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地缘避险情绪浓烈！多国PMI联袂重磅出击市场共识剧本：美元多头吃下续命丸 “下行趋势短线难到来”
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外部因素，例如来自乌克兰的消息，或其他地缘政治风险情绪普遍恶化，将推动美元进一步走高。” 本周美联储方面的关键事件，仍然是联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要，“可能与我们在会议后发布的强劲就业和通胀数据后听到的鹰派基调不符”。美国的采购经理人指数将像欧元区一样受到关注，但其他调查的反弹已经有利于对美国增长预期的积极重新评级，并可能为提振美元的重大积极惊喜设定了相当高的门槛。尽管如此，周二亚市早盘全球风险情绪恶化的迹象表明，短线可能不是美元下行趋势开始的日子。“但同样地，我们很难看到美元指数将近期涨势扩大至105.00，我们可能会见证美元下行趋势的开始未来几天再次跌向102.50-103.00。” 欧元标准普尔全球研究部周二公布的最新制造业活动调查显示，2月份欧元区制造业继续低迷。2月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)达到48.5，预期为49.3，前值为48.8，该指数触及两个月底部。 2月份该地区的服务业PMI为53.0，高于预期的51.0和1月份的50.8，创下八个月新高。标准普尔全球欧元区PMI综合指数2月份跃升至52.3，高于预期的50.6和最后的50.3，该指标创下九个月新高。标普全球首席商业经济学家克里斯·威廉姆森(Chris Williamson)指出：“整个欧元区的商业活动在2月份的增长速度远快于预期，由于服务业活动复苏和制造业经济复苏，增长创下九个月新高。2月份的采购经理人指数与GDP季度增长率略低于0.3%的数据来看，大致上相同。” “随着对经济衰退的担忧消退和通胀出现见顶迹象，信心增强提振了增长，尽管制造业也受益于供应商业绩的重大改善。” 欧元区采购经理人指数发布后，欧元/美元继续向1.0650施压，现货当日下跌0.16%。英镑 2月份经季节性调整的标准普尔全球/CIPS英国制造业采购经理人指数(PMI)出人意料地升至49.2，高于预期的46.8和1月份的47.0最终读数。与此同时，英国2月份服务业商业活动指数初值跃升至53.3，而1月份的最终数据为48.7，预期为48.3。威廉姆森提到，2月份的PMI数据好于预期，表明经济在面对不利因素时表现出令人鼓舞的韧性，这些不利因素包括利率上升、持续的生活成本危机、劳动力短缺和罢工。 “虽然许多公司继续报告艰难的经营状况，特别是在制造业，但更广泛的商业情绪受到通胀见顶、供应链改善和衰退风险缓解的迹象的提振。去年秋天的迷你预算造成的压力也在继续从金融体系中消失。” 英国制造业和服务业采购经理人指数的意外改善对英镑/美元货币对产生了积极影响，现货当日上涨0.29%，交易于1.2075附近的日高点。
会员
小萧2023-02-21
【预见2023】方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森：年内大宗商品总体趋势依然偏弱，不排除出现新低点
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体趋势依然偏弱，不排除出现新低点　　地缘政治风险仍是扰动全球经济的主要外生变量　　金融界：当前影响全球经济前景的最主要因素有哪些？　　李彦森：当前影响全球经济前景的因素，主要有三点。一是地缘政治风险仍是扰动全球经济的主要外生变量，且存在高度的不确定性，主要国家之间的政治博弈需要持续关注。　　二是全球通胀已经缓和的背景之下，主要国家央行货币政策，尤其是美联储货币政策转向的节奏值得关注，这将直接影响美债、美指等全球资产定价之锚，也会对经济下行速度产生影响。　　三是已经过去的新冠疫情，对国内外经济仍存在持续的、结构性的影响。且从基数角度看，疫情导致的2022年底基数毫无疑问会抬升今年经济增速。但从长期角度看，经济总体趋势已不受影响。　　中国经济所面临的产业结构、收入分配以及地缘政治风险等问题都是长期挑战　　金融界：如何看待当前中国经济面临的挑战？请您展望一下2023年的中国经济？　　李彦森：从今年情况看，中国经济面临几项主要挑战。一是中国经济所面临的产业结构、收入分配以及地缘政治风险等问题，都是长期的挑战，这一点仍未改变。　　二是海外经济走弱带来的外需回落压力，是经济面临的一大风险。事实上从去年下半年开始，主要出口指标的回落趋势已经开始有所反映。　　三是短期来看，国内房地产市场依然偏弱。房屋销售走弱限制了居民中长期贷款，也是流动性进入实体经济的主要阻碍。但我们预计在已出台的多项政策支持下，年内地产销售以及投资将会有所好转，主要是回升时间和斜率的问题。　　四是防范和化解地方政府债务风险，这也要求中央和地方、财政和货币政策更加精细的操作。虽然今年经济面临的挑战不少，但我们也看到多方面的积极因素，相信年内中国经济能够维持修复趋势，只是弱修复和强修复的上行斜率区别。　　消费将会有确定性修复，将是2023年我国经济主要的增长动力　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　李彦森：从全年角度看，首先消费将会有确定性修复，这是主要的增长动力。防疫政策调整后，以线下场景为主的消费不再受外生因素约束。服务业如交通、餐饮、旅游、娱乐等年初以来明显回升，部分行业甚至超越历史最好水平，均反映出政策调整的效果。且服务业的好转有助于低收入群体收入改善，增强了经济内生循环的动力。　　其次，房地产行业边际修复也是国内经济的利好因素。虽然房地产投资仍未脱离长期下行的趋势，但年内大概率将迎来一波修复。地产对经济的拖累程度下降，将是经济改善的重要因素之一。　　另外，在当前经济弱复苏的背景下，基建投资是支持经济修复的重要方面，基建投资增量年内能够持稳，有助于经济维持稳定增长。　　油价运行中枢较2022年会继续小幅下降　　金融界：过去一年受多重因素影响，以原油为首的大宗商品大幅波动，如何看待今年能源价格走势？　　李彦森：从过去一年来看，包括原油在内的大宗商品价格波动，也受到地缘政治风险、新冠疫情、全球宏观经济、美国货币政策等影响。地缘政治风险和国内疫情是导致原油价格一季度冲高回落的主要因素。　　随后全球经济尤其是海外发达国家经济衰退迹象不断加重，叠加美联储持续收紧导致美元估值抬升，令油价从高位持续回落。　　今年来看，至少上半年全球经济仍面临下行压力，油价运行中枢较2022年会继续小幅下降。下半年如果全球经济韧性增强、美联储政策转向宽松，油价走势趋稳修复，否则仍有走弱风险。　　经济衰退预期通过避险属性逻辑利好贵金属尤其是黄金价格　　金融界：多家机构展望2023是黄金将是“牛年”，贵金属会在今年走出怎样行情？　　李彦森：美联储货币政策调整、经济衰退和地缘政治局势是主导贵金属趋势的主要逻辑，美元指数和美债收益率的波动则直接影响贵金属阶段走势。　　今年以来情况显示，美联储加息周期接近尾声，对贵金属利空影响出尽，未来一旦释放鸽派信号将对贵金属形成直接利好。经济衰退预期通过避险属性逻辑利好贵金属尤其是黄金价格。　　随着美联储政策调整，美元指数和美债收益率高位回落，且未来继续走弱的可能性大，对贵金属有潜在利好影响。因此我们预计，贵金属尤其是黄金将呈现先扬后抑再走强的震荡上行趋势。　　股票市场的机会明显上升，楼市维持谨慎乐观　　金融界：请您展望一下2023年资本市场的走向？2023年楼市能找回信心吗？　　李彦森：对于2023年资本市场以及大类资产走向，股票市场的机会明显上升。　　国内经济持续修复、海外政策由紧转松，均是支持股票市场的动力，尤其是上半年经济复苏期的股指表现值得关注。经济修复、通胀中枢上移背景下，债市机会相对有限。　　商品市场整体偏弱，更多关注品种机会，看好黑色产业链、部分有色金属以及能化下游品种。　　对于楼市则维持谨慎乐观，预计市场信心将会逐步修复，房价和房屋销售将会有所反弹，但并不期待一轮牛市出现。　　年内大宗商品总体趋势依然偏弱，不排除出现新低点　　金融界：2023年我国期货市场将会有怎样的表现？哪些品种值得关注？　　李彦森：在全球经济承压情况下，年内大宗商品价格总体趋势依然偏弱，且不排除出现新低点。不同行业、不同品种间表现差异扩大可能性上升。　　时间上看，预计随着美联储货币政策从缓慢紧缩转向暂停紧缩甚至宽松，大宗商品将受到阶段性支持，尤其二季度可能是政策预期和行情变化的主要时期。　　品种上看，部分海外需求占比高的工业原材料，受全球经济衰退的基本面压力更多。国内经济的持续复苏则有助于内需为主品种基本面改善。黑色强于有色强于能源的潜在逻辑基础不变，因此更看好黑色产业链、部分有色金属以及能化下游品种。
金融界2023-02-21
中美贸易紧张局势阴云笼罩！美国企业对在中国投资愈发谨慎
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CNBC)采访时说道：“毫无疑问，这是地缘政治风险，因为从特朗普政府开始，美国企业在贸易战中变得更加谨慎。” (截图来源：CNBC) 美国总统拜登(Joe Biden)领导下的白宫目前正在审查前总统特朗普(Donald Trump)实施的惩罚措施。在与北京的长期报复性贸易战中，特朗普对中国商品征收大量关税，以支持美国制造的商品。至于欧洲企业，Martin指出，俄罗斯入侵乌克兰已经引发欧企对北京的担忧。 Martin说道：“所以在董事会层面，你坐在那里说，‘我们刚刚在俄罗斯输得精光。我们不得不关闭我们的业务并出售’。在中国有可能出现这种情况吗？当然，答案是肯定。” Martin补充道：“因此，所有人都在忙于自己的中国业务，(问)我们该如何降低风险？” 2022年2月，俄罗斯入侵乌克兰，导致越来越多的企业避免与莫斯科做生意。随着外国政府加大惩罚性经济制裁力度，企业争相切断与莫斯科的联系。英国石油(BP)、壳牌(Shell)和挪威国家石油公司(Equinor)等欧洲能源巨头都宣布，计划结束在俄罗斯的合资企业。 Martin进一步强调，外国企业需要研究如何减轻在中国的风险。他表示：“是的，一些公司会进行多元化经营。但他们不想在全球最大的增长市场之外进行多元化。即使以3%或4%的速度增长，中国在未来五年内增加的美元价值也将超过美国。你不能一走了之。” 中国今年1月发布的官方数据显示，2022年中国经济仅增长3%，增幅为自1976年以来第二低，也远不及中国政府约5.5%的目标。 Martin指出，尽管如此，中国经济在摆脱新冠清零政策后重新开放，这将有助于提振第二季度的经济增长。
晴天云2023-02-21
分析师：警惕黄金今日剧烈波动！金价短期恐遭遇“逢反弹卖出”
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司大幅反弹，目前金价正在整固涨势。由于地缘政治风险重新抬头，市场仍保持谨慎，同时投资者等待本周晚些时候美联储2月会议纪要。香港时间周四凌晨03:00，美联储将公布2月货币政策会议纪要。美联储在此次会议上将基准利率上调25个基点。投资者可从中了解有关美联储加息路径的进一步线索。彭博社称，本周会议纪要可能有助于揭示政策制定者在3月份再次开会时更大幅度加息的意愿，此前一些官员最近的言论也暗示了这一点。分析人士指出，在1月经济数据显示通胀似乎具有粘性之后，交易员将从最新会议纪要中，寻找美联储会如何做出回应的相关线索，尤其是官员们对于加息25个基点以上或是终端利率可能更高的看法。 Mehta表示，金价上周收盘位于关键支撑位1825美元/盎司(1月5日低点)上方。因此，黄金多头可能会鼓足勇气，重新测试50日移动均线阻力位(目前在1853美元/盎司)。然而，由于14日相对强弱指数(RSI)仍然低于中线，黄金价格在短期内仍然是“逢反弹卖出”的交易。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) Mehta提醒称，由于美国市场周一放假，黄金价格可能出现高波动性。 2月20日是美国的华盛顿诞辰纪念日，又名总统日(Presidents' Day)。下行方面，Mehta指出，金价需要日收盘价需低于上述关键支撑位1825美元/盎司，才能重新测试上周五低点1819美元/盎司。假如黄金遭遇进一步的抛售，金价可能出现新一轮跌势，并跌向1800美元/盎司关口。香港时间16:23，现货黄金报1845.86美元/盎司。
tqttier2023-02-20
诺安基金一周观察：中短久期债券大幅调整后性价较高存在杠杆套息空间
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共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于2022年年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.88％，小幅落后发达市场股票指数。除医疗保健外，其余各类细分行业均收跌，酒店娱乐、办公、零售板块跌幅靠前。　　上周公布的美国1月份新宅开工指数折合年数为130.9万套，低于市场预期的135.6万套，前值从138.2万套下修为137.1万套，新屋开工数连续第五个月下降，创2009年来最长连降纪录。截至上周富时发达市场REITs指数已有超过一半公司发布最新业绩，办公类REITs业绩堪忧，收入及利润增速均低于预期。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、通胀缓解、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。
金融界2023-02-20
准备润了！新加坡主权基金“暂停对中国的私人投资” 大幅撤资重估中国布局战略
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，高管和高级管理人员对中美关系恶化导致地缘政治风险增加感到不安，并担心中国为减少国内经济不平等而提出的“共同繁荣”倡议，可能会产生意想不到的负面后果。 GIC由新加坡总理李显龙担任主席，估计管理着7000亿美元的资产，并且在近30年的时间里从中国获得了可观的财务回报。 (来源:FinTech Ranking) 但GIC在中国的投资受到了中国房地产危机和北京对本国科技公司打压的打击，它没有对其进行量化。该基金一直是中国房地产的重要投资者，并持有蚂蚁集团的股份，蚂蚁集团计划在2020年进行的370亿美元首次公开募股(IPO)被中国监管机构叫停。其中一位知情人士表示，该基金因对蚂蚁集团的打压而“精疲力尽” ，并已对北京方面可能会影响其投资或退出投资的能力的其他意外举措持谨慎态度。投资者表示，GIC高管表示他们正在暂停投资并放缓对中国的决策承诺，但对未来的讨论持开放态度。 “这与许多主权财富基金和养老基金正在做的事情是一致的，”其中一位知情人士说。“如果他们是第一批回来的人，请不要感到惊讶，他们比其他人更了解中国。” 根据Preqin的数据，以中国交易为目标的私募股权和风险投资基金在2021年共筹资1080亿美元，高于2010年的230亿美元，这表明随着中国经济的蓬勃发展，资本如何涌入该国。但去年全球筹款活动放缓，因为投资者对将现金锁定在流动性差的基金中变得更加谨慎。根据彭博社的数据，截至2022年12月，新加坡GIC公开披露的中国上市公司股权规模下降了4.4%，但此后已上涨11%，该数据不包括低于披露阈值的股份。在上海和北京设有办事处的GIC表示，它在中国仍有大量敞口，并“继续探索长期机会”。根据GIC的年度报告，在截至2022年3月的一年中，GIC整体投资组合的四分之一投资于亚洲，不包括日本。随着GIC增加整体投资，中国的投资减少。根据行业追踪机构Global SWF的数据，它去年部署了403亿美元，比2021年增加了17%。随着与美国的紧张关系加剧，其他大型投资者也对中国更加警惕。据彭博社上个月报道，安大略省教师退休金计划已暂停对该国私人资产的直接投资，部分原因是地缘政治风险。
小萧2023-02-20
市场周评：经济数据三连击美联储鹰调狂飙美元一枝独秀打趴一片金融资产
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派立场，这令美元指数连续三周上涨。尽管地缘政治风险再度升温，令市场避险需求给黄金带来支撑，但美元的强势表现还是打压了金价。不过由于美国加息周期可能延长的概率重新攀升，美国股市陷入到一种紧张情绪之中。外汇市场：美联储的鹰派立场，地缘政治风险，以及全球经济衰退的担忧，都激发了美元指数的上行动能。美元指数本周开于103.58，最高触及104.67，最低触及102.59，最终收于103.88，周线上涨0.30，或0.29%。英国通胀回落结合经济衰退预期的升温，给英镑在本周继续带来压力，不过多空双方仍在激烈对抗。本周英镑/美元开于1.2059，最高触及1.2270，最低触及1.1915，最终收于1.2042，周线下跌0.0017，或0.14%。另一方面，欧洲央行的加息预期限制了欧元的下行空间。欧元/美元本周开于1.0679，最高触及1.0804，最低触及1.0613，最终收于1.0694，周线上涨0.0018，或0.17%。商品市场：本周黄金连续四周下跌，华尔街分析师仍然严重看空下周的金价。与此同时，黄金似乎也很难从散户投资者那里吸引到明显的看涨情绪。现货黄金本周开于1865.35美元/盎司，最高触及1870.80美元/盎司，最低触及1818.98美元/盎司，最终收于1842.57美元/盎司，周线下跌22.79美元，或1.22%。原油市场方面，中国的需求复苏给原油价格一度带来支撑，但美国库存过剩的担忧以及美联储的鹰派立场，给原油价格带来冲击。在周五的大幅下挫带动下，布伦特原油本周开于86.46美元/桶，最高触及86.91美元/桶，最低触及81.84美元/桶，最终收于82.97美元/桶，周线下跌3.46美元，或4.00%。欧美股市：本周道指累计下跌0.13%，为连续第三周下跌。纳指上涨0.59%。标普500指数下跌0.28%。整体市场情绪趋于谨慎，投资者担心通胀和强劲的美国经济可能促使美联储加快加息步伐。当周要闻盘点：通胀数据韧性十足高盛：今年还将加息三次，每次25个基点周四公布的数据显示，1月份生产者价格指数(PPI)上涨幅度为七个月来最大，而劳工部的一份报告显示，上周初请失业金人数意外下降。结合之前CPI的放缓趋势减慢，以及美国零售销售的强劲表现，人们愈发相信美联储近期不断升温的鹰派立场。以Jan Hatzius为首的经济学家在一份报告中表示：“鉴于更强劲的增长和更坚挺的通胀消息，预计2023年3月、5月和6月美联储还将加息3次25个基点，联邦基金利率峰值将达到5.25-5.5%。” 与此同时，货币市场目前定价的最终利率到7月为5.3%。在近期美国数据公布后，欧洲投资银行瑞银表示，预计美联储将在3月和5月的会议上加息 25个基点，这可能会使联邦基金利率维持在5-5.25%的区间内。瑞银在一份客户报告中写道：“在那之后，我们预计将在9月份的FOMC会议上扭转局面并开始降息。” 在最近的美国数据公布之前，摩根大通曾预测到6月底的终端利率为5.1%，而美国银行全球研究部则预测预计再两次加息25个基点。到年底该利率在5-5.25%之间。在最新数据公布前接受路透社调查的大多数经济学家表示，他们预计美联储在未来几个月内至少会再升息两次，而且升息的风险仍在继续，不过他们中没有人预计今年会降息。比特币“死亡交叉”后冲击25000美元本周加密市场最大赢家暴涨51.72% 比特币自2021年8月以来首次短暂攀升至25,000 美元以上，随后在首次出现“死亡交叉”后跌至23,764美元。根据GlassNode的数据，投资者在过去24小时内清算了价值超过7000万美元的比特币空头头寸，为比特币的反弹做出了贡献。 Astar Network的Astr代币是本周在CoinMarketCap上市的市值前100名硬币中涨幅最大的代币。Astar Network是一个专注于Web3创新的多链智能合约网络。在宣布与索尼合作推出Web3孵化计划以支持开发人员构建Web3项目后，Astr上周上涨51.72%，以0.1099美元易手。去中心化游戏开发商Treasure的Magic代币是第二大涨幅，上涨44.94%至2.18美元。该代币于2月13日开始上涨，此前该公司推出了一项由Arbitrum支持的新游戏开发者计划，通过为开发者提供开放源代码访问权限以及咨询和营销支持来激励基于Treasure开发的高潜力游戏。不过本周比特币历史上首次在其周线图上出现“死亡交叉”，一定程度上还是引发了市场的担心。这意味着关键技术指标50周小均线 (SMA) 首次跌破200周均线。量化交易公司Musca Capital首席执行官Kasper Vandeloock表示，死亡交叉“提供的信息很少”，因为它仅表明比特币价格在过去50周内的表现优于过去200周。一场“经济地震”恐席卷全球！CBO警告美国恐在7至9月间债务违约拜登、耶伦双双示警美国国会预算办公室(CBO)周三(2月15日)表示，除非国会采取行动，否则美国政府将在7月至9月之间触及债务上限，面临违约风险。此外，这家无党派监督机构周三发布了2023年的基准预算和经济预测，预计2023年联邦预算赤字为1.4万亿美元，比该机构去年5月的估计增加了0.4万亿美元。上一财年的赤字为1.3万亿美元。国会预算办公室表示，其对2023年至2032年期间累计赤字的预测现在比之前的估计多出3.1万亿美元，“主要是因为新颁布的立法以及国会预算办公室对经济预测的变化，包括预期的通胀和利率上升。”预计2024年至2033年的累计赤字为20.2万亿美元，相当于美国国内生产总值(GDP)的6.1%。国会预算办公室的估计是在民主党和共和党继续就提高美国债务上限进行辩论之际做出的。此前，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)在1月19日的一封信中告诉国会议员，由于联邦政府接近举债上限，她的部门已经开始采取“非常措施”。该监督机构周三表示，“预计的耗尽日期不确定，因为在这期间几个月的收入和支出的时间和数量可能与国会预算办公室的预测不同。”该机构认为，特别措施可能在7月至9月之间耗尽。国会预算办公室表示，提前突破债务上限的可能性很小。 “特别是，4月份的所得税收入可能比国会预算办公室估计的多或少。如果这些收入低于估计数额——例如，如果2022年的资本利得实现更少，或者如果2023年年初美国收入增长放缓的程度超过国会预算办公室的预期——那么这些特别措施可能会更快耗尽，财政部可能在7月份之前就会耗尽资金。” 美国总统拜登和财政部长耶伦周二警告称，如果不能就提高联邦债务上限达成协议，可能会出现经济危机。而早在2021年，穆迪分析对美国债务上限违约进行了建模。他们发现，这将导致300万个工作岗位流失，15万亿美元的家庭财富蒸发。换句话说，这将导致大衰退的重演。许多边缘政策的支持者也在假设债务违约和“债务违约”之间的区别。其想法是将债券持有人的支付“优先”置于其他债权人(包括养老金领取者、军人和承包商)之上，从而正式避免违约。就财政部而言，这种“优先排序”是不可行的。下周市场展望：本周美联储的鹰派论调不断加码，这令人们更加关注下周五的PCE物价指数，这也是美联储最为青睐的一个通胀指标。同时，美联储2月会议纪要将于北京时间下周四凌晨公布，投资者可从中了解有关该央行加息路径的进一步线索。此外，下周虽然不算是央行周，但也有三家央行的利率决议值得关注，分别是韩国央行、土耳其央行和新西兰联储。而二十国集团(G20)财长和央行行长会议也将在下周举行。下周重要经济数据和事件：周一(2月20日) 法国第四季度GDP终值(季率) 财经事件：欧盟国家能源部长会议美国国务卿布林肯访问希腊央行动态：澳洲联储公布2月货币政策会议纪要假期预告：美股将因美国总统日休市周二(2月21日) 欧元区2月Markit制造业采购经理人指数初值英国2月Markit/CIPS制造业采购经理人指数德国2月ZEW经济景气指数加拿大1月消费者物价指数(年率) 加拿大12月零售销售(月率) 美国1月NAR季调后成屋销售(年化月率) 财经事件： G20财长和央行行长会议俄罗斯议会将举行特别会议央行动态：新西兰联储公布利率决议周三(2月22日) 德国2月IFO商业景气指数澳大利亚第四季度私人新增资本支出(季率) 财经事件： G20财长和央行行长会议中国十三届全国人大常委会第三十九次会议2月23日至24日在北京举行七国集团财长会面就乌克兰问题进行讨论央行动态：美联储公布2月货币政策会议纪要纽约联储主席威廉姆斯就遏制通胀问题发表讲话韩国央行公布利率决议假期预告：日本因天皇诞辰假期休市周四(2月23日) 欧元区1月消费者物价指数终值(月率) 英国2月CBI零售销售预期指数美国第四季度实际GDP修正值(年化季率) 美国第四季度个人消费支出物价指数修正值(年化季率) 日本1月全国消费者物价指数(年率) 德国第四季度季调后GDP修正值(季率) 央行动态：日本众议院就日本央行行长、副行长提名人选举行听证会波士顿联储主席柯林斯参加有关美国货币政策的论坛土耳其央行公布利率决议亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话财经事件： G20财长和央行行长会议 G7集团公布对俄罗斯的新一轮大规模制裁方案周五(2月24日) 德国1月季调后失业率(官方) 美国1月个人收入(月率) 美国1月个人消费支出物价指数(月率) 美国1月个人消费支出(月率) 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值美国1月新屋销售(年化月率) 财经事件： G20财长和央行行长会议央行动态：克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话
凉狮2023-02-18
会员
CXO持续调整，发生了什么？
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球事件再次暴露了中美关系的不稳定，加上地缘政治风险高增，一旦中美发生冲突，CXO这样的多数业务依赖于海外的公司将会严重受挫。这一风险将会长期存在，短期落地的可能性不大。在这种风险压制下，CXO可能很难再回到顶峰时的估值。抛开这些不利因素，从更加长期的时间来看，CXO依然是值得投资的。CXO增长的底层基础是创新药的发展，在国家鼓励医药创新以及对仿制药的集采压力下，药企将会更加依赖于创新药来实现增长，将会不断提升研发开支，对CXO也将更加依赖。尤其是国内，药企的研发支出增速远远高于海外。人口增长、老龄化趋势下，医药需求不断增加，带动研发支出增加，研发支出增加又拉动CXO需求增加。在创新药指导文件推动下，药企创新药研发变得更加多样化，不再集中于单抗领域，不断向CAR-T、干细胞疗法、基因疗法、ADC、双抗等方向扩散，这样能够带动创新药更加良性和快速的竞争。在估值层面，A股CXO板块PE仅仅是30倍，远远低于75倍的平均值，而H股CXO板块目前的PE有77倍，但是也大幅低于330倍的平均值和140倍的中位数。即使行业在不利因素下难以回到以前的高估值，但是在均值回归拉动下，估值也有不小的增长空间。那么，短期来看，长期增长趋势不变，2023年业绩增长放缓，资金会因此离开CXO赛道吗？这点不得而知，而且市场总是有抢跑的习惯，当你还在纠结2023年业绩的时候，可能市场已经开始关注明年的增长点了。对于长期投资者来说，CXO投资“一动不如一静”。 $药明生物(02269)$ $药明康德(02359)$ $凯莱英(002821)$
老虎证券2023-02-17
“中国对我们来说是最大机遇”！摩根大通全球交易主管唱多中国机会
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ie Munger)周三表示，尽管存在地缘政治风险，但中国仍然是投资者的首要机会。长期以来，芒格一直看好中国。芒格周三说道：“中国领导人是一个非常聪明、务实的人。”芒格补充道，这有助于投资者在中国的前景，因为“大家可以在中国以比在美国更便宜的估值购买更好、更强大的公司”。
晴天云2023-02-16
巴菲特“黄金搭档”芒格：中国仍然是投资者的首要机会加密货币粉丝是“白痴”
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er)周三(2月15日)表示，尽管存在地缘政治风险，但中国仍然是投资者的首要机会。长期以来，芒格一直看好中国。 (图片来源：CNBC) 芒格最近在《华尔街日报》发表社论，呼吁美国政府效仿中国，禁止加密货币。他周三说：“反对我立场的人都是白痴。” 99岁高龄的芒格自1978年以来一直担任伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的副董事长，并与92岁的“股神”巴菲特保持密切合作。谈到中国国家主席习近平和俄罗斯对乌克兰长达一年的入侵，芒格淡化了对中国可能“入侵”台湾的担忧。身兼Daily Journal董事的芒格周三在该公司在线年会中说道：“中国领导人是一个非常聪明、务实的人。” 芒格补充道，这有助于投资者在中国的前景，因为“大家可以在中国以比在美国更便宜的估值购买更好、更强大的公司”。芒格提到：“与比亚迪相比，特斯拉相形见绌，我更愿意投资比亚迪。” 他表示，特斯拉去年在中国两次降价，而比亚迪提高了价格，但比亚迪在中国市场遥遥领先于特斯拉，这令人难以置信。芒格还称赞台积电是“世上最强大的半导体公司”。 (图片来源：法新社) 不过，当地时间2月14日，伯克希尔公布的截至2022年12月31日的第四季度持仓情况显示，其大幅抛售了台积电。数据显示，伯克希尔在2022年第四季度减持台积电5176.8万股，环比减持幅度高达86%。随着伯克希尔在2022年四季度大幅抛售台积电，该股在其美股投资组合中仅位列第32名，持仓市值仅6.17亿美元。台积电ADR股价周三重挫逾5%至每股92.76美元。芒格一直以来都是比特币和其他加密货币的重要批评者，他周三重申对加密货币的长期批评。芒格表示：“我认为反对我立场的人都是白痴。我为我的国家感到羞耻，有这么多人相信这种废话，政府竟允许它存在。” 他呼吁投资者避开那些推广加密货币的人，并将加密货币形容为“完全、绝对、疯狂且愚蠢的赌博”。近期比特币和其他加密货币反弹，比特币周三大涨逾11%，重返2.4 万美元大关。芒格2月2日在《华尔街日报》发表的一篇专栏文章中写道：“加密货币不是货币，不是商品，也不是证券。” 这位著名投资者当时说，加密货币就是一种赌约，而赌庄几乎占有100%的优势。显然，美国现在应该颁布一项新的联邦法律，防止这种情况发生。
晴天云2023-02-16

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