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午评：沪指跌0.97%，创业板指跌1.82%，全市场超4700股下跌，人形机器人概念股集体下挫，银行、电力、黄金逆势走强
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超4700股下跌。机器人、AI应用、大消费、光伏、算力、深海科技、半导体概念股跌幅靠前。人形机器人概念股集体下挫，东港股份、龙溪股份跌停；影视院线股走弱，百纳千成、奥飞娱乐、中广天择跌超7%。银行、电力、黄金逆势走强。盘面上，黄金股继续活跃，恒星科技涨停，西部黄金涨超8%，现货黄金突破3100美元/盎司再创新高；银行股普涨，江阴银行涨超4%，建设银行涨超3%，四家国有大行获财政部5000亿元战略投资；电力股逆势走强，韶能股份、立新能源涨停，多家能源企业公布2024年实现净利润增长。亚太股市大跌亚太市场大跌，日本和韩国股市先后跳水，日经225指数盘中一度暴跌超1500点，最大跌幅超4%，创下去年9月以来最大单日跌幅；韩国综合指数重挫近3%，跌至2月10日以来新低。欧美股指期货同步走弱，纳斯达克100指数期货跌超1%，欧洲斯托克50及德国DAX指数期货均下挫约0.8%。市场恐慌情绪迅速蔓延，分析普遍认为，美国即将实施的"对等关税"政策及地缘政治风险升级是引发此次抛售的核心导火索。券商观点：中信证券研报分析，4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股休整、美股修复。从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟；从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。中银证券指出，进入4月，A股即将进入财报窗口期，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。资金面和监管政策预期是影响微盘股波动的主因。微盘股在四月易发生调整通常与财报季业绩担忧、部分公司被实施退市风险警示或直接退市的风险增加有关。广发证券也指出，年末年初“炒预期”的阶段情绪退潮，市场进入去伪求真窗口期过去5年的数据显示，4月是A股一年当中“最交易基本面”的一个月，二三季度也是“景气投资”最为有效的时间窗口。这意味着，下一阶段，市场将从年末年初的“炒预期”，逐渐进入到对于业绩的前瞻与验证，A股一季报的关注度随之抬升。我们对于经济周期类资产的判断：顺周期能起到搭台作用，但是缺乏弹性。信达证券认为，这一次4月决断可能只会带来小扰动，因为：1、Q1躁动，4月决断，Q2休息的季节性规律在早期有效，但最近6年的统计显示，投资者定价更提前了，4月决断胜率只有50%。2、之前两年，二级市场投资者一致预期是出口不可持续，所以出口的下滑有可能已经提前定价了，类似2019年。3、去年9月以来，地产销售中枢逐渐震荡企稳，由此导致今年的Q2可能会和之前几年不同。牛市核心趋势关注居民资金和企业盈利，这些方面年度有望进一步改善，季节性的扰动可能会再次提供新的买点。
金融界03-31 11:40
爆了！这个赛道大逆转？
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模式。反倒是以食品饮料、医药等为首的大消费板块频频活跃，似乎涌现“科技+消费+红利”的新哑铃策略。由于医药本身就具备消费+科技的双重内核（前者以医疗服务为代表，后者以创新药为代表），加上如今中国创新药出海交易频现、近期港股biotech业绩亮眼等催化剂持续刺激下，本周港A股医药板块双双逆势上攻。本周A股的35个Wind二级行业中，涨幅第一的是医药生物，累计上涨1.8%，年内上涨4.91%，排名第10。港股涨幅第一的行业同样是医疗保健业，本周累计上涨3.41%，年内涨幅高达26.7%，超过资讯科技业成为第一。与此同时，市场更是出现罕见一幕：医药主题的开放式基金中，主动跑赢被动的现象。 02 医药主动权益基金跑赢被动周五，涨幅第一的平安核心优势A(006720)上涨3.28%，今年累计上涨32.83%，在4000只混合基金中排名前1%。平安医药精选A(020458)、平安医疗健康混合(003032)年内分别涨31.65%、30.71%。从医药被动基金的业绩表现来看，有ETF挂钩的医药、医疗指数，今年业绩首尾差异巨大，高达36.63%，涨幅第一的指数是恒生创新药指数，年内涨幅达到32.44%，略微跑输平安医药精选A。最近几年，主动权益基金业绩整体难以跑赢指数，但从去年四季度以来，开始出现跑赢被动指数基金的主动基金。被动指数基金作为一种投资工具，最大的特点就是获取市场的β收益，即跟踪指数的整体平均收益。而主动权益基金的最大特点是α收益，即相对市场多出来的超额收益。作为被动投资理念的坚定倡导者，笔者承认目前A股确实客观存在利于主动权益基金因素——散户投资者占比高、信息效率相对较低，中国主动权益基金过去十年α收益显著。另一关键原因是，A股更多时候处于结构性的震荡行情，主动基金更善于捕捉新产业趋势。例如公募基金整体减配医药的情况下，医药主动基金去年Q4对创新药的持仓环比持续增长。 03 医药或成下一个上涨赛道？回顾一季度，“DeepSeek”引爆了AI、机器人行情，尤其春节后国内AI产业链各环节重大催化不断、产业叙事持续焕新，从而推动行情反复活跃、走向新高。尽管这波行情开始退潮，但眼下中国正处于经济高质量发展转型期，除了AI、机器人之外，许多新兴产业正在重塑世界产业格局，其中长期被西方国家掌控的生物医药产业被人们给予厚望。众所周知，医药行业错综复杂，子版块众多。一个板块便可构成一条产业链，产业链可分为研发环节、生产环节（原料药与制剂制造）、流通环节（批发与零售），销售环节。如产品端又可分为中药、生物药（创新药）、仿制药、器械。同时医药行业的研究还很复杂，行业受政策影响大、医药上市公司太多(600+)，涵盖细分领域众多，还要密切关注层出不穷的新技术。巨大投资机会的背后伴随着艰巨的研究难度。这种情况下借道指数投资当然是不错的选择。但从今年带有“创新药”字眼的指数业绩来看，差异也不小，恒生港股通创新药年内上涨29%，CS创新药同期上涨7%，说明指数的选择很关键。从周思聪过往的管理产品可以看出，她属于风格鲜明的医药赛道选手，专注于医药行业研究投资17年，对医药产业有较为深刻的理解。其遵循先寻找高景气度和高确定性子行业，再沿着产业链挖掘个股的投资路径，投资风格以高集中度、长期持有、聚焦高景气赛道为核心，强调“进攻即防守”。她认为：资本市场最有效的因子永远是成长性因子，因此要站在高景气的赛道上，只有在高景气度的赛道上，选到好的投资标的的可能性才高。在挖掘个股方面，周思聪的风格非常鲜明且别具一格，认为集中度较高，在医药行业有机会时更容易获得较好的业绩。因此，其产品的前十大重仓股占比通常超过60%，个股数量控制在20只以内。谈及医药行业投资，她同样有独到见解：“医药投资重在把握两个周期，一个是整个行业的政策周期，另一个就是产品的周期。” 04 小结复盘本轮科技股大反攻的底层逻辑，本质是高效低成本的技术突破证明中国AI创新能力+政策全力支持+低估值+市场风险偏好提升+资金回流。如今中国创新药企也正用类似路径重塑全球医药创新格局：低成本临床试验+高效的研发团队创造出新成果。对美国生物科技公司而言，这也是一次DeepSeek式的冲击。如今中国创新药出海交易频现，从恒瑞医药19.7亿美元“出海大单”、君实生物的特瑞普利单抗登陆东南亚、联邦制药的20亿美元“减肥药新贵”出海，再到和铂医药与阿斯利康的44亿美元“技术联姻”，本质是中国医药产业从“仿制跟随”迈向“全球创新”的缩影。随着全球资本重新定价中国药企创新能力+政策全力支持+低估值+机构持仓历史最低+市场风险偏好回升+老龄化，医药会是下一个迎来“DeepSeek时刻”的行业吗？上下滑动查看完整风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。基金过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇03-30 16:40
透过品牌大会，看都市丽人(2298.HK)的系统性布局与差异化竞争
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从而更有机会从同质化竞争中突围。纵观大消费领域，随着物质的极大丰富，社会消费模式逐渐从基本物质需求的满足转向追求精神层面的满足。同时，随着消费者对品质和体验的追求不断提高，对商品和服务的个性化与定制化需求也在增长。都市丽人基于品牌力与产品力融合打造定制化产品正顺应了这样的趋势，有望在未来发展中持续释放成效。结语总的来说，都市丽人此次品牌大会颇具战略深意，更揭示了未来竞争的新图景：跨界整合、系统突破。基于合作共赢，和品牌、产品、渠道的共振，其也有望继续转动增长飞轮，推动基本面持续改善和业绩持续向好。
格隆汇03-30 10:29
玄武云（2392.HK）：持续兑现AI+SaaS战略成效，数智化赋能驱动高质量增长
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中脱颖而出。以玄武云基于自研的垂直于大消费行业大模型为例。该模型在实际应用中展现出强大的性能和业务价值，其SKU识别率高达95%，日均处理图像超过800万张，这为客户在终端业务管理和营销决策方面提供了强有力的数据支持。值得一提的是，此前大模型智慧小玄还已完成与DeepSeek大模型的全面接入，进一步增强其在客户拜访、客户分析、商机分析、智慧销售漏斗等场景智慧化应用能力。其二，持续构建的核心技术能力与场景深耕优势，推动AI产品快速落地。玄武云基于自有垂直于大消费领域的大模型，结合其他开源大模型能力，持续丰富产品矩阵以满足客户需求。过去一年，公司在原有AI标品的基础上新增8项AI标准产品，同时，还先后发布了SKU超级模型、智慧小玄等AI新产品以覆盖客户更多业务场景。此外，在结合数据要素方面，公司数据类相关产品已成功上线广州数交所，这也帮助公司拓展了数据类产品的销售渠道。（来源：公司资料）其三，生态协同效应持续释放，带动业务拓展与品牌价值提升。玄武云以积极开放的姿态与众多云厂商和友商开展合作，实现了多渠道拓客的目标。公司的产品和服务在多个行业中得到了认可和应用，进一步证明了其在生态协同方面的成功和市场拓展能力的增强。例如，通过与华为云的合作，玄武云的AI标品等产品能够借助华为云商店销售渠道进行推广和销售，这不仅拓宽了市场覆盖范围，还显著提升了品牌影响力。从“技术赋能”到“价值交付”，印证垂直AI“三层穿透力” 站在当下，玄武云的实践充分印证了其打造垂直AI的"三层穿透力"，有力地确保了其对客户由"技术赋能"迈向"价值交付"的路径，卡位行业战略锚点。在场景层面，玄武云以“AI+SaaS三朵云”重构产业链，通过营销云、销售云和客服云的协同作用，深入到企业的核心业务流程中，深耕场景，为客户提供全触点、全渠道、全生命周期管理的智慧CRM产品及服务。在生态层面，玄武云与华为等合作伙伴共同构建了“技术-渠道-数据”三角联盟，实现了生态系统的深度协同和价值共创。这意味着各方在技术、渠道和数据层面展开全方位合作，打破孤岛，形成合力。这种深度协同使玄武云在多行业获得认可，通过积累行业经验与数据资源，反哺AI模型训练，提升产品通用性和适应性，为业务拓展筑牢根基。在财务层面，玄武云的高毛利SaaS业务占比提升，带动业绩扭亏为盈，验证了“AI投入、场景深入带动客单价提升从而推动盈利改善”的财务增长逻辑。公司通过持续的技术创新和产品优化，为客户提供更高效、更智慧的解决方案，从而提升了产品的市场竞争力和客户满意度。这不仅有助于吸引新客户，还能增强现有客户的忠诚度和复购率，进一步推动业务增长。从财报来看，截至2024年末，公司为大消费、金融、政企及TMT四大行业累计3056家客户提供服务，其核心客户总收入占总客户收入的93.7%，且总核心客户人均贡献值达300万。其中，高毛利AI+SaaS业务板块保持了快速发展，SaaS客户数达到2282家，同比增长7.6%；SaaS核心客户人均贡献值达260万元，同比增长7.5%；同时，SaaS核心客户净收入留存率达到104.2%。总的来看，从场景穿透到生态穿透再到财务穿透，这种"三层穿透力"展现了垂直AI的强大驱动力，助力玄武云在竞争中脱颖而出，也为行业提供成功范例。玄武云也在财报中提到，公司还将积极跟随AI发展趋势，通过多年来积累的行业Know-How，以及AI领域的研发布局，积极探索大消费、金融等垂直领域不同业务场景的专属AI Agent，不断蓄力未来增长。结语在此次业绩发布会上，玄武云CEO陈永辉明确三大战略重心：将围绕“产品标准化、经营精细化、业务全球化”的目标持续发力。产品上，深化AI融合，打造爆款与专属AI Agent；管理上，继续革新架构，提升资源效率与盈利能力；生态与海外业务上，拓展渠道，加速布局。这些战略方向不仅展示了玄武云对未来发展的清晰规划，也体现了其在技术创新、运营效率、市场拓展方面精益求精的坚定决心。玄武云的扭亏为盈，揭示了垂直AI SaaS的生存法则——与其追逐技术的“星辰大海”，不如深耕产业的“方寸之地”。当行业进入“价值交付”深水区，唯有将AI转化为客户资产负债表上的“实线增长”，方能穿越周期。
格隆汇03-28 15:39
中国突发重磅！习近平会见全球商界领袖彭博:在特朗普加剧贸易战之际向外资释放重要信号
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变也不会变。习近平说，中国是全球第二大消费市场，拥有全球最大规模中等收入群体，蕴含着巨大投资和消费潜力。中国致力于高质量发展，绿色化、数字化、智能化转型加快推进，产业配套能力强，是新一轮科技革命和产业变革的最佳应用场景。中国已经形成比较健全的利用外资法规政策体系和工作体系，推动贸易和投资自由化便利化，积极营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。中国长期保持政局稳定、社会安定，是世界公认的最安全国家之一。这些表明，中国事业舞台大，市场前景广，政策预期稳，安全形势好，正是有利于外资企业投资兴业的一方沃土。中国过去是、现在是、将来也必然是外商理想、安全、有为的投资目的地，与中国同行就是与机遇同行，相信中国就是相信明天，投资中国就是投资未来。他强调，这些表明，中国事业舞台大，市场前景广，政策预期稳，安全形势好，正是有利于外资企业投资兴业的一方沃土。中国过去是、现在是、将来也必然是外商理想、安全、有为的投资目的地，与中国同行就是与机遇同行，相信中国就是相信明天，投资中国就是投资未来。习近平承诺，中国将以降低市场准入门槛为重点，进一步扩大开放；保障在华外资企业同等享受国民待遇，维护市场公平竞争；加强同外商沟通交流，为其来华贸易投资尽可能提供便利，依法保护外资企业合法权益。同时，中国将坚定不移走和平发展道路，努力为外资企业发展营造良好外部环境。习近平指出，多边主义是解决世界面临困难挑战的必然选择，经济全球化是不可阻挡的历史潮流。中国坚持真正的多边主义，推动普惠包容的经济全球化，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。外资企业特别是跨国公司在维护世界经济秩序中发挥着重要作用，也承担着重要责任。要共同维护多边贸易体制，共同维护全球产业链供应链稳定，共同维护开放合作的国际环境，推动经济全球化朝着正确方向发展。彭博社指出，在美国加大对对手和盟友的保护主义措施之际，这一举措似乎是为了展现开放性，美国对汽车进口征收25%的关税，并可能对欧盟和加拿大征收新的税款，这加剧本已不稳定的贸易战。习近平在讲话中表示，中美关系中的摩擦应该通过对话妥善处理，并呼吁企业同中国合作，维护全球经济秩序，这是对特朗普(Donald Trump)政府贸易行动的含蓄批评。习近平表示：“吹灭一盏灯，并不能增亮自己的灯，挡住别人的路，最终会挡住自己的路。”他呼吁企业努力维护产业链供应链稳定。参会企业来自美国、欧洲、日本、韩国等国家，部分企业分享了习近平表示中国政府将“研究考虑”的观点。中国经济、金融、贸易和国家发展部官员也参加了此次会议，凸显习近平对此次会议的重视。中国经济扩张放缓和地缘政治紧张局势加剧削弱对这个亚洲国家进行投资的吸引力，去年的入境投资跌至30多年来的最低水平。 (截图来源：彭博社) 下个月可能会出现更多阻力，届时美国将完成对北京方面遵守美国总统特朗普第一任期内达成的第一阶段贸易协议的情况的审查，并在全球范围内征收对等关税。中国国务院总理李强周日表示，中国已做好应对“超出预期的冲击”的准备，政府今年设定了5%左右的雄心勃勃的增长目标。经济学家估计，如果关税上涨，北京将需要推出数万亿元人民币的刺激措施来实现这一目标。彭博社称，中国与商界高层的互动强调其发出的开放商业的信号——与特朗普更具保护主义的“美国优先”政策形成鲜明对比。北京方面还试图将自己塑造为私营企业的支持者，习近平上个月与阿里巴巴联合创始人马云等企业家的高调会晤就说明了这一点。美国共和党参议员、外交关系委员会委员史蒂夫·戴恩斯(Steve Daines)本周早些时候会见了包括李强总理在内的多位中国领导人，此举被视为习近平与特朗普举行峰会的初步举措。
tqttier03-28 14:50
习近平会见国际工商界代表：中国过去是、现在是、将来也必然是外商理想、安全、有为的投资目的地
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资的政策没有变也不会变。中国是全球第二大消费市场，拥有全球最大规模中等收入群体，蕴含着巨大投资和消费潜力。中国致力于高质量发展，绿色化、数字化、智能化转型加快推进，产业配套能力强，是新一轮科技革命和产业变革的最佳应用场景。中国已经形成比较健全的利用外资法规政策体系和工作体系，推动贸易和投资自由化便利化，积极营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。中国长期保持政局稳定、社会安定，是世界公认的最安全国家之一。这些表明，中国事业舞台大，市场前景广，政策预期稳，安全形势好，正是有利于外资企业投资兴业的一方沃土。中国过去是、现在是、将来也必然是外商理想、安全、有为的投资目的地，与中国同行就是与机遇同行，相信中国就是相信明天，投资中国就是投资未来。习近平强调，中共二十届三中全会已经对深化外商投资和对外投资管理体制改革制定路线图和时间表。中国将以降低市场准入门槛为重点，进一步扩大开放；保障在华外资企业同等享受国民待遇，维护市场公平竞争；加强同外商沟通交流，为其来华贸易投资尽可能提供便利，依法保护外资企业合法权益。同时，中国将坚定不移走和平发展道路，努力为外资企业发展营造良好外部环境。习近平指出，多边主义是解决世界面临困难挑战的必然选择，经济全球化是不可阻挡的历史潮流。中国坚持真正的多边主义，推动普惠包容的经济全球化，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。外资企业特别是跨国公司在维护世界经济秩序中发挥着重要作用，也承担着重要责任。要共同维护多边贸易体制，共同维护全球产业链供应链稳定，共同维护开放合作的国际环境，推动经济全球化朝着正确方向发展。 40余位外资企业全球董事长、首席执行官和商协会代表参加会见。美国联邦快递集团总裁芮思博、德国梅赛德斯－奔驰集团董事会主席康林松、法国赛诺菲集团首席执行官韩保罗、英国汇丰控股集团行政总裁艾桥智、日本日立制作所会长东原敏昭、韩国SK海力士社长郭鲁正、沙特阿美总裁纳瑟尔等先后发言。他们表示，在习近平主席领导下，中国通过全面深化改革、扩大高水平对外开放，实现经济稳定增长，令人钦佩。从“中国制造”到“新质生产力”，中国以科技创新赋能产业转型升级，将实现更高质量、更可持续的发展，中国经济前景光明。在保护主义加剧背景下，中国不断扩大开放，为全球经济注入稳定性，成为确定性的绿洲和投资兴业的热土。中国的发展是世界经济的核心驱动力，中国的广阔机遇和成长空间令人振奋。高度赞赏中国政府为外资企业营造公平、良好营商环境，将坚定不移扩大对华投资合作，深耕中国市场，积极参与中国式现代化进程，为中外交流合作搭建桥梁，支持全球市场开放，维护国际自由贸易，为世界经济发展作出贡献。蔡奇、王毅、何立峰等参加会见。
金融界03-28 13:50
医药、白酒表现活跃，消费ETF（510150）上涨1.13%
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3月27日午后，三大指数持续上攻，大消费板块表现活跃，消费ETF（510150）上涨1.13%。成份股方面，恒瑞医药上涨3.46%，药明康德上涨2.19%，山西汾酒上涨2.11%，贵州毛体、伊利股份纷纷上涨。根据国家统计局数据，2025年1～2月，社会消费品零售总额达83731亿元，同比增长4.0%。受益于以旧换新、国家补贴等促消费政策，2025年1～2月，通讯器材类零售额同比增幅居首，为26.2%；家用电器和音像器材类零售额同比增长10.9%。消息面上，3月24日，财政部最新明确：全方位扩大国内需求作为工作首位，将通过更加积极、用力和给力的财政政策来大力提振消费。上周起，工商银行、中国银行、招商银行等多家大行上调消费贷额度，最高达50万元，贷款期限放宽至5-7年。业内人士预测，后续将有更多银行跟进调整，刺激居民大额消费需求。随着中央和地方持续加码，提振消费相关政策的陆续出炉，大消费板块将如何演绎？招商证券：消费有望成为AI+之外的第二主线原因在于：1）1月—2月出口增速明显下滑，2025年出口预期承压，提振消费的重要性提升；2）2025年政府预算广义财政支出增速明显提升，有望提升消费增速；3）第三，即将到来的年报及一季报季，自由现金流向上拐点将会确认，消费领域改善幅度大，自由现金流收益率最高；4）2024年，随着预期的降低，沪深300消费估值再度回落到20倍左右，估值性价比较高；5）外资对中国资产的偏好可能从今年以来的科技股逐渐扩散到消费领域。展望4月份，预计一季报业绩增速较高或有改善，以及政策持续催化的领域有望获得更好表现，推荐围绕扩大内需的消费、涨价的顺周期品类和业绩相对稳健的新质生产力领域布局。。中国银河：提振消费专项行动方向重于力度，尊重消费顺周期规律 2025年1-2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，其中通讯器材类、家具类、家电类商品零售额增速受到以旧换新政策明显提振，同比分别增长26.2%、11.7%和10.9%。1-2月除汽车以外的社零增速达到4.8%，较2024年中枢有明显提升。与基建和地产不同，消费往往呈现“顺周期”特征，消费复苏很难一蹴而就。我们强调，方向重于力度，未来对于消费的鼓励政策具有连贯性和一致性，政策效果会逐渐显现。短期，继续看好财政政策明确支持的消费，尤其两新政策扩容和育儿补贴相对应的板块；当然，中长期中国消费市场仍具备较大增长空间。中金公司：消费仍处于偏左侧，中短期内抓住结构性机会截至2025年3月21日，万得消费大类指数市盈率（PE-TTM）为12.4倍，处于2010年以来33%分位，大消费板块的估值仍处于历史偏低位。公司层面，白酒、乳制品、家电等细分领域的龙头公司的估值也处于历史较低水平，仍有修复空间。结合宏观环境，当前消费板块可能仍处于偏左侧阶段。中短期（3-6月）或仍呈现为阶段性、结构性机会，建议关注细分景气行业。中期（6-12月）伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升，消费领域有望逐步迎来趋势性行情。资金面角度，外资若回流有望利好消费龙头。近期反弹过程中，对冲基金率先流入；部分外资“长钱”或正在进行配置再平衡，“消费板块尤其是龙头公司作为外资传统持仓较多的领域，结合当前偏低估值，可能受益于外资回流带来的资金面支持。兴业证券：进入最“看业绩”的阶段，消费、医药有望迎来补涨业临近4月，市场即将进入最“看业绩”的阶段，基本面因子对市场指引的有效性显著提升。从股价和业绩相关性来看，进入4月年报、一季报披露期，是全年股价-业绩相关性最强、市场对基本面关注度最高、景气投资最为有效的月份。从各风格胜率看，进入4月，市场也将向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。从当前各行业股价-业绩匹配度来看，后续对于业绩确定性较强、但前期涨幅落后的细分行业可适当提高关注。年初以来，各行业股价相对表现与其业绩基本相符，但也有部分业绩确定性较强的行业涨幅相对落后，在后续基本面因子有效性提升的阶段有望迎来补涨，主要包括：消费、医药(零售、休闲食品、食品加工、化学制药)、TMT上游硬件（通信设备、光学光电子)、出口链(商用车、电池、医疗器械、造纸、包装印刷、纺织制造）等板块。消费ETF（510150）紧密追踪消费80指数，由沪市A股中规模大、流动性好的80只主要消费、可选消费股票组成，前十大成份股包括贵州茅台、恒瑞医药、伊利股份、海尔智家、药明康德、山西汾酒、福耀玻璃、海天味业、片仔癀、上汽集团，反映了消费类行业上市公司的整体收益表现。从当前估值来看，据iFind，消费ETF（510150）标的指数的估值（PE-TTM）为23倍，低于近3年以来近8成的时间。在提振内需大的背景下，投资者或可借道消费ETF（510150）布局消费行业的投资机会。民生证券：压制传统消费的因素在缓解当前中国的亮点在于消费侧的变化：过去3年压制传统消费的因素在缓解，政策力度加大的同时也更注重长效机制的改革，同时有更多适应新业态的消费公司走出来。全球投资新议题正在孕育：过去抑制因素逐步缓解、政策支持力度加强且更为关注长效机制改革的顺周期消费板块（食品、乳制品、啤酒、彩妆、成衣制造、旅游等）。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的基他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。
金融界03-27 13:59
促消费政策密集出台，高层积极推动“人工智能+消费”，泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)跟踪指数强势涨超2%
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2025年3月26日，泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)实现反弹，单日涨幅达1.39%，近3月累计涨幅达17.86%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)紧密跟踪港股通大消费指数，中证港股通大消费主题指数从港股通范围合资格证券中选取符合大消费主题的不超过50家香港上市公司证券作为指数样本，以反映大消费主题上市公司证券的整体表现。截至2025年3月27日 13:34，港股通大消费指数(931027)强势上涨2.03%，成分股信达生物(01801)上涨15.24%，泡泡玛特(09992)上涨8.67%，蒙牛乳业(02319)上涨6.39%，海底捞(06862)，百济神州(06160)等个股跟涨。消息面上，近日，国务院办公厅转发商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》的通知。为支持上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市加快国际消费中心城市培育建设，《措施》提出积极推进首发经济、优化入境政策和消费环境、办好各类大型消费促进活动等八方面举措。 3月27日，国新办就第五届中国国际消费品博览会有关情况举行发布会。相关负责人表示，今年商务部将在加力扩围实施消费品以旧换新的基础上，重点推进四方面工作：第一，积极推进首发经济。第二，发展数字消费。第三，促进绿色消费。第四，培育智能消费。将积极推动“人工智能+消费”，加大人工智能产品的推广力度，促进人工智能消费终端进千家万户，人工智能商业终端进千商万店，人工智能技术赋能消费场景创新。华泰证券认为，密集政策出台形成“提振需求+供给创新+优化环境”组合拳，利好消费者信心和能力修复，“以旧换新”、生育补贴等政策发力与楼市企稳共筑居民边际消费倾向（MPC）回升基础，新型优质供给涌现为MPC注入上行动能，有望驱动25年消费板块从“阶段趋势性修复”向“内生性良性增长”转型。截止2024年12月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、创科实业、百胜中国等，前十大权重股合计占比58.03%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-27 13:40
贵州茅台、伊利股份翻红！机构：外资对消费尚有增配空间
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，长期资金入市，以及政策的持续加码，以大消费为代表的顺周期板块中的高质量龙头公司迎来配置机遇。招商基金研究部首席经济学家李湛表示，2025年最大的投资主线之一是科技，另一方面，关注政策拉动下的内需修复带来的相应投资机会，特别是国内AI方向估值偏高之时，顺周期产业估值优势渐显，比如消费板块。消费ETF（510150）紧密追踪消费80指数，由沪市A股中规模大、流动性好的80只主要消费、可选消费股票组成，反映了消费类行业上市公司的整体收益表现。从当前估值来看，据iFind，消费ETF（510150）标的指数的估值（PE-TTM）为23倍，低于近5年以来8成的时间。在提振内需的大背景下，投资者或可借道消费ETF（510150）布局消费行业的机会。
金融界03-27 10:20
恒生消费ETF(513970)早盘高开上涨1.43%，近3天获得连续资金净流入，规模、份额均创近1年新高！成分股利好消息频出！
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，综合来看本轮上涨行情已经进入下半场。大消费在政策支持下表现更优。恒生消费ETF（513970投资于生活中的“衣食住行”，没有股票账户的投资者还可以通过恒生消费ETF联接基金（A类：019102 C类：019103）布局港股消费板块投资机遇。市场有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-27 10:00

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