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美国IPO热潮重启！从加密到消费，多家企业扎堆秋季路演

s）支持的加密货币交易所Gemini、咖啡连锁Black Rock Coffee Bar、区块链贷款机构Figure Technology，以及工程与维护服务商Legence均公布了各自的发行条款。 IPOX首席执行官约瑟夫·舒斯特（Josef Schuster）对路透社表示：“我相信美国IPO市场的强劲情绪将在2025年余下时间及2026年持续，尤其是科技和与美国消费者相关的成长型企业。”传统上，秋季是新股发行最繁忙的时期之一，随着投资者在劳工节假期后回归，交易撮合方往往加紧推动上市进程。今年以来，稳定币发行商Circle、航天初创公司Firefly Aerospace以及加密货币交易所Bullish等高成长科技和加密企业的强劲首日表现，进一步增强了市场对IPO企稳的信心。与此同时，美国股市徘徊在历史高位附近，为新股发行提供了有力支撑，尽管政治与经济逆风犹存。美国老虎证券分析师裴波（Bo Pei）表示：“只要股市保持强势，我们预期会有更多IPO出现。” 特朗普关税担忧降温今年4月，在特朗普政府宣布对主要经济体征收大规模关税后，全球市场剧烈动荡，美国IPO市场几乎陷入停滞。市场原本寄望的脆弱复苏一度破灭。此前推迟上市的企业预计将抓住秋季窗口，测试投资者需求是否真正回归，尽管政治不确定性、利率波动及潜在的贸易紧张局势依然是潜在阴影。舒斯特（Josef Schuster）警告称：“特朗普关税仍是IPO市场的潜在风险因素……更高的股市与利率波动可能对整体市场情绪产生负面冲击。” 纳斯达克首席执行官阿德娜·弗里德曼（Adena Friedman）今年早些时候曾表示，随着更多大型私企开始勇敢面对波动并寻求资本市场融资，2024年下半年的IPO储备管道显得更为充实。她同时指出，受贸易政策不确定性影响的公司普遍采取谨慎态度，选择观望直到局势更明朗。 IPO Boutique高级研究分析师杰夫·泽尔（Jeff Zell）称：“我们预计数字资产领域和AI相关企业将在今年秋季继续引领IPO市场。”Dealogic数据显示，金融板块今年在IPO复苏中表现领先，因其几乎不受关税冲击的直接影响。截至目前，规模最大的IPO来自LNG公司Venture Global（17.5亿美元），其次是专注于AI的云服务公司CoreWeave，以及设计软件制造商Figma。泽尔（Jeff Zell）补充道：“随着强劲的首发表现以及低利率环境的支撑，2026年有望迎来更大规模的新股上市潮。” 等待只会错失良机，唯有提前布局，才能在行情起伏中抢占先机。 VSTAR为你提供精准信号与系统化策略，助你稳健应对风险，把握机会。市场风暴来临前，先武装自己！特朗普对加密货币的立场及其家族的踏足，随着资本加速涌入，比特币与相关板块或将迎来更剧烈的波动。等待往往为时已晚，唯有现在提前布局，才能在波动中占据先机。 VSTAR为你提供精准信号 + 系统策略，让你稳步应对风险。限时三重大礼： ✅ 开户即送价值50元黄金会员 ✅ 入金500美元送《轻松学外汇》课程 ✅ 入金5000美元再送《美股投资宝典》即刻点击这里注册，立即体验下一代智能交易平台。

VSTAR09-03 00:11

咖啡连锁新股来袭！Black Rock Coffee Bar赴美IPO估值最高达8.6亿美元

ottsdale, Arizona）的咖啡连锁企业 Black Rock Coffee Bar 表示，公司计划在纽约进行首次公开募股（IPO），目标估值最高可达 8.607亿美元。根据招股说明书，公司拟通过发行 1470万股股票筹集最多 2.65亿美元，发行价格区间定在每股 16至18美元之间。尽管美国新股市场在4月短暂停滞后已重启，但消费相关企业的IPO表现依旧乏力，大部分募资活动主要来自关税风险较低的行业。 Black Rock Coffee Bar 将以代码 “BRCB” 登陆纳斯达克（Nasdaq）。本次发行的主承销商包括摩根大通（J.P. Morgan）、杰富瑞（Jefferies）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和贝尔德（Baird）。市场解读分析人士指出，Black Rock Coffee Bar 此次IPO正值美国咖啡连锁市场竞争加剧之际。星巴克（Starbucks）、Dutch Bros等行业巨头不断扩张，市场对新兴品牌的接受度仍存不确定性。该公司若能借助资本市场扩张门店网络，有望在区域市场获得更高份额，但盈利能力与成本控制将成为投资者最关注的核心指标。此外，在美股IPO市场整体趋于谨慎的背景下，能否获得足够的机构投资者认购，仍将考验其估值的合理性与成长故事的吸引力。

Dan197709-02 22:36

雀巢CEO因“办公室恋情未披露”遭解雇！一年两换帅，百年巨头陷信任危机

历和显著的业绩，他于2020年进入雀巢咖啡战略业务部门，全面负责该品牌全球战略的制定与实施。2024年7月，他开始执掌Nespresso品牌，并于2025年1月凭借其卓越表现加入雀巢执行委员会， Paul Bulcke对新任CEO给予了高度评价：“菲利普因其在充满挑战的环境中取得的骄人业绩而备受认可。他以充满活力的作风而闻名，能够激励团队，并以协作、包容的管理风格领导团队。” 他补充道：“董事会相信，他将推动我们的增长计划，并加快效率提升。我们不会改变战略方向，也不会放慢业绩增长的步伐。” 面对新的挑战与机遇，纳夫拉蒂尔表示：“我很荣幸董事会对我的信任，能够肩负起带领雀巢走向未来的重任，我深感荣幸。我完全认同公司的战略方向以及推动雀巢业绩增长的行动计划。” 此次突如其来的高层人事变动，发生在雀巢集团正处于市场信任度的低谷时期。瑞士证券交易所的公开数据显示，该公司股价过去五年累计下跌30%。在Freixe短暂的任期内，股价下跌17%，其表现大幅跑输欧洲同业竞争对手，投资者信心已然受挫。如今，关于Freixe的私人关系丑闻无疑使该公司陷入了新的动荡之中，进一步加剧了市场对其前景的担忧。摩根大通分析师在一份报告中表示：“在雀巢股价处于历史低位、市场对其未来前景充满疑虑之际，新任首席执行官暂时只能沿用其前任的战略，我们对此感到失望。这一新的人事变动可能会让人们对公司中期发展方向的疑问持续存在。” 该银行的分析师进一步表示，Freixe的突然下台消息不仅未能让投资者感到放心，反而可能加剧担忧，因为这已是该公司在一年之内第二次在没有进行彻底、广泛的外部替代者搜寻程序的情况下便匆匆任命新的掌舵人。开普勒Cheuvreux分析师乔恩·考克斯直言：“雀巢从未在一年内换两位CEO，这打破了其百年稳健的治理形象，短期股价或承压。” 原文链接

TradingKey09-02 15:01

利润稳增10.7%，叠加首次分红，安能物流有望打开价值天花板

”“货车市集”“大学生创业市集”“橘洲咖啡节”“精酿啤酒节”“平行诗歌节” 六大主题板块，呈现“日咖夜酒”的潮流生活方式。这不仅是一场行业内的狂欢，更是“商流+物流”融合模式的创新尝试，成功将物流链条延伸至文化表达与社会公益领域，展现出物流作为基础产业所蕴含的广泛连接能力和价值创造潜力，推动物流行业从传统的“幕后”走向“台前”。作为国内零担快运领域的代表性企业，安能物流凭借打造的行业首个IP，成功推动品牌破圈，构建出差异化壁垒，塑造新增长极，实现从“物流运营”到“物流品牌”的战略升级。随着智能物流设备的广泛应用与网络生态的持续优化，安能物流有望凭借“有效规模增长”战略，进一步拓展价值空间，引领物流行业迈向高质量发展新阶段。从内部提质到外部强牌，安能物流逐步以自身发展推动行业进步。在当前快运行业整合加速的背景下，其不断增强的客户吸引能力，正带动市场份额稳步提升目前，中国全网型零担市场已显现整合出清态势，前五强企业市占率超过60%。以美国零担龙头ODFL为例，在行业整合阶段，其不仅市场份额持续扩张，盈利能力也同步提升。2010年美国零担行业初步整合时，ODFL营收不足15亿美元；至2024年，其营收已稳步增长至约60亿美元，净利率从5.1%大幅提升至22%。类似趋势正在中国市场显现。近年来，安能物流的营收增速持续领先行业，表明市场份额正不断向安能集中。结语：从投资视角看，安能稳健增长带动公司价值跃升，为股东带来回报。公司宣布上市以来首次中期分红，派息率达50%，拟于2025年10月10日派发中期股息每股0.1572港元，并于12月12日派发特别股息每股0.0393港元。此举既体现其稳健财务和充裕现金流，也向市场传递了对未来发展的坚定信心。在行业整合的关键阶段，安能物流的崛起不仅代表一家企业的成功，更标志着中国物流业正向集中化、高效化和价值竞争阶段转型。依托规模效应、技术降本与服务升级，安能正推动行业从“价格战”走向“价值战”，为长期高质量发展奠定基础。随着智能物流设备的规模应用与网络生态持续优化，其“有效规模增长”战略有望进一步打开价值天花板。

金融界09-01 18:31

华润饮料中期财报利润下滑背后：短期阵痛下的长期转型机遇

溢价初显。此外，以Q - grader咖啡品鉴师主导的高端“焰焙咖啡”、深入砀山核心产地锁定的酥梨中式草本养生植物饮料，也构建起了独特技术壁垒与健康溢价标签。华润饮料敏锐地察觉到了消费的分层，结合赛道的分化进行了合理布局。在无糖茶、健康、中式饮料等领域，华润饮料的布局已经初见成效。无糖茶饮料“佐味茶事”以0糖0卡、真茶萃取为核心卖点，满足了消费者对健康饮品的需求；“至本清润”作为中式草本植物饮料，通过文化营销，深化了“中式经典”形象，在中式饮料赛道上崭露头角。这些领域的成功，不仅为华润饮料带来了新的增长动力，也使其在消费分层的市场中占据了有利地位。数据来源：国联证券、国金证券在行业惨烈洗牌、CR5集中度飙升至58.6% 的背景下，华润饮料正以坚定的战略步伐，通过刀刃向内的效率革命与大开大阖的创新布局，在周期波动中向着更高的价值跃迁迈进。以三大业务中心为支点，奏响全链路效率革命在饮料行业竞争日趋激烈、成本压力持续攀升的当下，华润饮料并未被短期盈利波动所困，而是将战略重心聚焦于构建可持续的成本优势与运营韧性，以三大业务中心——生产、运营、营销为支点，掀起一场全链路的效率革命。生产端作为成本控制的核心战场，正以“自有产能扩张+代工合作升级”的双轮策略，实现成本的深度压缩。财报数据清晰勾勒出其产能布局的坚定步伐： 2025年上半年，包装水领域的武夷山大包装生产线已在Q1顺利投产，为区域市场供应注入新动能；下半年更计划再添“新战力”——新增2家工厂中，浙江工厂预计Q4落地，另有1家合作工厂计划Q3投产；饮料领域则在现有4家自有工厂的基础上，新增2家合作工厂，进一步织密产能网络，让产品供应更贴近市场需求。这种“自建+合作”的产能布局，背后是自有产能占比的跨越式提升——从2023 年的35%，到2024年跃升至54%，2025年更是剑指60%的目标。自有产能的回归，不仅意味着对生产环节的绝对掌控，更让成本控制有了坚实底气，彻底摆脱对外部代工的过度依赖，打破成本被动受制于人的局面。与此同时，生产端的降本细节更见真章：持续优化包材结构，生产端降本工作如自主注胚、数字化管理、采购方案优化……一系列举措环环相扣，如同为成本控制装上“精密齿轮”，有效对冲了市场竞争带来的价格压力，为净利润率提升筑牢“防火墙”。在代工合作方面，华润饮料也绝非简单压缩成本，而是通过建立严格的质量控制标准与考核体系，加强对代工厂的管理监督，在确保产品品质达标的同时，进一步压降代工成本，实现“品质与成本”的双赢。运营端，华润饮料以全国化产能布局与物流体系优化为抓手，持续提升供应链效率，让“降本”与“提效”形成共振。公司打破单一运输模式的局限，大力拓展成本更低的水路、铁路运输，构建多式联运网络；同时布局前置仓，缩短产品从仓库到终端的距离，减少运输损耗与时间成本，织就一张高效敏捷的物流网络。效率的提升直观体现在数据上：存货金额从去年年底的5.04亿元降至如今的3.93亿元，资金周转速度加快，运营压力进一步减轻。营销端的变革则以精准投入与提升人效为核心。广撒网的时代过去了，华润饮料把子弹压进“数据膛线”——电商、家庭、餐饮三大新兴渠道成为精准靶心；“拆箱有礼”把促销费用从高空轰炸改为终端狙击；人效、坪效、费效在同一套仪表盘上实时闪烁；水饮渠道复用打体系化作战。营销不再是一场花钱的豪赌，而是一门用算法下注的科学。从生产端的产能自主与成本精控，到运营端的物流优化与效率提升，再到营销端的精准投入与价值转化，华润饮料以三大业务中心为支点，构建起全链路的效率提升体系。穿越周期的价值锚点——业绩拐点与资本回响投资者审视华润饮料的真正着眼点或许在于：这段业绩蛰伏期能否以及何时迎来明确的向上拐点？在智通财经APP看来，目前华润饮料的财务指标与市场表现都在积蓄积极动能。图片来源：富途牛牛根据智通财经APP的数据显示，华润饮料短期压力信号正被市场充分消化。自盈利预警释放后，华润饮料的每日卖空数量已比7月22日的28.95%下降至7月29日的20.51%，骤降8个百分点，而至8月29日仅为13.28%。图片来源：富途牛牛有意思的是，华润饮料自发布盈警以来，港股通资金持续买入，过去一个月里港股通比例由盈警时的4.76%提升至目前6.83%。过去20个交易日里，华润饮料亦获得港股通资金、外资的大幅买入，净流入资金达5096.7万元，瑞银、摩根斯坦利等外资交易平台常闪现龙虎榜，成为华润饮料近期股价活跃的关键。港股通和大行资金的买入行为，背后有着坚实的投资逻辑——里昂、瑞银、中金、国盛等大行坚持华润饮料“跑赢大市”或“增持/买入”评级。华泰证券认为，华润饮料重点打造至本清润、蜜水、假日、魔力等战略大单品，坚持渠道精耕和网点下沉，积极打造非水饮料第二曲线；美银强调，华润饮料的三步利润扩张路线图，即通过专注于内部生产优化生产、物流升级和高质量销售与分销开支对长期利润预期良好。从长期视角看，华润饮料当前估值已提前反映悲观预期，具备“低估值+高壁垒+盈利弹性”三重优势。公司2024年剔除特别股息后派息率达45%，股息率居于行业中上水平，展现出稳定的回报能力。同时，公司货币资金仍百亿元之巨，为研发、市场拓展和股息发放提供了充足保障。华润饮料董事会已宣派2025年中期股息的决策，即拟派发中期股息每股0.118元、总金额为2.8亿元，延续了过往的派息策略，印证了集团充裕的流动性储备和可持续的盈利积累——在确保股东回报的同时，仍保有充足资本支撑持续运营及战略举措的推进。结语把望远镜拉长到五年，我们会看到： 2025 年的利润回撤，是为了未来产能利用率抬升后毛利率的更大提升；2025年的营销费用的大幅投入，是为了饮料收入占比超过约30%（高盛认为饮料2023—2028年的销售年均复合增长率达 8%）时的估值重估。周期无法跳过，只能穿越。华润饮料此次的业绩表现，本质是一场“以空间换时间”的战略抉择。在行业价格战尾声与饮料赛道扩容的交汇点，公司通过前置投入抢占市场份额，以技术壁垒与供应链效率构筑护城河，用分红政策稳定投资者信心。当包装水价格战的硝烟渐次消散，通过主动增加营销投入、调整产品组合和渠道改革，华润饮料在饮料新战场上构建的产品创新护城河、供应链效率壁垒与渠道精耕网络，正是打开长期价值之门的核心密码。

译资信息技术（深圳）有限公司09-01 11:42

海外GMV同比环比双增长霸王茶姬二季度海外成绩亮眼

行业。就职霸王茶姬之前，他曾在荷兰兄弟咖啡(NYSE: BROS)担任高级开发副总裁。在此之前，他曾担任连锁餐饮公司Popeye's Louisiana Kitchen(NYSE: QSR)的开发副总裁及AH 咨询公司的所有者兼经营者。图说：霸王茶姬在地化产品创新与营销，在海外市场取得显著成效坚持"价值优先" 用户数突破2亿大关今年4月，各互联网平台开启"外卖大战"，霸王茶姬并没有积极参与，但GMV和净收入仍保持了稳定增长。财报显示，公司二季度总GMV达81.031亿元，同比增长15.5%；净收入33.319亿，同比增长10.2%。一二季度合并，上半年累计经调整净利润为13.1亿元，同比增长6.8%。这些数字充分展现了公司在挑战中保持韧性的能力。产品创新和用户运营驱动业绩增长。二季度，霸王茶姬的经典品类"原叶鲜奶茶"持续上新，新品"一骑红尘"和回归的"夏梦玫珑"均取得了良好的市场反响。低因系列产品持续上新，继一季度的低因·伯牙绝弦上线之后，低因·花田乌龙于二季度上线。4月至今，浙江、江苏、贵州、四川、西藏、广东等区域市场分别推出不同的区域限定产品，广受当地消费者喜爱。另一方面，霸王茶姬会员生态体系持续健康发展，成为公司业绩的坚实后盾。财报显示，截至二季度末，霸王茶姬注册会员规模突破2亿，达到2.069亿人，环比净增1455万人，同比增长42.7%。公司持续与消费者"交朋友"，展现出专业的用户运营能力。今年5月21日第六个"国际茶日"，霸王茶姬宣布全新茶友权益体系CHAGEE TOWN开启内测，权益体系内"倾听消费者"项目也同时启动，霸王茶姬已经在全国多地举行线下交流会。霸王茶姬始终坚持"价值优先"战略，持续为消费者提供高质量产品和服务。二季度，在各互联网平台发起的"外卖大战"中，公司不以价格换市场，而是向内求索，通过技术创新和精细化运营来提升效率、降低成本。这除了带来新用户，也有效稳定了老用户：二季度，73.9%的小程序订单来自下单两次及以上的注册客户，坚持价值优先获得"老茶友"认可。以上种种要素为霸王茶姬带来了持续良好的净利润率，成本方面也有所改善。财报显示，公司二季度经调整后净利润为6.298亿元，对应的净利润率为18.9%。同时，本季度原料、仓储和物流成本同比下降了1.5%。图说：二季度至今，霸王茶姬在多地推出区域限定产品，广受欢迎

格隆汇08-29 19:20

光明乳业2025半年报：核心指标稳中向好，全链创新构筑行业韧性壁垒

力。2月开工季，光明乳业与Manner咖啡深度联动，在全国1200多家门店推出“光明致优娟姗拿铁”，精准触达职场人群，掀起“开工第一杯咖啡”新风潮，成为社交媒体热议话题。5月“循光成长、鲜启未来”领鲜升级发布会上，光明乳业官宣知名演员吴磊出任光明优倍品牌代言人，其阳光健康形象与品牌“鲜活、高品质”的品牌基因高度契合，相关广告与互动活动迅速吸引大量粉丝与消费者关注，推动品牌知名度与美誉度显著提升。 6月第二十七届上海国际电影节期间，光明优倍以官方合作伙伴、指定乳制品身份深度参与影视盛事，不仅在金爵盛典红毯现场打造“更多活性营养守护”主题专区，还联合上海大光明影院打造“电影之城”主题空间，推出电影节联名定制包装，实现“营养+艺术”跨界融合，进一步拓宽品牌文化消费场景。从种源技术突破打破国际垄断，到数智化转型引领供应链升级，再到产品与品牌双向创新激活市场动能，光明乳业以战略定力夯实品质根基，以创新活力拥抱市场变化。展望未来，光明乳业将继续以“品质为基、创新为魂”，进一步提升核心竞争力，为中国乳业的高质量发展持续注入“光明”力量。

金融界08-29 18:10

理想汽车2025Q2业绩电话会议分析师问答

可支持500公里的续航里程，就像买一杯咖啡的时间一样，速度非常非常快。至于体验，我们的充电网络提供了车辆和充电桩之间高度集成的体验，并且具备非常智能的充电规划、充电预约和插电式充电功能。结合轻巧的充电桩设计，单手即可轻松操作，尤其方便女性用户使用。与其他电动汽车品牌相比，理想汽车车主可享受专属的优惠充电费率，每次充电都能节省不少电费。此外，车主还可以使用积分来抵消充电费用。这些不仅仅是纸面上的数字。它们转化为我们用户每天都能体验到的真实充电体验，并给予积极的反馈。我们的2C和4C充电桩已经向其他品牌的车主开放。但这些车主无法获得与我们用户同等的体验，因为最佳体验需要车辆和充电桩的无缝集成。谢谢。李想事实上，2025年初确实是辅助驾驶面临的最大挑战，技术和经验的进步正在放缓，与此同时，监管压力也在增加。然而，我认为这是[技术难题]之前最黑暗的时期。VLA 代表着通往 L3、L4 甚至 L5 自动驾驶的清晰路径。由于它的操作方式与人类非常相似，我们只能期待它在未来的表现能比人类驾驶员好 10 倍甚至 100 倍。 VLA 是人工智能第三阶段的真正智能体，我们通过两种方式构建这些能力。首先，它需要通过学习人类数据来积累人类经验，并通过大规模运行 SFT 和 RLHF 来构建基础模型，从而达到与人类驾驶员相当的性能。这就像学徒向师傅学习。但更重要的是，它会在使用 RLAIF 训练代理的全局模型生成的环境中进行强化训练。例如，我们经常看到中国以及海外的 L4 车辆跟踪诸如施工区域之类的区域。而这类数据在现实世界中非常有限，无法用于训练。然而，通过世界模型，我们可以生成无数种陷入这些陷阱的汽车变体，并使代理能够通过强化练习快速学习并毫不费力地解决这些问题。世界模型提供的数据比现实世界数据更复杂、更全面、质量更高，也更具挑战性。这种方法有效地解决了现实世界数据中的关键问题，例如代表性不足、分布不均衡以及不可避免的污染数据对智能体的影响。我们相信，通过持续的迭代训练和开发，VLA 将在未来两年左右达到至少十倍于人类驾驶员的驾驶安全水平。这背后的挑战在于，如何让智能体拥有更强大的品牌和更强大的“心脏”。我们所说的“大脑”指的是模型规模。端到端模型拥有 3 亿个参数，而我们的 VLA 模型拥有 40 亿个参数，这仍然远不及人类的能力，而扩大这个规模将显著提升其泛化能力。扩展模型还需要设备端显著提升的计算能力，因为设备端需要访问“心脏”，为大脑提供构建更大模型所需的资源。与此同时，在世界模型和 RLAIF 领域，我们可能需要至少比以往高出 10 倍的推理计算能力，才能生成 RLAIF 训练所需的环境和数据。我们预计，随着强化训练的增强、规模和计算能力的提升，我们的进展速度将远远超过以往任何方法。我相信未来35年，代理在数字世界中最大的应用将是编程和编码。而在现实世界中，最大的应用将是自动驾驶。我相信到2027年将实现4级自动驾驶。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-29 13:31

安能物流（9956.HK）：首度分红派息率高达50%，小票零担占比跃升驱动盈利韧性

盖美食市集、货车市集、大学生创业市集、咖啡与啤酒节、诗歌节及多元化音乐演出，吸引大量年轻群体参与，营造出“日咖夜酒”的潮流消费场景。同时，安能还借此拓展物流的社会价值：通过“货车市集”与“爱心助农直播”直连产地和消费者，助力农产品增收；联合“宝贝回家”发起公益寻亲计划，把30万辆货车和亿级包裹转化为“团圆线索”；并推出“10亿筑梦基金”，以无息贷款扶持物流创业者。除此之外，安能还打造了沉浸式“超级安能・橘子洲旗舰店”，用AI数字人、智能机器人等展示未来物流图景，让公众直观感受“智慧物流”。可以说，这一盛会不仅彰显了安能在行业中的创新与温度，更通过文化、公益与科技的结合，重塑了物流的公众认知与社会价值。综合来看，在行业竞争仍激烈的背景下，安能物流通过价格灵活、网络密度和科技降本，守住了利润与份额的平衡。安能物流2025年中期业绩展现出三个特征：成长量增质优、盈利稳中向上、长期战略升维。三、估值重估：首次分红打开股东回报元年——“价值陷阱”还是“现金牛”？ 2025年上半年业绩发布会上，安能物流宣布了历史上首次现金分红，派息率达到50%。这不仅是公司财务健康和现金流充沛的直接体现，更在资本市场释放出一个强烈信号：安能物流从单一的成长型公司，正在切换至“价值+成长”双轮驱动的新阶段。首次分红的信号意义尤为重要。董事会在业绩会上明确表示，希望分红安排不是一次性的“临时动作”，而是“稳中有升”的长期规划，未来将对标同行并保持领先的股东回报水平。这意味着安能物流已进入一个可持续分红的新周期，既兑现了现金回报，也增强了资本市场对其盈利确定性的信心。对于投资者而言，这一动作将安能物流从一个“只讲规模扩张”的成长故事，转变为“兼顾现金回报”的稳健标的，其估值体系势必迎来重估。与此同时，行业层面的积极变化也为重估提供了强劲支撑。安能物流所处的全网快运赛道，正迎来供需结构优化的三重“甜蜜点”，行业整体β（系统性机会）改善趋势明显。有行业分析师指出，全网快运赛道虽需求疲弱，但细分市场仍有成长——区域零担及专线规模萎缩，渠道扁平化和线上化趋势加速，货量流向全网型零担公司（如安能物流、中通快运），使得过去两年货量保持两位数以上增长。这是“存量经济时代少有的成长性赛道”。与此同时，国家邮政局“反内卷”倡议落地，这意味着快运行业有望走出“价格换份额”的恶性竞争格局，整体盈利稳定性有望超预期。安能物流管理层明确表示，公司未来将坚持有效规模增长，既要守住利润空间，也要提升服务品质。需求端升级、供给端出清、政策端托底，三者共振，使全网快运赛道兼具成长与防御属性，beta向上空间打开。对于安能物流而言，行业集中度提升（β）叠加安能物流产品差异化（尤其是小票零担领域）、网络密度壁垒、分红预期（α），有望形成“β+α共振，推动盈利中枢持续上移。当前，安能物流具备“赔率与胜率兼具”的特征。绝对估值方面，当前的PE（TTM）仅为11倍，明显低于自身历史均值，仅为上市以来PE的30%分位点。相对估值方面，与国内快递龙头相比（顺丰控股PE 25x，圆通快递PE 15x），公司在盈利能力和市场份额上虽存在差距，但估值折价幅度过大；与海外成熟的零担龙头（Old Dominion Freight Line PE 30x）对比，安能物流同样具备估值安全边际。更值得关注的是股息率。首次分红后，安能物流的股息率已接近高速公路、港口等传统高股息板块，这类板块的共同特征是现金流稳定、防御属性强，而安能物流在此基础上还叠加了成长性与扩张弹性。换句话说，公司估值具备“向下有底、向上有弹”的特征。对于追求稳健收益的机构资金而言，这一组合兼具确定性与进攻性。结语在存量经济时代，稀缺的从来不是单纯的增长，而是成长性、确定性与现金流的叠加。安能物流正在用数字和现金告诉市场，自己并非“规模幻觉”下的价值陷阱，而是一台正在兑现利润与现金流的“现金牛”。当小票零担的结构优势持续放大，当网络与科技构筑的成本壁垒逐步兑现，再叠加分红信号带来的股东回报逻辑，安能物流的估值体系正在迎来重塑。对于投资者而言，安能物流不仅是一家成长中的快运公司，更是一个在行业格局重构中，率先完成从“规模逻辑”向“价值逻辑”切换的样本。它的长期答卷，将不仅写在财务报表上，也将体现在资本市场对其重新定价的过程中。换句话说，安能物流的故事已经不再只是“跑得快”，而是“跑得稳、跑得远”。

格隆汇08-29 09:10

蜜雪集团上半年净利润同比增长44%，一年内净增近万家门店

布局首次延伸至中亚市场。8月，旗下现磨咖啡品牌幸运咖海外首店亮相马来西亚，正式启动全球化进程，为公司的国际业务扩展注入新动力。五大基地与29个仓库高效协同，供应链壁垒持续加固供应链体系一直是蜜雪集团的核心竞争力之一。在采购端，公司已建立起覆盖全球六大洲、38个国家的采购网络，并在今年5月与巴西达成价值40亿元的采购意向协议，为咖啡豆等原材料的供应提供了有力支撑。在生产端，蜜雪集团在国内布局五大生产基地，配备70余条智能生产线，实现核心饮品食材100%自产，有效保障了产品品质。今年以来，蜜雪集团继续加强物流网络建设。截至报告期末，公司在国内已建成29个仓储中心，较去年三季度新增两座。公司的配送网络覆盖全国33个省级行政区（含港澳），超300个地级市，并在4个海外国家建立本地化仓储配送系统，全面保障全球门店的高效运营与稳定供应。 IP多维破圈+设备智能升级，驱动品牌影响力与经营质效双提升在完善供应链建设的同时，蜜雪集团通过品牌IP建设与运营效率优化，持续提升品牌影响力与经营质量。在品牌IP打造上，公司聚焦线上线下联动传播，构建起立体化的品牌传播矩阵。今年年初，位于郑州的蜜雪冰城总部旗舰店正式开业，该店集品牌展示、消费体验与文化传播于一体，“五一”期间客流量突破24万人次，成为区域消费新地标。线上，“雪王”IP通过多元内容创新持续引爆社交媒体。截至6月末，“#蜜雪冰城”话题在抖音平台的累计播放量已超过542亿次。此外，《雪王驾到》动画片推出英语、法语、葡萄牙语等多语言版本，进一步加速品牌的全球化传播与文化输出。在运营效率层面，蜜雪集团自2024年10月起逐步推进智能出液机的测试与应用。截至今年上半年，全国已有超过5600家蜜雪冰城门店安装该设备，不仅显著提升了制餐效率、减少了人工误差，更从流程上进一步保障了食品安全。蜜雪集团在财报中表示，未来将继续围绕“打造全球化的百年品牌”这一目标，在国内市场持续扩大“蜜雪冰城”及“幸运咖”的门店网络，凭借高质平价的产品定位和强大的供应链不断深化市场渗透。针对海外市场，在继续扩大东南亚地区加盟门店网络的同时，适时开拓其他市场。此外，公司将升级端到端供应链体系、推动运营数字化与智能化、深化“雪王”IP生态建设，支持全球业务的持续扩张。

金融界08-28 09:30

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