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【原油收评】OPEC+增产有限，油价反弹
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增产。盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表示：“市场此前对这次增产预期过度，今天看到的正是典型的‘传言中卖出，事实中买入’的反应。” 布伦特原油合约上涨0.52美元，涨幅为0.79%，收于每桶66.02美元。纽约商品交易所10月交割的西得州中质原油合约（WTI）上涨0.39美元，涨幅为0.63%，收于每桶62.26美元。两大基准油价在盘中一度上涨逾1美元。上周五，因美国就业报告疲弱打压能源需求前景，油价下跌逾2%；上周整体跌幅超过3%。 Rystad Energy 首席经济学家克劳迪奥·加利姆贝尔蒂（Claudio Galimberti）周一在报告中称：“利雅得及其盟友释放了一个明确信号：如今捍卫市场份额比捍卫油价更重要。”他补充道：“通过允许供应重返趋于过剩的市场，OPEC+ 正在采取进攻策略而非防守，交易员已被警示。” OPEC+增产规模有限 OPEC+ 自4月起逐步增加产量，此前多年的减产旨在支撑油市。尽管北半球冬季可能出现供应过剩，该组织仍决定自10月起增产。八个成员国将在10月起增产13.7万桶/日，但远低于9月和8月的55.5万桶/日及7月和6月的41.1万桶/日。分析师指出，最新增产的影响有限，因为部分成员国已超额生产，新增产量大概率包含已在市场流通的原油。藤富证券（Fujitomi Securities）分析师田泽敏隆（Toshitaka Tazawa）表示：“市场对美国可能实施的俄罗斯新制裁导致供应收紧的预期，也正在对油价提供支撑。” 俄罗斯制裁风险升级？美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）周日表示，他已准备启动对俄罗斯制裁的“第二阶段”，这是其迄今最明确暗示将升级对莫斯科或其石油买家的制裁。 Gunvor 全球研究与分析主管弗雷德里克·拉塞尔（Frederic Lasserre）周一指出，对俄罗斯石油买家的新制裁可能扰乱原油流动。乌克兰方面称，俄罗斯周末发动自俄乌战争爆发以来最大规模空袭，点燃基辅市中心主要政府大楼并造成至少4人死亡。特朗普表示，欧洲多国领导人将在周一和周二访美，讨论冲突解决方案。投行展望高盛（Goldman Sachs）在周末发布的报告中表示，预计2026年全球油市将出现小幅过剩，原因是美洲地区供应升级抵消了俄罗斯供应下调和全球需求增强。高盛维持对2025年布伦特/WTI油价预测不变，预计2026年均价分别为56美元/桶和52美元/桶。 OPEC+ 于周日同意自10月起进一步增产。全球最大原油出口国沙特阿拉伯（Saudi Arabia）随后下调其销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价。
Peng09-09 05:31
高盛看多黄金与大宗商品：三大结构性趋势支撑中长期牛市，极端情况下金价或升至4500美元以上
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导读目录概览：高盛对大宗商品与黄金的最新观点黄金目标价与极端情景分析大宗商品分散化价值与供应链风险结构性“3D趋势”支撑商品中长期牛市编辑总结常见问题解答概览：高盛对大宗商品与黄金的最新观点根据 www.Todayusstock.com 报道，高盛指出，美国机构信誉风险上升及商品供应集中度加剧创造了尾部风险。投资者应考虑将商品纳入投资组合以实现分散化配置，特别是黄金被列为大宗商品领域“最坚定推荐”的标的。高盛维持2026年中期黄金目标价4000美元/盎司不变，极端情况下可能升至4500美元以上。报告强调，大宗商品市场受到三大结构性趋势影响：能源去风险化（De-risking energy）、国防支出增加（Defense spending）、央行去美元化（Dollar diversification），这些趋势系统性收紧供需，为中长期商品牛市提供支撑。黄金目标价与极端情景分析高盛维持黄金2025年底目标价为3700美元/盎司，2026年中期目标价4000美元/盎司。在极端情景下，黄金价格可能升至4500美元/盎司以上。研报指出，如果私人投资者像央行一样增加黄金持有量，例如美国国债市场的1%资金流入黄金，金价甚至可能接近5000美元/盎司。高盛认为，黄金作为价值储存手段，不依赖制度信任，特别在美联储独立性受损或通胀上升时，其避险价值突出。大宗商品分散化价值与供应链风险高盛认为，大宗商品特别是黄金，对于对冲通胀与传统资产风险极具价值。尽管未来12个月商品指数回报预期温和，但供应集中度上升及地缘政治风险加剧，可能导致商品价格剧烈波动。商品类别高盛观点关键因素黄金最坚定多头推荐央行购金强劲、避险需求铜看涨电力、基础设施及国防需求美国天然气看涨液化天然气出口需求增长石油短期供应过剩非欧佩克供应增长，2026年布伦特低位约50美元/桶供应链集中度的增加，尤其在中东、俄罗斯及中美等地，使出口限制频繁出现，“资源武器化”加剧供应中断和价格波动。结构性“3D趋势”支撑商品中长期牛市能源去风险化：全球能源安全政策推动电网投资潮，高盛预计至2030年前，电网投资将贡献全球60%的铜需求增长，铜价有望在2027年达10,750美元/吨。国防支出增加：欧洲军事开支占GDP比例预计由2024年的1.9%升至2027年的2.7%，将推动铜、镍、钢等工业金属需求上升。央行去美元化：自2022年冻结俄罗斯美元资产以来，全球央行购金五倍激增，亚洲新兴国家将持续购金，形成长期制度性买盘，支撑黄金价格上涨。编辑总结高盛最新研报显示，大宗商品市场正在受益于能源去风险化、国防支出增加及央行去美元化三大结构性趋势。黄金作为价值储存和避险资产被列为最坚定推荐，目标价维持在4000美元/盎司，中长期牛市潜力明显。同时，供应集中度与地缘风险上升增强了尾部风险，商品投资在对冲股债风险及通胀中扮演重要角色。铜、天然气等关键商品也受益于能源和国防需求增长，而石油则短期面临供应过剩压力。常见问题解答问：高盛为何将黄金列为最坚定推荐的商品？答：黄金被视为价值储存工具，不依赖制度信任，高盛预计在美联储独立性受损、通胀上升及尾部风险情景下，其避险价值突出，中长期金价可能升至4500美元以上。问：商品投资对投资组合有何意义？答：大宗商品可以分散风险，对冲股债波动及通胀压力，尤其在供应集中度高及地缘政治风险加剧的环境下，更具防御性价值。问：高盛对铜和天然气的观点是什么？答：高盛看涨铜，受电力、基础设施及国防需求推动；天然气尤其是液化天然气出口需求增长，亦被看好。问：石油市场未来走势如何？答：高盛预计短期供应过剩，非欧佩克供应增长至2026年将使布伦特原油价格跌至约50美元/桶。问：三大结构性趋势如何支撑商品中长期牛市？答：能源去风险化推动电网和铜需求；国防支出增加带动工业金属需求；央行去美元化形成长期黄金买盘。这三大趋势系统性收紧供需，为中长期商品牛市奠定基础。来源：今日美股网
今日美股网09-09 00:11
黄金创世纪！现货黄金突破3620美元，大多头高盛又看涨
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新高今年，黄金已成为表现最强劲的主要大宗商品之一，现货黄金年内已累计上涨接近1000美元，涨幅高达40%。业内人士指出，降息预期导致美元疲软，成为以美元计价的黄金价格上涨的重要助推器。上周五公布的美国8月非农数据显示，就业人数仅增加2.2万，远低于市场预期的7.5万人，前值为增加7.3万；8月失业率升至4.3%，为2021年以来新高。并且，6月数据由增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。种种数据表明，劳动力市场正在降温，也强化了市场对美联储将放松货币政策的预期。 Capital.com金融市场分析师Kyle Rodda指出，主要驱动力是美国就业数据，以及市场如今预期美联储可能在9月降息50个基点。这种可能性虽小，但相较于就业数据公布前已是重大变化。当前所有顺风因素都在推动金价，除非本周出现通胀冲击，否则我们将很好地测试3600美元关口。世界黄金协会的数据显示，自2020年第三季度以来，全球央行已连续14个季度净购入黄金。过去三年，每年央行购金量均超过1000吨，几乎是此前十年年均水平的两倍。国内方面，中国央行再度出手增持黄金。9月7日，中国人民银行公布的数据显示，截至8月末，我国黄金储备为7402万盎司（约2098吨），较7月末的7396万盎司增加6万盎司（约1.7吨），且为连续第10个月增持黄金。从2024年11月至今，中国央行已累计购买了122万盎司黄金（约38吨）。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，各国央行持续增持黄金，是为了逐步降低对美元资产的依赖，从而分散单一储备货币可能带来的潜在风险。黄金正处于历史上的第三轮大牛市。高盛给黄金“最强背书” 对于黄金未来走势，摩根士丹利在研报中将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。报告强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前，美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。高盛分析师团队在一份报告中表示指出，美联储独立性受损可能会导致通胀上升、股票和长期债券价格下跌，以及美元储备货币地位的削弱。相比之下，黄金是一种不依赖于机构信任的价值储存手段。报告中，高盛列出了黄金可能面临的多种情景：基准预测显示，到2026年中金价将飙升至每盎司4000美元；在所谓的“尾部风险情景”下，金价或达每盎司4500美元；若美国私人持有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元。此外，特朗普与美联储的斗争越来越激烈，美联储可能将彻底丧失独立性，这也影响了公众对美联储的信任。对许多美联储观察人士来说，对利率政策施加政治影响的结果将是货币贬值和债务成本上升，而迄今为止的市场反应带有自满的意味。贝伦贝格银行美国经济学家阿塔坎•巴基斯坎认为，如果特朗普对美联储官员的强硬策略继续下去，美国最终将为此付出代价，即美元走软和长期借贷成本上升。如果市场确实出现这些反应，这可能会导致特朗普退缩。我们过去了解到，特朗普会对市场做出反应，鉴于美国不断增长的债务和财政赤字，债券市场可能是他的弱点。
格隆汇09-08 20:40
卡特彼勒100岁生日：AI数据中心如何点燃下一个百年增长
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、液压铲及自动运输解决方案，适用于多种大宗商品开采与运输。通过高生产率、高可靠性设备及先进技术（如车队管理、设备分析和自动驾驶），确保客户最低总体拥有成本，设备效率与可靠性直接提升矿业客户盈利能力。 · 能源与交通：卡特彼勒能源与交通板块最具多样性，服务石油天然气、发电、船舶、铁路及工业领域，产品包括发电机组、涡轮机及电气化动力系统，是公司核心增长引擎。2025年第二季度，销售额增长7%至78.4亿美元，利润增4%，其中数据中心驱动的发电业务激增19%。全球能源转型、备用电源需求及AI数据中心建设为板块提供强劲且稳定的增长动力。 · 金融产品：卡特彼勒金融业务（Cat Financial）通过融资和租赁服务降低客户设备购买成本，增强忠诚度。2025年第二季度，营收增长4%至8.99亿美元，利润达1.37亿美元，扭转去年同期亏损。逾期贷款率从1.74%降至1.62%，反映健康资产质量和客户还款能力。其稳健表现提供稳定现金流，有效对冲设备制造业务的周期波动，提升公司整体财务韧性。 Source: Caterpillar, TradingKey 数据中心成为长期增长催化剂卡特彼勒2025年面临短期挑战与长期机遇并存。短期内，尽管创纪录的375亿美元积压订单和强劲订单率推动全年销售指引上调，显示市场需求旺盛，但第二季度调整后营业利润率从2024年的22.4%降至17.6%，全年盈利受15-18亿美元关税影响承压。这反映公司在激烈竞争或需求变化下可能通过降价维持销量，牺牲了单位设备收入和利润。长期看，受益于AI和云计算驱动的数据中心需求，卡特彼勒正通过大力发展柴油、天然气和双燃料发电机以及混合能源系统实现战略转型。数据中心尤其是AI驱动的HPC设施，需要稳定、高效的电力供应，但公共电网容量有限且审批缓慢。通过与Hunt和Joule合作推出独立发电项目，未来卡特彼勒不仅销售设备，还提供全生命周期服务（设计、监测、维护），提升毛利率并锁定长期合同，标志着卡特彼勒从一次性设备销售转向“电力即服务”（Power-as-a-Service），提升服务收入占比的同时还能提升客户粘性，并在硬件商品化趋势中维持竞争优势。另外，公司CEO曾在财报会议中强调，数据中心建设浪潮支持了公司产品组合中的多个领域，当然也包括建筑机械。数据中心建设的市场规模预计从2024年的约2410亿美元增长到2030年的4560亿美元，这进一步刺激了建筑设备的需求。这一结构性趋势与传统业务依赖的GDP、商品价格和建筑周期不同，数据中心建设与技术创新周期紧密相关，波动性较低。随着能源与交通板块在营收和利润中占比上升，其稳定性和可预测性降低公司整体财务波动，或推动投资者给予更高估值倍数。卡特彼勒正从传统设备制造商转型为综合能源解决方案提供商，与数字经济和能源转型深度绑定，显著提升长期增长前景和投资吸引力。估值分析能源与交通部门将因AI数据中心及能源转型需求强劲，保持稳健增长，估值最高。建筑工业预计2025年经历周期性低谷后，2026年受基础设施投资及非住宅建设复苏推动，营收企稳。资源工业因大宗商品价格持续下跌，营收承压，估值较低。金融产品营收随设备销售趋势温和增长，估值稳定。综合来看，预计2026年企业总价值可达约2500亿美元，目标股价为465美元/股。 Source: Caterpillar, TradingKey 风险关税的负面影响：美国关税政策对卡特彼勒的盈利能力构成了直接的负面影响，全年预计净增关税成本达15亿至18亿美元。宏观经济与周期性压力：作为全球工业领袖，卡特彼勒的业绩与全球经济的健康状况密切相关。全球增长出现超预期放缓将对所有部门的需求产生负面影响。利率波动会抑制建筑活动，而大宗商品价格的波动则直接影响矿业客户的资本支出计划。立刻体验原文链接
TradingKey09-08 19:00
太疯狂：黄金暴涨直逼3620！日本、法国政治戏剧添乱，本周小心这一风暴
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开会议，预计连续第二次维持利率不变。大宗商品方面，OPEC+在周日同意下月以温和幅度增产，推动油价上涨。此前因市场预期增产导致原油期货上周大幅下跌。黄金继续飙升，最新触及3616美元的历史新高。今年以来黄金已上涨37%，继2024年上涨27%之后再创新绩。
欧罗巴09-08 18:35
决策分析：黄金疯狂爆发冲破3600！日本法国政坛巨变，CPI恐抑制降息50基点
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0.5%后，最新报1.3495美元。大宗商品方面，黄金再次发力突破前纪录高位，刷新历史新高至3600美元上方，最高触及3613.49美元。今年以来金价已上涨37%，继2024年上涨27%之后继续走强。油价上涨，布伦特原油和美国WTI原油均上涨逾1%。此前OPEC+在周末同意自10月起放缓增产步伐，原因是预计全球需求疲软。
云涌09-08 16:52
美银大胆预言美联储YCC！一文读懂：市场正重演“尼克松时代”？
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这十年期间的最终赢家是小盘股、价值股、大宗商品和房地产。对今天而言，至关重要的是需注意到，1970年代上半叶的股市领导地位主要由身为大盘股、具有高利润率、现金充裕的“漂亮50”（Nifty 50）主导——这与眼下科技巨头的称雄无疑有异曲同工之处。当今投资者若希望针对政策波动、央行对高通胀的容忍度、美元贬值进行仓位布局，需要关注1969-73年尼克松第一任期内的地缘政治调整（越南战争结束、尼克松访问苏联和中国）、贸易战（尼克松对日本征收关税）、顺周期、休克疗法财政和货币政策、美元贬值（布雷顿森林体系的终结）、美联储退化（尼克松用伯恩斯取代马丁）和政治屈从。在政策和市场方面，在1969年短暂的经济衰退之后，1970年至1972年金融条件大幅放松（联邦基金从9%降至3%，美国国债从8%降至5%，美元下跌10%），创造了选举前的“繁荣”，加上积极的价格和工资控制，将通胀率从1969年12月的6%降至了1972年的<3%；股市在此期间格外繁荣——上涨60%以上，领涨的是“漂亮50”、成长股、能源和消费板块；请注意，今天的一个区别是股票估值的起点远高于70年代初（过去为16倍，而今天为27倍）。那么，这一切是如何结束的呢？20世纪70年代初的繁荣之后，1973/74年出现了大萧条，因为过度的繁荣导致了通胀失控（通胀率到74 年底从3%上升到12%）。随着“价格管控”失败，美联储被迫大幅加息（从73年的6%上升到74年的13%），再加上73年的石油危机，导致了经济衰退；从73年1月到74年12月，美股下跌了45%，美债收益率从73年的6%上升到74年9月的8%以上；深度衰退和萧条导致“漂亮50”时代的终结，以及70年代下半叶新的股市领涨者：小盘股>大盘股，价值股>成长股。哈特尼特指出，虽然2025年以来，特朗普政府并没有正式宣布过明确的物价控制措施，但美国政府出于政治目的对经济和市场的干预，确实在日益增多；特朗普很可能知道若出现第二波通胀，在中期选举前会不得人心，因此采取了微妙举措来控制物价。例如，增加能源供应（“钻吧，宝贝，钻吧”放松管制、乌克兰和平努力——能源股自大选以来已下跌3%），医疗保健领域改革（签署行政令将美国药品价格降至“最惠国”水平——医疗保健板块自大选以来下跌了8%），住房干预（国家住房紧急状态通过增加新供应来提高住房可负担性——房屋建筑商自大选以来下跌了2%）。可以看到，市场也在继续通过做空那些“可用来抑制通胀”的板块来应对特朗普政治——下一个最脆弱的领域很可能是公用事业板块（特朗普誓言在12个月内将电价减半，美国能源部长“最担心”AI驱动的电价飙升）。同时，人们也在积极做多那些白宫想要“跑赢美国海外竞争对手”的板块，例如，如大型科技股/七巨头、半导体、航空航天与国防等国家安全受益股（如下图Palantir与辉瑞的对比）。哈特尼特认为，只要特朗普支持率保持在>45%，这种情况很可能持续，但如果支持率跌破40，则可能会以糟糕的结局收场。
金融界09-08 15:40
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济与产业经济研究。他长期深耕全球宏观及大宗商品市场，以对行情趋势的敏锐洞察和精准判断著称，多次实现前瞻性预判，准确把握市场拐点与周期节奏。曾任福佳集团自营基金宏观研究员、浙江钰泽资管宏观与有色金属产业研究员，具备丰富的一线实战经验。因研判精准、观点独到，屡受行业论坛邀请，分享市场策略与宏观见解。石金鹏飞思财经董事长兼总经理 “飞思三人行”栏目创始人 2022年第十六届期货日报实盘大赛重量组亚军 2023年第十七届期货日报实盘大赛轻量组第四名 1998年进入股市，2004年进入期市，见证了中国资本市场的启动、发展、扩张。对证券、期货市场的运行规律有独到理解。央视财经频道顾问，2011年参与了《经济半小时》栏目财经记者证券期货知识培训，提出并组建了期货类节目专家顾问团队。多年的期货实战经历，对期货交易本质有着深刻理解，熟练掌握了各品种内部关系，积累了多品种多板块分析研究能力，强化了对宏观的分析和理解。通过将品种基本面研究与自身多年证券交易积累的技术分析优势相结合，精准把握买卖节点，获取稳定回报。欢迎大家踊跃报名！一起畅享财富盛宴！立即扫码报名
FX168活动资讯09-08 15:18
【直击亚市】坏消息就是好消息！石破茂辞职刺激日元，美联储降息50基点押注加大
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对下周美联储降息50个基点的定价。” 大宗商品方面，石油上涨，此前OPEC+在周日同意下月以温和幅度增产。受增产预期影响，上周油价一度大幅下跌。黄金则在上周五创纪录高位附近徘徊。
云涌09-08 13:30
ETF盘中资讯|央行连续10月增持黄金+美联储降息预期升温！有色龙头ETF（159876）逆市飘红，获资金实时净申购1740万份！
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持黄金。黄金今年已成为表现最强劲的主要大宗商品之一，年内累计涨幅超过30%，上周五一度突破3600美元/盎司，创出历史新高。天风证券认为，本轮黄金冲上3600美元/盎司高位，其背后有四大推动因素：一是8月以来，美国货币政策独立性的担忧显著升温；二是美联储降息预期升温，利率下行；三是地缘和经济前景的不确定性，推升市场避险需求；四是近两年黄金上涨的底层支撑，即美元美债的信心动摇，全球央行持续购金。放眼海外，美国8月非农大幅不及预期，交易员加大美联储降息押注。美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，显示劳动力市场显著恶化。数据公布后，美元指数短线下挫约40点，现货黄金短线走高近25美元。市场普遍预计，美联储将在9月17日的政策会议上宣布降息25个基点。美联储降息如何推高有色金属价格？业内人士指出，3句话可以简单理解：①美联储降息相当于放水，货币贬值，投资者倾向持有更保值的实物资产；②大多数有色金属，在国际市场上是以美元计价，美联储降息带动美元贬值，美元计价的金属相对更便宜，进一步增加全球买盘；③降息代表利率下降，企业借钱成本降低，利于企业扩张生产，从而带动铜、铝等工业金属需求上涨。基本面上，中证有色金属指数60只成份股尽数披露2025年中报，其中，55股上半年实现盈利，占比超91%。从归母净利同比增速来看，10股实现翻倍，北方稀土净利暴增1951%居首，国城矿业归母净利亦暴增1111%。图：有色龙头ETF2025年中报归母净利润同比增超100%成份股展望后市，中信建投表示，除却美联储处于降息通道带来的货币宽松外，国内正在推行的“反内卷”优化生产要素，提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游的传导。此外，工业金属板块的估值处于偏低的水平，亦有向上修复的空间。EPS与PE双击的有色牛市正在启动。未来产业「金属心脏」，现代工业「黄金血液」！按照申万三级行业口径，截至8月底，有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、稀土、黄金、锂行业权重占比分别为25.3%、14.2%、13.8%、13.6%、7.6%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-08 11:40

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