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中国概念股收盘：小鹏汽车绩后大涨48%，趣头条涨32%；哔哩哔哩月涨94.62％

，满帮、BOSS直聘、高途涨超14％，哔哩哔哩、叮咚买菜、尚德机构涨超12％，贝壳、挚文集团、斗鱼涨超11％，小牛电动、唯品会、达达集团、爱奇艺涨超10％。　　阿里巴巴、携程涨超9％，百度、秦淮数据、嘉楠科技、涂鸦智能、微博涨超8％，360数科、京东涨超7％，迅雷、新东方、汽车之家、腾讯音乐涨超6％，搜狐、老虎证券、36氪、雾芯科技、富途控股、新氧涨超5％。　　拼多多、猎豹移动、51Talk涨超4％，怪兽充电、网易、开心汽车涨超3％，第九城市涨超2％，欢聚集团、逸仙电商涨超1％，知乎涨近1％。　　金融壹账通跌超11％，洋葱集团跌超7％，库客音乐、每日优鲜跌超4％，房多多跌超3％，九洲大药房跌超1％。　　整个11月，哔哩哔哩（B站）累涨94.62％；小鹏汽车累涨61.93％，理想汽车累涨61.53％，蔚来汽车涨31.72％。唯品会累涨59.46％，京东累涨53.45％，拼多多累涨49.63％，阿里巴巴涨37.64％。百度累涨41.92％。

金融界2022-12-01

阿里巴巴股票飞向7年来最好的一个月

上涨19.72％，本月上涨32.7％。哔哩哔哩大涨96.1％，腾讯音乐娱乐集团大涨91.8％，拼多多上涨52.7％。　　在其他电动汽车制造商中，小鹏汽车的股价上涨65.2％，理想汽车本月迄今上涨64.9％。　　在其他地方，京东和爱奇艺11月的销售额分别上涨了55.9％和48％。　　与此同时，本月迄今跌幅最大的是不锈钢管和管材生产商华迪国际集团股份有限公司下跌63.5％。

金融界2022-12-01

美股开盘：道指跌30点中概及科技股多上涨小鹏汽车绩后涨15%

，理想汽车涨15％，蔚来汽车涨13％。哔哩哔哩涨9％，京东涨7％，小鹏汽车绩后涨15％，知乎绩后涨14％。　　截止发稿，道琼斯指数下跌26.45点，跌幅0.08％报33827.08点，纳斯达克指数上涨11.80点，涨幅0.11％报10995.58点，标普500指数上涨0.70点，涨幅0.02％报3958.33点。　　“小非农”远不及预期！美国11月ADP就业人数仅增12.7万　　美国11月ADP就业人数增长12.7万人，预期20万人，前值23.9万人。．．．11月，美国公司的招聘人数下降至近两年来的最慢速度，工资增长放缓，表明在经济前景黯淡的情况下，雇主可能已经开始裁员。　　11月30日周三，美国ADP研究院公布的报告显示，美国11月ADP就业人数增加12.7万人，远不及预期的20万人，较前值23.9万人“腰斩”，为2021年1月以来的最低水平。　　市场屏息以待鲍威尔今晚讲话　　美联储主席鲍威尔将于北京时间本周四凌晨2:30就美国经济前景和就业市场发表讲话。市场普遍预计鲍威尔将通过更明确地说明美国加息是否会放缓，从而为今年剩余时间的美国货币政策定下基调。　　此前已有几位美联储成员警告称，美国通胀仍远高于央行的年度目标。纽约联储主席威廉姆斯、圣路易斯联储主席布拉德等美联储官员都在本周先后发表了讲话，并放出鹰派信号，这或许也为今晚鲍威尔的讲话奠定了基调。　　美银：美国通胀已至最后阶段，但代价是经济温和衰退　　一年多来，高通货膨胀率一直是美联储和拜登政府的眼中钉。据媒体周三报道，美国银行首席美国经济学家Michael Gapen表示，物价上涨最糟糕的时期已经过去，随之而来的将可能是经济温和衰退。他写道，随着供应链中断进一步缓解、库存恢复和劳动力市场预期状况减弱，美国核心CPI将在2023年迅速放缓。德意志银行首席经济学家也认为，美联储官员即将达成抑制通胀的使命，而经济适度衰退将是美国人为稳定物价所须付出的代价。　　大空头大摩再发声：标普500明年初将再跌24％，熊市还未结束　　摩根士丹利首席投资官、美国股票策略师的迈克·威尔逊周二称，美国企业正向下修正盈利，这将重创股市。他认为标准普尔500指数2023年年初时将较目前下跌24％，预计明年年底可能反弹至3,900点，略低于目前位置。他将明年走势形容为一次疯狂的旅程。今年以来标准普尔500指数已累计下跌17％。　　马斯克：美联储需要立即降息　　有网友在推特称，预计2023年将出现真正的经济衰退，要为面前的任何宏观风暴做好准备。马斯克回复表示，经济趋势让人担忧，美联储需要立即降低利率，美联储正在极大地放大发生严重经济衰退的可能性。　　近30年来从未如此悬殊：亚股本月把全球股市远远甩在身后　　行情数据显示，MSCI亚太指数本月以来已累计上涨了14％，有望创下1998年以来的最大涨幅，从中国香港到菲律宾等多个市场的基准股指，都出现了至少十余年来最为强劲的表现。其中，港股恒生指数本月更是大涨了26％，迈入了技术性牛市区域。而与之形成鲜明对比的是，MSCI全球指数本月迄今的涨幅却只有不到6％。　　创纪录！感恩节期间共有1.97亿美国人购物，线下同比激增17％　　根据美国全国零售商联合会（NRF）发布的调查显示，从上周四感恩节到网络星期一（28日）的五天时间里，大约有1.97亿美国人在线下商店或网上购物。相较去年同期，消费总人数增加了近1700万，这是NRF自2017年开始这一数据统计以来的最高数字。在线下实体商店购物的人数较去年激增了17％，达到了逾1.27亿人。这表明，许多消费者正在回归到他们疫情前的购物行为和习惯之中。　　近四年来头一回，2023年全球半导体市场规模预计将萎缩4.1％　　根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）最新发布的预测，受到内存芯片市场急剧冷冻所拖累，2023年的全球半导体市场规模将萎缩4.1％至5570亿美元，也是自2019年后该行业首次出现回落。这也标志着疫情期间极度火热的半导体市场，开始进入调整状态。　　一个月蒸发近4个推特！大摩：马斯克推特闹剧拖累了特斯拉股价　　摩根士丹利在报告中表示，马斯克在推特上的闹剧不仅影响了推特自身的业务，还拖累了特斯拉的股价。报告显示，自马斯克在10月底完成与推特的交易以来，特斯拉的股价已经累计下跌25％，市值蒸发1500亿美元，也就是说，在这一个月内特斯拉跌去的市值已经相当于接近4个推特。　　裁员风吹到媒体业，知名美剧制作公司AMC网络宣布裁员20％　　《绝命毒师》、《行尸走肉》等热门美剧的制作公司AMC网络周二突然宣布：我们已经确定眼下需要节约资源。这将涉及缩减业务，不幸的是，其中包括大规模裁员，影响到美国大约20％的员工。这使得其成为了最新一家受到美国有线电视用户流失加速冲击的媒体公司。　　向元宇宙更进一步！索尼推出便携式动作捕捉设备　　本周二，索尼正式发布了一套可穿戴运动追踪器。通过这套可穿戴设备，用户可以轻松通过手机便进入元宇宙世界。据索尼介绍，这款新产品名为Mocopi系统套装，由佩戴在用户手腕、脚踝、头部和臀部的六个圆盘组成，每个圆盘重量不超过1/5磅（约90克）。　　雪佛龙拟12月接收委内瑞拉石油，但不付现金做法令委方兴致缺失　　美国政府已向雪佛龙颁发了为期六个月的许可证，使其能够返回委内瑞拉，与PDVSA（委内瑞拉国家石油公司）共同开发石油资源。雪佛龙则希望能在12月开始接收来自委内瑞拉的石油。然而，美国政府强调，这份许可证将禁止PDVSA从雪佛龙的石油销售中获取利润，其出售石油的收入只能用于偿还PDVSA对雪佛龙的欠款。PDVSA在得知美国政府不允许雪佛龙支付PDVSA购油款之后，其热情明显降低。　　小鹏汽车Q3收入同比增长19.3％，汽车总交付量同比增长15％　　国智能电动汽车公司小鹏汽车，今天公布了其2022年第三季度未经审计的财务业绩。数据显示，小鹏汽车第三季度营收68.32亿元同比增长19.3％，汽车利润率为11.6％，2022年第三季度净亏损为23.8亿元人民币，2022年第三季度非公认会计准则净亏损为22.2亿元人民币。第三季度交付车辆总数为29570辆同比增长15％，P7智能运动轿车交付16776辆。　　知乎Q3业绩胜预期　　中国在线内容社区运营商知乎，今天公布了截至2022年9月30日的季度未经审计的财务业绩。数据显示，知乎2022年第三季度营收9.117亿元，同比增长10.7％，净亏损为2.976亿元同比扩大10.3％；调整后净亏损2.506亿元人民币（3520万美元），同比扩大122.95％；第三季度月活9700万，月付费会员1090万，同比大增99.5％。　　贝壳三季度净利为7.16亿元，同比扭亏为盈　　财报显示，贝壳Q3净收入为176亿元，同比下降2.8％。净利润为7.16亿元，而上年同期净亏损约17.66亿元。经调整净利润为19亿元，而上年同期经调整净亏损为人民币8.88亿元。

金融界2022-11-30

恒生指数11月暴涨27%，港股开启技术性牛市！

季报密集披露，腾讯、快手、小米、百度、哔哩哔哩等互联网公司皆超预期，市场乐观情绪点燃！板块方面，港交所12个大类行业悉数大涨，其中，医疗保健和地产建筑涨幅领先，这两个板块恰好是此轮熊市中跌幅最大的两个行业：扭转熊市，南向资金出力不少，11月净买入502亿港币：本月港股重点事件： 1. 美联储加息75基点，香港金管局同步上调利率至4.25%； 2. 美国10月CPI同比增长7.7%，低于预期的7.9%，通胀见顶引发市场预期美联储将放缓加息； 3. 官方发布优化疫情防控20条，取消入境航班熔断机制，缩短隔离时间； 4. 中国人民银行、银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，共有16条措施，其中，在保持房地产融资平稳有序方面，提出支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期，鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求等； 5. 恒生指数成份股数目将由73只增加至76只，将海尔智家股份有限公司、华润万象生活有限公司和康师傅控股有限公司调入恒生指数成份股； 6. 腾讯、阿里巴巴、百度、快手、小米、哔哩哔哩等公司三季报超市场预期； 7. 证监会注意易会满提出建设中国特色估值体系，中字头个股表现亮眼； 8. 国常会定调降准，央行宣布自12月5日起降准0.25个百分点； 9. 港交所行政总裁欧冠升称海外投资者对中国资产仍兴趣浓厚； 10. 腾讯大股东恢复减持，近一月抛售八千万股； 11. 巨子生物、心泰医疗、多想云、360数科等7支新股上市，无一破发；本月老虎用户交易热股榜： TOP8：康希诺生物，本月全国各地新增病例数持续突破，康希诺吸入式新冠疫苗获批，股价大涨； TOP9：XL二南方恒科，该标的非个股，为两倍做多恒生科技指数的基金，产品的投资目标是提供在扣除费用及支出之前尽量贴近指数每日表现两倍(2x)的投资业绩； TOP10：碧桂园，本月房地产利好政策不断，金融16条、放开房地产企业融资、央行降准，一系列利好之下，地产股暴涨。总结： 11月的港股行情极为火爆，一则是经过此前的下跌，恒生指数市盈率估值创21世纪以来新低；二则是利好政策不断，尤其是防疫政策优化和支持地产政策的出台。从当前时点来看，疫后复苏有望带动上市公司业绩回暖，经历过惨烈杀估值之后，2023年有望迎来戴维斯双击！这一次，跨过香江去，收复20000点指日可待！

老虎证券2022-11-30

港股收评：恒指涨2.16％、11月涨26.62％创1998年10月以来最大单月涨幅餐饮、旅游股尾盘大幅拉升

，美团涨5.28％，快手涨3.19％，哔哩哔哩涨16.76％。　　免税、餐饮、酒店、旅游股尾盘拉升，中国中免涨超8％，华住集团涨超4％，携程集团涨超3％，海伦司涨超22％，海底捞涨超15％。消息面上，广州市海珠区、荔湾区、天河区、番禺区、从化区等多个区陆续发布通告，优化完善疫情防控措施，解除了临时管控区域的管控措施，实行“个人防护、避免聚集”的防范措施。　　煤炭股走强，兖矿能源涨超4％。中央气象台29日10时继续发布寒潮橙色预警，今明两天（11月29日至30日）寒潮将继续自北向南席卷我国中东部大部地区，各地气温将剧烈下滑。民生证券表示，28-30日寒潮将东移南下，中东部地区将面临大范围雨雪和降温天气，将对动力煤需求起到助推作用，国内煤价将见底回升。　　汽车股走强，小鹏汽车涨超16％，吉利汽车涨超10％，长城汽车涨9％。　　国美零售涨超15％，日前，国美宣布全国门店转型直播，此次“直播创新”工程将由国美电器总部、各大区域超过上千家门店、加盟店、社会推手共同参与打造，每月直播场次超过万场，涵盖家电、日用百货等全品类商品。此次国美零售借助新模式店直播带货，进一步拓展零售新模式。　　哔哩哔哩涨超16％，哔哩哔哩公告，第三季度营收58亿元，同比增11％；净亏损为17亿元，较2021年同期收窄36％；日均活跃用户达9030万，较2021年同期增加25％；月均活跃用户达到3.326亿，同比增长25％；平均每月付费用户达到2850万，同比增长19％。

金融界2022-11-30

哔哩哔哩2022Q3业绩电话会分析师问答

点击收听哔哩哔哩2022Q3业绩电话会回放 $哔哩哔哩(BILI)$ $哔哩哔哩-W(09626)$ Daniel Chen 管理层提到用户增长重点将转向每日活跃用户 DAU。那么您能否详细说明我们未来的用户增长战略？陈睿早在 2019 年，我们就以 MAU 策略为中心提高了 MA。过去，我们成功地将 MAU 从 1.1 亿扩大到现在的 3.3 亿，这是非常成功的，显示了我们过去几年出色的执行力。好吧，如果我们在过去几年能够增长 3 倍，这支持了 Bilibili 的商业模式，即社区加内容生态系统的论点，并且非常成功，表明我们有能力保持高质量、高粘性社区，同时我们实现了非常可观的用户增长。根据我们 2022 年的工作进展，我们仍然看到我们的 MAU 增长空间很大。即使在第三季度，我们也实现了 25% 的同比增长。如果我们继续目前的策略，我们相信我们仍然可以在明年实现 4 亿 MAU 的目标。从2022年开始，我们在DAU增长方面也下了很多功夫，因为我们确实相信DAU与MAU相比能够呈现出用户增长的质量以及用户增长的可持续性。此外，它还直接关系到我们社区的商业视角。就像我说的，增长不是目的。这只是实现我们提高用户质量目标的一种方式。最终，MAU 滚动的增长与 DAU 的增长直接相关。这就是为什么从今年开始，我们将更加重视和投入更多资源来增加我们的 DAU。如果你看看我们的 DAU-MAU 比率，它已经从 2021 年的 26% 提高到 2022 年的 27%。你们可能都知道我们面临着来自宏观环境的多重挑战，而将盈利能力放在首位是其中之一。管理的最重要任务。我们之所以更重视 DAU 而不是 MAU，我们认为从一个方面来说，它可以帮助我们提高货币化效率，帮助我们增加收入，同时减少我们的销售营销费用并实现收支平衡尽可能经常。我们对明年 DAU 的增长非常有信心，我们相信这对核心公司来说更具可持续性，也对我们的商业化工作非常有利。至于明年的展望，我们希望将 DAU 与 MAU 的比率提高到 30%。从 2022 年开始，我们已经采取措施控制我们的销售和营销费用。今年第三季度，我们的销售和营销费用已经同比下降了 25%。随着我们将重点从 MAU 转移到 DAU，我们预计我们可以进一步减少销售和营销费用，并且与 2022 年相比，2023 年的下降幅度将更大。 Lei Zhang 我的问题主要是关于盈利能力。我注意到我们的营业亏损在第三季度有所收窄。那么我们应该如何看待我们的毛利率和 OP 利润率趋势以及我们看到哪些成本可以控制空间以及我们盈亏平衡目标的任何变化？谢谢你。陈睿我们提出了到 2024 年底实现收支平衡的目标，我们将坚持这一使命和目标。随着我们迈向 2022 年，显然整个宏观环境都面临着多重挑战，以减少损失，将盈利能力放在首位是公司的首要任务。这是我个人负责的工作。我们已经采取行动来降低我们的成本和开支。到目前为止，我们服务器和带宽的单位成本继续下降。正如我之前提到的，销售和营销连续三个季度同比下降。展望未来，我们将更加努力地减少我们的销售和营销费用以及 G&A 和研发费用。在效率提升方面，我打算减少对非核心业务的投资，将我们的资源配置和集中在提高商业化效率等方面。同时，我们也将采取行动优化我们的组织结构，减脂增精，我们预计这一调整将在今年年底完成，明年一季度开始体现在损益表上。 Sam Fan 我将回答有关毛利率和费用趋势的问题。公司采取更多行动来降低成本并优先考虑概率。我们预计我们的毛利率将在未来逐渐增加。正如我们的董事长所提到的，2022 年的销售和营销费用已经同比下降，明年将继续下降。我们预计研发费用将在今年第四季度达到顶峰，明年开始下降。2023年及未来一段时间，我们预计以绝对美元计算的整体运营费用将同比下降，净亏损将进一步收窄，直至达到我们的盈亏平衡目标。与此同时，我们正在密切关注我们的现金流，并在缩小亏损的过程中严格控制资本支出和投资。我们的目标是将现金余额保持在健康水平。 Xueqing Zhang 我关于广告的问题，考虑到 COVID-19 的影响和疲软的宏观环境，您的广告业务策略是什么？我们应该如何考虑第一季度和明年的收入增长？另外，在双11期间，我们注意到哔哩哔哩有广告产品相关的内容电商，管理层能否分享更多详情？而且我也想知道，目前哔哩哔哩是否考虑上线东城？李嘉莉尽管宏观环境疲软，但第三季度广告收入达到人民币 13.5 亿元，同比增长 16%。这——我们认为这是一项出色的工作，尤其是来自与性能相关格式的广告收入同比增长超过 20%，并且我们继续在广告市场占据市场份额。2023年，我们计划继续提升我们的整合营销能力，为广告主营造一个友好和受欢迎的环境。并且我们将继续帮助广告主通过哔哩哔哩的多产品多场景有效触达我们的年轻一代，帮助他们建立品牌资产。我们打算进一步将我们的内容生态系统与我们的广告业务结合起来，特别是在我们的垂直钻探中，增加我们的广告库存并加速消费和交易场景中的广告势头。比如在游戏、3C、数码产品等垂直领域，我们已经跻身前五。另一个例子是快速消费品广告，这是年轻一代不断增长的必需品的一部分，例如食品和饮料、护肤品和化妆品。随着我们向前迈进，我们预计汽车、母婴以及家居装饰和电器等垂直领域将具有巨大的潜力，尤其是随着年轻一代在进入不同的人生阶段时继续与哔哩哔哩一起成长。实际上，在第三季度，哔哩哔哩的汽车行业同比增长超过 80%。你提到了内容电子商务。我更愿意定义哔哩哔哩生态中的内容商业和消费交易场景。首先它对我们来说是一个基础设施，也是非常重要的商业化场景之一。2023年，我们计划进一步将交易场景与哔哩哔哩社区、广告业务打通。比如近两个季度，和淘宝、天猫、京东、拼多多等品牌广告主一起。我们已经开始探索座位消费和交易模式，包括视频和直播电商，以及哔哩哔哩社区内的流量获取。借此，我们希望探索哔哩哔哩不同的商业价值，独特的消费和交易场景。今年双十一期间，尽管宏观环境疲软，我们的广告收入仍然同比增长47%，其中效果类广告收入增长超过80%。在未来，我们希望进一步扩大交易和消费场景，并且非常开放。我们欢迎更多的品牌广告商加入我们，在我们独特的生态系统中进一步挖掘商业价值。至于前置广告这种老牌的广告形式，实际上只**国整体广告市场的3%到5%左右，而且还在快速下滑，单价也在下降。我们认为有些人可能对 Bilibili 的前置广告潜力过于乐观。而大多数哔哩哔哩内容的时长在 2 到 5 分钟左右。如果我们为所有这些添加前置广告，它不会——它只会产生非常有限的收入，但会对用户体验造成极大的破坏。我们相信它会带来比商品更多的伤害，我们会非常谨慎地尝试。我会给你一些例子，说明我们如何探索更适应 Bilibili 生态系统的广告格式。比如我们可以在视频播放器框架内探索，比如metaverse、弹幕广告等创新形式在播放器框架内探索，或者我们可以探索效果广告与应用下载转化模块和CPS相结合的模式，我们称之为游戏伙伴模型。另一个例子是故事模式广告，我们认为这是一种非常适合进行基于效果的广告的格式。随着故事模式流量的持续增长，将为我们打开更多的大门——它将为我们打开更多的广告库存。最后是哔哩哔哩模式下的内容电商加用户获取。我们将继续完善和优化我们的目标，以提高那些基于性能的广告效率。我们相信，上述所有广告形式都将产生更高的收入，并且对我们的整个社区更具可持续性。我们仍然非常非常有信心我们的应用程序业务在 2022 年、2023 年将继续跑赢整个行业，我们将继续占据更多的市场份额。谢谢你。孔林肯陈先生，您亲自控制了游戏业务，我们接管的战略和目标以及转变态势是什么？在减少主要博彩业务后，公司如何看待我们的整体博彩业务增长前景，尤其是我们的销售增长游戏以及海外博彩战略和进展？陈睿我早在2019年就提出了把视频和游戏放在一起的策略，因为哔哩哔哩是核心业务。其实哔哩哔哩很早就开始探索游戏业务了。实际上，哔哩哔哩是国内玩家最凝聚最集中的平台。同时，我们平台上有很多直播、视频等内容。同时，我们投资的区域性动漫和漫画领域，与我们的游戏业务有很大的协同效应。所以，很自然地，Bilibili 放在我们的核心中只是一个自然的延伸和自然的过程。过去两年，游戏业务的表现并没有达到我们的预期，我认为这主要是由于自研游戏进度慢于预期。原因是我们同时由多个团队向多个方向探索，但最终分散得太细，只能在许多方面加倍，但没有结果。作为我个人接手游戏业务，这并不意味着我们正在对我们最初的战略做出任何改变。事实上，我们将更加努力地执行“自研精品、全球发行”的战略，以游戏业务为核心。我打算只关注一两个方向，将我们最好的资源和精力集中在做最少但最好的事情上，以达到最高的行业标准。同时，我会加强自主研发项目的生命周期管理，加大对满足患者项目的投入，快速迭代出不符合预期的项目。展望未来，我对游戏业务的要求将是非常、非常脚踏实地，尽最大努力生产最好的产品，并尽力增加——提升业务。因为我们在游戏内容上有完美的环境，我还是很有信心的，无论是自研游戏还是授权游戏，我们都能在这个领域实现可持续的增长。 Yiwen Zhang 直播与流媒体的融合由来已久。您能否分享更多关于战略的色彩并讨论我们对直播业务的期望？陈睿我们认为今年的直播业务达到了我们的预期。今年前三季度直播收入同比增长30%。而我们增长的直播毛利率也在今年开始回升。正如我过去提到的，我们一直认为直播是平台的一种能力。它是内容视频格式的自然延伸。我们的战略一直是将直播生态系统与我们的视频生态系统相结合，以在这两者之间产生快速的协同效应。从供应内容方面，我们在我们的生态系统中不断探索将我们的内容创建者转换为托管并首先转换为内容创建者。在第三季度，内容创作者/主持人，这些内容创作者/主持人的数量同比增长了 73%，这是一个相当可观的增长。这表明我们的战略是如何运作的，我们正在增加内容的供应方。我们也在从需求端去探索——发现用户可能对同一个垂直的内容感兴趣，无论是视频形式还是直播形式。而在第三季度，我们看到直播的DAU渗透率持续提升，直播的MAU也录得79%的同比增长。这也是非常非常可观的增长。上个季度，我们将直播与PUGV结合起来运营。从组织的角度来看，负责内容创作者运营和直播主播运营的是同一个团队。也是关注用户的同一个团队，哪个用户正在观看某个内容类别以及他或她可能对什么样的直播内容感兴趣。我们认为这种变化确实在排队和调整我们的运营目标目标，同时需要增加我们的整体组织运营。并且我们在直播和PUGV方面正在结合同一个垂直领域的运营。又比如在V-UP [ph]内容类别方面，现在我们正在向Vtuber和虚拟生活——虚拟内容创作者开放视频库存的视频素材。这大大增加了直播主打开他们直播节目的频率，增加了我们整体的内容供应。另一个例子是知识部门。在过去，我们可能会认为，对于知识领域的内容创作者来说，他们很难通过直播变现。但是，我们在法律区或者关系区讨论过，直播主很适合直接和参会人员连线，做一个问答环节。事实上，我们已经看到一位直播主持人仅通过直播服务就获得了他们的 - 获得了她的 100 万粉丝里程碑。因此，这将是两个操作包含之后的另一个例子，我们可以探索新的机会。因此，我非常有信心，随着直播和 PUGV 融合的进一步深入，直播收入和毛利率将在 2023 年继续增长。我们在法律区或者关系区讨论过，很适合直播主直接和参会者进行对接，做一个问答环节。事实上，我们已经看到一位直播主持人仅通过直播服务就获得了他们的 - 获得了她的 100 万粉丝里程碑。因此，这将是两个操作包含之后的另一个例子，我们可以探索新的机会。因此，我非常有信心，随着直播和 PUGV 融合的进一步深入，直播收入和毛利率将在 2023 年继续增长。我们在法律区或者关系区讨论过，很适合直播主直接和参会者进行对接，做一个问答环节。事实上，我们已经看到一位直播主持人仅通过直播服务就获得了他们的 - 获得了她的 100 万粉丝里程碑。因此，这将是两个操作包含之后的另一个例子，我们可以探索新的机会。因此，我非常有信心，随着直播和 PUGV 融合的进一步深入，直播收入和毛利率将在 2023 年继续增长。我们已经看到一位直播主持人仅通过直播服务就获得了他们的 - 获得了她的 100 万粉丝里程碑。因此，这将是两个操作包含之后的另一个例子，我们可以探索新的机会。因此，我非常有信心，随着直播和 PUGV 融合的进一步深入，直播收入和毛利率将在 2023 年继续增长。我们已经看到一位直播主持人仅通过直播服务就获得了他们的 - 获得了她的 100 万粉丝里程碑。因此，这将是两个操作包含之后的另一个例子，我们可以探索新的机会。因此，我非常有信心，随着直播和 PUGV 融合的进一步深入，直播收入和毛利率将在 2023 年继续增长。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2022-11-30

哔哩哔哩2022Q3业绩电话会高管解读财报

点击收听哔哩哔哩2022Q3业绩电话会回放 $哔哩哔哩(BILI)$ $哔哩哔哩-W(09626)$ Sam Fan 谢谢朱丽叶，谢谢大家参加我们 2022 年第三季度的业绩电话会议。我很高兴代表陈先生发表今天的开场白。我们的社区是我们业务的基础，也是我们取得长期成功的关键，它正在不断扩大。第三季度，DAU 超过 9000 万，MAU 接近 3.33 亿，均同比增长 25%。第三季度每个用户平均每天花费的时间为 96 分钟，比去年同期增加了 8 分钟。因此，在 Bilibili 上花费的总时间同比增长了 37%。话虽如此，我们仍然面临整个行业的宏观逆风和不确定性。为了应对充满挑战的环境，我们重新确定了目标的优先顺序，并提倡专注于两个有助于我们渡过难关的关键主题。首先，我们的用户和 MAU 已达到近 3.33 亿的可观基数。我们认为是时候将我们的主要重点转移到 DAU 增长上了。DAU 不仅代表我们社区的质量和可持续性，还直接关系到我们作为平台的推理能力，以及各种商业前景，特别是在我们的广告和 VAS 业务的创收方面。通过我们改进的产品供应和改进的算法，我们可以继续扩大我们的 DAU 基础，并通过减少销售和营销支出来提高我们的 DAU 与 MAU 的比率。其次，我们致力于通过扩大毛利率和缩小亏损来改善我们的财务状况。在经历了充满挑战的上半年之后，第三季度收入增长至人民币 58 亿元，环比增长 18%，同比增长 11%。第三季度，我们继续采取各种措施来收紧开支。毛利率提高至 18%，环比上升 3 个百分点。销售和营销费用占总收入的百分比为 21%，环比下降 3 个百分点。与上一季度相比，我们的非 GAAP 净亏损率收窄了 10 个百分点。展望未来，我们将实施多项额外的潜在成本措施，并进一步理顺我们的营销费用和人员编制计划。具体来说，我们正在精简研发投资，减少成功机会较低的项目，并在探索新机会时格外留心。同时，我们正在将资源集中在提高商业化效率和用户体验的相关领域。这些调整将于今年年底完成。因此，我们预计我们的销售、营销和研发费用将在今年达到顶峰，并在 2023 年开始下降，净亏损将相应进一步收窄。就此，我想简要介绍一下我们的内容、社区和商业化的核心支柱。从内容开始，多年来，哔哩哔哩的年轻一代不断成长，进入新的人生阶段，他们的兴趣被激发，激情也随之增加，我们的内容品类也在不断扩展。因此，在我们传统的强大内容垂直领域之上，我们看到了汽车、家居装饰和室内设计以及母婴等新兴类别。第三季度，哔哩哔哩上有 380 万月活跃内容创作者满足了这些不同的需求，每月创作近 1500 万个新视频，同比分别增长 14% 和 54%。不断扩大的内容库推动了我们平台的整体流量增长。在 PUGV 和故事模式内容的推动下，总视频观看量同比增长 64%，分别同比增长 34% 和超过 470%。特别是随着故事模式内容分发能力的提升，内容创作者可以更轻松地建立自己的粉丝群，将自己的内容分享给哔哩哔哩上的其他合约传播。我们为内容创作者培养的各种货币化流程继续为更多的创作者提供更多赚钱的机会，同时做他们喜欢的事情。第三季度，通过哔哩哔哩多渠道收入的内容创作者超过120万，同比增长74%。看看我们的社区，我们不断地通过我们的特色和多样化的内容加深我们社区中的用户参与度。正如我之前提到的，平均每日用户时间花费达到了 96 分钟的历史新高，比去年同期增加了 8 分钟。我们每月的互动次数也同比增长 41% 至 144 亿次。此外，我们网站的官方会员数量同比增长 37% 至 1.83 亿，保持稳定的 12 个月保留率超过 80%。现在，让我们看看我们的商业化以及近期和长期货币化的前景。首先，我们的增值服务业务。第三季度，我们的增值服务收入为人民币 22 亿元，同比增长 16%。通过将直播与我们的 PUGV 生态系统进一步整合，我们保持了我们独特的平台优势。我们今年第三季度的直播主播比去年同期多了57%。三季度直播付费用户规模同比增长79%。第三季度高级会员人数同比增长 12% 至 2040 万。12 月，我们计划推出我们自制的中文敌人游戏《三体》。这个备受期待的游戏有望吸引广大科幻爱好者使用我们的平台。看看我们的广告，尽管宏观环境疲软，但净收入为人民币 14 亿元，同比增长 16%。我们通过在不同的视频观看场景中结合多样化的广告产品和转换模块，进一步加强了我们的整合营销活动产品。作为广告产品一部分的故事模式广告在第三季度继续获得更多基于效果的广告收入。我们在第三季度的主要广告垂直领域是针对数码产品和家用电器、护肤品和化妆品、汽车以及食品和饮料。在游戏方面，我们的游戏收入同比增长 6% 至人民币 15 亿元，这主要是由于我们在第三季度在国内和海外市场推出的新游戏所推动的。内部开发，全球发行仍然是我们的核心游戏策略，并已开始见效。从我们的管道来看，我们有两款游戏获准在今年和明年初在国内发行，其中包括一款自主开发的游戏。明年初将有 5 款游戏在海外市场推出。面对市场的宏观不确定性，我们的首要目标很明确：提高毛利率，缩小净亏损。通过加快我们的商业化，我们相信我们的收入可以赶上我们的社区规模。虽然我们仍然致力于到 2024 年实现非 GAAP 运营收支平衡的目标，但我们还将积极管理我们的现金头寸和负债。我们相信我们能够度过宏观不确定性，成为一家更强大、更高效、更有弹性的公司。陈先生的发言到此结束。我现在将简要概述我们 2022 年第三季度的财务业绩和 2022 年第四季度的展望。本季度总净收入为人民币 58 亿元，比 2021 年同期增长 11%。我们的按收入流划分的总净收入约为 25% 的手机游戏、38% 的增值服务、23% 的广告和 14% 来自电子商务和其他业务。收入成本同比增长 13% 至人民币 47 亿元。我们第三季度的毛利为人民币 11 亿元，毛利率为 18.2%。由于营收增长，毛利率环比回升 3.2 个百分点。我们预计第一季度和来年将持续出现连续的季度改善。总运营费用为人民币 29 亿元，与 2021 年同期持平。我们将销售和营销费用同比削减 25% 至人民币 12 亿元。销售和营销费用占总收入的百分比也从去年同期的 31% 降至 21%。G&A 费用为人民币 5.434 亿元，同比增长 14%。增加的主要原因是 G&A 人员人数增加以及租金支出增加。研发费用为人民币11亿元，同比增长43%。这一增长主要是由于研发人员的增加和股权激励费用的增加。2022 年第三季度净亏损和调整后净亏损分别为人民币 17 亿元和人民币 18 亿元。谈到我们的资本配置和负债管理，我们目前有三笔未偿还的可转换债券，总额为 25 亿美元，其中 7.46 亿美元的全 [ph] 价格可在 2023 年 6 月获得，4.29 亿美元可在 2024 年 4 月获得，13 亿美元可获得2024 年 12 月。截至 2022 年 9 月 30 日，我们拥有现金及现金等价物、定期存款和短期投资人民币 239 亿元或 34 亿美元。我们相信，在不考虑我们可用的任何外部资金资源的情况下，这一流动性水平足以在各自到期日偿还所有未偿还可转换债券的总余额。同时，我们正在采取进一步行动来缩小亏损并实现盈亏平衡。我们将谨慎对待我们的资本支出，我们将密切监控我们的现金流出。同时，这些可转换债券目前以折价交易，我们将继续评估以合理价格回购和零售的选择权。截至 2022 年 10 月 31 日，我们已回购和零售本金总额为 3.29 亿美元的这些票据，总现金对价为 2.47 亿美元，产生了 8200 万美元的净现金头寸。在不断评估最佳利用我们资本的方案时，我们将保持机会主义。最后，我们在香港联交所从第二上市转为第一上市的转换将于 2022 年 10 月 3 日生效。哔哩哔哩现在是一家在香港和美国新上市的私人上市公司。这次对话将进一步扩大我们的投资者基础，并为我们在资本市场上的证券提供更多流动性。考虑到这一点，我们目前预计 2022 年第四季度的净收入将在 60 亿元人民币至 62 亿元人民币之间。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2022-11-30

港股午评：恒生指数涨0.22％，国美零售涨超19％

W涨0.32％，快手-W涨0.18％，哔哩哔哩-W涨11.51％。　　汽车股走强，吉利汽车涨近8％，长城汽车涨近7％，东风集团股份涨超5％。　　物管股下跌，新城悦服务跌5.66％，融创服务跌超5％，碧桂园服务跌超4％。　　哔哩哔哩涨11.51％，哔哩哔哩公告，第三季度营收58亿元，同比增11％；净亏损为17亿元，较2021年同期收窄36％；日均活跃用户达9030万，较2021年同期增加25％；月均活跃用户达到3.326亿，同比增长25％；平均每月付费用户达到2850万，同比增长19％。　　宝尊电商跌3.99％，宝尊电商-W公告，第三季总净营收为17.41亿元。其中服务营收为12.44亿元，按年增加3.8％；归属于公司普通股股东的净损失为1.69亿元，同比收窄42.27％。　　国美零售涨19.05％，盘中暴拉逾20％，近期公司股价成交放量严重，今日不足2小时再度成交35亿股。国美日前宣布全国门店转型直播，此次国美借助新模式店直播带货，进一步拓展零售新模式。

金融界2022-11-30

机构：港股当前拐点已至哔哩哔哩涨近9%，恒生科技指数ETF（159742）涨幅明显

恒生科技指数早盘震荡，哔哩哔哩绩后涨近9%，阿里健康涨近3%。恒生科技指数ETF（159742）涨幅明显，成交额破6000万，交投活跃。哔哩哔哩公告，第三季度营收58亿元，市场预期57.17亿元，上年同期52.07亿元，同比增长11%。第三季度日均活跃用户达9030万，较2021年同期增加25%;月均活跃用户达到3.326亿，同比增长25%;平均每月付费用户(MPU)达到2850万，同比增长19%。平安证券表示，港股当前拐点已至，未来若得到经济数据的验证港股市场有望继续上涨。向后看，随着我国防控政策的进一步优化以及地产利好政策带动地产行业逐步修复，我国经济有望进一步企稳回升，11、12月的经济数据或将底部回升。受益于经济稳健修复同时估值处于低位的医药行业及互联网行业值得关注。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-30

港股开盘：恒生指数跌0.35％，哔哩哔哩涨超10％

W跌1.93％，快手-W跌0.18％，哔哩哔哩-W涨10.87％。　　内房股分化，大发地产、德信中国、北京北辰实业股份等涨幅靠前，建发国际集团、万科企业等跌幅靠前。　　龙湖集团跌0.43％，公司公告成功发行20亿中票。　　哔哩哔哩涨10.87％，公司第三季度净营业额同比增长11％。　　美股方面，三大股指持续震荡，道指涨0.01％报33852点；标普500跌0.16％报3957点；纳指跌0.59％报10983点。大型科技股多数收跌。苹果跌2.11％，微软跌0.59％，谷歌跌0.9％，亚马逊跌1.63％，特斯拉跌1.14％，Meta涨0.63％。中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数大涨超5％。京东涨6.69％，阿里涨5.25％，拼多多涨5.91％，理想涨8.74％，蔚来涨3.75％，哔哩哔哩涨22.32％，Boss直聘涨9.22％。　　全球主要资产价格方面，欧洲通胀展示降温迹象压低欧债收益率，长端美债收益率升幅更大，关键曲线倒挂程度收窄。传闻称OPEC+周末开会维持产量不变，油价盘中涨3％后一度转跌1％，收盘美油重新上涨。离岸人民币（CNH）兑美元较周一纽约尾盘上涨1068点，周二盘中整体交投于7.2491-7.1344元区间。

金融界2022-11-30

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