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消息称台积电3nm由苹果、联发科包下高通新旗舰芯片拟改三星代工
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n 8 Gen 3，近日传出将独家采用台积电4nm N4P制程，但在台积电3nm产能方面，由于已被苹果、联发科包下，高通拟改三星代工。
金融界2023-08-15
比特币和黄金：它们实际上存在关联吗？
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值达到5700亿美元，这使得Visa、台积电、摩根大通等传统巨头相形见绌。然而，与全球领先的可交易资产黄金相比，比特币仍然落后55%。这引发了一个关键问题：这两种资产的价格相关性究竟有多密切？它们之间是否真的存在明显的联系？考虑到比特币的高度波动性，这一问题变得更加清晰。例如，30天的相关性指标可能会在几周内从正转为负。这种不一致的价格相关性可以归因于比特币的相对温和的采用，以及投资者仍在努力解决其潜在和实际应用的不确定性。比特币的角色：金融储备还是交换媒介？投资者和分析师们对比特币的去中心化结构和有限供应是否证实了其作为金融储备的角色存在争议。但也有人认为，价格波动妨碍了它作为交换媒介的适用性。然而，将比特币的市场价值与全球主要股票和大宗商品进行比较并不存在太大障碍。在比较比特币和黄金的市场价值时，出现了一个有趣的趋势，即在10%和4.5%的阻力位上，这或许能够解释为什么30,000美元的阻力位如此重要。针对黄金ETF的比特币投资产品根据Crypto Compare的数据，与比特币相关的投资工具在7月筹集了总计240亿美元的资金。这包括灰度比特币信托和各种提供商的交易所交易证券等产品。这大约占到了比特币目前市值的4.2%。即使考虑到机构投资者持有166万BTC的较为慷慨估计，这也仅占总市值的8.5%。相较之下，6月份黄金ETF产品的估值为2150亿美元，仅占黄金市值的1.7%。然而，为了公平地评估比特币，我们需要考虑到政府和银行所青睐的实物黄金资产。此外，法规常常迫使基金经理选择在交易所上市的比特币产品，导致这种不一致性。比特币的前景：能否替代黄金？尽管未被广泛接受作为机构价值储存手段，比特币的市场价值有望增长到2.9万亿美元，增长五倍之多。这一增长可能源于对去中心化数字商务的不断需求。随着传统金融体系面临挑战，比特币作为全球抗审查交易工具的重要性也日益凸显。此外，随着电子商务和在线市场的深度融合，比特币的交易量可能进一步增加。个人对传统支付的替代方案的追求，可能使比特币的稀缺性和实用性创造出一个自我强化的价值循环。这一独特的组合可能意味着比特币的价格上涨，不仅仅依赖于机构的采纳作为价值储存手段。来源：金色财经
金色财经2023-08-15
美国制造业回流的成本有多高？
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而失败。这发生在全球最大的半导体公司台积电试图将生产带到美国的背后，他们报告称由于缺乏熟练劳工，生产推迟到2025年。如Ars Technica报道：台积电的一位发言人告诉Ars，通常需要2.5至3年的时间“建造一个相似规模的先进工艺制造厂”。位于亚利桑那州的工厂于2021年开始建设，台积电董事长刘扬伟形容它“进度紧张”，但是台积电“已经完成了建筑的外壳”，现在正在“处于处理和安装最先进和专用设备的阶段”，发言人说。这一阶段的完成被推迟，因为刘扬伟表示，“缺乏熟练工人具备半导体级设施设备安装所需的专业知识”。这就引出了二阶和三阶的细节。工业资本（如制造设备）只是等式的一部分。此外还需要足够的能源资本来驱动这一切，以及足够的人力资本来安装、操作和维护这一切。为了量化一些能源资本，更具体地说是其中的电力部分，中国目前的电力产量几乎是美国的两倍。以下是Enerdata提供的年度数据：中国：88 TWh 美国：45 TWh 印度：18 TWh 俄罗斯：12 TWh 日本：11 TWh 以中国为例，目前主导太阳能制造供应链的事实不仅仅是因为有合适的制造建筑，虽然这也是其中的一部分。多晶硅的生产对能源需求很大。将其精炼成晶片再次需要大量能源。中国主要使用煤炭发电。但问题不仅仅是煤炭，还有用于发电设施冷却的地下水，以及广泛的电力输配电基础设施（在钢铁、铝和铜等方面需求很大）。换句话说，中国拥有大量的能源资本。相比之下，美国的电力生产在过去二十年间基本持平，这也是美国的工业生产趋于平稳的时期，因为美国越来越多地将这些事情转移出去。来源：美国能源情报署美国能源领域的亮点是页岩油产量的强劲增长。新技术、2010年代的低资本成本，以及在外部融资的情况下亏损经营的意愿，使美国石油产量在传统产量长期下降后迅速增加：图：美国石油产量；来源：美国能源情报署然而，页岩油产量下降速度很快，容易摘的果实已经被摘了。现在的资金成本更高，能源投资者期望获利，许多资金已经从该行业撤资。展望未来，为了维持目前或更高的页岩油产量水平，将需要更多的支出，其中大部分支出将需要来自该行业自身的利润。来源：YCharts 在人力资本方面，美国过去两代人一直被激励在金融、软件和医疗保健领域工作。由于美国的工业能力停滞不前，这必然导致该领域积累的人力资本停滞不前。要获得足够的技术人员技能来运行这些类型的设施需要多年的时间。很多创新来自于实践中的迭代；在工厂现场工作的人员会发现问题并提出变革，以逐步改进过程。因此，如果想美国重新本土化的理念时，就必须同时考虑能源本土化的途径（这是昂贵的并伴随着各种环境影响），以及技术人员的本土化（这需要时间重新积累）。换句话说，重建美国的工业产能就像转动一艘巨大的船，这将是一个非常庞大的过程。它需要多方面的资本积累，各种瓶颈，比如劳动力短缺或电力需求，可能会不断出现，以意想不到的延迟和成本超支的形式，而美国试图重新积累这种多元化的资本。总结：投资影响过去的十五年主要是关于知识/技术资本的积累，包括软件、电子产品、云基础设施等等。在这个时代的基础上，引入了具有第三方应用商店和广泛移动带宽的消费者智能手机，这是创新和增长的巨大助力。这个组合为各种开发者提供了强大的构建块，可以快速创新，并将继续发挥作用。这种专注也以物质/工业资本的停滞为代价，至少在亚洲之外如此。美国的物理基础设施老化，能源产能停滞不前，许多商品的供需平衡紧缩。这些事情往往呈周期性变化。分析师认为未来的十年将是一个更多关于物质/工业投资的时期。即使像人工智能这样的技术正在改变日常工作和娱乐的方式，但美国对基础设施和能源系统的重大物质投资需求不会改变。随着世界变得越来越多极化，自然资源的定位和争夺将加剧。拥有和维护关键基础设施、矿产和能源生产的所有权可能会变得越来越重要。 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $罗素2000指数ETF(IWM)$
老虎证券2023-08-14
美股收盘：道指涨逾百点中概股多数走低老虎证券跌超9%，水滴跌超6%
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咖通科技、嘉银金科跌超3%，小鹏汽车、台积电、新东方、斗鱼、小牛电动、贝壳、涂鸦智能、蔚来、腾讯音乐、高途、爱奇艺、嘉楠科技、携程跌超2%，汽车之家、盛丰物流、康迪车业、联电、亚朵集团、南茂科技、慧荣科技跌超1%，欢聚集团跌近1%。周五早间，美股投资者迎来了备受关注的7月生产者价格指数（PPI）报告。该报告显示美国7月份的批发价格涨幅超过预期，这与近期其他数据指向的通胀压力正在缓解趋势背道而驰。美国劳工统计局周五报告称，美国7月份的生产者价格指数同比上涨0.8%，高于预期的0.7%。前值为0.1%。7月PPI环比上涨0.3%。扣除食品与能源不计，核心PPI环比上涨0.3%。此前经济学家预计两项数据均将增长0.2%。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示：“批发价格的上涨提醒人们，依赖数据的美联储还没有准备好宣布其平抑通胀的行动获得胜利。毫不奇怪，今天的报告为美联储的鹰派提供了更多的弹药，会推动他们呼吁在美联储确信其达到最终利率之前再次加息。” Corpay的Karl Schamotta表示，7月PPI指数反弹巩固了对美联储政策制定者将继续持鹰派立场的预期。Karl Schamotta称，高于预期的0.3%的PPI涨幅给政策制定者带来了压力，使其避免发出通胀全面消失的明确信号，这对美元有利。他表示，美联储主席鲍威尔希望看到的通胀压力下降的有力证据还没有出现，而且可能要等好几个月才会到来，这表明目前仍有可能继续加息。分析师称，美国7月PPI指数上升的原因是服务业成本反弹所致，不过这一趋势与通胀压力的缓和保持一致。全球供应链正常化、海外需求不温不火，以及消费者支出从商品转向服务，总体上帮助缓解了去年生产者层面的通胀压力。但随着油价攀升，不利因素再次形成，通胀难以继续下行。周四美国劳工部报告了7月份的消费者价格指数（CPI）报告。该指数显示美国7月物价同比上涨3.2%，低于市场普遍估计的3.3%。然而，不包括波动的食品和能源成本的核心CPI同比上涨了4.7%。 Main Street Research首席投资官James Demmert表示：“我认为，随着我们进入这个季节性疲软的时期，投资者总体上过于乐观。我认为，CPI数据给我们提醒：美联储已经做了很多需要做的工作，但通胀仍然有点粘性。所以这意味着利率将在更长时间内保持高位。”Demmert补充说，有迹象表明美股市场可能会从当前水平回落，并指出市场已从今年的高处走低。他说：“这就是一种修正的样子。我认为到目前为止，这种修正只进行了三分之一。” 市场仍在评估两位美联储官员周四发表的鹰派讲话。旧金山联储联行长玛丽-戴莉（Mary Daly）表示，尽管7月CPI数据显示物价涨幅温和，但美联储仍需要采取更多行动来遏制通胀。戴莉在接受采访时表示，周四早些时候公布的CPI数据“基本符合预期，这是个好消息，但不能说明胜利是我们的。仍有更多工作要做，美联储坚定致力将通胀率降至2%的目标。” 亚特兰大联储行长博斯蒂克（Raphael Bostic）也表示，美联储“最近几个月一直在努力降低过高的通胀”，希望将其降至2%的目标水平。
金融界2023-08-12
中国概念股收盘：能链智电涨超6%，老虎证券跌超9%、BOSS直聘跌超7%
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咖通科技、嘉银金科跌超3%，小鹏汽车、台积电、新东方、斗鱼、小牛电动、贝壳、涂鸦智能、蔚来、腾讯音乐、高途、爱奇艺、嘉楠科技、携程跌超2%，汽车之家、盛丰物流、康迪车业、联电、亚朵集团、南茂科技、慧荣科技跌超1%，欢聚集团跌近1%。
金融界2023-08-12
【一周科技动态】为啥他们仨领跌大科技？
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$ -7.10%。一周大科技见闻 $台积电(TSM)$ 7月营收攀升主要系iPhone 15及HPC订单美国最高法院允许苹果暂时维持当前的应用商店(App Store)30%抽成收费规则苹果或于9月12日发布iPhone 15，9月22日左右上市苹果正在测试一款拥有16核CPU和40核GPU的M3 MAX芯片，预计明年发布微软必应聊天工具将登陆第三方浏览器，包括移动设备 FTC可能很快就会起诉亚马逊公司，主要针对其物流亚马逊洽谈成为ARM美国IPO的锚定投资者谷歌因浏览器隐私设置面临来自消费者集体诉讼谷歌减持近九成 $Robinhood(HOOD)$ （在线券商平台）股份挪威将对Meta每天罚款近10万美元，称其侵犯用户隐私 Meta发布开源AI工具AudioCraft，可帮助用户创作音乐和音频马斯克在接受核磁检查后结果不理想，八角笼战斗恐取消中国互联网大厂订购50亿美元英伟达芯片 $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ 英伟达推出新GH200 Grace Hopper超级芯片，将于2024年Q2投产。一周核心观点苹果领跌大盘苹果自上周公布财报后，就一路大跌，稳稳坐回3万亿以下，主要原因还是对后续预期不是特乐观（公司没给指引），以及目前估值在历史平均之上。所以回调也是正常的。此外，尽管苹果供应商不断加大在印度和东南亚的投资，但中国大陆在苹果产品组装领域的份额仍然很高。二季报的确硬件卖得一般，所以接下来的iPhone15压力就比较大，此前彭博社报道，今年的顶级iPhone 15 Pro机型将搭载全新A17处理器，也就是与其自身M3芯片一样，采用全新3nm工艺打造。这一点肯定是能把国内的安卓机们比下去。iPhone 15涨价声音也不小，但没有实质性的突破，也就是正常的更新换代。目前，市场预期较差的原因是： 1、收入连续三个季度下滑，不出意外下个季度同比也会下降； 2、更昂贵的硬件产品可能在高通胀、高利率时代的需求受到抑制； 3、苹果税可能早晚会受到监管和反垄断的挑战； 4、短期内缺乏可以商业化的对AI产品 5、Vision Pro的高价很难有预期。既然目前上行动力缺乏，高利率时代，投资者对资金的回报率要求比较高，因此不如就先撤出苹果股票，选择货币基金更稳妥。特斯拉CFO意外离职，有何影响？特斯拉周一突然宣布，就职13年的CFO Zach Kirkhorn突然提出离职，当然会继续工作到年底以帮助交接。印度裔的首席会计师接任。 Zach上任以来，Tesla的财务情况蒸蒸日上，不仅扭亏为盈，还进一步在扩大产能的情况下，拉升公司的利润率，这在行业内备受好评。当然，特斯拉本身的产能上去，提升规模效应，盈利对它来说是理所当然的事。此外，特斯拉混迹币圈，Kirkhorn也功不可没，不仅在头衔中添加了半开玩笑的“货币大师”，还让特斯拉的资产中充斥了一些比特币。市场的反应是-4%，当然考虑到特斯拉的波动率以及大盘的回撤，这点影响并不算大。特斯拉仍然还是Musk主导，反而它跟Zuck的八角笼斗更让投资者担心，万亿受伤严重不能工作，可是大忌。芯片AI行情可能到顶峰了？摩根士丹利策略师认为，人工智能股票的泡沫正接近顶峰。理由是，英伟达在今年股价上涨逾200%，而泡沫在顶峰前的3年内通常会上涨中位数154%，说明暴涨可能已经处于处于“下半局”。关于泡沫上升和下跌速度的结论只能在指数水平上得出英伟达是AI芯片的代表，也是这波AI行情的主导，像MSCI美国IMI机器人与人工智能选择净美元指数这样的更广泛的人工智能基准涨幅度约47%，就要逊色得多。 "TANMAM"的投资策略我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1313.89%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报153.24%。年初以来，该组合总回报为86.8%，夏普比率为6.6，而同期SPY总回报17.5%。过去一周组合表现为-1.7%，SPY为-0.7%。
老虎证券2023-08-11
台媒：台积电、世界先进不太可能下调8英寸代工报价
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界传出，受终端需求不振与市场竞争影响，台积电与世界先进近期陆续调降8英寸晶圆代工报价，最高降幅高达30%。但据台湾电子时报称，业内消息人士认为台积电和世界先进不太可能下调8英寸代工报价。台积电和世界先进只有在数量和长期合同就位时，才进行价格谈判，以维持其晶圆平均销售价格（ASP）和毛利率。其中，世界先进是专门从事8英寸晶圆制造的厂商，其价格谈判较灵活，但该代工厂仍坚持只与大量和长期订单进行谈判，平均折扣可达15%，最大折扣可达30%。
金融界2023-08-11
加拿大最大养老金投资机构CPPIB二季度减持英伟达，加仓“FAMGA”及拼多多
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加仓拼多多、中通、Boss直聘等，甩卖台积电、汽车之家、欢聚等中概股方面，二季度CPPIB对最大的持仓中概股拼多多增持了28.14%，持仓市值达到了3.43亿美元；对中通、Boss直聘、唯品会、携程等均进行了加仓，并建仓了网易、蔚来等公司。来源：LiveReport大数据另一方面，二季度CPPIB大比例减持了台积电、汽车之家以及欢聚集团，其中台积电持仓从132.44万股大降至只剩15.63万股，而汽车之家、欢聚集团则接近清仓，百度、满帮、陌陌等则被彻底清仓。来源：LiveReport大数据
金融界2023-08-11
台积电计划在高雄的新工厂生产2纳米芯片
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据日经新闻报道，台积电发言人周三表示，该公司将在高雄市的一家在建工厂生产下一代2纳米芯片，不过大规模生产的开始日期尚未确定。该公司还计划从2025年开始在新竹县生产2纳米半导体。高雄工厂将成为其芯片生产的第二个中心，预计这些芯片将在人工智能等领域有强劲需求。预计2纳米芯片的处理速度会比目前市场上最先进的3纳米芯片快10%至15%。此外台积电还希望在台中找到一个新工厂的地点，这可能成为其在台湾的第三个2纳米芯片生产中心。
金融界2023-08-10
关于英伟达财报的一些预测
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单数量。在这里，可以参考的最佳指标是台积电的最新财报。台积电是英伟达最大的供应商，因此其业绩可以为我们提供有关英伟达自身表现的一些线索。在最近一个季度，台积电实现了： ·156.8亿美元的营收，下降10%。 ·53.1亿美元的净利润，下降23.3%。 ·稀释后每股收益为1.14美元，下降23.3%。虽然财报超出预期，但增长是负面的。尽管在盈利方面表现出色，台积电的股价在财报发布后下跌。原因是其未来业绩展望远低于分析师的预期，这在整个半导体行业引起了震动，甚至使强大的英伟达本身陷入了困境。不过，更值得一提的是，台积电对其AI业务有一些积极的展望。在发布财报后的财报电话会议上，台积电表示， AI 相关收入占其总收入的6%。该公司表示，预计这部分收入在未来五年内以50%的年复合增长率增长。因此，有理由认为英伟达的110亿美元的Q2营收指引将会实现。如果台积电的AI收入在未来五年内以50%的年复合增长率增长，那么在一年内实现64%的增长是完全可行的。随着时间的推移，增长通常会减缓，因为基期的大数字使未来的增长变得更加困难。因此，在一个长期50%年复合增长率的时期内，预计在早期阶段会有类似64%的增长。盈利预测总体而言，分析师预计英伟达将达到其Q2营收指引。其主要供应商预计其AI业务板块将有类似的增长，而在过去的8个月中，我们已经看到很多新闻报道称，大型科技公司正在大量订购A100和H100芯片。因此，没有理由怀疑英伟达Q2指引。分析师预计营收将达到110亿美元或更高。然而，盈利情况则不同。台积电最近宣布将其价格上调3%至6%，它肯定有足够的定价权来这样做。没有其他晶圆厂拥有台积电的制造能力。台积电的涨价消息是在英伟达发布Q1财报后公布的。这个涨价将在2024年开始生效，但在2023年早些时候，已经有一个5%至9%的涨价。此前的涨价是在五月宣布的。出于这个原因，分析师认为台积电有可能会在收入持平或更好的情况下错过收益。制造成本呈上升趋势，尽管英特尔和其他公司在代工领域取得了长足进步，但英伟达仍然严重依赖台积电。总结毫无疑问，英伟达是目前全球最成功的科技公司之一，而AI芯片可能会在Q2为其带来110亿美元的营收。但当一家公司的市盈率达到222倍，销售倍数为43倍时，很难不认为它被高估了。考虑到不同因素之间的矛盾信号，对于那些今年早些时候购买的人来说，英伟达票可能足够安全，但并不是最适合在今天投入新资金的资产。 $英伟达(NVDA)$ $台积电(TSM)$ $美国超微公司(AMD)$
老虎证券2023-08-09

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