FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

美股三大指数收跌，科技股领跌因滞胀忧虑加剧

40略有回调。欧元区蓝筹股中，英飞凌大涨4.58%，科技板块表现突出。权威点评与总结整体来看，滞胀风险已成为全球市场的主导主题，尤其是在美联储政策陷入两难、宏观数据疲软的背景下，市场信心明显承压。科技板块的高估值特性使其在利率环境转向时首当其冲，而能源、黄金等避险或通胀对冲资产开始获得关注。美股出现板块性轮动迹象，投资者需密切关注债市走势与经济数据变化。科技板块的修正反映出市场对盈利能力与高利率的重新评估。未来几周的CPI和就业数据将决定市场方向。 —— JPMorgan，2025年8月5日黄金的反弹证明滞胀预期正在增强，避险需求重新回归市场焦点。 —— Citi Commodities，2025年8月5日 AMD的业绩不及预期不仅影响其个股走势，更反映出科技行业整体需求压力仍在持续。 —— Goldman Sachs Tech Team，2025年8月5日常见问题解答什么是滞胀？为什么市场这么关注？滞胀是指经济增长停滞同时物价水平持续上升的现象，会削弱企业盈利并限制央行操作空间。科技股为何大跌？科技公司估值较高，对利率敏感。当滞胀预期上升、降息前景黯淡时，科技股首当其冲。 AMD的利润不及预期意味着什么？表明全球半导体需求恢复仍具挑战性，尤其是在地缘政治和出口限制背景下。黄金为何出现V型反转？因市场避险需求增强，同时美元涨势遇阻，黄金作为对冲工具重新被追捧。罗素2000小盘股为何逆市上涨？资金出逃大型科技股后，部分转向估值更低、受益于内需的小盘股，形成结构性轮动。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:12

绩优股Astera Labs等夜盘大涨因二季度业绩优异及上调指引

绩优股Astera Labs等夜盘大涨因二季度业绩优异及上调指引绩优股夜盘集体上攻，表现亮眼 Astera Labs大涨近16%，二季度业绩优于预期并上调第三季度指引 Arista Networks及Centrus Energy二季度业绩超预期编辑总结及市场展望常见问题解答绩优股夜盘集体上攻，表现亮眼根据 www.TodayUSStock.com 报道，近期美股绩优股夜盘交易活跃，多只个股表现抢眼。以Astera Labs为代表的芯片及技术企业表现强劲，股价大幅攀升，带动市场情绪回暖，显示投资者对优质企业基本面的认可。 Astera Labs大涨近16%，二季度业绩优于预期并上调第三季度指引 Astera Labs在夜盘交易中上涨近16%，公司最新公布的第二季度财报显示，营收和每股收益均超过市场预期。更为重要的是，Astera Labs上调了第三季度的业绩指引，展望积极。该业绩表现主要得益于半导体及数据中心需求持续增长，供应链状况改善及客户订单回暖。 Arista Networks及Centrus Energy二季度业绩超预期 Arista Networks股价上涨近12%，Centrus Energy上涨近10%，两家公司均发布了好于预期的第二季度业绩报告。Arista Networks受益于云计算和网络基础设施的强劲需求，Centrus Energy则在核能相关业务中保持稳健增长。两家公司均展望乐观，彰显其行业领先地位和增长潜力。编辑总结及市场展望绩优股夜盘集体上攻反映出投资者对优质企业业绩表现的高度认可。Astera Labs、Arista Networks和Centrus Energy等公司通过业绩超预期和积极的未来指引，提升市场信心。短期内，半导体、云计算和核能行业具备持续增长潜力，值得投资者关注。然而，投资者仍需密切关注宏观经济环境及供应链变化对行业的影响，谨慎制定投资策略。常见问题解答问：Astera Labs为何能够上调第三季度业绩指引？答：主要由于半导体及数据中心需求增长，供应链改善以及客户订单增加，推动其业绩持续向好。问：Arista Networks业绩表现亮眼的主要驱动力是什么？答：云计算和网络基础设施需求强劲，推动其营收和利润增长。问：Centrus Energy的业务亮点有哪些？答：作为核能领域重要企业，Centrus Energy保持稳健增长，受益于核能行业的长期发展趋势。问：绩优股夜盘上涨是否代表整体市场转好？答：虽然绩优股表现强劲，但整体市场受多重因素影响仍存波动，需综合判断。问：投资者应如何关注这些绩优股？答：应重点关注企业基本面变化及行业趋势，同时关注宏观经济和政策风险，灵活调整仓位。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:12

金价微涨0.2%，费城金银指数大涨2.85%反映贵金属市场活跃度提升

金价微涨0.2%，费城金银指数大涨2.85%反映贵金属市场活跃度提升金价最新涨跌情况及走势分析 COMEX黄金期货表现及市场反应费城金银指数涨幅及市场意义编辑总结与投资建议常见问题解答金价最新涨跌情况及走势分析根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年8月5日纽约尾盘，现货黄金价格上涨0.18%，收于3379.73美元/盎司。当日金价经历了明显的V形反转，北京时间19:39曾跌至日内低点3349.96美元后迅速反弹。此次反转显示市场在经历短暂调整后，买盘力量重新增强，投资者对黄金的避险需求依旧旺盛。 COMEX黄金期货表现及市场反应 COMEX黄金期货同样表现积极，8月5日主力合约涨幅达0.21%，收于3406.50美元/盎司，12月合约上涨0.20%，报3433.40美元。期货价格亦在北京时间19:39刷新日内低点3403.30美元后快速反弹，显示市场对黄金的短期情绪有所改善。费城金银指数涨幅及市场意义当天费城金银指数显著上涨2.85%，收于221.91点。费城金银指数反映了北美贵金属开采企业的整体表现，其强劲涨幅表明行业景气度有所回升，投资者信心增强，对贵金属相关资产的需求提升。编辑总结与投资建议 8月5日金价及相关贵金属指标的上涨，体现出市场对避险资产的持续关注。V形反转和费城金银指数的强势表现均提示短期黄金市场情绪积极。投资者应密切关注宏观经济数据及货币政策变化，合理配置黄金资产以对冲潜在风险。常见问题解答问：金价为何出现V形反转？答：金价受市场情绪和避险需求影响，短线调整后买盘回补导致快速反弹。问：COMEX黄金期货和现货黄金有何区别？答：现货黄金指实物交易价格，期货黄金是未来交割的合约价格。问：费城金银指数代表什么？答：该指数反映北美贵金属开采企业整体股票表现，是行业健康度的重要指标。问：金价上涨对投资者意味着什么？答：金价上涨通常反映市场避险情绪增强，适合资产配置中的风险对冲。问：未来金价走势如何？答：受宏观经济和政策影响，金价可能维持震荡偏强趋势。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:12

泡泡玛特涨超8%，摩根士丹利看好平台价值

导读目录泡泡玛特股价大涨逾8% 摩根士丹利维持“增持”评级平台价值或被市场低估潮玩展催化行业关注度编辑点评常见问题解答泡泡玛特股价大涨逾8% 8月6日，潮流玩具龙头企业泡泡玛特（9992.HK）股价盘中大涨超8%，引发市场广泛关注。此次上涨主要受到投行积极评级与行业热度提升的双重驱动。摩根士丹利维持“增持”评级据悉，摩根士丹利分析师团队在参观潮玩展后发布研报，继续维持对泡泡玛特“增持”评级，并指出当前估值未能充分反映公司在IP运营、零售渠道与平台效应方面的真实价值。报告中提到：“泡泡玛特在潮玩行业中的垂直整合能力和IP生态构建已进入成熟阶段，我们认为其当前股价低估了未来盈利弹性。” 平台价值或被市场低估泡泡玛特不仅是潮玩品牌方，更是一个兼具内容、零售与粉丝经济的平台型公司。目前其IP矩阵涵盖Molly、Skullpanda、Dimoo等多个高认知度IP，并持续通过线下门店、自动售卖机、小程序商城及海外扩张，形成闭环式流量循环。分析人士认为，市场此前对其估值过于偏重短期财报表现，忽视了其长期平台红利与IP孵化的爆发潜力。潮玩展催化行业关注度此次股价上行的另一个重要催化因素是近期在广州、北京等地举办的多场潮玩展览活动，现场人流火爆，品牌合作频出，资本市场因此重新关注潮玩赛道。据摩根士丹利调研反馈，潮玩消费者中年轻女性与Z世代为主力群体，用户粘性强，平均复购周期不超过30天。“消费不仅是购买，更是表达个性与收藏文化的延伸。” 编辑点评泡泡玛特股价本轮反弹，体现出机构资金对其长期价值的重新认可。平台化商业模型叠加IP生态，是其区别于一般玩具企业的核心壁垒。摩根士丹利的积极评级或预示更多机构将重新评估其成长潜力，尤其在经济弱复苏背景下，类似“精神消费”概念或将获得资本青睐。泡泡玛特的估值模型应更贴近“迪士尼+优衣库”式的复合体，而非传统零售。 —— 摩根士丹利2025年8月调研报告常见问题解答 1. 泡泡玛特此次上涨的主要原因是什么？答：受到摩根士丹利“增持”评级和潮玩展引发的行业关注双重驱动。 2. 摩根士丹利为何维持“增持”？答：认为泡泡玛特的IP与平台价值未被市场充分反映，未来盈利具备较强弹性。 3. 潮玩行业的投资逻辑是什么？答：IP内容+社区流量+收藏经济三位一体，具备可持续变现能力。 4. 泡泡玛特还有哪些潜在催化剂？答：海外市场拓展、新IP孵化、与动漫/影视平台联动均是潜在利好。 5. 当前是否是入场泡泡玛特的时机？答：机构观点分化，短期走势需结合技术位与宏观流动性判断，但长期看估值具备修复空间。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:10

港股多板块异动：泡泡玛特领涨新消费，高盛上调蜜雪目标价

费泡泡玛特、上美股份、蜜雪集团全线大涨（+3.94% 至 +7.87%）苹果概念比亚迪电子、瑞声科技、高伟电子多数上涨，最高+6.72% 煤炭股中国秦发、兖矿能源、中国神华强势上涨，最高+9.39% 互联网医疗京东健康、叮当健康、平安好医生稳步上涨，最高+2.65% 餐饮股百胜中国、海底捞、九毛九多数下跌，最大跌幅-5.99% 热点个股异动汇总：晶泰控股、泡泡玛特、上美股份强势上涨今日港股个股表现亮眼者集中在医药创新、新消费与人工智能等题材，部分异动个股如下：个股名称涨跌幅催化事件晶泰控股 +12% 与 DoveTree 签署470亿港元大单合作协议泡泡玛特 +7.87% 国际潮玩展热度高，产品销售火爆上美股份 +7.14% 中金上调目标价至98港元小鹏汽车 +3% P7改款车型当晚亮相粉笔 +6% AI产品线受看好嘉和生物-B +20% 注射用GB268获批临床华检医疗 +38% 与华大合作设基金，股价四周涨超300% 国泰航空 -9% 盈利不及预期，派息低于市场期待投行观点汇总：摩根士丹利看多泡泡玛特，高盛调高蜜雪估值泡泡玛特拥有强大的IP扩张潜力，Twinkle Twinkle系列在展会上极具人气，平台价值被严重低估，维持“增持”评级，目标价365港元。 —— Morgan Stanley，2025年8月6日随着补贴驱动外卖销量增长，蜜雪和古茗盈利前景改善，目标价上调至599港元和30港元，维持“买入”评级。 —— Goldman Sachs，2025年8月6日上美股份预计上半年净利增长超35%，品牌势能持续释放，上调目标价至98港元，维持“跑赢行业”评级。 —— 中金公司，2025年8月6日常见问题解答 1. 今日港股为何涨跌不一？由于行业板块轮动明显，市场对消费、科技、原材料类持分歧态度，导致指数表现分化。 2. 泡泡玛特大涨的原因是什么？受潮流玩具展影响，新IP销售火爆，加之投行看好其全球IP扩展潜力，推动股价大涨。 3. 哪些板块今日表现最强？新消费、苹果概念、互联网医疗和煤炭板块涨幅居前，受到资金集中关注。 4. 港股通资金流向如何？南向资金净流入94.85亿港元，显示内地投资者对港股情绪积极。 5. 机构对蜜雪和古茗的态度？高盛维持“买入”评级，并上调盈利预测，认为其长期品牌地位稳固，具备成长潜力。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:10

Palantir大涨创新高，月球核反应堆加速推动BWX爆发，黄金股受特朗普政策提振走强

布2025财年第二季度财报后，股价隔夜大涨7.9%，创下历史新高，公司总市值突破4000亿美元，逆市领涨美股科技板块。 Palantir在财报电话会上表示，未来5年美国业务收入有望实现10倍增长，这一预期大大提振了市场信心。CEO Alex Karp 形容业务增长“炸裂式”，认为 AI 的杠杆效应正在爆发。公司涨幅最新市值核心亮点 Palantir +7.9% 超4000亿美元 AIP平台推动营收，AI需求强劲首席营收官 Ryan Taylor 表示，美国企业客户对 Palantir 的 AIP 平台需求持续增强，推动了本季度与 TeleTracking、TWG Global、GE Aerospace 等企业的合作。首席技术官 David Glazer 强调，过去两年公司将 AI 工具应用于内部流程，营收增长88%，但员工仅增长12%，充分体现AI带来的运营效率提升。 NASA推进月球核反应堆计划，BWX Technologies暴涨18% 核能概念股BWX Technologies（BWXT.US）隔夜大涨17.79%，主要受美国政府即将发布的月球核反应堆建设计划消息推动。 NASA代理局长、美国交通部长肖恩·达菲本周将公布在月球建造100千瓦级反应堆的明确时间表，目标为2030年前发射，成为未来载人登月的重要技术保障。作为反应堆组件供应商，BWX Technologies被市场视为最大受益方之一，其此前已为海军和商业市场提供核技术产品。公司涨幅核心催化 BWX Technologies +17.79% NASA明确月球核反应堆计划 William Blair分析师Jed Dorsheimer表示：“BWXT是核能行业最持久的品牌之一，即使估值偏高，仍具长期投资价值。” 金价突破3380美元，黄金股齐涨在美国政治局势变化与降息预期双重刺激下，金价隔夜突破3380美元关口，黄金股全线走强。市场关注焦点集中在特朗普对未来美联储主席人选和贸易政策的发言。他提出对欧盟商品征收35%关税，并计划对印度、药品和半导体开征新关税，引发市场避险情绪。黄金股涨幅背景因素金田（GFI.US） +6.3% 金价突破3380美元，避险升温 AngloGold Ashanti（AU.US） +6.1% 美联储降息预期增强瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示：“黄金市场正在关注特朗普拟任命谁为下一任美联储主席，这可能成为决定金价走向的关键变量。” 权威点评与总结从 Palantir 的AI驱动业绩爆发，到 BWX Technologies 的月球核反应堆催化，再到黄金股受避险情绪提振的系统性上涨，本轮美股结构性行情显现出技术创新、政策催化与宏观预期三重驱动特征。尽管大盘表现震荡，但部分具备长期主题逻辑的股票依旧吸引机构资金持续流入。AI、军工能源、贵金属避险，是未来值得持续关注的投资主线。 Palantir展现出AI领域商业化的深厚护城河，其市值跃升并非偶然。 —— Bernstein，2025年8月6日 NASA的新核能计划将开启军民融合技术升级的新时代，BWXT是其中的核心受益者。 —— William Blair，2025年8月6日在政治不确定性加剧及美联储转鸽背景下，黄金正重拾避险资产王者地位。 —— UBS，2025年8月6日常见问题解答 1. Palantir大涨的核心驱动是什么？主要由AI平台AIP商业化进展推动，以及CEO宣布未来5年美国营收可望增长10倍的强劲展望。 2. BWX Technologies为何突然暴涨？ NASA公布月球核反应堆计划，要求2030年前发射100千瓦反应堆，BWX是关键供应商。 3. 金价为何大涨至3380美元？特朗普宣布潜在贸易冲突政策，加之市场对美联储降息预期升温，引发避险资金流入黄金市场。 4. 哪些黄金股最受益？ GFI与AU表现突出，分别上涨超6%，受益于黄金价格上涨与风险偏好下降。 5. 目前美股有哪些主线值得关注？ AI商业化（如Palantir）、军工核能（如BWX）、黄金避险三大板块为中短期结构性主线。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:10

Shopify盘前涨超17%，上调营收预期推动市场信心回暖

导读目录 Shopify盘前大涨17%，三季度营收展望强劲营收增速预期上调至25%-29%，核心业务恢复增长市场强烈反应，分析师上调评级与目标价权威点评与总结常见问题解答 Shopify盘前大涨17%，三季度营收展望强劲根据 www.TodayUSStock.com 报道，Shopify（加拿大电商平台巨头）在2025年第二季度财报电话会议中公布了远高于市场预期的三季度营收增长预测，推动股价在美股盘前交易中飙升超过17%。该公司表示，预计2025年第三季度营收同比增速将在25%至29%之间，远高于此前市场预估的17%-20%。这一消息令投资者情绪高涨，资金迅速回流至这只科技成长股。营收增速预期上调至25%-29%，核心业务恢复增长 Shopify过去两个季度持续推进业务重组，包括裁撤低效团队、增强AI驱动的智能商家工具，并在全球加快Shopify Payments和Shopify Markets的普及。本次展望显示，公司业务正进入高质量复苏阶段，预计将带来平台内GMV（商品交易总额）与Take Rate（平台抽佣率）的双向提升。指标预期区间（2025年Q3）上一季度增速营收同比增速 25% - 29% 20% 平台GMV增速预计18%+ 15% 毛利率提升1-2个百分点未披露 Shopify Plus的强劲增长、AI工具带来的商家转化率提升，以及跨境支付扩展被认为是营收预期上调的关键驱动因素。市场强烈反应，分析师上调评级与目标价多家知名投行迅速发布研究报告，对Shopify的业绩前景与估值进行重新定价。投资者认为，作为电商SaaS平台龙头，Shopify正在摆脱疫情红利后的放缓阴影，重新迈入健康增长轨道。机构最新评级目标价（美元）评级调整时间 Goldman Sachs 买入 98 2025年8月6日 JPMorgan 增持 105 2025年8月6日 Barclays 增持 100 2025年8月6日值得注意的是，此轮涨势可能吸引更多机构资金流入Shopify，推动其重返高增长估值区间。权威点评与总结 Shopify通过上调营收增长预期，展现出其平台经济模式的高度弹性与技术创新能力。在全球电商格局日趋分散化、个体商家快速数字化转型的背景下，Shopify正凭借其端到端解决方案，重新夺回市场主动权。虽然整体宏观环境仍有不确定性，但其执行力与技术迭代效率，给予市场足够信心。本次强劲预期将成为估值修复与长期投资逻辑的触发点。 “这是一次战略性拐点，Shopify不仅交出了超预期的未来展望，也重新确立了其在全球电商生态中的主导地位。” —— Morgan Stanley，2025年8月6日 “公司高层对第三季度持罕见乐观态度，尤其是在营收增速回归30%区间，这是市场此前未定价的利好。” —— BMO Capital Markets，2025年8月6日 “此次预期上调反映出Shopify AI战略初见成效，其平台粘性正在增强。” —— Citi Research，2025年8月6日常见问题解答 Q1：Shopify为什么在盘前大涨？ A1：公司上调了第三季度营收增速预期至25%-29%，远高于市场预估，引发投资者热情回暖。 Q2：Shopify具体看好哪些业务的增长？ A2：包括Shopify Plus、Shopify Payments、AI工具集成和全球跨境电商平台Shopify Markets等。 Q3：当前机构如何看待Shopify估值？ A3：多数投行上调评级与目标价，认为公司基本面改善足以支撑重新进入高增长估值区。 Q4：未来几个季度是否能保持高增速？ A4：公司计划继续优化全球基础设施，强化AI应用，若持续执行得力，保持25%以上增速具有可能性。 Q5：Shopify是否面临来自Amazon等平台的竞争？ A5：是的，但Shopify定位为商家独立站平台，与亚马逊平台式电商不同，竞争与共生并存。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:10

Vector 终于有起色，Unity 能上桌了吗？

重点是指引）基本符合卖方预期，但财报前大涨抢跑下，肯定不及有定价权的买方预期。好的是，经营拐点基本明确，向好趋势慢慢明显了： 1. Vector 贡献看下季度：Grow 二季度收入下滑 3.8%，降速放缓，指引下季度中个位数的环比增长，隐含广告改善加速。二季度广告收入已经占据 Grow 的一半，当期表现强劲。不过海豚君认为，Q2 表现应该主要是休闲游戏行业回暖下，内生增长带来。Vector 二季度才全面推出，季末客户才有明确的积极反馈，渠道反馈广告转化率环比有 10-20% 的提升。 2. 引擎订阅稳定：Create 同比增长 2%，当期有一笔 1200 万美元的授权许可收入。目前引擎业务增长的主要驱动力就是 Unity 6 和涨价，上季度老客户中 43% 已经升级到 Unity 6.0，预计二季度已经超 50%，此前官方目标是 2025 年底达到 70%。关注电话会中相关进展的讨论。三季度指引环比略微下降，隐含同比持平或微增，但可能买方预期更高。不过问题不大，自公司重组后，管理层在指引上往往留有余地，给足经营波动的空间。 3. 运营指标或改善：（完整的运营指标待完整财报披露，海豚君再另作补充）这里只能先看一下递延收入情况。二季度递延收入环比增加 0.3 亿，当期新增几个中大型客户的多年合作订单，其中 SaaS 订阅是大头。 4. 短期费用优化趋缓：二季度 BITDA 利润率环比略微提高 1pct，达到 20.5%，对下季度指引隐含盈利水平继续缓慢提升。当下还处于 Vector 等产品刚上线的关键期，虽然二季度三费仍然在同比下滑，但预计费用中除了管理费用还有重组减员周期的红利外，其他短期优化空间不大了。后面拉利润率还是要靠广告变现的释放，来自然提高公司整体的盈利水平。 5. 业绩指标一览海豚君观点毫无疑问，Vector 进展是目前能够驱动 Unity 真正有力上涨的最大因素，其次则是 Unity 6 的采用率，其他信息只能造成一些阶段性的小波动。比如，6 月初关于苹果收购的小作文，急拉后很快就打回原形。 Unity 6 没太多争议，去年发布以来，存量客户迁移率逐季提高，包括其中的三款 AI 功能（Muse、Sentis、AI Navigation2.0）的采用率也在提升，带动引擎订阅收入持续保持双位数的增长。 Vector 则是重头戏。当 7 月机构的渠道调研密集出来之后，Unity 终于迎来了一定意义上的价值重估——据参与测试的客户反映，Vector 系统的广告转化率确实如管理层所说，有一定的提升。不过 ROAS 提升幅度不太一致，有说 10-20% 的提升，也有说只是 “轻微提升”。当然，这如何量化到收入上还很难算，再加上原有的 IronSource 和 Levelplay 在其中还有 “拖累”，这两个产品在 Grow 中收入占比大约 20%。但 Unity 的经营拐点已经明确，据悉公司正在利用积累的引擎数据来优化 Vector 模型。那么在拐点初期，业绩还无法兑现时，如何去判断 Unity 的价值？海豚君认为，这里需要先弄清楚 Vector 的优化逻辑和改善细节。在此前《App vs U 的对比研究》中，海豚君提及，Applovin 的 Axon 模型先进的地方在于：1）数据优势；2）全栈广告技术（从 SSP 到 Exchange 撮合到 DSP，有利于打造封闭生态的高壁垒）。与此对应，Unity 这两点刚好不足。一方面，没有类似的 1P 游戏和 Adjust 来提供实时、详尽的广告转化效果数据。另一方面，缺少全渠道的 DSP 平台，意味着在产业链中，离实际付费方太远，也无法如 Applovin 一样，既当裁判员又当运动员，利用信息优势直接给出更有利的报价，也无法像 Applovin 一样打造闭环生态，攫取产业链中最核心的价值。 Vector 模型的打造，重点是解决第一个 “数据” 的问题，但和 Applovin 也有差异，有另辟蹊径的意思——Vector 的功效是，通过引擎获得的游戏内数据（玩家数据、场景数据、内容数据）来训练 AI 模型，从而获得更精准的出价和广告格式。为了具化这个过程，海豚君举几个例子，比如在以下几个玩家注意力相对集中的场景下（意味着潜在的 ROAS），Vector 会自动提高广告位的竞价，改善广告位提供方的变现。反之在低流量场景下广告位，则降低竞价，为广告买方节约成本。这种优化下，虽然 Unity 给出更精准的出价，理论上有利于买卖双方，但显然给卖方带来的效益提升更明显，这也是 Unity 因为缺少真正 DSP 所带来的结果。也正因为如此，我们认为，尽管 Vector 会吸引一些广告主的预算（毕竟多渠道投放是开发商一贯做法），慢慢恢复一些市场份额。但要向 Applovin 这样飞速上规模，还是有难度。同时鉴于 Unity 还有优势相对稳定的引擎业务，投资情绪也偏正面（有没有因为数据隐私问题被空头盯上，Roaring Kitty 优选），因此海豚君认为：（1）在 Vector 改善效果体现到财报，需要真正审视检阅之前（我们认为市场会尤其重视 4Q25 财报，其中 2026 年指引是关键），未来 1-2 个季度，Unity 的估值仍然主要由情绪来主导（也就是干拔估值倍数，体现对 Unity Ads 改善持续性），市场情绪会受到管理层引导（业绩电话会）、渠道调研（尤其是广告主对 U 的预算分配份额变化）等因素影响而造成股价波动。相较上季度给的 120 亿中性估值，我们预期短期 Grow 部分的估值区间可以上提，乐观情绪下：横向看齐还在高增长的 Applovin（目前对应 26 年 EV/EBITDA 22x，结合增速表现，估值可以给到 25x-30x）。 Unity Grow 的 EBITDA 利润率因为还有广告之外的服务，比如实时运营技术平台、云服务等（Q2 预计占了 50%），因此假设 Grow 的整体 EBITDA 利润率 40% 远低于 Applovin 的 70%（纯广告），同时因为前文阐述的问题，估值打个折扣给 20-25x。Create 则因为盈利水平较低，仍然延用 8x P/S 来算。最后 Unity 估值=104～130 亿（Grow）+ 53 亿（Create），合计近 160～183 亿美金。在 Q4 需要对业绩进行检验兑现之前，可以保持适度积极，大家可自行评估风险收益比。（2）逼近 Q4 财报期，若估值较高，则需要保持谨慎，以防止 2026 年指引并未体现估值所定价的强劲高增长趋势。以下为详细分析一、Unity 业务基本介绍 Unity 在 2023 年一季度并入了 IronSource 经营情况，并且对细分业务的划分范围也进行了调整。新的披露结构下，分部业务从原来的三个（Create、Operate、战略）浓缩成两个（Create、Grow）。新的 Create 解决方案包含了原先 Create 下的产品（游戏主引擎）外，还加入了原先确认在 Operate 中的 UGS 收入（Unity Game Service：针对游戏公司的全链条解决方案，帮助解决游戏开发、发行、获客运营的一揽子方案）、原 Strategy 的收入，但 2023 年起逐步关闭 Profession service、Weta 等产品服务；而 Grow 解决方案包含了原 Operate 中的广告业务，以及合并 IronSource 的营销（主要为 Aura，Luna 于 1Q24 关闭）和游戏发行服务（Supersonic）。收入贡献分布来源于游戏开发主引擎的席位订阅收入，和负责撮合竞价的广告平台收入、游戏发行收入等。二、经营拐点确立 Unity 二季度实现总营收 4.4 亿美元，同比下滑 2%，超出公司指引和市场预期。细分业务来看：（1）Create 业务中核心的引擎订阅收入同比增长保持在两位数，和过去近一年每季度情况相比，增速稳定。当期有几个较大的合作伙伴新签署了合同，比如腾讯、Scopely。这些合同部分预先确认为收入，但绝大部分是基于 SaaS 的传统订阅收入，随时间过渡而确认。电话会中，公司尤其提及在中国地区的创收进展。二季度手游市场同比个位数增长，但除去 20% 增速的中国地区外，其他地区只能说持平稳定。因此 Unity 与中国客户的捆绑，有利于帮助其快速从泥泞中走出。（2）Grow 二季度同比下滑 3.8%，下滑趋势较一季度有所放缓。公司透露，占比一半的广告收入，在二季度增长强劲，环比 Q1 增长 15%，这个势头还会持续。Jefferies 的季度渠道调研也显示，二季度 Unity 广告市场的份额已经稳住了。但 5 月才全面上线的 Vector 显然不是广告贡献的主要因素，而是休闲游戏市场的周期性回暖，以及中国市场的强劲增长（小游戏等）。公司对三季度的增速指引为 “中个位数”，其中广告收入两位数增长，非广告收入则稳定，估计同比持平。（3）从递延收入看，经营状况同样在好转趋势中。二季度递延收入环比持平，相比上季度明显好转，净增 0.3 亿，主要体现引擎订阅的几个中大客户合同新增。另外几个运营指标待完整财报披露，海豚君再另作补充。关于管理层对短期业绩的指引：三季度收入、调整后利润基本符合预期——预计收入指引在 4.4 亿～4.5 亿之间，同比基本持平；预计经调整 EBITDA 在 9000-9500 万美元，市场预期 9200 万，也在指引区间范围内。由于财报前股价已经提前大涨了近 50%，因此买方可能对这个指引并不完全满意。不过，海豚君回溯过往一年，从彻底换完班子之后，管理层指引风格都偏向谨慎，给自己留下了更多灵活调整以及超预期空间。三、短期费用优化趋缓二季度还属于业务重组的提效周期内，但除了管理费用之外，销售、研发费用因为新品 Vector 上线并逐步贡献收入，费用短期优化节奏要放缓。后面利润率的改善，主要靠高毛利的广告收入增长来自然带动。 GAAP 经营费用同比下滑 5%，其中 SBC 股权激励同比增长 20%，应该主要由市值提高带来（二季度 Unity 市值增长近 50%）。最终 GAAP 经营亏损 1.18 亿，经调整的 EBITDA 实现 0.91 亿，利润率 21%，超出公司指引（0.7-0.75 亿）和市场预期（0.76 亿）。二季度现金流变动环比增加明显，除了当期减亏，还包括了已预付的新合同收入。截至二季度末公司账上现金 17 亿，相比上季度增加 1.5 亿，现金状况改善趋势相对稳定。

海豚投研08-06 22:58

晚间重点关注3375短线多空风水岭一线，黄金行情走势

　今日行情　　　　现货黄金昨晚探底大涨并破高至3390回落，从非农当天开始，连续三天美盘上涨、亚盘回落、欧盘调整。今天的话，亚欧盘我们同样是看回落，亚盘给出80-82空没有给机会参与，欧盘时段给出3377-78空，继续关注回落下跌，现货黄金自3268止跌上涨，我们倾向于冲高二次见顶下跌，然后向下破位3268这个低点。　　　　但是看现货黄金冲高下跌有个前提，那就是多头不能站上3400大关，否则一旦站上3400大关，多头不仅仅是回补7月上影线那么简单，大概率是要冲击3430以及3450直奔历史新高而去。　　　　周三现货黄金30时图. 　　　　所以，今日操作上，；下方短线首先看3365区域，重点目标是3350区域，这里下破空头主动，然后进一步关注3330以及3315区域。在3350区域下破前，依然可参与多单，时间点应该在美盘；如果3350下破，那么多单就需要谨慎了，下方3330及3315参与反弹多单。参考制定交易策略，盘中我们及时跟进。　　　　现货黄金指标解析：　　　　①日线昨日收线十字星并且破前一日高点3385一线，而且低点在不断升高；因此日线蜡烛图方面或还有冲高。　　　　指标macd金叉初建，灵动指标sto超买运行也代表价格震荡偏强。而均线指标MA5从下上穿中轨和其他均线形成支撑也代表着价格将开启上涨。　　　　所以目前日线支撑均线MA5附近3356一线，我们重点关注该位置3356-50一线　　　　②4小时macd死叉初显，灵动指标sto双线粘合也代表价格有回落的需求。目前关注中轨附近支撑3356-58一线，上方关注3380一线压力。　　　　③小时线macd死叉初建，灵动指标sto向下修复代表小时线震荡偏弱。目前关注3365一线支撑，其次是3353附近。　　　　综合而言：因为目前日线还是呈现震荡偏强，所以我们得逢低做多。那么3354-55就是很好做多点。短期4小时布林带三轨开始缩口代表区间压缩，而指标显示震荡偏弱。因此我们看白盘呈现震荡回落，冲高可能依旧在晚间。目前上方关注3402-05和3415一线压力。 1.每周开放部分五千迷你仓实仓名额（名额有限），提供免费一对一实时进出场专属提示，资金仓位配比，风险技术把控……计划你的交易！交易你的计划！　　　　2.每周开放部分免费体验单（3天6单）名额，不限平台，同享实仓一对一实时进出场提示！　　　　3.每周提供部分微仓学习名额，交易手数最小低至0.1手，交易成本低风险小。同时每天白盘和晚间分析更新第一时间一对一免费推送提供具体操作建议参考，为新手前期学习交易的最佳选择！　　　　希望笔者的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。笔者专注于现货市场十载有余，市场经验丰富，稳健操作，让你的资金得到合理的掌控和赢利，欢迎广大黄金投资者前来交流。免费赠送技术教学全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询)VX《zyzd1123》钉钉《kp116688》

金油控盘大师08-06 22:20

李槿：8/6黄金多头未改，3355多单思路延续！

“不识庐山真面目，只缘身在此山中。”大涨时不敢买，刚买入就下跌；设了止损怕被“扫损”，不设又怕亏更多；仓位要么太重心慌慌，要么太轻赚不到钱……其实不是你运气差，而是缺一套科学的交易方法。盲目跟风下单，只会让你在市场里反复“交学费”。【坐享其成：李槿助君无忧投资】 "采菊东篱下，悠然见南山。"何须日夜盯盘，殚精竭虑？加入吾之阵营，仅需静候指令： ✔ 量身*：根据你的资金和风险习惯，定制专属计划。 ✔ 实时资讯：从早7点到凌晨，团队帮你盯盘，有机会第一时间入场。 ✔ 授业解惑：每天复盘讲解，让你学会自己分析行情。 “长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”市场从不缺机会，缺的是抓住机会的人！无论你是想回本，还是想翻倍，我都能帮你实现。记住：趋势在，李槿在；你信任，钱就来！

李槿外汇08-06 22:19

24小时热点