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微软 2026 财年Q1：Azure 借 AI 冲业绩，350 亿资本支出添压力 ——OpenAI 协议撑大局
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淋漓尽致。从估值角度看，无论是相较于历史水平还是同行，微软的估值仍处于高位：其股价的远期市盈率约为 33 倍，与亚马逊（约 34 倍）基本持平，但显著高于谷歌（约 27 倍）。这是典型的市场领导者溢价—— 投资者押注微软能在云与 AI 领域持续跑赢同行，但这也意味着，若增长放缓或利润率承压，公司几乎没有容错空间。当前市场愿意容忍创纪录的资本支出，但管理层需将这些投资转化为可持续的商业回报与利润率提升。其持有的 OpenAI 1350 亿美元股权是强化竞争壁垒的战略资产，但倘若 AI 增长势头停滞，这一资产也无法保障股价稳定。在当前估值水平下，市场对微软的预期极高。投资者为其 AI 领域的主导地位与 Azure 的领先优势支付了溢价，但随着竞争风险与执行压力不断加剧，微软必须在所有业务领域兑现承诺。该股的安全边际有限 —— 增长或盈利能力的任何下滑，都可能迅速扭转市场对其的看法。AI 领域的领先地位目前仍由微软牢牢掌控，但对其业务执行能力的要求只会越来越高。原文链接
TradingKey10-31 11:06
消费ETF嘉实(512600)盘中涨近1%，机构：白酒产业景气度磨底，三季报有望加速出清
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低于近3年92.55%以上的时间，处于历史低位。消费ETF嘉实(512600)跟踪中证主要消费指数，该指数汇集A股必选消费龙头，从白酒、猪肉、乳业、调味品到食品加工，全方位承包国民餐桌，其中白酒为第一大行业，权重占比近39%。这是一只含“酒”度高、但又不仅仅是白酒的消费基。消息面上，白酒龙头贵州茅台披露2025年三季报，期内实现营业总收入1309.0 亿元，同比增长6.3%；实现归母净利646.3亿元，同比增长6.2%。其中，2025Q3实现营业总收入398.1亿元，同比增长0.3%；实现归母净利192.2亿元，同比增长0.5%。招商证券指出，Q3白酒动销环比改善但报表延续出清，政商务需求承压，宴席与大众消费平稳。大众品表现分化，零食/饮料/宠物/保健品景气度较好，传统消费品如乳制品/调味品/啤酒需求平淡，餐饮9月后环比复苏。成本端原材料延续下降但降幅收窄，包材价格环比提升。太平洋证券则认为，产业景气度磨底，三季报有望加速出清。上周SW白酒指数下跌1.12%，行业当前处于“供给出清”的底部调整阶段，预计三季报存在一定压力，有望加速行业出清。场外投资者还可以通过消费ETF嘉实联接基金（009180）布局消费复苏行情。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 11:06
沪指重返4000点，智能车板块表现强劲，智能车ETF泰康(159720)近1周涨幅超5%同类居首，备受市场关注
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700.5万辆，同比增长9.2%，再破历史峰值。新能源汽车表现尤为亮眼。9月新能源车出口21.1万辆，同比增长96.5%，占出口总量的40.1%。自主品牌地位进一步强化，9月自主品牌出口达到46.3万辆，同比增长27%。2025年被称为 “智驾平权元年”，20万元价格带车型成为高阶智驾主要增长区间。比亚迪全系搭载高阶智驾，特斯拉FSD持续升级，推动智能驾驶功能从高端向大众市场快速渗透相关产品：智能车ETF泰康（159720）覆盖智能驾驶的关键环节，前十大权重股合计占比超过55%，其中宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等固态电池龙头权重31.5%，深度绑定自动驾驶与电动化的产业趋势。与直接投资单一企业相比，ETF通过“一篮子”配置规避了个股波动风险，同时能够分享行业整体成长的红利。在“技术突破—政策加码—规模扩张”的正向循环推动下，智能车ETF泰康（159720）具备穿越周期、长期受益的优势。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 11:06
三大锂电巨头三季报大PK，全固态电池赛道技术路线分化！
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季度净利润同比增长1434.42%，创历史新高。不过，这一亮眼业绩背后有特殊因素，主要受益于其持有的奇瑞汽车1.57%股份，因奇瑞在港股上市带来公允价值变动。扣除非经常性损益后，公司前三季度净利润为0.85亿元。公司存货由年初71.21亿元增至117.46亿元，增幅达64.94%，在建工程达210.4亿元，增幅高达42.16%。在今年8月底，国轩高科连续宣布扩张产能。其先是计划在安徽省芜湖市经济技术开发区投资建设年产20GWh新能源电池基地项目，投资总额不超40亿元；随后在南京市六合经济开发区投资建设20 GWh新型锂离子电池智造基地项目，投资总额同样不超40亿元。此外，国轩高科董事长李缜带领公司积极布局固态电池领域。国轩高科首条全固态中试线已正式贯通，金石全固态电池处于中试量产阶段。公司启动2GWh量产线设计工作，力争年底前完成设计定型。宁德时代宁德时代作为全球动力电池装机量排名首位的企业，上半年净利润达304.85亿元，约为七家二线锂电池上市公司净利润总和的10倍。 10月21日，宁德时代三季报显示，三季度实现净利润185亿元，同比增长41%；营收1041.9亿元，同比增长12.9%；第三季度扣除非经常性损益的净利润164亿元，同比增长35%。宁德时代在固态电池研发方面投入巨大。公司硫化物全固态电池研发团队已扩大至1200人，公布的20Ah样品能量密度达到450Wh/kg，在-30℃低温环境下放电效率为85%。合肥中试线于2025年5月投产，计划到2027年实现小批量生产。宁德时代正积极推进全球化战略。据悉，公司已在匈牙利新工厂投资73亿欧元，预计2026年初投产，年产能100GWh。德国工厂已建成投产，规划产能14GWh。西班牙工厂投资约41亿欧元，计划2026年底投产磷酸铁锂电池，年产能50GWh。民生证券指出，宁德时代动力与储能业务需求旺盛，全球化布局与技术创新优势显著，上调2025-2027年盈利预测，维持“推荐”评级。亿纬锂能亿纬锂能前三季度实现营收450.02亿元，同比增长32.17%，净利润28.16亿元，同比下滑11.7%。公司业务结构较为平衡，动力电池和储能电池分别占上半年营收的45.26%和36.56%。前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51%。公司存货由年初52.51亿元增加至60.06亿元，增幅约14.38%，在建工程达132.85亿元。亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地已正式揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线，能量密度达300Wh/kg。公司计划四季度推出下一代全固态电池产品，并考虑通过小额资金投入实现现有产线升级改造，生产半固态电池。中国锂电池产业在全球竞争中占据重要地位，国轩高科、宁德时代和亿纬锂能各自发挥优势，在动力电池和固态电池领域不断取得突破。随着固态电池技术进步加速，预计2026年有望成为全固态电池量产元年，为整个行业带来新的增长点。
金融界10-31 10:55
恒生科技指数ETF(159742)红盘震荡，机构：港股科技板块或依然处在布局区
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，年内净买入额突破1.21万亿港元，创历史新高，“内资定价权”提升为板块注入坚实支撑。产业层面，港股科技企业已从传统互联网平台转型为“新质生产力”代表，覆盖AI、新消费、创新药等多重赛道。消息面上，英伟达在GTC华盛顿大会上披露Blackwell芯片全生命周期预计出货2000万块，是上一代Hopper架构的5倍，未来五个季度将贡献5000亿美元GPU销售额，需求强劲且订单尚未包含中国及亚洲其他地区。招商证券指出，Blackwell与即将推出的Rubin系列营收指引超预期，进一步巩固英伟达在AI基础设施领域的全球主导地位。华泰证券表示，港股科技板块或依然处在布局区。展望来看，在美联储新一轮宽松周期开启、互联网及科技新一轮进展等启动下，港股情绪或仍有进一步改善空间，科技板块或依然处在布局区。规模方面，恒生科技指数ETF最新规模达45.65亿元。份额方面，恒生科技指数ETF最新份额达55.64亿份，创近1年新高。资金流入方面，恒生科技指数ETF最新资金净流入832.94万元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”3347.54万元，日均净流入达669.51万元。恒生科技指数ETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。数据显示，截至2025年10月8日，恒生科技指数前十大权重股分别为阿里巴巴-W、中芯国际、腾讯控股、网易-S、美团-W、比亚迪股份、小米集团-W、快手-W、京东集团-SW、百度集团-SW，前十大权重股合计占比69.87%。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证港股通互联网指数前十大权重股分别为阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、商汤-W、京东健康、哔哩哔哩-W、阿里健康、快手-W、金蝶国际，前十大权重股合计占比72.48%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 10:46
信达生物Q3收入大增40%股价大涨超6%！港股通创新药ETF(159570)放量大涨近4%！机构：把握创新药调整后的机会!哪三大逻辑支撑行情积极变化?
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主席论坛”口头报告（今年共9篇），创下历史记录。另一方面，近两周以来BD合作集中落地，其中更有大单刷下总金额国内记录。10月16日-17日，5项对外授权项目落地，BD合作节奏呈现恢复态势；10月22日更有刷新国内BD总金额新纪录的大单官宣，美国市场高比例分成、“共同研发+共同商业化”的深度合作模式，意味着国内药企将更深层次参与国际战略合作。【行情巩固后，继续看好创新药产业周期！三大逻辑支撑】从BD看，2025年中国创新药BD交易正在从数量突破转向质量提升。据长江证券此前统计，截至9月15日，年内中国创新药BD交易总金额已远超去年全年，且全球占比已达33%。为什么中国创新药今年能有如此耀眼的成就？离不开三大逻辑支撑！逻辑一：工程师红利，带来临床前研发阶段极高的效率。本轮技术核心方向-ADC、双抗等多特异性药物需要大量的筛选工作，中国产出冠绝全球。高等教育体系输出大量理工人才，海外留学背景、多年大药企从业经验专家回国，为产业发展打下坚实基础。逻辑二：丰富的临床资源，中国临床入组效率远高于海外，临床试验成本更低。华泰证券指出，中国创新药企在临床前阶段可以将时间缩短至行业平均水平的1/2（麦肯锡数据）；中国创新药企人均临床研究成本只有大型跨国制药公司的约30-50%（医药魔方数据）。逻辑三：政策对于创新药的全链条支持态度毋庸置疑。 2015-2017的关键药审改革、集采的腾笼换鸟、医保谈判温和化、商保政策等等，都带来创新药市场的扩容。国家对创新药行业的支持不仅体现在商业化，而是全链条的持续支持，例如2024年7月出台《全链条支持创新药发展实施方案》，今年7月出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，以及近期出台的高层规划。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至9月30日，前十大成分股权重高达71.83%，高纯度浓缩港股通创新药精华！来源：国证指数官网，截至2025/9/30。成分股仅做展示，不作为个股推介。港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 10:46
红利指数创新高背后，分红与复利的漫漫修行路
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扯之际，中证红利全收益指数已悄然创下了历史新高。在大家的认知中，聚焦高股息率公司的红利指数，似乎只是在努力地获取稳定的分红收益，被认为是一种“慢投资”。然而，从历史收益来看，长期持有红利指数，分红再投资所带来的复利效应不可小觑。Wind数据显示，截至2025年10月28日，中证红利全收益指数近10年年化收益率达8%，进一步拉长时间，自2004年底指数基日以来，中证红利全收益指数取得了高达13%的年化收益率，高股息带来的复利优势随着时间拉长而逐渐显现，为投资者带来了长期亮眼的回报。图：中证红利全收益指数创新高数据来源：Wind，2004/12/31-2025/10/28，展示月度数据。那么，红利指数是如何挑选出这些高股息率的股票进行投资呢？以中证红利指数最近一次选样为例，它是先从中证全指的4957只股票里，筛选分红连续且稳定的公司，按照过去三年连续现金分红、过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1的要求，选出符合条件的1816只股票进入样本池，然后从中选出过去三年平均现金股息率最高的100只股票作为指数成份股。而且，红利指数还会定期调整成份股，以确保其高股息特征，例如，中证红利指数是每年调整一次成份股，剔除股息率相对较低的成份股，转而纳入成份股外股息率更高的股票。从具体行业分布来看，根据申万一级行业分类，中证红利指数前三大行业分别为银行、煤炭和交通运输，合计占比达53%。图：中证红利指数行业分布数据来源：Wind，申万一级行业分类，统计截至2025/09。在跟踪中证红利指数的产品中，红利ETF易方达（515180）规模居首，且管理费率仅为0.15%/年，最新规模已超过100亿元。日前，红利ETF易方达（515180）进行了年度分红，每10份基金份额分红0.61元，分红总额约4.2亿元。据了解，红利ETF易方达（515180）每年进行一次分红评价，自2020年以来已连续六年实施分红，累计分红金额超10亿元。对于看重红利长期复利价值、追求财富长期增值的投资者，可以考虑投资红利ETF易方达（515180），并将所得年度分红再投资于该产品，以更好发挥复利效应。表：红利ETF易方达（515180）历年分红情况每份分红（元）年度分红总额（亿元） 2020 0.051 0.56 2021 0.051 0.61 2022 0.044 0.59 2023 0.062 2.14 2024 0.063 2.64 2025 0.061 4.20 数据来源：Wind。除红利ETF易方达（515180）外，易方达基金旗下还有三只分红节奏不同的红利类ETF——红利价值ETF（563700）、恒生红利低波ETF（159545）和红利低波动ETF（563020），若同时持有这三只ETF，有机会每个月都获得分红。值得一提的是，易方达基金是目前唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司，这四只红利ETF的管理费率均为0.15%/年。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界10-31 10:45
化工ETF(159870)逆市涨近2%，氟化工概念盘中走强
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年三季度以来，电解液行业逐步从上半年的历史低位进入触底反弹阶段，六氟磷酸锂价格上涨对电解液的传导正逐步落地。从传导节奏看，因公司部分客户仍执行年度或半年度长单协议，四季度尚处于价格过渡阶段，但新签合同将充分参考六氟磷酸锂最新价格定价，传导效率将进一步提升。中国银河证券建议关注以下四条投资主线。一是，行业自律反内卷，推荐涤纶长丝、有机硅、农药等板块。二是，政策引导落后产能退出，推荐炼化、纯碱等板块。三是，延链强链补链，推荐氟化工、改性塑料、PEEK等板块。四是，扬帆出海，推荐钾肥、轮胎等板块。化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学(600309)、盐湖股份(000792)、巨化股份(600160)、天赐材料(002709)、藏格矿业(000408)、金发科技(600143)、华鲁恒升(600426)、宝丰能源(600989)、恒力石化(600346)、云天化(600096)，前十大权重股合计占比44.49%。化工ETF(159870)，场外联接(A：014942；C：014943；I：022792)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 10:37
ETF盘中资讯|六氟磷酸锂年内价格翻倍，锂电猛攻！化工板块逆市大涨，化工ETF（516020）上探2.34%！
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构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界10-31 10:36
调整显机遇？10月收官波动加剧，资金逆势加码半导体设备ETF（561980）
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泡沫化，沪深300的股权风险溢价修复至历史均值附近，并且两大根基仍在进一步强化的背景下，中期市场可能维持原先的震荡上行趋势。【三季报披露高峰，多数半导体公司业绩表现亮眼】基本面上，截至10月30日，中证半导前十大权重有九家半导体公司披露三季报。其中，北方华创前三季度营业总收入为273.01亿元，在中证半导体设备与材料企业中排名第1，同比增长32.97%，实现5年连续增长；归母净利润为51.30亿元，在已披露的同业公司中排名第1，同比增长14.83%，亦实现连续5年连续上涨。此外，寒武纪前三季度营收同比增长超23倍，归母净利润同增超3倍，均实现同比高增。拓荆科技、长川科技前三季度归母净利润实现翻倍，其他权重股均实现营收、归母净利双升，整体表现出色。中证半导前十大三季报业绩表现数据来源：iFinD，2025.1.1-2025.9.30 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导，聚焦国产芯片“卖铲子”领域，“两高”特征突出。一、成份股集中度较高：重仓北方华创、中微公司、中芯国际、海光信息、寒武纪等产业链龙头，前五大权重占比近6成，前十大权重股占比近8成。二、行业分布集中度较高：侧重半导体产业链上/中游设备、材料与集成电路设计，三大行业占比约9成；从产业链角度来看，未来国产替代空间广阔，或持续受到政策与市场关注。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界10-31 10:35

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