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十大券商策略：政策宽松预期有利于A股底部反弹 “中特估”仍是当下主线

降。海外扰动因素对市场的影响有所缓和，外资有望回流A股并支撑市场展开反弹。在配置方面，短期市场在稳增长政策预期和催化下，地产、地产后周期消费、大宗商品有望迎来一波反弹。但从中长期角度看，顺周期板块依然受制于地产投资长期下行的拖累，板块行情的持续性可能较弱。建议降低预期收益率、及时止盈。

金融界2023-06-04

格上宏观周报：内生压力仍待缓解

降，海外扰动因素对市场的影响有所缓和，外资有望回流。但从中长期角度看，顺周期板块依然受制于地产投资长期下行的拖累，板块行情的持续性可能较弱。 3、本周宏观经济分析海外方面，美国总统拜登已与众议院共和党籍议长麦卡锡就提高联邦政府债务上限达成最终协议。下阶段，市场将聚焦于6月份的美联储议息会议。近期，美联储官员频繁释放鹰派信号，再加上4月美国PCE价格指数环比上升0.4%，通胀压力仍未缓解，美联储货币政策的不确定性增大。需要看到的是，无论美联储是否于6月加息，高利率水平都将保持较长时间，美国财政或将持续承压。如果美国政府在达成债务上限协议后迅速大规模发债以填补财政缺口，大量银行存款可能将被取出并投向债券市场，这将加剧银行的流动性压力、推高企业融资成本。因此，从中长期来看，美国的经济前景仍不乐观。另一方面，英国4月CPI同比上涨8.7%，高于市场预期，英国央行的加息周期可能远未结束。因此，外围市场的风险仍然较大，需保持警惕。国内方面，本周公布了5月PMI数据和4月工业企业利润数据。5月的PMI数据显示经济扩张动能进一步收缩，供需两端双双回落，同时大中小企业景气态势出现分化，其中大型企业制造业PMI回升0.7个百分点，而中、小企业制造业PMI则延续回落态势。PMI的继续放缓印证了国内经济内生动能不足。由于目前国内需求恢复不及预期，短期内将对A股市场产生一定的压制作用。1-4月全国规上工业企业利润总额同比下降20.6%，降幅相比前3个月收窄0.8个百分点。推动净利润同比降幅收窄的主力是“量”的改善，但考虑到5月进一步弱化的经济扩张动力以及仍受制于翘尾拖累的价格因素，短期工业企业效益数据将维持磨底态势；受此拖累，企业和居民部门资产负债表修复难免迟缓，不利于投资和消费意愿改善，因此管理层出台稳预期政策的必要性进一步提升。往后看，一方面需跟踪稳增长政策落实的进度，可关注重大项目开工率、石油沥青开工率等指标，另一方面需紧密跟踪政策可能的边际增量变化，可关注准财政工具、PSL等的使用情况。 4、当周重要新闻新闻一：4月工业企业利润数据公布，如何看待？ 5月27日国家统计局发布，4月当月全国规模以上工业企业营业收入同比+0.5%（前值-0.5%），利润增速同比-18.2%（前值-19.2%），1-4约利润累计同比-20.6%（前值-21.4%）。分量价来看，工业生产走弱，PPI持续下行。生产方面，工业增加值4月份同比增5.6%，两年复合增速1.3%，走弱明显，反映4月固定资产投资降速至4.7%（前值5.1%，当月同比增速可能为-17.4%），消费、房地产等也仍然低迷、库存周期仍在下行，同时信贷与社会融资、财政支出与政府债发行等政策指标都出现见顶迹象。从价格来看，PPI持续回落，4月进一步降至-3.6%。展望未来，尽管从基数效应来看，PPI将于5月见底，但可能会在负值状态持续运行，使得工业企业利润“见底但难回升”，拉升斜率较为平缓。 4月工业企业营收增速延续回升至3.7%，增速较3月加快3.1个百分点。从营收利润率上来看，今年前四个月工业企业营业收入利润率走高至4.95%，但仍明显低于去年同期值，反映企业经营压力依然存在。从具体行业来看，采矿业、原材料和中游装备制造业利润率均有回升，而下游消费品制造业利润率有所下滑。新闻二：5月PMI数据出炉，如何看待？ 5月31日，国家统计局公布数据显示，中国5月官方制造业PMI为48.8，环比下降0.4个百分点；5月非制造业PMI为54.5，下降1.9个百分点。中国5月综合PMI产出指数为52.9，环比下降1.5个百分点，继续保持在景气区间，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。从企业规模看，大型企业PMI为50.0%，比上月上升0.7个百分点，位于临界点；中、小型企业PMI分别为47.6%和47.9%，比上月下降1.6和1.1个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，低于上月1.9个百分点，今年以来始终保持在54.0%以上景气区间，非制造业延续恢复性增长。光大证券认为，5月制造业PMI再度不及预期，在4月低基数基础上进一步小幅下滑。主要呈现出三大特征：一是，多项分类指数在不同程度上走弱，构成制造业PMI的五项分类指数均为负贡献；二是，需求不足问题突出，反映市场需求不足的企业占比创下历史新高，价格指数继续大幅下行；三是，结构分化明显，大型企业PMI由降转升，中小企业PMI则进一步下滑，行业景气度也呈现一定程度分化。总体看，制造业与非制造业恢复动能均在放缓，需求不足问题在扩散蔓延，市场价格持续下行，企业盈利向上修复面临较大阻力，短期内将对权益市场构成不利影响，我们预计政策加码的可能性在上升。山西证券认为，5月PMI有五大特征。第一，制造业需求不足抑制工业产能的释放并使得产成品库存去化偏慢；第二，库存高位、需求回落以及近期部分大宗商品价格持续下行，工业品价格持续回落，影响企业生产和投资链条的恢复。第三，服务业和建筑业对经济的支撑有所放缓。第四，需警惕就业收缩对经济的负反馈。第五，经济环比收缩还未传导至企业经营信心。我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。新闻三：24小时内北上深接连发布重磅文件！支持人工智能发展深圳：推进“千行百业＋AI” 孵化高度智能化的生产机器人 5月31日午间，深圳市发布《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023—2024年）》。《方案》指出，要整合深圳市算力资源，建设城市级算力统筹调度平台，实现“算力一网化、统筹一体化、调度一站式”，全市可统筹的公共智能算力及相关网络带宽保持国内领先水平。鹏城云脑Ⅲ项目2023年年底前启动建设。同时加快实施“智能算力网络关键技术体系研究及验证”项目。积极有序集聚政府、企业、科研机构、高校等的智能算力资源，与周边城市加强《方案》还提出，推进“千行百业＋AI”。实施人工智能软件应用示范扶持计划，鼓励金融、商务、工业、交通等行业企业基于人工智能技术对现有生产、服务和管理方式进行升级。推动人工智能在设备故障检测和故障诊断、基于视觉的表面缺陷检测、智能分拣等制造业领域的应用。加强制造业数据的采集、利用、开发，探索建立企业数据“标注＋训练”闭环机制，储备高质量数据集，孵化高度智能化的生产机器人。加快推进低空智能融合基础设施项目建设，推动低空经济产业创新发展。上海：支持民营企业广泛参与数据、算力等人工智能基础设施建设 5月30日午间，上海市发展改革委近日印发《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》。《措施》提出，鼓励民间资本投资新型基础设施。延长新型基础设施项目贴息政策执行期限至2027年底，提供最高1.5个百分点的利息补贴。充分发挥人工智能创新发展专项等引导作用，支持民营企业广泛参与数据、算力等人工智能基础设施建设。智能算力合作，谋划共建粤港澳大湾区智能算力统筹调度平台。北京：要推动国产人工智能芯片实现突破 5月30日午后，北京发布《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案（2023-2025年）》。其中提出，推动国产人工智能芯片实现突破。面向人工智能云端分布式训练需求，开展通用高算力训练芯片研发；面向边缘端应用场景的低功耗需求，研制多模态智能传感芯片、自主智能决策执行芯片、高能效边缘端异构智能芯片；面向创新型芯片架构，探索可重构、存算一体、类脑计算、Chiplet等创新架构路线。积极引导大模型研发企业应用国产人工智能芯片，加快提升人工智能算力供给的国产化率。此外，北京还发布了《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》。其中提出，提升算力资源统筹供给能力。实施算力伙伴计划，与云厂商加强合作，提供多元化优质普惠算力。加快北京人工智能公共算力中心、北京数字经济算力中心等项目建设，形成规模化先进算力供给能力。实现异构算力环境统一管理、统一运营，提高环京地区算力一体化调度能力。新闻四：注册制提升市场效率，并购重组展现新活力今年以来，并购重组市场保持活跃，涉及非公开发行、股权转让、投资设立子公司，以及增资扩股等多种方式，国企、行业龙头企业渐成并购重组的主流力量。从并购重组参与方观察，国企上市公司在并购重组市场表现日趋活跃。如，乐凯新材发行股份购买资产事项5月26日获深交所审议通过。又如，中环装备发行股份购买资产事项5月16日获得证监会注册批复。 “国有上市公司是并购重组市场的重要参与方。”华泰联合证券认为，为加快国有经济布局优化和结构调整、推动国有资本和国有企业做强做优做大，未来国有上市公司仍将在并购重组市场占据重要地位。再看行业分布，制造业、电子通信、公用事业等行业并购事件数量居前，且大多数实施方为行业龙头企业。中国上市公司协会副会长孙念瑞表示，今年以来，上市公司积极利用并购重组的方式，加大对先进制造、数字经济、绿色低碳等领域的投入，发挥了资本市场并购重组主渠道作用和直接融资功能，优化主营业务质量，不断助推实体经济转型升级。此外，联储证券分析，大市值公司或行业龙头公司可获得更多的并购资源，未来发展空间可能更加宽阔。 5、下周重要事件 1）中国：5月进出口、通胀数据； 2）美国：6月EIA公布月度短期能源展望报告； 3）欧盟：5月PPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-06-04

北向资金本周累计净买入50.22亿元，半导体、通信设备等板块受青睐，大比例加减仓个股曝光

　　近期外资“卖多买少”，不过周五单日净买入85.34亿元，创近4个月新高。数据显示，北向资金本周累计成交6140.27亿元，成交净买入50.22亿元。其中，沪股通合计净卖出45.36亿元，深股通合计净买入95.58亿元。　　北向资金净流入情况叠加上证指数　　行业增仓方面，截至6月1日的近5个交易日数据显示，半导体板块被北向资金净买入金额最多，达到了27.81亿元，通信设备、光学光电子、电力行业、互联网服务等板块获北向资金增持金额超过10亿元，计算机设备、光伏设备、软件开发、装修建材、医疗服务行业也成为“外资”加仓的方向。酿酒行业被北向资金净卖出最多，达到72.32亿元，银行被减持42.2亿元，保险、食品饮料、证券、家电行业、煤炭行业、旅游酒店等行业的净卖出额的规模靠前。　　个股变动方面，截至6月1日的近5个交易日数据显示，北向资金大比例加仓个股名单中，变动比例最高的是朗特智能，粤传媒变动比例也较高，达到了2392.43％，湖北广电、弘信电子、金健米业分别位列前三至前五，博瑞传播、新特电气、青山纸业、格力博、沧州大化等增持变动比例靠前。近5日北向资金大比例加仓个股　　同期，北向资金大比例减仓个股名单中，峨眉山A变动比例最高，陕西能源、英飞拓、博创科技、郑州煤电、中文在线、天喻信息等变动比靠前。近5日北向资金大比例减仓个股　　如果从同期北向资金增持金额来看，金山办公、通富微电、立讯精密、大华股份、TCL科技、中国联通等增持规模居前，而贵州茅台、美的集团、隆基绿能、中国中免、五粮液等遭北向减持规模居前。

金融界2023-06-04

2/3企业寻求摆脱中国依赖！美媒：中国风险增加制造商加紧寻求B计划甚至C和D计划

的大国竞争加剧为激烈的竞争。中国政府对外资企业的态度变得越来越难以预测。俄罗斯在乌克兰的战争提醒人们，重大冲突仍有可能发生。在纳斯达克上市的软垫家具制造商Lovesac的首席执行官Shawn Nelson说:“在出现问题之前，一切都很好。”“我认为这是驱使我们的潜在偏执。” 在特朗普政府于2018年对中国进口产品征收关税后，这家总部位于康涅狄格州斯坦福德的公司开始将生产从中国南部工业中心转移到越南。但该公司并没有就此止步。在Nelson看来，更多的地缘政治动荡可能即将到来。到2020年疫情导致各国政府关闭边境时，Lovesac正在马来西亚和印度尼西亚这两个额外的地方生产模块化沙发，并在印度生产某些缝制产品。Nelson说，这个决定得到了回报:当一个甚至两个站点出现中断时，公司从未出现过缺货的情况。现在，Lovesac正与合作伙伴在墨西哥和美国建立高度自动化的工厂。Nelson说，目标是在西半球建立足迹，使公司有能力在亚洲爆发危机时提高产量。对于鞋类制造商Crocs来说，疫情期间分散运营的必要性变得更加明显。经过多年将鞋类生产转移出中国后，该公司预计2021年时已有70%的生产在越南完成。那年夏天，越南政府实施了严格的防疫措施。 Crocs被迫在一瞬间将订单转移到波斯尼亚和黑塞哥维那的一个小部门，以及同年晚些时候在印度尼西亚开设的第二家工厂。目前，该公司约一半的Crocs品牌产品在越南生产，低于2020年的四分之三。该公司还计划在印度建立一个生产基地。该公司首席财务官Anne Mehlman在一封电子邮件中说，“多元化总体上是有益的，没有很多缺点。”她说，鉴于全球宏观事件的不可预测性，拥有多样化的制造业基地会有所帮助。Crocs的经典鞋品只有三个部件，这使得在新工厂增加产量变得更加容易。苹果的电子产品更为复杂，但这家iPhone制造商也在向外扩张。苹果在印度披露的供应商从2018年的7家增加到2022年的14家。摩根大通估计，到2025年，印度将生产全球四分之一的iPhone。在同样的四年时间里，它在越南生产耳机和其他设备的供应商从14家增加到25家。自2018年以来，该公司与欧洲供应商的支出增加了50%以上。几年前，世界上最大的几家制鞋企业还在中国、越南和印度尼西亚三地分产，如今它们正在进一步拓展业务。越南一家工厂的经理说，从他们那里购买运动鞋的西方主要品牌敦促他的公司在孟加拉国和印度建立工厂。今年4月，印度当地政府机构宣布，为耐克(Nike)和阿迪达斯(Adidas)供货的台湾制鞋商宝成将通过一家子公司在印度泰米尔纳德邦(Tamil Nadu)建立一家投资2.8亿美元的制造工厂。当月早些时候，该机构表示，已向另一家台湾制鞋承包商提供了130英亩的土地，用于建厂，预计将创造2万个就业岗位。一些分析师表示，高利率和全球经济低迷使得财务主管对新工厂等支出变得谨慎起来，迫使企业放慢雄心勃勃的多元化步伐。标准普尔全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)供应链研究主管Chris Rogers表示:“在许多情况下，精神上是愿意的，但肉体上可能是软弱的。” Lovesac的Nelson承认存在困难。在整个亚洲，他们需要根据不同的湿度水平对木材的影响进行调整。当地工人必须从零开始接受培训。 Nelson说，向西迁移的最大挑战是纺织品和塑料颗粒等原材料问题。他希望他的北美工厂从该地区采购零部件。但Lovesac需要的许多面料几乎都不是西半球生产的，即使是在西半球生产，也往往要贵50%到100%，这可能意味着要接受更高的成本。 Nelson说，他曾问过自己，在多个亚洲国家设立工厂是否就足够了。“我不确定，这就是为什么我们不会停止，”他谈到公司的多元化努力时说。

财经风云2023-06-04

跌惨了！5月份外资抛售17.1亿美元中国股票唱空声缘何愈演愈烈？

5月份，外国投资者加速抛售中国股票。Refinitiv的数据显示，外国投资者5月通过沪港通出售了价值17.1亿美元的中国股票，远高于4月的6.59亿美元。

市场焦点2023-06-03

“周五效应”真实存在！人民币脱离6个月低点，非农前交易员锁定美元获利

“‘星期五效应’是真实存在的，”一家外资银行的交易员表示。他指出，围绕即将公布的美国就业数据的不确定性，以及市场对央行可能调整政策以遏制人民币走软的担忧，促使投资者平仓。自1月份全球市场对中国重新开放边境表示欢迎以来，人民币兑美元汇率已下跌5.5%。 “一系列令人失望的中国经济活动数据，贷款和信贷增长显著放缓、制造业PMI走软以及通胀压力非常低，都表明中国重新开放的故事正在失去动力，市场越来越不耐烦，”华侨银行(OCBC Bank)分析师在一份报告中表示。分析师称：“中国经济数据的疲软也加剧了降息的预期。此外，政策制定者没有做出任何明确的回应，这增强了推动该货币对(美元/人民币)走高的信心。” 与此同时，中国商务部就人民币贬值的影响对企业进行了调查。三位参与调查的消息人士对路透表示，中国商务部最近一直在询问出口商、进口商和银行的汇率策略，以及人民币走软对其业务的影响。这项调查是在5月份进行的，与此同时有数据显示，中国疫情后的复苏开始步履蹒跚，将人民币汇率推至六个月低点。消息人士称，会议还涉及订单和供应链运营等其他主题。所有人都要求匿名，因为他们没有被授权公开讨论这项调查。中国国家外汇管理局(SAFE)在2014年、2015年和2021年进行的类似货币调查都发生在市场动荡和势头变化的时候，而在2021年，则发生在外汇交易干预的时候。这一次，人民币刚刚经历了今年最糟糕的一个月，触及1美元兑7.1249元，这是自去年11月以来的最低水平，当时严格的COVID限制措施抑制了经济增长。低汇率自然有利于出口商，但上述三位消息人士(两位公司消息人士和一位银行消息人士)表示，实际上，低汇率主要适用于纺织品等低端产品，而非大规模高端制造业。 “人民币贬值可以降低外汇成本，但企业不得不面对硬币的另一面，”一位参与调查的消息人士说。“客户正在给价格施压。价格一旦降低，就很难再提高。” 消息人士还表示，监管机构询问了他们目前的业务状况、问题和对优惠政策的要求，以及他们对人民币波动的感受。中国央行上月表示，将坚决遏制汇率大幅波动，并研究加强美元存款的自我监管。一些市场观察人士怀疑，监管机构可能会对美元存款利率设定上限，此举可能会鼓励企业出清美元头寸，以缓解人民币的下行压力。 “当出口商将美元应收款转换成人民币时，人民币贬值对他们有利。但未来疲软的汇率预期无助于资本流动，”巴克莱外汇策略师Lemon Zhang表示。“我们认为，企业的流动动态(出口商囤积美元，进口商购买美元)，加上即将到来的派息以及不断扩大的服务业赤字，解释了近期人民币的疲软，并可能在短期内持续下去。”

厉害啦2023-06-02

一周透市：美债务危机现曙光，沪指周涨0.55％，苹果MR、脑机接口概念大涨，外资加仓半导体，一股暴跌近90%

出超10亿元。　　北向资金　　近期外资“卖多买少”，不过周五单日净买入85.34亿元，创近4个月新高。数据显示，北向资金本周累计成交6140.27亿元，成交净买入50.22亿元。其中，沪股通合计净卖出45.36亿元，深股通合计净买入95.58亿元。　　北向资金净流入情况叠加上证指数　　行业增仓方面，截至6月1日的近5个交易日数据显示，半导体板块被北向资金净买入金额最多，达到了27.81亿元，通信设备、光学光电子、电力行业、互联网服务等板块获北向资金增持金额超过10亿元，计算机设备、光伏设备、软件开发、装修建材、医疗服务行业也成为“外资”加仓的方向。酿酒行业被北向资金净卖出最多，达到72.32亿元，银行被减持42.2亿元，保险、食品饮料、证券、家电行业、煤炭行业、旅游酒店等行业的净卖出额的规模靠前。　　个股变动方面，截至6月1日的近5个交易日数据显示，北向资金大比例加仓个股名单中，变动比例最高的是朗特智能，粤传媒变动比例也较高，达到了2392.43％，湖北广电、弘信电子、金健米业分别位列前三至前五，博瑞传播、新特电气、青山纸业、格力博、沧州大化等增持变动比例靠前。近5日北向资金大比例加仓个股　　同期，北向资金大比例减仓个股名单中，峨眉山A变动比例最高，陕西能源、英飞拓、博创科技、郑州煤电、中文在线、天喻信息等变动比靠前。近5日北向资金大比例减仓个股　　如果从同期北向资金增持金额来看，金山办公、通富微电、立讯精密、大华股份、TCL科技、中国联通等增持规模居前，而贵州茅台、美的集团、隆基绿能、中国中免、五粮液等遭北向减持规模居前。　　机构最新调研路线图　　本周已披露相关调研信息的上市公司数量达到210家，主要集中在半导体、通用设备、汽车零部件、自动化设备、化学制药、电池等行业。其中12家公司获得超100家机构调研，“非洲手机之王”传音控股成为机构“宠儿”，合计有417家机构调研了该公司。　　另外，骄成超声、新产业也同样较受关注，均获得逾200家机构的扎堆调研，高测股份、澳华内镜、星环科技等迎来超过150家机构的聚焦。本周获得超过50家机构调研的上市公司

金融界2023-06-02

BitKeep研报：香港的区块链发展进程

产安全，同时利于引进更多的机构和新鲜的外资入场。香港设立 Web3 Hub 生态基金，积极促进香港生态项目发展。使用加密钱包是方便用户与区块链网络以及所持资产进行交互的最佳方式。一、香港区块链背景和现状五月香港证监会正式发文宣布，从 6 月 1 日起实施虚拟资产监管规定，散户最快下半年可在发牌交易平台买卖虚拟资产。CZ 也在 Twitter 上分享 CCT V2 经济信息联播之香港加密资产监管规定落地，受此影响香港板块和中国板块的代币也迎来了一波非常猛烈的拉升。值得注意的是中国中央电视台播出了有关香港接受加密货币的报道，虽然不过短短 98 秒，但对于加密货币却没有任何负面评价，这与 2019 年中国大陆对加密货币的态度大相径庭。 1.1 香港金融中心的地位随着区块链技术的崛起，Web3 正逐渐取代 Web2 成为下一代互联网框架。作为一个传统的金融中心，香港正在积极探索如何在 Web3 的世界中保持其地位。香港作为一个国际金融中心，已经成为了区块链和数字资产领域的热点地区。与周围的亚洲国家对待加密货币的态度不同，香港逐渐接受并积极发展区块链技术，越来越多的公司选择在香港设立机构或分公司。此外，香港也在积极推动数字资产和区块链技术的监管和规范化工作，以应对日益增长的数字资产市场和投资者需求。 1.2 香港区块链现状 2023 年注定是不缺热点的一年，上半年 Ordinals 协议、BTC NFT、memecoin、 LSDFi 等热点应接不暇市场情绪高涨，本轮 meme 币的热潮也首次扩展到了比特币市场。香港作为亚洲金融中心，区块链技术的出现为香港的金融行业也带来新机遇，香港区块链市场近年来一直保持着快速发展的态势。如今香港对区块链态度愈加开放后，香港也成为继伦敦、纽约和新加坡等后，又一加入全球虚拟资产中心城市，香港也有望成为亚洲区域性虚拟资产中心。实际上香港在区块链行业中布局已久，自 2018 年开办了“融数大赛”，鼓励本地企业参与区块链等科技领域的发展后，目前香港的金融科技公司已经超过 600 家，其中包含移动支付、跨境理财、财富及投资管理、合规科技、虚拟资产交易等范畴。同时推出虚拟资产 ETF，并持续举办了多个大型区块链行业峰会。二、香港区块链发展的历程香港从早期的怀疑、不认可加密货币的金融性质，到举办 2023 香港国际 Web3 嘉年会。随着加密行业的发展和变迁，香港的监管政策也不断清晰明朗，香港对于 web3 技术和应用也不断精进。金融市场如逆水行舟不进则退，香港作为亚洲金融中心，如果不积极接受新鲜事物和市场的发展，那么机会就会拱手交给其他人，比如更加开放的国家新加坡。 2.1 早期的怀疑阶段过去，香港政府对加密货币持谨慎怀疑的态度。2013 年香港金融管理局发表声明，指出比特币等加密数字货币并不符合货币或金融工具的定义，因此不存在监管必要。2018 年香港证监会还发布了警告公告，提醒投资者注意虚假的 ICO 和虚假的数字资产交易平台。中国国内的加密货币交易所被要求立即停止交易，交易所被要求停止向中国公民提供服务。中国实施的加密货币禁令的出台之后矿机机构纷纷关停，中国从全球算力第一大国跌出前十榜单。然而，近年来随着全球区块链和加密货币的快速发展，香港政府的态度也略有缓和。2019 年，香港证监会主席表示，香港有意让加密货币投资者在监管下操作，而非全面禁止加密货币交易。同时，香港金管局也在积极研究中央银行数字货币（CBDC）的发行，并与中国大陆和泰国等国家合作探究跨境数字货币支付系统。总的来说，虽然当时香港政府的态度并不是完全开放，但是随着区块链和加密货币的发展，香港也在逐渐转变其对于这类新型资产的态度。 2.2 2017 年至今加速发展期自 2017 年以来，香港的区块链行业经历了一个加速发展的阶段，这主要得益于香港政府和企业的支持和推动。2017 年香港金融管理局发起了一项实验室试验，探索在香港银行间网络中使用区块链技术的可行性。自此之后，香港区块链行业经历了快速发展。2018 年，香港特区政府成立了区块链专责工作组，以推动香港成为全球领先的区块链中心。与此同时，越来越多的企业在这里开展区块链业务，如蚂蚁金服旗下的蚂蚁区块链、红杉资本投资的 Coinsuper 等。同时，香港区块链生态也不断完善。例如，香港产业研究所与沃顿商学院合作推出了一项区块链认证课程，为从业者提供相关知识和技能。此外， 2022 年香港公开发售亚洲首批加密资产 ETF，还开展了一系列区块链和数字资产相关的活动和峰会，如亚洲区块链峰会等，为该行业的交流和合作提供了平台。如今随着疫情之后，国内各项新的经济政策的出台，以及香港金融中心地位的重建、巩固及发展，香港将在加密领域有大量发展的空间。 2.3 政策环境和监管态度、措施 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 曾在 twitter 中说：美国面临着长期失去金融中心地位的风险。因为他们对于加密货币没有明确的监管规定，其监管机构的环境也十分恶劣。加密市场在开放，其他地区在领先，之前是欧盟和英国，现在是香港。只有在适当的监管环境，才能更好的保护投资者，吸引更多趋于保守的投资人进行更集中的参与。针对监管问题，香港的第一步就是宣布给 CEX 发布合法经营的牌照，这点十分重要。许多交易所之所以不能在某些国家运营，就是因为国家不认可该交易所的存在。以 Bitget 交易所为例，他们在全球拿到很多牌照，相信不久他们也能拿到香港的合法经营牌照。香港最新颁布的多项政策中详细规范了机构、企业、个人的参与要求，其中包括投资资产超过 800 万港币的个人，或资产超过 4000 万港币的机构且其所在地为香港等。事实上香港针对区块链监管的脚步一点都不慢，早在 2017 年 9 月 5 日，香港证券及期货事务监察委员会（香港证监会）就曾发布了《有关首次代币发行的声明》，其中谈到首次代币发行中涉及的加密货币可能属于《证券及期货条例》所界定的证券，从事首次代币发行的团队或基金要向 SFC 注册并受到监管。这次香港颁布多项加密资产相关指引《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》、《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（适用于持牌法团及获证监会发牌的虚拟资产服务提供者）》、《证券及期货事务监察委员会发出适用于持牌法团及获证监会发牌的虚拟资产服务提供者的有联系实体的防止洗钱及恐怖分子资金筹集的指引》、《证监会纪律处分罚款指引》、《证券及期货条例》及《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》等多项条例。此外，香港证监会表示，持牌虚拟资产交易平台在向零售投资者提供交易服务前，应遵从一系列涵盖与客户建立业务关系、管治、披露以及代币尽职审查和纳入的妥善投资者保障措施，暂时禁止稳定币、自营交易和借贷等服务。合理的监管才能保证市场健康积极的发展，能吸引大量国际企业来港发展，引进更多的机构和新鲜的外资入场。三、香港区块链生态系统建设与发展香港 Web3.0 嘉年华活动成为近年来加密圈国际盛会，各赛道龙头项目汇聚一堂，活动呈指数型爆发，也促进圈内将更多目光集中于香港这个国际金融城市。Avalanche、Conflux、EOS、Fantom 等协议加入香港 Web3 Hub 生态基金，二级市场交易情绪高涨，项目百花齐放表现十分亮眼。 3.1 香港概念优质项目 Conflux Network($CFX) 作为香港板块的龙头，Conflux 代币 $CFX 的拉升也是最为明显的，受到香港消息的利好短期涨幅近十倍。Conflux 的核心团队非常强大，前后与小红书达成战略合作、与上海市政府共同发行链上稳定币、与中国电信等大厂合作，不难发现 Conflux 的生态大多是以 to B 端为主，并且有非常强的政府背景，形成了其独有的生态。作为一个老公链，从 Conflux 上面的生态项目表现来看并不亮眼，如果后期想继续保持龙头地位，优质的链上生态发展至关重要。所以，与其看公链不如看看它的生态，如果 Conflux 还想再走出一个十倍行情，靠自身估计压力很大，但如果靠其中 1 个或几个生态也不是没可能的。大家可以多多关注 Conflux 上已有的生态或即将公开发售的新项目，说不定能抓住下个十倍的机会。 AlchemyPay ($ACH) AlchemyPay 是一家建立在以太坊和 BNB Chain 上的支付解决方案提供商，是法币入金费率最低且安全的渠道之一，BitKeep OTC 已支持使用 AlchemyPay 交易。 Alchemy Pay 官方已支持 Apple Pay、Google Pay、Visa 等方式购买加密货币，其应用场景十分广，有币圈支付宝之称。不仅项目自身实力强，合作方也十分强大如：Binance、Polygon、Avalanche、OKX、MEXC 等，连 CZ 也很看好 Alchemypay 的发展，但是这个项目对于区块链原生项目这个定位有待商榷，它更像是连接现实世界和 Web3 世界的一个桥梁，处于 Web 新手入场来说是比较友好的。 Element NFT 平台 Element 很早就在布局香港市场，其总部也在香港，是华人项目方群体中比较优质的 NFT 平台。香港有很多消费品跨国公司总部，均有发行 NFT 的需求。我们可以看到随着 Nike、李宁、星巴克等传统品牌将 NFT 作为品牌 IP 的新叙事手段，并取得亮眼的成绩之后，越来越多品牌加入 NFT 营销大军，这种方式变相的为 NFT 市场引入了更多新鲜的血液，同时也降低了 NFT 的体验门槛，有利于 NFT 市场与现实世界的连接，如果 Element 能承接住这些新鲜血液，其发展前景也十分可观。 SELFKEY($KEY) SELFKEY 也是最近爆火的香港概念项目之一，作为 DID 概念项目，致力于为用户提供自主权，使其能够掌控其身份和数字资产。核心功能包括：数字身份认证、通信隐私、数字资产管理、智能合约、KYC/AM 等。此外 SELFKEY 是一支纯香港团队组建的。但是现在做 DID 的项目非常的多，如果想脱引而出的话，除了香港概念的炒作，SELFKE 自身的功能也需要跟上才行，大家也要综合整个赛道的状态看，但目前 DID 整个赛道表现也不是很强，大家还需多加考量。 The Sandbox($SAND) The Sandbox 成立于 2012 年，元宇宙概念项目龙头之一，是一个去中心化的、社区驱动的游戏生态系统，玩家可以在其中创建 NFT，将其上传到游戏内市场并将其传送到游戏中。项目累计融资 2 次，融资总金额 9510 万美元，主要投资方软银愿景基金、Animoca Brands、蓝池资本、Polygon Labs、Liberty City Ventures、Samsung Nex 等。 3.2 香港区块链发展前景放眼全球市场，目前只有香港同时拥有加密货币友好政策和活跃的市场，并且能辐射整个全球市场，这对全球加密货币市场的影响非常巨大，香港无论是市场还是政策都有得天独厚的优势，因此整个行业都非常兴奋。香港于 5 月 14 日建立 Web3 Hub 生态基金致力于促进香港 Web3 生态环境建设，由区块链、云服务、媒体等 Web3 行业组成该基金项目，用于支持更多海外 Web3.0 企业落户香港，该基金将由香港财政司司长陈茂波担任主席，多位来自金融科技、区块链、加密货币等领域的专家组成管理委员会。如今各个赛道纷纷开始在布局香港概念。香港市场尚处于初期，缺乏必要的基础设施，BitKeep 钱包作为千万用户进入 Web3 世界的入口，常年为用户提供最便捷的资产管理服务。支持 90+ 主流公链及 25 万 + 链上资产，NFT 市场和一键完成资产兑换等服务因有尽有，如今也设立了香港概念币专区，实时 K 线、项目详情、行情异动提示等功能可以帮助新手轻松体验区块链世界的魅力。随着区块链技术应用场景的逐步扩大，可以预见的是，未来香港的区块链行业将会得到进一步的发展和壮大。同时，香港也需要深化区块链技术的研究与应用。四、香港区块链的风险与机遇由于加密资产行业目前仍处于早期阶段，想要在香港保持良性发展，仍需在未来着重明确加密资产的法律地位，明确金融监管部门以及政府的监管标准与监管职责、建立与完善虚拟资产监管的法律法规、制定虚拟资产行业标准、完善诸如虚拟资产交易所、虚拟资产基金等相关公司的准入和退出机制等工作。监管是香港区块链发展面临的首要任务。新规中明确限制了可交易代币的种类以及交易所可以提供的服务类型。加密货币必须满足 SFC 的严格规定，监管规定强调可交易仅为非证券型代币，具备至少 12 个月历史记录，并且该代币已被纳入两个加密货币指数。其次，监管禁止交易所提供存币理财收益型产品，禁止提供借贷，存款业务。另外，禁止交易所提供衍生品交易，如永续合约。但监管承认衍生品交易在加密市场的重要性，并会进一步进行研究考虑。资产安全问题是所有参与者最为关注的问题之一，由于区块链的去中心化性质，导致监管难度大，政府难以全面管控数据和金融安全等问题。而且加密货币市场的波动性较大，也可能导致投资风险加大。同时，由于区块链技术本身的复杂性，也存在技术风险和安全风险等问题。近些年来不乏各路交易所跑路、暴雷等新闻，资金安全问题也引起人们关注，香港区块链蓬勃发展并将引来大量的新鲜血液，而加密钱包是方便用户与区块链网络以及所持资产进行交互的最佳选择，“没有密钥，资产就不是真正属于你”是加密货币世界的口头禅，与交易所钱包的中心化不同，去中心化的钱包密钥归用户自己保管，一旦丢失，无法找回，以 BitKeep 钱包为例，交互界面简洁明了易于使用，可轻松完成交易和查看自己的加密资产，而且钱包始终在线，因此可以实时操作，对于初学者非常友好。为了保障用户的资产安全，BitKeep 还会应用独创的 DESM 加密算法，即使手机丢失，用户的加密资产也不会丢失。此外还设立了百万美金的安全保障基金为大家的资金安全保驾护航。总结香港的 Web3 发展仍处于实验阶段，目前还存在多种可能性。如果一段时间后发现无法实现希望达到的目标，或者出现监管方面的问题导致金融事件发生，都可能导致政策的反复。所以香港政府在监管方面十分重视，会致力于划定好监管红线、守好底线。香港市场良好的监管制度正为区块链市场提供了一个有序可靠的投资环境，相信未来将有更多加密资产加入香港市场。总的来说香港的区块链发展还是处于初期，在香港政府严格监管下，凭借其独有的优势，香港区块链产业必定会健康、可持续性的发展下去。来源：金色财经

金色财经2023-06-02

格上每日收评—2023年06月02日

。今年以来，随着中国经济整体恢复好转，外资保持流入A股态势，1-5月份通过沪深股通净流入达1700亿元。近五年外资通过QFII/RQFII及深股通持有创业板股票市值增长超过11倍。证监会拓展优化互联互通存托凭证业务，支持更多上市公司互联互通存托凭证在欧洲市场发行上市。方星海表示，境内企业境外发行上市备案制度落地实施，第一批两家企业已经于昨日完成备案。与此同时，证监会加强开放条件下资本市场监管和监管能力建设，确保市场稳定运行。陈华平：持续推进高水平对外开放全球投资者大会是深交所推进高水平对外开放的重要活动，自2020年起已连续举办4年，为境内外市场交流互鉴架起桥梁。会上，深交所理事长陈华平表示，下一步，深交所将以开放促改革、促发展、促创新，奋力建设以优质创新资本中心为特色的世界一流交易所，为全球投资者参与中国资本市场营造良好环境。 “深交所将以服务高质量发展为导向，着力完善制度和产品体系。”陈华平说，科学合理的制度规则是资本市场高效运行的基础。深交所将巩固拓展全面注册制改革成果，加快打造简明、清晰、友好的制度规则体系，使投融资对接更加便捷，企业成长得到更多帮助，市场机制作用充分发挥。同时，进一步健全债券、基金、指数、衍生品等产品体系，提供更多的长期投资和风险管理工具，更好满足全球投资者多元化需求。同时，以实现高效能监管为抓手，推动市场运行更加规范透明。陈华平表示，深交所将以全面实行注册制为契机，坚持以信息披露为核心，深入推进阳光审核、阳光监管、阳光服务，加强持续监管，优化分类监管，推进科技监管，压实中介机构责任，严厉打击违法违规行为，努力塑造更加规范、透明的一线监管体系，持续提升监管效能和市场透明度，让全球投资者看得懂、有预期、愿意投。另外，以促进互利合作共赢为目标，持续推进高水平对外开放。陈华平强调，深交所将充分发挥“立足湾区，面向世界”的区位优势，通过产品互挂、机制对接、设施互联、资源共享，推动粤港澳大湾区资本市场融合发展，优化拓展双向开放渠道，探索跨境合作新模式，提升行业基础设施跨境互联水平，加强开放环境下的监管能力建设，为全球投资者参与中国资本市场、共享中国高质量发展新机遇提供更加便捷高效的服务。新闻二：苹果要有大动作？近日，苹果正式发送了开发者大会WWDC23的电子邮件。据悉，苹果WWDC23将于北京时间6月6日至10日举行。而在电子邮件中，苹果对传闻已久的MR头戴式设备发出了明显暗示。这封邮件包含了这次活动的标语：“编码新世界（Code new worlds）”，希望开发者在他们的应用中创造一个新的“世界”。“新世界”这一说法令人首先联想到“元宇宙”。此外，除了上述“暗示”外，苹果此前发布了WWDC23线下活动推广邀请函，邀请函中的图案外形酷似于菲涅尔透镜，而这是一种广泛用于头显的光学设备。因此，市场将所有的猜测都指向一款名为Reality Pro的MR头戴式设备。实际上，MR设备不同于传统的VR/AR眼镜，用户戴上它既可以看到周围的真实环境，也能看到虚拟成像，可以认为是比较高级的一种产品形态。自2010年起，苹果便通过自主研发、横向并购，储备大量MR相关技术。其首款MR头显早在2015年起便开始正式研发，目前已实现显示类、扫描类、手部识别、眼球追踪、音频、导航、监测、 AI 算法、操控、识别等多方面技术的突破。值得注意的是，在早前，知名果链分析师郭明錤曾在推特文章中称，苹果MR头显可能由于产业体验问题，量产时间再度延后，可能无缘WWDC23。他指出，目前MR头显的产品体验，或许无法在产品发布时重现“iPhone时刻”，因此苹果公司可能将量产时间再度延后1-2个月，发布时间为2023年第三季度的中下旬。对于苹果MR头显，市场给出的猜测是：该设备将会是一款独立的硬件，配有不可拆卸的电池；设备将运行xrOS，一个面向开发者的全新的软件平台；能够通过摄像头、眼动追踪和手动追踪系统，或许可以提供一种不需要控制器的体验；该设备使用的芯片很可能会与Mac电脑中的M1处理器类似，提供高分辨率图像，有可能支持8K显示；以及这款MR头显的售价可能高达3000美元。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-06-02

金融舆情周报：大行消金再添一员！年内20家银行踩基金代销“红线”

及人民币国际化的部署，有助于增强公司境外资产管理业务的竞争能力，提升国际化水平。据了解，惠理集团成立于1993年，股份于港交所主板上市，主要从事资产管理，为机构和个人客户提供投资服务和产品。惠理集团创始人为谢清海，目前他担任惠理集团联席主席兼联席首席投资总监，人称“香港巴菲特”，其经历富有传奇色彩。 4、海外动态 (1)美国信用卡债务触及1万亿美元大关每日经济新闻引用海外网及外部信源报道称，美国的信用卡债务已经超过或即将超过1万亿美元，一个典型的美国家庭现在背负着1万美元信用卡债务，这两项数据均已创纪录。根据美联储的数据，美国信用卡债务为9860亿美元，两年内增加了2500亿美元。其他来源计算出更高的债务。个人理财网站WalletHub在2022年底的报告则指出美国信用卡债务已达1.2万亿美元。以新信用卡的平均利率24%和每月250美元的还款额计算，全美家庭需要耗时8年到2030年才能还清债务，同时还款总额超过2.03万亿美元，是实际支出的两倍多。美联储的一项最新调查显示，该国创纪录的高通胀已削弱美国家庭的财务安全感。随着疫情放缓，该国民众支出回升储蓄放缓，但美联储开始了前所未有的加息，导致信用卡债务在2022年第四季度增加了860亿美元，为有记录以来的最大增幅。目前，超1/3的美国家庭将通胀视为当前的主要财务挑战。 (2)欧洲央行警告：欧元区房价可能“无序”下滑中国金融新闻网消息，欧洲央行5月31日发布的最新一期金融稳定评估报告显示，在近期外部银行业危机背景下，欧元区金融稳定前景仍然脆弱。高利率叠加高通胀正在给欧洲的房地产市场带来冲击。如果出现负面的宏观金融意外，房地产市场的调整可能会变得无序。欧洲央行副行长德金多斯称，价格稳定是保障金融持久稳定的关键，但货币政策收紧恐将暴露金融系统的脆弱性。因此，在银行业联盟框架下，监测并管控金融系统的脆弱性至关重要。欧洲房地产市场的潜在风险也得到国际货币基金组织(IMF)的关注。IMF在最新一份报告中指出，即使避免了更广泛的金融危机，欧洲房地产市场的无序调整也可能发生。如果金融状况收紧程度超过预期，房价可能加速下跌，这将对家庭和银行的资产负债表产生不利影响。 (3)美联储官员发声 6月加息预期回落经济参考报消息，近期对美联储未来是否继续加息的分歧仍存，市场对美国经济数据、美联储褐皮书、美联储官员发声等因素较为敏感。当地时间5月31日，多位美联储官员表态“6月可以暂时停止加息”，加上美联储褐皮书似乎也在向市场传递出美国经济状况虽然还“热”，但并没有之前那么“热”的信息，市场人士对美联储6月加息的预期急剧下跌。对于有关官员的表态，咨询企业Evercore ISI副主席克里什纳·古哈表示，这是“美联储领导层不打算在6月加息的权威信号”。不过，克利夫兰联储主席梅斯特5月31日则表示，没有看到一个令人信服的暂停行动的理由。市场分析人士认为，美联储官员们一方面担心通胀尚未得到控制，另一方面又担心随着银行收紧信贷，经济可能大幅放缓。这使得他们在做出决策时变得摇摆不定。

证券之星2023-06-02

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