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中证海外中国城市化指数报967.20点，前十大权重包含贝壳等

要用品零售）、房地产、技术硬件与设备、半导体设备以及公用事业等与城市化相关的上市公司证券组成指数样本，以反映在海外交易所上市且受益于城市化的中国公司证券的整体表现。该指数以2007年06月29日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证海外中国城市化指数十大权重分别为：拼多多（14.98%）、阿里巴巴（14.65%）、小米集团-W（13.36%）、京东（7.63%）、贝壳（2.34%）、满帮集团（1.94%）、紫金矿业（1.85%）、华润置地（1.72%）、联想集团（1.67%）、ZTO Express (Cayman) Inc（1.47%）。从中证海外中国城市化指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比52.56%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比23.98%、纽约证券交易所占比22.06%、新加坡证券交易所占比1.00%、纳斯达克股票市场证券交易所(Consolidated Large Cap)占比0.40%、韩国证券交易所(KOSDAQ)占比0.01%、纳斯达克证券交易所(Consolidated Capital Market)占比0.00%。从中证海外中国城市化指数持仓样本的行业来看，可选消费占比40.41%、信息技术占比18.54%、工业占比18.48%、房地产占比8.68%、原材料占比7.39%、公用事业占比6.50%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界02-05 16:25

美高域（01985.HK）2月5日收盘上涨6.4%，成交116.44万港元

术支持及托管服务、网络安全以及软硬件及半导体供应。美高域集团正积极布局高性能异构智算平台,倡导开源生态系统,并为各行业客户提供一站式解决方案,包括算力、算法、模型、数据及AI工具,推动技术革新和AI的产业落地。通过旗下企业的努力,美高域集团助力企业通过先进技术实现业务升级和效率提升,继续在信息科技领域中保持领先地位,同时积极扩展中国内地及东南亚市场,为各地企业的数字化转型升级提供强有力的支持。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界02-05 16:24

AMD：2025 年上半年数据中心将和 2024 年下半年差不多（24Q4 电话会）

DeepSeek 的新闻，是否会影响对半导体市场的信心？ASIC 和 GPU 在未来几年的市场份额会如何演变？ A DeepSeek 的进展表明 AI 领域的创新速度非常快。模型和算法的创新有助于 AI 的广泛采用，即使需要更少的基础设施来实现训练和推理能力，这也有助于将 AI 计算部署到更广泛的应用场景中。 AMD 支持开源，开源模型的快速发展令人印象深刻，这将推动 AI 的进一步普及。对于 ASIC 和 GPU，AI 工作负载的多样性意味着需要各种计算资源，包括 CPU、GPU、ASIC 和 FPGA。ASIC 可能会在 AI 市场中占据一部分份额，但鉴于 AI 算法仍在快速变化，ASIC 可能会是更特定工作负载的优化选择，而 GPU 则提供了更大的灵活性和适应性。 AMD 的产品组合涵盖了 CPU、GPU，并且也参与了 ASIC 的讨论，能够为客户提供全面的计算解决方案。 Q MI350x 提前到年中推出，是否意味着 2025 年上半年数据中心 GPU 业务的节奏发生了变化？是否存在产品推出前的空档期？ A 2025 年上半年数据中心 GPU 业务的节奏没有显著变化。MI350 系列提前到年中推出是一个积极的信号。第一季度和第二季度的业务表现将与之前的预期一致，因为 2025 年上半年将有新的 AI 获得客户订单，包括 MI325 的部署。而 MI350 系列的推出将带来更多的内容、更高的平均售价（ASP）以及更大规模的部署，包括训练和推理。 Q 客户端业务在第四季度表现强劲，增长超出预期。能否说明一下桌面、笔记本和企业市场的增长驱动因素？是否担心库存积压？ A 客户端业务在 2024 年全年表现强劲，第四季度尤为突出。增长主要由以下因素驱动：桌面市场：第四季度推出了新的游戏 CPU，市场反应热烈，销售强劲。尽管市场需求旺盛，但产品供应一度受限，1 月份仍在努力满足积压订单。笔记本市场：OEM 合作伙伴推出了多款新的 AI PC，搭载了 CES 上发布的众多新移动处理器。AMD 目前拥有最强大的移动 PC 产品组合，支持从高端到主流市场的所有需求。关于库存积压，目前没有迹象表明存在显著的库存积压。AMD 认为第四季度的强劲表现主要是由于新产品的强劲采用。尽管市场有传言称可能因关税问题提前采购，但 AMD 并未在第四季度观察到这种情况。展望 2025 年第一季度，尽管整体市场存在季节性因素，但桌面业务表现优于季节性趋势，而笔记本业务则符合典型季节性表现。总体而言，对 2025 年客户端业务的增长前景保持乐观。 Q 第四季度服务器 CPU 业务是否实现了环比两位数增长？第四季度是连续第六个季度服务器解决方案业务实现同比两位数增长。从环比来看，企业服务业务是否在第四季度实现了增长？展望 2025 年，AMD 在企业市场的份额前景如何？ A第四季度服务器业务实现了环比两位数增长，云服务和企业市场均表现强劲。 2024 年，AMD 在企业市场取得了显著进展，特别是在销售周期通常为 6 至 9 个月的企业市场中。通过增加市场推广投入，AMD 成功将多个概念验证（POC）转化为大规模部署。展望 2025 年，AMD 拥有覆盖所有价格点、核心数量和工作负载的强大产品组合，预计企业市场将实现强劲增长。 Q 网络技术是 AI 基础设施的关键组成部分，但市场上似乎存在 AMD 在这方面的误解。AMD 如何通过现有的以太网技术和强大的生态系统来推动 AI 平台的客户采用？2025 年 AMD 在网络技术创新方面有哪些计划？ A 网络技术确实是 AI 解决方案的关键组成部分，AMD 一直在与客户和合作伙伴密切合作，推动网络技术的发展。随着从 MI300 到 MI325 再到 MI350 和 MI400 的演进，AMD 不断增加网络技术的证明点。在推理方面，AMD 已经展示了出色的性能和总体拥有成本（TCO）。 AMD 正在开发自己的 AI 网络接口卡（NIC），并计划在 MI350 和 MI400 系列中推出完整的机架解决方案。总的来说，AMD 认为网络技术至关重要，并且正在通过硬件、软件和系统级扩展方面的努力，推动 AI 解决方案的发展。 Q 数据中心 GPU 业务在 2024 年实现了强劲的同比增长，但似乎 2025 年接下来三个季度的环比增长将放缓。能否解释一下原因？是否与产品过渡有关？另外，关于 ASIC，客户对训练和推理的需求是否有变化？ A 2024 年数据中心 GPU 业务实现了显著增长，但2025 年上半年确实处于产品过渡期，这可能会影响环比增长。 MI350 系列的提前推出对客户和 AMD 来说都非常重要，硬件进展顺利，从 MI300 的初期部署中学到了很多经验。关于 ASIC，目前没有观察到客户在训练和推理需求上的显著变化。客户对 AMD 在推理方面的表现感到满意，但同时也希望 AMD 在训练解决方案方面表现出色。AMD 正在通过软件投资和网络技术来满足这些需求。总的来说，ASIC 是解决方案的一部分，但 AMD 的产品组合涵盖了 CPU、GPU 和网络技术，能够为客户提供全面的解决方案。 Q 第四季度服务器业务实现了环比两位数增长，但根据指引，2025 年上半年 GPU 业务将与 2024 年下半年持平。这是否意味着 GPU 业务在 2025 年第一季度和第二季度将环比下降？ A数据中心业务在第四季度环比增长了 9%，其中服务器业务增长略高于这一水平，而数据中心 GPU 业务增长略低于这一水平。对于2025 年上半年，预计数据中心 GPU 业务将与 2024 年下半年大致持平，但具体表现将取决于部署的时间。总的来说，预计2025 年全年数据中心 GPU 业务将实现强劲的两位数增长。 Q 2025 年 GPU 业务的出货量是否会高于 2024 年？ A 当然，如果要实现强劲的两位数增长，2025 年的必须高于 2024 年。 Q 关于服务器 CPU 业务，2025 年的市场前景如何？能否区分云服务和企业市场的表现？另外，AMD 在主要云服务提供商中的市场份额已超过 50%，如何看待未来这些客户内部定制芯片的竞争？ A 2025 年，AMD 预计服务器市场（包括云服务和企业市场）将表现良好。 2024 年上半年，云服务提供商在 CPU 方面的投资有所减少，但下半年开始增加，预计这种趋势将在 2025 年继续。企业市场也在迎来更新周期，许多云服务提供商正在重新更新其数据中心。关于内部定制芯片的竞争，关键在于是否拥有适合特定工作负载的合适产品。AMD 通过 Zen 4 和 Zen 5 产品线，扩展了每个核心代的设计点，以满足云原生和企业优化的需求。总的来说，服务器市场竞争激烈，但 AMD 凭借强大的产品组合和交付能力，赢得了应得的市场份额。 Q 关于第一季度 54% 的毛利率指引，能否说明一下 2025 年第二季度和下半年的主要影响因素？ A 毛利率主要受收入结构的影响。2025 年第一季度，数据中心业务和客户端业务均实现了显著的同比增长，因此收入结构与第四季度相当，毛利率指引为 54%。在 2025 年上半年，如果收入结构保持稳定，毛利率预计将保持在 54% 左右。但进入下半年，随着数据中心业务成为公司增长最快的驱动力，毛利率预计将有所提升。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研02-05 15:44

DeepSeek性能比肩海外领先大模型，有望加快AI应用场景落地，半导体产业ETF(159582)大涨超2%

北证50成交额97亿元。 ETF方面，半导体产业ETF（159582）盘中震荡，涨超2%，成交额超2500万，换手率9.83%，该ETF近五日获资金持续净流入2100万元，备受市场关注。成分股中涨多跌少，海光信息、华海诚科、中芯国际涨超8%；康强电子涨超5%；韦尔股份、中科飞测、兴森科技涨超4%；联动科技涨超3%；芯源微、中巨芯、晶瑞电材等个股跟涨，涨幅均超2%。消息面上，1月20日，DeepSeek发布一系列DeepSeek-R1模型，包括DeepSeek-R1、DeepSeek-R1-Zero和DeepSeek-R1-Distill系列。作为DeepSeek目前最先进的模型，R1系列模型推理能力优异，AME2024测试表现略高于OpenAII-o1-1217，MATH-500成绩表现与OpenAI-o1-1217相当，但API服务定价相比OpenAI同类产品具有明显优势，显示出明显的成本优势和商业化落地潜力。东莞证券表示，DeepSeek实现大模型成本大幅优化，有望加快AI应用场景落地，长期有望增加算力总消耗量。我们认为，相比可比大模型，DeepSeek通过算法优化、模型压缩等技术大幅降低单位算力需求，该模式可能被其他企业借鉴，企业通过软件/架构优化而非硬件堆叠来满足需求，可能导致短期算力芯片采购节奏放缓；但从长期来看，DeepSeek引领大模型成本缩减，算力效率提升有望降低行业技术门槛，加快AI应用场景落地，而更广泛的用户与应用场景可能引发对更大参数与更复杂的大模型的迭代需求，如自动驾驶等场景对算力需求呈现指数级增长。因此，从长远来看，大模型降本增效可能刺激更大规模的应用部署，算力总消耗量有望增加；国产化方面，目前美国限制高端GPU出口，国产算力自主可控需求迫切，若DeepSeek的降本增效技术与国产算力芯片结合，可能加速国产算力的国产化进程，实现“弯道超车”。 DeepSeek性能比肩海外领先大模型，且推理、训练成本实现大幅降低，展现出明显的商业化落地潜力，有望加快AI应用场景落地，长期有望增加算力总消耗量，并加快算力芯片的国产化。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-05 15:04

收评：蛇年开局A股三大指数涨跌不一沪指跌0.65%、深成指涨0.08% DeepSeek概念爆发

有受到财政的重点支持的数字基建、信创、半导体等。同时中高端制造方面，我国拥有产业集群、工程师红利和技术积累等供给优势、需求端内外需均有支撑，2025年景气有望延续。此外消费医药下跌时间长、低估低配，背后反映的是市场对消费板块投资机会的悲观预期。国泰君安：持股过节后，科技依然是先锋国泰君安指出，持股过节后，继续看好春节-两会股市窗口期，但指数高度不是重点，棋眼在科技成长。短期关税冲击可控，中长期资金入市托举长期基础，DeepSeek突破意味着商业机会、社会资本与人心共识的凝聚与2025科技主线的确立。

金融界02-05 15:04

DeepSeek引燃“中国芯”行情，港股科技逆市走强！恒生科技ETF龙头(513380)盘中涨超6%！

涨6%。有市场观点认为，春节期间港股半导体大涨，一方面是因为短期自主可控情绪升温，另一方面也是受DeepSeek影响，AI平权时代DeepSeek开源发展，国产算力相对受益。数据层面上，Wind显示，春节期间港股大涨，揭示了外资对中国资产的估值修复。此外 2025年1月，南向资金净流入超千亿港元，腾讯控股单月获净买入467.5亿元，创年内新高。中信证券表示，DeepSeek V3以及R1大模型以其低成本+高性能+开源等特点引发全球关注，其通过模型层面的创新，在芯片受限/低算力投入的背景下达到了全球顶尖闭源模型的性能水平。该行认为DeepSeek是生态级的突破，有望带动国内AI全产业的快速发展，同时其开源与低成本的特性亦有望赋能AI应用厂商，加速推动端侧AI落地。国泰君安表示，近期港股市场情绪修复驱动反弹，科技股作为成长风格的代表，弹性更强。研报提到，市场从悲观情绪压制转向预期修复定价阶段，成长风格的弹性表现更强。这意味着科技股在市场情绪修复的过程中有望获得较好的表现。南向资金大幅增配港股，方向以成长为主。科技股作为成长股的代表，受益于资金的持续流入，有望获得进一步的估值提升。相关产品： 1、中概互联ETF(159605)：覆盖港股+美股中概互联企业更集中于龙头。从香港及其他海外交易所选取30只中国互联网公司证券作为指数样本，以反映境外上市的中国互联网公司证券的整体表现。 2、恒生科技ETF龙头(513380)：港版“纳斯达克”，指数覆盖港股优质科技龙头，软硬科技兼备。经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。场外联接(A类：012804；C类：012805；F类：022005)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-05 14:54

2025年基金经理变动潮延续

自己的专业优势、投研积累，调仓至科技、半导体等行业，抓住 9 月以来的计算机、电子板块反转的机遇，为基金创造出了丰厚的超额收益。2024年，工银新兴制造A全年净值增长达50.28%，超额收益高达38.98%，夺得全年主动权益类基金季军，可谓惊艳。尤宏业、马丽娜出任这两只基金后的调仓举措，折射出工银瑞信作为一家权益优秀公司，注重公募基金产品的客户认知、业绩基准和基金经理投资框架“三位一体”的投资理念。在这样的投资理念之下，三只产品全部实现了平稳衔接过渡。这也充分展现出工银瑞信在打造平台型基金公司方面取得的成绩，以及厚重的人才积淀和良好的梯队建设。基金行业流动加剧平台化或成最优解近年来，公募基金行业迎来了前所未有的发展机遇，市场规模持续扩大。然而，在行业快速发展的背景下，基金经理的离职数量亦持续保持走高。Wind数据显示，2024年全年共有361位基金经理离职，这一数字不仅创下了历史新高，还较2023年增加了15.71%，且连续四年离职人数超过300位。事实上，自去年起，便有多位知名基金经理离职，如中加基金闫沛贤、中邮创业基金国晓雯、中庚基金丘栋荣、招商基金贾成东等。2025刚刚开年，华商基金周海栋或将离任公司的传闻在市场中发酵，中欧基金价值投资老将曹名长也正式卸任全部在管基金产品。业内人士表示，基金经理的离职，既受到市场波动等客观因素的制约，也与基金经历从业压力等主观原因息息相关。公募基金是金融业最为规范、透明的行业。基金经理一方面面临公开直接的净值表现、同类排名、业绩考核压力，背后是高强度的研究判断、公司路演和信息处理，是超长的“工作待机时间”，以及持续的身体和心理消耗。有业界人士直言，“基金经理是一种消耗品”。而公募业务与生俱来的普惠金融属性，则让责任心强的基金经理承担着更大的心理压力。当然，值得欣慰的是，随着公募基金规模的增长，基金经理队伍也在持续扩容。Wind数据显示，从2014年基金经理人数首次突破1000人，到2019年超过2000人，再到2022年首次突破3000人，基金经理的总人数一直保持着逐年增长的势头。这表明，尽管基金经理高频离职，但公募基金行业依然吸引着大量新鲜血液的加入，为行业注入了新的活力。 “人员流动不仅是行业发展必然结果，对行业健康发展也能起到良性促进。”业内人士对叨姐表示。事实上，为应对基金经理个人变化对基金管理造成的影响这一挑战，证监会早在《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中就明确指出，要引导基金管理人构建团队化、平台化的投研体系，完善人才培养机制，提高投研人员占比和专业水平，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。这一政策的出台，无疑为公募基金行业指明了发展方向。业内人士指出，平台型投研的优势在于，它强调的是团队的力量，而非个人的英雄主义。在平台化的投研体系中，基金经理不再是孤军奋战，而是作为团队的一员，与其他投研人员分工协作，共同为基金产品的业绩表现负责。这种模式下，基金经理变更后，平台的投研赋能和团队人员的迅速匹配、接任，可避免人员变动对基金产品的运作造成明显影响，确保基金运作的平稳和持续。作为业内领先的平台型基金公司，工银瑞信基金一直秉持着“团队化、平台化、一体化、多策略”的投研体系建设理念，致力于打造一个专业、高效、协同的投研平台。这一平台优势在应对基金经理变动时发挥重要作用，有效保障了产品业绩的稳定性。在投研平台化方面，工银瑞信基金设立了权益类、固收类、FOF、指数及量化四大研究板块和15个能力中心，促进投研队伍集体智慧的交流与应用，提高投资决策的科学性。公司坚持“研究驱动投资、投资指导研究”的理念，建立多层次研究体系，强化研究成果向投资的转化。这种平台化的投研体系使得工银瑞信基金能够迅速适应市场变化，为基金经理提供有力的研究支持。在人才梯队建设方面，工银瑞信基金建立了“金字塔式”人才培养路径，打造了一支老中青相结合的投研团队。经过近20年的发展，工银瑞信已培养了超220人的投研团队，投资人员平均从业经验达到12.4年，自己培养的基金经理占比超70%。这种梯队有序、传承有序的人才体系为基金的长期稳健发展提供了有力保障。刚刚过去的2024年，中国公募基金行业延续蓬勃发展态势，公募基金管理总规模成功突破32万亿元，随着行业不断壮大，基金经理的变动频繁已成为新常态。同时投资市场环境变化加剧，也对体系化的投研体系能力提出越来越高的要求。对于专业机构来说，加大专业投研体系的建设力度，或是应对未来挑战的有效之道。

金融界02-05 14:04

DeepSeek概念持续引爆，科创AIETF(588790)涨超5%，成交额超1.6亿元

3%，科创50ETF、科创芯片ETF、半导体ETF、人工智能ETF、芯片ETF均涨超2%。消息面上，中国AI大模型市场规模正处于快速发展阶段。近日，量化巨头幻方量化旗下大模型公司DeepSeek正式发布推理大模型DeepSeek-R1。 2月3日晚间，百度智能云宣布，百度智能云千帆平台已正式上架DeepSeek-R1和DeepSeek-V3模型。此外，华为云、阿里云、腾讯云、360数字安全、云轴科技等多个平台宣布上线DeepSeek大模型。海通证券指出，近年来国内模型进步显著，2024年Kimi、豆包等模型逐步出圈，并带来用户使用习惯的养成。本次DeepSeek-R1的发布，在性能对齐OpenAI-o1正式版、但成本更低，有望带来下游更为广泛的应用落地和商业化机会，持续看好AI应用的投资机会。中信证券指出，DeepSeek V3以及R1大模型以其低成本+高性能+开源等特点引发全球关注，其通过模型层面的创新，在芯片受限/低算力投入的背景下达到了全球顶尖闭源模型的性能水平。我们认为DeepSeek是生态级的突破，有望带动国内AI全产业的快速发展，同时其开源与低成本的特性亦有望赋能AI应用厂商，加速推动端侧AI落地。此外，DeepSeek有望驱使全球AI算力军备竞赛进一步升级，带动北美CSP厂商资本开支持续增长。财信证券指出，近期，海外的中国资产逆势走强、美国关税扰动效应逐步消退、春节后流动性重新回流A股，均为节后A股市场震荡走强提供支撑，后续期待春季躁动行情开启。预计风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向：（1）DeepSeek概念股。DeepSeek-R1性能比肩OpenAIo1正式版，大幅缩窄了中美AI领域差距，短期市场关注度大幅升温，可关注DeepSeek相关概念股。同时，AI投资逻辑也将从上游的硬件端进一步向中游的模型端及下游的应用端倾斜，可关注计算机、传媒等方向。（2）科技和自主可控方向。关注国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-05 13:54

DeepSeek催化AI产业链行情爆发！泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)深度布局科技板块

I算力、存储、终端SoC等环节。泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)采用量化投资方法，通过多因子模型精选半导体产业相关股票，结合风险模型控制组合风险，优化交易成本，力求超越业绩比较基准的投资回报。其投资范围包括半导体产业链的上下游相关上市公司。Wind数据显示，截至2025年1月27日，该基金2024年5月成立以来的收益率已达41.20%，年化收益更是达到60.83%。最新四季度报告数据显示，该基金前十大重仓股包括海光信息、北方华创、中芯国际、寒武纪、兆易创新、长电科技、澜起科技、瑞芯微、华润微、杰华特，合计持仓占净值比达48.67%。泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)凭借其在半导体产业链的深度布局，或有望充分受益于这一趋势，共享行业发展红利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-05 13:35

DeepSeek-R1模型日活增速惊人，科创芯片ETF博时(588990)上涨2.41%，芯原股份涨超9%

芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，上证科创板芯片指数(000685)前十大权重股分别为中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、海光信息(688041)、中微公司(688012)、澜起科技(688008)、沪硅产业(688126)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、华润微(688396)、华海清科(688120)，前十大权重股合计占比59.71%。科创芯片ETF博时(588990)，场外联接(博时上证科创板芯片ETF发起式联接A：022725；博时上证科创板芯片ETF发起式联接C：022726)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-05 13:34

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