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央行购债预期升温！30年国债ETF博时(511130)单日飙52个基点，机构：1.8%利率是政策发令枪

流入A股。国债期货拉升，30年期主力合约盘中涨0.8%，现报116.830点。10年期涨0.24%，现报107.91点。5年期涨0.12%，现报105.495点。2年期涨0.03%，现报102.344点。相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）午盘震荡，盘中上涨52个bp，成交额超34亿元，换手率近20%，该ETF近五日获资金净流入近25亿元，交投活跃。华源证券表示，2010年以来，只有基本面驱动的股票牛市才会带来债熊，资金驱动的股票牛市没有债熊。2010年以来股市牛市主要有：1）14Q4-15Q1大牛市，资金驱动的大牛市，股债双牛；2）2017年牛市，经济复苏驱动，债市走熊；3）2020年3月-2021年2月牛市，经济复苏驱动，债市走熊。2024年股市“924”行情带动债市快速调整，主要是由于股市强势使得部分投资者产生经济复苏预期及担忧股市分流债市资金。当10月8日股市阶段性见顶之后，债市快速企稳。而后2024年11月初-12月底债市迎来一波快牛行情。股市行情会阶段性影响债市投资者的经济预期，对债市短期影响较明显。不过，我们认为，债市走势最终取决于经济基本面，会缓慢与股市行情脱钩。本轮股市行情或源于资金驱动，中美主要股票指数对比来看，业绩较差的中证2000的PE估值远高于纳斯达克指数，创业板估值亦高于纳斯达克指数，与基本面的关系较弱。股市对债市资金的分流有限，银行自营债券投资增速显著上升。截至2025年7月末，银行自营持有债券规模达99万亿元，占中国债市总规模的52%。2025年前7个月，中国债券合计净发行14.3万亿元，银行业债券投资余额增加9.6万亿，占比达67.5%。作为债市最大的配置力量，银行自营不能投资股票。过去几年，定期存款利率大幅下调，但个人及企业定期存款仍然保持了稳健增长态势。股市对债市资金的分流体现为股票牛市里灵活配置基金、年金及险资等可能适度提升股票投资比例而降低债券投资比例，实际分流规模有限。此外，理财规模增长源于替代存款，实际来看，受股市影响很小。2015年股票牛市里理财规模增长较快。2025年5月份定期存款利率明显下调利于理财规模进一步增长。展望后市，1）央行持续宽松，资金利率有望保持低位，债券正carry明显。25Q2以来，DR001及DR007利率均大幅下降，反映了央行从25Q1的“事实加息”到目前的“事实降息”。尽管OMO只下调了10BP，但资金利率降幅大。我们预计未来半年资金利率将低位低波动，资金面或持续宽松。 2）年内经济下行压力或加大。消费补贴可能透支家电需求，7月消费增速开始回落，地产依然低迷，投资增速大幅走低，下半年经济下行压力可能明显上升。 2）央行可能重启国债买入。《25Q1货币政策执行报告》提出，“从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注国债收益率的变化，视市场供求状况择机恢复操作。”考虑到近期国债收益率明显回升，反映国债开始供过于求，央行有必要适时重启国债买入，以稳定政府发债成本及防范债市风险。2025年初以来，由于央行暂停国债买入，央行持有的国债规模明显下降。我们认为，10Y国债收益率到1.8%以上，央行重启国债买入的可能性较高。《25Q2货币政策执行报告》提出“降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。”近期，债市明显回调，企业发债成本上升，不利于货币政策的传导。 4）银行负债成本持续下行，信贷需求弱，支撑银行加大债券配置力度。由于过去几年存款利率大幅下调，随着存量定期存款到期重定价，银行负债成本率有望逐季度下降。我们预计A股上市银行整体单季度计息负债成本率25Q4将降至1.7%以下，26Q4降至1.5%左右。随着近期债市回调，10Y国债对多数银行自营已经具备一定的配置价值。信贷需求持续偏弱，叠加调整后的政府债券具备配置价值，可能促使银行明显加大债券投资力度。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 13:56

强强联合！GTokenTool与X Layer携手，重塑OK链发币新纪元

用户1736572274140jVY08-25 10:08

物业费收缴困难！多地小区降费潮来袭，物企被迫退出项目寻求质价相符破局

企业要依约提供质价相符的服务，切实遵守合约履行职责。通过服务创新，提供差异化和个性化服务，满足不同业主需求，实现"优质优价"目标。

金融界08-25 07:35

房产投资与期货投资的特点有哪些？

就可以控制数倍乃至数十倍于保证金金额的合约价值。这种高杠杆放大了投资者的盈利机会，同样也使风险大幅提升。投资者即使判断错误一个较小幅度，在杠杆作用下就可能遭受巨大损失。其次，期货投资具有双向交易机制。投资者不仅可以在期货价格上涨时通过买入合约获利，在价格下跌时也可以通过卖出合约实现盈利。这种双向交易提供了更多的盈利机会，但也对投资者的市场判断能力提出了更高要求。期货合约还有到期日的限制，不同品种的期货合约有其特定的到期交割时间，这与房产投资可长期持有的特性大不相同。在到期之前，投资者需要根据市场走势决定是否提前平仓或者进行实物交割，否则可能面临履约风险。此外，期货市场的信息透明且市场流动性好。期货交易在规范的交易所进行，交易信息实时公开，市场参与者众多，合约能够快速买卖成交，投资者可以较为容易地进入或退出市场，这是期货投资区别于房产投资的重要特点。不同的投资都有其自身特性，投资者在选择房产投资或期货投资时，需要综合考量自身情况，谨慎做出决策。以上信息由金融界利用AI助手整理发布，金融界作为知名的金融信息服务平台，长期致力于为广大投资者提供全面、专业、准确的财经资讯。通过整合各类金融市场数据，运用先进技术和专业分析团队，为投资者呈现宏观与微观相结合的财经场景信息。平台拥有涵盖股票、基金、债券、期货、房产等多领域的丰富数据资源，并通过智能化的手段，帮助投资者更便捷地获取关键信息。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界08-25 06:45

CFTC：截止8月19日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:905687 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 96061 79473 261826 534329 553876 892216 895175 13471 10512 较8月12日当周总持仓量变化(-66613) -6071 -4078 -44125 -16635 -17856 -66830 -66058 217 -555 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 10.6 8.8 28.9 59 61.2 98.5 98.8 1.5 1.2 (交易商总数：134) 21 41 55 62 63 120 124

Elaine08-25 00:00

CFTC：截止8月19日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权持仓报告

交易所)豆粕期货和期权分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:755353 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 97512 158431 233300 368567 327996 699379 719727 55974 35626 较8月12日当周总持仓量变化(-3217) 6193 -11084 7769 -16352 161 -2390 -3154 -828 -63 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 12.9 21 30.9 48.8 43.4 92.6 95.3 7.4 4.7 (交易商总数：363) 92 103 108 144 122 300 277

Elaine08-25 00:00

CFTC：截止8月19日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆油期货和期权持仓报告

交易所)豆油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（60000 磅的合同）总持仓量:693898 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 131027 90373 227766 296946 347437 655740 665577 38158 28321 较8月12日当周总持仓量变化(6112) 2050 17289 11329 -4536 -21345 8843 7273 -2731 -1161 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 18.9 13 32.8 42.8 50.1 94.5 95.9 5.5 4.1 (交易商总数：370) 117 86 128 133 125 314 284

Elaine08-25 00:00

CFTC：截止8月19日当周CBOT(芝加哥商品交易所)大豆期货和期权持仓报告

交易所)大豆期货和期权分类持仓报告：合约单位:（5000 蒲式耳的合同）总持仓量:1126728 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 143519 130163 368102 559392 554601 1071013 1052866 55715 73862 较8月12日当周总持仓量变化(19056) -5063 -38525 -3025 27058 58954 18970 17403 86 1653 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 12.7 11.6 32.7 49.6 49.2 95.1 93.4 4.9 6.6 (交易商总数：624) 161 158 205 250 249 528 510

Elaine08-25 00:00

CFTC：截止8月19日当周COMEX(纽约商品期货交易所)黄金期货和期权持仓报告

交易所)黄金期货和期权分类持仓报告：合约单位:（100 金衡盎司的合同）总持仓量:644005 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 261955 60085 189870 129601 370963 581426 620918 62579 23087 较8月12日当周总持仓量变化(-19449) -16517 2156 -6979 1980 -12709 -21516 -17532 2067 -1917 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 40.7 9.3 29.5 20.1 57.6 90.3 96.4 9.7 3.6 (交易商总数：356) 217 72 156 57 59 321 241

Elaine08-25 00:00

CFTC：截止8月19日当周COMEX(纽约商品期货交易所)白银期货和期权持仓报告

交易所)白银期货和期权分类持仓报告：合约单位:（5000 金衡盎司的合同）总持仓量:184520 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 64326 21101 33800 52497 116862 150623 171763 33897 12757 较8月12日当周总持仓量变化(1032) 1073 -456 -2414 4353 3602 3012 732 -1980 300 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 34.9 11.4 18.3 28.5 63.3 81.6 93.1 18.4 6.9 (交易商总数：211) 107 47 70 39 51 177 137

Elaine08-25 00:00

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