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莫把数字藏品当“生财”产品
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易不规范等问题。近期业内发起的《数字藏品行业自律发展倡议》虽对风险防控有一定作用，但并不具法律效力。市场发展必然会经历大浪淘沙的过程，一些平台和藏品也会面临优胜劣汰。与此前炒鞋、炒盲盒的逻辑类似，击鼓传花的游戏一旦结束，留给消费者的只能是一地鸡毛。
过山车起飞2022-07-18
中国“清零政策”让奢侈品巨头“叫苦不迭” Burberry在华地区销售额锐减35%
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国针对疫情严格的“清零政策”仍然是奢侈品行业面临的最大挑战，投资者担心这个可以说是世界上最重要的奢侈品市场的未来。全球奢侈品巨头Burberry第一财季全球销售额同比仅增长1%，在中国大陆的销售额同比大降35%，凸显出新冠疫情对于零售销售业的冲击之大。财报发布后，公司股价周五在英国市场大跌。 Burberry首席运营和财务官朱莉·布朗(Julie Brown)表示：“中国最大的影响实际上与新冠病毒有关，而不是任何更广泛的经济影响。” 财报表示，在截至7月2日的前13周内，Burberry公司第一财季销售收入5.05亿英镑，可比门店销售额同比增长1%。由于疫情影响，Burberry在中国大陆的部分门店关闭或经营受限，使得该公司在中国大陆销售额同比下降了35%。而全球其他地区的销售额同比增长了16%。虽然公司表示中国的情况在6月开始好转，但该国的Covid-19病例再次呈上升趋势，带来了新一轮封锁的威胁。瑞士Vontobel的分析师 Jean-Philippe Bertschy表示，这种前景打压了他们的股票。在中国以外，即使面对经济逆风和通胀飙升，对奢侈品的需求也在反弹。Burberry的可比门店销售额在4月至6月季度增长了1%。如果不包括中国大陆，销售额增长了16%。该公司在欧洲、中东、印度和非洲（EMEIA）地区的销售增长最为强劲，销售额同比增长47%，已经恢复到疫情前的水平。 Burberry公司在报告中表示，公司在亚洲，尤其是中国的销售依然疲软。不过，展望2023财年，随着经济复苏，预计中国市场有望恢复。 Burberry警告称，经济前景在短期内仍然存在不确定性。正“积极管理”中国封锁和英国本土市场通胀飙升的影响。目前英国的通货膨胀率已经达到了40年来的最高点9.1%，而且还在继续上升。
Dan19772022-07-15
招商期货王思然：“招商大宗商品”投研平台建立赋能大类资产配置
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观、策略、债券、金工等总量研究和大宗商品行业研究资源，建立信息平台、共享资源、联合研发、协同服务，致力于为广大投资者提供市场领先的大类资产配置和大宗商品投研服务。　　大宗商品研究重要性凸显：作为大类资产的一个重要组成部分，大宗商品对宏观经济、大类资产配置、财富管理的重要性日渐增强。大宗商品是工业部门原料，大量真实和高频的交易数据能更准确的刻画宏观和中观的总供给和总需求；领先反应PPI、CPI等通胀预期；与工业部门盈利高度相关；同时与股票、债券和外汇等资产存在较强相关性和轮动关系，是宏观经济研究和大类资产配置的重要选项。此外，基于大宗商品和其他衍生品的CTA策略，因与其他策略低相关性、策略多样性、绝对收益、危机阿尔法等特性，近几年也成为资管产品的重要补充。 “招商大宗商品”做强大类资产配置研究：聚焦四类研究。一是宏观经济研究，包括各类指数化研究， CM-PPI、CM-CPI（PPI和CPI的同步和领先指数）；商品库存指数；生产和消费指数等。用商品微观和高频数据解构宏观经济。二是商品策略研究。主观策略研究：大类资产视角的商品配置策略；商品单策略、套利策略、对冲策略等。量化策略研究：基于库存、基差、利润、成本等基本面因子和量价因子的量化策略研究。指数化研究：形成子版块的价格指数及因子指数，用于策略配置以及指数增强产品。三是大类资产配置研究。研究股、债、汇、商相关性，基于资产轮动视角的大类资产配置研究。四是风险管理研究。通过对套期保值制度、流程、方案和产品的研究，为实体企业及金融机构提供风险管理服务。　　全面赋能营销、投资和风险管理：开展联合研究、联合路演和联合调研，定期举办线上、线下会议，产融汇系列活动，提供市场领先的大类资产和大宗商品投研服务。“招商大宗商品”还将全面赋能CTA、CTA+、固收+、量化FOF等与当前主流产品低相关性的特色资管产品，助力广大投资者实现更优质的财富管理。此外，赋能“招商风险管家”，提供咨询+产品+系统三位一体的风险管理服务。
小小新新2022-07-14
“认养一头牛”是智商税吗？部分产品等同于贴牌
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力，新人很难在世界级巨头把持的中国乳制品行业出人头地。所以，行业内的新故事，变成了红星美羚冲击羊奶粉第一股，一鸣食品(11.630, 0.15, 1.31%)的奶吧模式，以及认养一头牛以营销快速出圈。　　2017年之后，认养一头牛先后拿到美团龙珠、德弘资本、KKR、鲜丰水果、古茗等机构的投资。近日，公司披露IPO招股书，拟登陆上交所主板上市。　　至此，关于认养一头牛的争议，更是甚嚣尘上。　　首先，牛奶好不好，它有一个明确的标准。是你“亲自”养的，还是从奶源地采购的，差别并不在此。至于奶牛每天多少伙食费，享受什么样的超级待遇，那更像是出于话题性考虑，而不是产品性。　　实际上，将认养一头牛的主力产品，与同等价格的主流乳企产品相比，就蛋白质含量等核心指标而言，其并不占优势，甚至低于后者。　　其次，虽然认养一头牛宣称奶源是自己的核心竞争力，公司曾对外接受采访表示均为自有奶源，IPO招股书中也大肆宣传7座现代化大型奶牛牧场、奶牛存栏数超6万头。　　但是，公司在盘点生产性生物资产时明确，截至2021年底，拥有奶牛37062头，其中成母牛13569头，青年牛18420头，犊牛5073头。　　另外的3万头，来自公司与君乐宝合资的君宏牧业和君康牧业。认养一头牛持有这两家公司各49%的股份，另51%由君乐宝旗下公司乐源牧业持有。　　公司除了向这两家联营公司采购生牛乳，也向第三方公司采购。2019年-2021年，公司主要的生牛乳供应商包括中国圣牧（01432.HK）、光明乳业、荷斯坦牧业、君乐宝乳业、华山牧乳业、澳亚集团等，采购金额分别为1.09亿元、2.10亿元、4.11亿元。　　同时，认养一头牛快速崛起，生产能力建设没能跟上发展速度，只能大规模借助代工模式。报告期内，光明乳业（600597.SH）一直是公司最大的代工方，其次为君乐宝，除了它们代工的纯牛奶和酸奶，还有贝因美代工的奶粉。最近3年，公司前五大代工方的外协加工金额分别为5772.90万元、1.33亿元、8193.16万元。　　外采生牛乳+外协加工，认养一头牛部分产品岂不是等同于贴牌？这样的生产模式，与公司的品牌营销口径相冲突，到底算不算虚假宣传？　　盈利能力下降　　强大的营销助力之下，认养一头牛的核心业务纯牛奶，销量从2019年的2.32万吨，增长至2021年的11.37万吨。　　同期，公司产品单价迅速提升，纯牛奶200ml装的出厂价从2019年的31.67元/提增长至34.89元/提，纯牛奶250ml装每提出厂价从34.66元增长至36.12元。　　于是，近年认养一头牛收入暴增，成为乳业江湖中崛起速度最快的玩家
大策策2022-07-13
FXTM富拓：【财历焦点】美国6月CPI即将登场，美元料延续强势
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经稳固增长，就业水平创新高，而且大宗商品行业受到俄乌冲突提振，这使得该国对抗物价飙升的政策操作空间远超过多数其他主要经济体。同样地，由于经济复苏形势依然向好，新西兰联储有理由实施大力度的收紧，预计该行将加息50个基点。新西兰联储需要坚定贯彻抗击通胀的决心，否则通胀可能失控。但目前也有一些迹象表明经济已开始放缓。本周最后一天，我们将迎来中国第二季度GDP数据。市场普遍认为数据将反映疫情封控措施对经济的扰动影响。随着疫情防控放松，零售销售有望逐步恢复。了解更多信息，请访问：FXTM 免责声明：本书面/视频材料为个人观点和想法，不应被理解为包含任何类型的投资建议和/或任何交易的邀请。它并不意味着有义务购买投资服务，也不保证或预测未来的业绩。FXTM富拓及其网络联盟商、代理机构、董事、管理人士或职员不保证任何信息或数据的准确性、有效性、时效性或完整性，对基于以上信息进行投资造成的损失不承担任何责任。风险警示：差价合约(CFD)是复杂的交易品种，由于杠杆原因，存在快速亏损的高风险。应该仔细考虑您是否理解了CFD的原理以及您是否能够承担亏损的高风险。编者按: FXTM富拓品牌：ForexTime Limited 受CySEC 监管(执照号：185/12)，获得南非FSCA许可， FSP编号46614。Forextime UK Limited获得FCA授权和监管 (执照号：777911)。Exinity Limited受毛里求斯金融服务委员会监管，执照号C113012295。作者：FXTM富拓高级研究分析师Lukman Otunuga 2022-07-11
FXTM 富拓2022-07-11

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