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公募基金四季度加仓加对了
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型案例。目前军工板块估值位于历史低位，安全边际高，具备长期成长确定性，又有国企改革的催化，投资价值较高。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-31
央行今日进行4710亿元7天期逆回购操作，实现净投放1700亿元
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0年期国债利率在2.9％以上已具有较高安全边际，当前债市存在做多机会。
金融界2023-01-31
中金：钢铁基本面改善或超市场预期
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低价格、低库存、低利润”格局，拥有较高安全边际与潜在向上弹性，23年钢铁供给在产量压降下弹性较弱，而稳增长下需求与库存周期有望形成向上的共振，钢铁基本面改善或超市场预期，并有望带来板块第二轮钢价上涨与钢企盈利扩张带来的超额收益。
金融界2023-01-31
中信证券：当前债市存在做多机会
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0年期国债利率在2.9％以上已具有较高安全边际，当前债市存在做多机会。　　▍2月流动性缺口观测：　　不考虑MLF和逆回购到期，静态测算下存在超过4000亿元的流动性缺口，但央行操作预计将呵护资金面稳定。　　①政府债供给压力有所增加，参考部分省市公布的地方债发行计划以及历史国债发行规律，预计2月政府债整体净融资约7000亿元；　　②2月财政收支差额预计800亿元；　　③M0或减少4000亿元，外汇占款以及缴纳法定存款准备金将带来月500亿元的流动性缺口。　　综上，完全排除MLF以及逆回购到期的因素，2月存在一定的流动性缺口。但是考虑到货币政策意图以及央行操作，预计资金面大概率企稳，只是很难回到2022年极度宽松的状态。　　▍债市杠杆率在节前经过调整后并不是央行当下最主要的关注点，为“稳增长”提供适宜的流动性环境则是目前的政策聚焦。　　从历史经验来看，隔夜回购占比逼近90％可能会触发央行干预，然而节前市场已经自发降杆杆，节后隔夜占比短期内可能难以触及90％的临界点，央行主动收紧流动性的概率不大。对比之下，目前经济恢复的基础仍不牢靠，短期内货币政策并不具备退出宽松转向的前提，仍需维持流动性合理宽裕。　　▍央行维护流动性合理充裕的决心明确，对于资金利率合理水平的判定区间可能有所扩大。　　往年春节结束后，节前投放的逆回购资金到期会回笼大量的流动性，然而今年春节假期结束后第二天和第三天均实现了净投放，看出维护流动性合理充裕的决心，我们预计未来货币政策取向或将长期维持宽松。在维持流动性合理充裕以及货币财政政策相互配合的目标下，央行合意的资金利率水平可能较政策利率适度下移，DR001中枢或将维持在1.2％附近，DR007中枢可能在1.7％附近。　　▍后市展望：　　现在看空债市的核心观点主要是经济复苏逻辑，但是目前10年期国债利率和1年MLF利率利差已接近2021年6月末的水平，意味着利率已包含了经济修复至2021年上半年水平的预期，并price in了2023年GDP增速回升到5％以上的预期，这也从另一个方面说明当前的利率点位已经具有较大的安全边际。央行对货币政策的定调以及实际操作均体现出呵护流动性合理充裕的决心，预计宽货币还将继续为经济修复保驾护航。此外，随着美联储加息放缓而人民币汇率企稳，我国后续宽货币空间相对充足。综合来看，10年期国债利率在2.9％以上已具有较高安全边际，当前债市存在做多机会。
金融界2023-01-31
【期市星期五】工信部研究明确新能源车后续支持政策镍价获提振支撑；LPG节前涨势如虹，连续两周大涨超9%
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高于盘面价格，LPG上行依然存在较大的安全边际。　　不过，春节期间美国将发布四季度GDP及12月PCE数据，对能源价格影响较大，若数据利空，也需警惕节后LPG的回调风险。　　东吴期货分析师庄倚天则认为，在自身供需基本面无明显改善，且原油端振荡偏弱的大背景下，LPG持续上行动能有限，阶段性强势或难以延续。当前海外市场价格呈现底部小幅反弹。从2022年12月开始，全球丙烷市场价位回落明显，甚至一度在传统旺季刷新年内低位。　　国内方面，民用需求基于前期基数偏低前提已开启回暖趋势，但受制进口成本和节前排库影响，终端对高价货源接受意愿仍旧较差。但考虑到临近春节假期，下游厂家部分产线存放假停产计划，短期需求进一步好转的可能性有限。整体来看，在自身供需基本面无明显改善，且原油端振荡偏弱的大背景下，LPG持续上行动能有限　　工信部研究明确新能源车后续支持政策镍价获提振支撑　　本月初青山宣布纯镍量产计划，内外盘闻声大跌，镍走出独立行情。而新政策的出台与落地，将进一步提升新能源领域对能源金属的需求。截至周五日间收盘，沪镍期货主力合约ni2303周内上涨7.44％，仅本周五就日内大涨超5％，收于219240元/吨。　　近日，在国务院新闻办举行的2022年工业和信息化发展情况新闻发布会上，工业和信息化部总工程师、新闻发言人田玉龙在发布会表示，进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策，推进换电模式应用和燃料电池汽车示范。这则消息使得新能源汽车的悲观预期迎来新生机，也对镍价形成提振作用。新能源汽车电池正极材料中的三元前驱体以硫酸镍等作为原材料，对镍需求持续旺盛，是镍需求增量的主要来源。　　此外，美国上周初请失业金人数低于预期及前值，创2022年9月以来新低，就业市场依然强劲，但美联储2月加息25BP已经板上钉钉，以美元计价的大宗商品包括镍价获得支撑。产地方面，据Mysteel消息称，印尼地震并未影响当地镍冶炼厂开工。　　国泰君安期货分析表示，在强现实支撑的底色下，消息面刺激镍价回升，但中长期供应压力或限制上方空间，预计短期有望延续区间震荡。国内部分企业的镍板产线投放稍有递延，叠加节前物流偏紧，市场资源偏紧仍为强现实。同时，高品质镍板的结构性紧缺或对镍价底部形成支撑。　　华泰期货研究院新能源&；有色组分析认为，沪镍主力合约价格重回21万关口上方，因市场已逐渐进入假期状态，整体成交清淡，近期进口窗口开启，部分进口资源流入国内市场，俄镍升水持续小幅回落。镍中线利空与低库存现状的矛盾持续存在，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。　　短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。近期期货挤仓情绪消退，镍价快速回归理性，虽然当前纯镍价格相对产业链其他环节仍存高估，但低库存低仓单状态暂未改变，挤仓风险仍然存在，节前建议观望。
金融界2023-01-20
商品期货收盘多数上涨，沪镍涨超5％，沪锡、工业硅、LPG涨超3％
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高于盘面价格，LPG上行依然存在较大的安全边际。不过，春节期间美国将发布四季度GDP及12月PCE数据，对能源价格影响较大，若数据利空，也需警惕节后LPG的回调风险。　　国泰君安期货：在强现实支撑的底色下消息面刺激镍价回升　　在强现实支撑的底色下，消息面刺激镍价回升，但中长期供应压力或限制上方空间，预计短期有望延续区间震荡。国内部分企业的镍板产线投放稍有递延，叠加节前物流偏紧，市场资源偏紧仍为强现实。同时，高品质镍板的结构性紧缺或对镍价底部形成支撑。从消息面来看，工业和信息化部田玉龙公开表示要进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策，使得新能源汽车的市场消费预期在悲观的迷雾中迎来新的生机，对镍价形成提振作用。但是，中长期供应压力或将限制镍价上方空间。在格林美计划1月投产镍板之外，聚泰、中伟、华友和青山等企业亦或于2023年新增镍板产线，预计中长期镍板紧缺或有转向过剩的可能。因此，预计镍价在强现实与弱预期的博弈之中维持震荡运行。
金融界2023-01-20
“数”说板块轮动规律！为何顺周期、科技、消费如此切换？
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约、需求韧性等因素共振下，煤炭企业盈利安全边际显著，煤炭投资逻辑正在从周期转向价值。　　（2）科技板块　　自2022年5月A股迎来反弹行情后，多数板块在连续2月上涨后，7月进入调整状态，而科技板块体现长尾效应，依然保持较高景气度。7月至8月，科技板块景气度稳固在80％以上，而此时其他板块景气度在50％以下。　　图6：六大板块2022年7月至8月市场表现情况　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice、通达信　　科技板块反弹持续性较强，可从基本面等三个方面分析。政策面而言，科技兴国是我国长期发展战略，电子、计算机、通讯等新兴科技在“十四五”规划等报告中高度重视。宏观面而言，在经济复苏、货币相对宽松的环境下，科技企业融资成本降低，负债情况得以缓解，利于企业发展。　　另外，7至8月正值上市公司中报披露期，科技板块上市公司利润增速居前。其中，通信设备、光伏设备、电池行业累计净利润相比同期分别上涨了346.38％、102.12％和72.86％。对比之下，旅游景区、教育、养殖等行业2022上半年亏损，利润下滑明显。　　（3）消费板块　　年尾消费板块接力科技，成为上涨最好的板块。数据来看，2022年12月以来，防御板块市场景气度半个多月在100％附近，消费板块市场景气度不低于90％。　　图表：六大板块2022年12月以来市场表现情况　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice、通达信　　年末消费板块迎来行情，就政策而言，经济会议释放了扩大内需的积极信号，旨在增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。从以往事件来看，1998年、2008年和2014年，上层开展过三次扩大内需战略，每次都引发了大牛市。　　此外，随着1月初新冠感染列入“乙类乙管”，全国消费场景得以复苏，经元旦小长假发酵，返乡、宴席预订等前置指标已有边际好转，白酒、旅游等行业消费预期向好。　　另外，就市场资金而言，必选消费行业是公募基金、外资等重仓领域，其中贵州茅台连续多年成为A股第一重仓股，在基金经理业绩考核窗口期之下，消费（防御）板块有大资金护持。　　四、板块轮动模型在于寻找变动，发掘领涨板块　　板块轮动模型可以看出整个市场的大势，发掘哪些板块率先启动。最后，金融界上市公司研究院再对模型做出总结。　　第一，发现整体大势规律。6大板块多数时刻轮动跟随大势变动，有共升共降的特点。通过背后景气度数值，可以研判市场冷暖。　　第二，寻找边际变动数值，提前发现规律。各大板块景气度数值变化，或预示轮动新方向，或预示迎来调整，需要进一步思索。例如，当3月多数板块景气度降至0％时，顺周期板块无法独善其身。科技板块在去年10月28日当周景气度指数率先从0％升至26.67％，预示整个板块景气度回暖。　　第三，踩准节奏，持有高景气度板块。当景气度指数都研判某一板块有较高景气度，且从政策面、基本面等多个维度也可判定这一大方向是投资主线时，这时候应该领会市场语言，持有适合的板块。　　板块轮动模型全面洞察2022年市场板块共振与轮动规律，目前模型还在继续，可以发掘当前市场高景气度的行业，感兴趣朋友欢迎留言获得更多模型数据。
金融界2023-01-19
中信证券：经济修复预期下债市持续调整，当前点位利率债配置价值逐步凸显
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增速回升到5％以上的预期，利率债做多的安全边际较高。动态来看，全年震荡行情下择高配置是主要策略，而从利率节奏上看，上半年稳增长政策集中出台，下半年海外衰退风险进一步压制外需，因而上半年是更佳的配置时点。　　▍债市策略：经济修复预期下债市持续调整，当前点位利率债配置价值逐步凸显。　　一方面后续经济修复需要宽货币继续保驾护航，而历史上宽货币周期中债市不存在大熊市，因而债市调整后存在做多机会；另一方面主要期限国债到期收益率的历史分位数水平已经有所抬升，且10年期国债到期收益率与1年MLF操作利率的利差已经计入了2023年GDP增速回升到5％以上的预期，而随着外需进一步走弱拖累经济修复的风险逐步加大，当前的利率点位具有较大的安全边际。总体来说，虽然短期利率仍然处于稳增长政策密集落地、经济处于修复阶段的逆风环境，但10年期国债利率的配置价值也逐步凸显。
金融界2023-01-19
电力系统2023年投资策略：新旧转换期待协同，迎接投资提速
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策略。　　投资选择四条主线，具有估值安全边际且风光成长潜力充沛的火电转型标的以及龙头绿电运营商；受益国内新一轮大型水电装机进入投产释放周期的优质水电；配套绿电大规模发展的发电及电网侧储能标的公司；以及受益数字和和新兴电力系统相互融合的功率预测、虚拟电厂等标的。
金融界2023-01-19
积极信号！成功发行15亿中票，累计获430亿授信，中骏迎新发展契机
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景下，类似中骏集团这样的稳健民营房企，安全边际有望不断提升，迎来长远发展的新契机。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-18

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