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美元周期拐点将至？利用A股核心资产+东南亚市场构建抗波动组合！

中证A500. 叠加新兴市场的相对表现历史上与美元呈负相关，如果美元在下半年持续走弱（概率很大），新兴市场将持续受益。而且新兴市场股票的远期市盈率为 12.4 倍，远低于发达市场的19.1倍，目前全球投资者在新兴市场的仓位较低，后续资金回流的潜力很大。而在新兴市场内部，摩根大通认为中国（特别是科技股）、印度和巴西等市场中存在投资机会，一些主要公司（如腾讯和阿里巴巴）的财报虽未能激发投资者的乐观情绪，但近期的疲软可能提供了机会，特别是对于希望继续分散对美国科技股集中持仓的投资者。我觉得摩根这次的思路很清晰，摆明了将新兴市场尤其是中国、印度纳入到全球资产配置池中的重要位置。毕竟资产轮动本身也没有规律可循，只有尽可能的用各大类资产构建一个更抗波动的组合，才能跨越周期。目前场内有一只50%投印度，50%投印尼、马来西亚和泰国的跨境ETF: $新兴亚洲ETF(SH520580)$，今年以来已经上涨了6%，份额增长了5亿多份，对新兴四国的金融和科技行业布局比较均衡全面。大A这里，以$A500指数ETF(SH560610)$为代表的中国优势核心资产，指数里面很多公司已经在前面长达四年的下行周期中，证明了自己穿越周期的能力，但估值已经跌到史上最低分位。数据显示，目前新兴市场内部贸易额已经达到了历史最高水平，中国目前对东南亚的出口超过了对美国的出口。如果我们将视线放到这些充满机遇的地方，你会发现：印度：庞大的移动数据用户群（人口）具备大量尚未被挖掘的潜力。印度尼西亚：该群岛拥有约 18,000 个岛屿，因此未来数字化的模式变得必不可少（数字经济空间巨大）。中国：在政府坚定地支持自主可控产业链的同时，2025年的人工智能发展也坚定地粉碎了“只有美国才能在大型语言模型中获胜”的观点。他们可能正处于下一个牛市的风口浪尖。作者：ETF金铲子

金融界05-22 12:56

师爷陈5.22：牛市来了我却整不会了拉的是你兴奋的是机构

师爷聊热点：昨晚没等大饼破历史高，结果今天一醒来，就看到突破了心理大关11w，按理说该高兴吧？但你我心里都清楚，现在这行情，韭菜哪还有什么参与感？涨的是大户的K线，散户只配当背景板，连鼓掌都显得多余。这几天每天中午的行情太快也有两天没发文章了，所以先复下盘。大饼昨晚冲到109845之后，例行致敬传统，来了一波破位、回踩急跌的老三样，最低杀到106k，硬是洗了一波人。以太这边也很配合，从2610直接干回了2450，砸回前几天的支撑位。啥意思？说人话就是虽然破了新高，但整体技术结构没被情绪冲昏了头。关键是美指都跌破100了，照理说大饼这种美股属性的玩意儿该跟着下跌啊。然而并没有，所以只能理解为稳定币法案这些利好短期托了一把价格。问题是，这波热钱到底是来旅游的，还是来定居的？如果美债继续出问题，币圈这点水能不被抽去救场，那才叫见鬼了。现在大饼在111k上方，至于下一站到120k还是150k谁知道？不过师爷低估了机构高度控盘这个现实，币在他们手里集中得太狠了。用点小资金就能拉爆砸爆，割一波空再割一波多。师爷相信也会有人问，大饼凭什么涨？是数字黄金还是避险资产？先别骗自己，真相是美元、美债、美股那边减仓了，跑出来一点钱，只要拿出1%来配置大饼，就够它飞的。注意，是配置，不是FOMO追涨！这点要搞清楚。至于有朋友问我为什么大饼涨得猛，山寨币还像死狗？因为推动大饼的，是圈外新钱，是正儿八经的大资金。而山寨币那拨是币圈土著，精得很，涨不动了就准备跑路了。所以现在的问题是山寨的主力，是趁大饼冲高跑路，还是最后再拉一波自救完撤？目前来看，师爷认为大概率还是拉不动 + 溜之大吉。最要命的是，现在大家只看到了大饼的乐观，忘了它跟美股的深度绑定。一旦美股来个大回调，你真以为大饼能装死不跌？别傻了！师爷看趋势： $比特币$#VIP会员尊享# 阻力位参考：第二阻力位：113300 第一阻力位：112500 支撑位参考：第二支撑位：108500 第一支撑位：106500 今日建议：比特币突破历史新高后目前仍在高位震荡，既然已经刷新了历史新高，接下来在高位容易出现获利了结。因此在操作上可重点关注高位震荡区间，以及是否能稳定在上升通道内。既然上方空间已打开，短期内很难准确预测顶部在哪。因此可将113300、112500等整数关口视为心理压力位。当前比特币处于新高区域，建议以观望为主，等待盘面在高位形成震荡区间后，再判断压力位位置会更合理。若比特币要维持当前的上涨结构，108.5K 是需要守住的关键支撑。当前可先将108.5K~111K视作短线震荡区间。相比暴涨暴跌行情外，在高位构建横盘震荡区间再上行会更加健康。若出现调整，106.5K可作为潜在的低吸机会。当前保持看多反弹的思路，同时重点观察小周期的顶部K线形态变化，并根据盘面动态灵活调整策略。既然已处于阶段性高点，不建议激进追高，而是等待回调，以获取更优的建仓成本。 5.22师爷波段预埋：做多入场位参考：107150-108500区间分批多目标：112500-113300 做空入场位参考：暂不参考如果你真心想从一个博主那里学到东西，那就得持续关注，而不是看几次行情就妄下定论。这个市场充斥着表演型选手，今天多单截图，明天空单总结，看起来“次次抓顶抄底”，实际上全是马后炮。真正值得关注的博主，交易逻辑一定是前后一致、自洽且经得起推敲的，而不是行情动了才来跳大神。别被浮夸数据和断章截图迷了眼，长期观察、深度理解，才能分辨谁是思考者，谁是造梦人！

Aicoin师爷陈05-22 12:50

披萨节遇上BTC新高｜GaiaEx与你一同纪念比特币的第一口

交易，价值约 41 美元，也成为比特币历史上第一次被用于现实商品支付的记录。如今，这 10,000 枚比特币的价值已接近 11 亿美元，这两张披萨也被称为“史上最贵披萨”，毫不过分。但披萨日的意义远不止于“价格”。它代表着一次去中心化信仰的现实落地，也象征着比特币作为新型价值体系的第一声脉动。更巧的是——就在这个纪念日，比特币再度刷新历史新高，一次完美的时间巧合，也让整个加密社区再次感受到这场叙事的张力。从十几年前那笔“看起来不值一提”的交易，到如今全球瞩目的金融现象，BTC 走出的，是一段属于每一位持币人的长期主义之路。从“10,000 BTC 换披萨”到“5.22 成为共识节日”，这不仅是币圈的仪式感，更是一代代 Builder 与 HODLer 共同缔造的文化传承。在这个特别的日子，许多 Web3 社区都会举办纪念活动、分享持币故事。大家不只是在怀旧，更是在确认：「我们依然在这里。」 GaiaEx 作为新一代数字资产交易平台，也在这个节点鼓励用户回顾自己的链上旅程，晒出你与比特币的故事——用轻松的方式，致敬最初的坚持。所以——今天，不妨点一张披萨。纪念那场改变世界的支付尝试，也重启你与加密世界之间的连接。披萨日快乐，BTC 的见证者们！

Web3Channel05-22 12:27

央企资本运作规划明晰，央企创新驱动ETF(515900)早盘触底回升

.08%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为97.38%。截至2025年5月21日，央企创新驱动ETF近1年超越基准年化收益为2.80%。回撤方面，截至2025年5月21日，央企创新驱动ETF今年以来相对基准回撤0.08%。费率方面，央企创新驱动ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月21日，央企创新驱动ETF近5年跟踪误差为0.038%，在可比基金中跟踪精度最高。数据显示，截至2025年4月30日，中证央企创新驱动指数(000861)前十大权重股分别为海康威视(002415)、国电南瑞(600406)、中国电信(601728)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、中国联通(600050)、中国建筑(601668)、中国中车(601766)、中航光电(002179)、中国中铁(601390)，前十大权重股合计占比34.48%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）央企创新驱动ETF(515900)，场外联接(博时央创ETF联接A：007796；博时央创ETF联接C：007797；博时央创ETF联接E：019066)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 11:56

光伏供给侧困境反转见曙光，新能源ETF(159875)近半年份额增长显著

是，该基金跟踪的中证新能源指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2.08倍，低于指数近5年85.94%以上的时间，估值性价比突出。新能源ETF紧密跟踪中证新能源指数，中证新能源指数选取涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现。近日山东省发改委印发《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》(下称实施方案)及配套《新能源机制电价竞价实施细则（征求意见稿）》(下称实施细则)，面向能源监管机构、电网公司及发电企业公开征求意见。上述两个征求意见稿是全国最先针对《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(下称136号文)出台的省级配套细则。山东省的细则问世，将对各地136号文配套方案的制定起到一定参考示范作用。国金证券指出，在光伏行业走出过剩困境的道路上，顶层关注力度丝毫不减，但驱动行业反转的核心力量，或正从政策强制干预向产业自发自主转移，曙光已初现；对等关税缓和实质性利好大储。数据显示，截至2025年4月30日，中证新能源指数前十大权重股分别为宁德时代、隆基绿能、阳光电源、中国核电、三峡能源、特变电工、亿纬锂能、华友钴业、通威股份、赣锋锂业，前十大权重股合计占比44.26%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 11:46

午评：创业板指跌0.44%、北证50半日跌超4%，浦发银行等多只银行股创历史新高

金融界5月22日消息，隔夜美债标售引发“股债汇三杀”背景下，A股早盘低开高走冲高回落，随后再度震荡走高，截止午盘，上证指数平收报3387.63点；深证成指跌0.28%报10264.93点；创业板指跌0.44%报2056.22点；沪深300涨0.13%报3921.38点；科创50平收报995.45点；北证50跌4.38%，报1414.9

金融界05-22 11:46

小鹏汽车创下单季度交付量历史新高！重仓小鹏汽车的港股汽车ETF(520600)盘中成交超5亿元，同类第一！

总交付量达9.4万台，创下单季度交付量历史新高，同比增长330.8%；毛利率达15.6%，同比提升2.7个百分点，创下单季度历史新高；汽车毛利率达10.5%，同比提升5个百分点，实现连续七个季度增长。中金研报称，“有效置换周期”为一国汽车保有量与当年销量的比值，向前展望，假设中国乘用车千人保有量提升至300辆，“有效置换周期”达到15倍，对应国内稳态销量有望达到2800万辆，较2024年提升空间约为20%。有效刺激购车需求，一方面抬升保有量天花板，经济增长是核心，此外通过加强基础设施、改善用车环境提升社会承载力；另一方面激发置换潜能，以旧换新放宽补贴范围仍有较大操作空间，此外完善二手车市场体系建设，降低消费门槛，提升车辆流通效率，进而带动新车消费。西南证券指出，关注在技术研发、市场拓展以及受益于政策补贴和基础设施建设完善的新能源汽车整车及产业链相关企业；关注在智能驾驶算法、传感器、智能座舱等核心领域有技术积累和创新的企业，以及积极布局智能汽车领域的传统车企。港股汽车ETF(520600)，T+0把握未来智驾新时代。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 11:37

国产芯片生态建设刻不容缓，港股互联网ETF(159568)交投活跃

%，上涨月份平均收益率为10.70%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月16日，港股互联网ETF成立以来夏普比率为1.57。回撤方面，截至2025年5月21日，港股互联网ETF成立以来相对基准回撤4.62%。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月21日，港股互联网ETF近2月跟踪误差为0.024%，在可比基金中跟踪精度较高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.15倍，处于近5年14.61%的分位，即估值低于近5年85.39%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金蝶国际(00268)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)、金山软件(03888)、快手-W(01024)、同程旅行(00780)，前十大权重股合计占比78.22%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：港股互联网ETF(159568) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 11:37

医药行业景气度有望稳步复苏，恒生医疗ETF(513060)回调蓄势

低于近1年88.73%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年5月21日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为药明生物(02269)、信达生物(01801)、百济神州(06160)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、巨子生物(02367)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比57.36%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 11:27

百度2025年Q1业绩电话会分析师问答

高效扩张。我们的信心源于我们悠久的运营历史、低成本结构和卓越的安全记录。我们已部署超过1000辆全自动驾驶汽车，预计今年及以后全球车队规模、地理覆盖范围和合适的销量都将实现更快增长。同时，我们正在积极探索新的商业模式，特别是那些能够快速扩张并快速落地的合作伙伴关系。我们正在与各界积极洽谈，包括网约车平台、车队运营商等等。虽然认真的合作通常需要时间来敲定所有细节，但其中一些合作已经初具规模。我们很高兴分享这些真正有意义且具体的进展。我们与神州租车（中国领先的汽车租赁服务提供商）的战略合作就是一个例子。我相信未来还会有更多合作。展望长期，随着硬件和人工成本的持续下降以及我们不断扩大的运营规模带来的效率提升，我们看到了清晰的盈利路径。鉴于我们在技术和运营方面的领先地位，我们相信 Apollo Go 将继续引领行业发展。我们预计 Apollo Go 将成为百度长期增长的关键驱动力。谢谢。 Miranda Zhuang 感谢您回答我的问题，也祝贺您取得的良好成绩。我的问题是关于竞争的。我们看到其他人工智能应用正在通过增强模型来增加用户，并提供更高级的功能，例如深度搜索或代理，有些应用正在利用现有的大流量超级应用平台。那么，百度将如何与其他人工智能应用和平台竞争？谢谢。李彦宏正如我之前提到的，随着人工智能的快速发展，人们现在拥有了不同的方式和选择来查找信息并享受内容。因此，我们很早就意识到，如果我们不采取这两个步骤来革新搜索，我们迟早会面临挑战。正因如此，我们是中国乃至全球首批利用人工智能转型传统核心业务的大型科技公司之一。近几个月来，您已经看到我们正在加速这些转型。具体来说，人工智能聊天机器人无疑是人工智能应用的一种创新形式。我们也有自己的聊天机器人产品，比如 ERNIE 机器人，我们也在百度应用中集成了对话式人工智能功能。所以我认为人工智能聊天机器人代表了人工智能应用的一个重要探索，但它们现在是终极形态。我们的目标是找到能够在这些人工智能领域创造持久价值的最强大的应用。所以，当我们谈论竞争时，不仅仅是与聊天机器人竞争。我认为这关乎重新思考人工智能时代搜索的价值。由此，我们确定了目前重点关注的两个方向。首先，我们认为人工智能搜索应该能够高效地满足用户需求，同时提供高度引人入胜的体验。我们的人工智能搜索现在与传统搜索截然不同。我们优先考虑丰富、令人印象深刻的多模态内容，这些内容更易于理解，也更易于交互。其次，我们正在重塑人工智能搜索，使其超越单纯的信息搜索。我们的目标是扩展搜索功能，帮助用户做出决策、提供解决方案并最终带来成果。为了支持这一目标，我认为我们的一项关键战略举措是通过智能代理等创新方法提升百度的能力。目前，我们的智能代理已经能够处理用户、处理复杂问题、支持决策，并将他们与事物背后的正确属性联系起来。展望未来，我们的目标是通过代理进一步增强我们的服务能力。这不仅能通过满足更多需求来提升用户体验，还能帮助我们的客户和合作伙伴比以往更好地与用户建立联系。此外，我们也在使百度更加开放。本季度，我们积极拥抱MCP和第三方代理。一方面，通过连接第三方工具和功能，我们使用户、客户和合作伙伴能够在我们的平台上做更多的事情。另一方面，我们也在尝试通过MCP开放我们的能力。例如，我们的电商MCP，通过这种方式，我们正在帮助生态系统中的所有各方受益于更大的灵活性，并在平台内外释放更广泛的机遇。面对当今日益动态的市场营销，我们相信，我们的创新方法可以拓展MCP的深度和广度，并最终为生态系统中的每个人创造价值。谢谢。 Wei Xiong 嗨，管理层，晚上好。感谢您回答我的问题。我想跟进一下云端方面的问题。随着企业人工智能应用的加速，我们应该如何看待中国云市场潜在市场（TAM）的扩大？我们的云业务在战略、技术和客户群方面与竞争对手有何差异？另外，关于千帆平台，您能否分享一些最新进展？哪些行业的人工智能应用速度最快？我们认为哪些行业的长期潜力最大？谢谢。 Dou Shen 谢谢你的提问。我来回答。随着人工智能的普及，中国云市场正在经历一场意义深远的扩张，这得益于整个堆栈的变革。随着基础模型推动了对海量计算能力的需求，构建和管理大规模GPU集群以及有效利用GPU的能力已成为关键的竞争优势。与此同时，随着模型不断发展，优势各异，AI 应用也带来日益多样化的需求。拥有广泛模型组合和食物栈能力的云平台，能够提供客户所需的灵活性和可扩展性。行业变革与百度的定位完美契合，使我们独特的 AI 能力愈发重要。百度是全球极少数拥有端到端全栈 AI 能力的云服务提供商之一。因此，我们提供中国最高效的 AI 云基础设施，并以强大的 GPU 集群管理为后端。这使我们能够提供高性能、稳定且经济高效的 AI 服务，同时持续提升训练和推理效率。千帆，我们的 MaaS 平台是市场上最先进的平台之一。它提供了一个全面的模型库，涵盖了我们的 ERNIE 系列以及几乎所有主流的支持和开源模型。本季度，我们进一步增强了千帆的模型库，使其达到[音频不清晰]，扩展了对训练、调优和提炼的支持，特别是针对我们新增的多模型和推理模型。从战略上讲，我们始终坚定地致力于应用驱动的方法。因此，随着人工智能格局的演变，这种方法使我们能够更好地提供差异化的价值。我们提供全栈式端到端人工智能产品和解决方案，以满足特定行业和场景的需求。通过将人工智能融入企业运营的各个方面，它将帮助企业提高效率、降低成本，并最终实现内部工作流程的变革。凭借这种[音频不清晰]，我们抓住了行业转型带来的机遇，并将自己重新定位为人工智能时代中国顶级云服务提供商。随着我们与领先企业建立并深化合作伙伴关系，市场对我们人工智能专业知识的认可度不断提高，这继续推动我们客户群的强劲增长。我们也正日益成为中型企业的首选。至于企业应用，我们看到各行各业的兴趣日益浓厚。互联网、科技和在线教育等先行者正在快速采用人工智能，而汽车、金融服务、公用事业和公共部门等其他行业也在积极探索开放的人工智能技术。随着技术的进步和成本的下降，我们已准备好引领下一波企业人工智能应用浪潮，并将创新转化为现实价值。谢谢。 Thomas Chong 大家好，晚上好。感谢管理层回答我的问题。管理层能否详细说明一下整体资本配置趋势以及2025年的关键优先事项？谢谢。何俊杰我们坚定地致力于人工智能的投资。我们相信这将在长期内产生可观的回报。因此，在量化此类投资时，请注意，我们的人工智能投资不仅体现在资本支出中，还体现在运营现金流出中。我们将这两项结合起来，因此我们2024年的人工智能总投资较2023年显著增长，这反映了我们对未来巨大增长潜力的信心。 2025年，我们计划继续加大对AI的投资，进一步巩固我们的AI基础，为未来的增长做好准备。接下来，让我来介绍一下我们目前重点关注的几个领域。首先是AI云业务。我们正在投资AI基础设施，以满足AI加速普及带来的不断增长的市场需求。这促使我们快速扩展AI基础设施，以抓住新兴机遇。正如各位所见，本季度我们的AI云收入同比增长42%，非公认会计准则运营利润率达到两位数。其次，我们持续投入，改进盈利模型。持续的技术进步使我们能够更高效、更低成本地训练更优的模型。因此，我们快速地将一系列高质量的盈利模型推向市场。此外，我们还在投资自动驾驶技术。上季度，Apollo Go 在其中国庞大的运营区域验证了其商业模式。这一里程碑激励我们加快扩张步伐，包括进入中东市场，同时我们现有业务的收入规模也持续增长。未来，我们将继续保持这一势头。最后，我们将继续投资于人工智能搜索转型，重点关注用户体验。正如彦宏所说，当我们加大这方面的投资时，由于人工智能搜索结果的货币化仍处于早期阶段，我们确实预计短期内利润率会面临一些压力，但我们认为这是实现长期增长的必要步骤。我们资本配置的另一个重点是股东回报。正如我之前所说，自去年以来，我们显著加快了股票回购计划。从今年第一季度初开始，我们又回购了4.45亿美元。这是过去三年来最强劲的回购力度。我们预计今年将保持类似的步伐，这体现了我们对股东的长期承诺以及对长期增长的信心。谢谢。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-22 11:17

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