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金价明年底破1850！荷兰国际集团：美联储开始放松政策黄金中期开启反弹
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会在未来几个月继续增持黄金。世界各国央行购买的黄金仅占金条总需求的一部分，其中还包括珠宝消费、金条、金币、交易所交易基金(ETF)和技术投资。中国黄金需求回升，但新冠风险依然存在由于与新冠相关的封锁，中国黄金需求在今年早些时候受到影响，尤其是在今年第二季度，当时上海和北京实施严格的限制措施。根据世界黄金协会数据，中国消费者需求在1H22同比下降23%。然而最近，由于需求增加超过受配额限制的进口，中国的黄金交易价格一直高于国际价格。只有在中国获得认可的银行才能进口黄金，数量由中国人民银行规定。根据世界黄金协会数据，由于国庆长假7天、本地价格稳定、人民币疲软以及经济不确定性支持北京和上海的黄金销售，10月份上海-伦敦黄金价差继续扩大。然而，波动的新冠案件和随后的封锁可能会影响某些地区未来的黄金销售。对于另一个主要的黄金消费国印度，由于节日和婚礼旺季的到来，珠宝、金条和金币的购买量增加，10 月份的需求依然强劲。尽管消费者需求强劲，但黄金的价格方向将继续受到投资流动的驱动，短期内投资流动的前景不那么乐观。 10月份全球黄金ETF持有量连续第六个月下降，月底为3490吨，约合1840亿美元，北美资金引领全球资金流出。第三季度，投资需求同比下降47%，原因是ETF投资者应对显着上升的利率和强势美元的挑战性组合。COMEX黄金的投机头寸进一步凸显了投资者缺乏兴趣，最新的COMEX交易所数据显示，美国黄金期货的投机者押注价格下跌，但押注数量有所下降。中国对国际黄金的溢价/折让 (来源:ING) 中国非货币黄金进口量 (来源:ING) 随着美联储开始宽松政策，黄金明年将小幅反弹 ING预计，在美联储持续的紧缩周期中，黄金将保持下行趋势。但是，虽然在短期内“我们认为在货币紧缩的情况下金价有更多下行空间，但美联储在其激进的加息周期中放松政策的任何暗示都应该开始为金价提供支撑”。该机构继续补充分析：“为此，我们可能需要看到通胀显着下降的迹象。我们的美国经济学家表示，我们应该会看到通胀在2023年大幅下降，这将为美联储在2H23开始降息打开大门。” “假设我们认为2H23会出现宽松政策，我们预计金价将在2023年期间走高，在2023年第四季度达到1850美元/盎司。”#2023年前景展望# (来源:ING)
小萧2022-12-01
溢价下降！中国经香港净进口的黄金减少43% 新冠疫情限制物流配额
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“市场对黄金的实物需求正在减弱，尽管央行购买黄金的势头仍然强劲，”他们最后说道。但无论如何，各国央行仍持续购买黄金的事实不变。全球央行三季度黄金净购买量超过去年同期4倍，另一方面，黄金类上市公司在矿产资源整合方面动作频频。随着美联储加息预期放缓，黄金资产价值进一步凸显。另外，为对冲地缘政治风险，多国央行也在考虑其外汇储备多元化，黄金作为无国籍货币，也成为多国央行大举买入的对象。上市公司频频出手整合黄金资产，也表明企业看好黄金后市走势，出手壮大资源储备。世界黄金协会数据显示，全球央行正在大举买入黄金。今年第三季度全球央行黄金净购买量为399.3吨，是去年同期4倍以上。与前两个季度的87.7吨和186吨相比，第三季度全球央行黄金净购买量明显增加。前三个季度的累计净购买量已超过自1967年有统计数据以来单年最大净购买量。针对为何央行选择大举购买黄金，业内观点认为，黄金投资价值开始显现。黄金价格与美联储货币政策有一定关联作用。随着美联储加息步伐有一定放缓预期，黄金价值凸显。同时，美元指数与美债实际收益率逐渐筑顶回落，多数机构预期黄金价格有望打开上涨空间。在大有期货贵金属研究员段恩典看来，今年各国央行增持黄金数量远超往年，除了出于避险考虑外，美元体系松动，黄金的货币属性增强，部分替代了美元的储备功能也是一个重要原因。“当世界支付体系出现松动之时，出口贸易较大的国家有必要增持黄金来给本国货币信用背书，增加本国货币直接交易的可能性，黄金硬通货的功能凸显，”段恩典提出观点说。
小萧2022-11-29
金价有望破4000！黄金“避险估值尚未溢价” 上演1990年代长期熊市大幅折扣
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一边。据世界黄金协会报道，上一季度各国央行购买创纪录的399.3吨黄金。最大的采购来自土耳其、乌兹别克斯坦和卡塔尔。这种需求激增抵消ETF的资金流出。 (来源:ByteTree) 很容易看出土耳其购买黄金的原因：他们的通货膨胀率为85%，但他们的货币今年仅下跌29%。这就解释了为什么伊斯坦布尔股市大涨，他们有机会低价囤积黄金。在某个时候，里拉将不可避免地再次暴跌，所以最好在阳光明媚的时候收拾干草。中央银行利用近期ETF的疲软作为增持黄金的机会。我喜欢他们的逆势行为，摆脱2013年的缩减恐慌，避免2020年的炒作。这一次他们超越了自己。央行通常购买新黄金供应量的10%左右，但最近这一比例飙升至30%左右。珠宝和技术需求通常具有经济周期性，投资和央行需求更具反周期性。这种自然稳定性是黄金独有的，有助于解释其低波动性和随后的深度流动性。 (来源:ByteTree) 中央银行无视黄金溢价并继续购买的原因是可以理解的，市场可以说目前黄金相对于TIPS价格较高，或者换句话说，TIPS价格低于黄金价格，因为世界已经发生了变化。乌克兰战争已将没收资产变成了武器，Morris说道：“如果那里有一家中央银行想要给我一份工作，我保证避免购买美国国债并坚持使用黄金，同时接受溢价。发达国家的中央银行家不明白这一点。他们认为黄金是一种野蛮的遗物，并将其视为传统，马克卡尼实际上是这么说的。然而，新兴世界的中央银行继续积累黄金，而且自2010年以来，其速度不断加快。” “他们还应该如何投资他们的储备金？选择必须是大的、流动的、无风险的，并且是全球接受的。比特币仍在努力滑入名单，但仍在与无风险部分作斗争。我们将在十年后重新审视这一点。” 捍卫黄金溢价在确定黄金交易价格高于TIPS后，市场需要了解这是一种风险还是结构性变化。黄金是一种优质资产，如今许多优质资产都以溢价交易。大型蓝筹股的估值通常高于中型股，因为它们具有更大的确定性和流动性。两年前，政府债券的交易价格相对于任何一种合理的价值衡量标准都高得惊人，此后这种情况已经崩溃。保费不会永远持续下去。黄金也面临这种风险吗？说黄金表现得像20年期TIPS是没有争议的，因为它像手套一样合身，而且符合逻辑。更值得怀疑的是资产之间的校准。自2007年以来，Morris的公允价值模型已经解释了大部分黄金价格。他一直将2000年的低价定为20年熊市结束时的价格，当模型要求4000美元时，黄金交易价格为2550美元。长期熊市后大幅折扣？为什么不。如果属实，进入2007年的实力简直就是追赶。考虑到1990年代后期黄金市场的极端情况，这是一个短暂的无关紧要的时期，这是合理的。 (来源:ByteTree) 当20年期债券收益率是20年期盈亏平衡水平的两倍时，黄金应该会穿过红色CPI线(乘数为4的CPI)，这在2007年至2009年期间曾短暂出现过。金价在1979年底突破红线，当时债券收益率为10.2%。如果当时黄金的估值合理，则意味着20年盈亏平衡点约为5.1%。如果市场今天的盈亏平衡率为5.1%，这大致是巴西的水平，那么当前的金价将在4000美元左右。突然间，黄金溢价蒸发了，然后再蒸发了一些。 (来源:ByteTree) 通胀预期回升理所当然地会推动金价飙升，但Morris对盈亏平衡率预测通胀的能力越来越怀疑。他们似乎找对了方向和时机，但水平更值得怀疑。随着时间的推移，情况会发生变化，市场正确地假设一个不确定的世界需要更高的金价。 “在我们的TIPS框架内校准和定期重新校准黄金是一项挑战。全球货币供应量重要吗？人口、总财富等等？我怀疑很多事情都会产生影响，我们在没有天然锚点的情况下校准资产时需要灵活。” “下一张图表表明没有溢价，黄金可能被低估了。我将世界黄金的价值(总开采量)与过去一个世纪美国政府债券和股票的总价值进行了比较。该值为15.4%，而中位数(灰色)为16.8%，平均值(黑色)为24.2%。” “50年周期寻找2030年的另一个高点，这与我7000美元的价格预测相符。” (来源:ByteTree)
小萧2022-11-17
风声鹤唳！“波兰导弹袭击”刺激避险金价飙1775转涨 “黄金结束可怕的一年空头”
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的价格吸引了拥有美元储备的央行介入，但央行购买量的激增也可能与乌克兰战争和美欧对俄罗斯的金融制裁有关，特别是在冲突开始时。作为对入侵的回应，西方冻结了俄罗斯在海外持有的价值9460 亿美元的黄金和外汇储备的一半以上，这是针对G20成员的前所未有的举动。这在其他地方敲响了警钟。尽管俄罗斯自己淡化了有关它可能会利用其从入侵后油价飙升中获得的部分意外收益来购买黄金的猜测，但如果其他人将黄金视为一种购买黄金的方式，那就不足为奇了。明显的买家中国和俄罗斯没有透露他们的黄金购买量，但中国显然是一个潜在的买家，因为它已经受到一些使用美国的制裁，关于在香港实施国家安全法和中国对待维吾尔人，全球金融的主导地位作为杠杆，贸易数据表明中国一直是大买家。土耳其、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦和印度等确实报告了购买情况并一直在购买的其他国家，但他们的购买量仅占9月季度挥霍的四分之一左右。除了中国，也许还有俄罗斯，对其他潜在买家的猜测主要集中在中东，尤其是沙特阿拉伯。从理论上讲，接近历史最高水平的买盘本应在今年早些时候迫使价格上涨，但它被交易所交易基金(ETF)、对冲基金和其他私人金融买家的大量资金流出所抵消，适度的今年ETF的资金流入和更普遍的净流出是为了应对激增，直到最近的数据，大多数主要经济体的通货膨胀率持续上升。如果美联储打破了美国通胀的支撑，那么尽管管联邦基金利率肯定会再上调50个基点，明年可能还会再上调一到两次，金价前景将会趋于稳定并且显得更加积极。这对黄金生产商来说是个好消息，几周前随着价格跌至他们的“全部”生产成本并且他们自己的股价暴跌，他们会变得紧张。黄金在动荡和通货膨胀时期作为避风港的地位，如果只是价格是晴雨表的话，在所有金融资产都非常动荡的一年里受到了打击。然而，创纪录的购买量表明价格并不是衡量该地位的唯一指标。#俄乌战争#
小萧2022-11-16
全球央行竞相抢购黄金！加拿大为何抛光所有黄金储备？CEO：令人震惊的错误决定
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，最近还在加速囤积。今年第三季度，各国央行购买的黄金数量达到惊人的400吨——其中很多都是匿名购买的。可能的买家料包括中国、俄罗斯、印度和沙特阿拉伯。如果没有目的，为什么他们这样做？Giustra指出，一个可能的原因是，有了黄金的支持，任何新的交易货币都能获得与美元竞争所需的可信度。(请记住，即使是美元和历史上所有其他货币，在其婴儿期也需要黄金的支持。) Giustra问世界黄金协会(WGC)主席斯莫尔伍德(Randy Smallwood)，为什么世界各国央行持有黄金，并继续增加储备。斯莫尔伍德指出，这是因为黄金有很多好处。作为其他外汇储备的分散工具，黄金提供了流动性、安全性和回报(如果从长期来看)。黄金与其他传统储备资产的相关性也很低，这使它成为一种很好的对冲资产。它无关政治，因为它不是任何人的责任，因此与任何特定国家的政治无关。它可以储存在家里，提供了更高程度的安全性，免受来自外国势力的潜在干扰。最后，黄金可以用作有价值的抵押品：在最近的几次事件中，黄金被用作抵押品，以在市场严重紧张时期获得硬通货流动性。根据世界黄金协会分析全球央行投资组合储备的方法，Giustra认为5%至40%的黄金配置比例是最佳的风险回报比，但他认为对加拿大来说，这个区间的上限不现实。如果利率为5%，相当于约100吨黄金，如果利率为40%，相当于约800吨黄金。斯莫尔伍德总结说：“加拿大是时候成熟起来了，要像个成年人一样，建立独立的、真正的央行储备，独立于美国和美元，经得起质量检验。而现在正是美元相对于其他所有资产类别估值如此强劲的时候。” 考虑到未来可能出现的美元危机和/或全球货币体系分岔的前景，这是一个值得加拿大央行考虑的建议。
夏洛特2022-11-16
全球央行抢购黄金！金价跃过1700成避风港 “美国中期选举结果、CPI促美元贬值恐慌高涨”
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在1990年代对黄金所做的事情现在正被央行购买黄金所逆转，这对黄金来说是一个非常积极的信号。另一种看待黄金的方式是它在投资组合中作为保险单或表锚的作用，当时，黄金交易价格为1689美元/盎司，最新价格约为1708美元/盎司，小幅上涨，但在大多数其他资产价值下跌的情况下也出现上涨。对于澳大利亚的黄金投资者来说，这甚至更好，因为受货币影响，澳大利亚黄金价格从9月中旬的2514澳元上涨至最新的2634澳元，由于汇率从64美元下滑，上涨4.7%。央行购买黄金可能会对黄金价格产生重大影响，就像1990年代英格兰银行的抛售一样，但有一个巨大的不同，这一次央行认为黄金更有可能上涨而不是下跌。
小萧2022-11-10
美联储不会再鹰多久了！机构：美元即将开启下行之旅黄金将升至1700美元
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的购买时。他表示:“今年前9个月，各国央行购买了673吨黄金，为1至9月的几十年高点。” 本周，世界黄金协会(World Gold Council)发布了《黄金需求趋势》(Gold Demand Trends)报告，显示上个季度各国央行的黄金购买量达到创纪录水平。由于地缘政治紧张局势，预计购买将继续。央行在第三季度总共购买了近400吨黄金，为有记录以来的最高水平，也标志着黄金需求较去年同期增长了300%。
夏洛特2022-11-04
东方财富财经早餐 11月2日周三
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，同时也创下了单季度的购买量之最。各国央行购买黄金的原因，可能主要源自实现外汇储备多样化的目的。　　财联社：AMD第三季度营收56亿美元，市场预估55.8亿美元；预计全年营收232亿美元至238亿美元，市场预估238.9亿美元；预计第四季度经调整毛利率51%，市场预估52.4%；预计全年经调整毛利率大约52%，此前预计大约54%，市场预估52.4%；第三季度调整后每股收益0.67美元，市场预估0.65美元。　　央视新闻：美国官员当地时间31日表示，艾奥瓦州一家商业养殖场发现了禽流感疫情，这次疫情导致约110万只蛋鸡受到影响，所有受感染农场的禽类都要被扑杀。美国农业部表示，今年美国有43个州报告禽流感疫情，4770多万只禽类受到影响。　　财联社：欧洲冬季的季节性展望显示，英国和北欧今冬的天气将比往年更加寒冷和干燥，美国方面未来两周的天气预报也显示将开始大幅降温。分析师表示，天气转冷的前景，意味着交易员正在重新买入天然气。　　财联社：记者从接近外汇局人士处获悉，10月外资投资境内人民币债券在双向交易中呈现净买入。前述人士表示，10月以来，在国际金融市场波动加剧的背景下，中国债券市场平稳运行，10年期国债收益率窄幅波动，对外国投资者展现出较强的吸引力，人民币资产分散化投资价值进一步凸显。未来，随着我国经济的稳步恢复发展和金融市场持续高水平对外开放，外资增配人民币债券仍有较大潜力和提升空间。　　财联社：央行11月1日进行150亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。11月1日有2300亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2150亿元。　　中国证券报：国家统计局10月31日公布数据显示，10月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月下降0.9个百分点，低于临界点。　　活跃债券：截至11月1日18:00,10年国债活跃券报2.6500%，上行1.00BP；10年国开活跃券报2.8550%，上行1.75BP。　　国债期货：11月1日，10年国债期货主力合约收盘报101.590，跌0.19%；5年期国债期货主力合约报102.090，跌0.09%；2年期国债期货主力合约收盘报101.345，跌0.03%。　　Shibor：11月1日隔夜shibor报1.8430%，上涨10.4个基点；7天shibor报1.8290%，下跌12.3个基点；3个月shibor报1.7500%，上涨0.5个基点。
东方财富网2022-11-02
神秘大玩家大手笔买入！三季度央行大肆购买近400吨黄金同比激增300%
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年同期增长了300%。今年迄今，各国央行购买了673吨黄金，超过了1967年以来的任何一年的总购买量，当时美元仍由黄金支撑。土耳其、乌兹别克斯坦和卡塔尔成为最大的已知买家。但仍有相当数量的未知群体。世界黄金协会的报告指出，第三季度官方部门的需求水平是央行报告的稳定购买量和大量未报告的购买量的综合结果。以不定期报告黄金购买情况而闻名的国家包括中国和俄罗斯。 “并非所有官方机构都公开报告其黄金持有量，有的报告可能会有延迟。另外值得注意的是，虽然Metals Focus认为第三季度发生了购买，但也有可能是今年早些时候开始的。” 据目前所知，新兴市场央行在官方购买黄金方面处于领先地位。土耳其第三季度购买了31吨黄金，使其黄金储备增至489吨。乌兹别克斯坦一直是黄金买家，上个季度增加了26吨黄金储备。报道称，卡塔尔央行也增加了活动，在7月份购买了15吨黄金，这是该央行有记录以来最大的月度购买量。第三季度最大的净卖家是哈萨克斯坦，该国黄金储备减少了2吨。世界黄金协会表示:“从国内购买黄金的央行在买卖之间摇摆不定的情况并不罕见。” 各国央行创纪录的黄金购买量与金价的走势形成了鲜明对比。由于美联储大幅收紧货币政策，推高了美元和美国国债收益率，金价已连续七个月下跌。截至10月底，黄金市场连续7个月下跌，创下50多年最长连跌纪录。此外，以黄金为支撑的ETF的强劲资金外流给金价造成了巨大压力，许多分析师认为，在美联储采取某种转向措施之前，这种趋势不会改变。例如，渣打银行预计，在今年剩余时间里，黄金支持的ETF资金将继续流出，而明年将出现少量净流入。“当美联储转向时，转折点就来了。未来几个月，美元可能会持续走强，”渣打银行贵金属研究执行董事Suki Cooper在最近的一次网络研讨会上表示。撰写本文时，纽约商品交易所12月黄金期货交投于1653.20美元/盎司，当日上涨0.76%。
夏洛特2022-11-02
比英国风暴更糟糕！亚洲这个国家恐引爆下一场“席卷全球”的飓风
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松政策进行适度调整还相距甚远。由于日本央行购买了大部分可购买的债券，而且日本央行本周早些时候宣布了一项计划外的债券购买操作，10年期国债最近有几天没有交易。政府数据显示，在截至今年8月的过去10年里，包括养老基金在内的日本投资者平均每月净买入7090亿日元(约合48亿美元)此类证券。国内债券收益率的任何上升都可能使日本投资者更难持有目前持有的外国证券。尽管日本投资者在今年大部分时间里一直是加拿大长期债券的净卖家，但在过去10年里他们仍是净买家，他们的回调可能引发市场波动。截至6月底，蒙特利尔银行资产管理公司(BMO Asset Management)管理的资产规模为1520亿加元(约合1112亿美元)，该公司正在权衡各种机会。在不出现任何重大市场意外的情况下，戴维斯正准备增持加拿大信贷市场，尤其是他认为有价值的公司债券。彭博指数数据显示，投资者对持有加元公司债和省政府债券的收益率要求达到近14年来的最高水平。（图源：彭博社） “以过去10年的息票率来看，目前的估值非常有吸引力，”Davis说。“我们认为他们会变得更有吸引力，”他补充说。戴维斯说，利率掉期交易员预计，加拿大央行的主要利率将在2023年4月达到4.5%左右的峰值，也有可能达到5%。加拿大央行定于10月26日举行下一次货币政策决定。 “一旦进入这一窗口，我们将开始买入信贷或取消对冲，”他表示。这是因为“我们认为，在这个水平上，通胀基本上会降至我们认为的5%左右的稳定水平。”
夏洛特2022-10-22

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