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黄金投资漫谈二：金价高位震荡，影响黄金ETF投资的因素有哪些？
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强不能完全归因于美联储降息。避险需求、央行购金、地缘政治、供需关系、美国大选等都有可能影响金价，多重因素在复杂多变的经济环境中或许共同角力推动金价上涨。在海通证券研究看来，1970年之前美元与黄金挂钩，金价围绕美国政府的收购价格窄幅波动。1970年代布雷顿森林体系瓦解后，黄金价格逐渐市场化。回顾1970年金价市场化以来的波动历史，主要由商品属性、货币属性、避险属性决定。1970-1980年黄金牛市由货币属性和商品属性双轮驱动，跟全球货币体系变化和通胀有关，2001-2011年黄金牛市主要源于商品属性，货币和避险属性有助推作用，中国高速发展催生了大宗商品牛市。始于2018年的本轮黄金牛市主要源于货币属性，但呈现新形态，即央行大幅购买黄金以优化官方储备资产结构。美联储开启降息周期将强化货币属性驱动力。央行购金方面，在全球经济面临不确定性以及地缘政治紧张局势等影响下，黄金作为一种传统的避险资产，其价值稳定性和流动性得到了全球央行的广泛认可。根据世界黄金协会数据显示，2024上半年全球央行的黄金购买量创下历史纪录，凸显黄金作为避险资产的强劲吸引力。2024年初至8月底，中国人民银行已累计宣布净购黄金29吨，购买均发生在2024年前四个月。华泰证券表示，各国央行增持黄金仍有较大空间，且考虑到黄金生产陷入瓶颈，金价中长期看有结构性支撑。考虑到黄金在新兴市场储备资产中的占比仅为8%，且在印度、沙特、中国等储备资产大国中占比不及平均水平，新兴市场经济体仍然有较大增持空间。地缘政治风险也是推动金价上涨的重要因素之一。当国际地缘政治风险升级时，投资者避险情绪也随之升温，在避险目的驱使下或倾向于配置黄金，10月以来地缘局势进一步激化，避险资产关注度也相应有所升温，或为近期金价小幅走高的主要影响因素。中泰证券认为，在恐慌加剧和市场波动加剧的时候，对安全资产的需求会激增，而黄金和美元之间的相关性转为正就发生在这种时期。近期中东局势刺激了避险需求，黄金价格与美元一起上涨。供需关系也对金价有重要影响，供需失衡或导致金价上涨。工银黄金ETF及联接基金经理赵栩在工银瑞信的《寻金迹·慧眼识金》栏目中表示，从常规的工业需求或消费需求来看，黄金的长期供需比较均衡，但从近几年来看，黄金可能一直是处于一个紧平衡，就是供给端因为不怎么变，但是发生的一些风险事件或许改变了这种供需平衡状态，让它往紧平衡的状态过渡，需求量变了，对黄金价格形成了一种支撑。美国大选或为今年影响金价的一个时点因素。市场的关注点将会更加聚焦11月份的美国大选。随着美国大选关注度的提升，避险需求也有望抬升。总体来看，地缘政治和美国大选可能成为后续市场的核心关注点。海通证券观点显示，大选结果仍有较大不确定性，黄金作为避险资产的优势或将持续凸显。当前金价在2700美元/盎司以上的高位震荡，多空机构顺势把金价预期上调到3000美元/盎司的关口。对于黄金的后市，也有机构警示风险，平安证券表示，在美联储开启降息的大背景之下，当前黄金相对于美债或更具吸引力，令黄金有望出现更加强劲表现。不过，考虑到目前投机仓位拥挤、美债利率近期反弹、以及中国经济前景改善与亚洲配置需求的潜在降温，金价短期或面临一定调整风险。综上而言，黄金ETF在金价影响下呈现复杂多变的趋势，投资者都需要严谨审视自身的投资目标，在风险承受范围内审慎投资。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。黄金ETF基金属于交易型开放式基金，主要投资黄金现货投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。工银黄金ETF联接基金以工银瑞信黄金交易型开放式证券投资基金为主要投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。
证券之星2024-10-23
警惕美国大选引爆波动！黄金再创新高、日元大跳水今日别忘了特斯拉
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主义的风险正在加剧，尽管该组织认可各国央行在不导致经济衰退的情况下遏制通胀的努力。随着美国一个行业组织显示全国原油库存增加，油价下跌。布伦特原油期货下跌0.7%，至每桶75.44美元。美国WTI原油期货下跌近0.9%，此前数据显示美国燃油库存上周增幅超过预期，且以色列继续对加沙和黎巴嫩发动攻击，投资者密切关注中东的外交努力。黄金无视美元的强势，飙升至2757.99美元的新纪录高点。中东地区的冲突也为风险厌恶的投资者提供了购买黄金的借口。
欧罗巴2024-10-23
CWG Markets：美国大选前美元有望获支撑，周二现货黄金刷新历史高点
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家Rishi Sondhi预测，加拿大央行10月23日料降息25个基点，但也有可能降息50个基点。加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne预测，加元看起来很疲软，很容易遭受更多下跌。美元兑加元阻力位位1.3850和1.3950。周二欧元兑美元延续下跌，收跌0.18%，报1.0795。高盛分析指出，面对特朗普政府实施的关税政策和美国本土减税措施，欧元汇率有可能遭受重创，跌幅最高可达10% 瑞银全球财富管理分析师Constantin Bolz与Brian Rose在最新报告中指出，欧元区经济数据的强劲表现将对欧元汇率产生显着正面影响。鉴于当前市场情绪普遍低迷，且市场已普遍预期欧洲央行将采取降息措施，因此，若经济数据表现良好，将对投资者情绪产生较大正面冲击。瑞银预计，欧元区经济将在2025年迎来复苏。据此，分析师预计欧元对美元汇率有望突破1.10，并在2025年末进一步升至1.16。周二英镑兑美元几无变动，报1.2983。英国央行降息预期限制英镑反弹。法国农业信贷银行外汇策略主管Valentin Marinov称，市场参与者将寻找任何迹象，表明货币政策委员会现在对未来采取更激进宽松政策的支持越来越多；我们认识到英镑价格存在一些负面因素，英镑在短期内可能仍然脆弱 City Index分析师Fawad Razaqzada表示，英镑兑美元的整体趋势仍然看跌，在即将到来的美国总统大选之前，美元可能会继续受到支撑。周二现货黄金续刷纪录新高，并一度逼近2750关口，最终收涨1.06%，报2748.55美元/盎司。现货白银收涨3.16%，报34.84美元/盎司。道明证券分析师称，美国大选的不确定性令投资者不愿抛售黄金。 IG市场策略师Yeap Jun Rong：对黄金而言有利因素仍然存在，其中包括其作为美国大选不确定性和地缘政治风险的有吸引力对冲工具的地位、央行的弹性需求以及追赶ETF购买的空间。买家接下来可能会关注2800美元的水平，因为随着选举的临近，政治不确定性将持续存在。周二WTI原油一度站上72美元，但随后回吐部分涨幅，最终收涨2.17%，报71.21美元/桶；布伦特原油收涨2.05%，报75.21美元/桶。美元指数技术分析：美指周二上涨在104.15之下遇阻，下跌在103.80之上受到支持，意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在103.85之上企稳，后市上涨的目标将会指向104.20--104.30之间。今天美指短线阻力在104.15--104.20，短线重要阻力在104.25--104.30。今天美指短线支持在103.85--103.90，短线重要支持在103.70--103.75。欧元/美元技术分析：欧美周二下跌在1.0790之上受到支持，上涨在1.0840之下遇阻，意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在1.0830之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1.0780--1.0765之间。今天欧美短线阻力在1.0825--1.0830，短线重要阻力在1.0850--1.0855。今天欧美短线支持在1.0780--1.0785，短线重要支持在1.0765--1.0770。黄金技术分析：黄金周二下跌在2718.00之上受到支持，上涨在2749.00之下遇阻，意味着黄金短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果黄金今天上涨在2756.00之下遇阻，后市下跌的目标将会指向2725.00--2707.00之间。今天黄金短线阻力在2755.00--2756.00，短线重要阻力在2767.00--2768.00。今天黄金短线支持在2725.00--2726.00，短线重要支持在2707.00--2708.00。市场波动：欧洲股市收盘：欧股主要股指全线走低，德国DAX30指数收跌0.2%；英国富时100指数收跌0.14%；欧洲斯托克50指数收跌0.04%。美国股市收盘：美股道指、标普500指数微跌，纳指涨0.18%。英伟达(NVDA.O)微跌，特朗普媒体科技集团(DJT.O)涨9.8%，拼多多(PDD.O)涨近3%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.94%，阿里巴巴(BABA.N)跌0.5%，爱奇艺(IQ.O)涨7%，理想汽车(LI.O)涨3%。贵金属收盘：或因美国大选的不确定性和中东战争等因素刺激了投资者的避险需求，现货黄金日内涨超1%，续刷纪录新高，并一度逼近2750关口，最终收涨1.06%，报2748.55美元/盎司。现货白银收涨3.16%，报34.84美元/盎司。 CWG后市预测：美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在104.30---103.85的区间下限买入，有效破位20个点止损，目标在区间的上限。欧元/美元：可以在1.0830---1.0765的区间上限卖出，有效破30个点止损，目标在区间的下限。英镑/美元：可以在1.3015---1.2910的区间上限卖出，有效破位35个点止损，目标在区间的下限。美元/瑞郎：可以在0.8675---0.8645的区间下限买入，有效破位20个点止损，目标在区间的上限。美元/日元：可以在151.60---150.65的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。澳元/美元：可以在0.6700---0.6635的区间上限卖出，有效破位25个点止损，目标在区间的下限。美元/加元：可以在1.3850---1.3800的区间上限卖出，有效破位30点止损，目标在区间的下限。黄金：可以在2756.00---2707.00的区间的上限卖出，有效破位10美元止损，目标在区间的下限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。 2024-10-23
CWG Markets2024-10-23
ACY证券：黄金再创新高！矿股触底，澳元反弹！特朗普继续扩大大选优势！
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洲东部时间）：次日00:45 加拿大央行公布利率决议*：前值4.25% 预期3.75%（降息50基点）次日01:00 欧洲央行行长拉加德讲话次日01:00 美国9月成屋销售总数年化：前值3.86M 预期3.9M 次日07:00 日本央行植田和男发表讲话* *代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。今日关注行情加拿大央行的利率决议对加拿大元的影响有限，反倒可能影响美元。这是因为加元作为商品货币对原油价格更加敏感，而由于美国的经济、政策与地理位置都与加拿大相似，因此加拿大的数据和决议往往是美元的先行指标。由于上周二加拿大通胀数据全面低于预期，令市场对加拿大央行今晚降息幅度的押注在25和50基点之间摇摆。目前预期倾向于50基点。如果今晚真的降息50基点，加拿大元可能在短时间内大跌，但随后持续下跌的反而可能是美元。市场会同步提高对美联储降息的判断。反过来说，如果加拿大央行只降息25基点，可能令加元日内持续攀升，但对美元的影响却有限。美元兑加元日内有交易的机会。此外，美国金融板块回暖，以及矿业大宗商品反弹，两个消息都利好澳洲股指，唯一不利的是近期澳洲降息预期延后导致澳元上涨。但短线来看，澳洲股指仍有持续看涨的机会。美元兑加拿大元 USDCAD Finlogix情绪指标做多做空信号强势看涨交易策略：（趋势跟随）突破1.3815后跟空，配合利率决议阻力参考：1.383-1.385 支撑参考：1.3815；1.3785；1.375 技术面：由于情绪面是强势看涨，因此做空仅限于日内，需要配合利率决议的突破动力。美加目前已经小幅下滑，关键支阻互转水平线在1.3815，一旦向下突破，空头动能将得以释放。消息面：受到中国股市刺激，原油价格向上突破，利好加拿大元。今晚的利率决议由于不确定性较大，容易引起加元的巨震，可能冲高回落，也可能直接向下突破，因此空单入场最好是挂突破单。欧元兑美元 EURUSD Finlogix情绪指标做多做空信号强烈看空交易策略：（趋势跟随）突破1.081后跟空阻力参考： 1.082-1.083 支撑参考：1.081（突破）；1.08-1.079 技术面：目前空头动能最强的就是欧美了。欧元的弱势和美元的强势相叠加，在周四发布PMI数据之前，日内还是大空头。交易策略以回踩或突破看空为主，阻力在1.081的支阻互转位置，突破则要看1.079的前低点。可以配合CCI趋势指标下穿-100的空头信号入场。黄金兑美元 XAUUSD Finlogix情绪指标做多做空信号中性震荡交易策略：（趋势跟随）回踩2740看涨阻力参考： 2750；2760 支撑参考：2740；2730（止损）技术面：除了欧美，趋势最稳定的就是黄金了。通道结构完整，再次突破前高，交易策略应该以回踩看涨为主。需要警惕明日PMI数据一旦报好，可能会让金价扭头下跌。如果明日金价跌破2715，则策略转为看空。澳洲200指数 AU200 交易策略：（均值回归）8200附近逢低看涨（突破跟随）突破8260后跟涨阻力参考： 8260（止盈&突破）；8330 支撑参考：8200-8220；8170（止损）技术面：在前低点支撑位置站稳，但上涨趋势还没有确认，关键的头部颈线8260将提供阻力。因此交易策略应该以逢低看涨为主，或者等到突破颈线后再行看涨。基本面：受到昨日美股反弹影响，澳指今日也上涨了，如果中国股市开盘上涨，那么澳指将受到中美股市的共同支撑。有持续看涨的机会。 2024-10-23
ACY证券2024-10-23
【基金经理手记】债市行情仍在，短期财政政策是焦点
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来，一系列组合拳陆续落地。9月24日，央行、证监会、金融监管局等部门联合出台一系列超预期金融政策组合拳，包括降准、降息、调降存量房贷利率、设立股市支持工具等，本轮金融政策是今年以来力度最大、范围最广的一次，市场信心有所提升。 9月26日，政治局会议意外讨论经济与政策，提到正视困难、坚定信心，努力完成全年经济社会发展目标任务，特别是保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作，促进房地产市场止跌回稳等表述，市场普遍预期经济尾部风险显著降低，市场对经济预期信心增强，风险偏好大幅提振。政策密集发布迅速带动国庆节前股市持续大涨，债市收益率大幅上行，股涨债跌，固收类资管产品出现赎回，推动债市收益率快速上行。期间10年国债活跃券收益率最高上行26bp至2.26%，30年国债活跃券收益率最高上行33bp至2.43%。节后第一天股市开盘大涨，随后市场重新回归理性，叠加资金面全面转松，债市情绪有所修复，债市收益率大幅下行。 10月12日，财政部发布会提到“中央财政有较大举债空间和赤字提升空间” “拟一次性增加较大规模债务限额”等，并向市场传递“不够再继续加码”的财政政策预期，市场想象空间打开，对于稳经济、稳预期和提振市场信心具有重要意义。综合近期各项政策发布来看，预计短期债市难有趋势性行情。一是债市仍担忧超预期的财政刺激政策，后续需要关注重要会议的财政政策发布情况，同时11月5日美国大选结果即将揭晓，财政和货币政策需留足政策空间以应对外部不确定性。二是短期地产政策效果难以证伪，一线城市优化地产政策后，地产成交活跃度有所上升，需要关注地产成交高频数据及居民资产负债表的修复情况。总体而言，短期经济复苏及经济刺激政策预期将压制债市表现。中长期看，债市行情彻底转向或需要看到经济持续企稳的信号，包括房价预期企稳、居民收入预期好转、居民消费倾向抬升、实体融资需求恢复等，以及货币政策转向。目前国内经济仍处于新旧动能转换阶段，经济波浪式发展、曲折式前进的基因仍在，支持性的货币政策对债市有利，在经济复苏初期、化债背景下需要低利率环境，中长期债市上涨行情仍在。
金融界2024-10-23
美国11月大选前忽略“噪音”！美元涨势不停歇小心加拿大利率决议爆出意外
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前仍然偏向上行。此外，该机构预计加拿大央行将降息50个基点，但认为降息25个基点的可能性被低估了。美元：大选期间仍有上行风险美元继续受益于一系列支撑因素，美国10年期国债收益率自本周初以来已上涨15个基点，2年期美元OIS再次小幅走高，目前美联储仅放松了37个基点的政策，油价正在反弹，而竞争激烈的美国大选临近可能继续有利于去杠杆和防御性重新定位。 ING指出：“我们对未来两周的主要预测之一是，美元交叉盘隐含1个月波动率相对于历史波动率有变得越来越昂贵的空间，其路径与2020年和2016年大选前的情形类似。此外，下周外汇流动性可能枯竭，这可能导致流动性较差的货币(如G10中的挪威克朗)表现不佳。” 目前，最有趣的G10货币对仍然是美元/日元。在突破151.30的200日移动平均线后，没有明确的技术阻力位进入155.0。日元下跌既是美元收益率上升的结果，也是下周末大选前国内政治风险溢价的结果。日本当局迄今为止缺乏口头干预，这可能增强了投机卖家的信心。 “但鉴于日本央行最新操作的成功，我们仍然认为，任何新的外汇干预威胁都可能导致美元/日元大幅回调。如果财务大臣对日元保持沉默，那么在美国大选之前，155.00将成为非常明显的风险，”ING提到。在美国，数据日历仍然很清淡，周三仅公布MBA抵押贷款申请和房屋销售数据。美联储褐皮书最近越来越重要，预计会对市场产生一些影响。四个月前，12家美联储分行中有9家报告了增长，但到9月4日，只有3家报告了增长。这可能影响了美联储9月50个基点的降息，预计进一步的疲软将促使进一步的宽松政策。在美联储讲话方面，市场将听取鲍曼和巴尔金的讲话，前者可以说是FOMC中最鹰派的声音。 “周三，市场可能会看到美元在本周中期失去一些动能，但大选前的风险平衡仍然偏向上行。” 欧元：欧洲央行鹰派立场低调欧元/美元隔夜一度跌破1.0800，汇市可以看到该货币对在当前水平附近稳定一段时间，但持续反弹的可能性仍然很小，因为美元/欧元两年期掉期利率差距目前已达到5月以来的最大水平(145个基点)，而且很难确定短期内任何明确的紧缩驱动因素。差距将持续扩大的原因之一是欧洲央行发言人在会后评论中采取了相当鸽派的措辞。即使是奥地利的霍尔茨曼等最鹰派的委员也决定不反对市场对欧洲央行在2025年中期连续降息的定价，而欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在周二电视采访中重申了她总体鸽派的语气。周三，欧元区日历包括10月份的消费者信心数据，以及欧洲央行其他多位发言人——包括拉加德和首席经济学家莱恩。然而，政策沟通似乎相当清晰，市场可能会开始忽略其中一些评论。如果PMI未能意外反弹，欧洲央行应该继续降息，欧元短期掉期利率仍将保持上限。 “我们仍预计美国大选前欧元/美元汇率为1.07。” “在欧洲其他地区，我们继续认为英镑在周三、周四和周六英国央行行长安德鲁·贝利发表讲话之前存在下行风险，而且英国下周公布预算案之前可能会形成一定的风险溢价。英镑/美元在月底前仍有可能升至1.28。” 加元：不排除降息25个基点的可能性市场预计加拿大央行今日将放宽45个基点的利率。理由是，通胀率现已放缓至目标以下，而疲软的增长前景需要更快地将利率降至中性水平50个基点。 ING提到：“虽然结果非常接近，但我们认为25个基点的可能性仍然略高一些。正如我们在加拿大央行预测中所强调的那样，9月份核心通胀指标没有进一步放缓，劳动力市场最近强劲增长，失业率小幅下降。经济增长前景顺便显示出一些初步改善的迹象，加拿大央行《商业展望》报告称，第三季未来销售预期有所回升。如果继续放松政策的条件持续存在，大幅降息的条件可能不会存在。” 加拿大央行周三的决定恰好因最近美联储利率预期的鹰派调整而变得更加复杂，一些FOMC成员现在对年底前连续降息表示怀疑。加拿大央行声称自己独立于美联储，但与美国利率差距过大可能是不可取的，因为这会在可能动荡的美国大选期前削弱加元，还有其他原因。加元并不是加拿大央行最担心的问题，但加元持续贬值可能会导致进口成本上升。 ING展望称：“总而言之，宏观因素和美联储最近的重新定价指向降息25个基点。如果加拿大央行继续降息50个基点，原因之一可能是不要让市场定价失望。在外汇方面，我们认为风险平衡偏向加元的上行。加元可能会因降息而受到打击，但Macklem行长可能不想支持连续降息50个基点的预期，而加元曲线也没有太多下行空间。由于加元受特朗普相关风险的影响较小，我们继续预计加元在美国大选期间的表现将优于其他大宗商品货币。”#VIP会员尊享#
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小萧2024-10-23
德银第三季财报扭亏为盈！诉讼问题搞定，降息利空股价跌4%
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准备金的削减，投资人仍担心该行能否在欧央行降息中保持增长。 10月23日周三，德国最大的银行德意志银行公布了2024年第三季财报，营收年增5%至75.01亿欧元，优于预期的73.38亿欧元；归属于公司股东净利润年增42%至14.61亿欧元，预期10.47亿欧元。【德银2024年Q3财报主要财务指标，来源：德意志银行】值得注意的是，因为其邮政银行（Deutsche Postbank）部门的投资者诉讼拨出了大笔准备金，德银在第二季亏损1.43亿欧元，当时结束了该行连续15季获利的表现。眼睛前德银已解决部分诉讼，在第三季削减了4.4亿欧元（4.78亿美元）的准备金，使得第三季盈利恢复。德银执行长Christian Sewing表示，「在这三个月里，我们在解决遗留诉讼问题方面取得了重要进展，同时我们的营运业务在第三季的利润也创下纪录。」德银在发布第二季财报时曾表示今年不会启动第二次股票回购计划，而该行最新改口，正在申请股票回购计划。 Sewing称，「我们将继续走盈利增长的道路，并超越我们最初的股东资本分配目标。」此外，德银投资银行部门和资产管理部门的增长给德银第三季带来了「出色的业绩」。投资银行部营收第三季年增11%至25亿欧元，资产管理部门营收年增11%至6.6亿欧元。市场不为盈利恢复买账尽管这份财报显示出德银扭亏为盈的「佳绩」，但投资人并不买账。德银（DB.US）美股周三盘前最低下探约4%，截至发稿时下跌3.24%。加拿大皇家银行表示，信贷损失准备金的增加虽然并非完全出乎意料，但令人失望；德银核心部门收入略有疲软，投行业务则表现强劲。财报显示，德银Q3信贷损失准备金为4.94亿欧元，仍然是去年同期2.45亿欧元的近两倍。欧央行和其他全球央行降息潮也正在给银行业带来挑战。近些年来，欧洲银行的业绩因大量股票回购和股息而坚挺，而他们如今正在面临利率下降的环境中实现盈利增长以跟上美国同行的压力。顶级咨询管理公司麦肯锡报告称，过去全球银行业降低了成本并保持了较高的信贷质量，但2021年以来回报率的改善似乎主要归功于利率上升。今年6月，欧央行正式开启了新一轮降息周期，将欧元区三大关键利率削减25个基点。此后，在9月和10月再度降息，也标志着欧央行13年来首次连续降息。市场预计欧央行12月仍有20%的概率降息50个基点。原文链接
投资慧眼2024-10-23
中国旅游消费“天时地利人和”重聚，未来哪些领域值得一看？
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带来的财富效应释放。自9月25日以来，央行、发改委、财政部等多个部门密集释放了力度空前的刺激政策，带动内地和香港两地资本市场强劲反弹。资本市场的强劲反弹在短期内显著提振了居民和企业对于经济复苏前景的信心。资本市场的财富效应更是有望在四季度传导至消费领域，居民对于旅游服务的消费有望被进一步激发出来。短期案例可参考刚刚过去的国庆黄金周，居民的旅游消费热情高涨，全国多个地区的假日客流量与旅游收入均创下历史新高。长期维度，资本市场的繁荣通常意味着投资者的财富增加，这会增强消费者的信心，使他们更愿意进行旅游消费。根据财富效应理论，资产价格的上涨使得公众持有的资产的名义总额增加，财富的增长会促使公众增加对商品和劳务的消费，从而消费增加。另一方面，随着财富的增加，人们更倾向于进行高端旅游消费，如选择更舒适的住宿、更精致的餐饮服务以及更多样化的旅游体验。这种消费升级趋势为旅游业带来了新的增长点。历史上可以参考的案例就是，在二战后，美国拉斯维加斯的繁荣与兴起。拉斯维加斯的复苏曾被视为美国经济复苏的一个缩影，当然，背后也显示出其与美国资本市场周期存在莫大的关联性。二战后的美国，确实迎来了历史上最大规模的牛市，这一时期的牛市从1949年持续到1959年，十年内增幅达到了273%。随着美国经济的增长下人均收入提高以及历史上最大牛市带来巨大财富效应，才使得彼时的人们有更多的可支配收入用于娱乐和旅游消费，这为拉斯维加斯的旅游业发展和腾飞奠定了巨大基础。二、地利与人和：地域优势与国民潮流势不可挡近年来，中国政府对旅游业的重视程度显著提升，实施了多项政策以促进该行业的持续增长。这些政策全面覆盖了旅游业的各个方面，不仅推动了行业的高质量发展，也反映了对国民旅游规划的深度关注。例如，“十四五”旅游业发展规划和《国内旅游提升计划（2023—2025年）》等政策文件，都体现了中国在旅游业政策支持方面的最佳时期之一，显示出国家对旅游业长期发展的高度重视。在“地利”方面，除了有重磅的长期政策支持之外，中国市场的多元的、独特的比较优势同样不容忽视。在全球地缘政治危机频发的背景下，中国及其周边地区的相对稳定为邮轮、出入境旅行等国际旅行业态的繁荣提供了良好的环境。同时，中国国际影响力的提升为中国旅游业参与国际竞争开辟了新局面，表现为免签国数量的快速增加和旅游市场开放程度的不断提高。中国的现代文化和城市化进程同样具有强大的吸引力。现代艺术展览、音乐节、电影节和美食节等文化主题活动，为年轻游客提供了新的旅游动力。与此同时，中国旅游市场的下沉趋势也值得关注。消费者越来越倾向于追求性价比更高、更轻松的旅游体验，这导致了旅游市场的下沉化趋势，使得小众城市和三线以下城市成为新的旅游热点。以2024年“十一”假期的旅游出行数据为例，国内旅行消费市场持续增长，尤其是二、三线及以下城市居民的出游消费增长迅速。而国民出行潮流的兴起也是一个不容忽视的现象。在中国，旅游已经成为人们日常生活的一部分，低线城市、小机场城市、县城和中心城镇正成为国内旅游新的增长点。三、旅游业发展确定性提升，领先平台被机构相中在当前新的形势下，旅游出行板块的前景被一致看好，卖方研究机构普遍认可行业的确定性比以往是有了不少的升高，且逐渐形成了新的特点。比如，方正证券最新研报看好OTA市场后续机会，其指出受旅游行业高景气与在线化率提升驱动，未来OTA市场或将呈现坡长厚雪。另外，安信国际发布研报也表示，当前旅游市场呈现出的新趋势有：预订窗口进一步缩短，错峰出游趋势明显；出境游增速强劲，用户目的地出现分化等正持续加强。新的旅游趋势对供给侧的调整有一定参考价值，因此其看好OTA平台运营侧的敏捷度优势将放大。该行维持携程、同程旅行2024年全年业绩预测，看好携程供给侧优势及出入境游中长期潜力，同时看好同程旅行用户规模优势及复购率增长带动用户价值提升。三季度经济数据公布后，资本市场开始预期四季度将有更大力度的促销费政策出台。一旦成行，那么以旅游消费为代表的家庭消费有望进一步受益，10月21日A股旅游酒店及民航板块出现普涨行情，也初步反映出市场与产业的持续共振机会。正如前述分析，既然“天时地利人和”条件重聚，那么放在旅游赛道的一批优质公司身上都有不错发展机遇。由环球旅讯与数字100联合推出的《2024年Q2中国旅游消费趋势洞察报告》指出，从旅游预订习惯变化来看，OTA依然是用户预订的首选，但如抖音、快手、小红书等兴趣内容平台逐渐崭露头角。在已上市的OTA平台来看，携程、同程旅行各有千秋——两者在中国OTA（在线旅游市场）中占据领先地位，并且其市场份额均较2019年有所增长。其中，同程旅行，在大众旅游市场、下沉市场及年轻用户市场的布局均拥有明显优势，且当前其用户消费频次及人均消费金额均较2019年有显著提升。与同业竞争者对比，2024上半年，同程旅行营收同比增长48.77%，高于同期其它OTA增速，显示出该公司拥有更高增长弹性。站在长期维度，同程旅行的领先优势仍处于快速实现转化与释放阶段。比如今年看到的产业链布局和国际化战略逐渐成型、快速落地。2024年第二季度数据显示，同程旅行国际机票日均票量创下新高，同比增长超过160%；国际酒店间夜量同比增长近140%，这表明同程旅行在国际市场上的扩张和布局取得了显著成效。聚集和赋能产业链、快速推动国际布局，这些得到验证的有效战略举措，或将为公司提供新的增长点和更大的市场潜力。同程旅行近日还获得摩根大通增持近4800万港元金额的对应股份，据了解，此次增持后，摩根大通最新持股数目约为1.18亿股，最新持股比例为5.09%。摩根大通作为国际知名的投资银行，某程度上能折射出对中国旅行出行业在国民消费中持续占据重要位置的高度认可。同程旅行有望在新一轮牛市行情中被更多机构投资者和“聪明资金”看好。
格隆汇2024-10-23
港股收评：恒指涨1.27%，光伏股强势反弹，半导体表现低迷
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下行，风险溢价再度升高。分母端海外全球央行开启宽松周期，分子端国内积极释放政策信号、后续增量政策值得期待，港股分子分母端预期均迎改善逻辑不变，后续仍具向上空间。此外，南向资金延续净流入，主要流入银行/商贸零售/电子/通信等板块，其中商贸零售板块连续大幅流入。港股成交额下降且换手率小幅下降，卖空比例来到历史低位，贪婪恐慌指标显示市场情绪回落至中性。
格隆汇2024-10-23
金价刚刚突破2755美元创下新高！黄金接下来如何走？分析师最新技术分析
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的金砖国家峰会正在进行。随着金砖国家的央行致力于转向去美元化，有关黄金支持货币与美元竞争的猜测重新浮出水面。金砖国家的黄金储备约占全球的20%。 Mehta指出，黄金交易员还将关注美国成屋销售数据和美联储官员的讲话，以寻求新的交易动力。与此同时，风险趋势和美国国债收益率的动态将继续推动金价走势。黄金如何走？ Mehta称，从黄金日线图来看，14日相对强弱指数(RSI)从极端超买状态中回落，目前在72.00附近交易。这一指标让黄金买家仍然保持希望。上行方面，Mehta指出，上升趋势线阻力位2756美元/盎司可能成为坚固障碍。一旦有效突破该阻力，这可能推动金价出现新一轮涨势，并升向2800美元/盎司心理关口。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，假如黄金出现回落，金价可能测试2730美元/盎司；Mehta称，若持续跌破该位，金价可能测试昨日低点2719美元/盎司。黄金买家的最后一道防线预计在2700美元/盎司关口。北京时间15:50，现货黄金报2754.58美元/盎司。
风枫2024-10-23

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