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哔哩哔哩2024年第四季度营收77.3亿元经调净利润4.5亿元

日，哔哩哔哩宣布其董事会已批准一项股票回购计划，在24个月内回购不超过2亿美元的公开交易证券。截至2024年12月31日，哔哩哔哩已根据该计划回购了总计约84万股美国存托股（ADS），总成本为1640万美元。回购可转换优先票据 2024年11月，哔哩哔哩完成了2026年到期的0.50%可转换优先票据（“2026年12月票据”）的回购权要约。2026年12月票据的本金总额为4.191亿美元（约合30.1亿元人民币），已有效交出并回购，现金对价总额为4.19.1亿美元（约合3.01亿元）。本次交易完成后，2026年4月票据、2027年票据和2026年12月票据的未偿还本金总额为1340万美元（约合9640万元人民币）。

金融界02-21 08:09

网易第四季度营收267亿元经调净利润97亿元

董事会批准了一项最高达50亿美元的股票回购计划。这项股票回购计划于2023年1月10日开始，有效期不超过36个月。截至2024年12月31日，网易根据该计划已回购了约2120万份美国存托股，总成本为19亿美元。

金融界02-21 07:49

隔夜美股全复盘(2.21) | 阿里大涨逾8%，未来三年集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去十年的总和

在2023年私下敦促阿里巴巴加快其股票回购计划，称阿里巴巴的股票被严重低估。他当时还私下讨论过希望与阿里巴巴建立长期合作关系。知情人士说，科恩和阿里巴巴最近也进行了讨论。阿里巴巴营收和利润超出预期云计算业务强劲 2.20 据CNBC，周四，中国电子商务巨头阿里巴巴(BABA.N)公布了去年12月当季的营收和利润，超出了市场预期，原因是云智能部门持续强劲。阿里巴巴表示，2025财年Q3净利润达到人民币489.45亿元（合67.2亿美元），LSEG的预测为406亿元。营收达到2801.54亿元，市场预期为2793.4亿元。今年迄今为止，该公司在美股和港股的股价都飙升了约50%。阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示：“本季度的业绩充分展示我们在‘用户为先，AI驱动’的战略取得显著进展，核心业务增长重新加速。”“我们的云收入增长再次达到两位数，为13%，人工智能相关产品收入连续第六个季度实现三位数增长。展望未来，在人工智能的推动下，云智能集团的收入增长将继续加速。” 2、Meta股价连涨或引发拆股呼声 2.20 Meta Platforms(META.O)最近创纪录地连涨20日，推动股价创下收盘纪录，今年的涨幅超过了20%，为2025年“七巨头”中表现最佳。投资者可能开始呼吁公司自2013年上市以来首次拆股。Meta是科技大盘股中唯一一家从未拆股的公司。2024年，英伟达和博通等公司在人工智能热潮推动股价大幅上涨后进行了拆股，“他们希望让更多人了解自己的股票，”F/M投资公司高级副总裁Francisco Bido说，“这也可能是公司自信的表现。”据美银分析师数据，去年标普500指数中有17家公司拆股，为2013年以来最多。科技公司最近也开始采用这种做法，2024年有7家纳斯达克100指数公司拆股，而一年前为零。拆股还能刺激看涨情绪，据美银分析，拆股一年后的平均回报率高达25%，而大盘的回报率仅为12%。 Salesforce否认10亿美元AI云端交易 2.21 Salesforce(CRM.N)席执行官Marc Benioff周四称，对于有指Salesforce正与主要科技公司微软(MSFT.US)、谷歌母公司Alphabet和甲骨文(ORCL.N)洽谈一项价值10亿美元以上的AI云端运算交易的报道并不正确。他在社交平台X上称，该报道不正确，虽然Salesforce在2024年探索第四种云端选项，除了目前的选择亚马逊(AMZN.O)旗下AWS、阿里巴巴(BABA.N)和自己的资料中心之外，将选择扩大与谷歌的合作伙伴关系。 3、分析师：iPhone 16e料将贡献苹果2025财年营收的10% 并推动苹果摆脱高通束缚 2.20 知名科技分析师、深水管理公司（Deepwater Management）的合伙人吉恩·蒙斯特（Gene Munster）预计，在新推出的iPhone 16e的推动下，苹果公司2025财年的营收将会增长。蒙斯特还预测，16e将占苹果营收的10%左右，超过SE机型目前7%的贡献。他认为，这一增量收入可能会超过华尔街目前对iPhone在2025财年营收增长1%的预期。他预计，营收增长更有可能超过3%。蒙斯特指出，16e将是第一款采用苹果自己的蜂窝调制解调器芯片的iPhone，此举将有助于苹果摆脱高通的束缚。苹果发布廉价版iPhone 16e 可运行AI 2.20 美国苹果公司周三发布新款廉价版手机iPhone 16e，成为苹果最便宜的新款手机，并支援苹果的AI功能Apple Intelligence，可以存取影像生成和通知摘要等功能。 iPhone 16e搭载A18晶片，以及苹果设计的首款蜂窝式调解器Apple C1。新产品配备微信讯息功能，包括紧急 SOS、路边援助、讯息和透过微信发送的“寻找我的手机”。 iPhone 16e将于本月21日开始接受预订，本月28日开始上市销售，零售价为599美元(折合约4660港元)，定价低于通常在9月上市的主打iPhone机型。苹果目前发售的机型包括iPhone 16，起售价为799美元，以及iPhone 16 Pro，起售价999美元。在iPhone 16e发布之前，只有iPhone 16和iPhone 15 Pro可以存取Apple Intelligence。新产品发布前，苹果股价一度滑落0.5%，其后回稳，最终收涨0.16%。 4、特朗普：一个月内宣布对汽车、半导体、芯片、制药以及木材征收关税 2.20 特朗普：将未来一个月内或更早之前，拟宣布对汽车、半导体、芯片、制药以及木材征收关税。我们将迅速补充战略石油储备；将大幅减税，将降低对国内油气生产商的征税。特朗普铝关税将影响芯片设备在内的123种产品 2.21 据日经新闻报道，美国将于3月12日生效的额外铝关税将涵盖123种产品，包括芯片制造设备零部件和飞机零部件，这对依赖向美国出口的日本公司可能是一个打击。2月10日，特朗普签署了一项行政命令，对进口钢铁和铝产品征收额外25%的关税。小摩策略师：特朗普社媒不谈股市转向债务上限、政府支出及关税 2.20 摩根大通策略师Antonin Delair研究了选举日以来特朗普发布的126个社群媒体贴文(大部分是在Truth Social上)，发现有关股市的内容差不多都“消失了”。 Delair指出，在特朗普的第一个任期内，他不断发布有关美国经济积极发展的贴文，例如失业率下降、股市上涨或在某个州建立新工厂等。这次，总统更热衷于分享债务上限、政府支出及效率，以及关税优惠等想法。在第一任期的推文中，有57%提到了强劲的股市表现。自第二次上任以来，特朗普仅在社交媒体上提及过股市一次。 Delair的目标是评估特朗普的贴文对外汇市场的影响。这些贴文中只有一小部分(即126个贴文中的10%)动摇过外汇市场。Delair表示：“鹰派的关税政策可能引发美元全面上涨，但鸽派的关税政策(例如关税延迟)主要影响相关货币。” 5、政府“大瘦身”！逾万名美国联邦雇员已遭解雇特朗普和马斯克对美国联邦政府发起了一场大刀阔斧的裁员运动，解雇了超过1万名联邦雇员。以下是迄今为止部分联邦部门和机构的裁员细节： 1. 能源部①机构信息：美国能源部共有约1.4万名员工和9.5万名合同工。 ②裁员细节：能源部上周三称约有700名员工被解雇。消息人士称，多达2000名员工被告知他们将被解雇。上周五报道称，国家核安全局已向325名员工发出了解雇通知，但能源部周日称最终只有不到50名员工被解雇。 2. 内政部①机构信息：美国内政部共有7万多名员工，管理着5亿英亩的公共土地，还管理着美国的陆上和海上石油和天然气租赁项目，这些项目占美国石油产量的四分之一左右。 ②裁员细节：消息人士称，内政部此次裁员约2300人，其中包括土地管理局裁员约800人，该局负责管理数百万英亩的联邦土地，用途包括石油和天然气开发、木材采伐、娱乐和文化保护等。 3. 卫生与公众服务部①机构信息：美国卫生与公众服务部负责监管疾病预防控制中心（CDC）、国立卫生研究院（NIH）、食品与药物管理局（FDA）以及医疗保险和医疗补助计划。该部门共有8万多名员工。 ②裁员细节：据STAT News报道，卫生与公众服务部约有5200人被裁。CDC最近聘用的试用期员工中约有45%被解雇。据美联社报道，近1300名CDC员工被解雇，占该部门员工总数的十分之一。内部电子邮件显示，NIH有1165人被解雇。FDA也有员工被解雇，目前尚不清楚确切人数。 4. 农业部林务局①机构信息：美国农业部共有近10万名员工。林务局是农业部的一个部门，负责管理数百万英亩的国家森林和草原。 ②裁员细节：林务局周二表示其意外解雇了数名负责应对H5N1禽流感疫情的员工，并正试图撤销这些裁员决定。消息人士称，林务局将解雇3400名试用期员工。 5. 国家税务局：美国国家税务局共有大约10万名员工。知情人士透露，国税局将于周四裁员1.7万名试用期员工中的约6700人。 6. 联邦航空管理局：美国交通部长达菲（Sean Duffy）表示，联邦航空管理局（FAA）在其4.5万名员工中解雇了300多名员工。裁员都是试用期员工。 7. 教育部：一封内部信件显示，美国教育部至少有160名新聘人员已收到解雇通知。特朗普呼吁解散整个部门及其4400名员工，但需要国会批准。 8. 消费者金融保护局：在特朗普政府下令停止一切活动后，该机构已基本关闭。据知情人士称，该局大约有140到200名试用期员工和所谓的定期雇员被解雇。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）22:45 美国2月标普全球制造业、服务业PMI初值（2）23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值、美国2月一年期通胀率预期终值

格隆汇02-21 07:39

【欧股收评】密集财报引发股指波动，市场关注特朗普关税计划

布全年财报，并宣布25亿丹麦克朗的股票回购计划。西班牙能源公司 Repsol（Repsol）上涨7.6%，英国公用事业公司 Centrica（Centrica）上涨5.4%，两家公司均因财报利好而股价上涨。法国零售巨头家乐福（Carrefour）下跌超9%。希腊航空公司爱琴海航空（Aegean Airlines）股价跌超9%。市场展望短期内，欧洲市场仍将受到企业财报、特朗普贸易政策及美联储利率决策等因素影响。投资者密切关注即将出台的贸易政策细节，以及美联储是否可能推迟降息。

埃尔瓦02-21 01:48

汽车之家(02518.HK/ATHM.US)Q4：聚焦下沉市场，以旧换新浪潮带动创新业务乘势向上

025年2月14日，总额2亿美元的股票回购计划已执行超8,000万美元。未来，公司会继续执行这一揽子分红回购计划，以持续加强股东回报。在以旧换新等政策导向下，中国新能源汽车市场蓬勃发展，得益于政策红利、市场潜力及平台优势，汽车之家的成长逻辑较为清晰，长期有望为投资者持续带来回报。在可预见的业绩增长态势下，汽车之家的估值改善也会是大概率事件。

格隆汇02-20 18:29

汇丰控股Q4业绩大爆发！20亿美元回购计划成焦点！

公司启动了一项高达 20 亿美元的股票回购计划，该计划很可能在 4 月底前完成。考虑到汇丰银行具备强大的市场地位、策略性举措以及当前吸引力的估值，这可能是长期投资者的一个相当吸引力的机会。原文链接

TradingKey02-20 17:39

隔夜美股全复盘(2.19) | 英特尔大涨16%，此前有消息称英特尔或被拆分，台积电、博通考虑接手

回购超过10亿美元，根据2023年股票回购计划，累计回购至17亿美元。大型科技股多数收跌。苹果收跌 0.05%，高盛：苹果12月在华出货量增速改善，第一季度销售前景向好。英伟达涨 0.4%，微软涨 0.3%，亚马逊跌 0.89%，谷歌跌 0.57%，Meta跌 2.76%，止步20连涨，Meta遭荷兰养老基金ABP清仓。特斯拉跌 0.49%，特斯拉焕新 Model Y 在上海超级工厂正式量产，2月下旬开启交付。博通跌 1.94%，沃尔玛跌 0.25%，PLTR涨 4.58%，APP跌 2.77%，AXON涨 3.89%。INTC涨16.06%，传英特尔的直接竞争对手台积电正在与博通进行谈判，两家公司可能考虑将英特尔一分为二进行收购。 03 每日焦点 1、传台积电可能收购英特尔代工部门20%股权 2.18 美国科技媒体《wccftech》报导称，台积电可能收购英特尔代工服务部门（IFS）20%股权。反垄断法通常会阻止大企业合并，但20%的持股将让台积电得以与英特尔合作，同时回避监督审查。最新消息暗示，台积电将取得英特尔少数股权，与此同时，美国芯片设计大厂高通与博通可能在该交易扮演重要角色，因为这两家公司可能透过向新实体下单，确保其顺利过度到营运状态，协助完成该交易。对于高通与博通而言，投资英特尔的IFS将使其更能与台湾的联发科竞争。超微电脑2026财年收入目标400亿美元远超预期 2.12 超微电脑(SMCI.US)公布2025财年二季度初步业绩，销售额将介乎56亿至57亿美元，低于分析师预期的57.7亿美元；调整后每股收益初步将介乎0.58至0.6美元，略低于分析师预期的0.61美元。同时，超微电脑首席执行官Charles Liang公布一项长期目标,预计2026财年收入将达到400亿美元，远超分析师预期的291.8亿美元。公司的直接液冷技术(Direct Liquid Cooling)将在未来12个月内在数据中心得到广泛应用，成为推动公司实现收入目标的关键因素。 2、美国共和党重磅人物格林披露股票投资：买入Palantir、苹果等科技股 2.18 美国佐治亚州国会众议员玛乔丽·泰勒·格林(Marjorie Taylor Greene)上周提交的一份国会交易表格披露，她于2月12日买入了Palantir、苹果、$Adobe (ADBE.US)$、 $英特尔 (INTC.US)$ 、 $Meta Platforms (META.US)$ 和$微软 (MSFT.US)$这些科技公司的股票，每笔交易的价值在1001美元至1.5万美元之间。她还买入了$戴文能源 (DVN.US)$、 $高盛 (GS.US)$ 、$诺福克南方 (NSC.US)$和$联合包裹 (UPS.US)$的股票，每笔交易的价值也在1001美元至1.5万美元之间。表格还显示，她买入了10万至25万美元的美国国库券。据悉，格林是美国众议院“实现政府效率小组委员会”的主席。作为共和党右翼的重要人物，格林曾因发表偏执言论而饱受争议。然而，随着特朗普重返白宫，她已摆脱边缘地位，进入共和党政治核心圈。 Meta遭荷兰养老基金ABP清仓 2.18 欧洲最大养老基金之一Stichting Pensioenfonds(ABP)的首席执行官Harmen van Wijnen周一在接受采访时表示，该基金已出售持有的Meta Platform和谷歌的所有股票，称这些公司不再符合该基金的治理标准。ABP是荷兰政府与教育机构雇员的养老金基金，管理着5440亿欧元的资产。 3、预告：特朗普与马斯克的联合采访将于今晨播出 2.19 在特朗普就任美国总统满月之际，其与“美国第一哥们”马斯克的联合采访将在福克斯新闻播出。这段预先录制的采访将在美东时间周二晚上（北京时间19日早10点）《汉尼提》节目中播出，采访将重点关注特朗普政府执政的前100天，以及马斯克在政府效率部的角色。这次联合采访是在特朗普和马斯克持续在政府部门实施大规模裁员之际进行的。此外，马斯克在预录制的片段中说，在他支持特朗普之前，他曾经受到左派人士的“崇拜”，且他把左派所谓的“特朗普精神错乱综合症”比作狂犬病。特朗普：汽车关税将在25%左右，4月2日公布更多信息 2.19 美国总统特朗普周二表示，汽车关税将在25%左右，他将在4月2日就此公布更多信息。特朗普对记者称：“我可能会在4月2日告诉你们，但会在25%左右。”特朗普上周五表示，最快将于4月2日对汽车加征关税，他的内阁成员将于4月1日向他提交报告，概述有关一系列进口关税的选项。 4、新加坡称英伟达向新加坡出售的产品实物交付量占其总收入的比例不到1% 2.18 新加坡贸易和工业部第二部长陈诗龙周二向立法者表示：“在2024年8月至10月期间，英伟达向新加坡出售的产品实物交付量占其总收入的比例不到1%。”他补充说，这些产品主要部署于大型企业和政府机构。陈诗龙还指出，虽然英伟达将该期间销售额的22%归于新加坡，但该国实际上是英伟达客户接收账单的地方。“全球实体通常会将其采购的商品和服务的账单集中在枢纽地区开具，但这与产品的实际发货地是分开的。根据我们的检查结果，情况确实如此。” 2.18 英伟达合作伙伴CASBOT获得超过1400万美元的天使投资，以加速人形机器人生产本轮融资的投资者包括联想资本、国投创业投资、河南资产基金等。 CASBOT成立于2023年，品牌名称为北京中科汇灵机器人科技有限公司，专注于通用人形机器人和为实际应用设计的智能具身产品的开发。该公司的研发团队在智能机器人、精准装配、视觉伺服及机器人技能学习等领域拥有超过二十年的专业经验。在2024年11月，CASBOT发布了其旗舰的双足类人机器人“CASBOT 01”，昵称为“星期三”。 CASBOT 01被设计为一款通用的类脑智能机器人，拥有52个自由度，处理能力为550万亿次浮点运算（T），电池续航超过4小时。 5、美银调查：全球基金转而看好中国，国际投资者对港股信心比肩纳指 2.19 美银证券月度调查显示，全球基金对中国香港股市的信心大幅提高并达到了和纳斯达克综合指数相同的水平。策略师Michael Hartnett等人周二在报告中表示，18%的受访者在2月调查中预测恒生指数2025年全球表现最佳，占比和纳指并列位居第二。22%的受访者选择了欧元区 Stoxx 50指数，排名第一。这是该问题自11月首次出现以来恒指首次进入前三甲，上月只有10%的受访者选择了恒指。中国A股票时隔两个月首次跻身最热门交易排行榜，4%的受访者选择了“做多中国科技股”，排名第五。欧洲股神：逆向投资者应卖出美股，买入中国股票 2.18 被称为英国“彼得·林奇”、“欧洲股神”的传奇投资家安东尼·波顿表示，当前，纵观环球市场，中国市场在接近低点位置，而不少其他市场处于历史高位。因此，买入中国股票是最符合逆向投资者理念的决策。在被问及要卖出什么来买入中国股票时，安东尼·波顿答道“美国股票”。他说，人人都爱美国股票，大量的资金流向了美国。作为逆向投资者，此时应该卖出美国股票。 “中国国内的投资者将如何行动？中国股市经历了3年的熊市，债券收益率创历史新低。在此情况下，政府希望股市走高。中国投资者会回到房地产吗？答案是否定的。他们不会着急回到房地产。近期，黄金表现亮眼。部分投资者转身进入黄金市场。他们还可以进入其他的资产，即股票。我当前的观点是：中国正处于新一轮牛市的早期阶段。”安东尼·波顿进一步表示。安东尼·波顿还说，以他的投资框架和评估周期的方式来看，美国市场接近顶部，没有什么资产会直线上升。美股连续两年年化回报率超过20%，当估值很高的时候，投资者的机会减少了。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）21:30 美国1月新屋开工总数年化（2）21:30 美国1月营建许可总数（3）次日03:00 美联储公布1月货币政策会议纪要欢迎添加小助理微信，了解如何进美股研习社交流群~

格隆汇02-19 07:15

格隆汇公告精选(港股)︱百度集团-SW(09888.HK)2024年度营收达1331亿元核心收入超千亿元智能云发展势头强劲

计回购金额超10亿美元，2023年股份回购计划项下的累计回购金额达17亿美元。智能云：2024年12月文心系列模型处理的日均API调用量达到16.5亿次，其中外部API调用量环比增长178%，显示特别强劲的势头。2024年12月，百度文库AI功能的月活跃用户达到94百万，同比增长216%，环比增长83%。智能驾驶：2024年第四季度，百度的自动驾驶服务萝卜快跑提供的自动驾驶订单为超过1.1百万单，同比增长36%。2025年1月，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行服务订单超过9百万单。2024年11月，萝卜快跑获得在香港开放道路进行自动驾驶测试的许可，是该地区首个也是唯一一个获得该类自动驾驶测试授权的。这标志着萝卜快跑首次进入右舵驾驶、左侧通行市场。自2025年2月，萝卜快跑已在中国全国范围实现100%的全无人驾驶运营。移动生态：2024年12月，百度APP的月活跃用户达到679百万，同比增长2%。托管页收入占2024年第四季度百度核心在线营销业务收入的48%。 "2024年是我们从以互联网为中心向人工智能为引领转型的关键一年。智能云发展势头强劲，得益于市场对我们全栈人工智能能力的广泛认可。在移动生态中，我们一直坚定不移地推进人工智能转型，使搜索更具人工智能原生化，为用户带来更优质的体验。自动驾驶出行服务萝卜快跑经过多年的投入，商业模式已得到验证，为全球拓展和规模化、轻资产运营奠定了基础。"百度联合创始人兼首席执行官李彦宏表示："随着我们的战略布局不断被验证，我们相信人工智能相关投入将在2025年带来更大的成果。" "我们的智能云业务呈现强劲势头，第四季度收入同比增长加快至26%，抵销了在线营销业务的疲弱。"百度代理首席财务官何俊杰表示："在应对短期压力的同时，我们坚信百度在人工智能领域的战略投入将推动实质性进展，并为长期成功奠定基础。" 【重大事项】达力普控股(01921.HK)正积极考虑在沙特交易所寻求双重上市或第二上市可能性国华(00370.HK)与达闼拟在香港成立合资公司在人形机器人大脑的相关技术和产品方面展开合作【财报业绩】现代牧业(01117.HK)盈警：预期2024年净亏损13.5亿元至15.5亿元易点云(02416.HK)盈喜：预计2024财年经调整净利润约7500万至8500万元海螺环保(00587.HK)盈警：预计2024财年权益股东应占净利润400万至1000万元【运营数据】香港科技探索(01137.HK)1月订单总商品交易额较上月增长4.7% 中国太保(02601.HK)1月子公司太平洋寿险累计原保险保费收入495.75亿元同比增长10.3% 【医药创新】海普瑞(09989.HK)：注射用H1710自国家药监局取得药物临床试验批准通知书【收购出售】五矿资源(01208.HK)拟收购英美资源于巴西的镍业务 2月19日起复牌胜龙国际(01182.HK)拟2203万元收购机器及设备【增发供股】浩柏国际(08431.HK)拟发行3300万股资本化股份以清偿部分债务【增减持】安德利果汁(02218.HK)：兴安投资拟减持不超过262万股公司股份【回购注销】中远海控(01919.HK)2月18日耗资3550.08万港元回购280.8万股时代电气(03898.HK)2月18日耗资3026.66万港元回购98.6万股福莱特玻璃(06865.HK)2月18日耗资1699.82万元回购82.96万股A股凯莱英(06821.HK)累计回购约1230万股A股太古地产(01972.HK)2月18日耗资924.80万港元回购60万股瑞声科技(02018.HK)2月18日耗资793.36万港元回购16.85万股

格隆汇02-18 23:16

“沉沦” 的百度，AI 也渡不了

的 “腾讯式自救”——宣布大规模的长期回购计划。但要看到业务层面上的不破不立，海豚君建议还是少一些期待，毕竟管理问题并非一朝一夕能够解决并带来涅槃重生。以下为财报详细解读百度是互联网公司中比较罕见地把业绩详细拆为： 1、百度核心：涵盖了传统的广告业务（搜索/信息流广告），以及创新业务（智能云/DuerOS 小度音箱/阿波罗等）； 2、爱奇艺业务：会员、广告与版权转授权等其他。两项业务的拆分泾渭分明，加上爱奇艺作为独立上市公司数据详尽，海豚投研在此也将两项业务详细拆解。由于两大业务有大约 1% 左右（2-4 亿之间）的抵销项，因此海豚君拆分的百度核心细分数据与实际报数可能稍有差距，但无碍趋势判断。一、广告承压，格局变革如何看待？四季度百度核心广告同比下滑 6.6%，略优于机构的预期（同比下滑 8%）。托管页广告的细分表现，这个季度公司已经不说了。四季度虽然有宏观压力（互联网巨头的 preview 中对广告预期都有下调），但手百月活的下滑无疑也说明了百度搜索面临的竞争问题。海豚君认为，核心原因还是百度的搜索生态进一步丧失了场景优势，相比较差的搜索体验，使得流量被同行的夸克、跨行的抖音、微信、小红书瓜分。这也是海豚君一贯提及的，虽然 MAU 时有增长，但用户时长和 DAU 才是能体现场景需求是否减弱的核心指标。但这个数据，公司不披露，因此只能从第三方的 QM 数据来看，四季度手百的用户粘性和时长仍然疲软。在搜索引擎的细分垂类里面，四季度百度的份额仍然在下滑。但众所周知，在用户搜索场景中，抖音、微信、小红书等应用内的搜索才是百度更大的威胁。相比于抖音等社交平台，百度仅存的搜索场景是基于资讯/官方 web 主页的基础文本信息搜索（生活类、娱乐类、专业垂类信息都被其他平台瓜分完毕）。但基础文本信息的搜索场景其实并未有壁垒，而百度持续忽视用户体验的改善下，最后的堡垒入口也在被比如同类的夸克，跨类的抖音、小红书等平台慢慢侵蚀。而另一个对百度搜索基本盘造成核弹影响的，则是最近刚刚宣布接入 Deepseek 的微信。接入之后第一个应用场景就是 AI 搜索，而作为同样主打广泛类资讯的文本信息搜索场景，对百度的侵略无疑是痛击。场景决定了流量，流量决定了后续模型的持续优化所需的优质数据差异。单纯看 AI 聊天机器人终端流量，文心一言的已经没有绝对优势了，Kimi 也在四季度完成了超车。因此如果代表搜索基本盘的手百场景需求也被削弱，那么对百度而言无疑是致命的。因此这种巨大的变革十字路口下，管理层对后续的展望就显得尤为关键。这一点可以关注电话会，海豚君将在后续留言处更新展望。不过海豚君认为，至少 Q1 而言，宏观仍有压力，且如果暂时不做商业化的 AI 搜索进一步渗透，给百度广告收入的增长拖累仍然会比较重。二、AI 需求爆棚，云业务有了持续向好的理由百度核心的其他业务（非广告业务）中，近 80% 的收入来自智慧云，剩余的 20% 主要是自动驾驶技术方案、智能音箱等收入。四季度其他业务收入 97 亿，同比增长 18%，相比上季度明显加速。其中智慧云一扫三季度的黯淡，增速回升到 26%，非常亮眼。公司披露，2024 年 12 月文心大模型处理的日均 API 调用量达到 16.5 亿次（内部 + 外部），其中外部 API 调用量环比增长 178%，势头强劲。在 Deepseek 带来的变革下，今年下游应用有望加速 AI 渗透，因此百度智慧云收入会自然受益，带来增速继续提升。除智慧云之外的其他业务上，也就是小度、智慧交通、自动驾驶等业务，四季度则同比持平，环比回落，这里面有极越关闭后，少了相关 ADAS 收入，已确认的也成为坏账的影响。其中，四季度萝卜快跑接单 110 万单，同比增长 36%，相比三季度的 20% 有明显加速，主要得益于 UE 经济模型优化预期下的加速推进，包括投放更多车辆和开拓更多新区域。11 月萝卜快跑进入香港地区，获得自动驾驶测试许可。截至到今年 2 月，萝卜快跑在国内已获许可运营的地区均拥有了全无人的自动驾驶功能。三、极越损失计提之外，利润继续降速由于高毛利的广告承压，低毛利的云业务加速增长，使得集团层面的毛利率继续降至 52%。从资本开支上看百度对 AI 服务器、芯片的投入，四季度资本开支继续同比大幅度收缩，但环比上存在拐头向上的迹象。可能受到四季度企业 AI 需求的增加，公司对基础设施的投入也适度增加了一些。而今年以来，Deepseek 带来的低算力成本变革，对整个行业的效率提升都有帮助。但对百度的 AI 云而言，可能并非完全意义上的受益。因为 Deepseek 节省的算力成本，这个好处直接可以算到下游应用头上，而对于云服务平台，在大模型非封闭自研下，云服务本身的捆绑竞争优势下降，也就很难卖出更高的溢价。而百度云 2 月初宣布上架 Deepseek R1 和 V3，不仅在 2 月 19 日之前免费，在免费期过后的定价也低于其他平台。因此在有利于扩大百度云收入的同时，其实也潜在压缩了原本带来的利润空间（无论是文心一言大模型的捆绑溢价还是未打折的 Deepseek 价格）。和上季度一样，四季度 SBC 费用继续同比大幅下滑 35%，除了市值缩水带来的影响外，公司还处于员工成本优化的红利周期，无论是业务调整，还是 AI 带来的内部人效优化。最终四季度百度核心的经营利润 36 亿，利润率 13%，极越损失计提大约影响了 3pct 的利润率。但就算剔除管理费用中极越带来的 10 亿影响，本身在收入承压下，经营利润也是同比持平的表现，仍然处于走弱趋势中。

海豚投研02-18 21:57

知乎净现金状况与DeepSeek-R1 AI搜索升级：财务稳健与内容价值双重提升

态与市场分析导读知乎净现金优势知乎回购计划分析知乎内容生态与DeepSeek-R1升级编辑总结名词解释 2025年相关大事件专家点评知乎净现金优势根据www.TodayUSStock.com报道，花旗银行发布的最新研报，市场对知乎的净现金水平给予了较高认可。报告指出，知乎目前的净现金状况大幅超过其市值的74%。这一现象意味着，知乎具备相对稳健的财务基础，并能够应对潜在的市场波动。与其他互联网公司相比，知乎的净现金水平显示出其较强的资金储备能力，为未来的战略扩展或意外支出提供了保障。花旗银行认为，随着知乎逐步接近盈亏平衡点，净现金状况的进一步改善将为公司带来更大的财务灵活性，从而为其未来发展奠定坚实基础。知乎回购计划分析在财务策略方面，知乎的现有回购计划引起了市场的广泛关注。花旗银行表示，知乎已宣布约10%的流通股将进行回购，这不仅表明公司对自身股票价值的高度认可，也显示出公司有信心在未来实现更高的股东回报。回购计划通常被视为公司管理层对公司未来前景充满信心的信号。在这种情况下，知乎的回购计划可能会进一步提升市场对其的信任，增强投资者信心。此外，这一计划还有助于减少市场流通股本，从而提高每股盈利和股东回报。知乎内容生态与DeepSeek-R1升级除了财务上的亮点，知乎在内容层面的创新也备受瞩目。知乎近日宣布，其AI搜索产品——知乎直答，已接入DeepSeek-R1模型。这一升级将在知乎现有的社区优质语料和专业知识库基础上，全面增强推理能力，进一步提升平台的内容价值。 DeepSeek-R1模型的加入，意味着知乎将能够提供更加精准和个性化的搜索体验，提升用户粘性并增加平台内容的变现潜力。花旗银行认为，这一举措将加速知乎内容价值的释放，并为知乎开辟出新的长期变现空间。通过AI技术的加持，知乎不仅能够更好地服务于平台上的知识分享与社区互动，还能有效地拓展其在知识付费和广告业务等方面的盈利能力。编辑总结综合来看，知乎的财务健康状况和内容生态优势为公司未来的增长提供了有力支撑。花旗银行指出，知乎在净现金水平和回购计划方面展现出的稳健财务策略，意味着其有能力在竞争激烈的互联网行业中维持一定的优势。而随着DeepSeek-R1模型的接入，知乎有望进一步提升平台的内容价值，为长期变现创造更多机会。因此，知乎在未来几年的发展潜力值得市场持续关注。名词解释净现金：指公司拥有的现金及现金等价物减去负债后的剩余部分，通常用于衡量公司财务健康状况。回购计划：公司通过市场购买自己的股票，通常用于提升股价、增加每股盈利或回报股东。 DeepSeek-R1：知乎推出的一款AI搜索模型，旨在通过深度学习提升平台的搜索与推理能力，从而提升用户体验与内容价值。 2025年相关大事件 2025年2月18日：知乎宣布接入DeepSeek-R1模型，全面提升搜索推理能力。 2025年1月25日：知乎公布年度财报，净现金水平突破市值的74%。 2025年1月10日：知乎推出全新AI驱动的内容推荐引擎，推动平台内容价值升级。专家点评 “知乎通过回购计划和净现金水平的提升展现了其稳健的财务管理，而接入DeepSeek-R1则为平台内容价值的提升打开了更大的空间。” — Michael Chen，金融分析师，2025年2月17日 “DeepSeek-R1模型的接入可能是知乎未来增长的催化剂，AI技术将在未来几年内成为平台内容变现的关键驱动力。” — Sarah Liu，互联网行业专家，2025年2月16日 “知乎的回购计划彰显了公司对未来发展的信心，市场对其的认可以及内容平台的变现潜力值得期待。” — David Wu，投资顾问，2025年2月15日来源：今日美股网

今日美股网02-18 00:10

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