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欧美银行业动荡威胁新兴债券市场分析师：一波违约浪潮将至

级”，而标准普尔全球评级则表示，随着其外汇储备蒸发，该国的评级可能会被下调。在亚洲，巴基斯坦债券是本月新兴市场中跌幅最大的债券之一，因为该国不断加深的政治危机似乎将加剧解决紧迫的财政和经济困境的延误。其将于 2024年4月到期的10亿美元债券目前的交易价格约为面值41美分。 Pictet Asset Management 驻伦敦的新兴市场硬通货债务联席主管Guido Chamorro表示，虽然银行业担忧可能不会直接触发新兴市场主权国家违约，但融资成本可能更高。 Chamorro说：“即将到期且债券交易利率为15%的国家可能不想发行利率为15%的债券，”查莫罗说。即使他们这样做了，我也怀疑市场是否会有需求。”

Dan19772023-03-21

中国8年勘查惊喜！山东探获一个大型金矿床总价值30亿美元“为国增储上产”

后盾，但世界各国央行仍将金条储备作为其外汇储备的一部分。根据世界黄金协会编制的数据，以下是截至2022年12月世界上黄金储备最多的国家。第10名：荷兰黄金总储量：612.45吨荷兰拥有欧洲第六大黄金储备。该国央行De Nederlandsche Bank拥有612.45吨储备，其中黄金占储备的56%以上，储备的总价值约为350亿美元。第9名：印度黄金总储量：787.40吨印度储备银行拥有787.40吨的黄金储备，以及相当大的外汇储备。结果，黄金仅占该国外汇储备的8.09%。印度的黄金储备总价值约为450亿美元。第8名：日本黄金总储量：845.97吨日本银行该国央行，持有845.97吨黄金储备。然而，与印度非常相似，日本银行也持有大量外汇储备。虽然日本的黄金储备价值超过490亿美元，但仅占总储备的4.02%。第7名：瑞士黄金总储量：1040吨瑞士这个多山的内陆小国以其金条而闻名，因此，该国拥有世界第七大黄金储备，金库超过1000吨也就不足为奇了。该国黄金储备价值超过600亿美元，占总储备的6.68%。第6名：中国黄金总储量：2010.51吨中国拥有超过2010吨的黄金储备，是世界第六大黄金储备国。尽管黄金价值超过1180亿美元，但它仅占中国人民银行31880亿美元总储备的区区3.55%。第5名：俄罗斯黄金总储量：2298.53吨俄罗斯的黄金储备接近2300吨，价值约1340亿美元。然而，由于外汇储备减少，黄金占该国总储备的1/5以上。第4名：法国黄金总储量：2436.75吨作为欧洲第二大经济体，法国拥有世界第四大黄金储备和欧洲第三大黄金储备。该国的中央银行法兰西银行持有超过1420亿美元的黄金储备。由于该国仅持有2420亿美元的总储备，因此黄金占该国储备的58%以上。第3名：意大利黄金总储量：2451.84吨意大利拥有与法国几乎相当的黄金储备，该国的储备价值近1430亿美元。该国的黄金储备占其总储备的63%。第2名：德国黄金总储量：3355.14吨欧洲最大的经济体德意志联邦银行拥有超过3355吨黄金储备，在其2940亿美元的总储备中持有价值1950亿美元的黄金。第1名：美国黄金总储量：8133.46吨美国是世界上最大的经济体，也是世界上最大的黄金储备国。价值超过4740亿美元，美联储的黄金储备几乎等于德国、法国和意大利的总储备。尽管作为欧元区19个国家的中央银行的欧洲中央银行持有价值超过6280亿美元的储备，但这些储备不属于任何一个国家。

颜辞2023-03-21

比特币突破后 3 万美元或修正会出现吗？

分利润和管理风险的机会。如下图所示，外汇储备指标一直在下降，直到价格突然飙升并超过 25,000 美元的关键水平。从那以后，该指标略有上升并开始上升趋势，这意味着交易所的流入量超过流出量，参与者将比特币发送到交易所以进行销售。该指标的行为应在未来几天内进行跟踪。来源：金色财经

金色财经2023-03-20

价格逼近历史高点！黄金是否进入长期牛市？

黄金的避险功能有望发挥资产保值作用，令外汇储备规模波动更加平稳；在市场预期部分新兴市场主权债务违约风险加大的情况下，黄金具有超主权信用的保值功能，可以助力外汇储备对冲上述风险。　　此外，美欧部分银行接连陷入危机，美联储政策左支右绌，美元信用进一步面临考验，各国央行对于天然信用背书的黄金，购买空间仍然巨大。　　影响金价的因素有哪些　　黄金定价机制复杂，受到多重因素影响。黄金由于兼具投资、消费属性，其价格受多重因素影响。　　具体来看，金价首先受供求关系影响，短期内黄金需求快速上升或供给紧缺往往引发金价上涨；其次由于美元与黄金挂钩，美联储加息，金价往往承压；最后地缘政治、金融危机等突发风险事件也会刺激投资金需求，进而拉动金价上涨。　　长期看，金价中枢上行明显，通货膨胀、央行持续性货币超发是金价中枢上行的重要影响因素(黄金作为硬通货，通货膨胀往往引发金价上行；而金融危机以来，多国央行采取超宽松性货币政策，期间金价也经历数轮快速上行)。　　储量大的黄金矿企或将受益　　而从金价上涨的角度看，黄金矿企能够充分受益于金价上行，在业绩弹性的助推下，公司利润上涨幅度会大于金价上涨幅度。一般来说，矿产金业务占比较高、单位生产成本较高或固定费用较高的公司，公司的业绩弹性越强。　　目前国内黄金价格基本与国际市场黄金价格接轨，只要满足金交所统一的品质标准，黄金销售基本不存在困难。　　因此，作为资源型产业，黄金生产企业的发展和行业竞争力取决于勘探技术与能力、拥有的资源储量与质量、资源综合开发利用情况、技术工艺水平、企业内部管理水平等多种因素。　　黄金矿山通常是大型黄金生产企业最基本的利润保障，矿产金构成了企业主要的盈利来源。大部分拥有优质矿山的黄金企业利润主要依靠矿产金，冶炼环节利润率较薄弱，多以湿法冶炼处理常规金精矿为主。　　2021年，中国营业收入前五大黄金上市公司分别为紫金矿业集团股份有限公司、中金黄金股份有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司、山东黄金矿业股份有限公司、湖南黄金股份有限公司。　　目前国内金矿储量大的公司有紫金矿业、山东黄金、中金黄金等。　　紫金矿业国内金矿储量上，截至2021年，国内金矿储量1927.37吨，紫金金矿储量792.15吨，占国内总储量的41.1%。　　海通证券指出截至2021年底，山东黄金拥有9座山东省内矿山，4座山东省外矿山和2座海外矿山，合计金资源量1479吨，权益量1280.65吨，其中山东省内矿山部分位于全球三大金成矿带-山东胶东成矿带，资源禀赋优异。　　中邮证券指出2021年，中金黄金实现矿产金产量20吨，占比全国矿产金产量的7.7%截至2021年底，公司保有资源储量金金属量510.5吨。　　金价是否进入长牛　　民生证券研究报告认为，全球处于类滞胀周期，金价将迎来长期牛市。当前全球经济处于历史级别的货币超发周期中，货币信用的泛滥将对通胀形成长期传导，随着需求的边际好转，通胀或将超预期，形成滞胀。从历史上看，滞胀周期中，金价涨幅明显。　　在风险层面上，也有分析认为，目前来看，市场后期仍存在美联储加息幅度超预期、美国通胀持续性超预期的可能，因此贵金属价格仍面临大幅下跌的风险。　　往后看，金价的长期走势还取决于美国经济情况。当美国经济处于景气期之时，强劲的经济增长所产生的机会成本及利息损失将极大削弱持有黄金资产的收益。另一方面，美国实体经济的繁荣将导致美元强势，更进一步抑制黄金价格。　　所以，在美国经济表现强劲的经济上市期，金价往往表现不佳。与之相反，当美国经济进入衰退期，实体经济发展动能逐渐减弱，货币信用出现恶化，美元也将走向疲软，从而使得黄金收益变得突出。　　从历史看，1970到1980和2001到2011年，黄金走出两轮长达10年的大牛市，这两轮大牛市中，美国经济都处在衰退周期。

证券之星2023-03-20

中国“大砍”美债至金融危机以来最低水平！耶伦怒斥共和党计划“危险”：中国将是首批被支付的国家之一

跌。 “有观点认为，俄乌冲突后，为降低外汇储备被冻结的风险，中国人民银行主动大规模减少外汇储备中的美元配置。分析表明，这些观点有些过度解读了，”中国社会科学院财政金融研究所国际金融部副主任张明表示。与中国相比，日本1月份持有的美国国债从去年12月份的1.076万亿美元上升到1.104万亿美元，保持了其最大外国持有者的地位。中国是美国国债的第二大外国持有人。北京方面对美元在国际交易中的主导地位越来越警惕。在华盛顿方面日益加大的金融制裁威胁下，中美关系恶化。中国一直在寻求多元化投资组合，但美国仍是其主要投资市场。耶伦：根据共和党的债务上限计划中国将是首批被支付的国家之一美国财政部长耶伦周四(3月16日)说，根据共和党提出的优先偿还部分美国债务的建议，中国将是最先得到偿付的国家之一。耶伦说，这是一个“危险的想法”，从技术上讲，这将导致美国国债违约。#美国债务危机# 众议院共和党人搁置了一项提高美国债务上限的法案。美国债务上限在今年1月达到了31.4万亿美元的上限。他们希望就债务上限达成的任何协议都要与削减社会项目支出相配合。他们最新的债务上限提案上周在众议院筹款委员会以21票对17票通过，该提案将优先考虑美国财政部在触及无法发行更多债券的上限时首先支付哪些款项。共和党计划将公共债务义务和社会保障支付放在比其他类型的政府义务更优先的位置。耶伦在参议院财政委员会关于联邦预算的听证会上说:“政府平均每天要支付数百万笔款项，我们的系统是为了按时支付所有的账单而建立的，而不是为了挑选支付哪些账单。”“两党财政部长都拒绝了这个极其冒险和危险的想法，这是有原因的，以前从未有人尝试过。” 民主党人指出，共和党优先偿还债务的计划将使华尔街和中国受益，因为它们持有大多数政府债券。中国持有约1万亿美元的美国国债，约占美国所有未偿债务的3%。 “考虑到中国持有大约1万亿美元的美国国债，如果财政部按照共和党的计划行事，谁会先拿到钱?”俄亥俄州民主党参议员布朗问道。耶伦回答说:“嗯，如果优先考虑这一点，中国会比他们先拿到钱。”她指的是获得社会保障的老年人和获得美国退伍军人事务部(VA)福利的退伍军人。她补充说，债务优先级是“违约的另一种说法”。经济学家们称，支付政府欠下的部分债务的建议是“严重误导”。耶伦对议员们说:“我不能对这样一项计划的技术可行性给出任何保证。”“这将是一种异常冒险的、未经检验的、彻底背离联邦政府各机构正常支付惯例的做法。” 她说，议员们需要认识到，“提高债务上限是他们保护美国完整的信仰和信用的责任。” 近几个月来，财政部已经采取了一些临时措施来避免违约，包括暂停对某些联邦退休计划和健康福利基金的新投资。这些措施将于6月到期。 “我们需要支付账单。我们需要支付所有的账单。这种对已经发生的账单负责任的意愿和承诺是美国强大信用评级的基础。” 她说:“如果我们无法支付任何账单，那就会让人怀疑我们是否配得上目前的信用评级。认为我们只能支付一部分账单，而不能支付全部账单，这是导致经济和金融灾难的原因。”

市场焦点 1评论2023-03-17

《回顾30年央行黄金需求》：中国不是最大买家？

央银行持有黄金的三个原因： 1. 平衡外汇储备长期以来，各国央行一直将黄金作为其储备的一部分，以管理货币持有带来的风险，并在经济动荡期间促进稳定。 2. 对冲法定货币黄金可以对冲因通货膨胀导致的货币，主要是美元购买力下降。 3. 多元化投资组合黄金与美元呈负相关。当美元贬值时，金价往往会上涨，从而保护央行免受波动的影响。在1990年代和2000年代初，央行是黄金的净卖家。抛售背后有几个原因，包括良好的宏观经济状况和金价的下跌趋势。由于强劲的经济增长，黄金的避险属性价值下降，低回报使其作为投资缺乏吸引力。中央银行对黄金的态度在1997年亚洲金融危机和随后的2007-08年金融危机之后开始发生变化。自2010年以来，各国央行每年都是黄金的净买家。以下是1999年底至2021年底的10大官方黄金买家： (来源:IMF) 1999年底至2021年底的前10大官方黄金买家，占中央银行在此期间购买的所有黄金的84%。俄罗斯和中国在过去二十年中一直是最大的黄金买家，特别是俄罗斯，在2014年加速了黄金购买。有趣的是，上述名单上的大多数国家都是新兴经济体。这些国家可能一直在囤积黄金，以对冲影响货币，主要是美元的金融和地缘风险。与此同时，根据中央银行黄金协议(CBGA)框架，包括瑞士、法国、荷兰和英国在内的欧洲国家是1999年至2021年间最大的黄金销售国。哪些央行在2022年购买了黄金？ (来源:IMF) 2022年，各国央行购买了创纪录的1136吨黄金，价值约700亿美元。截至2022年10月，土耳其经历86%的同比通货膨胀，是最大的买家，其储备增加148吨。中国在2022年11月和12月继续购买黄金，增加62吨。总体而言，新兴市场延续2000年代开始的趋势，占黄金购买量的大部分。与此同时，2022年有2/3，即741吨的官方黄金购买量未报告。

圈内人 1评论2023-03-16

中诚信国际：下调巴基斯坦主权信用等级至CCCg，评级展望负面

担很重且再融资需求很高。目前，巴基斯坦外汇储备已降至极低水平，对外偿付实力很弱，IMF贷款难以扭转其债务不可持续性，主权债务违约风险突出。巴基斯坦债务负担很重，再融资需求很高，同时其外汇储备已降至极低水平，对外偿付实力很弱。　　巴基斯坦经济和债务结构性问题较为突出，国内税基狭小、债务规模对汇率波动风险敞口较大，外债依赖度很高，财政和对外偿付实力长期处于很弱水平。2022年，疫后经济恢复过程中，巴基斯坦又遭受了俄乌冲突带来的严重的输入性通胀和历史性洪水灾害，其债务总规模进一步攀升。截至2022 年底，巴基斯坦债务总额为2332亿美元，债务总额占国内生产总值比重为71.4％。其中，外债总额为 1263 亿美元，过去三年内增幅达15.6％。2023年，巴基斯坦汇率波动加剧，自年初已累计贬值22％，进一步推升了政府债务负担。截至2023年3月3日，巴基斯坦官方外汇储备规模仅为43.01亿美元，尽管巴基斯坦政府出台了诸多外币管控政策和进口限制政策，加之近期中国政府的双边援助，巴基斯坦外汇储备仍仅可勉强覆盖1个月进口额度。同时，在当前至2023年6月的财年内，巴基斯坦仍有近70亿美元待偿债务，外汇储备对短期债务的覆盖度严重不足，对外偿付实力很弱。　　IMF贷款难以扭转巴基斯坦债务在短期和中期的不可持续性，债务重组或难以避免，主权债务违约风险突出。巴基斯坦政府长期依赖双边和多边援助，自 1958 年以来巴基斯坦与IMF达成了23项贷款计划，来自美国、中国等双边援助也是其主要外汇来源。目前的经济危机和债务压力进一步限制了其融资渠道，IMF贷款几乎已成为其目前可以争取的唯一直接融资来源。2023年2月以来，巴基斯坦政府与IMF进行谈判，旨在从其与IMF在2019年7月达成的65亿美元贷款计划中，获得最后一笔 11亿美元的贷款，并延长其在IMF的贷款规模和时间长度。然而，据世界银行估算，2023年巴基斯坦外币计价的偿债总额为264亿美元，IMF的这笔贷款难以扭转巴基斯坦债务的不可持续性。债务危机的解决将需要大幅减少外债存量，启动债务重组以推迟即时利息和摊销付款并延长贷款期限，并确保新资本的流入。但近年来，巴基斯坦私人债权人规模有所上升，IMF贷款在官方信贷中规模有所下降，债务结构的改变进一步加剧了债务重组的难度，巴基斯坦主权债务问题得到妥善解决的难度较大，违约风险突出。　　考虑到IMF贷款附加条件将加剧巴基斯坦面临的经济和社会危机，而国内政局的不稳定也将削弱政府缓解危机的前景，评级展望负面。2022年，巴基斯坦经济接连受到俄乌冲突、历史性洪水灾害等国内外因素冲击，消费和投资大幅下滑，实际GDP增速仅录得0.1％。2023年以来，巴基斯坦通货膨胀率加速攀升，2月突破30％，目前已升至50年来的最高水平，农村通胀增速显著偏高加剧了贫困人口规模，推升了社会风险。为与IMF尽快达成放款协议，巴基斯坦政府已提高政策利率、取消多项补贴、提高电价、增加税收，但目前仍面临向市场汇率机制过渡等要求，IMF贷款条件推动巴基斯坦汇率持续下跌，预计短期内巴基斯坦的经济、社会危机仍将持续。同时，2023年是巴基斯坦的大选年，自去年4月，伊姆兰·汗被弹劾下台后，执政党与在野党对立日趋明显，伊姆兰汗组织了长期的示威游行以促使大选提前举行，执政政府则阻止了两省长的选举日期，预计2023年巴基斯坦政局将持续处于不稳定状态，这将削弱巴基斯坦政府缓解经济、社会和债务危机的能力，评级展望负面。　　可能触发评级下调的因素：若巴基斯坦外汇储备下滑态势持续，发生实质性债务违约，将下调其主权信用等级。　　可能触发评级展望由负面回调为稳定的因素：如果巴基斯坦政治稳定性得到恢复，外部融资来源大幅改善，短期债务不可持续的情况得到扭转，评级展望可由负面回调至稳定。

金融界2023-03-16

外汇局：贯彻总体国家安全观，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值

汇市场稳健运行和外汇市场健康秩序，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值，以新安全格局保障新发展格局。要坚决落实全面从严治党政治责任，建设忠诚干净担当的高素质专业化干部队伍，大兴调查研究之风，以奋发有为的精神状态和“时时放心不下”的责任意识，创造性地把外汇管理工作抓实抓好。

金融界2023-03-15

大多头来了！多米诺骨牌效应正在上演黄金狂飙200%不是梦？

仅可以对冲通胀风险，还可以作为央行增加外汇储备的一种手段。他说:“如果回到上世纪70年代，黄金约占各国央行国际储备的70%。”“如今这一比例低于20%。现在，信贷市场的总体动荡开始要求大多数央行提高信贷质量。即使拥有中性资产，我们所知道的唯一具有可信历史的中性资产，这种资产类型可以提高这些储备的质量，那就是黄金。” Costa认为，从历史价格来看，矿商目前被严重低估，甚至在他预计黄金将进一步上升之前。他说:“我确实认为，在市场情绪非常、非常消极的时候，就投资矿业领域的价值主张而言，机遇正变得越来越有吸引力。”“看，1800美元的黄金被超卖了!在采矿业，这真是个好时代!”

财经风云2023-03-15

高层直接介入？宁德时代瑞士上市计划推迟，需进一步等等监管机构批准

金从境内转移到境外时，会消耗中国的部分外汇储备，而发行方通常会将筹集的资金用于海外。两名知情人士表示，这种做法也让中国监管机构不那么热衷于批准大型GDR发行。

白兔捣药秋复春2023-03-14

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