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十大券商一周策略：回调带来配置良机，重点关注经济基本面改善带来的顺周期和消费领域机会

斗力与军贸相关标的，如激光武器、雷达、卫星互联网等。华西证券：勿质疑本轮A股行情的上行趋势与市场空间本轮行情增量资金来源众多，有保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金，也有居民配置资金的入市。自“924”行情启动以来，我国M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强，居民的消费和投资意愿出现边际回暖迹象。近期两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升。在资产配置荒下，牛市思维正促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动，仍看好下半年A股冲击2024年高点。风格上，“十五五”规划将成为后市聚焦点，科技成长仍将是未来较长一段时间的政策主线。行业配置上，1、新技术、新成长方向：如国产算力、机器人、固态电池等；2、红利板块回调后带来再配置机会，如部分低估值中字头。主题方面，关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。招商证券：重点关注经济基本面改善带来的顺周期和消费领域机会 7月出口超预期改善，优势制造领域商品多数改善或保持稳健增长，价格方面，反内卷政策影响下，部分领域行业自律与落后产能持续去化，PPI同比降幅与上月持平，后续有望迎来触底反弹。从历次PPI回升后的市场表现来看，短期成长、TMT风格占优，长期周期风格占优。行业配置方面，短期仍然推荐关注产业趋势催化、中报业绩增速预计高增或改善的非银、化学制药、电力设备、机械（自动化设备、工程机械）、国防军工、计算机等；中期来看，待PPI回升趋势进一步明确，重点关注经济基本面改善带来的顺周期和消费领域的机会。国金证券：融资余额创新高对市场指示意义不大当下融资交易额的活跃确实是市场情绪提升的重要标志，但并不应该作为对市场“定性”的依据。在2016年、2020年ROE见底回升阶段，融资融券余额与其占全A交易额的比重也都曾出现过明显的抬升。投资者更应当关注到的是中期盈利修复的图景正在不断清晰：产业链价格下行压力得到缓解，出口实现量价齐升，全球制造业投资启动+中国供给出清可能构成了本轮盈利修复的基础。行业推荐：中期主线维持不变：第一，同时受益于海外制造业修复、国内“反内卷”政策推进的上游资源品（铜、铝，油和小金属等）及资本品（工程机械、重卡、叉车），中间品（钢铁）。第二，未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，建议关注非银金融。第三，短期经济换挡期，可以适当关注行业轮动加速下的低位方向：如家电、酒店餐饮、计算机、传媒等。中泰证券：当前市场调整非大周期见顶而是阶段性结构性切换当前市场调整非大周期见顶，而是阶段性结构性切换。从基本面来看，我们从年初至今一直强调，今年市场的特征是风险偏好和以ROE为代表的企业盈利的分化，今年三季度这一分化的局面或达到年度高点。在这一环境下，市场是否见顶，关键因素在于政策层面对市场的引导力度是否发生变化。自年初至今，政策层对以上证指数为代表的资本市场表现高度重视，并出台相关政策鼓励中央汇金、保险等长线资金入市，这构成支撑市场的关键动能。国外方面，美股虽然面临短期数据考验，但不构成系统性风险。板块配置逻辑保持不变，在此背景下，维持对科技板块（AI、机器人）、恒生科技指数、港股红利板块（公用事业、社会服务）及券商板块的配置建议不变。兴业证券：主动投资正在回归年初，当部分投资者将国内权益基金的发展与美国被动化趋势作对比、对国内主动投资的未来感到担忧时，我们在中国主动投资的光明未来中坚定地提出“与美国被动化趋势的对比不可刻舟求剑，对中国主动投资的未来应当更有信心”。当前，主动公募指数已较“924”新高上涨近10%，跑赢沪深300的主动偏股基金占比升至历史高位，时隔三年再现“翻倍基金”，中国主动投资的优势正在回归。 25Q2，主动公募超配前20的细分领域集中在算力（半导体、通信设备、元件）、医药（化学制药、医疗服务、医疗器械）、军工（军工电子、航空装备）、新消费（消费电子、宠物经济、游戏）、有色为代表的高景气行业，从而在产业趋势兑现后收获丰厚回报。信达证券：政策和资金推动牛市主升浪来临随着下半年政策预期增多，股市逐渐对当期盈利脱敏，股市结构性赚钱效应已经接近1年，后续居民资金大概率会逐渐增加，股市大概率已经进入主升浪。主升浪期间，出现利空（比如之前的地产数据走弱）股市往往反应得会比较快，而大部分利多情况（雅鲁藏布江下游水电工程、反内卷政策等），股市都会积极反应。8月市场可能会在政策预期空窗期、中美关税谈判进展、8月下旬中报密集披露等因素的影响下存在小幅波动。但我们预计较难改变牛市主升浪的趋势，后续的十五五规划、年底对2026年政策展望都可能会带来市场的积极变化。配置行业展望：1、金融：由银行转配非银。2、有色金属：内部黄金稀土等受益于地缘格局的细分行业可能有所表现。3、传媒：AI季度休整尾声，传媒估值性价比较好，AI下一波关注应用变化；4、军工：独立的需求周期，内外部特殊环境下，军工可能会有持续的主题事件催化。5、周期（钢铁、建材、化工）：当前环境下，稳供给政策或将出台，年底可能还会有需求稳定政策。国投证券：对大盘向上空间展望谨慎乐观当前大盘指数在“银行搭台，多方唱戏”下维持超预期强势。若后续纯粹依然基于流动性上涨，那么我们对大盘向上空间展望是谨慎乐观的，大盘指数向上空间大幅打开需要市场从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛实现“三头牛”的兑现转变，这是一个在未来一年逐步验证过程。其中，对于基本面牛，我们认为虽然国内通过反内卷使得通胀具备一定支撑，对应8月PPI或出现企稳回升，但我们依然倾向于认为基本面牛核心推动力在于外部，也就是在年底前或有的“中美欧共振论”。同时，对于新旧动能转化牛兑现，则需要结构上留意A股从“新胜于旧”阶段转向“旧的绝唱”，此时杠铃和新经济超额均消失，取而代之是以旧经济为代表的顺周期品种领涨。进一步结合“反杠铃超额-中间资产回摆”风格大切换，我们提出：1、短期流动性牛市（已经成立）+2、中短期基本面牛（年底前启动，仍需观察确认）+3、中长期新旧动能转化牛（明年上半年前启动，仍需观察确认），分别对应中间资产内部轮动次序遵循：1、科技白马（创业板指+基于产业逻辑的科技科创）——2、以出海为核心的大盘成长+全球定价资源品——3、国内以旧经济为代表顺周期品种领涨。当然，需要提示的是“三头牛”是较为理想化的演绎路径，虽然大盘指数波动向上的趋势依然不变，但当前把握结构与节奏依然是最为重要的。广发证券：A股有望承接居民长期配置盘切换 6月底以来，在宏中观基本面没有出现重大边际变化的背景下，本轮指数行情的定位是增量资金入市意愿、与市场赚钱效应的闭环驱动的内生性估值修复。1、个人投资者：6-7月以来新增开户数和融资余额双双起量，除了存量资金回推仓位，宏观层面也对应着居民存款搬家的中期叙事。在理财产品业绩比较基准趋势下行的比价效应下，A股有望承接居民长期配置盘切换。2、机构投资者：7月以来，基金发行数据指向公募资金供给有所改善，固收类资产也有望局部向A股进行中期级别的腾挪。3、海外投资者：下半年美元降息带来非美资产的流动性溢出，同时A股在MSCI新兴市场中收益领先，A股可能成为海外资金追逐相对收益的重要工具之一。根据筛选结果，当前具备看涨期权属性的个股中，板块层面重合度较高的包括，国产算力/科创、消费电子、AI中后端/传媒计算机等。

金融界08-11 07:48

一周四发！我国卫星互联网建设提速，民企首次批量研制低轨卫星

期我国卫星发射活动呈现密集态势，标志着卫星互联网建设正步入加速发展阶段。8月9日，太原卫星发射中心成功发射吉利星座04组卫星。此前一周内，我国连续完成多次卫星发射任务，包括8月4日的卫星互联网低轨07组卫星、7月30日的低轨06组卫星以及7月27日的低轨05组卫星发射。这种高频次的发射节奏反映出我国卫星互联网正迈入放量组网建设的关键时期。卫星互联网作为新型基础设施，通过发射足够数量的卫星形成规模组网，构建覆盖全球的通信网络体系。产业发展路径日趋清晰卫星互联网产业发展呈现出明显的技术革新特征。在制造端，技术创新为规模化生产奠定了坚实基础。商业航天发射场的投入使用与可重复使用火箭技术的发展，显著降低了发射成本并提升了运载能力。手机直连卫星技术的突破更是为整个产业开辟了广阔的需求空间。海南商业航天发射场在卫星互联网建设中发挥着重要作用。该发射场已圆满完成四次发射任务，其中卫星互联网低轨06组、07组卫星均在此发射，实现了五天两发的高密度发射。这种发射频率的提升体现了我国商业航天能力的快速发展。民营商业航天企业在卫星互联网建设中的参与度不断加深。银河航天承担了07组卫星的研制工作，这是民营商业航天公司首次批量研制此类卫星。该公司的卫星智慧工厂通过应用智能装配机器人等先进装备，以及数字化制造系统、自动综合测试系统等软件平台，将卫星研制周期缩短80%，年产能可达百颗以上1000kg级卫星。上市公司积极布局产业链多家A股上市公司正积极参与卫星互联网生态建设，形成了完整的产业链布局。通宇通讯的卫星通信产品覆盖"星—地—端"三大应用场景，已形成地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用等三大类产品。公司2024年卫星通信业务全年收入突破4000万元，随着国家加速卫星互联网组网进程，公司预计未来3年将在该领域保持竞争优势。中兴通讯在手机直连卫星、宽带卫星服务、星地融合等前沿技术研发方面进行了全面布局。公司已具备卫星通信系统组网的规划、设计能力，可提供空间段载荷、地面段设备和网络以及终端等卫星互联网端到端通信相关设备。公司已积极布局激光通信领域，聚焦星地、星间激光通信等核心场景，与国内主要卫星互联网客户深度合作。海格通信深度参与天通卫星通信系统与国家卫星互联网重大工程。公司的天通手持终端、射频和功放芯片已实现规模化应用，卫星互联网终端、SOC芯片及模组已形成应用产品。公司自主研发的空天地一体低空通信网络产品，以通导多体制融合为特色，面向无人机和eVTOL等低空飞行器的不同飞行条件和安全保障要求，为用户构建通信保障解决方案。

金融界08-11 01:58

重磅！7月政治局会议传递哪些信号？对A股有何影响？

与高端制造业发展，特别是在通信、AI、卫星互联网等领域，后续运营商的云服务增长、AI产业链向光芯片/光器件/交换芯片等上游高附加值领域渗透，以及太空算力、轨道数据中心等创新布局或可关注。三、关注资本市场维稳带来的结构性机会会议表述：“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。银河基金点评：可以关注券商、非银金融等行业估值修复情况。市场可能存在哪些风险？ 1、政策落地不及预期； 2、地产回暖不及预期； 3、外部不确定性上升； 4、科技板块估值波动； 5、消费修复节奏不一。风险提示：本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，具有时效性，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。来源：银河基金

金融界08-08 22:28

换手率居首！军工含量最高的航空航天ETF天弘(159241)昨日“吸金”超2200万元，居同类第一，商业航天产业进入快速发展期

发射间隔，组网速度明显加快，或表明我国卫星互联网开始进入快速组网期。此外，千帆星座的发射招标也已经启动，海南商发的1号和2号发射工位开启常态化发射工作，大型民营液体火箭也将陆续首飞，可重复使用实验稳步开展，以蓝箭航天为代表的民营火箭企业开始IPO辅导，我国商业航天产业进入快速发展期。东方财富证券指出，发射端方面，中国出台《关于商业航天项目质量监督管理工作的通知》，建立全生命周期质量门槛，倒逼低质企业出清，订单与资本向头部集中，配套体系加速向军工级升级。应用端方面，《终端设备直连卫星服务管理规定》《5G卫星无线电接口技术规范》等政策出台，叠加准入流程松绑，打通“卫星-终端-服务”闭环，为手机直连等场景规模化落地扫清障碍。政策红利持续释放，为商业航天发展提供坚实支撑。对于普通投资者而言，借助ETF产品是高效参与军工领域投资的重要途径。航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天航空行业指数，高度聚焦战机和卫星产业链等航空航天核心发展方向，样本公司与低空经济、大飞机、卫星互联网等热门主题高度契合，成分股深度参与商业航天等新兴领域，受益于政策与市场的双重推动。亮点一：“含军工量”第一跟踪指数98.2%的成分股属于申万一级国防军工行业，“含军量”远超军工龙头、中证国防、中证军工等传统军工宽基指数。亮点二：“无人机含量”第一跟踪指数成分股中，航天彩虹、中无人机、洪都航空、北方导航、华力创通等均深度参与无人机，是全市场无人机含量最高的指数。亮点三：“含航量”第一跟踪指数精准覆盖了空天产业链。其中，航空装备、航天装备、航海装备的权重合计超过69%，是全市场“含航量”最高的军工指数。亮点四：“军工+科技”，聚焦空天力量国证航天航空行业指数成分股科技属性更强，估值逻辑更清晰，更贴合军工向航空航天高端化发展的趋势。从近1年业绩表现看，国证航天航空行业指数收益率，跑赢传统军工指数，收益表现更高。亮点五：营收增速预期更高从wind预测的2025年营收增速看，国证航天航空行业指数2025年预期营收增速，预期超过传统军工指数。（数据来源：Wind，截至2025.7.17）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-08 11:29

本周第三次新高！卫星产业ETF（159218）逆势拉升

8月8日，上证指数、沪深300飘绿，卫星互联网板块逆势领涨，航天智装、国机精工涨停，华力创通、天银机电、灿勤科技涨超4%。卫星产业ETF（159218）再创上市以来新高，涨0.99%，本周已实现三次新高。消息面上，8月6日，揽月月面着陆器着陆起飞综合验证试验在位于河北省怀来县的地外天体着陆试验场圆满完成。卫星互联网产业链包含原材料与零部件供应、卫星制造与发射服务、地面设备制造以及卫星运营服务等，涉及行业较为广泛，多家上市公司正在加大卫星互联网领域的投资支出，把握产业加速建设机遇。根据上海证券报整理，卫星通信解决方案供应商震有科技拟投资7.09亿元布局卫星互联网通信产品研发及产业化项目；广电计量拟投资3.44亿元布局卫星互联网质量保障平台项目；通信解决方案设备商通宇通讯表示已成为垣信应用终端设备采购项目的中标候选人，在地面站、卫星终端、海事天线、卫星网络接入等产品线均有布局。此外，我国GW星座发射频率显著提升，从01-05组星的一到两个月发射间隔缩短到05-07组星的3-5天发射间隔，组网速度明显加快，或表明我国卫星互联网开始进入高密度组网期。千帆星座的发射招标也已经启动，海南商发的1号和2号发射工位开启常态化发射工作，大型民营液体火箭也将陆续首飞，可重复使用实验稳步开展，以蓝箭航天为代表的民营火箭企业开始IPO辅导，我国卫星产业进入快速发展期。卫星产业ETF（159218）跟踪的卫星产业指数，覆盖卫星产业上下游龙头企业，相比于同类指数，风险收益表现亮眼，近一年收益超45%。作为是全市场唯一跟踪卫星产业指数的标的，卫星产业ETF（159218）涵盖了国防军工（54%），计算机（15.1%）、电子（12.2%）、通信（11.9%）等高科技高潜力行业，助力投资者把握军工板块与新质生产力投资双新机。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-08 10:27

多重事件催化，资金博弈军工行情！军工含量最高的航空航天ETF天弘(159241)获超千万资金加仓

发展方向，样本公司与低空经济、大飞机、卫星互联网等热门主题高度契合，成分股深度参与商业航天等新兴领域，受益于政策与市场的双重推动。亮点一：“含军工量”第一跟踪指数98.2%的成分股属于申万一级国防军工行业，“含军量”远超军工龙头、中证国防、中证军工等传统军工宽基指数。亮点二：“无人机含量”第一跟踪指数成分股中，航天彩虹、中无人机、洪都航空、北方导航、华力创通等均深度参与无人机，是全市场无人机含量最高的指数。亮点三：“含航量”第一跟踪指数精准覆盖了空天产业链。其中，航空装备、航天装备、航海装备的权重合计超过69%，是全市场“含航量”最高的军工指数。亮点四：“军工+科技”，聚焦空天力量国证航天航空行业指数成分股科技属性更强，估值逻辑更清晰，更贴合军工向航空航天高端化发展的趋势。从近1年业绩表现看，国证航天航空行业指数收益率，跑赢传统军工指数，收益表现更高。亮点五：营收增速预期更高从wind预测的2025年营收增速看，国证航天航空行业指数2025年预期营收增速，预期超过传统军工指数。（数据来源：Wind，截至2025.7.17）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 13:58

一箭11星即将在日照近海发射，航空航天ETF(159227)交投活跃

发射间隔，组网速度明显加快，或表明我国卫星互联网开始进入快速组网期。此外，千帆星座的发射招标也已经启动，海南商发的1号和2号发射工位开启常态化发射工作，大型民营液体火箭也将陆续首飞，可重复使用实验稳步开展，民营火箭企业开始IPO辅导，我国商业航天产业进入快速发展期。航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达97.91%，是全市场军工含量最高的指数，聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，完美契合“空天一体”的战略方向。自2024年7月29日到2025年7月28日，国证航天指数收益率38.85%，超过中证国防指数（34.37%）、中证军工指数（32.84%）和军工龙头指数（28.02%）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 13:47

8月7日证券之星午间消息汇总：保育教育费按照什么标准免？财政部详解

发射间隔，组网速度明显加快，或表明我国卫星互联网开始进入快速组网期。此外，千帆星座的发射招标也已经启动，海南商发的1号和2号发射工位开启常态化发射工作，大型民营液体火箭也将陆续首飞，可重复使用实验稳步开展，民营火箭企业开始IPO辅导，我国商业航天产业进入快速发展期。 3、华泰证券研报称，区别于市场主要从AI发展阶段提出算力需求提升带来数据中心硬件需求增长，从新能源锂电设备复盘，向数据中心AIDC硬件板块推演。类比新能源汽车行业早期渗透率、销量快速提升时锂电设备板块的蓬勃发展，当前应重视数据中心相关硬件板块机会。看好相关板块机会，包括柴油发电机组、服务器电源、UPS、HVDC、BBU、超级电容、电能质量管理、液冷，以及铅酸电池、继电器、熔断器等配套部件。

证券之星08-07 11:48

中国版“星链”加速，卫星产业又新高，如何布局？

0天发射一次的速度大幅提升，标志着我国卫星互联网开始进入快速组网期。此外，千帆星座的发射招标也已经启动，海南商发的1号和2号发射工位开启常态化发射工作，大型民营液体火箭也将陆续首飞，我国商业航天产业进入快速发展期。【未来空间：从星辰到万亿蓝海】目前我国星网（GW星座）和千帆星座规划卫星总数超2.7万颗，目前发射占比不足5%。垣信卫星近期启动了13.36亿元发射招标，采购7次火箭服务发射94颗卫星——这是国有企业牵头的国家级项目，订单能见度延伸至2030年，彻底打开市场空间。数据显示，全球商业航天规模预计2029年达8000亿美元，中国市场今年将突破2.5万亿元。卫星互联网带动的终端应用、数据服务、高端制造等衍生市场，有望形成十万亿级生态圈。卫星产业ETF(159218)是目前市场中唯一跟踪卫星产业指数的标的，涵盖国防军工(54%)，计算机(15.1%)、电子(12.2%)、通信(11.9%)等高弹性行业，商业航天和卫星产业的占比很大。目前这两块正成为A股的现象级赛道，星辰大海的征途可能才刚刚启航。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-07 09:38

ETF甄选 | 三大指数继续收涨，机器人、军工、航空航天等相关ETF表现亮眼！

工龙头ETF(512710) 【机构：卫星互联网产业生态聚势成势，商业航天产业版图徐徐绘就】消息面上，近日国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争；推动“人工智能+”行动走深走实，推进低空经济高质量发展。民生证券表示，目前，GW星座已完成七组卫星在轨部署；千帆星座已完成五次发射，在轨卫星数量达到90颗。卫星互联网产业生态聚势成势，商业航天产业版图徐徐绘就。卫星互联网产业的发展路径正持续清晰，在制造端，技术革新为规模化生产奠定基础；在发射端，商业航天发射场的投用与可重复使用火箭技术的发展，将显著降低发射成本、提升运力。此外，手机直连卫星技术的突破，更是为产业开辟了广阔而持久的需求空间。相关ETF：航天ETF(159267)、航空航天ETF天弘(159241)、航空航天ETF(159227)、航天航空ETF(159208)、通用航空ETF易方达(159255) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-06 16:08

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