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重大转变！美联储6月加息25个基点概率超过50% 美元“涨”声欢迎、黄金跳崖

们在大西洋两岸看到的增长前景的差异，”华盛顿特区Convera高级市场分析师Joe Manimbo表示。 “更火热的数据为美联储在6月再次加息敞开了大门，这是一个重大转变，因为一个月前，人们感觉美联储有降息的风险，而不是暂停降息，因此利率预期出现了重大转变。” 美元指数一度上升0.4%，触及3月17日以来的最高点104.32。此次连续四天上升将是自2月底以来最长的连涨周期。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）欧元/美元下跌0.4%，至1.0707。芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察工具显示，美联储在6月会议上加息的可能性超过50%，高于周三的约36%。美联储官员最近的言论表明，成员们在是否继续加息的问题上存在分歧。波士顿联储主席柯林斯周四表示，美联储暂停升息周期的时机可能即将到来。在华盛顿就提高31.4万亿美元债务上限的谈判继续进行之际，对美国可能违约的担忧支撑了美元。美国财政部警告说，如果不提高债务上限，到6月1日，它将无法支付所有账单。惠誉将美国AAA债信评等列入负面观察名单，若国会议员未能达成协议，则可能调降美国评等。此外，信用评级机构DBRS晨星(DBRS Morningstar)周四将美国的信用评级列入下调观察名单。美国国会共和党领袖麦卡锡周四表示，白宫和共和党谈判代表在深夜谈判中取得了一些进展。黄金跌至两个月低点金价周四跌至两个月低点，因围绕美国债务上限谈判的乐观情绪降低了对黄金的避险需求，且强劲的经济数据引发了对美联储再次加息的押注。美市早盘，现货黄金短线下跌超20美元，刷新日低至1939.26美元，创下至少自3月22日以来的最低水平。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）麦卡锡称，白宫和共和党谈判代表在提高债务上限的深夜谈判中取得了一些进展。 “这是对黄金的组合拳……如果周末能达成协议，那么最大的风险就会消失，”OANDA高级市场分析师Edward Moya表示。美国第一季GDP折合成年率增长1.3%，高于上月预估的1.1%，金价扩大了跌幅。 “一轮相当令人印象深刻的经济数据表明，美国经济仍显示出如此大的弹性……可能再次加息的说法正在升温，”Moya补充道。交易商关注美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)指数，该指数将于周五公布。根据美联储观察工具，市场目前预计6月份加息的可能性超过50%，预计不会早于9月份降息。黄金是一种无收益资产，在高利率环境下往往会失去吸引力。美元攀升至3月中旬以来的最高水平，令黄金对海外买家的吸引力下降，而指标美国国债收益率接近3月13日的高位。独立分析师Ross Norman表示，金价“实际上是通过美元的视角来看待问题。”

会员

夏洛特2023-05-26

7000亿美元流动性恐将被抽走！耶伦处境“岌岌可危” 极端市场波动性一触即发

，她认为最早将在6月1日耗尽资金。位于华盛顿特区的智库两党政策中心(Bipartisan Policy Center)预计，6月至8月之间的某个时间会出台新政策，而6月2日至13日对财政部来说是一个特别脆弱的时期。耶伦能做些什么来避免债务违约? 耶伦下一次可能采取的会计策略是在6月初，如果提高债务上限，这一策略将不会产生真正的长期影响。美国财政部可以推迟对退休和残疾联邦雇员养老基金的投资;一旦债务上限危机过去，这些投资就可以恢复。这是一种用时间来换取更多时间的方式。BPC经济政策项目执行董事Shai Akabas表示，如果财政部设法让该国度过6月13日，那么6月14日季度税收的流入可能会让美国撑到月底。但如果耶伦用尽了所有可能的策略，共和党人拒绝让步，拜登总统拒绝通过第14修正案单方面提高债务上限，那该怎么办?到那时，耶伦将不得不指示财政部优先处理某些债务支付。这意味着财政部可以选择向持有美国国债的外国持有者付款，以避免全球经济衰退，同时削减国内的社会服务。它也可能以相反的方向优先考虑，比如，即财政部维持美国社会安全网的运转，但海外投资者会蒙受损失。债务违约将把耶伦置于岌岌可危的境地 Akabas说，如果财政部支付部分债务而不支付其他债务，耶伦将面临玩忽职守的风险。这可能会使耶伦和她的部门成为受影响方起诉的目标。一个由政府雇员组成的工会已经对耶伦和拜登提起诉讼，称他们有无视债务上限的法律义务。已经有证据表明，财政部怀疑它将不得不参与债务优先排序，并在美国历史上首次无法偿还债务。5月23日，《华盛顿邮报》援引匿名消息人士的话说，财政部已经开始询问其他联邦机构是否可以推迟向它们付款。 Akabas指出，市场可能以更极端的方式做出反应。美国国债投资者将要求更高的利率，或者完全撤出美国国债。(不过也有证据表明，如果出现违约，许多投资者会更倾向于购买美国国债。)信用评级机构可能开始下调美国债务评级。更根本的是，用约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)的话来说，对经济的“动物精神”造成的损害将是巨大的。“我们知道，经济通常是由消费者和企业信心推动的，”Akabas说。“如果它迅速跌落悬崖，就很难再回来了。”

市场焦点2023-05-24

“五角大楼爆炸”谣言导致美股转跌这口锅可能又得AI来背！

的“今日俄罗斯”称，“有目击者表示美国华盛顿特区五角大楼附近发生爆炸。” 　　这则消息一度导致标普500指数明显走低，由涨转跌。　　对此，美国国防部发言人紧急出面表示，当日上午五角大楼附近并未发生爆炸。阿灵顿消防与紧急医疗服务也发推表示，五角大楼或附近没有发生爆炸或事故，也没有可能对公众造成的直接危险或危害。　　另有一些声称住在附近的网友发文辟谣：“我就住在附近，如果真的发生了什么我一定会听到，但是现在这里什么都没有。”还有网友佐证发推写道：“我也什么都没听到，网传图片可能是人工智能（AI）合成的。” 　　虽然尚未确认这张图片是否是使用人工智能（AI）工具制作的，但媒体分析称，图片上具有一些AI生成图像的一些特征：例如图中的灯柱有些不对称，以及一根围栏被画在了人行道上。　　分析师Michael Brown评论称，伪造的人工智能图像影响金融市场，这可能就是未来的常态。　　本月早些时候，四家公司的首席执行官们受邀在白宫与美国副总统哈里斯会面。据了解，会议讨论的问题包括AI可能导致的失业、新的黑客攻击行为、错误信息的传播、自动驾驶带来的潜在危险等。　　另在上周进行的国会听证会上，美国破产的区域性银行CEO们大多将银行倒闭归咎于社交媒体。　　其中，第一共和银行前CEO Michael Roffler称该行的倒闭是恐慌情绪传染的结果，“我们财务状况一直良好，尽管同事们付出了巨大的努力……但投资者和存款人的信心从未恢复。”

金融界2023-05-23

美媒重磅消息！欧洲官员正在悄悄地为拜登可能在下次选举中失败做准备

von der Leyen)今年3月在华盛顿特区与拜登一起表示：“美国和欧盟采取了强有力的统一立场，反对俄罗斯对乌克兰发动非法、无理和无端的战争。普京认为他会分裂我们，但我们比以往任何时候都更加团结。只要需要，我们将坚定不移地支持乌克兰。” 但CNBC称，如果白宫出现新总统，目前的协议和工作实践都有可能结束。米尔肯研究所(Milken Institute)首席全球策略师Kevin Klowden在接受CNBC电话采访时表示：“这将是一种艰难的关系。”他认为，共和党候选人将成为美国总统。 Klowden说：“欧洲人担心美国将撤回对乌克兰的支持。”他补充说，这包括军事和财政援助。 CNBC联系欧盟执行机构欧盟委员会(European Commission)时，该机构并未立即发表评论。本月早些时候，在接受美国有线电视新闻网(CNN)采访时，美国前总统特朗普没有回答他是希望俄罗斯还是乌克兰赢得这场战争的问题，也没有承诺如果他再次赢得总统大选，会对基辅提供任何支持。然而，他声称，如果他重新掌权，冲突将在24小时内结束。佛罗里达州州长德桑蒂斯(Ron DeSantis)表示，他认为美国不应该进一步卷入乌克兰战争。德桑蒂斯预计将于本月晚些时候开始竞选2024年总统。一位欧洲外交官告诉CNBC：“跨大西洋伙伴关系对欧盟来说仍然至关重要。”由于局势的敏感性，他也不愿透露姓名。然而，同一消息人士表示，随着欧洲对世界其他地区(包括中国和美国)的依赖程度越来越低，这种关系在未来可能会略有不同。这位外交官说：“欧盟正在发展自己的战略自主之路，这并不意味着我们要背弃我们的盟友。相反，这意味着我们必须更有能力做出自己的选择。”该外交官补充说，无论谁在白宫执政，这种情况都将继续下去。欧洲意识到，无论谁成为下一任美国总统，都会自然而然地把美国的利益放在心上，而这往往与欧洲想要的不一致。尽管与欧盟关系密切，但拜登政府史无前例地推出绿色补贴，威胁到欧洲经济，这就是证据。美国的《通货膨胀削减法案》也让欧洲措手不及，开始寻求让步。与此同时，欧盟范围内的选举将于2024年6月举行，布鲁塞尔的官员公开表示，他们必须在今年年底之前完成政策行动。官员们认为，从明年1月起，由于议员们集中精力竞选，他们将无法通过新的立法。

晴天云2023-05-22

邦达亚洲: 鲍威尔发表鸽派言论美元指数回落收跌

。上周五，美联储主席鲍威尔在美国首都华盛顿特区出席了名为“货币政策观点”的小组讨论。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2%的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。但鲍威尔继而发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”。

邦达亚洲2023-05-22

债市早报：资金面整体平稳，银行间主要利率债收益率普遍下行

5月19日，美联储主席鲍威尔在美国首都华盛顿特区出席了名为“货币政策观点”的小组讨论。虽然他依旧强调，“美国通胀远远高于我们2%的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2%的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。但鲍威尔继而发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率”。同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，所以，“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定”。鲍威尔提到，此前美联储一直预料政策应该进一步收紧，“但最近这样的考量有所改变”。有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格继续下跌，NYMEX天然气价格微幅下跌】5月19日，WTI 6月原油期货收跌0.31美元，跌幅0.43%，报71.55美元/桶，全周累涨约2.2%。布伦特7月原油期货收跌0.28美元，跌幅0.37%，报75.58美元/桶，全周累涨约2.5%。NYMEX 7月天然气期货收跌0.27%至2.585美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　5月19日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量，当周央行公开市场全口径净回笼270亿元。　　（二）资金利率　　5月19日，资金面整体平稳，隔夜回购小跌、七天上涨：当日DR001下行4.08bps至1.404%，DR007上行10.13bps至1.874%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　5月19日，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率下行0.25bp至2.7150%；10年期国开债活跃券230205收益率下行0.35bp至2.8775%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　5月19日，4只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19融侨01”跌超10%，“H9龙控01”跌20%；“19远洋02”涨超11%，“20阳城04”涨超61%。　　5月19日，4只城投债成交价格偏离幅度超10%。其中，“19益阳专项债01”跌超19%，“19长兴太湖01”“18东坡发投债02”跌超24%，“14合肥建投债”跌超34%。　　2. 信用债事件：　　金科股份：公司公告称，新增诉讼、仲裁案件金额19.17亿元。公司及控股子公司收到的新增案件中，进入执行阶段的案件金额合计为2.21亿元，占最近一期经审计净资产的1.78%。　　禹洲地产：公司公告称，“19禹洲01”调整2023年回售行权时间安排等议案获全票通过。　　蓝光发展：公司公告称，“19蓝光MTN001”将召开持有人会议，审议无条件豁免事先约束条款等议案。　　合景地产：据广州合景公告，拟出售7.5亿元资产，所得款项将由合景泰富用作偿债等。　　吉安城控：中证鹏元国际已将吉安城投控股有限公司的国际刻度长期主体评级从‘BBB-’上调至'BBB'，评级展望为稳定。　　余姚经开：据海通证券公告，拟于2023年6月2日召开“19余姚经开MTN001”2023年第一次债券持有人会议，审议表决相关议案。　　瑞安国投：据兴业银行公告，拟于5月24日召开“21瑞安国投MTN001”第三次持有人会议。　　安徽宁国建投集团：公司公告称，控股股东变更为宁国经开控股集团。　　西湖文化旅游：公司公告称，拟于5月19日提前兑付“22西湖文旅MTN002”、“22西湖文旅MTN003”本息。　　深圳高速：惠誉评级确认深圳高速公路集团股份有限公司的长期发行人违约评级为“BBB+”，展望“负面”。　　深圳国际控股：惠誉评级确认深圳国际控股有限公司的长期发行人违约评级为“BBB+”，展望“负面”。　　云南信托：公司公告称，“21尚隽保理ABN001优先”存在兑付不确定事项，拟召开持有人会议审议相关议案。　　昆明滇池投资：据新世纪评级公告，决定维持昆明滇池投资主体信用等级AA+级，调整评级展望为负面，维持“17滇投债”债项信用等级AA+级。　　新华联：北京市一中院决定对公司启动预重整程序，指定北京市金杜律师事务所担任新华联预重整期间的临时管理人。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指走势不一】5月19日，权益市场主要指数走势不一，上证指数低位震荡，最终收跌0.42%，深证成指、创业板指低开后震荡走强，小幅上涨0.12%、0.03%，两市成交额不足8500亿元。当日申万一级行业指数多数下跌，11个上涨行业中仅电子、家用电器、医药生物、食品饮料、美容护理等行业涨超1%，20个下跌行业中传媒下跌2.46%，银行、非银金融、建筑装饰、房地产、石油石化、公用事业跌逾1%，其余行业涨跌幅不超过1%。　　【转债市场指数小幅分化】5月19日，转债市场主要指数走势分化，中证转债、上证转债后期虽有反弹，但力度不大，仍微跌0.08%、0.14%，深证转债午时翻红，但整体走势不强，仅微涨0.03%。转债市场日成交额465.80亿元，较前一交易日减少23.00亿元。当日转债个券涨跌各半，499只个券中249只上涨，245只下跌,5只持平。当日，新上市正元转02、晶能转债分别上涨30%和19,51%，明显领先市场，科思转债、思创转债涨超5%，表现不俗；虽有半数个券下跌，仅搜特转债下跌9.27%，智尚转债、北方转债跌逾3%，中钢转债、博汇转债跌逾2%，约九成下跌个券跌幅不及1%。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，韵达转债拟于5月23日上市。　　5月19日，福蓉科技可转债获上交所通过，冠中生态、兴瑞科技、宇瞳光学可转债申请获深交所审核通过，国力股份发行可转债获证监会注册批复。　　5月19日至20日，杭电转债公告将转股价格由7.03元/股下修至5.98元/股，自5月23日正式实施；旗滨转债公告不下修转股价格，自2023年5月22日起，若再次触发下修条款，届时公司将再次召开董事会会议决定是否行使下修权利；晓鸥转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年5月20日至 2023年11月19日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；阿拉转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年5月22日至2023年11月21日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；利民转债公告不下修转股价格，且自本次董事会会议决议公告之日起未来六个月内（即2023年5月22日至 2023年11月21日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；华阳转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2023年5月22日至2023年11月21日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；环旭转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年5月20日至 2023年11月19日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；能辉转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年5月20日至2023年8月19日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；华海转债公告预计满足转股价格修正条件。　　5月19日至20日，火炬转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　5月19日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行4bp至4.28%，10年期美债收益率上行5bp至3.70%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　5月19日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至58bp；5/30年期美债收益率利差收窄3bp至19bp。　　5月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.24%。　　2. 欧债市场：　　5月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.43%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行3bp、5bp和7bp；英国10年期国债收益率上行3bp至3.99%。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至5月19日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-05-22

恐慌再起！富国银行丑闻曝光亏损、多家分行关闭美银分支机构下降大摩CEO离职卸任

正在关闭新泽西州、马里兰州、俄亥俄州、华盛顿特区、伊利诺伊州和密歇根州以及西部内华达州、加利福尼亚州和亚利桑那州的分支机构。银行分行关闭实际上并不是什么新鲜事，根据美国联邦存款保险局(FDIC)的数据，美国大型商业银行网点已从2000年的8000个减少到2021年的4236个和2022年的4194个。标准普尔全球市场情报公司2023年4月28日的数据报告称：“美国银行在3月份关闭149家分支机构并开设49家，导致共有78588家活跃分支机构。”如果当前银行分行关闭的趋势继续下去，10年内可能没有银行分行。 Self Financial估计，美国银行分行的数量将从2023年的约60000家下降到2030年的约15660家，并且数量预计将继续下降，直到2034年没有银行分行。为什么有这么多银行分行关门，为什么关门的速度在过去几年里越来越快？银行高管表示，消费者的态度与时俱进。富国银行报告说，面对面柜员交易量大幅下降。 “我们的分行网络将继续成为业务的关键，但我们的客户希望我们能够在所有渠道为他们提供日益数字化和无缝的银行体验，”Charles Scharf在最近的季度财报电话会议上指出。此外，来自Ally Bank和SoFi等纯在线银行以及苹果(Apple)等大型非金融服务行业巨头及其提供4.15%高利率的新储蓄账户竞争激烈，迫使传统大型银行不得不关闭分行。 “尽管2021年年中恢复了正常的经济活动，但银行业正以惊人的速度从该国最脆弱的社区撤出，”全国社区恢复联盟研究主任贾森·理查森说。“在利用大流行的最初锁定阶段将分行关闭率翻了一番之后，银行在过去一年中保持了这种惊人的速度。” 理查森补充说，这种大幅减少面对面服务的做法将在各地产生负面影响，尤其是在农村、低收入和少数民族占多数的社区。摩根士丹利CEO即将卸任戈尔曼上周五表示，他计划在未来12个月内辞去摩根士丹利首席执行官一职，这是他于2010年初开始担任的职位。他在该行2008-2009年危机期间几乎倒闭后，成功将其重振为一家财富管理巨头。报道称，戈尔曼的离职将进一步减少金融危机期间的美国大型银行首席执行官数量，这表明美国主要金融机构与那个时代的联系正在消失。在危机缓解后、开始担任首席执行官之前，他是管理团队的重要成员，该团队负责监督2009年对花旗美邦(Smith Barney)的收购。在美国排名前25位的金融控股公司中，只有5家的首席执行官要么曾带领公司度过金融危机，要么在金融危机期间开始任职。其中资历最深的当属理查德·费尔班克(Richard Fairbank)，他于1988年创立Capital One Financial(COF)，并于1994年率先进行了首次公开募股，此后一直担任负责人。摩根大通的杰米·戴蒙(Jamie Dimon)担任美国最大银行的负责人已进入第18个年头，嘉信理财的沃尔特·贝廷格(Walt Bettinger)和亨廷顿银行的斯蒂芬·塞诺(Stephen Seinour)都是在金融危机最严重的时候，开始担任各自公司的领导人。金融危机分别发生在2008年底和2009年初。美国银行首席执行官布赖恩·莫伊尼汉(Brian Moynihan)指导了该公司对美林的整合，在美联储、监管机构和联邦政府的敦促下，美国银行在2008年9月危机解除时匆忙收购了美林。

颜辞2023-05-22

【美股盘中】三大股指高开低走债务上限“悬而未决” 大型科技股依然坚挺

储主席鲍威尔和前美联储主席本·伯南克在华盛顿特区的一次活动中发表评论，为平静的经济数据日铺路。尽管投资者正在密切关注美联储下一步利率举措的任何迹象，但鲍威尔并未暗示美联储立场有任何转变。鲍威尔表示：“我们将进行监测，以评估进一步收紧政策在多大程度上适合使通胀率随着时间的推移回到2%。该评估将是一个持续的评估。随着我们一个接一个数据点地向前推进，我们已经走到了这一步，我们有能力查看数据和不断变化的前景，并做出仔细的评估。”

阿泰尔2023-05-20

稳定币：并非银行的平替而是新颠覆者

」这是 Circle 在公众舆论场和华盛顿特区都反复强调的一个观点。正如 Circle 首席执行官杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）在国会作证时所说：「完全储备的数字货币模型，如 USDC，其中 100% 的资产都是以现金和短期美国国债等高质量流动资产的形式完全储备的，这与银行存款并不相同。银行存款是银行接收存款并再抵押和贷款的过程。」对于稳定币持有者来说，这听起来很棒！客户的钱被完全存在安全的地方，他们的钱标记有客户的名字，也可以轻松取出使用，短期国债的风险投资不会让客户面临资金损失风险。那么，作为一个非银行机构，如何能达到这种安全性呢？答案是「现金」（也就是银行存款）和短期国债。这些短期国债包括货币市场基金份额，以及与银行和其他可能持有长期国债的机构进行的、由国债支持的回购协议。此外，这些资产的透明披露也是必要的，这样市场才能对这些资产产生信任。（要防止稳定币的不稳定，透明度、披露和第三方验证是关键，对吧？）好的，让我们来看看 Circle 在 2023 年 2 月的披露情况：截至报告日，Circle 的现金存在以下美国监管的金融机构：纽约银行、梅隆公民信托银行、客户银行、纽约商业银行、北卡罗莱纳州 Flagstar 银行的分支机构、Signature Bank( 签名银行 )、硅谷银行、Silvergate Bank。因此，在三月份的三天时间里，「全额储备」的 USDC 的支持资产变成了一份令人艳羡的困境信贷投资者的投资组合。因此，USDC 本身也是如此。在上述披露（透明度！）的重压下，USDC 开始下跌，当 Circle 披露实际上有 33 亿美元卡在 SVB 中，尽管试图提现，但 USDC 的价值下跌得更为严重：那个周末，USDC 的交易价格低于 0.9 美元——直到政府宣布将支持那些破产银行的无保险存款：「我们不会借出储备资金」这种说辞一直是荒谬的，而现在 USDC 经历了一次为期 48 小时的演练，进一步明确了这一点。要真正做到「全额储备」，就是要将所有储备存放在中央银行。否则，声称某个少于全额储备的东西是「全额储备」是极其误导的。银行中的未经保险美元（USDC 可能至少需要其中一部分，并且无论如何，都有大量的这种美元）是对这些银行的贷款，因为它们是连接区块链系统的数字货币转换为传统货币的作用，是连接传统金融系统和数字货币系统的重要桥梁。Circle 正在发行需求负债并进行风险贷款，所以它就是一家银行：在三月份，对其资产簿的透明度导致负债（银行用户存款或是 USDC 体量越大，意味着负债越大，因为这些资金需要兑付给客户，所以是负债）流失，尽管最终没有面临任何损失，但这表明它是一家银行。而相对有更高风险，但巧妙地降低了透明度的 Tether 在三月份重新夺回了大量市场份额，所以它也是一家银行：所以关于如何使「稳定币支付」稳定的新兴共识仍然不稳定。但是，从金融稳定的角度来看，USDC 的价值下跌并不是最重要的。这个故事的重要部分是，当 Circle 得知银行的坏消息后，试图从该银行提取 33 亿美元。稳定币，不稳定的存款虽然在这种情况下，33 亿美元的资金并不能改变 SVB 的命运，但可以很容易地想象一种情况，稳定币代表其持有者运行时，会对系统重要的交易对手造成压力。如果 Circle 成功将资金取出，这对稳定币持有者来说是好事，但可能以系统稳定为代价。在 3 月 6 日至 3 月 31 日期间，Circle 从银行系统中撤出了约 80 亿美元用于支持 USDC 的存款。从宏观角度来看，80 亿美元并不算什么。但对于某些特定的银行来说，这可能意味着一切；当银行处于生存模式时，必须有人扮演边际交易对手的角色。在第一季度，Tether 将约 50 亿美元的存款转移出来，转而进行回购协议交易，这与银行市场的更广泛趋势相一致。即使这些资金最终回到了完全相同的借款人手中，成本也会增加，而且可能会出现一些暂时的中断。更有可能的是，某些人失去了融资来源。但是，这难道不是坏借款人（也就是银行）的过错，而不是稳定币履行受托义务的过错吗？毕竟，持有者在 3 月份赎回了约 25% 的未偿还 USDC 稳定币，超过了 100 亿美元！Circle 必须具备流动性来满足这些义务。然而，非银行稳定币的存在正通过进入中介链条增加了系统脆弱性。区块链数据显示，大多数 Tether（USDT）和 USDC 的持有者持有的金额通常应该在联邦存款保险公司（FDIC）的保险范围内：因此，如果你将非银行稳定币排除在中介链条之外（或要求它们成为银行），你只剩下在银行系统中的有粘性、受保险的存款人。也就是说，为了为客户提供加密货币服务，非银行稳定币实际上是在聚集受保险存款，并将其转化为未受保险的存款和其他批发融资。而这些融资在出现问题的第一个迹象时就有履行受托义务的风险。如果稳定币真的是像国会所说的那样「支付稳定币」，那它们应该只是一种支付技术，并且存在于银行系统的存款账簿之下。非银行稳定币可以为自己实现安全性，但同时也会给整个系统带来风险。来源：金色财经

金色财经2023-05-19

因债务上限谈判拜登计划缩短亚洲之行

本广岛参加七国集团会议，但将于周日返回华盛顿特区，而不是原定的对巴布亚新几内亚和澳大利亚的访问。　　计划的变化凸显了与共和党就联邦债务上限达成决议的紧迫性。彭博社在拜登和麦卡锡最近一次会晤后报道说，周二下午，众议院议长凯文·麦卡锡表示，有可能在几天内达成提高债务上限的协议，但他补充说，共和党和民主党之间的分歧仍然很大。　　当天早些时候，美国国家安全委员会主席约翰·柯比告诉记者，白宫正在“重新评估”这次访问的行程。纽约联邦储备银行行长威廉姆斯在美属维尔京群岛的一次活动上表示，如果美国违约，“我们不知道会有什么影响”，因为这种情况以前从未发生过。美国财政部长珍妮特·耶伦表示，影响将是“灾难性的”。

金融界2023-05-17

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