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顺周期风起，各路资金涌入化工板块，化工ETF(516020)单日获664万元净申购！机构：市场风格或偏向顺周期

1、行业固定资产投资增速仍维持高位，新增产能压力依然较大，看好供给扩张放缓而需求有望持续改善的蛋氨酸、涤纶长丝、粘胶、制冷剂、轮胎等子行业； 2、油价上行背景下，油煤、油气价差扩大，持续看好低成本高成长龙头； 3、受益于进口替代和下游需求快速增长，看好新材料龙头未来成长。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。图片及数据来源：沪深交易所、华宝基金、雪球、Wind等，截至2024年4月8日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-09

国金证券：粘胶长丝行业有望在短期内维持高景气度

在短期内维持高景气度。政策端严格限制新增产能，国内龙头企业具备较强话语权。

金融界2024-04-09

夯实安全根基新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案发布

、主攻玉米大豆、兼顾薯类杂粮”的分品种增产思路，提出巩固提升优势产区，挖掘其他地区潜力，调整优化粮食生产格局。中航证券此前分析称，生物育种是农业新质生产力的重要组成，是“推动大面积提高单产”的重要力量，种业振兴趋势不改。23年12月，37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种经国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过，生物育种商业化大门正式打开。种业振兴大趋势下种业行业有望不断扩容、竞争格局有望不断重塑。交易上，关注生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业【登海种业】。

金融界2024-04-09

我国全面实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动

、主攻玉米大豆、兼顾薯类杂粮”的分品种增产思路，提出巩固提升优势产区，挖掘其他地区潜力，调整优化粮食生产格局。国家发展改革委负责人介绍，下一步，国家发展改革委、农业农村部等部门将聚焦720个粮食产能提升重点县，指导地方加快实施农业节水供水、高标准农田建设、种业振兴、粮食单产提升、农业机械化提升、农业防灾减灾等支撑性重大工程。

金融界2024-04-08

有色近期为何会大涨？能否持续？复盘历史大涨行情，以史为鉴！

行情结束情况：2021年Q4，大量新增产能获批叠加发改委进行限价，供需错位的情况逐步改善；叠加海外流动性收紧，2022年Q1，资源品价格从高位大幅回落，本轮行情随之结束。以史为鉴，大宗商品行情的内在驱动分析回顾历次大宗商品行情，可以发现其内在驱动因素往往也来自于这两方面——一方面商品属性，另一方面金融属性。商品属性使得其价格较大程度受供需关系影响，如2006年、2009年主要受需求侧拉动，2010年、2017年主要由于供给受限，2020年供需错配。金融属性使得全球货币流动性也会对其价格带来扰动，典型如2009年、2020年，美联储扩表、降息带来大宗商品价格上台阶。华夏基金指出，展望未来，多因素有望助推大宗商品需求改善。在需求端改善方面，主要有三重驱动：（1）全球紧缩落幕，有望开启复苏需求新征程。2021年通胀加速升温，各国央行为了控制通胀，纷纷开始了缩表之路。紧缩的货币政策以及附带的高利率环境使得金融体系信用扩张能力受到抑制，也抑制了全球需求。由此导致全球需求下行，大宗商品价格加速回落。目前从海外通胀、美国就业及财政压力等角度看，2024年美联储走向降息和扩表是大概率事件。如果美国逐渐进入宽松周期，那么美元指数和美债利率回落的趋势进一步明确。弱美元往往对应着全球需求改善，从而催生大宗商品的需求。（2）海内外补库需求有望催化大宗商品价格上涨。历史上看，美国PPI同比往往领先库存同比3-8个月，中国PPI同比往往领先库存同比3-6个月；2023年7月中美PPI同比见底回升。PPI同比回升往往作为库存周期进入被动去库存阶段的标志。后续在全球价值链重塑的背景下，PPI回升，中美都将迎来主动补库阶段。截至目前，美国库存同比处于近十年来较低分位，制造商、批发商、零售商库存均处于周期低位。中国方面，截至2023年底，工业企业库存增速和营业收入增速均改善，主动补库迹象显现，上游油气开采、黑色金属矿采、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料等均出现主动补充显现。后续随着周期运行和需求端改善，有望迎来中美主动补库共同驱动。（3）国内重点领域发展预计大幅提升对铜、铝等大宗商品的需求。从消费结构来看，随着新兴产业的发展和产业结构的转型升级，传统领域如地产、基建、传统电网等大宗商品需求占整体大宗商品需求的比重在下降，而光伏、风电、新能源等领域大宗商品的需求占比逐渐提升。结合我国产业发展的优势和结构转型相关政策的支持，后续汽车、电子、家电、新能源&电力预计释放更多对大宗商品的需求。在供给约束方面，关注较大的细分领域：（1）国内方面，资源品上市企业资本开支放缓。上市公司资源品板块资本开支增速自2020年之后持续放缓，截至2023年三季度基本处于2005年以来的中等水平。在建工程增速同样2021年之后处于窄幅震荡放缓中。叠加近期政策对铜等新增产能的限制，预计后续板块的供给相对有限，对价格带来一定支撑。（2）海外方面，新增产能相对不足。原油：一方面，根据IEA对大中型油气、煤炭等公司的支出计划研究发现，2023他们宣布的支出计划中，资本开支占油气行业自由现金流的比例明显低于过去十年；另一方面OPEC主要产油国减产挺价的意愿较强，区域冲突、红海危机等也为原油供给增加了更多扰动。铜：铜矿固定资产投资在2014年之后趋于下降，考虑到7-10年的建设周期，预计2024年之后铜矿供应瓶颈凸显。电解铝：国内产能接近天花板，海外供给增量有限。钨：全球产能有所增加，但短期增量有限。（3）多数大宗商品库存处于近十年来较低水平。其中美国商业原油库存4.5亿桶，处于近十年来52.6%分位；中国港口焦炭库存处于近十年来的8.4%分位；京唐港动力煤库存处于近十年以来58.2%分位；有色金属方面，铜、铝、镍库存水平均较低，基本处于近十年来25%分位以下。总结 2024年大宗商品在需求方面面临全球紧缩落幕、复苏开启，海内外有望迎来主动补库共振，国内汽车、电子、家电、新能源车及电力等领域对大宗商品需求提升的三重驱动；供给方面，国内大宗商品上市企业资本开支放缓、部分品类海外新增产能不足，多数大宗商品库存处于近十年来较低分位。此外，从海外通胀、美国就业及财政压力等角度看，2024年美联储走向降息和扩表是大概率事件。华夏基金表示，供需层面和货币流动性层面都为大宗商品价格上行提供了有利支撑，推荐关注大宗商品价格上涨带来的机会，相关产品有色50ETF（516650）及其联接指数（016707/016708）、黄金ETF华夏（518850）及其联接指数（008701/008702）、黄金股ETF（159562）以及石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

晨鸣纸业（000488.SZ）：依赖下游消费的白卡纸价格下滑较大，出现了“价格、成本倒挂”的极端情况

盈利情况也不尽相同。2023 年行业新增产能 300 余万吨，产能集中投放导致供给增加，同时受下游需求偏弱的影响，整体纸品毛利下降，加上木片、原煤、化工等原材料价格仍高位运行，严重挤压了公司盈利空间。依赖下游消费的白卡纸价格下滑较大，出现了“价格、成本倒挂”的极端情况，公司拥有白卡纸产能 220 万吨，约占公司总体产能的三分之一，对公司盈利情况影响较大。公司董事在 2022 年 8月减持部分公司股票，是股东个人资金需求的正常减持行为。感谢您的关注！ 2、山东太阳纸业的利润为何要比晨鸣好得多？都是造纸行业，国企和私企之间为何差距这么大？回复：尊敬的投资者，您好！不同公司之间的主要产品品种、结构以及资产规模不同，盈利情况也不尽相同。2023 年行业新增产能 300 余万吨，产能集中投放导致供给增加，同时受下游需求偏弱的影响，整体纸品毛利下降，同时木片、原煤、化工等原材料价格仍高位运行，严重挤压了公司盈利空间。依赖下游消费的白卡纸价格下滑较大，出现了“价格、成本倒挂”的极端情况，公司拥有白卡纸产能 220 万吨，约占公司总体产能的三分之一，对公司盈利情况影响较大。感谢您的关注！ 3、您好！我来自四川大决策，请问公司主营产品的毛利率比较低，造成这一局面的主要原因是？未来打算如何在这方面破局？回复：尊敬的投资者，您好！2023 年行业新增产能 300 余万吨，产能集中投放导致供给增加，同时受下游需求偏弱的影响，整体纸品毛利下降，同时木片、原煤、化工等原材料价格仍高位运行，严重挤压了公司盈利空间。当前公司聚焦制浆、造纸主业，一是通过持续压缩类金融业务、剥离非主业资产的方式回笼资金，压降负债规模，降低财务成本；二是在严控资本性开支的前提下，加大对现有设备的升级改造，提高资产使用效率，提升产能利用率。同时加快湛江晨鸣 18 万吨特种纸项目建设，年内投产增加效益；三是加大液包卡、食品卡、铜版卡等的推广和增量工作，改善产品结构等措施，提升公司盈利能力。当前我国经济发展呈向好态势，随着国家宏观经济政策持续发力，造纸行业下游需求将逐步回暖，短期的供需矛盾将得到一定缓解，行业景气度有望提升，公司的盈利水平也将得到有效恢复。感谢您的关注！二、会中交流问答 1、您好，公司过去一年取得了较多的专利和创新，想问问这些专利和创新对公司未来的发展会起到哪些具体的作用。回复：尊敬的投资者，您好！公司技术研发以绿色制造、环保轻量化为主要方向，研发成果包括高档食品卡、无荧光牛皮纸、金银卡原纸、纯质纸等符合市场新需求的产品以及配套技术，且已获得授权国家专利 400 余项。长期看，这些成果符合市场发展趋势，将有助于企业不断优化产品结构、提升生产效率和绿色化水平，从而助力企业高质量发展。感谢您的关注！ 2、陈总好，我这边是《泡财经》。2023 年公司毛利下滑严重，请问如何补救？回复：尊敬的投资者，您好！当前公司致力于聚焦制浆、造纸主业，一是通过持续压缩类金融业务、剥离非主业资产的方式回笼资金，压降负债规模，降低财务成本；二是在严控资本性开支的前提下，加大对现有设备的升级改造，提高资产使用效率，提升产能利用率；三是加大液包卡、食品卡、铜版卡等的推广和增量工作，改善产品结构等，提升公司盈利能力。当前我国经济发展呈向好态势，随着国家宏观经济政策持续发力，造纸行业下游需求将逐步回暖，短期的供需矛盾将得到一定缓解，行业景气度有望提升，公司的盈利水平也将得到有效恢复。感谢您的关注！ 3、您好！晨鸣一路走来不容易，从小企业发展到业界翘楚，但现在亏损巨大，而且感觉没有了当初的意气风发！面临面在的形势，公司大股东及管理层为何不增持以提振信心？而且亏损这么大，管理层依然维持高薪，是不是考核体系有问题？回复：尊敬的投资者，您好！首先感谢您对公司的长期关注，2023年行业新增产能300余万吨，产能集中投放导致供给增加，同时受下游需求偏弱的影响，整体纸品毛利下降，同时木片、原煤、化工等原材料价格仍高位运行，严重挤压了公司盈利空间。依赖下游消费的白卡纸价格下滑较大，出现了“价格、成本倒挂”的极端情况，公司拥有白卡纸产能 220 万吨，约占公司总体产能的三分之一，对公司盈利情况影响较大。当前我国经济发展呈向好态势，随着国家宏观经济政策持续发力，造纸行业下游需求将逐步回暖，短期的供需矛盾将得到一定缓解，行业景气度有望提升，公司的盈利水平也将得到有效恢复。公司 2023 年度经营业绩不理想，公司执行董事、高管的薪酬都有不同程度的降低，公司也将持续探索多元化激励模式和约束方案，不断完善高级管理人员薪酬管理和绩效考核体系。再次感谢您对公司的关注。在业绩说明会的过程中，公司相关人员与参会的投资者进行了充分的沟通；公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

光伏玻璃市场价格上涨，供需偏紧与成本下降驱动新一轮涨价周期，产业链受关注！

存持续减少的影响。预测至2024年，新增产能将主要集中于头部企业，并且多安排在第二至第三季度投产，实际有效日熔量可能在年底达到约11万吨/d，但部分产线存在冷修风险。而在需求侧，2024年前两个月光伏装机量实现强势开局，同比增长高达80%，随着行业步入旺季，组件订单充足，一线及二线企业开工率普遍维持在80%左右，预期4月份组件产量将达到60GW。此外，从成本角度看，截止4月1日，作为原材料的重质纯碱价格为2050元/吨，已降至相对低位，预计2024年纯碱市场将继续保持供给过剩状态，价格有望进一步下滑；同时，随着供暖季结束，天然气等主要燃料价格也自高位回落。总体来看，光伏玻璃的生产成本存在较大的优化空间，叠加市场需求强劲，未来光伏玻璃价格有望上行，从而有力推动相关企业盈利能力的提升。华福证券据此提出投资建议，建议投资者重点关注具有显著龙头优势的光伏玻璃企业如福莱特和信义光能等。

金融界2024-04-08

这家“酒系”城商行2023年净利润增速23.12%，董监高薪酬合计高达725万元，分红比例降至24.6%

22年的24.9%微降至24.6%。增产更增收营收净利增速均超20% 近年来，受宏观经济形势等多种因素影响，银行业发展面临着不少的压力，商业银行尤其是中小银行业绩多数下滑，但根据泸州银行发布的财报，2023年该行不仅增产增收且增速均高于20%。董事长游江表示：经过2022年的初步探索总结，2023年进一步向高质量发展迈进，取得了比较明显的进步实现了负债成本大幅降低，成功稳住了净利差和净息差；实现了增产更增收，营业收入和净利润增幅比资产、存款和贷款增幅均高出10个百分点以上；实现了结构和质量双升，基础客群不断扩大，优质客户明显增多，近两年新增贷款质量大幅提高，不良贷款率达到近四年最好水平。财报显示，截至2023年末，泸州银行总资产为1576.36亿元，较2022年末增长6.06%，其中贷款净额为884.66亿元，增速为10.58%；总负债为1467.09亿元，较2022年末增长5.98%，其中存款净额为1176.25亿元，增速为7.47%。业绩方面，2023年泸州银行实现营业收入47.70亿元，增速为22.25%。归属于上市公司净利润9.94亿元，增速为23.12%。 2023年泸州银行营业收入保持较快增长主要是其他非息收入贡献，实现其他非息收入15.79亿元，同比增长187.23%。另外，手续费及佣金净收入为1.03亿元，同比增长9.46%；利息净收入则为30.88亿元，同比下降5.21%。对于利息净收入下降，泸州银行解释称主要是生息资产平均收益率下降所致，2023年该行生息资产平均收益率为5.59%，2022年为5.66%。资产质量方面，截至2023年末，泸州银行不良贷款余额为12.45亿元，比2022年末减少0.23亿元；不良贷款率1.35%，比2022年末下降0.18个百分点；拨备覆盖率达到372.42%，比2022年末上升115.49个百分点。员工人均薪酬降低分红比例为24.6% 在业绩向好的情况下，泸州银行员工的人均薪酬却有小幅下滑。泸州银行2023年员工总数为1445人（含劳务派遣人员），比2022年增加了37人，人均薪酬59.1万元，较上一年降低了0.3%，相当于人均降薪2000元。然而，泸州银行董事、监事及高管的薪酬合计达到725万元，同比增长46万元。其中，泸州银行董事长游江2023年薪酬（含津贴）总计178.1万元，同比增长29.7万元；行长刘仕荣薪酬（含津贴）总计170.8万元，同比增长12.5万元。对此，泸州银行表示，该行2023年进一步强化成本控制，全行人均人工成本略有下降，但年报中董事长、行长2023会计年度的实发薪酬，包括了以前年度延期支付的薪酬，并非2023年实际考核薪酬。另外，据媒体报道，2023年该行的总分红为2.446亿元，分红比例为24.6%；2022年总分红为2.174亿元，分红比例为24.9%。虽泸州银行2023年分红总金额比2022年高出0.27亿元，但分红比例却有所降低。泸州银行方面回应道：“我行净利润在对股东分红之外，全部留存于股东权益，充实本行资本，以更好支撑本行高质量发展和持续发展，持续为股东创造价值回报”。公开资料显示，泸州银行位于四川省泸州市，是西部地区地级市中首家上市银行，成立于1997年，2018年12月在香港联交所主板上市。2019年6月，由泸州市商业银行正式更名为泸州银行。泸州老窖集团有限公司是泸州银行的第一大股东，持股比例14.37%。

金融界2024-04-07

内存周期来了利润“十倍提升” 三星进入“黄金期”

二季度开始晶圆贴片，第三季度起将大规模增产。摩根大通估计，到2024年底，三星的HBM产能将从2023年底的60k提升至130k/月。摩根大通在2024年2月的全球内存市场更新中预测，三星的HBM收入将在2024年至2025年达到56亿至95亿美元，较去年的19亿美元大幅增长。随着HBM芯片级密度的增加和更高高度混合比例，存在合理的上行风险。不过，数据显示，三星电子相对于SK海力士的估值差距已扩大至36%的折扣，而Micron目前的交易价格约为未来12个月市净率的2.2倍，与三星电子的1.1倍市净率相比存在显著溢价。摩根大通认为，这种低估主要是由于市场对三星HBM进展的预期低迷所致。摩根大通表示，HBM执行进展和DRAM利润率与同业之间的差距缩小，是三星电子股价表现超越同业的关键前提。随着预计三星的普通DRAM利润率到年底可能与HBM相当甚至更高，当市场叙事从“AI内存”转向“整体内存周期复苏”时，股票可能会更积极地反应。最新股价走势证明了这一观点，3月20日以来，三星电子股价已累计涨超15%。此外，分析人士还称，三星第一款搭载AI的智能手机也为公司业绩带来了积极影响。自1月起，三星开始销售其Galaxy S24系列旗舰手机，该手机配备了多种基于Google生成式AI技术的功能，如实时通话翻译和通过在手机上圈选图像来搜索相关信息的工具。

金融界2024-04-07

华鑫证券：给予福莱特买入评级

卓创资讯预计 2024 年光伏玻璃新增产能约 18000 吨/天，增幅约 18%，产能增速较 2023 年继续放缓，预计 2024 年光伏玻璃供需差或有所修复，市场供需有望逐步走向平衡。　　短期看， 3 月以来光伏组件月度排产走高，同时头部厂家仍有提产计划，预计 4 月组件排产继续上行，有望接近 60GW，且 3 月已有较多组件企业对玻璃囤货， 4 月仍有超排产囤货。传导至玻璃企业端，目前市场整体表现为成交高位运行+库存快速去化，光伏玻璃或将转入阶段性供不应求，对 4 月价格形成支撑， 4 月初 2.0mm/3.2mm 单层镀膜玻璃均价已较上月分别上涨 1.85/1.5 元/平方米。　　海内外产能加速扩张，龙头地位巩固　　公司与信义光能同处于光伏玻璃行业第一梯队，市场占有率合计超 50%，凭借规模优势，资源优势以及技术优势，盈利能力拉开二三线企业较大差距。截至 2023 年末，公司总产能为 20600 吨/天，安徽四期项目和南通项目预计今年点火运营，总计日熔化量 9600 吨。聚焦海外来看，公司已在越南设有产线，并计划在印度尼西亚投资约 2.9 亿美元新建 2 座日熔化量 1600 吨光伏玻璃窑炉，海外布局有望持续领先。　　盈利预测　　预测公司 2024-2026 年收入分别为 263.48、 318.38、 372.98亿元， EPS 分别为 1.61、 2.12、 2.62 元，当前股价对应 PE分别为 18.1、 13.8、 11.2 倍，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　光伏需求不及预期风险、原材料和燃料价格波动风险、竞争加剧风险、海外布局不及预期风险、汇率波动风险、大盘系统性风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券杨森研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.01%，其预测2024年度归属净利润为盈利37.56亿，根据现价换算的预测PE为18.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级14家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为36.26。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-07

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