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【预见2023】刘永好：中国经济发展底气和信心源自四个方面，建议年轻人创业、工作更多关注传统产业升级机遇

的焦点。中央经济工作会议将 “着力扩大国内需求”作为 2023 年重点工作任务，提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置。请结合所在行业谈一谈看法。　　刘永好：2023年，随着我国新冠疫情防控进入新阶段，衣食住玩这些最基础的产业将最早迎来复苏；中央经济工作会议又提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，这就给我们带来很强的信心。因为我们处于食品行业，我们可能成为最先享受恢复红利的行业，目前对肉蛋奶的需求在提升，我们必须要做好新的准备，不断适应时代的发展，满足消费者不断增长的需求。　　金融界：当下年轻人希望将工作和生活做更好的平衡，这也是扩大内需应有之义，您对年轻人有哪些建议？　　刘永好：新一代年轻人受教育程度普遍比较高，赶上了互联网潮流，向往更好的生活。他们有很多独特的能力和视角，不喜欢受太多条条框框的约束，对新的技术、新的市场、新的社会、新的消费，尤其是数字化的认识更深刻、更敏感、更容易接受，所以要相信年轻人。　　传统企业要了解变化后的市场，知道、贴近年轻人的想法和需求，从而推动转型，推动企业变革。所以新希望一直在大力进行组织再造，实现干部的年轻化；同时我们建设了多个产业生态体系，和年轻人一起创业。我认为，不管是在传统企业转型升级的过程中，还是在创业的过程中，围绕产业升级、围绕满足新兴的尤其是围绕年轻人需要的市场需求，都将有巨大的机遇在里面。　　建议年轻人不管是创业、还是工作，都可以更多关注传统产业升级带来的机遇，一起满足大家对美好生活追求这一市场需求。　　金融界：人口老龄化时代，人口总量高峰即将到来，企业做了哪些准备？在智能化、适老化等方面做了哪些尝试。　　刘永好：新希望在拥抱新消费的过程中，我们也注意到我国老龄化的趋势，便将目光投向医疗大健康产业。我们希望利用大型企业集团的强综合能力，民营医院的灵活管理、激励机制，与公立医院的积淀、社会保障力结合，逐步建立一个服务人民生命健康的现代化医疗健康体系，这也是“希望，让生活更美好”的初心，在老龄化时代新的延展。

金融界2023-02-01

【预见2023】中指研究院常务副院长黄瑜：我国宏观经济将实现整体好转，房地产市场有望逐步企稳恢复

风险，主要金融市场仍有剧烈波动的可能；国内需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力也仍较突出。中央经济工作会议强调，2023 年要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作。　　值此关键时点，金融界特推出《启程：百位首席预见2023》，旨在通过专家分析解读，为企业社会注入信心，给广大投资者带来启发。　　本期嘉宾：中指研究院常务副院长黄瑜　　核心观点：　　·房地产的稳定性愈加重要，随着各项稳经济政策显效发力，经济运行有望逐步恢复。　　·供需两端政策均有继续优化空间，政策力度有望进一步加强　　·全国房地产市场将呈现“销售量价趋稳，新开工面积调整态势难改，投资或继续下行”的特点　　·一线城市新房成交规模或稳中有增，二线城市在疫情形势好转后有望逐渐趋稳，三四线调整态势或延续　　·房地产市场短期仍将处于“去库存”阶段，深耕价值城市穿越行业周期　　以下为对话全文：　　宏观环境：房地产的稳定性愈发重要，2023经济待恢复　　金融界：2022年房地产拖累经济增长，2023年经济前景展望是怎样？　　黄瑜：在“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力和超预期因素冲击下，短期经济下行压力仍较大。展望2023年，全球经济增长预期放缓，外需增长或出现乏力，我国出口贸易面临较大挑战，国内大循环重要性提升，而疫情防控放开后，疫情形势仍面临较大不确定性，或一定程度拖累消费修复，房地产的稳定性愈加重要。预计未来我国财政、货币政策仍将持续发力并保持宽松基调，助力经济运行在合理区间。随着各项稳经济政策显效发力，经济运行有望逐步恢复。　　调控政策：房地产需求端政策持续优化，供给端政策迎来转折点　　金融界：2022年房地产出台多项利好支持，2023年是否还有优化空间？　　黄瑜：2022年，房地产政策进入全面宽松周期，在“房住不炒”总基调指导下，监管部门多次出台利好政策，从支持需求端到支持企业端，政策力度不断加大，同时也为地方因城施策释放空间。　　政策核心逻辑在于：一是给予房企融资支持，支持房企债务展期，缓解企业的资金压力，稳定市场主体预期；二是为个人购房信贷提供支持，带动市场销售恢复；三是“保交楼”，解决期房交付问题，提振市场情绪，稳住购房者信心。　　预计2023年，坚持“房住不炒”基调不变，供需两端政策均有继续优化空间，需求端政策支持力度有望进一步加强，提高市场销售的活跃度和积极性，核心二线城市政策有望全面放开，一线城市政策存在优化空间，如降低房贷利率、降低首付比例、优化限购等方面继续调整；支持企业合理融资需求，房企融资链条有望进一步畅通，企业资金面有望得到改善；“保交楼”仍然是侧重点，专项借款及配套资金加快落地，资金规模亦有望加大，“保交楼”或取得更多实质性进展，共同促进购房者预期好转。　　市场趋势：销售最快或于二季度企稳，全年新房成交或与2022持平　　金融界：据国家统计局发布数据显示，2022年全国商品房销售面积13.58亿平方米，同比下降24.3％，创近7年来的新低；商品房销售额13.33万亿元，同比下降26.7％，创近6年来的新低。在扩大内需、稳地产总体方针下，您认为2023年房地产销售会迎来哪些变化？　　黄瑜：2023年总体预测：销售量价趋稳，新开工调整态势难改，开发投资或延续下行态势。具体来看：　　需求端：2022年底，监管部门密集出台利好政策，从供需两端发力稳定市场预期，但政策放松传导至需求端需要时间，短期市场调整压力仍在。2023年，宏观经济的修复、疫情形势等仍是影响房地产市场修复节奏的关键因素，乐观情形下，全国商品房销售面积有望实现正增长，但在中长期住房需求释放动能减弱的背景下，增幅或有限；中性情形下，商品房销售面积或与2022年基本持平；悲观情形下，市场预期和信心修复不明显，商品房销售面积继续回落，降幅或在3.6％左右。　　价格方面，短期企业降价促销策略未改、二手房挂牌量增加等因素仍制约房价预期，短期房价下跌态势难改，但从全国商品房销售均价来看，核心一二线城市市场存在恢复预期、优质项目逐渐入市等因素将对销售均价产生结构性带动，全年商品房销售均价有望逐渐趋稳，其中部分库存量比较小的核心城市，在市场恢复过程中，房价或面临一定上涨压力；多数三四线城市房价或延续下行态势。　　供应端，新开工一方面受销售端恢复节奏制约，另一方面，近两年土地大规模缩量、企业资金压力大、可售库存规模较高等因素亦拖累新开工规模，2023年，新开工面积或继续下降。　　投资方面，新开工缩量、土地购置费继续下行仍将制约开发投资额恢复，“保交楼”政策持续发力下，竣工面积有望逐渐改善，进而对开发投资形成支撑，2023年房地产开发投资额仍面临下行压力，中性情形下，同比降幅或在3.9％左右，降幅较2022年收窄。　　市场韧性有望进一步凸显，三四线城市成交规模或延续底部运行态势　　金融界：当前房室销售总体上弱于预期，请您对不同层级的城市住宅供给情况进行分析？　　黄瑜： 2023年一线城市新房成交规模或稳中有增，二线城市在疫情形势好转后有望逐渐趋稳，三四线调整态势或延续　　一线城市：较强的基本面仍对市场形成支撑，2023年商品住宅成交面积有望稳中有增。2022年，一线城市房地产市场表现分化，北京、上海市场较为平稳，广州、深圳市场下行态势明显。2023年，预计一线城市楼市政策存在政策调整空间，政策一旦局部优化，或将对购房需求产生积极带动作用，叠加新增供应对市场仍有支撑，一线城市商品住宅成交面积有望实现增长。其中，北京、上海、深圳政策微调为主，新房市场成交或整体稳定；广州2023年政策存在较大优化空间，有望带动市场逐渐好转。　　二线城市：政策优化空间较大，核心二线城市市场或逐渐恢复，疫情防控形势仍是最大变量。根据中指数据，2022年，35个二线代表城市商品住宅成交面积降至2013年以来最低水平，同比下降近四成。2023年，若疫情形势好转，叠加调控政策优化，部分二线城市市场规模继续大幅回落的空间缩小，而凭借较强的城市基本面，核心二线城市市场有望稳步恢复，如杭州、成都、西安、武汉、重庆、郑州、天津等城市，从而带动二线城市整体市场逐渐趋稳。而城市基本面较弱的城市，政策优化空间较小，市场企稳恢复仍需时间，这部分城市市场或仍处于底部盘整期。　　三四线城市：市场成交规模或继续下行，部分热点城市市场有望逐渐企稳恢复。2022年，多数三四线城市商品住宅成交面积大幅下降，但与棚改货币化全力推进之前的2014-2015年相比，部分城市市场规模仍有一定下降空间。与此同时，根据2020年人口普查数据，大多数三四线城市人均住房建筑面积超40平方米，部分城市甚至超过50平方米，这部分城市新增住房空间较小，短期市场调整压力仍较大。　　从历史周期来看，城市基本面较好的地区房地产市场修复的节奏也更快。2023年，在各项利好政策的带动下，长三角地区市场有望率先恢复。珠三角短期市场调整态势或延续，2023年，部分城市政策存在优化空间，政策优化叠加经济修复，购房情绪或逐渐好转，珠三角整体市场成交面积在低基数下有望转正，但惠州、珠海短期库存较高，或拖累市场修复，肇庆、江门市场或延续底部盘整态势。　　京津冀区域短期市场调整压力较大，预计2023年，北京、天津调控政策仍存在一定优化空间，楼市有望企稳恢复，而多数城市住房需求释放动能较弱，底部运行态势或将延续。　　房地产作为国民经济支柱产业再获确认，新发展模式助力企业穿越行业周期　　金融界：近两年，分化是地产行业最主要的特征之一，企业如何在优胜劣汰中胜出，请谈谈您的看法？　　黄瑜：2022年12月，中央经济工作会议为房地产行业发展定调，政策方面将继续满足项目交付、房企经营、并购重组三方合理融资需求，保证融资覆盖面的广泛性；信贷、债券、股权三条主要融资渠道将继续维持开放状态，保证融资资金的持续性。在行业供给端利好尽出的背景下，房企筹资端流动性紧张问题将得以明显改善。　　企业策略方面，2022年末，随着房地产“第三支箭”正式落地，短期企业融资通道打开，房企首要任务应是抓住融资窗口期，积极作为，最大限度补充流动性。同时，恢复“造血”功能是实现可持续发展的关键，尽管当前房地产销售恢复节奏较慢，但随着核心一二线城市优化调控政策及疫情形势的好转，核心城市市场或率先企稳，企业应积极营销加速回款。整体来看，2023年房地产市场仍将处于“去库存”阶段，企业应以销定投，积极运用数据工具科学决策，优选城市、优选项目，实现换仓，通过深耕价值城市穿越行业周期。另外，“保交楼”已成为行业当下核心关注点，企业交付力变得愈发重要，交付力也将成为企业未来能够赢得购房者、金融机构、政府等各方信任的核心能力。

金融界2023-02-01

这将是“市场的灾难”！华尔街大多头警告：美联储这一意外举动恐令道指暴跌1000点

何认为美国经济已经处于危机之下。他指出国内需求和消费疲软的迹象，并认为最近的裁员潮尚未反映在失业数据中。他还指出，作为通胀主要驱动因素的货币供应，2022年出现自“大萧条”以来最大的年度收缩。此外，西格尔还解释了他为什么对今年的股市持乐观态度。如果公司解雇最差的员工，就能提高生产率，缓解成本通胀，并提升利润。他指出，企业盈利增加将支持股价走高。

晴天云2023-02-01

群益证券：给予移远通信增持评级，目标价位150.0元

，另一方面国内疫情扩散对公司生产交付和国内需求都造成了显著冲击。展望2023年，据相关产业最新调研显示，2022年12月Cat1模组出货量已显著提升，此前受疫情防控和扩散影响的相关POS机、智慧城市等下游场景有望得到显著改善，预计2023年国内整体需求将显著修复。此外，市场对海外需求衰退的担忧也在逐步缓解，预计2023年海外需求将好于此前悲观预期。　　盈利能力持续改善，海外业务加速增长：公司Q4净利率预计将达到4.04%，同比增长0.83个百分点，2022年全年净利率预计4.23%，同比增长1.05个百分点，盈利能力显著改善，主要受益于公司产品结构持续优化，运营管理效率不断提升，预计2023年将延续这一趋势；公司2022年境外营收占比超50%，全球化战略下海外业务增长显著，为公司全年营收增长打下夯实基础。　　物联网蜂窝模块持续高景气，公司龙头优势愈发明显：据ABI Research预测数据显示，2021年全球物联网连接数达83.7亿个，到2026年将有望达231亿个，2021~2026年CAGR约22.5%。据Counterpoint最新数据显示，2022Q2全球蜂窝物联网模组出货量同比+20%，其中移远通信的蜂窝物联网模块出货量同比+47%，占全球总量的38.9%，近一步提高了市占率。我们认为公司在蜂窝物联网模组领域全球龙头优势位置显著，后续有望依托体量优势和规模效应的进一步提升，伴随行业的快速成长，带动未来业绩持续高增长。。　　盈利预期：我们预计公司2022-2024年净利润分别为6.00亿、8.75亿、12.87亿元，YOY分别为+68%、+46%、+47%；EPS分别为3.17元、4.63元、6.81元，当前股价对应A股2022-2024年P/E为35/24/16倍，维持“买入”建议。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券蒋颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利6亿，根据现价换算的预测PE为35.13。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为143.68。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，移远通信（603236）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-01

【预见2023】张瑜：看好今年资本市场表现，胜率来自两大因素发生变化，两会后至三季度或是权益市场好时候

要准”，通过结构性货币工具“加大金融对国内需求和供给体系的支持力度”，普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施是重点支持领域。　　要大力推动外贸稳规模、优结构　　金融界：新年伊始，IMF总裁格奥尔基耶娃对全球经济发出警告：今年将有三分之一经济体陷入衰退，形势比去年更艰难。在这样的形势下，我国出口将会面临更加困难的局面，您觉得今年我国出口将会呈现怎样的变化，应该做好哪些应对？　　张瑜：受海外经济增长动能回落影响，预计2023年我国出口增速大约在-3％左右，在基数分布影响下，呈前低后高走势。中央经济工作会议提出，2023年要更大力度推动外贸稳规模、优结构。　　根据商务部新闻发布会上的介绍，2023年，“将围绕稳住外贸订单、稳住外贸主体、帮助企业解决困难等方面，开展工作推动外贸保稳提质”、“指导企业用足用好出口信用保险政策，增强接单信心”、“发挥各类金融机构作用，进一步加大对外贸企业特别是中小微外贸企业信贷支持力度”等措施。　　地方政府工作报告也对稳外贸作出了一系列安排，措施主要包括积极赴海外参展“抢订单”、金融助力外贸企业降成本和风险、深度融入“一带一路”、推动自贸区创新发展等措施，实际上，从去年末以来，已有苏浙粤川等外贸大省陆续组团出海抢抓订单，成效初现。　　人民币汇率或呈现两阶段走势，扩大内需主要看四个方面　　金融界：2022年人民币汇率之所以大幅度震荡，主要受到美元疯狂加息影响。可以预见，2023年人民币汇率还将受到中美利差巨大影响。您预计2023年人民币将在什么位置稳定，或者说会在怎样一个区间波动？　　张瑜：2023年人民币汇率或呈现两阶段走势。第一段是一季度汇率或仍有偏贬值运行的可能，主要压力来自美联储加息仍可能超预期、消费或二次探底、出口增速或继续下探。　　第二段是二季度到下半年汇率稳定或略升，主要基于美元指数压制消退、中国经济在全球相对地位走强、国内五大经济底部逐步出现等判断。　　金融界：未来如何扩大内需，超额储蓄能否转化成超额消费和投资，甚至流入资本市场？　　张瑜：去年12月政治局会议提出“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，这将是主导未来我们构建新发展格局和推动高质量发展的重大战略举措。　　具体到今年，扩大内需主要看四个方面，消费修复、地产止跌、基建维持高位、制造业技改对冲新增投资回落。这当中，政策主动有为的抓手是基建和制造业技改。基建大概率依然是发力的第一序列，而制造业的投资引导大概率将符合“供给问题需要解决的行业”、“当下需求没有被满足的领域”、“未来能创造新需求的领域”等供改方向。　　今年通胀整体可控，预计房地产市场将温和修复　　金融界：您如何看待今年的通胀预期，当前中国经济还面临哪些挑战？请您展望一下2023年的中国经济？预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　张瑜：今年通胀整体可控，消费通胀预计继续保持温和增长，中枢在2％左右；工业品通胀低位企稳，中枢大概率落在-1~0％区间。需要额外关注的一点是，疫情防控优化后，若出现阶段性的供需失衡推动服务业涨价，或导致核心通胀在年中加速上行，在三季度面临破2％风险。　　在疫后经济内生修复以及稳增长政策助力下，预计2023年我国经济增速将回升至5％左右。从需求端看，居民购房预期尚未看到明显好转，地产很难强劲复苏，而海外经济增长动能回落也导致出口面临较大的下滑压力，所以，2023年我国经济主要的核心增长点在于消费修复和基建和制造业维持高位。　　金融界：您认为2023年房地产会不会复苏，如果复苏预计会在哪个时间点？对居民购房、 “保交楼” 以及房地产支持政策有哪些建议？　　张瑜：去年四季度以来，地产政策重心从“保交楼”拓展到“保主体”和“释放优质需求”，在地产政策优化调整背景下，叠加低基数效应，预计2023年房地产市场将温和修复，新开工和销售面积增速或收窄至0附近，地产投资和施工面积降幅或收窄至-5％左右。相比于2022年，房地产对经济的拖累会明显收窄。　　看好今年资本市场表现，在大类资产配置推荐中优先级最高　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　张瑜：我们看好今年资本市场表现，在大类资产配置推荐中优先级最高。从年度视角看，A股兼具胜率与赔率，赔率来自偏低的估值、偏高的股权风险溢价；胜率则来自两个关键因素的变化：一是我国经济从衰退走向复苏，二是美国从加息转向预期降息。从节奏视角看，消费存在二次探底风险，出口增速可能继续下探，两会之前稳增长财政政策存在真空期，一季度权益或仍偏震荡。两会后至三季度，稳增长政策密集落地，价格、企业利润、库存、中美息差和资本外流或逐步见底，叠加美国加息接近尾声，此阶段或是权益市场的好时候。　　从结构来看，我们看好四大投资机会，一是受益政策红利的板块，如医疗设备、信创、半导体和光伏设备、军工和新能源汽车等；二是受益防疫调整、内需回升的板块，如大众品消费、医疗服务、餐饮、酒店、免税等；三是受益供给集中度变化的板块，如航空、消费建材、建筑等；四是明年下半年有可能进入补库周期的板块，比如白酒、纺织服装、消费电子、建材等。

金融界2023-02-01

CPT Markets：美联储放缓加息步伐预期令金价收涨！本周关注美联储1月决议

可能夸大了美国的经济健康状况，因为衡量国内需求的指标以两年半以来最慢速度增长，反映了借贷成本上升的影响。在充分感受到美联储1980年代以来速度最快的一轮货币政策紧缩周期的滞后效应前，这可能是GDP稳固增长的最后一个季度。从上方压制(上方阻力) 1931.10，1933.30；从下行方向看，下方支撑1929.80。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-02-01

中信证券：继续推荐油运再次布局时机

023Q1 VLCC或集中升级改造以及国内需求有望提前释放，我们预计节后短期VLCC运价或迎拐点，Q2或迎运价明显改善。当前处于历史低位的在手订单限制运力交付，预计2023年供给端强约束将持续显现。Clarksons预计2023年中国原油海运进口同比增长6.6％，相较2022年增速增长8.7pcts，叠加成品油出口预计将刺激原油进口变化，国内需求有望成为2023年油运需求的主要边际变量。假设2023年VLCC年度日均TCE 5.8万美元左右，油运龙头的周期张力有望明显释放，继续推荐油运再次布局时机。　　▍VLCC运价淡季持续回调引发市场担忧，但料拐点将至。复盘历史，2019~2022年Q1 VLCC运价分别自当年Q1阶段性低点回升186％/1597％/136％/209％，考虑2023年1月期租近4万美元/天、头部客户判断成为重要风向标，Q2或迎运价明显改善。　　圣诞节后油运进入传统淡季，叠加今年春节同比提前，VLCC运价持续回调引发市场担忧，但料拐点将近。复盘历史，2019~2022年Q1 VLCC运价低点分别较前一年Q4运价高点回调76.4％ /95.1％ /136.6％/324.2％，除2021年以外，2019、2020、2022年Q1，VLCC运价分别于除夕后四天、后十四天和后十七天至阶段性低点。但考虑节后国内炼厂复产加速，今年淡季拐点有望提前到来。中国需求修复有望成为最大的边际变量，叠加2月1日OPEC+产油国将评估产量水平、2月5日欧洲对俄罗斯成品油制裁落地等事件性影响，短期扰动无需过度悲观。且2023年1月VLCC期租运价水平38938美元/天显著优于历史同期，叠加2023Q1 VLCC有望集中进行升级改造，淡季不淡逻辑或将持续。　　▍环保公约推动老旧油轮经济效益进一步下降，考虑头部客户更高的船况要求以及高低硫油价差，船东或继续在2023Q1集中升级改造油轮。当前处于历史低位的在手订单限制运力交付，2023年供给端强约束预计将逐季显现。　　环保公约推动老旧油轮经济效益进一步下降，头部客户对油轮环保指标趋严，前五大石油公司成交的期租合约中安装脱硫塔油轮已经超过50％，叠加高低硫油价差带来的单船收益差距，我们预计船东将继续在2023Q1进行集中升级改造和检修。根据我们测算，是否安装脱硫塔会导致单条VLCC油轮收益相差11700~13000美元/天，船东有望在淡季加速油轮的升级改造。考虑2022年下半年油轮市场复苏为船东注入信心，头部客户为规避运价上行风险提前期租锁定运力，2023Q1船东交船意愿或更强烈，但当前处于历史低位的在手订单限制运力交付，2023年供给端强约束预计将逐季显现。　　▍国内需求有望成为2023年油运需求主要边际变量，Clarksons预计2023年中国原油海运需求同比增长6.6％，相较2022年增速增长8.7pcts。　　节后，预计国内经济复苏将推动国内原油下游消费需求逐渐恢复，根据OPEC预计，2023年中国原油需求将同比增长3.5％，较2022年-1.4％大幅改善。从海运进口原油角度看，根据Clarksons数据，2023年中国原油海运进口预计同比增长6.6％，相较2022年增速增长8.7pcts。自2022Q4以来，国内原油进口量持续恢复，根据海关总署数据，2022年12月，中国进口原油4807万吨，环比前一个月增长4.2％，同比增长2.8％，并且根据Refinitiv 1月18日发布的周报，预计2023年1月我国进口原油量值为1047万桶/日，相较上周预测值上调20万桶/日。　　▍成品油出口增加预计将进一步刺激原油进口变化。　　2023年第一批成品油出口配额量同比增长46.1％，2023年配额完成率或达到90％以上，或将成为需求端重要支撑因素。2022年末以来，国内原油进口数量和原油加工量不断增长，炼厂开工率不断恢复，2022年11月国内主营炼厂产能利用率环比10月增长2.2pcts，2022Q4我国原油加工量环比Q3增长8.8％至17810.8万吨。2023年1月9日国家发改委下放2023年第一批成品油出口配额1899万，同比2022年第一批成品油出口配额上涨46.1％。未来随着原油下游消费需求不断恢复，炼厂预计将逐渐提高开工率，在满足下游消费需求的同时充分利用成品油出口配额。2022年成品油出口配额完成率仅为83％，2023年成品油出口配额完成率有望达到90％以上，将进一步催化原油进口需求。　　▍风险因素：　　VLCC脱硫塔安装不及预期；原油价格持续维持高位；原油消费需求下降超预期；VLCC新船订单大幅增长；国内需求恢复不及预期。　　▍投资策略：　　复盘历史，VLCC运价往往在春节前后出现阶段性低点，2019~2022年Q1 VLCC运价分别自低点回升186％/1597％/136％/209％，剔除2020年沙俄石油价格战影响，2023年1月VLCC期租运价水平38938美元/天显著优于2018年~2022年，叠加2023Q1 VLCC或集中升级改造以及国内需求有望提前释放，我们预计节后短期VLCC运价或迎拐点，Q2或迎运价明显改善。环保公约推动老旧油轮经济效益进一步下降，考虑头部客户更高的船况要求以及高低硫油价差，船东或继续在2023Q1集中升级改造油轮。当前处于历史低位的在手订单限制运力交付，2023年供给端强约束预计将逐季显现。国内需求预计为今年油运需求主要边际变量，Clarksons预计，2023年中国原油海运进口同比增长6.6％，相较2022年增速增长8.7pcts。成品油出口预计将刺激原油进口变化， 2023年第一批成品油出口配额量同比增长46.1％，我们预测全年配额完成率或达到90％以上。假设2023年VLCC年度日均TCE 5.8万美元左右，油运龙头的周期张力有望明显释放，建议关注油运再次布局时机。

金融界2023-02-01

东方财富财经早餐 2月1日周三

业绩多数出现下滑。从短期来看，造纸行业国内需求磨底、海外需求走弱，板块盈利延续低位。业内表示，本轮周期产业亏损已达3个季度，预计伴随国内经济复苏，浆、纸走势分化，企业盈利稳步复苏。　　北京日报：研究人员发现婴幼儿时期过多使用电子产品会影响孩子的注意力培养和执行功能发育，从而影响他们未来的学习成绩。美国儿科学会先前建议，不要给18个月以下婴幼儿使用任何电子产品，但用于视频聊天的产品除外。　　山东省：召开住房和城乡建设工作会议。会议要求，山东全省各地将继续坚持因城施策稳定房地产市场，用足用好最新政策工具，从供需两端协同发力，同步激活新房和二手房市场，促进住房消费合理需求平稳释放。　　澎湃新闻：春节前后，全国多省市召开经济提振会议及出台“1号文”稳经济举措，提振住房消费普遍被纳入新一年经济发展的总框架中。据不完全统计，包括云南省、江苏省、辽宁省、广东省、内蒙古、上海市、河南省济源市、河南省焦作市等先后发布稳经济发展措施。　　中指研究院：2023年1月，TOP100房企销总额为4223.3亿元，同比下降31.7%，较去年同期降幅扩大8.6个百分点，主要由于1月逢春节假期，且市场活跃度有所下滑。　　上证报：保险机构正加大对商业地产细分领域投资力度。2023年1月以来，多家保险机构发布不动产投资信息披露公告，涉及不动产投资项目共17个，而去年同期相关项目数量仅为5个。保险机构投资的不动产主要是商业办公不动产、产业园区不动产和自用型不动产项目。　　中证报：多家银行商业贷款利率日前作出调整，郑州首套房贷款利率最低降至3.8%，天津部分银行首套房贷款利率下调至3.9%。今年以来，多地银政企积极助推住房消费市场回暖，推出购房补贴、提高公积金贷款额度、降低商业贷款利率等措施。　　龙佰集团：自2023年2月1日起，公司各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。　　亿纬锂能：公司子公司亿纬动力拟与荆门高新技术产业开发区管委会签订《合同书》，在荆门高新区投资建设60GWh动力储能电池生产线及辅助设施项目，项目总投资额约108亿元。　　昊华科技：公司接到控股股东中国昊华化工集团股份有限公司的通知，中国昊华正在筹划涉及公司的重大资产重组事项。公司拟发行股份购买中化蓝天集团有限公司100%股权并募集配套资金，相关方案尚未最终确定。因本次交易尚处于筹划阶段，有关事项尚存不确定性，公司股票于2月1日(星期三)开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。　　九安医疗：公司及子公司拟使用最高额度不超过(含)170亿元人民币或等值外币的自有资金进行委托理财，拟使用最高额度不超过(含)30亿元人民币或等值外币的自有资金进行证券投资。　　海信视像：1月31日在互动平台上表示，公司2023年计划推出VR产品。　　协鑫科技：子公司中能硅业彩虹工程 CCZ设备及工艺开发项目首根超长单晶硅棒在本月出炉，棒体长5.1米，重量达600千克，较常规单晶棒延长42%，重量增加50%，产能提升25%。设备调试成功后，年产400兆瓦单晶硅棒项目进入批量生产。　　广汇汽车：公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划，回购价格不超过3.20元/股。本次拟回购股份数量不低于6000万股且不超过8000万股。　　字节跳动：美国《华尔街日报》援引美国国会发言人消息称，TikTok首席执行官周受资已同意参加在美国国会举行的听证会，时间定于3月23日。根据美国国会向媒体披露的消息，周受资是自愿参加这次听证会的，他将是这场听证会上唯一的发言者，这也是TikTok CEO首次出现在美国国会的有关听证会上。　　特斯拉：宣布进一步展开4680电池产能扩张。目前特斯拉得州厂已布局4条4680电池产线，1条线正在生产，剩余3条处于调试安装阶段；公司还将投资新建内华达北部工厂，新增4680电池产能100GWh.特斯拉4680电池长期产能目标为1000GWh甚至2000GWh、3000GWh。　　特斯拉：2022年特斯拉总营收为814.62亿美元，同比增加51%。其中，中国市场实现营收181.45亿美元，占比22.27%；美国市场实现营收405.53亿美元，占比高达49.78%，仍旧是特斯拉最大的市场；其他市场实现营收227.64亿美元，占比为27.75%。　　沪深股市：1月31日，沪指跌0.42%，报3255.67点，深成指跌0.8%，报12001.26点，创业板指跌1.26%，报2580.84点。教育、风电、电池板块涨幅居前，旅游酒店、半导体、医疗服务板块跌幅居前。　　沪深港通：1月31日，北向资金大幅净买入101.44亿元。宁德时代、招商银行、隆基绿能分别获净买入14.05亿元、7.64亿元、6.97亿元。五粮液净卖出额居首，金额为5.0亿元。　　龙虎榜：1月31日，上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是视觉中国，三日净买入1.16亿元。机构参与龙虎榜中个股共涉及38股，其中16股被机构净买入，二三四五被买入最多，三日净买入6343.34万元。另外22股被机构净卖出，金域医学被卖出最多，为1.21亿元。　　融资融券：截至1月30日，沪深两市两融余额为15310.83亿元，较前一交易日增加197.23亿元。其中，融资余额为14391.92亿元，较前一交易日增加204.19亿元；融券余额为918.91亿元，较前一交易日减少6.96亿元。　　证券时报：市场的短期后劲取决于春节后复工情况及联储新一轮加息后的货币政策选择，行业配置上，可关注业绩催化下的汽车板块，库存周期拐点博弈下的半导体、消费电子板块，以及春节假期消费恢复节奏超预期下的医美、医疗服务、食品饮料等中高端细分领域，还可关注行情回暖下的非银金融板块。　　证券时报：1月31日为A股上市公司年度业绩预告披露的截止之日，共有2629家上市公司已披露2022年度业绩预告或业绩快报；其中以净利润预计同比增速下限来看，发布业绩预告的个股中，共有1260家预计净利润实现增长或亏损幅度减小，18家预计净利润增幅在10倍以上，沧州大化、宁波富邦、沪光股份预计增幅居前。　　中国证券报：2023年1月行情收官，各大券商2月投资组合陆续出炉。从目前已发布相关报告的13家券商看来，推荐的月度“金股”集中分布在电力设备、计算机、医药生物、食品饮料四大行业，白酒龙头五粮液、“迪王”比亚迪、“宁王”宁德时代等个股获得券商集体看多。　　财联社：复盘近十年数据来看，市场各大主要指数在春节后至两会前期间普遍表现较好，农林牧渔、国防军工、环保板块维持“全胜”记录，环保、公用事业、基础化工、有色金属等部分基建产业链相关板块也常受益于春季开工临近和两会发力经济增长政策预期催化。　　证券时报：今年1月份，外资的净买入金额已经超过去年全年，总共净买入达1400亿元。然而，A股和港股市场最近两天的表现却不尽如人意。从龙虎榜的数据来看，可以看到一丝做空者的迹象，那就是公募基金。1月以来主动偏股基金可能确实遭遇了一定的赎回压力。未来仍需要关注反弹之后的赎回压力。　　上证报：截至2023年1月29日，74家险资机构对105家上市公司进行了密集调研，调研次数达321次。电子、机械设备、计算机、医药生物等行业较受险资机构关注，行业内被调研的上市公司均超过10家。无论是大型险资机构还是中小型险资机构都在积极参与调研。　　广东省深圳市：2022年，深圳新增境内外上市公司42家，数量居全国城市第二；截至2022年底，深圳上市公司总数达535家，其中A股上市公司405家，占全国的1/8，A股非国有上市公司共328家、市值7万亿元，均居国内城市首位，市值约为第二名的两倍。　　西南证券：上游材料，设备销售额增速显著放缓，2023年订单压力渐显；硅片出货量同比正增长，但边际拐点已出现；客户库存水位上行，2Q22或已开始进入周期性衰退。中游制造，SMIC 3Q产能利用率下行，下游压力开始向上游传导，海外龙头趋于谨慎，大陆厂商逆势扩产；下游终端市场，2022年11月全球销售额数据同比加速下跌，国际贸易保护主义抬头，欧美全球占比份额提升，据SIA 2023年1月发布的最新数据，2022年11月全球主要半导体市场份额占比分别为，中国(29.5%)、美洲(26.7%)、欧洲(9.9%)、日本(8.8%)以及亚太(54.7%)。　　湘财证券：2022Q4 全球PC 市场需求持续低迷，传统服务器领域市场竞争加剧、AMD蚕食英特尔部分市场份额影响；2023 年数字化建设在多领域稳步推进，为产业链发展带来新动能，预期将提振多种半导体硬件的市场需求，带动大数据中心的建设加速。建议关注数字经济发展为传感器、CPU、GPU 等领域带来的需求增量。汽车智能化渗透率提升及出口增长驱动板块需求稳步增长，建议关注车规级MOSFET 及SIC 功率器件的国产化进程。科技创新是赢得未来的关键，建议关注 RISC-V、Chiplet 等新技术的研发落地进度。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。　　美股：标普500指数收涨58.83点，涨幅1.46%，报4076.60点。道指收涨368.95点，涨幅1.09%，报34086.04点。纳指收涨190.74点，涨幅1.67%，报11584.55点。　　欧股：德国DAX 30指数收涨0.01%，报15128.27点。法国CAC 40指数收涨0.01%，报7082.42点。英国富时100指数收跌0.17%，报7771.70点。　　亚太股市：1月31日，香港恒生指数收跌1.03%，报21842.33点；恒生科技指数收跌0.82%，报4542.58点。日经225指数收跌0.42%，报27318.50点。韩国KOSPI指数收跌1.00%，报2425.09点。　　人民币：在岸人民币兑美元(CNY)北京时间03:00收报6.7531元，较周一夜盘收盘跌9点。成交量334.32亿美元。　　黄金：COMEX 4月黄金期货收涨0.3%，报1945.30美元/盎司。　　原油：WTI 3月原油期货收涨0.97美元，涨幅1.24%，报78.87美元/桶。布伦特3月原油期货收跌0.41美元，跌幅0.48%，报84.49美元/桶。　　欧洲央行：银行贷款调查显示，银行预计今年第一季度信贷标准将继续收紧，企业信贷标准收紧幅度为2011年主权债务危机以来最大。利率上升导致贷款需求大幅下降。今年第一季度贷款需求将进一步下降，预计家庭贷款将出现“强劲的净下降”。　　新华财经：1月27日，联邦基金每日借款额从上一个交易日的1130亿美元增至1200亿美元，创近七年来的最高水平，或表明美联储的紧缩政策正在给银行系统的流动性带来持续的压力。随着存款的流失，银行急需资金。　　财联社：挪威1.3万亿美元的主权财富基金在2022年能源价格上涨后，减持了其持有的全球大型石油和天然气公司的股份。该基金去年减持了壳牌、道达尔能源和埃克森美孚的股份。其在雪佛龙和英国石油公司的股份也有所减少。　　生物制药公司安进：解雇约300名美国员工，约占其员工总数的1.2%，原因是公司商业部门的组织变化。另据报道，最近几周大型科技公司和华尔街巨头在美国企业界掀起了一系列裁员潮。安进裁员的举动表明，美联储快速加息和疫情后需求繁荣的消退，已开始对医疗行业构成压力。　　三星：由于客户继续处理大量库存，去年第四季度芯片部门利润骤降逾90%至2700亿韩元(2.2亿美元)。当季营业利润4.3万亿韩元，不及分析师平均预估的5.8万亿韩元。当季实现净利润23.5万亿韩元，好于预期，得益于地方税法调整带来的一次性影响。　　日本机器人工业协会：尽管面临新冠疫情和地缘政治紧张等情况，在产线自动化需求带动下，提振机器人需求复苏、扩大，带动2022年日本工业机器人订单额同比增1.6%，达到9558亿日元，连续第3年呈现正增长，年订单额创下历史新高纪录。　　Shibor:1月31日，隔夜shibor报1.9880%，上涨57.7个基点；7天shibor报2.1210%，上涨7.1个基点；3个月shibor报2.3640%，下跌0.1个基点。

东方财富网2023-02-01

系好安全带！华尔街大行齐声警告：衰退风险加剧或致美股持续下行

迹象都表明经济活动正在放缓。　　美国国内需求的疲软轨迹使衰退风险继续上升，尽管劳动力市场的紧张推迟了这种衰退风险。　　摩根大通策略师Mislav Matejka表示，即使市场继续走高，投资者也应该开始抛售。下一轮上涨的基本面可能不会到来，盈利疲软以及经济活动可能会影响股市。　　此外，小摩首席投资官杰米•戴蒙此前也警告称：为了降低通胀，经济衰退是必要的。今年美国经济至少会出现温和衰退，不过团队正在为更严重的衰退做准备。预计股市将再次遭遇艰难的一年，衰退或导致标准普尔500指数下跌20％。　　大摩：投资者应停止追涨，避免与美联储唱反调　　摩根士丹利“大空头”亦站出来提醒投资者，无视美联储，押注股市上涨，最终将会希望落空。　　周一，大摩首席策略师Michael Wilson在一份报告中指出：最近美股反弹让投资者感到错失机遇，并且更积极地涌入股市。但实际上最近的走势更多地反映了，在经历了艰难的12月和残酷的一年之后的“一月季节性效应”和“空头回补”。　　其次，公司收益比预期的要差，尤其是在利润率方面。更重要的一点是，投资者似乎已经忘记了“不要与美联储作对”这一基本原则。　　开年以来，标普500持续反弹，即使经济放缓的迹象越来越多，投资者仍在买入那些业绩超出预期的公司。此外，美联储放缓加息步伐也给了投资者更多信心，最近的一系列数据表明美联储减缓通胀的积极举措正在奏效，市场预计美联储在本周三再次削减加息幅度，将联邦基金利率上调25个基点。不过正如此前文章指出，投资者需要注意的是，虽然美国通胀在持续下行，但不管是CPI还是PCE都还远远高出美联储设定的2％的目标。同时，依然强劲的劳动力市场也给了联储官员“毫不动摇”加息的信心。　　Wilson认为：一个不愿转向更鸽派立场的美联储，再加上2008年以来最严重盈利衰退的现实，我们认为市场再次被错误定价，将在短期内进入熊市的最后阶段。　　Piper Sandler首席全球经济学家：2023年的经济衰退更像上世纪70年代　　Piper Sandler首席全球经济学家Nancy Lazar周一表示，2023年即将到来的衰退更像是上世纪70年代的衰退。　　她表示：“这更像是1973、1974年的情况，而不是2008年和2020年的情况。”她预测随着美联储加息的滞后效应发挥作用，2023年下半年将感受到经济衰退的全面影响。　　美国人将看到经济‘缓慢步入衰退’，滞后效应将首先表现在收入方面。但就目前而言，实际购买力似乎正在‘回升’。这是一辆非常颠簸的过山车，但方向仍是朝下的。1月份的情况可能会有所好转。在2023年下半年之前，我们将不会看到经济衰退。

金融界2023-02-01

法国意外躲过经济衰退！重重危机笼罩欧洲下行风险抬升欧洲央行本周加息50个基点似成定局？

现了积极的迹象，但由于家庭削减开支导致国内需求疲软，经济也呈现疲态。仅在 12 月份，消费者支出就比 11 月份下降了 1.3%。调查显示，虽然商业信心高于长期平均水平，但消费者对经济形势越来越失望。 #2023年前景展望# #高通胀/经济衰退#

芷莹2023-01-31

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