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民生证券：给予中兴通讯买入评级
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超大规模智算集群，有效支持万亿参数以上大模型训练及高并发推理，初步建成国产化智算产业开放生态系统。公司强化智算产品的研发及产业生态合作，通过自研芯片、智算服务器、超大规模集群、智算一体机等全栈国产化智算产品，及资源管理平台、训推平台、星云大模型、智能体工厂等软件方案，软硬件协同打造开放普惠的智算基座，提供端到端、全栈全场景智算解决方案，满足多样化AI场景需求。　　投资建议：我们预计公司25-27年归母净利润86/94/115亿元，对应PE为25/23/19倍。展望未来，公司传统通信网络领域保持领先竞争力；公司自研芯片/国产化解决方案/智算超节点系统有望助力公司服务器、交换机等产品获取更高份额，且公司手机保持增长态势，看好第二曲线发力。维持“推荐”评级。　　风险提示：新产品拓展不及预期、行业竞争加剧等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.59%，其预测2025年度归属净利润为盈利87.36亿，根据现价换算的预测PE为24.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为56.03。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-02 22:50
华源证券：给予隧道股份买入评级
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，整合交通领域数据与算法，推出基于交通大模型的一站式解决方案，凭借多模态、低成本、本地化部署优势，为交通行业提供大模型应用与数据增值服务。区域方面，2025H1上海市外、境外施工业务新签订单分别为193.19、32.63亿元，同比+13.98%、+13.29%，显示公司在市外与境外市场的拓展步伐加快。　　费用率上升受收入下滑影响，投资收益大幅增厚利润。2025H1公司期间费用率为11.69%，同比+1.25pct，其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别-0.00、+0.80、+0.00、+0.45pct，管理费率上升主要系收入规模下行导致刚性成本占比提升。资产及信用减值损失0.28亿元，同比少损失1.45亿元；投资净收益同比增加2.04亿元至3.07亿元，或主要受联营企业建元基金净利润大幅增长的带动。综合影响下，公司2025H1净利率为3.31%，同比+0.29pct，Q2单季净利率提升至3.55%，同比+0.77pct。现金流方面，25H1经营活动现金净流出37.10亿元，同比少流出0.54亿元；收现比、付现比分别提升至116.10%、128.32%，同比分别+17.24pct、+17.16pct。　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为29.96/31.62/33.64亿元，同比增速分别为5.46%/5.52%/6.42%，当前股价对应的PE分别为6.85/6.49/6.10倍。考虑到公司区域市场优势稳固、海外业务拓展提速，同时维持高分红水平，我们认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。　　风险提示：基建投资增速不及预期，分红不及预期，数字化业务不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券王彬鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.5%，其预测2025年度归属净利润为盈利29.85亿，根据现价换算的预测PE为6.82。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.79。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-02 19:00
AI推理范式变化带来算力需求增长！港股通科技ETF汇添富(520980)回调近2%连续3日大举“吸金”！恒生科技ETF基金(513260)融资余额又创新高
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月26日，阿里国际正式发布新一代多模态大模型Ovis2.5。Ovis2.5是一款面向原生分辨率视觉感知、深度推理与高性价比场景设计的多模态大模型。据称在主流多模态评测套件Open Compass上的综合得分相较Ovis2进一步提升，并在同类开源模型中继续保持SOTA水平。（来源：招商证券20250901《互联网行业周报》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技ETF汇添富（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌拖累！；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小！且纳入国产算力等优质硬件！3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 17:10
理想汽车发布Q2财报：连续11季盈利，智能化与电动化双线领跑
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个基于Thor-U芯片部署的VLA司机大模型，其突破了传统端到端模型的“模仿学习”局限，通过强化学习具备思维、沟通、记忆与自主学习四大能力——不仅能实现防御驾驶、三点掉头、地库行驶等复杂场景的体验升级，还能通过自然语言与用户交互，记住用户驾驶偏好，并实时展示思考逻辑，让辅助驾驶从“工具”升级为“懂用户的私人司机”。更具诚意的是，理想汽车计划将VLA司机大模型同步升级至所有AD Max车型（含Thor-U与Orin-X平台），让老车主也能享受技术迭代红利。智能座舱方面，理想同学将在OTA8.0中进化为理想同学Agent（智能体），具备“自主使用工具”“完成复杂任务”“专属记忆连接”三大核心能力。用户只需一句话，就能通过“桌面大师”功能创建专属应用；同时，理想同学Agent可调用车外摄像头实现自动停车缴费，大幅简化用户操作流程。这一升级让智能座舱从“被动响应”转向“主动服务”，重新定义了人车交互的边界。在电动化领域，理想汽车通过“垂直整合”构建技术壁垒。理想汽车自研碳化硅功率芯片、自研自制碳化硅功率模块及新一代电驱动总成，分别在苏州半导体基地与常州电驱动基地量产下线，成为全球首个实现碳化硅塑封功率模块自研自制的整车厂，打通了“芯片-功率模块-电驱动总成”的全链路研发与生产。这一突破不仅让电驱动系统设计更紧凑，降低整车NVH（噪声、振动与声振粗糙度），更能提升动力性能与电驱效率，为纯电车型的续航与驾控体验提供核心支撑。与此同时，理想汽车800V纯电高压平台已进入实用阶段——平台最大峰值充电电压超850V，可支撑超5500千瓦充电功率；自研SiC碳化硅芯片较行业头部产品电流能力提升6%，配合塑封封装、银烧结工艺与TMS2.0热管理系统，实现了高压下的低功率损耗。截至2025年8月24日，理想超充站已建成3113座，拥有17129根超充桩，贯通“九纵九横”高速超充网络，成为车企自建超充网络规模第一的品牌。依托这一网络，让理想MEGA、理想i8、和即将上市的理想i6实现“10分钟充电500公里”的补能体验，彻底解决纯电用户的里程焦虑。三、销服组织升级：多车型战略落地，为销量增长蓄力随着纯电产品矩阵的扩张，理想汽车在2025年下半年将迎来“7款车型同步销售”的新阶段——增程车型持续贡献稳定销量，理想MEGA在高端MPV市场快速起量，三季度理想i8、理想i6两款纯电SUV陆续上市，这对销服组织的运营效率与用户服务能力提出了更高要求。为此，理想汽车启动销服组织升级，核心在于“构建以门店为核心的用户运营能力”，通过网络覆盖扩大与服务效率提升，支撑多车型战略落地。在网络布局方面，理想汽车正加速渗透各级市场。截至2025年7月31日，理想汽车已在全国153个城市运营535家零售中心，在222个城市运营527家售后维修中心及授权钣喷中心；计划到2025年底，实现“覆盖所有一二三线城市及近七成四线城市”的目标，并进一步增加中心店比例。这一布局不仅能让更多用户近距离体验产品，更能缩短售后响应时间，提升用户服务满意度。从市场潜力来看，销服组织升级将直接助力纯电车型销量爬坡。理想MEGA的成功已验证了理想汽车在高端纯电市场的产品定义能力，而理想i8、理想i6将覆盖更广阔的纯电SUV细分市场，配合800V高压平台与超充网络的补能优势，有望复制理想MEGA的增长路径。随着纯电车型销量占比提升，理想汽车将从“增程龙头”转型为“增程+纯电双轮驱动”的综合型车企，市场覆盖范围与用户群体进一步扩大。销量与技术的双重增长，也将为理想汽车的估值提升提供支撑。当前，随着新能源汽车行业竞争日趋激烈，新能源车企已经从成长性企业转向盈利性企业，资本市场新能源车企的估值逻辑也已经从“成长性”转向了“盈利能力+技术壁垒”。理想汽车连续11个季度盈利的稳定性、超百亿研发投入形成的技术护城河、多车型战略带来的增长潜力，相比竞争者展现了更好的盈利能力和竞争优势，有望在资本市场获得更高的估值。而随着销服组织升级落地、纯电车型销量释放，理想汽车的市场份额与盈利能力将进一步提升，估值逻辑也将得到更强的业绩支撑。总的来看，在新能源汽车行业从“高速增长”转向“高质量发展”的关键期，理想汽车已率先走出“规模-盈利-研发-再增长”的正向循环。随着理想i8、理想i6的上市与销服网络的完善，理想汽车有望在2025年下半年迎来新一轮增长，进一步巩固其行业头部地位。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$
老虎证券09-02 15:31
ETF市场日报 | 机器人、银行相关ETF领涨！港股资产配置价值备受机构关注
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级提升，同时国产诸如DeepSeek等大模型加速推进，考虑地缘政治及产业链稳定等因素，必定带来国产算力需求的持续攀升，在国产算力基础设施逐步建设充分AI芯片技术上逐步提升，将带来充分的算力国产自主化空间，持续看好算力自主化相关投资机会。活跃度方面，中韩半导体ETF(513310)换手率持续居首成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达370亿元。可转债ETF(511380)、华宝添益ETF(511990)、港股创新药ETF(513120)成交额居前。换手率方面，中韩半导体ETF(513310)换手率居首，达289%。标普消费ETF(159529)、5年地方债ETF(511060)、国债ETF(511010)换手率居前。 ETF发行市场方面，港股资产配置价值备受机构关注具体来看，明日开始募集的有港股通创新药ETF南方(159297)、国泰香港汽车ETF(520720)。分别跟踪国证港股通创新药指数、中证港股通汽车产业主题指数。国证港股通创新药指数聚焦于港股通范围内的创新药研发与生产企业，精选不超过50只市值较大的股票作为成分股，力求纯粹反映创新药产业表现。其成分股包括信达生物、药明生物等龙头，2025年以来展现了较高的业绩弹性和增长潜力。中证港股通汽车产业主题指数从港股通标的中选取50只业务涉及整车制造、零部件等汽车产业的上市公司证券，旨在反映港股通汽车产业公司的整体走势。指数权重集中于比亚迪、理想汽车-W等头部企业，覆盖了从传统车企到造车新势力的多元化产业链。明日上市的有华夏港股通科技ETF基金(159101)、华泰柏瑞通用航空ETF(563320)，分别跟踪国证港股科技指数、中证通用航空主题指数。华夏港股通科技ETF基金(159101)适合长期看好港股科技板块，并能承受一定市场波动的投资者。该基金跟踪的国证港股通科技指数集中覆盖腾讯、阿里巴巴、小米、中芯国际等科技龙头，兼具互联网与硬科技属性，且成分股研发投入高、全球化程度深。若你希望捕捉AI技术革命带来的成长红利，并倾向于通过一揽子龙头股分散风险，该产品是较高效的工具。此外，对港股市场流动性及汇率环境有基本认识的投资者更合适。华泰柏瑞通用航空ETF(563320)更适合关注国家战略新兴产业、寻求高成长机会，并能承受较高波动率的投资者。该产品紧密跟踪中证通用航空主题指数，聚焦低空经济产业链（如无人机、eVTOL、航空装备），成分股研发强度突出，且受益于政策强力推动与商业化落地加速。如果你对军工技术转化、新兴交通场景有浓厚兴趣，并希望长期布局万亿蓝海市场，此ETF提供了一键介入的机会。但需注意产业尚处早期，波动较大，适合风险偏好较高的资金。今年以来，港股市场表现亮眼。Wind数据显示，截至9月1日收盘，年内恒生指数和恒生科技指数分别累计上涨27.70%和29.79%。作为外资机构配置中国优质资产的重要渠道，港股市场吸引大量资金流入。港交所最新数据显示，5月至7月末，长线稳定型外资机构资金累计流入约677亿港元，短线灵活型外资机构资金流入约162亿港元。不少优质港股获外资机构密集加仓。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 15:30
美团发布并开源首个大模型，人工智能ETF(159819)近6日累计资金净流入近33亿元，最新规模续创新高
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023年增长约40%；已发布1509个大模型，在全球位居前列。 9月1日，美团发布并开源其560B参数的混合专家（MoE）模型——LongCat-Flash（龙猫）。据介绍，LongCat-Flash-Chat这一模型采用创新性混合专家模型（MoE）架构，总参数5600亿，通过“零计算专家”机制及底层优化，实现了计算效率与性能的双重提升。相比传统模型，美团大模型在训练和推理速度上优势明显，能在H800上实现单用户每秒100+ tokens的推理速度，输出成本低至5元/百万 token。中信证券表示，阿里巴巴二季度Capex超预期，国产算力链AI需求有望加速增长，建议关注国产算力产业链机会。Deepseek引领国产SOTA模型创新，与国产算力相向而行。国产算力与模型合力支撑下，国产AI应用有望再次领跑本轮AI浪潮，建议重视具备场景/数据/技术壁垒的应用公司。相关产品：人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）：人工智能核心标的，一键打包AI各细分环节龙头公司，产业分布均衡。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 14:30
汇通达网络（09878.HK）中期业绩：不止战略转型的业绩拐点，更是价值重估的起点
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业接入DeepSeek、KIMI等主流大模型，上线智能体“AI员工小汇”； 4月，发布“千橙云AI”智能大模型、“千橙AI超级店长”APP，围绕门店经营和上游供应链部署超过24款Agent应用； 5月，“千橙云AI”智能大模型通过国家网信办备案，“千橙AI超级店长”正式投入商用； 8月，汇通达与阿里云达成“全栈AI全面合作”，阿里云为汇通达提供模型、算力、专家团队等多重资源保障，双方共推下沉市场“AI+产业”布局——共拓客户，扩大销售规模与利润；共谋数据，激活下沉市场商业流通数据、价值变现。中期业绩显示，汇通达服务业务收入达3.12亿元，其中首次出现“AI相关收入”并占比20%，即超过6000万元。考虑到如果这仅是5月正式商用后的成绩，叠加后续的阿里云合作等利好，这个数字在未来仍有巨大增长空间。在格隆汇看来，AI对汇通达的意义不仅在于新的收入、利润增长点；更在于对自身复杂业务经营管理，以及未来25万家乡镇夫妻店网络平台的综合提效上。根据企业截至半年度的预测，“千橙云AI”及相关Agent已掌管了乡镇夫妻店60%的日常经营，助推门店经营效率提升30%，库存周转效率提升15%以上。不难看到，通过系统性的AI战略布局，汇通达正将十余年积累的门店运营经验和数据资产转化为AI驱动的“新质生产力”，逐步构建起企业在下沉市场的AI护城河，为未来持续提升平台效率与盈利能力奠定坚实基础。而与行业龙头阿里云的合作，也将极大地“提速”这一价值兑现进程、进而充分释放汇通达的价值潜力。更大胆的展望，阿里巴巴作为汇通达的第二大股东，双方未来共谋下沉市场的合作或许不仅限于AI和数字化。阿里巴巴口中“两大历史级战略机遇”中的购物与生活融合的大消费平台（即时零售等），正适合通过汇通达进入广袤下沉市场。 4、结语汇通达作为中国下沉市场产业互联网领域的领头羊，如今已从追求规模扩张转向更注重发展质量和盈利能力提升的健康可持续发展轨道。可以清晰看到，公司通过发力高毛利自有品牌、深化AI技术应用等一系列举措，如今实现了盈利能力的历史性突破。然而，市场显然尚未充分认识到这种转型带来的价值重估潜力。往后看，随着AI收入占比持续提升、自有品牌爆发式增长以及“产业发展+资本运营”战略深入推进，汇通达长期价值成长预期可谓乐观，相信，当前价值“洼地”状态不会持续太久。对投资者而言，当前或正处在布局该优质标的的价值拐点时刻。
格隆汇09-02 13:41
大模型“上车”，“AI应用ETF”——线上消费ETF基金（159793）回调蓄势
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特斯拉Model Y L车型将搭载豆包大模型与DeepSeek模型，两款模型均通过火山引擎接入。此外，近期豆包推理大模型“上车”荣威M7 DMH，将AI推理技术应用于智能座舱，提升车辆的交互与智能体验。随着AI人工智能技术的发展，未来各种AI应用有望加速发展。线上消费ETF基金定位为AI应用ETF，紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，有望受益于AI应用的爆发。截至2025年9月2日 13:16，中证沪港深线上消费主题指数(931481)下跌2.39%。成分股方面涨跌互现，昆仑万维(300418)领涨4.68%，阿里健康(00241)上涨2.91%，巨人网络(002558)上涨1.12%；拓维信息(002261)领跌8.11%，网易云音乐(09899)下跌6.82%，神州泰岳(300002)下跌6.58%。线上消费ETF基金(159793)下跌1.95%，最新报价1.06元。线上消费ETF基金紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、拓维信息(002261)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比53.33%。线上消费ETF基金（159793）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 13:30
万兴科技旗下万兴天幕创作广场全新升级参考生图参考角色等三大实用选项上线
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实现技术生态协同增效同时，加大自研垂类大模型投入，于今年6月正式推出万兴天幕音视频多媒体大模型2.0，逐步构建Web/移动端原生应用矩阵，推进AI视频迈向真实可控及普惠新阶段。在SuperCLUE 7月全球榜单中，万兴天幕2.0基模Pangu-T2V跻身国内Top4，综合评分超越OpenAI旗下Sora；量子位7月AI应用月报中，万兴天幕创作广场人均访问时长位居TOP2。另根据万兴科技半年报，今年上半年，万兴科技深耕数字创意主业，加速全线产品AI化与AI原生应用孵化，以“移动+AI”驱动增长，实现营业收入7.6亿元，同比增长7.77%。其中，万兴科技的AI服务器调用量累计超5亿次，同比增长超2倍，用户AI功能使用量持续攀升；其AI原生应用实现收入超6000万元，付费用户数和收入同比增速均达两倍，AI商业化进程进一步提速。
证券之星09-02 10:40
8月上市公司定增动态：实际募资总额182亿元
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过40亿元，募集资金净额拟用于星火教育大模型及典型产品、补充流动资金。图5：2025年8月披露定增预案的上市公司从行业分布来看，以中证行业统计，2025年8月，信息技术行业发布14起定增预案，拟募资额合计超94.65亿元，数量和金额均排在各行业之首；其次是工业行业，有10起定增预案；原材料行业排名第三，有6起定增预案。图6：2025年8月发布定增预案公司数（按中证行业分类）【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1961237388038639616/PLH）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经09-02 10:37

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