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欠债46万亿元！中国地方债危机被视为“亚洲头号金融风险” 韩国房产、日本银行也有爆雷风险

必需品的成本不断上升，耗尽了这些国家的外汇储备，前沿市场的投资者面临着货币贬值和主权违约的风险加剧。不断膨胀的债务水平占一国国内生产总值(GDP)的比例，是一个值得监测的有用指标之一。全球有16个新兴市场的美元主权债务处于令人担忧的水平——收益率比同等期限的美国国债高出10个百分点以上，这可能表明投资者认为违约具有切实的可能性。其中许多包括小型前沿市场。巴基斯坦一直在与国际货币基金组织(IMF)谈判重启67亿美元的救助计划，以避免违约。当局目前的重点是恢复外汇市场的功能，通过符合计划目标的2024财年预算，并提供充足的资金。哥伦比亚针线投资公司(Columbia Threadneedle Investments)估计，从今年7月开始的财政年度，俄罗斯将面临约220亿美元的外债偿还，约为其外汇储备的五倍。还有老挝。法国外贸银行估计，该国今年的净对外支付将激增逾12倍，达到6亿美元。这相当于该国外汇储备的55%，是亚洲前沿国家中比例最高的国家之一。与此同时，在孟加拉国，由于外汇储备减少，穆迪投资者服务公司本周早些时候下调了该国的信用评级。在违约发生后，对投资者的影响可能会持续很长时间。贝莱德和太平洋投资管理公司等因2022年斯里兰卡违约而蒙受损失的公司认为，斯里兰卡国内债务持有人应该分担数十亿美元的损失。项目融资韩国的房地产项目融资是去年韩国债务危机的核心，原因是一家地方政府支持的开发商出人意料地未能偿还债务。房地产项目融资被用来为该国的建设热潮提供资金。虽然在去年政府承诺提供数十亿美元的支持后，韩国的债券市场已经企稳，但面对低迷的房地产市场，一些压力仍然存在，未售出的房屋库存激增，房价下跌。据韩国央行的数据，截至去年9月份，韩国银行和其他金融公司的项目融资贷款敞口约为140万亿韩元(合1080亿美元)，这是一个值得关注的关键指标。去年年底，证券公司此类贷款的不偿率比上一季度上升2.22个百分点，达到10.38%，凸显了该行业的压力。相比之下，整个金融机构的不偿率上升了0.33个百分点，达到1.19%。韩国政府正在采取措施，加快与项目融资有关的不良资产结构调整。参与这类项目的约3000家金融公司今年4月签署了一项协议，要求采取迅速的债务重组措施。国家金融监督机构负责人表示，房地产市场的低迷可能导致更多的项目融资贷款违约，任何大型金融机构或建筑公司的倒闭都将导致经济和金融市场出现系统性问题。日本银行自今年早些时候几家美国地区性银行倒闭以及瑞士信贷集团接受紧急救援以来，日本银行面临的风险成为人们关注的焦点。日本银行是外国债券的大投资者，随着世界各国央行为抗击通货膨胀而提高利率，外国债券大幅下跌。截至3月份，日本三大银行持有的外国债券账面损失达2.4万亿日元(合173亿美元)。这比前三个月有所下降，日本央行表示，随着银行重新平衡其资产组合，它们对利率上升的风险已变得更有弹性。更高的利率也提高了他们海外贷款的利润率。不过，一个关键的风险是，如果美联储需要在更长时间内将利率维持在较高水平以对抗通胀，那么如果这些未实现的损失开始螺旋式上升，这种压力可能会蔓延。全球金融领域的压力也可能损害股东回报。日本最大的两家银行——三菱UFJ金融集团公司和三井住友金融集团公司在5月份表示，尽管预计本财年利润丰厚，但它们将暂时推迟回购股票。与此同时，日本银行在国内面临着相反的问题，利率仍接近于零。日本央行新任行长植田和男暗示，他不急于结束负利率政策，这意味着日本国内贷款的盈利能力可能仍处于低位。这对规模较小的地区性银行来说尤其是个打击，因为它们在海外扩张的资源较少。

会员

忆芳2023-06-04

巴西总统向11国喊话抛弃美元大变局：去美元化、债务困境和黄金石油的机会

裁俄罗斯人的资产，其中俄罗斯央行一半的外汇储备被冻结。美元在全球官方储备货币中的比例整体长期呈现缓慢下降的趋势。　　美元供给困境：全球信用货币体系和美国的债务困境　　美元作为国际货币，美国政府信用是货币的背书，美国国债成为了类似黄金的信用基石。截至目前美国的国债总量达31.4万亿美元，大约相当于全部黄金价值的2倍多。到2022年底美国国债占GDP的比重已经超过了120％。从美联储2022年加息开始，国债的平均利率大概上行了1pct，额外的3000亿美元利息支出相当于年赤字额的20％以上，对于财政将造成显著的压力。削减开支已是债务上限问题的谈判中心议题之一。　　美元需求减弱：全球化下半场外国纷纷减持美债　　从全球宏观角度来看，全球化产生了对美元作为国际货币的需求。全球化的顶点出现在2008年，全球贸易占全球GDP的比例达到了61％。全球化的停滞是目前“去美元化”的一个大背景。美国国债中大概超过7万亿美元是由海外的投资者持有。从俄乌冲突爆发以来，近期外国持有美债的同比下降金额是近10年未曾出现过的，外国总共减持了3600亿美元的美国国债，其中官方减持了4233亿美元，民间增持了633亿美元。　　黄金的稀缺性和天然避险属性使得黄金价值或将迎来重估　　黄金具有稀缺性，开采成本不断上升，2022年全球平均总维持成本超过1250美元/盎司。根据世界黄金协会的数据，黄金的供需处于紧平衡状态，2013-2022年平均而言每年供给仅比需求多340吨，接近需求总量的8％。黄金具有天然货币属性，且是天然避险资产。全世界的央行中黄金仍然是重要的储备资产。俄乌冲突以来，黄金储备增加最多的国家是土耳其，其次是中国，前10个国家增持的总量超过430吨。随着全球地缘政治风险上升，对黄金构成有利因素，黄金价值或将迎来重估。　　石油美元面对挑战，欧佩克减产或支撑油价　　石油是全球贸易中最重要的单一商品，美国变成石油净出口国可能会带来两个重要变化：石油美元的基础或被动摇，不会有净石油美元的流出；另一方面，美国和其他产油国的关系从原来的最大客户逐渐演变成了市场竞争对手。欧佩克+多个成员国 “自愿”减产周期将持续到12月，原油市场可能面临供应紧缺，油价和通胀可能面临上行风险。金油比间接反映了美国与仅次于美国经济体之间的实力差距，金油比越大，与美国经济实力差距越小。假设油价在23年至28年5年间维持在70-80美元，那么该假设下参考历史金油比我们认为黄金价格的合理区间应该在1400-2400美元。　　风险提示：美联储持续鹰派的风险，地缘政治冲突风险超预期，金融状况收紧超预期，价格预测偏差的风险

金融界2023-06-01

Ultima Markets：【交易课堂】简单两点预期金价走势看懂黄金之基本面分析

策推高了风险资产的估值，同时减少了央行外汇储备的价值，央行不得不增加黄金储备来对抗货币通胀，助推黄金需求。举一个最简单的例子，疫情后全球央行开启扩表大放水，这间接导致黄金在央行储备的比例下降，导致部分央行选择回补，以让资产比例回归均值，同时支撑自身的货币价值避免其沦为废纸的命运，并保持一定的汇率水平。简单总结： · 黄金在长期资产战略配置中占据重要比重。 · 各国的货币政策是影响黄金价格的关键因素。 · 宽松的货币政策往往助推黄金的上行走势。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场信息，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。 Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-06-01

黄金购买量猛增176%！WGC：全球多数央行将增加黄金储备对美元看法黯淡

查发现，半数受访者预计五年内美元将占到外汇储备的40%-50%。这将较第三季度有所下降，当时美元占外汇储备的51%，黄金占15%。 “因此，增加黄金储备的理由并不令人意外，因为像去年一样，‘利率水平’、‘通胀担忧’和‘地缘政治风险’继续是央行储备管理决策的主要因素，”世界黄金协会写道。各国央行一直在大举购买黄金，尤其是在俄罗斯去年对乌克兰发动特别军事行动引发对莫斯科的制裁、冻结其外汇储备之后。这导致越来越多的国家试图降低本国经济对美元的脆弱性，黄金成为首选替代品。这一趋势今年仍在继续，今年第一季度央行的黄金购买量较上年同期猛增了176%。然而，发达经济体和发展中国家央行的看法存在分歧，新兴国家对黄金未来的作用更为乐观。例如，这些央行引领了美元储备下降的预期，而许多发达经济体预测美元的储备水平将保持不变。世界黄金协会写道：“新兴市场和发展中经济体的央行尤其对地缘政治对其储备管理决策的影响表示了持续的担忧，许多央行将黄金视为管理这些风险的一种方式。”

云涌2023-05-31

ACY证券：干预！日元随时可能暴涨！

干预日元汇率。通过释放价值430亿美元外汇储备（主要是美元与美债），终于是在美日汇率150大关守住了日元的贬值。然而这也打开了日元多头的潘多拉魔盒，同时受到美元影响，日元汇率在后续的两个月中暴涨了15%。从近期的环境来看，欧美如果发生衰退或危机，必然伴随全球债券买方回流，这便让日本央行有了可趁之机，在不调整政策的情况下，减少了购债的规模。这种行情在今年3月中旬发生过一次，美国银行业破产引发美元抛售，日元旋即大幅度升值。简单来说，美元一旦开始下跌，日元便会成为最强势的避险货币。 USDJPY一小时图从美元兑日元一小时图来看，美日汇率从3月底开始单边上涨，空头势能大量堆积，差的就是一个消息面强利空信号。这个信号小概率是日本央行政策转向，大概率是美国银行破产或经济衰退。从形态上来看，美日已经跌破了趋势线支撑，正在形成头部结构。200均线保持向上但稍有转向。四小时级别的RSI相对强弱指标已经有明显顶背离形态，美日空头策略应该以突破跟随为主。现价正在139.6-140关口震荡整理，形成价格静区。静区突破的方向将决定美日短线的趋势。一旦美日向下突破，例如伴随今晚的德法通胀数据（高于预期）的信号，便有日内持续看跌的机会。短线支撑位置可以看138.75附近，再下方的支撑则要看斐波那契多重支撑结构138.2和136.5附近。由于消息面爆发动能极强，需要提前设置止盈和止损位置。今日数据 – 北京时间 14:45 法国5月CPI初值 15:55 德国5月失业率 20:00 德国5月CPI初值 21:45 美国5月芝加哥PMI 22:00 美国4月职位空缺联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2023-05-31

ACY证券2023-05-31

“人民币取代美元”破灭！14国启用新结算绕开SWIFT、CIPS系统人民币已跌超1700点

zin称，美元贬值将有助于保护成员国的外汇储备，同时仍能有效解决双边贸易协议。他表示，亚洲清算联盟还计划接纳新成员，并使其支持的支付结算货币范围多样化，以帮助去美元化运动。该组织目前专注于使用美元、欧元和日元进行交易。白俄罗斯和毛里求斯均已申请加入亚洲清算联盟，同样值得注意的是，本月早些时候，Farzin邀请他的俄罗斯同行Elvira Nabiullina参加该联盟峰会。尽管国际制裁造成困难，但伊朗继续与全球约150个国家进行贸易，其最重要的贸易伙伴包括中国、伊拉克、土耳其和阿拉伯联合酋长国。伊朗经济部长Ehsan Khandouzi最近表示，现在不到10%的伊朗国际贸易是使用美元进行的，低于两年前的接近30%。#去美元化浪潮# 据悉，市场有部分分析将上述发展与人民币汇率联系在一起，认为正是因为该组织没有选择CIPS系统，成为了人民币汇率的利空。尽管如此，在美元指数反弹的情况下，人民币贬值实际上与其他非美货币走势一致；5月初迄今，人民币跌幅累计已经超过1700点。在岸、离岸人民币兑美元汇率今日双双创下2022年12月以来的新低，在岸价跌破7.09兑1美元，一度跌到7.0971；离岸价失守7.1关口，更一度跌到7.1079。

小萧 3评论2023-05-31

爆买停不下来！全球71%央行预计黄金持有量将增加这国央行成最受欢迎存放地点

分EMDE央行甚至表示，他们认为黄金在外汇储备中所占的比例将超过25%，这与去年的结果相比是一个重大转变，当时没有受访者表示会这样做。最重要的是，自2008年全球金融危机以来主要的黄金买家——EMDE央行也对美元的未来更加悲观。58%的EMDE受访者认为美元在全球储备中的份额将下降，而发达经济体受访者中只有46%持此观点。此外，只有20%的EMDE受访者表示，美元在全球外汇储备中的份额五年后将保持不变，而54%的发达经济体受访者持这一观点。 “随着其他国家在全球舞台上变得越来越重要，在美国的投资将比现在略少。这些市场经济体的透明度和流动性的提高也将有助于这一点，”世界黄金协会引用受访者的“精选评论”写道。“过去几十年的趋势是，各国的外汇储备多样化，减少对美元的依赖。许多央行一直在通过增加欧元、日元、人民币和黄金等其他货币的持有量，积极实现外汇储备多元化。” EMDE国家认为，在地缘政治不确定的情况下，黄金发挥着战略作用。调查指出:“这种分歧几乎出现在持有黄金的每一个因素上，突显出这两个群体面临的不同经济和战略环境，这进一步转化为他们对黄金在其储备中所扮演角色的不同看法。” “对制裁的担忧”被作为持有黄金的新应对选项，25%的EMDE国家表示担心，而发达经济体的这一比例为0%。世界黄金协会补充称，所有EMDE央行都表示有兴趣建立国内黄金购买计划。英国央行仍然是最受欢迎的黄金存放地点，35%的受访者将黄金存放在那里。该调查称:“国内黄金储备略有下降，35%的受访者将其作为黄金存放地，而去年这一比例为40%。” 去年，各国央行购买了创纪录数量的黄金，增加了黄金储备。在经济低迷和持续的去美元化趋势下，黄金被视为避险资产。根据世界黄金协会的数据，今年第一季，各国央行的全球黄金储备增加了228吨，创下自2000年开始收集数据以来今年前三个月的纪录。

夏洛特2023-05-31

土耳其经济前景不明朗里拉跌幅持续扩大

坠的经济。许多经济学家认为，随着土耳其外汇储备迅速减少，埃尔多安的低利率政策和紧急措施无法继续下去。土耳其的外汇储备今年减少了约270亿美元，因为该国试图支撑里拉，并为接近创纪录水平的经常账户赤字提供资金。高盛驻伦敦经济学家克莱门斯•格拉夫表示，消除通货膨胀引起的价格上涨问题和福利损失是未来几天土耳其政府面临的最紧迫的问题。

金融界2023-05-30

又创历史新低！埃尔多安胜选连任之后，土耳其里拉跌跌不休……

炉后，市场的焦点将继续放在土耳其央行的外汇储备和里拉上。该投行的分析师写道：“自今年年初以来，土耳其国际储备持续下降，接近此前土耳其里拉波动性大幅上升时的水平。

云涌2023-05-30

沙特4月外汇储备创13年多新低连续五个月下降

份的1.572万亿里亚尔下降。这是沙特外汇储备连续第五个月下降，是自2019年初以来持续时间最长的下降。　　本月早些时候，沙特通过出售60亿美元的伊斯兰债券重返债券市场。该国今年第一季度的财政赤字已经达到29.1亿里亚尔。　　国际货币基金组织（IMF）预计，这个全球最大原油出口国今年的预算赤字将占到国内生产总值（GDP）的1.1％，这一预测与沙特政府连续第二年实现预算盈余的预期不符。沙特政府目前对今年预算盈余的预期为160亿里亚尔（约合43亿美元）。

金融界2023-05-30

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