稳定，更给国产企业替代后巩固份额提供了优势。 04 政策与技术双轮驱动，国产替代进行时中国电子化学品的快速发展，离不开政策与技术的“双轮驱动”：政策指明方向、提供保障，技术推动行业向高端化、绿色化进阶，共同助力国产企业从“跟跑”向“并跑”甚至“领跑”转变。 2025年9月，工信部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，明确“增强高端化供给”，聚焦集成电路、新能源等需求，支持电子化学品关键产品攻关，并以“揭榜挂帅”推动协同创新。这一政策将大幅加速电子化学品从“实验室研发”到“规模化量产”的转化。结合产业链调研，预计2026-2027年将有多个关键电子化学品实现国产化突破，进一步缩小与国际领先水平的差距。随着半导体工艺向5nm、3nm甚至更先进节点迈进，电子化学品的技术方向也更清晰： 1、高纯化：杂质控制需达“ppt级”（万亿分之一），EUV光刻技术更对光刻胶精度提新要求； 2、功能化：为适配钴、钌、低k电介质等新型材料，CMP研磨液、蚀刻后清洗剂需持续升级，满足复杂工艺需求； 3、绿色化：“双碳”目标下，行业加速绿色转型——比如电子级N-甲基吡咯烷酮（NMP，锂电池电极关键溶剂），市场正开发先进回收技术降环境影响，契合全球可持续发展趋势。 QYResearch预测，2031年全球先进制程电子化学品销售额将增至19.84亿美元（年复合增7.0%），先进制程将持续成为行业增长核心动力。对于国产替代厂商而言，当前产业正迎来“需求扩张+技术突破+政策支持+耗材属性加持”的四重利好。投资者可以重点关注这类企业：高端领域已实现客户突破、研发投入持续、产能前瞻布局。它们不仅是行业增长的受益者，更是中国半导体自主可控的“中坚力量”。这场决定半导体产业链命运的“破局战”，胜负手或许就藏在这些看似不起眼的化学配方里。格隆汇研究院持续跟踪电子化学品产业发展脉络，多次前瞻性地把握了技术演进、政策变革和投资机遇的关键节点。我们不仅仅关注技术层面，更从商业模式、产业链格局和投资时点等多个维度为投资者提供决策参考。想把握国产半导体的投资机会？想了解更多电子化学品产业链的深度分析？想知道哪些公司正在悄然崛起，哪些只是昙花一现？欢迎扫码加入格隆汇研究院，获取最新行业报告、公司解读与投资策略，与我们一起，在科技变革的浪潮中捕捉真正值得长期陪伴的成长股。注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。
格隆汇09-28 18:50
国庆、中秋双节来了，持股还是持币过节？四季度A股走势如何，复盘历史国庆前后A股走势，节后5个交易日上涨概率达80%
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场主线上，59.62%的私募看好AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等科技成长方向；21.15%的私募看好新能源、房地产产业链等估值修复方向；另外还有部分私募看好银行、保险、公用事业等高股息方向，贵金属、有色、石油、煤炭等周期股方向以及新兴消费、受益于政策补贴的传统消费等泛消费方向。
金融界09-28 16:50
ETF市场周报 | 市场整体仍处于“慢牛”运行态势，三大指数均震荡抬升，芯片相关ETF持续保持强势
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：涨幅方面，国内外芯片需求上升！芯片半导体ETF持续保持强势具体来看，随着AI模型参数规模跃升至万亿级，GPU节点扩展至数千规模，网络互连带宽已成为制约AI集群扩展效率的关键瓶颈。得益于海内外AI算力、芯片高景气延续，存储等板块边际复苏趋势向上，芯片半导体行情仍在延续，涨幅前十的ETF中被芯片半导体所占领。其中半导体设备ETF易方达（159558）、芯片设备 ETF（560780）两支基金涨幅超16%，位列周涨幅榜一、二。半导体设备ETF（159516）、半导体材料（562590）等三支基金涨幅超15%。消息面上，9月16日，华为举办了智能世界2035系列报告发布会，并正式发布智能世界2035系列报告，首次公开了华为对通往智能世界2035的十大技术趋势的判断。报告预计，2035年，全社会的算力总量将增长10万倍，计算领域将突破传统冯•诺依曼架构的束缚，催生新型计算的全面兴起。数据将成为推动人工智能发展的“新燃料”，AI存储容量需求将比2025年增长500倍，占比超过70%，AgenticAI驱动存储范式改变。中原证券认为，当前，国产AI算力芯片厂商步入国产替代加速阶段，有望持续扩大市场份额。全球半导体月度销售额在2025年7月同比增长20.6%，连续21个月实现同比增长，环比增长3.6%。下游需求呈现结构分化，消费类需求逐步复苏，AI算力硬件基础设施需求则持续旺盛。跌幅方面，跷跷板行情持续演绎，消费相关ETF出现回撤尽管恒生指数自6月以来持续攀升，但年内一度领涨港股的新消费板块却集体陷入深度回调。南向资金的大规模撤离成为关键推手，叠加解禁潮与市场对商业模式可持续性的质疑，新消费赛道的“含金量”正面临严峻考验。本周包括港股消费、旅游、白酒等相关ETF相关板块出现明显回调。但值得注意的是，南向资金并非全面收缩，而是进行明显的板块轮动。Wind数据显示，近1个月来，南向资金在wind金融、wind医疗保健板块的净买入金额分别为496.92亿港元、193.98亿港元，在wind可选消费板块则净卖出343.97亿港元。业内认为，这种"弃消费、追金融医疗"的操作，直接推动了新消费板块的行情逆转。东兴证券表示，中秋国庆消费有望得到提振。浙江在消费政策上的突破有望被更多区域效仿，对中秋和国庆国内消费有望形成带动。我们预计这一举措有望被更多区域效仿，近期很多城市启动了消费券发放的工作。各地刺激消费的政策有望对中秋和国庆国内消费形成提振，给下半年居民消费整体注入活力。我们看好今年下半年消费板块整体需求恢复，特别是餐饮产业链的整体复苏，会随着旅游经济、体育经济等领域的增长一同增长。资金趋势：本期（2025年9月22日-9月26日）ETF市场在节前效益和市场情绪的双重作用下，资金流入迎来井喷，截至本周末，资金连续5周资金大幅流入。本期资金净流入超千亿达1031.24亿元，场内资金信心持续提振。随着第二批科创债的首日售罄，多只债券ETF迎来大资金流入，整体流入达766.04亿。此外，半导体引领的科技主线持续吸收资金，股票（主题）ETF流入144.88亿。数据来源：Wind 截止：2025.9.22-2025.9.26 机构资金大举认购，科创债ETF集中流入本期（2025年9月22日-9月26日），自今年7月首批10只科创债ETF上市以来，该类产品持续受到市场关注，规模稳步攀升。而在当前环境下，科创债或将成为应对当前“资产荒”、进行精细化投资管理的有效工具。科创债ETF兴业（551560）流入超百亿，领跑市场。科创债ETF工银（159116）、科创债ETF汇添富（159530）流入超80亿，位居流入榜二、三，流入榜前十大ETF均为科创债相关产品。短融ETF（511360））周成交额破1600亿成交额方面，短融ETF（511360）周成交额达1629.02亿元、位居周成交榜榜首，银华日利ETF（511880）周成交额856.23亿，位居次席。华宝添益ETF（511990）成交额580.86亿紧随其后，债券类基金场内交投保持较高活跃度。 ETF发行市场方面，下周有4只ETF上市天弘恒生科技ETF（520920）该基金紧密跟踪恒生科技指数，该指数主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。经过是否利用科技平台进行营运、研究发展开支占收入之比例及收入增长等三项指标筛选后，选出市值最高的 30只个股作为指数成分，指数可代表港股科技企业龙头的整体表现，便捷布局港股科技与互联网板块。随着阿里2025云栖大会点燃看涨狂潮，恒生科技有望再度向上突破。展望后市，美联储降息重启，南向资金有望持续流入，在内外资共振以及AI叙事不断强化的共同催化下，恒生科技估值重构可期。易方达上证380ETF（530380）该基金紧密跟踪上证380指数，作为沪市中盘风格的代表性指数之一，由沪市规模中等、流动性较好的380只证券组成，最能反映沪市中等规模上市公司证券的整体表现。上证380指数自推出以来，多次调整行业权重和选股参数，以适应经济结构的变化。修订中提高了高端制造、绿色能源等行业的入选权重，降低了传统周期性行业的占比，更好地契合了产业升级的方向。该指数深度契合经济转型升级方向，汇聚了具有高营收增长率和稳健盈利能力的优质企业，是挖掘沪市中盘成长型蓝筹潜力的重要工具。华宝中证全指农牧渔ETF（159275）该基金紧密踪中证全指农牧渔指数，该指数目前有65只成分股，涵盖畜牧、饲料、农产品、动保、种业等核心环节。它为机构投资者与普通投资者提供了分享行业红利的优质工具。农业的“反内卷”绝非昙花一现，而是政策赋能、技术裂变、产业升级共同作用的长期趋势。在这一进程中，农业板块的价值重估是产业发展的必然结果，其底层逻辑正在发生根本性转变。该基金既全面覆盖生猪、饲料、动保、种子等反内卷核心领域，又凭借指数的全产业链布局、历史收益验证与估值优势，是投资者配置农业现代化进程成果的高效配置工具。华安创业板人工智能ETF（159279）该基金紧密跟踪创业板人工智能指数，精准布局创业板人工智能主业公司。光模块CPO权重占比超50%，同时覆盖国产软件+AI应用企业，具备较高弹性。标的指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。算力投资方兴未艾。继阿里宣布继续推进3800亿规模的AI基础设施建设后，在2025京东全球科技探索者大会上，京东表示将在未来三年持续投入，带动形成万亿规模的人工智能生态。阿里、京东等科技巨头在AI领域持续发力，推动算力板块关注度再次提升。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-28 15:40
本周超1000亿资金涌进ETF，股票ETF净流入近300亿，中证A500罕见“吸金”
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幅居前。从wind热门概念指数来看，半导体硅片、半导体设备、晶圆产业全周领涨，而统一大市场、覆铜板、减肥药等板块走低。二、资金流向 9月24日，第二批共14只科创债ETF上市，上市首日资金净流入超600亿元，受此影响，本周ETF市场净流入额高达1144.85亿元，其中债券ETF净流入779.36亿元，股票ETF净流入290.67亿元，跨境QDII股票净流入40.42亿元，商品型ETF净流入30.38亿元，货币ETF小幅净流入4亿元。 ETF市场仍然延续宽基ETF净流出、行业主题ETF净流入的格局。跟踪主要宽基指数的ETF中，仅有跟踪中证A500的ETF净流入，沪深300和科创50ETF净流出额均在50亿元以上。行业主题ETF中，半导体、机器人、非银金融ETF净流入额相对较多。从指数角度来看，AAA科创债、沪AAA科创债、中证A500、半导体材料设备、科创芯片、机器人、SGE黄金9999、证券公司、恒生科技本周分别净流入657.05 亿元、157.57 亿元、104.80 亿元、42.39 亿元、33.87 亿元、30.62 亿元、29.24 亿元、28.56 亿元、20.40 亿元。沪深300、科创50、中债-7-10年政策性金融债全价(总值)指数、细分化工、中证500、光伏产业、稀土产业、上证投资级转债及可交换债、深做市信用债分别净流出48.18 亿元、33.00 亿元、20.20 亿元、12.98 亿元、11.66 亿元、10.92 亿元、10.79 亿元、8.24 亿元、7.52 亿元。从具体ETF产品来看，科创债ETF兴业、科创债ETF工银、科创债ETF汇添富、科创债ETF国泰、科创债ETF银华本周分别净流入102.45 亿元、85.13 亿元、81.36 亿元、79.88 亿元、74.58 亿元。科创50ETF、沪深300ETF、政金债券ETF、沪深300ETF易方达、化工ETF、稀土ETF嘉实分别净流出26.41 亿元、22.28 亿元、20.20 亿元、12.61 亿元、11.40 亿元、9.43 亿元。三、ETF涨跌幅情况本周股票型ETF周涨跌幅中位数为0.96%。半导体设备ETF与芯片设备ETF表现较好，涨幅较为靠前，其中半导体设备ETF易方达涨幅最多，上涨16.18%；而旅游ETF和科创创新药ETF表现相对较差，跌幅较为靠前，其中旅游ETF跌幅较多，下跌6.18%。半导体设备ETF易方达、芯片设备ETF、半导体设备ETF、半导体材料ETF、半导体设备ETF基金本周分别涨16.18 %、16.00 %、15.93 %、15.35 %、15.13 %。旅游ETF、旅游ETF、科创创新药ETF汇添富、科创创新药ETF国泰、港股通消费ETF、上周分别跌6.18 %、6.00 %、5.31 %、4.93 %、3.86 %。四、新发ETF产品按照基金上市日，本周共有21只ETF新上市，包括7只股票型ETF与14只科创债相关ETF，包括万家深证AAA科技创新公司债ETF（159110.OF）等14只科创债ETF和银华创业板综合ETF（159288.OF）等共7只股票型ETF；按照基金成立日，本周共有11只ETF新成立，包括创金合信中证国有企业红利ETF（563890.OF）等2只红利相关ETF，以及景顺长城恒生港股通50ETF（159109.OF）等其他9只股票型ETF，总发行规模为62.97亿元。近一周有4只ETF产品新启动认购，包括跟踪恒生生物科技、中证800自由现金流、中证卫星产业和上证580指数的ETF。近一周有7只ETF新成立，募集总规模45.77亿元，其中1只跟踪恒生科技指数的ETF1日内结募，募集规模超过12亿元，国企红利ETF和红利低波ETF募集规模小于投资港股的ETF。近一周有5只ETF新申报，其中包括光伏、机器人、芯片设计主题的3只ETF。五、热点新闻 1、以太坊与比特币现货ETF创单周资金流出纪录随着全球多数主流加密货币价格走低，以太坊现货ETF出现史上最高单周资金流出。据SoSoValue数据显示，在截至9月26日的一周内，这类ETF的资金流出总额达7.956亿美元，周交易量超100亿美元。这一流出规模略高于该类基金的次高纪录。比特币现货ETF也录得高额单周资金流出，目前已上市的该类基金总流出额达9.025亿美元。 2、在避险需求和ETF流入的推动下黄金有望连续第三个季度上涨在地缘政治紧张局势加剧、资金流入黄金ETF以及整体市场避险情绪的支撑下，黄金交易价格略低于纪录水平，有望连续第六周上涨。今年以来，黄金价格强势飙升，受持续强劲的央行购金需求以及美联储重启降息周期的推动，屡创历史新高。金价有望实现连续第三个季度上涨。从市场表现看，光刻机、芯片、机器人、固态电池、液冷等概念有轮动。目前，A股指数表现有所分化，成交量下降，节前效应凸显，但三大指数总体仍处上行趋势，继续保持观察。
格隆汇09-28 15:21

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