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鲍威尔说：“这将是个问题。”——通胀难题：美联储数据与经济传统模式的碰撞

。其次，美国商务部上周表示，第三季度经季节性调整后的年增长率为4.9%。这远高于官员们对经济长期潜在增长率1.8%的估计，这意味着如果差距尚未缩小，差距正在迅速缩小。然而，在这段时间里，大多数通胀指标都有所缓解。在美联储的传统模式下，这种分歧不能继续下去。要么增长必须放缓；要么通胀将开始上升，需要进一步加息。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在最近的一次演讲中表示，“必须付出一些东西。” 但其他官员认为，增长和通胀之间的差异表明，现在不应该使用传统模型。质疑传统模式 “我们需要格外小心地将政策与这种传统观点挂钩。”芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）在上个月的一次演讲中表示，尽管枯燥且技术性强，但它代表了对央行内部公认智慧的大胆挑战。当疫情影响了供应链并干扰了空缺职位与潜在工人的匹配时，经济的供应潜力受到抑制。古尔斯认为，随着这些因素的解除，潜力正在迅速上升，从而阻止了产出缺口的缩小。古尔斯比表示，需求放缓至更稳定的模式，以及美联储的快速加息有助于供应复苏，这阻止了对未来通胀上升的预期。他说：“面对积极的供应发展，坚持增长和劳动力市场状况对通胀意味着什么的简单历史相关性是过度增长并导致不必要的衰退的秘诀。这些持怀疑态度的官员不会仅仅因为需求或就业的快速增长而再次加息;他们还希望有证据表明通胀已经停止下降。费城联储主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）在最近的一次采访中表示：“如果通胀持续上升，那么我的表现将与我看到零售销售持续走强一个月左右的情况大不相同。相比之下，坚持传统模式的美联储官员们担心继续预测通胀下降不会实现。他们认为通胀可以继续放缓，因为公众预计美联储将把通胀率恢复到2%，并将相应地设定工资和价格。如果美联储试图通过允许经济过热持续下去并利用这一点，那么预期通胀可能会上升，实际通胀则可能会稳定在3%或更高左右，从而加剧近期长期债券收益率的上升。沃勒在演讲中表示，如果经济活动没有放缓，通胀停止下降，“未能及时采取行动，将面临相当大的风险，即破坏一直相当稳定的通胀预期，并可能破坏我们迄今为止所做的工作。” 劳动力市场对经济的影响未来几个月劳动力市场的表现对于解决这场争论尤为重要。如果需求真的危险地高于潜在水平，那么紧张的劳动力市场应该会产生通胀工资增长。这就是为什么美联储官员将密切关注本周二劳工部关于第三季度薪酬增长的报告。在过去三个月中，就业人数平均增长了266,000人，是人口增长的两倍多。然而，美联储主席鲍威尔最近表示，对劳动力市场紧张的担忧有所减少。鲍威尔在本月的一次讲话中表示，最近的工资增长指标显示出下降的迹象，随着时间的推移，该水平将与美联储2%的通胀目标保持一致。他没有像过去一年那样，提请注意不包括能源、食品和住房的劳动密集型服务价格。“劳动力市场仍然非常紧张，但它正在松动，”鲍威尔说，他最近将劳动力市场称为“失衡”。辞职的人比例——通常通过换工作来获得更高的工资——已经回到了疫情前的水平，每个失业者的职位空缺比例一直在下降。尽管就业增长仍然强劲，但劳动力市场正在松动的一个原因是，随着移民的反弹，今年寻找工作的人数激增。一些美联储官员还得出结论，自然失业率低于4%。纽约联储主席里约翰·威廉姆斯（John Williams）上个月表示，他估计所谓的自然失业率为3.8%，相当于9月份的失业率，这意味着劳动力市场现在不一定过热。鲍威尔过去曾警告说，政策要建立在潜在产出和自然失业率等不可观察的因素之上。他最近表示，这些事情继续影响他如何看待提高利率的必要性。“我们在GDP中看到的高温真的威胁到我们回到2%通胀率的能力吗？”鲍威尔说，“这将是个问题。”

丰雪鑫992023-10-30

美国房地产市场出现回暖迹象 9月待售房屋销量意外增加房价仍然居高不下

局的数据，上个月销量猛增12.3%，经季节性调整后达到759,000套，远高于经济学家预期的680,000套。全美住宅建筑商协会首席经济学家Robert Dietz指出，利率上升是销售增长的催化剂，买家出于恐惧而采取行动。“买家担心利率会进一步上升，所以他们决定提前购房。” 待售房屋的增加也表明买家仍然希望在转售市场上购买房屋，即使他们对利率敏感。牛津首席美国经济学家Nancy Vanden Houten在发布数据前表示：“如果待售房屋超出预期，我会感到惊讶。如果是这样，那将表明尽管我们看到贷款利率大幅上涨，人们对住房仍然有需求。” 不过，除了居高不下的利率之外，买家面临的问题仍然是库存，这也推高了价格。事实上，NAR 预计今年全美现房中位价将比去年上涨 0.1%，达到386,700美元。房主不愿意出售自己的房屋。大多数拥有抵押贷款的人目前的利率低于5%，因此出售和购买另一套房子意味着获得更高的利率。 NAR上周表示，截至9月底，挂牌出售的房产数量较去年同期下降8.1%，为1999年以来该月的最低数量。单户住宅短缺的情况更为严重，该库存处于1982年以来的最低水平。这就是为什么这么多买家转向新房的原因。就建筑商而言，他们已经能够通过提供财务优惠来吸引精打细算的买家来适应高利率环境。与此同时，他们还加大了建设力度。 Lawrence Yun 指出：“由于房屋建筑商有能力创造更多库存，尽管抵押贷款利率上升，今年新房销售可能会更高，这强调了增加库存对于帮助推动整体房地产市场发展的重要性。”

阿泰尔2023-10-27

加元/人民币继续盘踞5.34，国债收益回落削弱美元走势，加元期待周三央行决议

n称，9月份挂牌量环比攀升1.4%，经季节性调整后，创下自2022年2月以来的最大增幅。这对购房者来说是个好消息，他们几个月来一直在等待更多的房屋进入市场。许多美国人拥有大量住房资产，有些人选择套现，他们担心如果利率居高不下，房价可能会下跌。Redfin预计，在可预见的未来，利率仍将居高不下。9月份新挂牌房源同比下降了8.9%，仍远低于疫情前的水平，这是因为抵押贷款利率达到了二十多年来的最高水平，30年期固定利率的平均周利率为7.2%。高盛公司预计，美国房价增长将在明年放缓。高盛公司，明年美国房价只会温和上涨，抵押贷款利率可能会保持高位。包括Jan Hatzius在内的经济学家在一份报告中称，美国明12月的房价将同比上涨1.3%，而2023年的预期涨幅为3.4%。策略师预计，抵押贷款利率将在一段时间内保持较高水平，到明年年底将略低于7%。“虽然楼市活动和房价最大幅度的下跌现在早已过去，但近期抵押贷款利率的飙升以及在可预见的未来利率可能持续走高的前景，给经济中对利率最敏感的部门带来了不利因素。”高盛预计，2024年美国二手房销量将降至380万套，为20世纪90年代初以来最低。房屋开工量将下降近4%，进一步限制房屋供应。随着美联储官员进入封锁期，美国经济形势清淡，大多数政策制定者对市场持中性态度，市场人士预计美联储将在11月1日的货币政策决定中维持利率不变。投资者应持续关注即将公布的第三季度国内生产总值（GDP）的初步数据，以及美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）。投资者普遍预期制造业和服务业将温和下滑；美国制造业PMI预计将从49.8下降至49.5，服务业指数预计也将从50.1下降至49.9。周一，加元兑美元走强，基准政府债券收益率攀升。受美元走弱及投资者对加拿大央行周三会议的预期，加元获得支撑。美元/加元现报1.36774，跌幅为0.26%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加拿大政府10年期国债收益率上涨6.1个基点至4.134%。随着大盘美元指数回落，加元受到一定提振。同时，加拿大央行（BoC）周三公布最新利率决定，随后举行新闻发布会。投资者预测，加拿大央行将参考利率维持在5%已成定局，但投资者将关注加拿大央行何时开始考虑降息的任何迹象。普遍预计加拿大央行下次利率调整将维持在5%，投资者希望有迹象表明加拿大央行将开始考虑尽早降息。汇丰银行美洲研究主管达拉·马赫 (Daragh Maher) 表示，“加拿大央行最近的评论表明，如果有必要，他们愿意提高政策利率，直到条件具备，使通胀率一路回升至 2%。问题是，加拿大央行的措辞是否让这看起来更合理。可能会高于市场目前的定价。” 道明证券的经济学家表示，“加拿大央行风险倾向鹰派。我们仍然看跌美元，因为根据我们追踪关键宏观驱动因素的模型，美元看起来有些紧张。我们继续预计美元将在未来几周内出现调整。这需要一个催化剂——要么是政治风险减弱，要么是美国数据放缓。同时，我们仍然看涨优质套利货币（墨西哥比索、巴西雷亚尔、印度卢比）。我们还看好加元，考虑到潜在的通胀势头，加拿大央行有可能超越同行。由于持续的政策宽松以及活动数据已触底的迹象。” CIBC 资本市场分析师表示，“在9月份消费者物价指数 (CPI) 在各项指标上均表现疲弱之后，加拿大央行几乎已完全确定将在本周的会议上按兵不动（定价为1个基点）。我们继续预计美元/加元将在年底前反弹至 1.3900。” 加元/人民币汇率继续攀升，现报5.3426，涨幅为0.16%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-10-24

尽管抵押贷款利率居高不下，美国九月新挂牌房源量仍有所上升

n称，9月份挂牌量环比攀升1.4%，经季节性调整后，创下自2022年2月以来的最大增幅。这对购房者来说是个好消息，他们几个月来一直在等待更多的房屋进入市场。许多美国人拥有大量住房资产，有些人选择套现，他们担心如果利率居高不下，房价可能会下跌。Redfin预计，在可预见的未来，利率仍将居高不下。9月份新挂牌房源同比下降了8.9%，仍远低于疫情前的水平，这是因为抵押贷款利率达到了二十多年来的最高水平，30年期固定利率的平均周利率为7.2%。

金融界2023-10-24

金融危机来临了吗美国银行关闭数百家分行裁员数千名工人

月份现有住宅销售较 8 月下降 2%，季节性调整后，年化销售率为 3.96 百万单位。与 2022 年 9 月相比，销售下降了 15.4%。这是自大萧条期间的 2010 年 10 月以来的最慢销售速度，当时市场正处于一场严重的房产丧失危机之中。作为对比，仅仅两年前，当抵押贷款利率在 3% 左右时，住宅销售以 6.6 百万的速度运行。根据 Mortgage News Daily 的数据，30 年期固定利率贷款的平均利率目前约为 8%。谈到房屋被收回，与 2022 年同期相比，房屋被收回案件上升了 34%，随着美国人继续应对不断上涨的生活成本危机，房屋被收回案件正在上升。这是根据房地产数据提供商 ATTOM 发布的一份新报告得出的结论，该报告发现，包括违约通知、计划拍卖和银行夺回在内的住房丧失案件在第三季度激增 28%，达到 124,539 起。与一年前同期相比，房屋被收回案件上升了 34%。一场新的经济危机已经来临而事实是，情况将变得更加糟糕。所以，尽管现在情况并不乐观，还是要尽情享受这最后几天相对稳定的时光，因为中东的战争很快将把整个全球经济推向巨大动荡的状态。来源：金色财经

金色财经2023-10-23

2008年雷曼时刻以来最大暴跌！美国货币市场基金警铃大响：逼近新一轮银行业爆雷……

推动的，或者其他严重的事情正在发生，经季节性调整后的银行存款总额连续第二周下降。” 上周美联储的资产负债表缩减了约190亿美元，但其银行紧急融资工具的使用量仍保持在1090亿美元左右的历史高位。 (来源:ZeroHedge) 美联储和美国股市的银行准备金，似乎正在重新聚合。地区型银行准备金限制的关键警告信号继续呈下降趋势，在受到美联储紧急基金的支撑，才高于关键水平。 (来源:ZeroHedge) “值得注意的是，大型银行的现金正在激增，是时候为了更大的利益而牺牲另一家小银行了吗？”ZeroHedge提出质疑并警告市场。 (来源:ZeroHedge) 地区型银行持续受到冲击，他们的资产负债表上有一个至少1090亿美元的漏洞，需要在3月份左右填补。#银行业危机# (来源:ZeroHedge) 美国银行牛熊指标目前处于1.9的“极端看跌”水平，但这一水平视为风险资产的逆势买入信号。根据历史纪录，于这一买入信号出现后买入，美股3个月回报率中值为5.4%，全球股市可能达到7.6%升幅，与投资级债券相比，股票走高9.1%，与美国国债相比，高收益债券平均升6.4%。然而，分析师指出，美债收益率飙升至5%以上或油价超过每桶100美元，可能会影响超卖资产反弹的可能性。

小萧2023-10-21

CWG Markets：鲍威尔鸽派的演讲令美元承压，黄金升至近三个月高位

CWG Markets2023-10-20

机械设备销售复苏，加拿大8月批发销售强劲增长

现了跳升。加拿大统计局周一数据显示，经季节性调整后，8月批发销售额为830亿加元，环比增长2.3%。前一个月不列颠哥伦比亚省港口罢工的影响在8月份继续减弱，约有1.4%的加拿大批发商的业务活动受到影响，而7月份为3.7%。在加拿大统计局跟踪的七个批发部门中，有五个部门的销售额在8月份出现增长，其中机械、设备和用品部门的销售额为三个月来首次增长。

金融界2023-10-16

加拿大房地产完全处于买家市场！银行预估：充足供应将拉低房价

端库存是加拿大房地产最有趣的地方。经季节性调整后的9月份新挂牌量增长了6.3%，这是市场出现增长的第6个月。未经调整的数量显示库存比去年同月高出14.2%。BMO高级经济学家Robert Kavcic表示，这与大流行前的高端标准类似。 “换句话说，2023 年初房源完全缺乏的独特时期现已结束，我们看到供应更加充足，”Kavcic 解释道。加拿大房地产市场的供应很少如此充足销售缓慢和库存大量增加共同导致了异常严重的闲置状态。9月份销售与新挂牌上市比率 (SNLR) 降至51.4%，较一个月前下降逾4个百分点。这使得在这些价格下的相对需求接近完美平衡，尽管快速宽松预计不会很快停止。早在春季，当市场升温时，该比率攀升至68%——完全进入卖方市场。据该银行称，过去10年，月平均SNLR为61%。因此，对于大多数人来说，市场供应充足是不寻常的。Kavcic表示，这接近过去十年来市场最疲软的水平。由于市场降温，加拿大银行下调价格预测本月早些时候，TD银行根据收益率下调了对房地产市场的预期。在供应激增之后，BMO似乎对前景也更加谨慎。 Kavcic 警告说：“总而言之，更充足的房源、限制性的抵押贷款利率、谨慎的投资者需求以及疲软的经济前景都表明市场状况严峻。” 他补充道:“我们认为，价格风险将在2024年中期左右再次走低。那里有买家，现在也有很多卖家，但市场需要较低的价格来清理这些抵押贷款利率和资质设置。”

Dan19772023-10-15

黄金未能突破2000美元的关键原因找到了！道明证券：TA扮演至关重要的角色……

该转向。” 美国劳工统计局周四表示，经季节性调整后，所有城市消费者的消费者物价指数(CPI)继8月份上涨0.6%后，9月份上涨0.4%。在过去12个月中，季节性调整前的所有项目指数上涨3.7%。 (来源:FXEmpire) CPI报告显示，9月总体通胀率的上升速度高于普遍预测。市场共识预测CPI为3.6%，略低于劳工统计局报告的3.7%。对核心通胀的预测准确，预计不包括食品和能源的核心通胀将同比增长4.1%。报告称，住房成本是每月所有项目增长的最大贡献者，占增长的50%以上。报告补充说，汽油指数的上涨也是所有商品月度上涨的主要原因。尽管9月份主要能源成分指数涨跌互现，但能源指数本月上涨1.5%。9月份食品指数上涨0.2%，与前两个月一样。家庭食品指数本月上涨0.1%，外出食品指数上涨0.4%。周四CPI的报告增加了美联储在12月FOMC会议上加息的可能性，根据CME的Fed Watch工具，美联储将基准利率加息25个基点的可能性为31.4%，加息50个基点的可能性为3%，而11月加息的概率则从周四的9.1%，上升到周五的11.8%。该报告对美元和国债收益率产生了强烈影响，双双走高，而美元走强是今天现货黄金和期货价格下跌的主要原因。 Kitco分析师Gary Wagner指出，当前，以色列与哈马斯之间的战争不断升级，以及俄罗斯的入侵和与乌克兰的冲突，地缘局势高度紧张，这都高度支持了黄金固有的避险功能。在地缘和金融不确定时期，黄金仍然是避险资产。

小萧2023-10-13

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