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中证A500指数盘中再创年内新高！第二大权重行业电池占比近5%，A500ETF龙头(563800)红盘上扬涨近1%

投资组合的资金占据了主要部分，8月份中国债券和股票合计净流入390亿美元。场内ETF方面，截至2025年9月15日 11:08，中证A500指数上涨0.83%，A500ETF龙头(563800)上涨0.70%。成分股圣邦股份20cm涨停，湖南裕能上涨13.40%，晶盛机电上涨11.94%，上海建工10cm涨停。前十大权重股合计占比19.11%，其中第二大权重股宁德时代上涨10.15%，盘中价格创历史新高！比亚迪、东方财富等跟涨。Wind数据显示，中证A500指数前三大行业权重为半导体（7.49%）、电池（4.95%）、白酒（4.82%）。华泰证券研报表示，上周，A股在短暂消化止盈的压力后转涨，创阶段性新高。小盘向大盘切换的趋势减弱但没有逆转，聚焦产业趋势的特征依然明显。国内基本面中期趋势向上预期至少难以证伪，且交易活跃度偏高，赚钱效应扩散，建议维持较高仓位运行，但在择线上需要适度回归性价比与景气度。具体地，关注国产算力链、创新药、机器人、化工、电池以及大众消费龙头。展望后市，申万宏源证券认为，短期是性价比消化期、预期锚定切换期、新主线新催化等待期。近期科技产业趋势连续催化，维持了市场热度。这个阶段，发挥作用的是产业发展的趋势和规律。催化剂不断强化产业趋势，可以使得股价突破静态的性价比约束，也是结构性行情走向极端的必要条件。配置方面，先做好结构牛行情：AI算力产业链行情，催化延续强化产业趋势认知。固态电池、储能，特斯拉机器人都是潜在产业纵深大，赔率高的方向。反内卷是结构牛向全面牛转化的关键结构，中期看好光伏和化工的重估机会。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-15 11:51

社融增速已阶段性见顶，30年国债ETF博时(511130)早盘小幅上涨

025年9月15日 11:13，30年国债ETF博时(511130)上涨0.28%，最新价报107.35元。拉长时间看，截至2025年9月12日，30年国债ETF博时近1年累计上涨2.63%。流动性方面，30年国债ETF博时盘中换手8.32%，成交16.96亿元。拉长时间看，截至9月12日，30年国债ETF博时近1月日均成交46.51亿元。消息面上，9月12日，央行数据显示，8月新增社融2.57万亿，同比少增4630亿；新增规模略低于过去五年同期均值3.04万亿。经过10个月回升后，8月社融存量增速终见回落，由7月的9%下降0.2个百分点至8.8%。8月社融口径人民币贷款新增6233亿，同比少增4178亿，是社融的主要拖累项。政府债券新增1.37万亿，同比少增2519亿。企业债券融资新增1343亿，同比少增360亿，与同期企业信贷表现偏弱一致。国金证券表示，8月企业、居民信贷均表现平平。随着政府债发行进度逐步放缓，其对社融的支撑也逐步减弱。8月社融存量增速转为下行。中信证券研究指出，债券在经历了持续的调整后，目前风险已经得到了明显释放。从基本面环境、贷债比价关系以及“股债跷跷板”钝化等角度来看，市场对于债券可以更加乐观一些。近期DR001的移动均值整体仍围绕政策利率运行，表明维持适度宽松的流动性环境依然是货币当局当下的政策目标。规模方面，30年国债ETF博时最新规模达203.30亿元。资金流入方面，30年国债ETF博时最新资金净流出3634.78万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”2.57亿元。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-15 11:31

债市早报：超六成的融资平台实现退出；资金面逐渐回稳，债市偏暖震荡

收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻（一）国内要闻【8月社融新增2.57万亿元，信贷环比多增6400亿】9月12日，央行公布的数据显示，2025年8月新增人民币贷款5900亿，同比少增3100亿；8月新增社会融资规模为25693亿，同比少增4630亿；8月末，广义货币(M2)同比增长8.8%，增速与上月末持平；狭义货币(M1)同比增长6.0%，增速较上月末高0.4个百分点。【财政部：超60%融资平台隐债已清零】国新办于9月12日举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“十四五”时期财政改革发展成效，并答记者问。会上，蓝佛安表示，今年专门发行5000亿元特别国债，为大型商业银行注入资本金，预计可动信贷投放约6万亿元。财政政策统筹考虑防风险和促发展，始终留有后手，未来财政政策发力空间依然充足。截至2025年6月末，超六成的融资平台实现退出，意味着60%以上的融资平台隐性债务已经清零，融资平台改革转型加快推进。总体看，我国政府负债率处于合理区间，风险安全可控。继续落实好一揽子化债举措，提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务。【国家发改委：持续推动REITs市场扩围扩容】9月12日，国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化申报推荐工作的通知》。《通知》提出，积极推动新资产类型项目推荐发行。积极研究探索尚无推荐发行案例的新资产类型项目的发行路径，支持已上市基础设施REITs新购入行业内同类项目以及具有关联性的不同行业领域项目。【中央结算公司、同业拆借中心：将于10月10日联合推出集中债券借贷业务】中央国债登记结算有限责任公司、全国银行间同业拆借中心日前公告，根据《银行间债券市场债券借贷业务管理办法》，为提升市场流动性、提高结算服务效率，经央行批准，中央国债登记结算有限责任公司、全国银行间同业拆借中心将于2025年10月10日联合推出集中债券借贷业务。【国家金融监管总局发布信托公司管理办法，明年1月1日起施行】国家金融监督管理总局近日发布信托公司管理办法，自2026年1月1日起施行。管理办法指出，主要股东应当及时、准确、完整地向信托公司提供自身经营状况、财务信息、股权结构、实际控制人、关联方、一致行动人等信息。信托公司股东应当配合监管部门日常开展的调查；信托公司发生风险事件或者重大违规行为的，股东应当配合监管部门、地方党委政府等依法开展调查和风险处置。信托公司出现危及持续经营、危害金融秩序等情形时，主要股东应当承诺在一定时限内通过补充资本、回拨红利、流动性支持借款等方式实施救助。信托公司主要股东范围按照国家金融监督管理总局有关规定确定。信托公司注册资本为一次性实缴货币资本，最低限额为五亿元人民币或者等值的可自由兑换货币。【八部门联合印发汽车行业稳增长工作方案】近日，工业和信息化部等八部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。《方案》提出，2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%；汽车出口保持稳定增长；汽车制造业增加值同比增长6%左右。2026年，行业运行保持稳中向好发展态势，产业规模和质量效益进一步提升。（二）国际要闻【惠誉下调法国主权信用评级】9月12日，惠誉评级发表报告，将法国的主权信用评级从AA-下调至A+，比英国低一级，与比利时持平。降级的核心因素为法国债务占GDP比重将持续攀升，预计从2024年的113.2%升至2027年的121%，且在可预见的未来缺乏明确的债务稳定化路径。惠誉指出，法国债务水平在A级和AA级主权国家中排名第三，2024年的债务比率已是A级主权国家中位数的两倍，较2019年水平高出15个百分点。惠誉认为法国不断上升的公共债务削弱了其应对新冲击的能力，任何新的危机都可能进一步恶化公共财政状况。此外，政治不稳定进一步加剧了财政整顿的难度。自2024年年中举行临时立法选举以来，法国已更换三届政府，政府在不信任投票中的败北凸显了国内政治的日益分化和极化。惠誉预计，政治僵局很可能延续至2027年总统选举之后，选举周期的临近将进一步限制近期财政整顿的空间。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格转涨】 9月12日， WTI 10月原油期货收涨0.51%，报62.69美元/桶，全周累计上涨1.32%；布伦特11月原油期货收涨0.93%，报66.99美元/桶，全周累计涨2.27%；COMEX黄金期货涨0.19%，报3680.50美元/盎司，全周累计涨0.74%；NYMEX天然气价格收涨1.09%至2.973美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 9月12日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2300亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量2300亿元，中标量2300亿元。Wind数据显示，当日有1883亿元逆回购到期，因此单日净投放资金417亿元。（二）资金利率 9月12日，资金面逐渐回稳，主要回购利率均下行。当日DR001下行0.60bp至1.365%，DR007下行2.38bp至1.458%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月12日，受股市下跌、资金面回稳以及央行宣布买断式逆回购超额续作提振，债市整体偏暖震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行0.80bp至1.7895%，10年期国开债活跃券250215收益率下行2.00bp至1.9350%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月12日，6只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地01”跌超86%，“H1碧地04”跌超50%，“H8龙控05”跌超41%；“H9龙控01”涨超77%，“H1碧地03”涨超162%，“H1碧地02”涨超205%。 2. 信用债事件恒大物业：公司公告，清盘人已收到非约束性收购要约，10日9时起复牌。广西百色发展：公司公告，公司被纳入被执行人名单，执行标的1728.46万元。中核二三：公司公告，根据资金安排计划和近期市场变化情况，取消发行“二三KY01”。中化香港：穆迪下调中化香港发行人评级至“Baa1”，展望调至“稳定”。大连金玛：上交所对大连金玛予以公开谴责分，因其未按期披露2024年中报，且至今未完成披露。新疆中泰：上交所公告，对新疆中泰集团予以书面警示，因其存在定期报告披露不准确的违规行为。景瑞地产：公司公告，公司及法定代表人新增被限制高消费情形。东方通：据证监会官网，证监会严肃查处东方通严重财务造假案件，因其连续四年虚增收入和利润，违反证券法律法规。正荣地产：公司公告，公司涉被执行事项，标的金额为6.14亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 9月12日，A股放量震荡，资金分歧加剧，沪指冲击3900未果，银行股午后单边下行，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.12%、0.43%、1.09%，全天成交额2.55万亿元。当日，申万一级行业多数下跌，上涨行业中，有色金属、房地产、钢铁、电子涨超1%；下跌行业中，通信跌逾2%，综合、美容护理、银行、非银金融跌逾1%。【转债市场主要指数集体收涨】 9月12日，转债市场继续反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.17%、0.15%、0.29%。当日转债市场成交额915.91亿元，较前一交易日放量3.42亿元。转债市场个券多数上涨，439支转债中，232支收涨，192支下跌，15支持平。当日上涨个券中，海泰转债涨超19%，福新转债涨超10%；下跌个券中，富仕转债跌逾6%，鹿山转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月12日，颀中科技发行转债获交易所审核通过。 9月12日，豪24转债公告即将赎回；博瑞转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年9月12日至2025年12月11日）若再度触发提前赎回条件，亦不选择赎回；天源转债公告不提前赎回，且未来6个月内（2025年9月13日至2026年3月12日）若再度触发提前赎回条件，亦不选择赎回；鹿山转债、帝欧转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月12日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行4bp至3.56%，10年期美债收益率上行5bp至4.06%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月12日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至50bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至105bp。 9月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.36%。 2. 欧债市场 9月12日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至2.71%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行5bp、7bp、6bp和6bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月12日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界09-15 11:30

8月社融存量增速见顶回落，30年国债ETF（511090）涨0.21%

9月15日讯，国债市场早盘小幅拉升。截至上午10:00，30年国债ETF(511090)涨0.21%。债市方面，30年期国债期货合约(TL2512)最新价为115.53元，涨0.37%，成交量为30161手，总持仓量为143401手。其余国债期货合约10年期国债(T2512)涨0.13%；5年期国债(TF2512)涨0.07%；2年期国债(TS2509)涨0.02%。(数据来源：中国金融期货交易所) 1.资金面央行今日开展6000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.40%，与此前持平。银行间主要利率债收益率普遍下行，截至上周五下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行0.05bp报1.797%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1bp报1.945%，30年期国债活跃券2500002收益率下行1.2bp报2.085%。 2.债市资讯 9月12日，央行数据显示，8月新增社融2.57万亿，同比少增4630亿；新增规模略低于过去五年同期均值3.04万亿。经过10个月回升后，8月社融存量增速终见回落，由7月的9%下降0.2个百分点至8.8%。8月社融口径人民币贷款新增6233亿，同比少增4178亿，是社融的主要拖累项。政府债券新增1.37万亿，同比少增2519亿。企业债券融资新增1343亿，同比少增360亿，与同期企业信贷表现偏弱一致。对此，国金证券研报表示，8月企业、居民信贷均表现平平。随着政府债发行进度逐步放缓，其对社融的支撑也逐步减弱。8月社融存量增速转为下行。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上首只跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，既可使得投资者日内低买高卖博取收益，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。“基金有风险，投资需谨慎”

证券之星09-15 10:40

特朗普刚刚重大发声！特朗普料美联储本周“大幅降息” 金价位于历史高点附近

价已经连续四周上涨。降息预期已将美国国债收益率推至数月来最低，美元走弱，并支撑了黄金价格。收益率下降降低了持有黄金的机会成本。澳新银行(ANZ)分析师Daniel Hynes和Soni Kumari在一份报告中表示：“宏观经济数据可能会取代与关税相关的头条新闻。”这意味着投资者正在关注美国关税将如何影响该国的经济增长和通胀数据。金价今年已上涨近40%，近期突破区间波动，突破了经通胀调整后的纪录高位。地缘政治和特朗普关税议程的持续不确定性，以及央行的协同购买，为金价提供了支撑。特朗普对美联储施加前所未有的压力——包括试图罢免美联储理事库克(Lisa Cook)——是最新的催化剂，高盛集团(Goldman Sachs)认为这将推动金价升至5000美元/盎司附近。

风枫09-15 09:10

三箭齐发——招商红利ETF三兄弟9月分红方案公布

，股息率最低的中证红利质量也接近十年期国债的两倍，更不用说银行的定期存款了。大家在收到分红后会继续复投吗，欢迎在评论区留下你的答案~ 风险提示：本文所提到的观点和数据仅代表个人的意见，据此买卖，风险自负。

金融界09-15 08:51

中国央行恐很快出手！彭博:中国债市暴跌引发人行将重启债券购买的猜测

博社周一(9月15日)报道称，上周，中国债券市场遭遇抛售，导致基准收益率升至九个月来的最高水平，这引发外界对中国央行即将重启债券购买的猜测。 (截图来源：彭博社) 债券市场在上周晚些时候暂停跌势，交易员表示，债券市场的复苏得益于市场对中国人民银行在1月份暂停购买债券后即将重返市场的乐观情绪。 (截图来源：彭博社) 由于中国股市飙升给债券市场带来压力，人们对中国央行提供支持的预期日益增强。澳新银行集团(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)驻上海高级中国经济学家邢兆鹏(Zhaopeng Xing)表示：“由于有讨论称中国人民银行可能重启债券交易，可能是五年期债券，债券市场正在趋于稳定。” 邢兆鹏表示，购买行动最早可能于本月开始。由于资金流入股市已经削弱对收益率相对较低的债券的需求，央行重启债券购买计划将极大地恢复债券投资者的信心。交易员们正密切关注中国人民银行的任何行动，以评估此次债券抛售能否促使官员出手阻止收益率上升。国债收益率上升正推高政府融资成本。自6月底以来，债券市场的下滑已推动基准10年期国债收益率上涨约25个基点，而上周初，由于拟议的共同基金费用改革可能会抑制债券投资，债券市场的下滑步伐进一步加快。中国去年引入债券交易，作为中国人民银行管理流动性的新货币政策工具。中国央行曾连续五个月净买入债券，直至1月份暂停。中国人民银行通常会在次月初发布月度操作结果。《证券时报》上周五援引分析师采访报道，市场对中国人民银行再次购买债券的预期正在升温。

tqttier09-15 08:34

美联储降息大幕将启，市场激进押注暗藏风险

期规避经济衰退风险。这种预期推动美国国债收益率跌至数月新低，将美股推升至历史高点，并持续压制美元走势。然而这些押注面临巨大风险：鉴于通胀率持续顽固高于央行目标，且关税政策对价格的影响仍在发酵，美联储主席鲍威尔及其同僚可能暗示市场预期过于超前。这一背景使得市场对鲍威尔讲话和官员利率预测（即所谓“点阵图”）的审视愈发严格——投资者正试图从中解读美联储是否会采取更谨慎的政策宽松路径。 “直觉告诉我本周会降息25基点，”Brandywine Global Investment Management的债券投资组合经理麦金泰尔（Jack McIntyre）表示，“关键在于，政策声明中是否会强调劳动力市场状况优先于通胀问题。” 麦金泰尔已开始增持债券，并加仓30年期国债。他认为就业市场疲软的进一步证据，可能让投资者意识到美联储等待过久才放宽政策。整体金融市场倾向于认为，周三会议将凸显对就业形势的担忧，且美联储将传递鸽派信号。美债市场上，10年期基准美国国债收益率徘徊于4月以来最低水平。与此同时，标普500指数逼近历史高点，以科技股为主的纳斯达克100指数上周五刚创下逾一年最长连涨纪录，并刷新历史峰值。外汇市场上，由于市场预期美联储深度降息，美元难以从1973年以来最惨淡的上半年跌势中反弹。但部分股票交易员正在对冲潜在波动风险——一定程度上因为25基点的降息预期已被市场消化。期权交易员押注标普500指数周三可能出现约1%的双向波动，这将是该指数近三周来的最大单日波动。对于IUR Capital董事总经理瑞安（Gareth Ryan）而言，点阵图反映的降息幅度至关重要。若点阵图确认2025年底和2026年第一季度各追加一次降息，他预计股市不会出现剧烈反应。 “但如果点阵图对2026年一季度降息意向模糊，市场可能出现更大波动，”他补充道。彭博宏观策略师鲍尔（Michael Ball）表示，“面对通胀顽固但未加速、就业数据疲软、消费支出稳定的复杂局面，交易员正不断权衡美联储采取更激进宽松路径的可能性，以及这对国债收益进一步下行的支撑作用。” 摩根大通交易部门已对股市发出类似预警，称本次会议可能因投资者撤退而演变成“利好出尽”事件。当然投资者也注意到美联储近期面临的政治压力：美国总统特朗普多次批评鲍威尔降息行动过于迟缓。而特朗普的经济顾问米兰（Stephen Miran）可能赶在本周决议前获得美联储理事任命并参与投票。回顾7月美联储维持利率时，已有两位票委反对并主张降息。LongTail Alpha创始人班萨利（Vineer Bhansali）指出，本次投票结构将成为市场风向标。班萨利警告：“若美联储仅降息25基点，且无人主张更激进降息（或仅有米兰持不同意见），这将被视为鹰派信号。市场当前定价反映的是美联储可能过度宽松的政治化决策——这种预期本身正是风险所在。”

金融界09-15 08:10

瑞·达利欧彻底退出桥水后再谈美国债务危机：债务压力或引发美元贬值

金股权后，依旧高频发声，核心议题仍是美国债务危机。他指出，美国财政体系就像人体的循环系统，债务与信贷是其中的“血液”。当债务增速远超收入增长时，就会产生“挤出效应”，类似心脏病发作前的征兆。他强调，美国每年利息支出已达1万亿美元，同时面临9万亿美元再融资和2万亿美元新增债务。这种压力下，如果投资人对美债失去信心，市场将出现供需失衡，政府可能不得不通过印钞应对，但这会引发恶性循环：资产贬值、美元购买力下降，最终导致系统性风险。债务危机本质上是政治问题达利欧认为，财政赤字的本质不是经济问题，而是政治博弈。美国财政收入与支出差距高企，政府支出约为7万亿美元，但收入仅5万亿美元，差距40%。若要维持债务稳定，赤字必须控制在GDP的3%以内。他提出解决方案：提高整体税负约4%，并削减政府开支4%。但政客往往承诺“不加税、不减福利”，使得财政僵局难以打破。这种政治现实让美国财政像一艘争吵中的船，明知前方有暗礁却无法转向。任由发展的结果就是货币贬值如果缺乏有效改革，达利欧直言结果就是美元贬值。政府可能会劝说债权人继续持有美债，调整发债结构，甚至实施资本管制。但最可能的还是美联储出手，进行大规模购债，这将进一步推高通胀并削弱美元信用。这一过程与1970年代布雷顿森林体系崩溃极为相似：当时美元失去黄金支撑，引发滞涨和信用危机。历史轮回再现，美国或再次面临货币体系重塑的风险。美国民主制度的治理能力削弱达利欧在访谈中警示，美国政府的应对措施（如关税、刺激政策、吸引外国投资）只是缓解而非治本。他强调，真正的问题在于民主制度治理能力的下降。政党对立、选举承诺和短期利益绑架政策，使得财政改革缺乏执行力。正如他与财政官员对话时听到的：“我们必须赢得选举，所以不能加税，也不能削减福利。” 正视内耗与结构性困境达利欧将当前美国的困境归因于五大力量：债务周期、内部撕裂、国际冲突、自然冲击、技术变革。其中最关键的是国内政治与社会结构性分裂。他与“硅谷风投教父”彼得·蒂尔的观点不谋而合：美国人长期依赖“持续举债”模式，而从未认真思考国债最终如何偿还。蒂尔在7月的演讲中直言：“在美国，很多人从来没打算还清国债，只要还能借，就会继续借下去。”这种心态使系统更脆弱。给年轻人的建议面对这一复杂环境，达利欧对年轻人提出两点核心建议：分散风险与靠近优秀群体。他强调，投资组合应包含黄金或替代性货币作为防线。同时，AI正在重塑就业结构，22至25岁人群就业受AI冲击最严重，因此年轻人必须善用新工具，提升不可替代性。他建议年轻人应努力进入创新和资源聚集的圈层，“聪明一点，跟对人，跟着行动的人走”。这是突破困境、参与未来的关键。达利欧的人生安排在个人生活方面，达利欧已76岁，他的目标是传承知识与原则。他计划继续经营家族办公室，搭建开放平台，让更多人使用其投资框架。他同时重视家庭和生活平衡，强调“有意义的事业与有意义的关系”才是通往幸福的根本。编辑总结综上，达利欧对美国债务的警告并非空洞的危言，而是建立在历史循环和宏观逻辑之上的现实判断。他与彼得·蒂尔等人的观点共同揭示了美国长期债务依赖与政治僵局的风险。面对未来，美元信用与治理能力的考验将决定全球资本格局的走向，而投资者与年轻人则需在不确定中寻找确定性，分散风险并紧跟创新力量。常见问题解答 Q1: 为什么达利欧将债务危机比作“心脏病”？A1: 他认为债务系统就像人体循环系统，当负担过重时会挤压必要支出，导致系统性失衡。这一比喻强调危机的突发性和严重性。 Q2: 美联储的独立性为何如此关键？A2: 如果美联储被迫迎合财政需求，可能会大量印钞购买国债，削弱美元作为储值工具的吸引力，最终动摇美元信用根基。 Q3: 为什么说债务问题本质上是政治问题？A3: 因为真正的解决方式需要加税或削减福利，但政客受选举压力影响，难以推动改革。这使得债务危机更多是政治博弈而非经济逻辑。 Q4: 达利欧与彼得·蒂尔的观点有哪些共通之处？A4: 两人都强调美国社会默认了“无止境借债”的模式，长期忽视偿还问题。这种心态反映出制度性风险，一旦市场信心动摇，危机会迅速恶化。 Q5: 普通投资者和年轻人如何应对这种大环境？A5: 投资者应采取分散化策略，配置黄金等避险资产以对冲风险。年轻人则需利用AI等工具提升自身竞争力，并尽可能融入创新资源集中圈层，增强未来发展的韧性。来源：今日美股网

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3600美元之上，黄金“超级周期”才刚开启？

年，标普500下跌18%，美国10年期国债下跌17%，股债同跌让传统组合遭遇“双杀”。黄金则展现出独特的“逆周期属性”。2022年美股大跌时，黄金上涨0.4%；2024年市场动荡期间，黄金涨幅达27%，成为资产组合的“稳定器”。更重要的是，黄金与股票、债券的相关性持续走低，当前与标普500相关性仅为0.1，与美债相关性为-0.2，是分散风险的理想选择。 2. 新60/40组合：黄金主导的多元化配置针对这一变化，有些前沿机构提出“新60/40投资组合”，其配置为：45%股票、15%债券、15%避险黄金、10%表现型黄金（白银和矿业股）、10%大宗商品和5%比（大）特（饼）币。回溯数据显示，2024年5月至2025年4月期间，这一组合收益率达12.3%，显著高于传统60/40组合的7.8%，且波动率更低。这一组合的核心逻辑，是将黄金从“边缘资产”提升为“核心配置”。其中，15%的“避险黄金”用于对冲极端风险，10%的“表现型黄金”（白银和矿业股）则追求弹性收益。白银作为“黄金的影子”，兼具货币属性与工业需求（新能源、光伏等领域），历史上在黄金牛市后期涨幅往往超过黄金，当前黄金/白银比率高达100，远超历史中位数62，补涨空间显著。矿业股则是另一个“潜力股”。2024年黄金上涨27%，但黄金矿业指数仅涨17%，存在明显低估。随着金价持续走高，矿业公司利润将呈“杠杆式增长”——当金价从2000美元升至3600美元，矿业公司毛利率可能从30%升至50%以上。目前，矿业股的市盈率仅为18倍，低于历史均值22倍，估值优势明显。 3. 美元走弱：黄金崛起的“催化剂” 美元与黄金的“负相关性”是市场共识，而当前美元正面临中期走弱压力。特朗普政府的政策倾向于“弱势美元”以促进出口，这与美元作为全球储备货币的地位存在内在矛盾。从技术面看，美元指数（DXY）已跌破关键支撑位100，若趋势延续，可能跌至90甚至更低。历史数据显示，美元指数每下跌10%，黄金平均上涨15%。更深远的是，美元信用体系正遭遇挑战——全球外汇储备中美元占比从70%降至58%，石油贸易中美元结算比例从90%降至80%。当美元的“霸权地位”松动，黄金作为“终极支付手段”的价值自然凸显。从购买力来看，黄金对日常商品的掌控力持续上升，如黄金/慕尼黑啤酒节啤酒比率在2025年达到182杯/盎司，远高于76年平均的91杯/盎司，彰显其价值储存能力。 04 布局黄金：从趋势到行动的实战指南面对黄金市场的巨大机遇，投资者需要的不仅是趋势判断，更是切实可行的布局策略。结合市场特征与资产属性，可从以下几个维度着手： 1.核心配置：实物黄金与黄金ETF 2.弹性配置：白银与矿业股的“双击机会” 3.组合再平衡：把握周期节奏 4.长期视角：黄金与时代变革注：文中所提公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前务必做好独立研判。

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