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30年国债ETF(511090)上涨0.47%，最新规模首次突破285亿元，再创新高！

净流入，合计“吸金”71.04亿元。天风证券固收团队表示，当前“看股做债”的市场逻辑仍有可能延续，政策扰动、资金再配置叠加赎回压力影响下，债市或延续震荡格局。随着央行加大对债市的呵护力度，不排除重启国债购入等操作释放宽松信号，或对债市形成支撑。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 14:56

稳健医疗：8月22日召开业绩说明会，安联环球投资、东北证券等多家机构参与

闵磊、太平洋证券郭彬、泰康资管黄成扬、天风证券于梦鸽孙海洋张彤、天治基金王娟、闻天私募梁悦芹、西安瀑布资产杨森、创金合信基金陆迪、西安清善刘懿琛、西部证券吴岑、西南证券沈琪蔡欣、信达澳亚基金邹运曾丹怩、信达证券曹佳琳、兴业证券储天舒、兴证资管邱思佳刘欢、易米基金雷慧、友邦保险姬雨楠、宇量控股尹国欣、德邦证券易丁依、长城基金柴程森、长江证券陈纪豪魏杏梓于旭辉、长江证券资管汪中昊、长信基金朱辰菲、招商证券王雪玉、昭华(三亚)私募卢红梅、浙江观合资管张腾、浙商证券詹陆雨王笑飞司清蕊、中国人保资管李晴、中金公司徐静怡邹煜莹柳政甫徐卓楠参与。具体内容如下：问：请问公司如何看待全棉时代近期恢复情况，并请分享一下消费品业务下半年展望以及未来 1-2年的核心增长动力。答：首先，全棉时代第二季度实现 13%同比增长，公司朝着原定全年目标持续推动增长，7-8月以来，销售增速已开启回升态势。展望未来，全棉时代将坚持 “产品领先、卓越运营、品牌向上、全球视野”四大战略以推动业务发展。产品领先方面，聚焦棉柔巾、卫生巾、贴身衣物、婴童服饰四大战略品类，各品类均有具体产品布局与规划：棉柔巾方面，将继续加强与消费者材质差异的沟通，并推出多场景、多人群及高情绪价值产品；奈丝公主卫生巾方面，将继续围绕五超体感科技进行布局；贴身衣物方面，依托全棉科技实现面料差异化突破，推动内裤和家居服等核心品类的高增延续；婴童服饰方面，婴童市场整体空间广阔，我们将继续强化竞争优势，同时拓展中大童服饰市场。卓越运营方面，上半年线上增长引领全渠道，后续公司将重点发力门店运营，公司已经进行了组织架构调整，全棉时代高级副总裁廖美珍将全面接管销售和商品中心这两大领域，这样能够更好地促进商品与销售渠道结合。门店方面，公司将全面推进提质提效工作，聚焦 300-500平米优质核心门店，关闭低效门店，以更稳、更高质量的方式推进门店拓展工作。后续将以 “旗舰店带动大店、大店带动标准店”模式做好整个品牌形象建设以及渠道运营的提质提效。品牌向上方面，将以全棉时代和奈丝公主双品牌为核心，围绕用户需求打造优质内容，提升品牌美誉度与声量。全球视野方面，自去年起已在东南亚、中欧、中东等市场开展试点布局，未来将稳步推进海外市场拓展，支撑国内外双市场增长。。问：剔除 GRI并表影响后，公司如何展望医疗板块的成长空间，计划采取哪些举措以达成中长期目标，并应对中美贸易扰动以实现全球快速增长？答：关于医疗板块的成长性，我们主要从三方面来看：首先，中国人口老龄化趋势显著，未来老龄人口仍将以稳定的速度持续增长，这一不可逆的人口结构变化将显著推动医疗需求的提升。其次，根据市场预测，2024至 2030年间医用耗材领域的复合增长率约 6%，高于当前 GDP增速，显示行业具有良好的增长动力。第三，与国外一次性耗材渗透率高达 90%以上相比，国内目前 20-30%，渗透率提升空间巨大，我们坚信该市场未来将持续向好。在具体措施方面，稳健医疗将围绕“产品领先、卓越运营和全球视野”三大战略展开。产品领先方面，我们致力于提供医用耗材一站式解决方案，目前主打绿色手术室场景推动主力产品销售提升，优化产品结构并淘汰低毛利率产品，同时重点推动高端敷料的国产替代，并已着手未来产品注册证规划，为中长期增长奠定基础。卓越运营方面，我们积极推进自动化和智能化制造，已有 11个黑灯工厂在规划和实施中，以提升生产效率和市场竞争力。全球布局方面，自去年并购 GRI后，我们加速海外供应链建设，在越南和南美推进具体项目，并通过与 GRI的深度融合，增强供应链协同和资源整合，以更好地应对国际贸易环境的不确定性问：下半年棉柔巾业务增长情况如何展望，请具体介绍下半年的新品规划。答：从市场格局看，棉柔巾大盘存在一定季节性波动，全棉时代棉柔巾增长持续好于大盘；另一点，经过材质沟通后，比起化纤材质，消费者更青睐百分百棉（木字旁 “棉”）柔巾，其整体增速更高，市场潜力更大。基于此，全棉时代将从多方面推进棉柔巾业务：产品端，坚持以百分百棉花为原料，不添加化学纤维，同时围绕 “柔软”核心体验升级产品，如推出成人乳霜洗脸巾、升级经典棉柔巾（柔软度提升 45%且不加柔软剂），并将在下半年推出主打情绪价值的差异化包装产品。结合用户日常使用场景的需求，针对不同人群对纹路、用途的不同需求，我们将做更多拓展，如向美妆精细化方向开发，结合悬挂式、双开口等包装升级，拓展多场景应用。渠道端，除应对传统电商流量增速放缓外，积极拥抱兴趣电商、即时零售（O2O外卖经济）等高速增长渠道，加强渠道建设。综上，凭借产品创新、新品推广与渠道布局，全棉时代对棉柔巾在下半年恢复高增长充满信心。问：今年如何看待 GRI因关税不确定性可能带来的减值风险？答：关于去年并购的公司 GRI，上半年受中美关税战影响，供应链在 3月后遭遇直接冲击，4-6月对美出口暂停，导致 GRI第二季度亏损，但上半年整体仍实现盈利；目前GRI供应链已全面恢复，7月经营业绩向好，8月订单势头旺盛，这得益于客户对其美国本土工厂及多米尼加近岸生产基地扩张的认可，以及对供应链信任度的提升，客户订单从 6月起逐步增多，因此预计下半年趋势将向好。同时，经预测，GRI未来业绩与并购之初的现金流预测无较大偏差，公司将持续关注其运营效率与盈利状况，逐步提升其盈利能力。公司持续推进 GRI的整合工作，就组织架构、信息化数字化建设、智能制造改造及海外供应链布局达成共识，计划下半年进一步推进，我们对 GRI后续业绩充满信心。问：若不考虑 GRI并表，公司医疗业务下半年各品类与渠道的内生增速趋势将如何变化？答：从产品层面来看：高端敷料目前保持高增速，稳健医疗从基础材料出发加强研发深度，逐渐积累出该产品的竞争优势，未来预计将维持较高增速；院线端手术室耗材领域今年增速较高，结合院线发展与产品升级迭代趋势，下半年有望继续保持这一增速；医疗消费属性较强的健康个护业务在 C端渠道发力明显，下半年伴随新产品迭代，同时加大推广力度，增速预计将加快；传统敷料（TWC）业务作为基本盘，计划通过产品升级迭代与降本增效，在下半年保持稳定发展，总体实现持平。在渠道层面：海外渠道中，OEM业务受关税扰动影响，力争下半年做到增速持平，而自有品牌业务尤其是在东南亚市场有较大发力空间，期望实现高增速；严肃医疗领域，院线渠道全年增长基调未变，预计将维持 Q2的增速水平；消费医疗（C端）渠道涵盖线下零售与电商平台，随着医美相关产品及其他新产品在 Q3、Q4陆续上线，预计该渠道仍能保持当前高增速。问：请展望全棉时代下半年整体盈利情况，及线上与线下渠道的利润率趋势答：上半年全棉时代毛利率同比提升 1.7个百分点，核心驱动力有三：一是品类结构改善，卫生巾、贴身衣物等高毛利产品增速高于整体，拉动毛利水平提升；二是有纺服装类新品售罄率创历史新高，库存下降，助力价值回归；三是渠道结构优化，线上业务增长更快，且线上利润率优于线下，进一步推动毛利率改善。在以上因素带动下，上半年全棉时代营业利润率达 14%，回归至 2018年的较好水平。展望下半年及未来 1-2年，全棉时代有信心延续上述发展方向以持续优化经营利润率。一方面优化商品组合，提升新品售罄率、降低库存天数。另一方面优化渠道结构，做好渠道组合，以盈利渠道引领增长，并改善渠道覆盖模式。例如针对线下 KA（商超）这一传统难题，上半年已通过聚焦胖东来、山姆等优质客户，拓展更多品类入驻，显著提升了 KA渠道的盈利能力。另外随着奈丝公主卫生巾品牌知名度提升与线下接受度的提高，经销商、代理商积极性及终端转化率增强，KA渠道盈利水平进一步改善。综上，全棉时代对下半年延续毛利率及营业利润率提升态势、保持经营状况向好具有较强信心。问：公司下半年对于线下门店的调整计划及具体打法是怎样的？将采取哪些措施来提升门店的经营表现。答：针对线下门店的核心举措和打法，主要可以归结为以下几个方面。首先，面对今年线下环境挑战，如服装零售线下业态受冲击、商业体客流两极分化等不利情况，我们采取的策略是在高质量的商区开高质量的店。我们不会盲目追求门店数量规模，而是采取谨慎且乐观的策略：主动调改或关闭客流显著下降、店效不达预期且无提升潜力的门店；同时在客流上涨、符合目标核心人群的潜力商业体中，主动积极开好店铺，重点聚焦 300-500平米的优质面积段。其次，将提升同店同比作为重点，抓手主要在于两大举措。一是做好门店形象升级工作，当前我们正推进核心门店从道具门头到导购人员的全方位形象优化。全棉时代计划于 9月开设首家全球旗舰店，以展现全棉生活方式，未来还将通过精选核心大店进一步升级形象，提升消费者到店购物体验。第二，我们将上半年门店销售情况进行拆分，发现虽然新客销售贡献在相关问题影响下增长下降，但门店老会员销售同比提升、客单价稳定，体现了全棉时代品牌的客户粘性。提升门店效率的另外一个举措就是会员服务的升级。后续公司将重点升级会员权益，尤其针对高价值会员，并以 “发自内心、一致性、超值超预期”为服务三要素，为会员提供更优质服务。综上，公司计划努力推进上述举措，进而带动门店业绩增长。问：从上半年财报来看，公司所得税率及所得税费用发生变化的主要原因是什么？答：今年上半年企业所得税税率较去年同期有所增长，主要由两个因素导致。第一个因素是业务结构的变化。今年上半年，全棉时代收入体量较医疗业务大，营业利润率为 14%，较去年同期有所增长，该业务适用 25%的企业所得税税率；而医疗业务营业利润率为 8.6%，适用 15%的企业所得税税率。由于全棉时代在营收、利润占比上均高于医疗业务，这种结构性差异推动了公司整体所得税税率提升。第二个因素是全棉时代旗下一子公司因迁址，税率由 15%调整为 25%，这一变化也导致了企业所得税税率上升。受上述因素影响，今年第二季度公司整体企业所得税税率为 17.6%。预计未来公司综合所得税税率将维持在 17%至 18%左右的水平。稳健医疗（300888）主营业务：棉类制品的研发、生产、销售,覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等。稳健医疗2025年中报显示，公司主营收入52.96亿元，同比上升31.31%；归母净利润4.92亿元，同比上升28.07%；扣非净利润4.61亿元，同比上升40.9%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入26.91亿元，同比上升26.66%；单季度归母净利润2.43亿元，同比上升20.68%；单季度扣非净利润2.26亿元，同比上升23.89%；负债率31.87%，投资收益1025.06万元，财务费用-1133.24万元，毛利率48.33%。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为59.1。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.61亿，融资余额增加；融券净流入105.77万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-25 14:05

ETF盘中资讯|算力大会推升热度！寒武纪再创新高，科创人工智能ETF（589520）放量突破上市高点，近60日吸金1.05亿元！

关注四大投资逻辑： 1、市场主线逻辑：天风证券指出，AI经历3-5月的调整与近两个月的缓慢抬头，满足启动再次成为主线的两个条件：①筹码沉淀到位（拥挤度低位）；②长期逻辑仍在（资本开支指引下算力大周期持续演绎）。 2、科创板补涨逻辑：2025陆家嘴论坛上，高层提出在科创板设置科创成长层，重点服务AI等前沿科技企业。中信证券指出，自今年4月以来明显滞涨的科创板有望迎来补涨行情。 3、国产替代逻辑：招商证券表示，出于对英伟达芯片安全漏洞的担忧，国内部分客户对于未来购买英伟达芯片还会反复权衡。建议长期持续关注华为昇腾、寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系。 4、端侧AI大发展逻辑：申万宏源类比消费电子发展路径，指出AI终端换机潮有望复制2010年代智能手机行情，带动产业链估值中枢上移30-50%。【国产替代之光，科创自立自强】人工智能作为关键核心技术，实现自主可控至关重要。重点布局在国产AI产业链、具备较强国产替代特点的科创人工智能ETF（589520），涨跌幅限制20%，具备高弹性特征。截至7月底，前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体权重占比近一半，具备较强进攻性。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。场外可关注其联接基金（024561）。风险提示：科创人工智能ETF华宝（589520）及其联接基金（024561）被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-25 14:04

ETF盘中资讯|新高盛宴！光模块三巨头继续强攻，海光信息、寒武纪创新高！双创龙头ETF（588330）盘中猛拉4.8%

注CPO和AI硬件方向： CPO方面，天风证券指出，混合精度（如FP8+FP16）技术通过降低传输频次减少能耗，但单次传输数据量显著增加，导致总传输量上升。这种特性促使光模块向更高带宽、更稳定传输能力升级，推动液冷系统、高速光模块等配套设施需求增长。 AI硬件方面，当前华为昇腾910C、寒武纪思元590等芯片性能追赶国际芯片性能，寒武纪2025年Q1营收同比增长4230%，印证商业化落地能力。政策支持下，国产GPU在AI训练、推理等场景渗透率有望进一步提升，国产替代进程或进一步加速。政策面上，工业和信息化部在2025中国算力大会上强调，工信部将有序引导算力设施建设，切实提升算力资源供给质量。推动完善算力布局政策体系，优化布局算力基础设施，引导各地合理布局智能算力设施，持续开展国家绿色数据中心建设。强化企业创新主体地位，推进科技创新与产业创新深度融合。加快突破GPU芯片等关键核心技术，扩大基础共性技术供给。市场分析人士指出，从中长期看，中国正经历新旧动能转换，科技创新和高端制造业将成为政策鼓励方向，AI、创新药等新兴产业有望形成“新叙事”，推动具备科技属性的宽基指数持续受益。【掘金新质生产力，投资中国版“纳斯达克”】关注硬科技宽基——双创龙头ETF（588330）及其场外联接基金（013318）的三大特征： 1、跨市场多元配置，百分百战略新兴：标的指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司作为指数样本，汇集高成长龙头，囊括新能源、半导体、医疗设备等热门主题； 2、成长风格“战斗基”，一键配置中国顶尖科技：全球科技博弈背景下，科技自立自强和产业链自主可控的重要性提升至新高度，“中国版纳斯达克”呼之欲出； 3、高弹性工具捕捉科技行情，低门槛布局突围力量：标的指数20%涨跌幅限制，效率更高，有能力担当“反弹先锋”。相较直接投资科创板和创业板个股，ETF投资门槛相对较低，按当前价格计算，只需不足百元即可开始投资。风险提示：双创龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的双创龙头ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-25 13:14

站在AI变革浪潮之巅，盛业(06069.HK)“科技平台”进入价值爆发临界点

是今年来盛业还相继获得了包括中金公司、天风证券等一众专业机构的看好。与此同时，港股通资金也保持增持姿态，以真金白银向市场传递对公司未来成长潜力看好的信心。（来源：富途行情）其四，轻资产模式质变下的重估机遇。盛业的轻资产模式已经初步成型，并在上半年取得了阶段性的突破，公司通过科技服务收入和撮合业务实现了业务的快速增长，而资产负债表的压力却相对较小。这种轻资产模式不仅降低了公司的财务风险，还将有助于公司估值的切换。换言之，随着轻资产业务收入占比的持续提升，盛业的估值有望向科技平台公司进一步靠拢，实现估值重估。 3、结语尽管此次业绩公布后，盛业股价有所波动，这不排除是经历前期大涨后，兑现业绩预期的相关资金获利离场，但如今显然已经基本调整到位。短中期来看，在当前港股和A股市场的牛市行情中，盛业凭借其核心资产属性、高成长性、安全性还将持续获得市场资金的关注，后续行情演绎值得期待。长期视角下，随着AI技术的持续创新和应用场景的不断拓展，盛业有望在多个领域实现突破，进一步巩固其在供应链科技领域的领先地位，在AI变革浪潮中的不断兑现长期成长红利。

格隆汇08-25 11:37

交投火热！资金持续流入，证券ETF龙头(159993)红盘向上，慢牛行情下证券价值凸显

1377)、光大证券(601788)、天风证券(601162)，前十大权重股合计占比78.84%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 11:16

华利集团：8月21日接受机构调研，创金合信基金、国联民生证券等多家机构参与

公司李嘉峻、深圳钰锦私募丁洁赖伟华、天风证券孙海洋龚理、西部证券吴岑高林峰、先锋基金彭俊翔、东方财富证券韩欣、鑫巢资本王璞、兴业证券赵宇、银河证券郝帅艾菲拉、长江证券于旭辉魏杏梓、招商证券王梓旭、浙商证券詹陆雨邹国强、中金公司林骥川陈婕、中泰证券张潇邹文婕、中信建投证券叶乐张舒怡、中信证券张政、东方证券施红梅、高盛亚洲郑絜云戴婉菁陈芷茵、光大证券孙未未朱洁宇、广发证券糜韩杰左琴琴、国金证券杨雨钦参与。具体内容如下：问：美国新的关税政策下，客户是否要求制造商分担关税成本？对公司的经营情况有何影响？答：美国是运动鞋重要的消费市场，预估美国市场约占公司销售收入的 4成左右。美国进口关税税率上调，会增加客户销往美国市场的关税成本，但是客户销往非美国地区的关税不会有影响。以往关税都是由品牌客户（进口商）承担，关税成本最终会传导至消费者。若客户判断零售端价格上涨对产品竞争力造成较大影响，通常会从营销、研发、原材料采购、制造工艺等多环节、多维度评估成本费用的优化方案。目前有部分客户在与公司商讨关税带来的成本问题，部分客户还没有与公司讨论关税带来的成本问题。成本和费用控制一直是公司运营中非常关注的问题，公司将密切关注关税政策动态，并与客户、供应商保持紧密沟通。问：结合新工厂产能爬坡进度与客户下单趋势，您认为今年第三季度、第四季度及明年公司毛利率是否会逐步恢复？答：今年上半年，由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑。通常一家成品鞋工厂投产后实现盈亏平衡需要 10-12 个月左右，新工厂经过 3年左右的运营，效率才能达到比较好的状态。今年二季度已经有一家新工厂实现盈利，新工厂整体毛利率也较第一季度有所改善。今年新老品牌的订单增速差异，对于工厂的产能协调带来挑战，公司也根据订单情况、上半年的运营情况，制定了降本增效措施。当前是阶段性的效率波动，随着新员工的熟练度提升和新工厂的运营更熟练，如订单稳健，公司预计集团的运营效率将逐步提升。问：如果越南开始执行比较严格的越南原产地政策，对于公司的影响如何？目前的原材料采购中，来自越南的占比有多少？答：公司在越南的量产工厂，采购原材料后，完成从鞋面生产、鞋底生产、成品鞋贴合等全部的运动鞋生产流程。近年来，运动鞋原材料制造商逐步向越南、印度尼西亚、柬埔寨、印度等东南亚和南亚国家转移，且不少中国大陆原材料厂商也在越南同步建厂。公司主要原材料包括纺织布料、皮料、橡胶、化工原料等，2025 年上半年，越南工厂所需的原材料，从越南当地采购的金额占比约为 56%.公司也从中国大陆、中国台湾、韩国等地采购原材料。问：今年返校季的销售情况怎样？客户是否会追加订单？答：通常返校季是运动鞋的一个销售旺季，客户以及客户的经销商会根据返校季的销售情况调整备货计划。返校季的销售情况对备货计划的调整，公司还需等待几周才能获悉。问：2025 年半年度，按地区划分的销售收入，欧洲、其他（总部所在地）主要指哪些品牌？答：公司按地区划分的销售收入是按客户总部划分的收入分类，总部在美国的品牌包括Nike、Converse、Vans 、UGG、Hoka、New Balance 等，总部在欧洲的品牌包括 On、didas、Puma 等，总部在其他地区的品牌包括 sics、安踏等。问：2025 年半年度，公司有 6600 万的资产减值、480 万的信用减值，这个主要是什么？答：资产减值是计提的存货跌价，信用减值是计提的应收款项坏账。问：目前公司产能利用率情况如何？指标是如何设定和计算的？答：公司的产能有一定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。公司在设定目标产能时，是根据工厂的目前所处的阶段、接单型体的情况等来设置，不是按照工厂的成熟阶段的理论最大产值来设定。比如还在投产初期的新工厂，目标产能根据新工厂目前的产线数量、员工熟练度来设置。问：可以分享一下新客户的拓展情况吗？答：公司目前是行业内比较优质的制造商，行业口碑很好，吸引客户跟公司合作。公司一直推行适度的多元化客户策略，去年与 didas 开始合作，今年上半年来自新客户的收入大幅增加。未来如有新的客户有收入贡献后，公司将及时披露。问：近年来更多的企业到越南投资建厂，行业内可能面临用工需求集中释放的情况，目前越南工厂招工有困难吗？答：公司在越南开设的工厂规模比较大，在选址上会重点考虑劳动力供给问题，同时公司采取的保持有竞争力水平的薪酬策略，经营稳健，对员工的吸引力比较好，目前的招工基本正常。问：公司各工厂所需的鞋底是否均为自产？答：除少数客户特别指定的鞋底需向客户指定的供应商采购外，公司生产的运动鞋的中底、大底均由公司制造。公司不仅很多量产成品鞋工厂配置了鞋底生产车间，还设立专门的鞋底工厂及模具工厂，生产中底、大底及其他鞋底配件。问：越南工厂当前适用的税收优惠政策是否即将到期？若优惠政策调整，越南工厂整体所得税率是否会出现大幅变化？答：越南实行 “四免九减半” 的企业所得税优惠政策，但是集团的多数工厂的税收优惠政策已经到期，部分新工厂还在税收优惠期。越南工厂是来料加工模式，利润总额占集团的比例较低，因此越南工厂税率变动对集团整体税务负担的影响有限。问：公司未来几年资本开支水平如何？答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张，公司将在印尼及越南新建数个工厂，同时在自动化改造方面的进展速度也会加快。2022 年-2024 年公司资本开支每年大约在 11-17 亿人民币，预计未来几年可能保持在区间平均或偏高水平。问：公司未来的分红比例会进一步高吗？答：公司重视股东投资报，2021 年度进行了两次分红（2021 年中期及 2021 年年度），现金分红合计占全年净利润比例约 89%；2022 年年度现金分红金额占净利润比例达43%；2023 年年度现金分红金额占净利润比例约 44%；2024 年年度现金分红金额占净利润比例约 70%；2025 年半年度，董事会审议通过的利润分配预案，现金分红金额占当期净利润比例约 70%.公司利润分配政策，会兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支的高峰期，但是公司已经积累了较高的未分配利润（2025 年 6 月末合并报表未分配利润金额约 94 亿人民币），公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。华利集团（300979）主营业务：运动鞋的产品开发设计、生产与销售。华利集团2025年中报显示，公司主营收入126.61亿元，同比上升10.36%；归母净利润16.71亿元，同比下降11.06%；扣非净利润16.83亿元，同比下降8.75%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入73.08亿元，同比上升8.96%；单季度归母净利润9.09亿元，同比下降16.7%；单季度扣非净利润9.32亿元，同比下降12.68%；负债率36.54%，投资收益2955.67万元，财务费用-7187.11万元，毛利率21.85%。该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级20家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为67.02。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1156.9万，融资余额增加；融券净流入30.06万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-25 10:35

估值性价比凸显，保险证券ETF(515630)持续获资金关注，有望迎来权益上行驱动业绩和估值双击

商证券(600999)上涨2.23%，天风证券(601162)上涨1.40%。保险证券ETF(515630)上涨0.07%，最新价报1.53元。机构指出，8月末产品预定利率下调窗口期销售回暖，个险在高基数下同比表现稳健，银保渠道延续高增，存款搬家逻辑延续；国寿除传统险销售外加大健康险销售力度；太保阶段性加大2.5%传统险销售，搭配2.0%分红险，整体回暖；新华则通过考核激励加大分红险销售。中报业绩或好于预期、权益上行驱动业绩和估值有望双击。上周众安、友邦、阳光披露业绩，NBV、利润等表现超预期，叠加3Q目前沪深300已上涨11.2%（去年3Q上涨16%），市场对后续保险股业绩预期改善。此外，权益上涨提振短期业绩，提高利差益水平，叠加8月末将进一步下调预定利率，基本面长期改善确定性强。当前市场交投情绪火热、险企等增量资金涌入下权益上涨驱动力较强，近期在资金风险偏好抬升、股债跷跷板效应影响下，利率企稳回暖，险企估值或迎系统性修复。估值：平安、新华、太保、国寿A股处于历史PEV分位32.1%、55.3%、37.1%、37.5%；H股处于历史PEV分位23.3%、43.2%、33.9%、33.5%，A/H溢价分别为14.3%、47.4%、21.2%、90.1%。保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，中证800证券保险指数是在中证800指数的基础上，选择证券保险行业内对应的证券作为指数样本，为投资者提供更多样化的投资标的。数据显示，截至2025年7月31日，中证800证券保险指数(399966)前十大权重股分别为中国平安(601318)、东方财富(300059)、中信证券(600030)、国泰海通(601211)、中国太保(601601)、华泰证券(601688)、中国人寿(601628)、招商证券(600999)、东方证券(600958)、广发证券(000776)，前十大权重股合计占比63.18%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 10:26

芯片50ETF(159560)盘中最高涨超6%！2025年6月全球半导体销售额同比增长19.6%

个月实现同比增长，环比增长0.8%。天风证券研报指出，综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱动下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产化替代持续推进。二季度各环节公司业绩预告亮眼，展望三季度半导体旺季期，建议关注存储/功率/代工/ASIC/SoC业绩弹性，设备材料、算力芯片国产化替代。芯片50ETF(159560)，场外联接(A：024972；C：024973)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 10:15

ETF盘中资讯|盘中飙涨超6.7%，科创人工智能ETF（589520）继续刷新上市高点，近60日吸金1.05亿元！寒武纪鼎力助攻！

关注四大投资逻辑： 1、市场主线逻辑：天风证券指出，AI经历3-5月的调整与近两个月的缓慢抬头，满足启动再次成为主线的两个条件：①筹码沉淀到位（拥挤度低位）；②长期逻辑仍在（资本开支指引下算力大周期持续演绎）。 2、科创板补涨逻辑：2025陆家嘴论坛上，高层提出在科创板设置科创成长层，重点服务AI等前沿科技企业。中信证券指出，自今年4月以来明显滞涨的科创板有望迎来补涨行情。 3、国产替代逻辑：招商证券表示，出于对英伟达芯片安全漏洞的担忧，国内部分客户对于未来购买英伟达芯片还会反复权衡。建议长期持续关注华为昇腾、寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系。 4、端侧AI大发展逻辑：申万宏源类比消费电子发展路径，指出AI终端换机潮有望复制2010年代智能手机行情，带动产业链估值中枢上移30-50%。【国产替代之光，科创自立自强】人工智能作为关键核心技术，实现自主可控至关重要。重点布局在国产AI产业链、具备较强国产替代特点的科创人工智能ETF（589520），涨跌幅限制20%，具备高弹性特征。截至7月底，前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体权重占比近一半，具备较强进攻性。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。场外可关注其联接基金（024561）。风险提示：科创人工智能ETF华宝（589520）及其联接基金（024561）被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-25 10:04

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