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“新美联储通讯社”：鲍威尔可能不会透露未来方向

回落。但美国经济仍出人意料地保持弹性，失业率为3.5%，与过去一年基本持平，剔除波动较大的食品和能源价格的所谓核心通胀率几乎是美联储的两倍。哈佛大学经济学家Kenneth Rogoff曾参加过前几年的研讨会，他说：“总的来说，他们可能处于他们可能希望的结果，即经济强劲，通胀正在下降。” 杰克逊霍尔央行年会的大部分会议都集中在非常技术性的学术论文的展示上，这基本是“书呆子”的天堂，面向的对象并不是普通大众。但许多投资者将此次会议视为央行界的“春晚”，因其将该行业的国际大腕聚集在一起，共同应对当前的重大政策问题。过去，这一场合通常是各国央行宣布“大动作”的舞台。2008年，官员们集结在一起努力应对不断加深的金融危机，2014年，时任欧洲央行行长德拉吉为刺激欧洲经济的债券购买行动奠定了基础。去年，美联储主席鲍威尔发表了一个异常简短的开幕词，但这就像一道闪电一样击中了市场，因为他承诺即使以经济衰退为代价也要抑制通胀。今年，在会议召开之际，全球央行行长正在权衡是否需要提高利率，或者需要提高多少利率来遏制通胀。鲍威尔或不太会透露未来路径美联储主席定于美国东部时间周五上午10：05（北京时间周五晚10：05）就经济前景发表讲话。投资者可能会从他的每句话中寻找有关美国利率走向的线索。上月，官员们选择加息25个基点，至5.25%至5.5%之间。今年6月，他们中的大多数人预计今年将加息至5.5%至5.75%之间。一些官员说，最近好于预期的通胀数据可能使再次加息变得没有必要。其他人则担心，如果美联储保持利率不变，强劲的经济增长可能会导致通胀下降的速度慢于预期。与往年一样，鲍威尔不太可能在会上透露美联储的后续想法。相反，他更有可能回顾美联储已经做了什么，并就政策可能走向提供一个更广泛的框架。这样的言论可能会强调，美联储抗击通胀的工作还没有完成。曾与鲍威尔共事的美联储前副主席Richard Clarida表示： “我要强调的主题是，努力让人们摆脱一种二元观点，即一旦通胀开始下降，任务就完成了。他们希望避免的是‘宣布结束加息’，然后在明年春天发现，在劳动力市场非常紧张的情况下，核心通胀并没有真正下降。” 对于鲍威尔来说，公开讨论美联储官员如何应对众所周知的通胀斗争的最后一英里可能还为时过早，在这一阶段，通胀率越来越接近2%的目标，但还没有完全达到目标。但这个问题可能会成为会议间隙激烈辩论的一个话题。 “现在宣布胜利还为时过早”。杜克大学经济学家、美联储前高级顾问Ellen Meade说，现在就排除未来再次加息的可能性还为时过早。“鲍威尔在某个时候需要谈论最后一英里，但现在他正在引导紧缩政策的结束，以及讨论要坚持多久。最后一英里在这之后”。全球经济进入新常态？值得注意的是，今年杰克逊霍尔央行年会的主题是“全球经济的结构性变化”，各大经济学大腕将深入探讨新冠疫情及其应对政策是否以及如何永久性地改变了经济，包括贸易网络和全球资金流动。论文将研究货币政策快速转变和公共债务大幅增加的潜在后果。一个首要问题是，经济是否正在走出2008年金融危机和2020年新冠疫情之间的低通胀和低利率时期，一些经济学家随后将其称为“新常态”。政策制定者在过去十年中得出结论，中性利率，即经济稳定增长、低通胀时应占主导地位的利率水平，已经下降。 Clarida表示，他预计中性利率将回到疫情前可能存在的较低水平，即使美国国债收益率仍小幅走高，因为投资者对较长期美债的需求溢价有所上升。五年前，鲍威尔在杰克逊霍尔的首次演讲中警告称，不要根据“中性利率”等不可观察的估计值来微调利率，他将其比作靠星星导航。另一些人认为，鲍威尔可能会通过暗示“越来越多的证据表明中性利率可能高于此前的假设”来承认这种不确定性。纽约联储前高管、PGIM Fixed Income首席全球经济学家Daleep Singh表示：“我认为鲍威尔应该说，这是一个好消息，我们可能正在摆脱最近的低增长、低通胀、低工资、低生产率的平衡。”

金融界2023-08-25

系好安全带！策略师：加拿大房产市场面临有史以来最大泡沫，发达国家中最易受加息影响

这肯定存在风险，如果抵押贷款利率上升或失业率上升或我们遭遇下一次衰退，那么这件事最终会进入去杠杆化周期。” Colmar认为，尽管加拿大金融监管机构OSFI努力确保银行和抵押贷款持有人免受延期摊销和负摊销的影响，但随着房主越来越无力偿还抵押贷款利息，这种去杠杆化周期是不可避免的。最近，OSFI推出了法规，根据金融机构主管Peter Routledge的说法，该法规旨在“确保银行和抵押贷款保险公司有足够的资本缓冲，来吸收抵押贷款陷入负摊销时出现的风险。我们认为这些渐进的变化增加了必要的加拿大抵押贷款金融体系的弹性。” OSFI 还建议银行实施一系列措施来保护过度杠杆化的借款人，包括建议停止复利。然而，加拿大央行的加息周期是否真的会影响去杠杆化周期，从而揭穿人们普遍认为的加拿大房地产只会上涨的观点，还有待观察。

Dan19772023-08-25

多头反攻！数据靓丽黄金却上演漂亮V型反转鲍威尔会再制造“血案”吗？

低于一年前，通货膨胀率也较低，但美国的失业率与一年前完全相同，为3.5%，而且接近历史最低水平。这最多只能让美联储在较长一段时间内按兵不动，如果通胀抬头，也可能导致利率上升。数据公布后，现货黄金一度触及1911.87美元低点，但随后回升至1920美元附近交投。（现货黄金5分钟走势图，来源：FX168）此前一天，由于经济数据疲弱，欧洲和美国债券收益率大幅下跌，导致黄金合约价格出现7月底以来的最大涨幅。美联储一年一度的杰克逊霍尔经济政策研讨会将持续到周六，美联储主席鲍威尔定于当地时间周五上午发表讲话。一些投资者表示，他们预计鲍威尔将重申美联储抑制通胀的承诺，同时承认已经取得的进展。但他们表示，这一次市场不太可能做出跟去年一样剧烈的反应，部分原因是鲍威尔的讲话可能与他在最近的政策会议后发表的评论类似。去年这个时候，鲍威尔在怀俄明州堪萨斯城举行的美联储研讨会上发表讲话时警告称，加息将意味着美国家庭的“痛苦”。道琼斯工业平均指数应声下跌1000点。 Evercore ISI策略师周二在一份报告中写道:“预计美联储将做出平衡的评估，不会突然采取鹰派态度，但任务尚未完成:美联储还没有走到让通胀脱离其控制的地步。” 虽然目前还不清楚美联储今年是否会再次加息(鲍威尔已经暗示至少还会加息一次)，但华尔街已经看到了美联储激进的加息运动的结束。这是与去年的一个关键区别。 “2022年8月，鲍威尔知道美联储还会加息多次。今天，美联储可能接近这个加息周期的尾声。这将要求他在演讲中更加细致入微，”Facet投资主管Tom Graff表示。根据CME的美联储观察工具，交易员认为美联储在9月份的下次会议上维持利率不变的可能性约为85%。对于美联储是否会在今年剩余时间暂停或加息的预期分歧更大，多数人认为11月或12月不会有变化。英国皇家造币厂(The Royal Mint)的市场洞察分析师Stuart O'Reilly在电子邮件评论中表示，在经历了几个月的大幅加息之后，“全球利率的未来走势已被列入会议议程”。他说:“许多黄金交易商都在屏住呼吸，期待着世界经济领导人发出的潜在信号。”鲍威尔“为经济和利率提供了一个温度检测。” O'Reilly表示，虽然黄金投资者处于“观望”状态，但我们可以预期鲍威尔将重申他对(经济)数据的承诺。“如果鲍威尔表示，尽管最近工资压力有所缓解，但美国利率将在很长一段时间内保持在高位，那么金价可能会受到影响。” 不过，他表示，如果鲍威尔的中短期经济前景看起来更加光明，金价可能会因未来降息的信号而上涨。“最终，交易员将密切关注鲍威尔对未来加息的态度，以及是否应该在长期内消化更高的利率。” 周三，金价受益于欧洲和美国国债收益率跌至一周最低水平，但周四收益率再度攀升，金价承压小幅回落。美元走强也令黄金承压。 XM资深投资分析师Marios Hadjikyriacos在电子邮件评论中表示:“黄金是实际收益率下滑和美元随后下跌的主要受益者之一。” 周四，10年期美国国债收益率上升2.3个基点，至4.206%。衡量美元兑其他主要货币强弱的洲际交易所美元指数上涨0.4%，至103.81。技术上，Kitco高级分析师Jim Wyckoff撰文称，看空黄金期货的人近期整体上仍具有技术优势。然而，日线柱状图上长达四周的下跌趋势已被否定。多头的下一个上行目标是使12月期货收于坚实阻力位1980.00美元上方。空头的下一个近期下行目标是将期货价格推至1900.00美元的坚实技术支撑位以下。第一个阻力位见于隔夜高点1951.20美元，然后是1963.50美元。首个支撑位见于1935.00美元，然后是周三低点1926.20美元。

市场焦点2023-08-24

误差超30万！美国劳工部下修30.6万就业人口

每月增加约343,000人。在此期间，失业率徘徊在或接近数十年来的最低水平。

金融界2023-08-24

前美联储“鹰王”布拉德：衰退担忧已消散，需要继续加息以对抗通胀

现远远超出了今年早些时候设定的预期。在失业率为3.5%的情况下，布拉德赞扬了美联储在控制通胀方面的成功——将总体通胀率从9%降至略高于3%。在将美联储当前的紧缩周期与上世纪70年代的紧缩周期进行比较时，布拉德表示：“这一次我们的反应更恰当、更有效，现在我们正在通过降低通胀获得成果。” 布拉德还指出，美国经济面临着更强劲增长的新风险，可能需要在未来几个月内进一步加息以继续对抗通胀。他进一步强调了紧张的劳动力市场和美国经济的重新加速，暗示通胀可能不会像之前预期的那样迅速下降。对于重返疫情之前的低利率和通胀时代，布拉德表示怀疑。由于通胀仍高于目标水平，他暗示美联储可能会在更长时期内小幅加息。

金融界2023-08-24

华尔街日报：中国家庭财务状况恶化债务迅速增长，可能对经济造成深层影响

立足点，而创纪录的新大学毕业生已将青年失业率推高至20%以上。受到重创的就业市场和房地产市场已经转化为普遍的悲观情绪，家庭的储蓄水平远高于疫情前，并对进一步增加消费或购房深表怀疑。中国央行对城市银行储户进行的一项长期调查发现，约58%的受访者表示，第二季度倾向于增加储蓄存款，这一比例略低于2022年12月的62%，但自2019年中期以来上升了近15个百分点。只有24.5%的人倾向于刺激消费。研究咨询公司Gavekal Dragonomics的数据显示，中国储蓄存款的实际增长率也很高:按年率计算，三个月的增长率超过15%。相比之下，疫情前的平均增速约为10%。中国经济仍在增长，有工作的人的收入也在增加。但只要中国仍陷在开发商失败、房价下跌和家庭不安的负反馈循环中，就很难阻止经济下滑。悲观预期可能进而导致储蓄进一步增加，经济增长动力减弱。从而引发金融体系更大的问题。为了打破这种恶性循环，中国政府可能需要调整资产负债表，向家庭进行大规模财政转移，或者间接救助房地产开发商，改变一些激进的监管措施。

Sue2023-08-24

重磅！美初请数据低于预期，美元急拉，金价在1910附近波动！坐等杰克逊霍尔鲍威尔“亮底牌”

低于一年前，通货膨胀率也较低，但美国的失业率与一年前完全相同，为3.5%，而且接近历史最低水平。这最多只能让美联储在较长一段时间内按兵不动，如果通胀抬头，也可能导致利率上升。

Dan19772023-08-24

食品饮料走强，消费ETF(159928)上涨近1%

较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强。当前市场对居民消费端复苏的预期尚未反应充分，板块在2023年的投资机遇值得关注！消费ETF（159928）是投资主要消费板块的优质选择，是全市场规模领先消费类ETF，最新规模105亿元。数据来源：Wind，截至2023.8.23 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-24

华尔街日报：几大华尔街巨头在中国步履维艰，本土企业独占鳌头

旋式上升之后，他们将停止报告中国的青年失业率。香港Orient Capital Research董事总经理Andrew Collier说，华尔街目前正在应对“地缘政治风险，风险使得这些投资不值得花时间和精力，尤其是在赚不到很多钱的情况下”。

Sue2023-08-24

面对持续走高的抵押贷款利率，加拿大房主的负债难以缓解

贷款压力测试还会考虑经济环境的压力，如失业率上升或房产市场下滑等。这有助于评估借款人在不稳定的经济环境下的财务稳定性。综上所述，房屋贷款压力测试是一种评估借款人在不利情况下是否能够继续偿还贷款的工具，以确保借款人的财务稳定性和房贷偿还能力。这有助于减少金融系统的风险，并确保借款人在贷款周期内能够应对不确定性的经济情况。

Heidi2023-08-24

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