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美联储传声筒：降息路径陷迷雾鲍威尔直言“远未确定”后续宽松
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，随着他领导一个内部出现分歧的委员会，央行解除其激进加息行动的最轻松阶段可能已经结束。他指出，官员中正出现“越来越多的声音”质疑进一步降息是否合理。政府停摆导致的数据中断使这项棘手任务变得更加复杂。鲍威尔表示，如果因为停摆导致美联储缺乏数据，使官员们面临非常高的经济前景不确定性，“这可能是支持再次降息时保持谨慎的一个理由”。美联储以10比2的投票结果批准了此次降息。堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）投了反对票，因为他倾向于维持利率不变；而美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则持异议，支持更大幅度的50个基点降息。此外，官员们同意于12月1日停止其长达三年半、旨在缩减美联储6.6万亿美元资产持有量的行动。该行动原本旨在被动解除疫情时期的刺激措施。官员们长期以来一直表示，当他们在隔夜贷款市场发现银行不再充斥过剩现金的证据时，就会停止减持国债。这些信号在过去一周有所增加。美联储将继续缩减其抵押贷款支持证券的持有量，但从12月开始，它将用短期国库券替换到期的债券。市场对周三降息的预期如此根深蒂固，以至于焦点早已转向央行12月的年终会议。鲍威尔称，政策制定者对于12月如何行动持有“非常不同的观点”。 9月份，微弱多数的官员预计今年还会进行两次降息，这使得12月降息的可能性仍然较大。但仍有相当数量的官员认为，在上月降息之后进一步降息是不合适的。这些官员更担心通胀问题，过去几年通胀率一直高于美联储2%的目标，并且今年停止下降，这很大程度上反映了特朗普加征关税后商品价格上涨的影响。通常情况下，在美联储会议之间发布的、能略微改变前景的经济报告有助于弥合分歧。但尤其是因为缺乏新的劳动力市场指标，使得官员们失去了可能解决分歧的信息。前美联储高级顾问威廉·英格利希（William English）表示，缺乏数据意味着“他们自9月份以来了解到的信息并不多，这让他们可能更接近9月份时的立场，但周围的不确定性范围更大了。” 鲍威尔已承认不存在“无风险的道路”。一方面，官员们不希望降息幅度超过必要水平，从而刺激更强劲的经济活动，导致通胀持续高于目标。股市近几个月屡创新高，部分原因就是预期美联储会进一步降息。与此同时，另一些官员则不希望忽视那些表明贸易政策变化或过去加息效果的滞后性正在冲击经济中对利率敏感的部门（包括房地产），并挤压低收入消费者和小企业支出的迹象。近几周，美国几家最大的雇主已宣布计划缩减白领员工数量。这些备受关注的裁员公告既反映出企业对人工智能的接纳，也反映出一种挥之不去的担忧，即企业在四年前匆忙从疫情中重启时可能人员过剩或支付了过高的薪酬。政府停摆使美联储官员更难评估经济中影响其政策预期的变化。耶鲁大学管理学院教授英格利希表示：“作为政策制定者，你会担心正在发生某些变化，而你却错过了。” 美联储在2024年的最后三次会议上累计降息1个百分点，随后因担心通胀可能具有粘性而按兵不动。今年大部分时间里，鉴于大多数官员判断利率已高到足以抑制增长，辩论的焦点转向需要满足何种条件才能恢复降息。今年夏天情况发生了变化，劳动力市场报告显示，尽管通胀数据略显坚挺，但就业增长大幅放缓。在2023年和2024年普遍下降之后，通胀率已微升至接近3%。如果没有明确数据显示就业市场出现实质性恶化，就很难为超过25个基点的大幅降息争取支持。与此同时，随着每次25个基点的降息，何时停止降息的问题变得愈发紧迫。美联储前高级顾问、现为BNY Investments首席经济学家的文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，鲍威尔和其他美联储领导人近期的言论暗示“数据必须证明进一步宽松是不合适的，这是一个更高的门槛”。考虑到数据中断，莱因哈特补充说，“他们真的很难不在12月降息。继续降息比停下来更容易。” 尽管通胀是今年的一个主要焦点，但劳动力市场才是辩论的核心。许多官员更加确信，由关税导致的物价上涨不太可能重演，因为劳动力市场更加脆弱。按照这种思路，没有火热的劳动力市场提供“氧气”，任何通胀的“火焰”都不太可能燃烧起来。政策制定者正试图厘清，月度就业增长放缓反映的是进入该国并寻找工作的人数减少，还是对工人需求的下降。根据美国劳工部的数据，在截至8月份的三个月中，经济平均每月增加约2.9万个就业岗位，低于上年同期的8.2万个。降息可以提振疲弱的需求，但无法抵消寻找工作人数的减少。根据各种模型测算，移民政策的变化可能使得每月维持失业率稳定所需的新增就业岗位数量降至5万或更少，低于疫情前的约9万，也低于疫情后移民激增时的15万。曾任圣路易斯联储主席（2008-2023年）的詹姆斯·布拉德（James Bullard）表示：“他们是否真的在调整思路，认为每月5万个就业岗位就完全没问题？我不知道是否每个人都真的适应了这一点。” 布拉德指出，在股市高企支撑下的稳健消费者支出以及整体经济活动的增长，结合近期的通胀挫折，可能成为放缓降息步伐的理由。他目前是普渡大学商学院院长。他认为12月降息“比市场目前预期的更具不确定性。你现在把很多希望都寄托在非农就业数据放缓上”。（以上内容来自《华尔街日报》著名记者、素有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos）
金融界10-30 08:03
音频 | 格隆汇10.30盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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市值突破5万亿美元的公司； 4、加拿大央行如期降息25个基点； 5、挪威主权财富基金在第三季度实现5.8%的回报率其中股权投资回报率为7.7%； 6、美国拟加快生物仿制药审批进程； 7、嘉能可：前九个月铜产量下降17%； 8、铜矿中断增加供应风险，铜触及纪录高位； 9、韩美达成贸易协议韩国将对美投资3500亿美元； 10、韩股收盘再创历史新高，年内累涨70%； 11、日股收盘再创历史新高，年内累涨28.61%； 12、微软季度净利同比增长12% Azure云端收入增长40%； 13、AI热潮助推云业务增长谷歌营收飙升； 14、Meta营收创纪录利润因一次性税务支出而大减； 15、特朗普：相信美国“将与中国达成协议”； 16、OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元；大中华区要闻： 1、北京证监局等六部门发布政策吸引中长期资金入市； 2、公募基金三季度前十大重仓股出炉，宁德时代、中际旭创、工业富联在列； 3、首期规模达510亿元！央企战略性新兴产业发展专项基金启动将重点支持人工智能、量子科技、未来能源等产业； 4、台股收盘再创历史新高，年内累涨22.83%； 5、贵州茅台：第三季度净利润192.24亿元同比增长0.48%； 6、工业富联：Q3净利103.73亿元，同比增62.04%； 7、老白干酒：Q3净利7939.23万元，同比下降68.48%； 8、中国稀土：前三季度净利润同比增长195% 稀土产品价格回升； 9、美的集团：前三季度净利润同比增长19.51% 机器人与自动化等业务板块收入持续提升； 10、新易盛：前三季度净利润同比增长284% 受益于人工智能算力投资发展销售收入同比大幅增加； 11、公告精选︱金帝股份：拟投资2.88亿元建设高端精密轴承保持器数字化转型升级项目。
格隆汇10-30 07:55
1029市场综述：鲍威尔主席一番话美股涨势嘎然而止，英伟达狂飙力挺纳指不落，三大科技公司发布财报命运不同
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在，加上美联储以及其他仍面临通胀压力的央行开始降息，为黄金“提供了冲向每盎司5000美元，甚至在明年涨得更高的机会”。斯皮纳指出，在经历过去一周左右的强劲抛售后，金价目前正从超卖状态中反弹。不过，他表示在接下来的一个月里会保持谨慎，因为市场“仍在经历剧烈波动，在此前价格大幅飙升后仍处于调整阶段”。就在10月20日，金价曾创下历史新高。西德克萨斯中质原油价格上涨0.3%，至每桶60.36美元。比特币下跌1.8%，至110,851.14美元。以太坊下跌1.5%，至3920.87美元。来源：加美财经
加美财经10-30 06:00
双拳出击！美联储连续第二次降息25个基点并宣布停止缩表美元急涨黄金跳水
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（Jerome Powell）曾暗示，央行可能即将结束缩表进程，以防市场流动性收紧重演2019年9月货币市场的紧张局面。鲍威尔指出，一些迹象显示，流动性环境正在逐步趋紧，委员会希望避免市场资金再度承压。美联储长期以来的计划是，当银行在美联储持有的准备金水平略高于“充足”标准时，结束缩表操作。政府停摆下数据缺失决策者“盲飞”评估经济除上周公布的消费者价格指数（CPI）外，美国政府已暂停包括非农就业、零售销售等在内的所有官方经济数据发布。美联储在会后声明中承认，这种数据真空带来了不确定性。声明写道： “现有指标显示，经济活动保持温和扩张。今年以来就业增长放缓，失业率略有上升，但截至8月仍处于低位；近期指标与这一趋势一致。通胀自年初以来有所回升，并维持在较高水平。” 同时，央行重申，“近几个月就业面临的下行风险有所增加。” 美联储表示，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间时，委员会将继续“仔细评估经济数据、前景变化及风险平衡。”这份措辞较9月声明略有调整，强调了劳动力市场风险上升。美联储指出，“近几个月就业面临的下行风险有所增加。” 通胀仍高企资产负债表调整信号释放即便在政府停摆前，就业增长放缓的迹象已逐步显现。通胀则依旧高于2%的政策目标。上周公布的CPI数据显示，9月年化通胀率达3%，受到能源成本上升及部分与特朗普关税政策相关商品价格上涨推动。与降息决定同时，美联储宣布将结束缩表计划，并调整资产配置策略。未来到期证券的回笼资金将更多投向短期国库券，以缩短资产组合久期。自启动QT以来，美联储已将资产负债表规模从峰值削减约2.3万亿美元，降至6.6万亿美元左右。分析人士指出，此举意味着央行正试图在维护金融市场流动性和抑制通胀之间寻找平衡，防止短期融资市场再度出现类似2019年的紧张状况。美联储今年首次降息发生在9月。当时，联邦公开市场委员会（FOMC）19名成员的中值预期显示，年内还可能再降息两次。但随着政府停摆进入第四周，政策制定者在缺乏官方经济数据的情况下被迫“盲目决策”。特朗普持续施压美联储再度回应周三的降息决定也被视为回应特朗普政府的持续施压。过去数月，总统及其顾问多次批评鲍威尔“行动太慢”，要求更快下调利率以支撑经济与股市。尽管降息有助于缓冲增长放缓的风险，但通胀黏性与数据缺失仍令美联储的政策路径充满不确定性。市场反应美联储决议出炉后，美元指数短线上扬10点，报98.87。欧元兑美元EUR/USD短线下挫10点，美元兑日元USD/JPY上扬27点。（图源：FX168财经）现货黄金一度跌至3979.9美元/盎司，后反弹4005.8至美元/盎司，短线波幅约25美元，现报3997美元/盎司。（图源：FX168财经）美股维持涨势，标普500指数小幅上涨。（图源：FX168财经）市场预期与政策前瞻：或为后续宽松铺路市场此前已普遍预期美联储将在今年底前结束缩表。美联储在疫情期间大幅扩表，资产规模从4万亿美元增至近9万亿美元。鲍威尔此前强调，缩表的目标并非回到疫情前水平，而是保持“充足的银行准备金”。 Evercore ISI分析师Krishna Guha认为，若市场条件变化，美联储甚至可能在2026年重启资产购买，以“自然增长”的方式维持市场流动性。尽管美联储通常不会在经济扩张或股市创高期间降息，但历史数据显示，在类似背景下的降息往往仍能支撑股市上行。不过，政策宽松同样可能带来新的通胀风险。高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）多元资产解决方案全球首席投资官亚历山德拉·威尔逊-埃利松多（Alexandra Wilson-Elizondo）表示，由于政府停摆导致经济数据缺失，美联储周三实际上将政策置于“自动驾驶”模式。她指出： “一次温和的通胀数据发布、稳定的通胀预期以及劳动力需求的逐步降温，都支持美联储维持谨慎的宽松倾向。若当前条件保持不变，12月会议再降息25个基点的可能性相当高。” Global X 投资策略主管斯科特·赫尔夫斯坦（Scott Helfstein）表示： “低利率叠加充裕流动性和相对宽松的金融环境，构成了对市场极具推动力的组合。毫无疑问，这种预期已部分反映在当前价格中，但股市进一步上涨并不令人意外。” 赫尔夫斯坦指出，由于政府停摆，美联储这个一向依赖数据的机构目前掌握的信息显著减少，因此不得不更多依赖高频数据和市场情绪指标。他补充说： “挑战在于，这些‘软数据’在过去几个季度中持续低估了美国经济的韧性。”
夏洛特10-30 02:08
美联储降息25个基点板上钉钉？鲍威尔或谨慎措辞暗示12月政策走向？
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rcore ISI 副主席兼全球政策与央行战略主管克里希纳·古哈（Krishna Guha）也认为，美联储不会发表任何实质性言论去挑战“12月再降息”的市场预期。不过他补充道：“鲍威尔可能会淡化‘12月降息已成定局’的观点，并强调这一决定仍将取决于经济数据（data-dependent）。” 政府停摆致数据真空，决策依据受限美国政府自 10月1日起进入停摆状态，导致9月非农就业报告（jobs report）延期发布——这是美联储制定货币政策时最关键的数据之一。若政府在未来数周重启运作，在下次政策会议（12月10日）前，美联储可能拿到三份新的就业报告，这将显著改变对劳动力市场的判断——无论好坏。目前美联储掌握的唯一官方数据是 9月消费者价格指数（Consumer Price Index, CPI），显示通胀略有回落。古哈指出：“现在，证明‘12月不该降息’的责任在于数据。鉴于劳动力数据持续疲软、科技行业裁员（DOGE layoffs）和停摆效应将延续，而9月通胀报告相对温和，我们很难看到这种情况出现。” 他进一步表示，美联储若要暂停降息，必须看到就业市场稳定的持续证据，并伴随通胀重新升温的迹象。相反，如果劳动力市场进一步恶化，则可能促使美联储在12月一次性降息50个基点。 “我们认为，12月降息50个基点的可能性略高于暂停降息；不过25个基点仍是最稳妥的基准预期。”——古哈补充道。缩表或正式结束除利率决议外，华尔街普遍预期，美联储本次会议还可能宣布正式结束资产负债表缩减。鲍威尔本月初曾表示，美联储或已接近停止缩表的时点，即停止允许所持债券到期不续作的操作，从而稳定资产负债表规模。他指出，近期市场流动性出现趋紧迹象，委员会希望避免重演 2019年9月货币市场利率暴涨的事件。目前，美联储每月允许高达 350亿美元的抵押贷款支持证券和 50亿美元的美国国债到期不续作。若缩表终止，将略微降低长期利率，对房贷与企业融资成本产生边际影响。此次利率决议预计将在美东时间下午2点（2 p.m. ET）公布，鲍威尔将在 2:30 p.m. ET 举行新闻发布会。市场将密切关注鲍威尔的措辞，判断美联储是否会释放2025年最后一次降息的信号，以及其对“软着陆”路径的信心程度。
Dan197710-30 00:31
加拿大央行将利率下调至2.25%，称美国发起的贸易战是“结构性转型”，“削弱了加拿大的经济前景”
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据彭博报道，加拿大央行在本周三宣布下调利率，将隔夜基准利率下调25个基点，至2.25%，为2022年7月以来最低水平，这是连续第二次降息，由于美国关税带来的影响仍在持续，加拿大央行预计经济增长将继续承压，但表示只要经济大致符合其预测，当前的利率水平就“差不多合适”。加拿大央行还大幅下调了经济增长预测，对经济前景持悲观态度。行长麦克勒姆在一份讲话稿中称，与美国的贸易冲突是一次“结构性转变”，并表示这场冲突“削弱了加拿大的经济前景”。不过，央行并未暗示将继续降息，而是表示目前的利率水平“大致适合维持通胀接近2%，同时帮助经济度过调整期”，前提是通胀和经济活动与预测相符。央行表示，“如果前景发生变化，我们已做好应对准备”。国家银行金融公司董事总经理沃伦·洛夫利表示：“现在并没有什么值得高兴的，降息是因为经济承压严重。不断蔓延的地缘政治不确定性，意味着我们必须通过降息进行一定程度的风险对冲。” 他还说，“我们的工业部门正遭遇无数个别关税削弱，这是一种慢性消耗，加拿大经济现在需要支持。加拿大央行可能还没结束降息周期。” 加拿大商会首席经济学家安德鲁·迪卡普亚表示，降息决定释放出“持续的经济担忧”信号。 “尽管目前尚不清楚通胀与增长之间的风险平衡如何演变，但在经济产能过剩明显的背景下，政策利率确实需要降低。”他说，“即使下周即将出台的联邦预算可能会带来财政刺激，预计也不会改变今年的货币政策方向。” 虽然央行承认贸易扰动正在推高成本，但也指出由于加拿大取消了对美国的大部分反制关税，通胀受到的影响低于此前预期。央行预计，通胀率将在2027年前大致维持在2%的目标附近。目前2.25%的隔夜利率正处于加拿大央行所估“中性利率”区间的下限，即既不刺激也不抑制经济增长的利率水平。阿尔伯塔省央行首席经济学家查尔斯·圣阿尔诺在邮件中表示：“我们认为还需要再降一次息，因为我们判断中性利率可能低于加拿大央行的估计。虽然我们仍认为12月降息的可能性较高，但从加拿大央行今天的表态来看，时间可能被推迟到2026年初。” 消息公布后，加元扩大涨幅，兑美元汇率升至1.3915加元，为10月1日以来最强水平，加元已连续第三个交易日上涨。加拿大国债收益率全面上扬。隔夜利率互换市场显示，投资者对12月再度降息的预期已从超过30%降至约20%。决策者也重申，贸易争端带来的供应冲击限制了央行刺激增长的能力，“这场贸易冲突造成的结构性损害降低了经济产能，并增加了成本，这也限制了货币政策在维持低通胀的同时促进需求的作用。” 此次利率决定及货币政策报告，发布于加拿大总理马克·卡尼政府公布首份预算前约一周。外界预计预算将大力投资基础设施和其他大型项目以刺激经济增长。麦克勒姆同时承认，加拿大央行偏好的核心通胀指标仍“顽固”维持在3%左右，但他重申“上行动能已经消退”，并称更全面的一揽子通胀衡量指标显示，潜在价格压力约在2.5%。央行预计，在整个预测期内，加拿大经济将处于“供给过剩”状态。决策者还将2025年下半年经济增长预期下调至0.75%。麦克勒姆在讲话中指出，相比1月的预测，到2026年底，加拿大经济将下降约1.5%。整体来看，这些表态显示，官员们对进一步加码货币刺激保持谨慎，担心引发新的通胀压力，尤其是在全球价格上涨和贸易争端带来的供应链中断背景下。随着美方关税持续存在，加拿大央行在季度货币政策报告中重新使用“基准情景”预测模型，放弃了此前在4月和7月使用的情景分析模型。此前这些模型用于捕捉贸易不确定性带来的影响。麦克勒姆表示，“随着关税已经实施、美国保护主义立场趋于固化，其对加拿大的影响已变得更加明确，尽管未来关税的水平和范围仍不确定。” 他同时表示，对预测仍需保持谨慎。“可能出现的结果范围比平时更广，我们需要对自己的预测保持谦逊。” 与1月的预测相比，加拿大央行将2025年经济增长预期从1.8%下调至1.2%，将2026年增长预期从1.8%下调至1.1%。预计2027年增速将小幅回升至1.6%。央行指出，由于关税推高企业成本并加剧不确定性，企业投资预计仍将疲软，“主要由于美国对加拿大出口的需求减少”。与此同时，随着加拿大人口增长放缓、就业市场疲弱拖累居民收入，消费增长也将放缓。预计到2026年和2027年，人均消费年均增长仅为1%左右。来源：加美财经
加美财经10-30 00:00
这个基金经理极度看好贵金属，看空大科技，业绩却很不错
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务和财政赤字，而最便捷的处理方式就是由央行通过通货膨胀将其稀释。他坚定地认同法币贬值的观点。史密斯认为，特朗普政府实际上支持美元贬值以实现这一目标，并认为在通胀上升阶段施压美联储降息，就是在诱导投资者转向硬资产。因此他对黄金、白银和铜极度看好，但并未涉足加密货币，而是选择自己熟悉的方式来表达立场。尽管对贵金属态度积极，史密斯对纳斯达克和大型科技股的估值却持悲观看法。他通过做空他所称的“华丽九雄”——即“华丽七雄”加上博通和甲骨文——获得了可观收益。史密斯表示，在4月和5月，Crescat通过期权策略了结了这些空头头寸。 Screenshot 他认为，科技板块“历史性高估”，而且“拥挤且昂贵”，尤其在存在衰退信号的背景下。他不排除近期出现“黑天鹅”事件的可能。史密斯主张从高估的成长股中撤出，转向更具性价比的投资。他认为黄金矿业股投资价值突出，包括AngloGold、巴里克黄金和纽蒙特。尽管Crescat并不排斥使用期货或合成工具参与金价上涨，但整体策略更偏好购买被低估的股票。他指出，“华丽九雄”的市盈率为38倍，市盈增长比为1.6倍，而主要黄金企业的这两项数据分别仅为16倍和0.13倍。截至周三上午，金价较历史高点下跌9%。史密斯表示，“逢低买入。我认为技术面上短期内确实超买，因而出现回调。同时，关于可能与中国达成贸易协议的预期，也促使一些短线避险资金出逃。” 但这并未动摇他对未来美元进一步贬值、引发通胀的长期判断。尽管整体上看好贵金属板块，史密斯对投资的地区和法域非常挑剔。例如在非洲他只持有一家上市于加拿大的厄立特里亚矿企Alpha Exploration。他愿意承担勘探风险，但不愿承担政治风险。除了对科技板块的看空，基于他对通胀和赤字的立场，他也不看好债券市场。他认为，在经济前景恶化的背景下，信贷利差过于紧缩。他旗下的一只基金做空高收益债券ETF HYG，目前这笔交易略有损失，但史密斯预计迟早会带来回报。（市场观察）来源：加美财经
加美财经10-29 22:00
重磅！加拿大央行如期降息25个基点，以应对贸易冲击与经济放缓压力
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北美)讯周三（10月29日），加拿大央行（BoC）宣布将其关键政策利率下调 25个基点至 2.25%，以应对全球贸易扰动带来的经济放缓风险。这一降息决定早已被金融市场与多数经济学家广泛预期。早在9月，加拿大央行已将基准利率下调至2.25%，当时全球贸易中断和供应链紧张已明显拖累经济增长。央行周三的声明重申，贸易摩擦与外部需求疲软继续抑制加拿大出口与制造业活动，因此有必要通过进一步宽松货币政策来支撑经济动能。通胀略升但核心仍温和此次会议亦是自1月以来加拿大央行首次发布更新版经济预测。央行上月已实施 0.25个百分点的首次降息，将利率降至 2.5%，是自3月以来的首次宽松举措。市场普遍预期本次会议将迎来连续第二次降息，因加拿大经济在美国关税压力下出现疲态迹象。 9月年度通胀率从前月上升 0.5个百分点至2.4%，但蒙特利尔银行（BMO）首席经济学家道格·波特（Doug Porter）表示，剔除波动因素的核心通胀仍然“温和稳定”，足以支持进一步降息。在过去数月面对贸易不确定性上升之际，加拿大央行曾暂停发布经济预测。此次发布的新一期货币政策报告将更新其对经济增长和通胀路径的展望，并提供对全球需求疲弱及政策前景的评估。报告预计将显示，加拿大国内需求仍相对稳定，但出口和企业投资的复苏速度“低于预期”。央行官员同时强调，若贸易局势改善，政策立场仍有调整空间。财政前景待定，政策协调面临挑战值得注意的是，加拿大央行此次利率决策是在未能全面掌握联邦财政状况的情况下作出的。渥太华计划于下周公布秋季财政预算，届时市场将更清楚财政政策与货币政策的协调方向。分析人士认为，若未来财政刺激力度有限，央行可能需在年内继续下调利率以维持增长。
Linlin10-29 21:55
重磅前瞻！政府数据的缺失不太可能影响美联储降息路径
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利率，这是今年的第二次降息。即便如此，央行所试图施加影响的经济形势却变得日益模糊。由于政府停摆，美联储难以获取其依赖的关键经济数据——包括就业、通胀和整体经济活力指标。例如，本应于三周前发布的 9 月份非农就业报告仍未公布；预计 11 月 7 日发布的 10 月招聘数据可能也将延迟，并可能不具备全面性。白宫上周甚至表示，10 月通胀报告“可能永远不会发布”。数据中断给美联储带来重大风险，因为市场普遍预期央行为了支撑增长与就业将继续降息。美联储在 9 月的政策会议上已暗示，10 月和 12 月可能会降息。金融市场当前几乎将 12 月降息视为确定。若就业反弹，美联储或措手不及但如果就业增速很快反弹，美联储基于数据不全可能无法及时识别这一变化。若招聘在夏季疲弱后回暖，则再进一步降息可能不再合理。例如，私营薪资处理商 ADP 发布其基于百万客户薪资数据的新周度招聘指标，显示 9 月下旬至本月初企业开始新增岗位，此前 7、8 月裁员明显。与此同时，大多数美联储官员认为当前关键政策利率约为 4.1% 已处于足够“抑制经济增长”的水平。该观点下，美联储认为还有空间再降几个基点，直至触及可能带来“额外刺激”的水平。就业与通胀双重监控截至政府停摆前（10 月 1 日前），美劳工部数据显示过去三个月平均每月新增就业仅约 29,000 人；而 8 月失业率从 7 月的 4.2% 上升至 4.3%。同时，上周发布的通胀报告（稍迟于预期）显示通胀仍然偏高但并未加速，这意味着或许无需通过更高利率来遏制。此外，预期美联储本周可能宣布将不再继续缩减资产负债表。这一政策变动或将对长期利率（如房贷利率）产生轻微影响，而对消费者借贷成本的影响则可能较小。自疫情以来，美联储通过购入国债与抵押贷款支持证券，使其证券持有规模一度达到约 9 万亿美元；目前该规模已降至约 6.6 万亿美元。若缩表过快，短期利率可能突然上升，这正是美联储想避免的。
Peng10-29 21:47
黄金升至5000美元的可能性大于跌回3000！眼下的抛售是买入机会？
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能正错过以低价买入黄金的机会。市场预计央行在今年年底前还会再降息一次。专注于贵金属与关键资源的Sprott资产管理公司高级合伙人 Ryan McIntyre 表示，价格回调是不可避免的，但黄金“依然具备长期增长潜力”。“全球信任度持续下降，推动投资者寻找不依赖其他资产或机构的独立资产。” McIntyre补充说，许多西方国家（尤其是美国）财政状况不稳，高赤字与高债务可能在“主权风险上升”的背景下支撑黄金中长期价格。周二，12月交割的黄金期货在纽约商品交易所（Comex）收于3983.10美元，下跌0.9%，连续第三个交易日收低。根据道琼斯市场数据，自10月20日创下 4359.40美元的历史收盘纪录以来，金价已下跌近9%。尽管如此，10月迄今黄金仍上涨约3%，年初至今涨幅约 51%。金价短期下跌属“暂时现象” 道富投资管理全球贵金属策略主管 Aakash Doshi 称，黄金近期下跌是“暂时的”，并预计 3600至3650美元/盎司区间将形成新的买盘支撑。市场普遍预期，美联储将在周三再次降息 25个基点。美联储上一次降息是在 9月17日，当时将联邦基金利率下调25个基点至 4%—4.25%。降息次日金价短暂走低，但随后一路反弹，并在 10月20日触及4398美元的盘中历史新高。 Money Metals Exchange总裁 Stefan Gleason 表示，尽管通胀仍然居高不下，但此次降息将维持“支持黄金的逻辑”，因为较低利率有利于无息资产（如黄金）的吸引力。 “世界仍然对美元的敞口过高，而对黄金的配置不足，”Gleason说，“因此，我们预计黄金价格在消化短期波动后，将在所有法定货币计价中继续上涨。” 道富银行的Doshi表示，预计美联储将在今年年底前再次降息，甚至2026年仍有小幅降息空间，这应该会增强黄金的吸引力。与此同时，“大多数支撑黄金的结构性因素——全球财政债务负担沉重、央行持续增持、政策不确定性以及美国股票/债券相关性的上升——仍然完好无损，共同支持黄金作为‘极端风险对冲’与多元化资产的角色。” Doshi认为，金价上涨至5000美元的可能性要大于回落至3000美元的可能性，“黄金市场的整体估值已抬升至新台阶”。投资建议：长期配置10%左右黄金 Sprott的McIntyre建议，若投资者目前对黄金配置不足，应逐步建仓，以避免择时风险。他认为黄金是“长期战略性投资”，应占投资组合的 10%左右，并需“定期审查与再平衡”，防止比例偏离目标。更广泛来看，多数策略师建议黄金（含实物与ETF）应占资产组合的 5%至20%。
风起10-29 20:37
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