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正和岛案例探访走进飞鹤：解读企业发展的“非共识”破局之道

段之下，飞鹤历经六大“非共识”抉择，在外资占优、国牌崛起等市场行业变革的关键节点，都实现了差异化的企业突围。飞鹤董事长顾问魏静以旗下星飞帆系列产品的成长之路，进一步剖析了飞鹤在产品打造、品牌形象建设以及产品渠道、定价等精细化管理层面的经验，并介绍了飞鹤如今的发展成果。 “2016年，飞鹤以星飞帆母乳化产品，引领国产奶粉崛起，2021年成为行业首款突破百亿单品。2022年星飞帆卓睿问世，引领中国超高端奶粉，两年时间接近百亿，这是行业的奇迹。”据魏静介绍，截至2023年1月，中国飞鹤在婴幼儿奶粉中市占率达 21.5%，稳居市场第一，旗下星飞帆系列已连续3年成为全球第一大单品。截至2024年，飞鹤已经实现中国婴幼儿配方奶粉市场连续六年销量第一，全球连续四年销量第一。以科技赋能制造，构建企业发展科技壁垒 “战略抉择的底层逻辑，就是要坚持做长期主义，长期坚持以品牌引领，以科技为壁垒，另外一点，就是践行社会责任。”冷友斌在现场分享中表示，2024年，飞鹤新增国内外授权专利153件，累计国内外授权专利659项，参与制定11项国际、国家及行业标准。覆盖婴幼儿配方奶粉脑发育核心组合物、核心生产技术、功能性原料研发等多个领域。在母乳研发、关键原辅料开发、工艺创新等领域，飞鹤先后承接国家“十二五”科技支撑项目、“十四五”国家重点研发计划重点专项，今年年初，飞鹤发布全球首创“乳蛋白鲜萃提取科技”，不仅实现了乳蛋白原料生产的自主国产化，更在乳品品质上实现了“换道超车”，做到了全球领先。在生产技术方面，飞鹤首创“千眼系统”，对奶粉生产的全流程进行“毫秒级监测”。中国乳品行业第一条乳铁蛋白自动化生产线的建成，使得飞鹤实现乳制品核心配料国产化，破解乳品功能性原料“卡脖子”难题。同时，飞鹤也通过组建顶尖科学家团队，汇聚全球研发智慧。依托“哈佛BCH-飞鹤脑发育基金会”、“北大医学—中国飞鹤营养与生命健康发展研究中心”、“飞鹤与清华大学脑与智能实验室合作启动‘脑发育与认知’产学研深度融合专项”等平台，飞鹤联合哈佛大学、清华大学、北京大学和首都医科大学等顶尖高校与科研机构，系统开展生命早期脑发育、脑营养的探索和应用。积极践行企业社会责任，打造全球全龄营养引领者专注企业发展的同时，飞鹤一直秉持高度的社会责任感，积极承担企业社会责任。今年4月初，飞鹤在全国范围内率先推出总规模为12亿元、为符合条件的孕期家庭提供不少于1500元生育补贴的飞鹤生育补贴计划。同时，飞鹤构建了多元且立体的公益行动体系，涵盖医疗、教育和母婴关爱等多个重要领域，截止2024年底累计向社会捐款捐物共计8.4亿元。多年来，飞鹤持续践行低碳ESG可持续发展，引入产业集群合作伙伴，投入上亿元，历时6年时间，建成了我国高寒地区规模最大的“规模化生物天然气与有机肥循环综合利用项目”，实现了经济效益和生态效益的有机结合，并依托项目开创了产业集群生态循环模式。提及飞鹤未来的战略布局，冷友斌指出，在“用营养传递爱，为人类更智慧、更健康、更长寿，做最值得信赖的全龄营养引领者”的新企业愿景之下，飞鹤不仅专注婴配粉的发展，更将大力发展以儿童、学生、青少年奶酪为主的健康零食产业，以及成人功能营养产品，“在奶蛋白领域上做1000亿的销售额，希望到2030年能完成初具规模的增长。” 在此基础上，飞鹤将以本土化运营筑基，持续开拓国际市场，未来飞鹤将加速以东南亚为首，进军中东、非洲市场，预计6月进军菲律宾市场，进一步深化全球布局。同时，飞鹤也将更加重视构建私域生态，“希望能够为妈妈、为家庭提供一站式的营养解决方案”，冷友斌表示，未来飞鹤将在线上线下打通从顾客端、生产端到种植端的闭环，结合家庭和妈妈的需要，做定制化产品组合，以AI撬动商业模式重构，领航新质生产，再造一个新飞鹤。

金融界04-29 13:26

【直击亚市】中美还在僵持中！汽车关税突传重大利好，黄金又下滑测试3300

本月亚洲表现最佳的股市反弹可能会延续。外资的回流反映出市场对印度这个国内驱动型经济体能够比大多数同行更好地抵御全球贸易战的乐观情绪。大宗商品市场方面，由于美国经济出现压力迹象，油价在下跌后企稳。黄金则在本周即将公布的重要经济数据前略微下跌。

云涌04-29 12:27

港股午评：恒指涨0.12%、科指涨0.81%，新能源车及生物技术概念股普涨

链；3）红利方向中，南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的标的仍可作为底仓。中国银河证券表示，随着美国关税政策的影响边际递减，投资者风险偏好逐渐回升。同时，我国将实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，有望带动港股盈利稳中有升。当前港股估值处于历史中低水平，中长期来看，投资价值仍然较高。配置方面，短期内建议关注：受益于扩大内需政策的消费板块；自主可控程度提升的科技板块；贸易依赖度较低以及股息率较高的板块，主要有金融业、能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业。

金融界04-29 12:16

我国将开展市场准入壁垒清理整治行动，重点包括这15种类型

外商投资准入特别管理措施要求，违规设置外资企业准入限制；（九）因新业态新领域监管空白导致政府在土地、规划、消防等要素保障环节不作为、不予审批或者推诿审批职责；（十）准入要求设置矛盾，互为前置条件；（十一）告知承诺制审批要求不清晰不透明加大经营风险；（十二）准入标准过高、审批流程过长；（十三）无故拖延审批或已经获得审批但政府拒绝办理其他相关手续；（十四）与国家发展改革委已通报的违背市场准入负面清单典型案例类似的违规情况；（十五）其他违背市场准入制度要求的情形。（详见附件1）三、清理整治工作安排（一）推动地方性法规、规章、行政规范性文件清理。 1. 全面梳理涉市场准入相关规定文件。各省级发展改革委会同商务、市场监管部门，牵头组织省级涉市场准入相关部门，对本部门依据国家法律、行政法规牵头制定的地方性法规、规章、行政规范性文件和其他政策性文件，逐条对照所依据的上位法进行梳理，对违规增设准入事项或条件、违规扩大准入范围等情况，要一律纠正；对既无上位法依据，又无相应法定程序设立的市场准入规定，要一律废止。按照下管一级、分级负责原则，各省级发展改革委会同商务、市场监管部门指导地市级发展改革、商务、市场监管部门，地市级发展改革部门会同同级商务、市场监管部门指导区县级发展改革、商务、市场监管部门，同步开展上述工作。为确保文件清理工作的全面性、精准性，国家发展改革委将对各省份省级部门涉市场准入壁垒文件清理结果组织开展跨省交叉核对，适时引入人工智能等技术手段进行核实。各省级发展改革委会同商务、市场监管部门牵头开展本省份市县两级清理结果全面核实工作。 2. 推动文件修改或废止。各省级发展改革委会同商务、市场监管部门对拟修改或废止的文件，按照地方性法规、规章、行政规范性文件、其他政策性文件进行分类，按照“谁制定、谁负责”原则，会同文件制定部门推动文件修改废止工作。涉及地方性法规的，提请省级人民政府审议决定后报请同级人大常委会按程序办理；涉及地方政府规章的，提请省级人民政府审议后按程序办理；涉及省级部门出台的各类规范性文件和其他政策性文件的，督促制定部门限期修改或废止。文件修改或废止工作原则上在清理整治行动期间完成，未如期完成的，需正式说明情况并明确完成期限。市县两级清理工作参照上述安排执行。（二）开展市场准入壁垒线索征集。清理整治行动通过多种渠道征集违背市场准入负面清单制度要求、违规设置市场准入壁垒、损害经营主体合法权益等各类问题线索，社会公众可通过以下途径向国家发展改革委和各级发展改革部门反映有关情况。 1. 建立全国统一的网络线索征集渠道。在国家发展改革委门户网站的“互动交流—建言献策”版块建立“有违全国统一大市场建设问题线索征集”专栏，社会公众可选择专栏中的“妨碍经营主体依法平等准入、退出和迁移问题”类别，留言反映市场准入壁垒有关问题情况，国家发展改革委将统一对问题线索进行核实处理，对线索反映人相关信息严格保密。（线索征集网址：https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/ztzl/tydscjx/） 2. 发布征集公告。各省级发展改革、商务、市场监管部门在政府门户网站、政务服务APP和小程序发布《市场准入壁垒清理整治行动问题线索征集公告》（见附件2），并在各级地方政府政务服务大厅显著位置张贴，进行广泛宣传，提升社会知晓度。 3. 畅通信访渠道。各省级发展改革委畅通市场准入壁垒清理整治行动信访渠道，明确信访件邮寄地址、联系电话、电子邮箱等信访途径，并向社会公开。 4. 线索征集渠道下沉。鼓励各级地方发展改革、商务、市场监管等部门主动组织辖区内问题线索公开征集，确保清理整治全面细致。（三）扎实推动核实整改。 1. 归口建立省级市场准入壁垒台账。各省级发展改革委会同商务、市场监管部门，对公开征集、自查自纠、上级转办等渠道收集的问题线索进行汇总；市县两级自查发现的问题线索，由地市级发展改革部门统一报省级发展改革委汇总，由省级发展改革委归口建立全省市场准入壁垒问题线索核实整改工作台账。 2. 分级开展线索核实整改。涉省级部门的问题线索，由省级发展改革委会同相关部门开展核实，情况属实的限时整改。涉地市级的，由省级发展改革委会同相关部门进行指导，地市级发展改革部门牵头组织核实整改。涉区县级的，由省级发展改革委会同相关部门进行指导，地市级发展改革部门会同相关区县组织核实整改。核实整改情况由省级发展改革委定期向国家发展改革委报送。 3. 重点难点问题督办。对于成因复杂、经营主体反映强烈、社会关注度高、整改难度较大或久拖不决的重点难点问题，国家发展改革委会同有关部门进行督办。对于未按规定时限完成问题核实、整改工作，或者拒不整改、整改不到位、瞒报谎报的，进行通报约谈，重点督办。情节严重的，按程序向国务院报告。 4. 典型案例公开通报。国家发展改革委对地方报送的问题线索核实整改情况进行审核筛选后，选取典型案例进行公开通报，在国家发展改革委门户网站和“信用中国”网站向社会公示，同步纳入全国城市信用监测范围。主动发现问题线索并按期完成整改的，对相关地方予以表扬，有关案例情况按不点名方式通报。（四）加强部门协同。中央和国家机关涉市场准入事项各有关部门加强对本系统指导，积极配合开展清理整治行动，按照现行违背市场准入负面清单案例归集和通报制度要求，更新相关负责人和联络员名单。（五）强化媒体监督。市场准入壁垒清理整治行动全程向社会公开，及时通过新闻媒体向社会通报有关情况。邀请新华社全程参与宣传报道和舆论监督，建立线索共享、案例同查、典型共报、经验同推工作机制。国家发展改革委体改司与新华社国内新闻编辑部共同牵头推进工作，各省级发展改革委和新华社国内分社联合成立工作专班。各省级发展改革委将征集的问题线索及核实整改情况，实时同步本省新华社国内分社。新华社各国内分社确定专人负责与各省份发展改革委对接，将采访调研中了解的舆情信息、市场反馈、群众举报等与各省份发展改革委共享，双方共同研判。对发现的突出问题、共性问题通过多种形式进行舆论监督，对典型案例和工作中形成的经验做法进行宣传报道。集中清理整治工作为期半年，各省级发展改革委向省级人民政府定期报告工作开展情况，集中清理整治结束后，市场准入壁垒核实、整改、清理等工作转为常态化机制。请各地区、各有关部门高度重视，加强领导和组织协调，密切配合，形成工作合力，建立健全长效机制，扎实开展市场准入壁垒清理整治及典型案例排查报送工作，抓好日常工作落实。国家发展改革委商务部市场监管总局 2025年4月23日附件： 1.市场准入壁垒清理整治行动重点整治情形.pdf 2.市场准入壁垒清理整治行动问题线索征集公告.pdf

金融界04-29 11:46

印牛确立！准备大仓位冲新兴亚洲，大家有何建议？

投资和消费补贴），稳定汇率后吸引了很多外资；泰国的电动车补贴政策也在加速新能源产业链落地。而且现在全球产业链正在重组，“印度制造”战略更能吸引苹果、特斯拉等巨头建厂，对他们的半导体、汽车、医药产业链都有利好。马来西亚的半导体封测可以说是全球供应链的一个关键节点。比亚迪、长城汽车电动车工厂在泰国落地，目标2030年电动车市占率30%。印尼那边我不太清楚，是有什么迁都计划吗？有了解的朋友可以聊一聊吗？反正新兴四国独立于中美科技赛之外，总体来说利好是远大于利空的。现在美元贬值，一向稳如老狗的美股都震荡的吓人，大A还在分化，冲新兴四国肯定相对来说好多了。查了一下持仓，新兴亚洲ETF(520580)53%权重配置印度核心资产，辅以印尼（19%）、马来西亚（15%）、泰国（13%），能分散单一市场风险。行业方面金融（38.5%）、科技（15.6%）、能源（10.2%），主打一个三足鼎立，防御性与成长性都有。最关键是这个ETF支持T+0交易和两融功能，不用换汇不用开境外账户，国内账户可以直接买，解决了跨境投资的最大难题。但这还是第一次冲跨境ETF，有经验的大佬们如果有时间翻牌子的话，跪求一些套利模版和避坑指南~ 作者：三好金融民工

金融界04-29 11:16

黄金高位震荡，如何看待后续投资价值？

。关税对黄金价格的利空风险，主要在于海外资产共振大跌带来的流动性挤兑，流动性冲击修复后，市场开始定价中长期关税对经济的影响。周二（4月29日）亚市早盘，现货黄金交投于3336美元/盎司附近，金价周一逆转跌势上涨，因出现低吸买盘。黄金期货方面，COMEX黄金期货交投于3342美元/盎司附近。美元周一全线下滑，也给金价提供支撑，投资者谨慎等待美国贸易政策的进一步消息，并准备迎接一周密集的经济数据，这些数据可能初步表明特朗普的贸易摩擦是否正在产生影响。美元走软以及国际贸易紧张局势对经济影响的不确定性刺激了避险需求。 ETF方面，黄金ETF基金(159937) 高开高走涨超1%，成交额已超2亿元。拉长时间来看，截至4月28日，黄金ETF基金近1年累计涨幅近40%，最新规模达292.75亿元。据中国黄金协会统计，一季度，我国增持黄金12.75吨，截至3月底，我国黄金储备为2292.33吨；国内原料产金87.243吨，同比增长1.49%；我国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%；国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长327.73%。银河证券指出，虽然金价在短期的大幅上涨后波动风险加大，但中期看美国加征关税后加大美国经济衰退概率，与贸易摩擦可能将持续反复的宏观与地缘政治风险下，全球黄金ETF基金以及以中国人民银行为首的全球央行有望持续净购入黄金，推升黄金价格。且从全球黄金ETF基金的历史持有黄金量峰值以及发展中国家央行相对于发达国家央行的黄金资产配置占比看，全球黄金ETF基金与全球央行仍有较大的黄金增持空间。黄金ETF基金（159937）基金经理王祥指出，与此前的历史高点相比，当前的黄金亢奋表现来源于短中长期逻辑共振，短期上关税与中东地缘的不确定性引领避险需求，中期无论是欧美降息还是滞胀场景都带来实际利率的下行降低黄金投资的机会成本，长期逆全球化与去美元化叙事支持越来越多资金关注黄金资产。这种不同周期逻辑的共振在历史上是较为少见的，但从另一个角度说，这也是利多因素集中的时刻，后续边际上的利好存在降温的可能，目前黄金处于乐观行情中，但从理性的角度看上涨速率不会一直保持在当前较为亢奋的状态。随着对等关税延缓和部分产品的豁免，关税引发的冲击短期或有缓和，美联储降息预期同步回落，短期金价可能波动风险。但高利率的反身性和关税、裁员等组合政策的负面影响下，美国基本面预计延续边际走弱的趋势，黄金中期逻辑依然风险较低。长期来看，黄金是信用货币体系的备兑资产，与全球资产负债表的扩张周期呈现对应关系。阶段性的，当由于地域冲突、疾病、通胀等事件引发对信用货币体系的忧虑时，黄金就容易获得相对优势。布雷顿森林体系破灭至今的50年里，黄金的主要牛市分别出现在1973-1980年的中东两次石油危机期间，2008-2010年的美国次贷危机和北美大流感期间，以及本轮新冠疫情后以和供应链逆全球化过程。黄金ETF基金（159937）是便利地追踪黄金价格表现的工具，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：四川黄金、老铺黄金、潮宏基、湖南黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福、西部黄金（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 10:26

先导智能发布财报：订单高增业绩拐点已到

遇，于今年1月宣布赴港上市，希望借助海外资本平台为国际化战略提供资金支持，巩固行业龙头地位，在未来保持持续的全球竞争力。新电池、新技术静待未来放量近日，工信部正式发布了《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，将于2026年7月1日实施。相对于2020版的国家标准，新国标将动力电池“不起火、不爆炸”改为了强制性要求，因此被称为“史上最严电池安全令”。本次新国标的发布，有望推动复合集流体、在线工业CT等更安全的新技术大规模应用，加速固态电池、钠离子电池等新电池的产业化进程，而先导智能在相关领域早有布局。在复合集流体方面，公司已推出了复合集流体“磁控溅射+水电镀”创新型解决方案。在电池质检方面，先导智能推出AI质检方案，通过在线工业CT结合AI平台帮助企业在生产过程中实现对电芯的实时全检，保证所有产品的安全性。除此之外，先导智能打造的 LEADACE 穹顶系列智能平台能够助力企业快速敏锐洞察问题，高效精准决策，促使生产管理流程更加高效流畅，有效提高电池生产良率。在固态电池领域，公司是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商，已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节，实现了从整线解决方案到各工段的关键设备覆盖。在钠离子电池领域公司已实现全工艺覆盖。在明年实施新国标的情况下，今年先导智能此类业务或将进入放量阶段。 eVTOL、人形机器人等新产业的逐渐兴起，全极耳圆柱电池、固态电池等新技术电池的应用场景也得到拓宽。随着各类新技术电池的应用场景不断拓宽，未来eVTOL、人形机器人等新产业的蓬勃发展将为电池产业带来除汽车动力电池、储能电池、消费电池外的新的增长，先导智能近年来在各类电池前沿技术的布局也将在未来充分收益。

格隆汇04-29 08:56

市场波动中的信号洞察 ——鹏华碳中和混合基金致鹏友们的第四封信

募基金、社保、养老金、中央汇金、证金、外资、券商资金等）对个股和板块有着较为重要的影响。回溯来看，汇金的历次增持（包括增持银行股），基本都在市场底部区域，且历史上汇金增持ETF后市场往往有所企稳，从短期效果来说确实具有一定的“稳定器“作用。当前，关税政策不确定的大背景下，中央汇金等大资金再次“出手”。这不仅是一次资金层面的操作，更是市场信心的提振信号。北向资金与两融融资是A股市场中两股重要的参与力量。北向资金背后是成熟市场的境外投资者或机构，他们反应灵敏、对市场行情的把握较为准确；两融融资资金则以交易型投资者为主，他们巧用杠杆，出手果断。当融资净买入额快速上升时，通常被视为利好消息。从历史来看，北向资金转为净买入的拐点领先于市场拐点，而两融融资净流入的拐点基本与市场拐点同步。当前数据：两融净买入转弱，市场短期上涨动力不足。数据来源：Wind，区间为2023/2/13-2025/4/17。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅，基金有风险，投资需谨慎。情绪信号灯：贪婪与恐惧的钟摆市场情绪反映了投资者参与当下市场交易的意愿以及对未来市场走势的预期，也是投资指数基金的重要参考。成交量是体现投资者参与市场的情绪和意愿的指标之一。市场上涨但成交量萎缩形成量价背离，表明市场参与者对当前价位的认同度降低，追涨意愿不足。潜在趋势反转风险，在上涨趋势中持续出现量价背离，往往被视为短期见顶信号。数据来源：Wind，区间为2024/4/17-2025/4/16。指数为沪深300指数（000300.SH），指数涨跌幅不代表基金涨跌幅，基金有风险，投资需谨慎。当前，已出现量价背离情况，市场短期追涨意愿不足。当前市场分析，综合以上，从长期指标来看，整体估值处于适中区间，未现系统性高估，股债性价比较高，中央汇金等大资金再次“出手”提振市场信心；短期指标来看，阶段性上涨动能不足。当然，投资是一门艺术，而非科学。市场信号繁多，单一指标往往只能提供片面的参考。投资者需要根据自身情况和市场环境，灵活调整策略，避免被单一指标局限视野。短期的涨跌让人感到不安，但历史经验告诉我们，情绪化的操作往往是投资的最大敌人。理性、耐心和持续学习，或许才是应对市场波动的长久之道。基金经理后市怎么看？基金经理闫思倩：年初春季躁动行情表现较好，内需整体稳定，国内3月PMI数据超预期。但随着海外经济数据下行，关税预期升温，大盘压力较大。极端情况下，若全球贸易摩擦加重，而中国与非美国家贸易正常开展，我们建议下跌是机会，仍应配置科技成长和内需为主线。极端情况下，最差全球脱钩衰退风险加大，大盘压力可能更大。但全球不理性的概率非常低，而国内对冲政策准备充分，我们认为海外压力比国内更大，中国仍具备相对优势。待市场消化关税预期之后，科技成长为主线的慢牛终将回归，国内资产在全球相对性价比与优势仍将进一步被认可。稳增长政策是短期经济预期好转的抓手，政策仍有空间。中长期制造业和科技创新升级是未来高质量发展破局的关键，Deepseek带来科技自信，也是贸易争端的底气，很多科技成长行业迎来百花齐放，从算力，到AI应用，机器人，军工，创新药等。消费端国货崛起也产生更多现象级消费品机会，扩内需也是主要政策抓手。在AI科技周期下，机器人是制造业与AI结合的重要机遇，未来2-3年将迎来从0到1快速突破。随着整体经济预期触底，中长期看好大盘表现，尤其看好制造业与科技领域成长股表现，长期看，看好机器人发展空间。（本文由鹏华基金供稿，以上信息仅供参考，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-28 16:36

机构疯狂出逃！散户跑步进场

市的份额达到了创纪录的18%。这意味着外资超配美股，稍有风吹草动就可能全面动摇美股的估值中枢。而特朗普上台后飘忽不定的政策令美股根基发生了动摇，许多大型机构不得不重新审视未来是否进一步减少美股的投资比例，或者分散增持亚太市场。挪威主权财富基金CEO坦根早在1月22日，更是直言表示，未来几个月逆向投资者应该考虑卖出美国科技股和私人信贷，同时买入中国资产。当前巨量外资的流向，牵动着美股的未来走向。美银的资金流数据显示，近期所有地区股票市场均获得流入，其中欧洲34亿美元、新兴市场10亿美元、日本10亿美元。不过，美股市场罕见出现8亿美元的流出，黄金则是流入33亿美元。 2 我们正在见证一场历史性转折？与美股颓势形成鲜明对比的是，今年以来黄金一路多次创下历史新高。近三年，黄金ETF飙涨90%，成为市场表现最好的ETF。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）以过去20年的口径计算，黄金的年化收益率一举超过股神巴菲特。 4月以来，超531亿元资金净流入黄金ETF；年内超731亿元资金净流入黄金ETF；其中，年初至今，华安黄金ETF净流入额超240亿元，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF净流入额超百亿。随着黄金持续飙涨，资金从美股撤出的风声也不绝于耳。摩根大通的市场调查显示，市场普遍不看好美股，认为美国经济衰退风险加剧，最被看好的资产类别是现金。当前数据显示，如果越来越多的资金从美股撤出，不再超配美股，我们或将见证一场全球资金流向的历史性转折。以3月初以来的口径估算，外资大幅抛售美股约630亿美元。高盛集团表示，其中最大的抛售方来自欧洲。资金从美股流向其他地区，尤其是新兴市场和欧洲。同时，资金的溢出效应使得黄金价格坚挺。近日美银全球策略师Michael Hartnett更是直言，投资者逢高卖出美股，逢低买入国际股票与黄金。 Hartnett认为，过去推动美国市场繁荣的几大支撑“低利率+超30万亿美元全球政策刺激+9%的美国政府赤字+人工智能浪潮”，正在走向消亡。 Hartnett预测：美元资产持续贬值是最清晰的主题，黄金价格飙升正是这一趋势的明显信号，美元贬值趋势将有利于大宗商品、新兴市场和国际资产(中国科技、欧洲/日本银行)。不过也有机构发出预警，认为黄金将出现大回调。野村证券认为黄金市场可能即将迎来一波技术性回调，且调整幅度或相当可观，其逻辑基于三大关键指标同时发出警报信号： 1.经济放缓指标："美联储综合预期资本开支指数"最近跌破-4，当该指数跌破-4时，黄金在随后2个月的表现往往不佳。 2.资金流：GLD在两周内经历了超过历史95%水平的资金流入，随后又出现了同样超过历史95%水平的单日资金流出。这种大进大出模式在历史上共出现过9次，前8次几乎都精准预示黄金将迎来回调，且最差表现通常集中在接下来的2个月内。 3.技术面：黄金交易价格已高出200日移动平均线25%以上，野村描述为"相当荒谬"的过热水平，这种与长期趋势线的过度偏离，历史上往往意味着市场需要修正。 3 中信证券：“国家队”未曾减持ETF，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心最近主动基金回暖了，一季度偏股混合型基金指数取得单季度4.65%的收益率，相比沪深300跑赢5%，为2022年以来首次。随着主动基金表现好转，中金估算一季度主动偏股型基金净赎回831亿元，较四季度净赎回2614亿元明显改善，也是近两年较低的季度净赎回规模。此外，主动型基金权益仓位维持高位，但A股仓位下降而港股上升。 A股市场波动加大，市场交易量先升后降。今年以来影响A股两大核心变量：一是DeepSeek改写全球科技叙事，二是特朗普就任后关税政策频繁变化。前者成为A股春季行情催化，后者引发4月市场剧烈波动。 4月以来为应对关税冲击，国家队的持续出手稳定了市场波动。汇金、诚通等国有金融机构连续增持ETF，4月单月净流入2375亿元，其中宽基ETF贡献主要资金流入。最近，中信证券一封研报总结了国家队的持仓情动向，回应了市场的传言。公募基金2023Q4-2025Q1季度的数据显示，汇金持有的ETF份额未曾出现环比净减少。因此，诸如“汇金通常在市场阶段性上涨后卖出”等传言与实际情况完全不符。不仅如此，2024年2月以来汇金公司增持的范围也在不断扩大。其中，2024年年末主要持有沪深300、上证50、中证1000、中证500等宽基ETF，较2024年年中分别增加3191亿元、408亿元、258亿元、381亿元，合计超4000亿元。科创50ETF也出现较为明显的增持，2024年末较2024年中提升104亿元，其中57亿元来自于增持。进入2025年二季度，4月份以来，汇金持有的ETF获明显的资金净买入，同时结构上更加均衡。根据ETF基金日度公布的份额数据测算，2025年二季度4月7日-4月21日期间，沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF、科创50ETF超额主动买入额合计1269亿元。中信证券表示，“国家队”未曾减持ETF，应充分相信国家维稳决心。在国家队等大型机构的持续增持下，截至2025年4月，全市场ETF规模首次突破4万亿元大关(去年9月26日突破3万亿元关口)。中信证券认为，A股也是贸易战当中的关键环节，应充分相信国家维护资本市场稳定的决心。

格隆汇04-28 15:56

京东未来3个月招聘10万名全职骑手！恒生科技ETF基金(513260)震荡翻红，盘中溢价走阔！关税钝化+重要会议提振港股信心

重逻辑支持。（3）南向资金持续流入，外资长线资金仓位偏低。本轮港股上涨行情主要受AI估值重估叙事驱动，南向资金配置集中在科网龙头股，中长期看好自主可控程度提升的科技板块。且因外资长线资金仓位偏低，对港股的抛压有限。（4）当前港股估值处于历史中低水平，布局性价比凸显。中长期来看，投资价值仍然较高。截至4月25日，恒生科技指数市盈率TTM为20.9，处于历史12.78%分位点，比历史上超87%的时间便宜。看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-28 13:16

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