需求逐步减弱，但是在新能源汽车、光伏和太阳能装机容量大幅增长，对冲了房地产和家电带来的消费减量，中国铜消费取得较快的增长。我们预计，2023年，全球精炼铜消费量约为2230万吨左右，其中中国铜消费约为1200万吨左右。展望2024年，由于地产拖累减轻，但是家电出口受拖累，以及新能源汽车等领域增速防范，中国铜消费可能会较今年持平或小幅增长。 铝方面，消费主要分为建筑铝材和工业铝材，其中建筑铝材消费占比超过60%。据我们测算，2023年建筑铝材消费同比降幅超过20%，但是工业铝材在新能源汽车、光伏发电装机容量等新兴需求驱动下会出现超过30%的增速。展望2024年，我们预计建筑铝铝材消费降幅可能收敛至10%左右，工业铝材消费继续保持增长，预计2024年中国铝消费大约为4200万吨，较今年消费小幅增长。 综上所述，目前铜铝的基本金属处于季节性消费淡季，而产量会随着年底冲刺产值的目的而出现增长，这会带来铜铝出现累库，给铜铝价格带来下行压力。然而，3个月后，随着中国经济复苏力度增强，海外美联储加息结束，需求恢复或小幅增长，但供应扩张受限，价格有上行的驱动。海外投资者可以运用芝商所铜期货（产品代码：HG）和铝期货（ALI）对冲上涨的风险，而境内投资者可以运用上期所铜铝期货构建对冲组合。 值得一提的是，芝商所的铝期货合约交易量近期录得强劲增长，广受交易者采用。充裕的流动性、不断创新高的交易量和未平仓合约，使得市场越来越关注这个产品。跟国内的铝期货产品比较，芝商所的铝期货合约：1）采取实物交割，交割地点遍布全球。截至2023年11月，仓库分布于11个不同地点，总共有26个获批准的仓库。与其他有色金属不同，铝期货合约按美元/公吨（$/MT）报价；2）市场上有多款铝期货合约供投资者交易，而芝商所的铝期货合约的规格与其他交易所的铝期货产品规格大致相当，定价也与其他国际参考价密切相关。所谓密切相关，不等于完全一致，变相为不同交易所上市和不同地点交割的铝期货合约提供了套利和相对价值的交易机会；3）随着市场参与度的提高，交易量创新高。11月铝期货日均交易量（ADV）超过7,600份合约，超过9月创下的纪录，11月3日的单日交易量更高达14,661份合约。未平仓合约同样录得强劲增长，11月3日未平仓合约数量达到5,396 份合约，同比增307%。 from：CME $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $黄金主连 2402(GCmain)$ $WTI原油主连 2401(CLmain)$lg...
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