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资产配置底仓优选，摩根瑞欣利率债基金业绩亮眼引关注

不仅业绩表现出色，摩根瑞欣利率债基金的回撤控制同样可圈可点。截至5月末，该基金A份额近一年最大回撤仅-0.70%，显著优于银河证券同类利率债纯债债券型基金-1.56%最大回撤均值。此外，从风险收益比来看，该基金近一年夏普比率与卡玛比率（收益回撤比）分别为1.5和 5.86，大幅领先于业绩比较基准（0.64/1.34）和万得中长期纯债型基金指数(1.41/3.53)。基金的出色业绩表现，彰显背后基金经理和投研团队的不俗实力。据悉，该基金由摩根资产管理中国债券投资总监张一格和资深基金经理任翔共同管理。张一格是一位拥有超过19年金融从业经验、超11年公募基金管理经验的固收投资老将，他擅于从宏观层面出发，通过统一的视角自上而下分析债券与股票两类资产，寻找最具性价比的资产。与其共同管理摩根瑞欣利率债基金的任翔同样经验丰富，，拥有近16年金融从业经验和超9年投资管理经验，长期专注于信用分析，投资框架成熟，投资风格稳健。值得一提的是，在两位优秀基金经理的背后还有一支强大的债券投研团队。据了解，摩根资产管理中国打造了一支全球化理念和本土化特色双向融合的债券投研究团队，平均从业年限超10年，并持续招揽精兵强将，公司的债券投研能力也获得了业内的高度认可。天相投顾发布的《公募基金管理人综合评级》显示，自2024年至2025年一季度末，公司连续5个季度获得天相投顾基金管理人主动债券三年期AAAAA评级。截至2025年5月末，银河证券数据显示，公司过去三年基金管理人债券投资主动管理能力排名前1/4（28/120），过去三年年化债券投资主动管理收益率3.48%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-13 16:48

AI赋能，量化致远！海富通致远量化选股股票发起基金正在销售中

为例，该产品A类份额在2024年的超额回撤控制在-2.5%以内，远低于同期全市场增强指数基金及沪深300增强指数股票型基金平均回撤水平，且回撤修复周期相对较短。数据来源：wind，截至2024/12/31。增强指数型基金为全部宽基指增（不含C类、不含联接）。卓越的投资管理能力自然也让林立禾获得了市场的广泛认可，颇受资金青睐。截至2025年一季度末，海富通沪深300增强产品规模为38.83亿元，相较去年一季度末增长了超30亿元。数据来源：基金定期报告，wind，截至2025-3-31。海富通中证A500优选量化策略——AI赋能，力争长期可持续超额优异的超额表现及回撤控制的背后，主要得益于背后的量化模型策略。新基金海富通致远量化选股股票发起基金将延续这一管理思路，主要采用“海富通中证A500优选量化策略”，深度融合前沿机器学习技术，力争打造“超额胜率高、超额弹性大、超额稳定性高”的量化选股投资工具。注：超额收益指基金区间收益超过基金业绩比较基准的收益部分；超额胜率指产品相对标的指数的日度胜率。相较一般的指数和指增产品，海富通中证A500优选量化策略基于中证A500指数增强投资框架，适当放宽成份股投资比例、跟踪偏离度等约束标准，投资可操作空间更广，可更大程度释放量化模型和策略的有效性。具体而言，海富通中证A500优选量化策略运用公司的自研AI量化模型和风控模型。其中，AI量化模型的一大特色是引入机器学习技术，以“树模型+神经网络”为主，还包括通过事件驱动、基本面行业轮动等。这样引入的好处是，可以使量化模型更高效分析海量数据、快速捕捉市场动态变化，同时能自动改进和优化算法，极大地增强模型的适应性、有效性及智能化水平，利于模型在不同经济周期与市场环境下获得相对稳定的超额收益。综合来看，对于看好未来权益市场机会的投资者而言，不妨关注海富通致远量化选股股票发起基金（A类：023404，C类：023405）! 注1：超额胜率指产品相对标的指数的日度胜率，回撤幅度指超额收益回撤幅度，修复周期指超额收益回撤修复时间。注2：业绩排名数据来源来自银河证券，同类基金分类为增强规模指数股票型基金(A类) 。注3：海富通沪深300增强A类份额2020-2024年度净值增长率为35.52%、4.42%、-19.75%、-7.88%、22.20%，C类份额净值增长率为35.38%、4.32%、-19.83%、-7.97%、22.08%，业绩比较基准收益率为25.86%、-4.85%、-20.58%、-10.79%、14.04%。历任基金经理：杜晓海（2017/5-2019/10），朱斌全（2019/10至今），林立禾(2023/11至今）；沪深300指数2020-2024年度净值增长率为27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.38%、14.68%。数据来源：基金定期报告，wind。注4：指数收益率不代表基金未来表现，基金对标的指数的跟踪可能会发生偏离。“中证A500”由中证指数有限公司编制和计算，其所有权归属中证指数有限公司。中证指数有限公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。中证A500指数2020-2024年度净值增长率是31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%、12.98%，数据来源：wind。注5：本基金为股票型基金，基金经理管理其它同类基金为海富通沪深300增强。风险提示：投资有风险，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基于投资范围的规定，本基金（或上述基金）的波动性可能较高。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-10 09:57

对话孙丹：低波固收+首先要控好回撤

组合更有可能平衡好风险收益。在极为严格回撤控制的前提下，孙丹管理的汇添富双享增利（A类：018586；C类：018587）在2024年取得了5.78%的收益，同期业绩比较基准上涨8.41%，Wind二级债基指数上涨4.57%。（数据来源：基金业绩和比较基准数据来自基金2024年年报、二级债基数据来自Wind，时间区间2024/1/2-2024/12/31）近期我们和孙丹进行了一场对话，试图了解她如何理解低波固收+这类产品，又是如何在严格控制组合回撤的情况下，争取做出相对收益的。孙丹 12年证券基金从业经验，其中8年投资管理、4年可转债和信用研究经验深耕固收+资产，具有较强的可转债及个股价值挖掘能力具有较长期的管理较大规模含权产品的经验严控回撤构筑低波组合“安全地带” 1、股债配比对固收+组合的风险收益比有很大影响，你如何确定低波固收+组合的权益仓位？孙丹：我们做过低波固收+方法论研究。关于权益仓位选择，我们用不同的权益仓位去做风险收益比拟和。比如股债5:95、10:90、15:85等等，随着权益仓位提升，组合收益率会提升，年化波动率也会快速提升，最大回撤也越来越大，而且越来越难以控制，最大回撤天数也在拉长。也就是说，随着权益仓位的提升，产品会慢慢脱离低波固收+的要求。最后，我们得出结论，对低波固收+组合而言，想要实现相对更容易接受的波动和收益比率，10%左右的权益中枢是曲线上较优的解，与之相对应的回撤大约在2%左右。这不仅是公司明确的要求，也是基金经理内心的标尺，我们基本上会按照这个仓位比例去做投资。组合的整体操作思路就是多数情况下将权益仓位维持在中枢水平，在能承担的最大回撤以内力争得到最大的收益。 2、规则化的股债配比是控回撤的第一层，在下一个层面即股票组合构建层面，你是怎么做的？孙丹：一是相对均衡。分散投资不论在组合投资理论还是实践中，都是抵御风险、控制回撤的重要手段。我入行时经历了互联网繁荣，深切地感受到极致的配置对持有人体验产生的影响。同时较长时间的年金管理经历，更要求我通过行业适度分散、风格相对平衡来熨平波动，因此形成了相对均衡的投资风格。二是重视估值。应该说估值因子对于低波固收+组合相对更重要，是适用于不同市场环境的长期有效因子。在当前的市场环境下，低估值因子的有效性也非常强。当然，必须要警惕低估值陷阱的存在，不会一味追求低估值，而是在低估值、好质地和景气度之间寻求平衡。在行业配置上，我会区分稳定类、内需类、成长类等几个大板块，其中可进一步细分为电气设备、汽车、机械等制造业，消费电子等TMT行业，资源等周期行业，做相对均衡配置并根据产业变化动态调整。在个股选择上，我更关注公司的盈利的质量、稳定性和可持续性，质地要优于短期景气度。持仓中大多数是行业份额稳定期或出清期的龙头，特别是有护城河优势的企业，以及少部分增速高、份额散阶段的爆发期的领先企业。 3、有种说法，长债和红利股背后的驱动力比较相近，一起放进组合可能达不到控回撤的效果。对此你有什么看法？是否会从资产驱动力的角度去控回撤？孙丹：长债与部分红利股的驱动力确实存在相似性，比如经济增速、通胀预期、避险情绪、资产稀缺等。从控制回撤的角度，需要适度分散，寻找其他相关性较弱的板块进行配置。除了前面提到的股债配比、股票分散，在组合管理的过程中，我们确实也会从资产驱动力的角度去考虑配置结构，以求达到稳定净值、控制回撤的效果。第一，首要任务是识别当前和未来可能出现的、对组合构成最大下行风险的主要宏观情景，比如高通胀、流动性危机等等。这部分大类风险需要规避，比如2021年之后的地产相关部门，2025年的部分出口产业链等。第二，在控制目标风险背景下，我们会评估不同资产或板块表现之间的相关性，纳入非关联或者是负相关的资产或板块，使得组合收益来源于不同的驱动力，构建真正的适度分散化的组合。第三，我们还根据对宏观周期、市场状态、风险偏好的判断，动态调整组合中不同驱动力资产的权重。多元增厚打造大类资产“协同阵营” 从个人履历上看，你最早是做的是可转债研究和投资，这应该是你的看家本领，你如何看待可转债在低波固收+里的定位？孙丹：我最早是在一家寿险公司做了近2年的资产管理部投资助理。2015年前后到了一家养老保险公司做可转债研究，大约两三年后接手了第一个可转债账户。2019年，领导把我转到权益部，管了3年股票和可转债组合。2022年，被汇添富的投研体系和培养机制所吸引，我加入了公司，到现在感觉自己始终在一个持续进化的状态里。经历这些年的积累，我越来越觉得可转债可以和股票形成很好的“化学反应”，是以较低的犯错成本参与正股机会的资产。因为可转债具有“股债双性”，债性体现在若排除信用风险下跌到一定程度有债底保护，股性体现在上涨时可转债价格与公司正股价格密切相关，具有较好的价格弹性。正是由于这种特性，在低波固收+组合中，我们更倾向于通过正股买入确定性更强的龙头企业，他们所处的行业变化较慢、格局稳定、商业模式优秀、盈利模式清晰、具有较强竞争优势；同时，通过可转债参与中小盘公司，也就是一些所谓“黑马”的投资机会，因为可转债在债底和条款保护的基础上，能提供向上的弹性，可以一定程度上弥补正股风格的缺失。 5、能否谈谈你对可转债资产的投资策略和方法？孙丹：在可转债投资部分，我会以绝对收益为目标，主要聚焦于低估值策略与阿尔法策略。一方面，在可转债低价、低估值甚至是价格接近债底时左侧埋伏，以时间换空间，等待优质正股带来的估值修复。另一方面，精选并配置标的为优质正股的可转债，通过正股上涨获得个券的alpha回报，我把这类资产称为“正股替代类可转债”。在具体操作中，我觉得有两点特别重要：一是适度逆向。可转债下行时受正股下跌、债券流动性收紧等多重因素影响，有时市场演绎比较极致。在这种情形下，我们会重点关注临近转股的个券并提前布局，因为通常可转债的运行区间较为清晰，平均转股时间在3年左右，在排除信用风险、退市风险后，可以从中找到很好被错杀的标的。二是消除偏见。可转债发行人以中小盘公司居多，投资时要消除对行业和公司的偏见。当安全边际充足时，如果对底层资产的理解足够深入，细分领域的小公司往往能为我们贡献alpha收益。我曾经就买到过一些优秀的制造业企业，市场关注度不高，但在可转债发行前后有较大的产能扩张，如果下游需求正常释放，公司具有足够的竞争力，利润往往会超预期，正股也会迎来双击。 6、按照你之前说的股票投资思路，有什么成功的案例吗？孙丹：最近的案例是一家港股互联网企业。2024年，这家公司的股票正处于历史上极低的估值水平，已经充分反应了行业格局一般和弱宏观的现实，具有足够的安全边际，可以当做稳定价值股看待并持有。而我对底仓的要求是每年能贡献10%到15%的收益，它本身的股息和回购带来的股东回报率就有8%，同时还具备内部改革和格局改善的期权，考虑10%左右的业绩增长预期，就能很好满足我的要求。当然，公司本身经营的质量很好和稳定性也非常强，适合用更高的仓位买入。今年春节之后，市场风格发生明显变化，随着AI产业趋势越来越明确，现在大家开始对这家互联网公司的云业务进行定价，这笔投资给组合也贡献了不少超额收益。第二个例子是白电行业的例子。白电行业需求稳定、格局清晰，变化较慢，龙头的竞争优势明显，经营质量很好。2023年，我们关注到企业经过1年多的去库存，出口需求开始修复，国内需求处于相对底部位置。同时原材料价格下行，龙头盈利能力进一步改善，分红意愿提升，且估值处于近年的极低位置。我们测算盈利大概率有10%以上的增长，还有4%以上的股息率，基本满足我的要求。在组合成立时就买入前十大，贡献了较为稳定的底仓收益。 7、同时有效覆盖债券、股票、可转债等多类资产非常具有挑战性，你们团队的工作模式是什么样的？孙丹：汇添富非常强调平台能力和分享文化，支撑我们形成对不同资产、不同行业、不同公司的深度理解和前瞻洞察。从组织架构上看，公司始终推动股债研究一体化，股债投研同属投资研究总部，依托主动投资优势对行业和公司长期自下而上跟踪研究，建立强大的数据库和完善的内部评级体系。从投研团队上看，形成了理念一致、风格鲜明、各具特色的稳健收益团队，权益投资形成“五大团队”，有的擅长价值风格的股票投资，有的擅长大类资产配置，有的擅长多资产投资，还有的擅长量化投资或FOF配置，债券投资也形成了50多人的团队，大家都基于“规则化”理念，从客户需求和产品定位出发，制定投资策略并严格执行。从工作机制上看，股债团队通过联席会议、联合调研等机制，形成强大的协同效应，大到由股债团队组成的投决会共同形成资产配置决议，小到固收团队的基金经理和研究员自由参加权益团队的内外部路演，日常交流更是密切。具体到我所在的养老金投资部，部门总监宋鹏非常资深，稳健收益风格资产的管理经验非常丰富，擅长大类资产配置，会总体负责投资策略，确定大类资产配置方案，做久期管理、风险管理等，然后交给团队成员具体执行。团队里，刘通擅长宏观分析，对海内外各类资产和策略都有所覆盖；丁巍擅长信用债，对信用债的风险和机会极为敏锐，擅长在严控组合风险的前提下挖掘个券价值；茹奕菡、胡剑飞、王清深耕纯债领域，会在固定收益各子板块上精耕细作；我主要专注于可转债和股票，会和宋总一起研究含权资产。进退有度重视低波固收+“平衡工具” 8、过去几个月有很多“出乎意料”，比如DeepSeek横空出世，比如关税冲突跌宕，你如何看待这几个月的变化？对未来组合投资方向会有什么影响？孙丹：这是一个百年未有的大变局时代，科技革命、地缘冲突、资源约束，这些变化共同指向一个更尖锐、更不确定的未来，也给投资带来了了较大的挑战。在组合管理中，我认为需要结合所处大的时代背景，反映经济结构中长期的变化。一方面，我们看好自身产业趋势爆发的AI行业，海外投资强度不减，国内大模型的突破带来算力投资重心从训练转向推理，后续AI应用B端和C端会有较多催化，从中选取业绩兑现度较高的标的。另一方面，我们也关注到关税冲突的风险并认为这是一个长期反复的过程，在组合中规避对美敞口较大的标的，同时坚持持有部分稳定防御类资产作为对冲。 9、面对市场变化，你会给投资者什么建议？低波固收+是一个值得的选择吗？孙丹：当前市场环境复杂多变，经济复苏和海外扰动都带来了不确定性，债券市场波动较以往变大，股票市场行业和风格也快速轮动，建议投资者适度调整投资收益预期，在控制回撤的前提下实现资产保值增值。稳健型投资者可以构建自己的核心+卫星的配置体系，核心资产仍旧建议以理财或债基打底，再通过不同风格的固收+组合来把握市场的机会。在众多固收+组合中，低波固收+是一个非常有价值的平衡型投资工具，它能通过股债搭配比较好地兼顾波动控制与收益增强。当利率下行时，存量债券价格上涨，可兑现资本利得；当股市行情较好时可通过股票、可转债参与股市反弹，抵御通胀；此外，股债通常负相关，组合波动更低。 10、最后一个问题，低波固收+更适合一次性买入还是分批定投？孙丹：我们的管理目标是控制回撤、提供相对固收产品的超额收益、客户在任一时间点买入持有一段时间后亏钱的概率较低，所以这两种方法可能差异不会特别大。我建议可以考虑个人的资金使用需求，如果资金为长期闲置，一次性买入可以尽早锁定票息收益，规避资金闲置损耗，且低波属性使择时风险可控。如果资金属于分步到位，可以按照到账时间进行定投，提升闲置的使用效率。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。汇添富双享增利属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。汇添富双享增利债券A（宋鹏与孙丹共同管理）自2023/6/20成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为（%）：-0.57/0.51、5.78/8.41，数据来自基金各年年报，截至2024/12/31。

金融界06-10 07:37

低波“固收+”走俏震荡市！一级债基规模7721亿元，二级债基规模7753亿元

为是“固收+”中波动更小的一类产品，对回撤控制更为严格，致力于为投资者提供更好的持有体验，减少净值大幅波动所带来的冲击。分析当前低波“固收+”热度攀升的原因，专家表示，一方面，股市持续震荡，投资者不再单纯追求高收益，对资产配置需求更加理性；另一方面，无风险利率持续下行，低利率之下，传统固收策略难以满足投资者对收益的追求，而低波“固收+”基金有望成为破局关键。从风险收益特征看，低波“固收+”的年化波动率往往低于其他“固收+”，对于风险偏好相对较低的持有人，可以先从低波产品入手，挑选一些严控权益仓位、注重回撤控制的产品。在当前市场环境之下，低波“固收+”有望成为主流，基金公司也需要调整产品布局策略，以满足投资者的资产配置需求。鹏华打造绩优产品线以鹏华基金固收团队为例，目前已经布局了一系列低波“固收+”产品，有效结合了稳健收益和回撤控制，获得了投资者的广泛认可。鹏华丰泽（A类022188，C类160618）成立于2014年12月，是一只老牌一级债基，定位为低波“固收+”，由投研老将祝松等管理。据基金定期报告显示，鹏华丰泽C自其成立以来的10个完整自然年度里（2015-2024），净值增长率均为正。从波动性来看，据Wind数据，截至2025年5月28日，鹏华丰泽C近一年、三年的的年化波动率分别为0.99%、1.18%，同类均值分别为2.10%、2.06%；近一年、三年的最大回撤分别为-0.73%、-2.43%，同类均值分别为-1.64%、-2.99%。鹏华丰利（A类160622，C类017820）成立于2016年4月，是一只一级债基，定位为低波“固收+”，由可转债专家王石千进行管理，以优质信用债作为底仓，长期利率债和可转债作为进攻手段，将风险控制放在第一位，在此基础上追求超额回报。据基金一季报，截至2025年3月31日，该基金自成立以来的净值增长率为81.42%，同期业绩比较基准67.71%。上述两只低波“固收+”产品均得到了投资者的认可。从持有人结构看，据2024年报，鹏华丰泽最新持有人户数超14万户，个人投资者持有占比超96%。从份额增长看，据基金定期报告，鹏华丰利份额从2024年底的34亿份增加至2025年一季度末的45亿份，单季度增加了10亿份。 “黄金战队”实力支撑申万宏源研报指出，从“固收+”行业发展格局来看，头部竞争仍然激烈，形成多强局面，截至2025年Q1，“固收+”基金规模排名TOP20的公司在管规模均超200亿元。其中，鹏华基金旗下“固收+”规模达到276.17亿元，同业排名第14位。从持有人结构来看，个人投资者占比24.88%，机构投资者占比75.12%。鹏华基金在“固收+”领域打造出了多位实力派基金经理，如祝松现任鹏华基金债券投资一部总经理、基金经理，具有17年证券从业经验，10年基金管理经验，善于结合市场判断及不同资产的性价比来选择性价值更加突出的资产类别；王石千现任鹏华基金多元资产投资部总经理、基金经理，具有11年证券从业经验，7年基金管理经验。可转债是王石千最擅长的领域，他在可转债投资方面有很成熟的投资框架。此外，还有汪坤、陈大烨等多位经验丰富的“固收+”舵手。 “固收+”基金核心能力除了资产配置能力外，还在于回撤控制的能力。鹏华固收团队一直以来坚守严控回撤原则，在“固收+”产品管理中，主要通过以下方面控制回撤，首先，寻找确定性的、能够给组合提供收益的来源；其次，根据资产绝对分位数状况进行止盈和止损，有效控制组合回撤。根据市场环境去设置合理的久期管理上限，并进行动态调整，从源头上减少可能的回撤波动；第三，养成逆向思考习惯，右侧去加久期进攻、左侧进行降久期防守，提前规避可能的下跌风险。

金融界06-06 22:27

ETF市场周报 | 三大指数回暖！人工智能、创新药两条主线带动相关ETF走强

另外，在过去几年的下行周期里面，它的回撤控制相对来说也会更小一些。过去7个完整年度中，它都能够跑赢中证新能源指数。我们可以看到，这个指数历史的长期业绩表现相比于同类指数来讲还是比较突出的。景顺长城沪深300增强策略ETF（159238）为增强型指数基金,在力求有效跟踪标的指数的基础上,通过主动化投资管理,力争获取超越指数表现的投资收益。随着国家推动资本市场高质量发展、推动公募基金高质量发展的举措逐渐落实，资金越来越关注具备基本面过硬、盈利确定、分红持续、估值合理等优势的高质量核心资产，在众多宽基指数中，沪深300正是这类资产的代表性指数。考虑到市场中仍存在较多的定价偏差情况（如低估的龙头股），这给指数增强策略提供了更好的用武之地，因此在做布局时，可以考虑跟踪沪深300的指数增强产品。万家创业板50ETF（159372）紧密跟踪创业板50指数，具有高成长、高弹性的特征。目前创业板50指数估值处于历史低位，最新市盈率为28.74倍，低于指数近10年87.08%以上的时间，估值性价比突出。创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板50指数聚焦新能源+信息技术+金融科技+医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。华安恒指港股通ETF（520940）其标的指数恒生港股通指数，是反映经港股通买卖之合资格香港上市股票表现的指标。权重主要分布在金融、科技、消费等板块如果国内政策短期超预期，市场可能会间歇冲高，但从长期“现实约束”的角度，投资者在这种情况下可部分获利转向结构。不过，考虑“现实约束”下过强的政策预期并不现实。“在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利”转向结构，仍是一个行之有效的策略。招商证券表示，南向资金持续流入成为港股重要支撑力量；美联储降息预期和美元资产贬值或为港股提供更多流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-06 17:08

海富通悦享一年持有期：兼顾求胜、求稳的“固收+”优等生

于“固收+”的理财工具，风险敞口更小，回撤控制更加严格，一年持有期的设置有利于稳定负债，更有利于收益累积以及流动性管理，与一年期理财的投资需求较为契合。在低利率与高波动并存的当下，对于想要获得长期收益又不愿承担大幅波动的投资者，这只贯彻养老金投资理念、强调风险预算，关注长期绩效的“体验派”产品，或许是值得关注的解决方案！注1：海富通悦享一年持有期混合A类份额2024年度净值增长率为5.53%，C类份额净值增长率为5.11%，业绩比较基准收益率为7.52%。近一年A类份额净值增长率为5.11%，C类份额净值增长率为4.70%，业绩比较基准收益率为5.57%。成立以来A类份额净值增长率为6.45%，C类份额净值增长率为5.90%，业绩比较基准收益率为8.12%。期间历任基金经理：江勇（2023/12至今）。数据来源：基金定期报告，截至2025年3月31日。注2：根据银河证券基金三级分类，本基金为标准偏债型基金(股票上下限10%-30%)。基金经理管理的同类基金为海富通欣盈6个月持有期混合型证券投资基金，海富通欣盈6个月持有期混合A类份额2024年度净值增长率为3.23%，C类份额净值增长率为2.91%，业绩比较基准收益率为5.70%，2024年度业绩为自合同生效日（2024年3月19日）起计算。期间历任基金经理：江勇（2024/3至今）。数据来源：基金定期报告。注3：海富通欣利混合A类份额2021-2024年度净值增长率为2.05%、0.63%、1.84%、12.77%，C类份额净值增长率为1.99%、0.42%、1.64%、12.65%，业绩比较基准收益率为0.27%、-2.29%、0.67%、10.31%，2021年度业绩为自合同生效日（2021年9月14日）起计算。期间历任基金经理：江勇（2021/9至今）。数据来源：基金定期报告。注4：海富通欣睿混合A类份额2021-2024年度净值增长率为10.05%、-1.15%、2.49%、8.89%，C类份额净值增长率为9.86%、-1.36%、2.29%、8.67%，业绩比较基准收益率为0.63%、-2.17%、0.97%、11.03%。2021年度业绩为自合同生效日（2021年2月9日）起计算。期间历任基金经理：江勇（2021/2至今）。风险提示：本基金对每份基金份额设置一年的最短持有期，在每份基金份额的最短持有期到期日前（不含当日），投资者不能申请办理该基金份额的赎回及转换转出业务，自每份基金份额的最短持有期到期日起（含当日），投资者可在开放日申请办理该基金份额的赎回及转换转出业务。基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-04 10:27

戴弘毅：“固收+”基金交出2025开年震荡市最优解

加。面对市场波动，固收+产品应如何做好回撤控制？戴弘毅：各类资产波动加大确实带来了更多的挑战，主动择时和大类资产切换的难度显著提高，对于“固收+”策略精细化是必要的，一种是做好精细化的择时交易和资产轮动，另一种是做好模型化的宏观对冲和风险平价。回撤控制上，需要有纪律性的投资策略，比如明确的风险预算理念，或者类似CPPI的仓位控制框架，不仅要有严格的止损位，还需要根据动态的安全垫来控制风险资产的敞口。当前市场有哪些投资机会？固收+产品中“+”的策略偏向哪块？戴弘毅：整体资产配置方面会更注重策略化投资，比如侧重在宏观对冲思路下的风险平价，以及多策略风险平价，追求低波动下的长期稳健回报。具体而言，权益方面可以关注AI科技巨头、新消费、价值红利的结构性机会；可转债方面仍可关注双低策略；债券方面可借助国债期货交易和套保策略对冲债市波动风险。当前投资者对于稳健类产品的需求日益剧增，您是如何做到兼顾收益性和低波低回撤之间的平衡？是否有什么独特的投资策略？戴弘毅：投资策略方面我参考了桥水基金的全天候投资策略，同时结合中国市场特色，根据信用周期、货币周期、海外经济、海外通胀、中美关系、全球风险6大维度宏观指标的变化，从100多个细分行业和资产的维度构建起12种资产组合，并通过风险平价的方式，以最小化整体资产组合波动率为目标，借助量化计算模型，使得不同子组合的风险对整体组合波动的贡献大致相等，从而达到该策略能适应“全天候”环境的效果。同时，我理解的‘全天候’，就是在不同的市场环境下组合的波动率都能相对保持稳定。也是希望通过这一策略帮助投资者免于择时的困扰，力争在任意时点买入并持有一段时间后都能实现正收益，从而真正践行绝对收益理念，努力做到让客户放心、省心、舒心。戴弘毅，华富基金固定收益部基金经理，中国社会科学院研究生院金融硕士，拥有7年证券从业经验，其中2年基金管理经验。个人特点：具备多年宏观、中观策略及量化模型研究经验，在可转债及宏观大类资产配置领域积蓄深厚。擅长从宏观周期角度出发，灵活运用资产配置模型优化投资组合胜率，精选优质标的。华富基金管理有限公司于2004年4月19日在上海正式注册成立。不断摸索，不断革新，不断积累，不断提高，在探索中成长，在摔打中成熟，华富基金管理有限公司逐渐成为国内证券投资基金业的新锐力量，业已形成一支精干、团结、自信的人才队伍，清晰而坚定的发展思路，丰富而有特色的产品体系，逐渐成熟并不断优化的投研模式。自我培养和招才引智并举，核心团队具有丰富的产品创设、投资管理经验。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料关于固收+基金、证券市场、资产配置策略的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本材料数据来自公开资料整理，本公司并不保证本材料所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金投资。

金融界05-30 16:27

一季度FOF规模环比上升，债基仍是重仓主力军

，将主要通过对应的可转债来代替，以提高回撤控制的有效性。特别声明：投资有风险，选择需谨慎。本公司与股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与公司旗下产品财产的投资运作。公司旗下公募业务与证券资产管理业务之间实行业务隔离墙管理和公平交易机制。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用资管产品和基金产品资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资本公司旗下产品前请仔细阅读产品合同、产品说明书及风险揭示书等法律文件。产品的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的产品的业绩并不构成未来产品业绩表现的保证。本资料所载的内容及信息仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律文件。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。

金融界05-26 09:26

金笑非：深耕医药赛道，在市场的牛熊中充分把握医药阶段性机会

有连云05-22 09:17

这只稳健型“固收+”为何被爆买？

金融界05-07 07:26

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