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纳百川即将上会，依赖大客户宁德时代，净利润连续两年下滑

等，还与蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、奔驰、大众、奇瑞汽车、赛力斯等主机厂建立了合作关系。由于下游行业集中度较高，纳百川的主要客户也相对集中。据SNE Research数据，2024年宁德时代在全球动力电池市场的占有率高达38%，排名全球第一。报告期内，公司直接销售及通过电池箱体厂等配件商间接对宁德时代供应产品的营业收入占比均超44%，公司对宁德时代构成重大依赖。报告期内各期末，纳百川应收账款账面价值分别约3.23亿元、3.82亿元、5.6亿元、4.62亿元，整体呈上升趋势，占流动资产的比例均超30%，存在应收账款坏账的风险。 2 业绩受下游新能源汽车行业影响，净利润连续两年下滑近几年，尽管纳百川的营收呈增长趋势，但净利润却连续两年下滑。 2022年、2023年、2024年，公司营业收入分别约10.31亿元、11.36亿元、14.37亿元，对应的净利润分别约1.13亿元、0.98亿元、0.95亿元。经审阅，2025年1-6月纳百川的营业收入约7.43亿元，同比增长45.88%；扣非后的归母净利润为3128.28万元，较上年同期增长39.14%，主要系下游需求增长，公司自身产销规模提升所致。公司预测2025年实现营业收入约17.37亿元，较上年增长20.86%；预计2025年归属于母公司所有者的净利润约1.05亿元，较上年增长9.72%。值得注意的是，一般而言，汽车行业销售定价通常采用前高后低的策略，即新款汽车上市时定价较高，其后逐渐降低。部分整车制造企业在采购零部件时，也会根据其整车定价情况要求零部件企业适当下调供货价格。受新能源产业整体价格下行、新建生产线投入后短期内产能利用率不足等影响，纳百川的主营业务毛利率持续下降。报告期内，纳百川的主营业务毛利率从22.36%下滑至14.34%，且低于同行业可比公司主营业务毛利率平均值。未来随着新能源汽车增速放缓、储能行业竞争激烈程度提高，下游行业需求增速减弱，主要客户继续要求上游供应商降本，公司将面临产品价格及毛利率进一步下降的风险。公司与同行业可比公司主营业务毛利率比较情况，图片来源于招股书值得注意的是，报告期内，纳百川直接材料成本占主营业务成本的比重超过70%，占比较大，如果公司产品的主要原材料铝材等涨价，可能会影响公司的毛利率和盈利能力。此外，纳百川的主要产品动力电池液冷板是新能源汽车动力电池系统的关键组成部分，公司产品的需求及价格主要受下游新能源汽车行业影响。自2020年四季度开始，全球新能源汽车市场正式进入高速成长期。报告期内，新能源汽车渗透率分别为25.6%、31.6%、40.9%、41.16%。随着行业发展逐步成熟，目前国内新能源汽车行业整体销售增速、渗透率已有所放缓。未来如果财政补助、税收优惠政策发生变化，或汽车消费需求低迷，可能会影响公司的生产经营。新能源汽车行业处于以市场需求为基础、技术创新为驱动的持续增长阶段，随着竞争加剧，未来市场及客户需求或快速变化。为了增强核心竞争力，纳百川需要加大研发投入以加强新品种研发、提高产品品质、降低生产成本、提升生产能力。报告期内，纳百川的研发费用分别为3406.96万元、4394.05万元、5411.17万元、1016.53万元，占营业收入的比例分别为3.30%、3.87%、3.77%、3.01%，尽管公司的研发投入有所增加，但研发费用率依然低于同行业可比公司均值。公司所处的汽车热管理行业代表性企业主要包括日本电装、法国法雷奥、韩国翰昂、德国马勒等跨国巨头，以及三花智控、银轮股份等国内领先的零部件企业。报告期内，主要竞争对手纷纷开展新增项目的投资建设，行业供给能力快速增长。未来如果下游行业需求减弱，公司所处细分市场可能出现供大于求的状况，存在竞争加剧的风险。 3 浙江温州冲出一家IPO，实控人为一家三口纳百川来自浙江省温州市泰顺县，其前身泰顺纳百川汽车配件有限公司成立于2007年，由张丽琴、陈荣波、张传建共同出资设立，并在2023年整体变更设立股份有限公司。截至2025年3月底，纳百川及其子公司合计为1071名在册员工缴纳工伤保险、养老保险、医疗保险、失业保险，缴纳比例为91.15%；并为1085名在册员工缴纳住房公积金，住房公积金缴纳比例为92.34%。股权结构方面，截至2025年8月20日，陈荣贤、张丽琴、陈超鹏余直接持有和间接控制公司合计55.58%股份，为实际控制人，陈荣贤为公司的控股股东。其中，陈荣贤和张丽琴系夫妻关系，陈超鹏余系陈荣贤与张丽琴之子。此外，张传建、陈荣波、永青科技均为公司股东。陈荣贤出生于1969年，中国人民大学MBA结业。陈荣贤曾任瑞安市奔求鞋厂厂长，还当过瑞安市莘塍君得发服装厂销售经理、瑞安市奥特西汽配有限公司总经理、浙江纳百川汽车零部件有限公司董事长兼总经理；2008年4月至2023年1月，任纳百川有限执行董事兼总经理，如今为纳百川董事长兼总经理。陈超鹏余出生于1993年，硕士研究生学历。陈超鹏余曾任广州市吉尔雅商贸有限公司职员、马鞍山纳百川工艺部部长，2023年1月起任公司董事、董事会秘书。公司发行前股权结构，图片来源于招股书本次IPO，纳百川拟募集资金7.29亿元，用于纳百川（滁州）新能源科技有限公司年产360万台套水冷板生产项目（一期）、补充流动资金。公司募集资金计划及投资项目备案情况，图片来源于招股书

格隆汇08-26 16:20

隆基、晶科、晶澳、天合光能、通威、TCL、阿特斯、双良、阳光电源、中来、爱旭、一道新能…SMM光伏产业大会首批进程函出炉！

FX168活动资讯08-26 15:32

星网计划进入密集发射阶段，卫星产业ETF(159218)强势翻红！中国卫星、长江通信、电科芯片领涨

上海垣信的千帆星座计划发射1.5万颗，吉利时空道宇等民营企业也在加速组网，形成 "国家队+地方国企+民企" 的多元发展格局。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-26 09:54

沸腾了！再创历史时刻！

美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯)的港股科技类指数，且权重占比高达70%。今年以来，港股科技指数涨幅41.96%，跑赢恒生指数、恒生科技指数超10%。估值维度上，在港股科技指数年内涨超40%后，市盈率（PE-TTM）为22.67倍。纵向来看，低于上市以来9成的时间。横向来看，也显著低于创业板指的40.08倍和纳斯达克100指数的34.94倍。除了港股科技股，聚焦中概明星科技股的中概互联ETF(513220)的标的指数——全球中国互联网指数最新估值也在历史底部区间，其市盈率（PE-TTM）为9.74倍，纵向来看，低于上市以来8成的时间。横向来看，远低于创业板指、纳斯达克100指数。中概互联ETF(513220)、港股科技50ETF(159750)不需要开通港美股账户，不用换汇，用人民币直接交易，还可T+0。 04 尾声上周，A股迎来重磅历史时刻，电子板块市值一举超过银行板块，登顶第一！这一时刻意义重大之处在于，它不仅反映了以科技为先锋的新经济超越以银行为代表的传统经济，也意味着中国股市增长的主引擎被从此切换——将由科技板块来驱动。未来已来，属于中国科技股的红利时代已经全面爆发，相信无论是在A股还是港股市场，未来必将能走出更多能对比美股科技巨头的中国顶尖科技巨头，不妨长线耐心等候。（全文完）

格隆汇08-25 19:57

东风集团股份复牌首日暴涨55%！港股汽车ETF(159210)涨超2%，盘中价创新高，智驾与机器人双重催化，港股汽车后市怎么看？

涨超10%，比亚迪、理想汽车涨超1%，吉利汽车、长城汽车等回调。【港股汽车ETF（159210）标的指数前十大成分股】截至14:12，成分股仅做展示使用，不构成投资建议消息面上，8月25日，东风集团股份复牌，该公司此前曾发布公告，披露旗下高端新能源品牌岚图汽车将以介绍上市方式登陆港交所，公司同时启动私有化退市程序。中信证券火线点评，东风私有化后，汽车行业中普遍被低估的国企的估值逻辑可能发生重构。近期私有化案例凸显汽车行业国企对市值管理的重视，后续国企的资本运作有望更加密集，同时有助于解决国企股权融资的困境。同时，国企迟来但并不会缺席的智能电动化转型也在带来基本面的好转。（来源于中信证券20250825《东风私有化后汽车行业中普遍被低估的国企的估值逻辑可能发生重构》）本周进入8 月最后一周，华创证券认为，下半年新车开始启动上市，伴随新车上市，预计行业也将逐步进入季节性旺季，同时在反内卷大背景下价格端保持韧性。（来源于华创证券20250824《汽车行业周报：下半年新车开始启动上市行业有望逐步进入季节性旺季》）【零售端：乘用车全年累计增速依旧强劲，新能源车表现亮眼】国元证券数据统计，全国乘用车市场今年以来累计零售1,361.1万辆，同比增长10%，今年以来累计批发1,636.6万辆，同比增长13%。新能源今年以来累计零售695.8万辆，同比增长28%，今年以来累计批发810.8万辆，同比增长34%。【技术端：技术创新持续向智驾与机器人演进】国元证券表示，汽车技术创新持续向智驾与机器人演进，企业层面，8月21日，自动驾驶科技公司文远知行WeRide宣布推出与博世合作的一段式端到端辅助驾驶解决方案——WePilot AiDrive。该方案预计在2025年内实现量产上车。小鹏汽车宣布全新小鹏P7全球首发冰雪AES功能，成为行业内唯一可实现低附着路况紧急转向避让的AES系统。政策层面，8月19日上海市经济和信息化委员会等三部门联合发布《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》。其中提出，加快机器人应用。支持电子信息、汽车、装备等重点行业面向重复性强、危险性高、对健康存在危害的工作场景部署应用工业机器人，提高生产效率和生产安全性。（来源于国元证券20250825《新技术继续发力，全球新能源车亮眼》）中国车企“势如破竹”，正从“追随者”到“引领者”的华丽转身。汽车行业受产业发展与科技成长双重逻辑驱动，“稳”有坚实的基本面支撑，“进”有智能化的成长动力！看好汽车行业“整车成长+智能化浪潮+人形机器人”三重机会，可关注港股汽车ETF（159210），一键布局稀缺港股汽车龙头，聚焦港股明星车企，投资智驾大时代，把握港股汽车高速成长机遇！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。中证港股通汽车产业主题指数由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3) 及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 14:55

“鸽声”嘹亮！港股科技反攻号角吹响，如何抓住更多α？

的一批“隐藏王牌”——比如智能汽车中的吉利、创新药中的百济神州、药明生物、晶泰科技，以及智能硬件板块的瑞声科技、高伟电子等。也就是说，如果你看好AI+汽车、AI+医疗、AI+硬件这些落地场景，这个指数的覆盖更全面。而且它还是市场上唯一100%覆盖“Terrific 10”（阿里、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利、中芯）的港股科技类指数，权重高达70%。鲍师傅“放鸽”之后，海外流动性改善几乎是明牌。而且目前港元利差收窄、汇率稳定在7.8附近，也是个积极信号。最重要的是，在EPFR口径下，主动外资自去年10月以来首次周度净流入港股，说明海外资金对港股的态度开始大转向——高盛报告也显示，对冲基金正以7周来最快速度净买入中国股票，既有多头买入也有空头回补，是8月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场。业绩方面，港股互联网企业Q2多数实现收入、利润双增，游戏、广告、AI智能体等方面表现突出。美团、阿里本周也即将发布季报，市场可能会重点关注本轮补贴与增长之间的平衡。可以说，港股科技板块当前处于“逻辑比情绪强，价值比价格高”的阶段。短期波动难免，但流动性改善+业绩复苏+AI赋能的三重驱动下，一旦市场情绪扭转，反弹力度可能会超预期。而根据上面提到的港股科技50ETF（159750）“吸金”情况，显然，资金已经开始行动了。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-25 13:35

中海达接待1家机构调研，包括东兴证券

公司惯性测量单元产品(IMU)成功获得吉利旗下子公司定点项目,为其"千里浩瀚"智驾平台提供位置与姿态技术支撑,并实现相关车型的量产交付。公司智能驾驶车载高精度业务新定点项目顺利导入量产,工厂产能得到释放,该类业务收入同比增长超 100%。截至 2025 年上半年,公司惯性测量单元产品(IMU)、高精度定位天线、车载组合型(4G/5G+GNSS)天线和高精度定位算法引擎 SDK 等产品在吉利、小鹏、上汽、长城、东风和一汽等车企的量产车型上保持规模交付,为公司后续平台化拓展及智能驾驶技术提升注入强劲动力。在智能应用场景方面,公司持续探索状态空间模型、数据传感器和算法的研发,积极拓展新兴应用场景;此外,公司成功获得国内两家具身智能机器人企业的 IMU 产品定点,相关产品已小批量交付,为公司产品技术在具身智能场景应用发展打好基础。 6、公司工程机械控制业务及农业机械控制业务进展情况答:在工程机械控制领域,公司自主研发的桩基施工管理系统及挖掘机、推土机、平地机、土方压实引导与控制系统等核心产品矩阵,已成功应用于国内高铁、矿山、运河、高速公路、水利大坝等多个领域的重大施工项目。同时,公司机械控制产品获得海外客户认可,公司挖掘机3D 引导系统、平地机3D 自动控制系统、推土机3D 自动控制系统等三项核心智能控制系统,成功在欧洲及亚洲多个国家和地区市场实现应用,为公司工程机械控制业务在海外布局奠定坚实基础。在农业机械控制领域,公司全面提速品牌和销售网络建设,国内销售渠道队伍持续壮大,海外销售渠道新增超 20 家,完成在亚洲、欧洲等 10 余个农业重点国家的销售网络布局。同时,公司与多国合作商打造本地化服务,新设立匈牙利子公司作为集产品分销、技术支持和售后服务于一体的欧洲地区本地化服务中心,有效提升客户的响应速度和服务质量,进一步增强区域客户的粘性。在农业机械控制领域,公司全面提速品牌和销售网络建设,国内销售渠道队伍持续壮大,海外销售渠道新增超20 家,完成在亚洲、欧洲等10 余个农业重点国家的销售网络布局。

金融界08-25 10:54

像极了2015年的疯狂！中国A股延续牛市行情，泡沫正在酝酿？

滑2.5%。激烈的价格竞争冲击了京东、吉利等公司的利润。这一令人担忧的局面加大了市场对北京进一步支持的期待。但从已出台的政策来看，官方回避大规模刺激，而是更倾向于渐进式措施。野村指出，股市上涨也让经济刺激更难以施展，因为扩张性政策可能进一步推高股市泡沫。（来源：彭博）市场观察人士也在将当前情形与2015年的牛熊周期开端作比较。当时，融资交易激增推动股市飙涨，随后对杠杆行为的打击引发史诗级崩盘。尽管本轮上涨远比十年前温和，但经济低迷、工厂价格下跌仍让人联想到当年。正如如今的AI热潮，当年的“互联网+”和大数据也曾激起投资狂热。当前融资融券余额为2.1万亿元人民币（约合2920亿美元），接近2015年峰值的2.3万亿元。中国股市涨势往往与流动性及融资余额高度相关。莲花资产管理首席投资官洪灏表示：“市场充裕的流动性与逐渐苏醒的动物精神，让我们想起十年前的疯狂时光。当然，现在还只是早期。” 当然，也有理由相信这轮上涨能够延续。与以往一些周期相比，投资者加仓节奏更为温和。近来，行情已扩展到更多板块，显示出更持久的动力。北京渐进式的“救市”措施、更庞大的存款池子和更强大的科技公司，都让市场基础较十年前更稳固。不过，不确定的宏观背景也让部分分析师更趋谨慎。加拿大皇家银行财富管理亚洲投资策略师Jasmine Duan表示，她会避开受通缩环境拖累的行业，或竞争激烈、利润率承压的板块。澳大利亚万致市场分析师Hebe Chen则称，中国的牛市“更像是一个谜盒，而不是传统的增长故事。风险在于，一旦情绪退潮，投资者可能会瞬间撤离。”

风起 1评论08-25 10:35

会员

恒生指数小幅收涨中兴通讯大涨34%领跑市场蔚来、曹操出行、名创优品齐创佳绩

业降费将推动市场格局趋稳，曹操出行依托吉利集团生态优势，率先打造“定制车+智能驾驶+出行平台”的闭环，强化其在Robotaxi领域的竞争力。东吴证券则指出，曹操出行在定制车车队规模居行业首位，TCO优势及体验升级帮助提升司机与用户留存率。同时，摩根大通预计其有望在9月8日被纳入港股通，或带来资金增量。名创优品财报与增长逻辑名创优品 (09896.HK)公布二季度财报，业绩大超预期。营收49.66亿元，同比增长23.1%，净利润同比增长10.6%，同店销售额转为正增长，结束此前低迷趋势。旗下TOP TOY营收大增87%，创季度纪录。公司现金流保持稳健，账面现金74.66亿元，自由现金流5.79亿元，并派发每ADS 0.2896美元中期股息，股东回报率达84%。管理层预计全年中国大陆同店销售额保持正增长，并新增30家门店，显示其对国内市场的乐观预期。编辑总结整体来看，港股市场在全球经济不确定性下依旧展现结构性机会。中兴通讯凭借AI算力与集采大单展现核心竞争力；蔚来通过新车型与全球化战略加速破局；曹操出行借行业降费与定制车优势强化市场地位；名创优品依靠财报超预期与中国市场回暖展现韧性。随着政策与产业趋势的交织，港股结构性行情有望继续演绎。常见问题解答问1：中兴通讯股价为何能在短期内上涨超30%？答：主要受益于中国移动AI集采项目中标份额高达50%以上，叠加外资持续增持和国产算力突破，市场对其未来增长潜力产生积极预期。问2：蔚来的全新ES8与乐道品牌有何战略意义？答：ES8定位高端，增强品牌形象；乐道则通过亲民定价实现销量突破，两者结合有助于优化盈利结构并扩大市场覆盖面。问3：曹操出行为何能在网约车行业竞争中突围？答：其优势在于依托吉利集团打造定制车车队，形成“车+平台”一体化闭环，同时抽成比例更低，提升司机与用户黏性。问4：名创优品业绩超预期的核心驱动力是什么？答：同店销售额回正、中国大陆门店扩张以及TOP TOY业务高增速是关键驱动，同时股东回报政策增强市场信心。问5：恒生指数本周上涨背后有哪些主因？答：科技与消费股的强劲表现是核心推动力，中兴通讯、蔚来、曹操出行与名创优品等个股的亮眼走势带动整体市场情绪回暖。来源：今日美股网

今日美股网08-24 00:10

特斯拉走向本土化——利用“中国大脑”融入市场

略退让。在中国，消费者早已习惯比亚迪、吉利等本土品牌提供的高度智能化、场景化座舱体验。特斯拉引以为傲的极简主义交互，在这里反而成了“不够聪明”的代名词。事实上，特斯拉如此举措早已在此前有所体现——特斯拉放弃自研AI芯片，认为自研的AI5、AI6已经足够效率化。实际上，这是一场关乎数据与合规的生存博弈。将AI核心处理留在国内，不仅能提升响应速度和语义理解能力，更能满足中国对数据本地化和内容审查的严格要求。在地缘政治和技术主权日益敏感的背景下，这已不是“加分项”，而是“必选项”。需要注意的是，宝马、奥迪等外资品牌也已牵手阿里、百度等本土科技巨头。特斯拉的入局，凸显了在AI定义汽车的时代，跨国车企若想在中国占有一定市场份额，就必须让渡部分技术主权，融入本地生态。这不再是一场“谁的自动驾驶更先进”的竞赛，而是一场“谁更懂中国用户”的本土化生存战。特斯拉的“中国大脑”，或许正是其在中国持续发展的关键。原文链接

TradingKey08-23 13:05

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