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债务转化三年，龙湖放大确定性

果。”标普分析师指出，“龙湖的债务结构安全边际远超同行。”其1年内到期债务仅占17.2%，外币债务占比13.6%且全部完成汇率对冲，这种"长短债配比+货币对冲"的组合拳，极大降低了流动性风险。而这种模式带来的可持续性，价值甚至超越结构优化本身。据龙湖介绍，在这一轮偿债周期下，龙湖的提前“踩刹车”让其拥有了更多的战略主动性，因此过程中没有出售任何核心资产，天街一个都没有出售，物业也没有去做低估值的IPO导致权益稀释。同时还在获取新项目，资管及代建业务也还在发展。在2024年新开业11座天街的基础上，2025年龙湖预计将开业11座商场，涵盖了8座重资产项目。根据时间表，在2025年末，龙湖的有息负债将下降到1400亿元左右，龙湖管理层称2025年是“债务转化的最后一年，也是最关键的一年。”在这之后，龙湖将成为整个行业为数不多，能够把信用融资降到10%左右，而且还在健康发展的企业。龙湖正在完成债务转换收官前的关键一跃。一个积极的信息是，在一季度龙湖已经如期偿还了三支债券，合计65亿元，另据介绍，龙湖已经开始准备在偿债专户存钱，确保5月份、7月份、8月份到期的36亿元信用债兑付；对于下半年到期的中债担保债券和海外银团，也都制定好了清晰的偿还计划。新旧动能转换在推动债务结构转化的同时，龙湖正发生一系列化学反应。其中，业界最关注的，是龙湖的经营性业务。2024年，包含运营及服务业务在内的经营性业务仍旧保持增长，实现经营性收入267.1亿元，同比增长7.4%。数据显示，运营板块中，商业投资实现租金收入109.8亿元，同比增长7%，合并分期项目后，期末累计开业89座商场；资产管理航道整体收入达到31.8亿元，其中，长租公寓冠寓租金收入26.5亿元，同比增长4%，已开业12.4万间。服务板块方面，物业管理实现营业收入114.2亿元，同比增长8%，报告期末在管面积约4.1亿方，其中，增量的商写业态进一步拓宽了收入来源；而作为龙湖增速最快的航道业务，智慧营造品牌龙湖龙智造在2024年实现收入12.1亿元，新增代建项目建筑面积800万平方米，代建项目全年销售达106亿元。在2024年，上述业务对龙湖整体收入贡献达21%，与此同时，经营性业务正逐步成为利润盘面的中枢，龙湖的新旧动能的切换已初见雏形。过往三年，债务转换虽然是龙湖的战略重心，但本质是将压力内化，落实到各大业务航道的经营之上。正因如此，各个航道正向经营性现金流的答卷，所回答的其实正是曾经依托开发板块成长起来的经营性业务，将如何在失去额外资金的支援下实现自身发展的难题。从披露的数据来看，在2024年，龙湖商业整体出租率达到近年来的峰值97%，营业额同比增长16%，日均客流同比增长25%；资产管理航道融合了长租公寓、服务式公寓、产业办公、活力街区、妇儿医院及健康养老六大资管业务，其中，核心的长租公寓业务整体期末出租率保持在95%以上；物业管理航道的毛利率超过30%，连续16年客户满意度超过90%，并在租售、美居、优选等业务做了探索；在代建市场整体规模下滑的背景下，龙湖龙智造仍成功签约了蚂蚁全球总部基地以及成都核心区的住宅、综合体项目等热门项目，促使业绩实现了快速增长。刚刚过去的一年充斥着变化，无论消费、居住，还是城市发展的风向，都在或多或少进行转向，这种突如其来，即便是久经战阵的互联网大厂们都被打得措手不及。在经营性收入稳定增长背后，龙湖是一家“既要又要”的企业，既要规模又要质量的说法，看似有些贪婪，却是一种克制规模欲望的平衡之法。规模让位于质量，让管理半径与能力半径相匹配，无非就是“有多大饭量，点几道菜”的平实道理，而当龙湖将更多的战略、精力、财力往质量上倾斜，对应凝练出的行活能力，让其业务在不同市场环境下都非常能打。如今，尝到了甜头，又有了战略的支撑，龙湖在运营质量层面上的投入有增无减。例如，在2024年，龙湖商业加速了头部商场的调改，重庆北城天街、时代天街、苏州狮山天街、杭州滨江天街、上海虹桥天街等龙湖商业旗下极具代表性的天街项目，均开启了大规模产品升级调改；而龙湖智创生活也在升级智慧科技系统，通过自研的HALO智慧科技服务平台，对能源、运行、安全等大场景进行系统化管理，构建了覆盖安防、设备管理、客户服务等的全链条智慧系统。草食生态里的龙湖时间走过三月，西湖岸边与黄浦江畔的春风吹进了楼市，政策底与市场底似乎已托起了房地产的温度，但即便站在今天的时点上看，房企业绩的拐点是否已经到来，尚有待论证。在不久前的研报中，中金公司预测，未来1-2年地产企业总体业绩基调仍在于消化历史包袱，在2026年，房企伴随货值结构改善，毛利率可能开始修复，但结算规模料有所下行。换言之，2025年的地产行业依然处在十字路口，巨大的不确定性仍是外界看空行业的症结。过去，龙湖用经营性业务的成长，为行业输出了一个从增量向存量转换的发展案例，通过运营、服务让单次买卖的生意成为了一个拥有长生命力周期、高确定性的全新商业模式。更重要的是，在房地产从增量向存量倾斜的过程中，龙湖可以将长久以来锻造的地产开发、商业投资、资产管理、物业管理、智慧营造等行活能力，相互协同与赋能，形成“一个龙湖”生态体系，让龙湖具备了穿越周期的韧性和护城河。以开发板块为例，除审慎投资之外，龙湖住宅+商业、住宅+公寓等复杂地块的应对能力，为土地投资时带来更多选择权、主动权。另一方面，由运营及服务带来的城市价值提升，成为龙湖地产开发业务在自身设计、景观等自身产品力之外，溢价、保值、增值的额外保证。正如迪斯尼的那些火爆的主题乐园，让数十年前的影视经典IP能够始终站在风口之上。一组数据显示，在2024年，以“好房子”理念打造的观萃产品线，首发的3个项目均实现热销，成都观萃开盘仅3个月就全面清盘；上海观萃自去年9月首开后三开三罄，刷新了上海五大新城的销售速度纪录。由增量哺育存量，再由存量反哺增量，这种不同业务相互协同的模式，即是“一个龙湖”生态体系的强大之处。熊彼特在1912年出版的《经济发展理论》一书中指出，所谓创新，就是建立一种新的生产函数，以实现对生产要素或生产条件的新组合。当规模扩张不再是房地产发展的核心，取而代之的便是生态建设。近年来，构建生态体系的方向，很多房企都有尝试，而真正将全部一级业务，集合落地在一个城市生态体系里的企业，龙湖几乎是唯一一家——allin全部业务航道、能力，以开发、运营、服务板块构建了完整生态闭环。这种生态体系，让传统模式中赌博式的捕猎，变成缓慢但可持续的进食，由财务安全、数字科技为土壤，由开发与投资负责埋下种子，再由运营板块与服务板块照料成长，进而形成源源不断的利润给养。在周期波动里，企业最宝贵的能力就是放大确定性。以五年为尺，行业环境已天翻地覆。在2019年，龙湖的经营性收入刚刚突破百亿元，在连续增长五年后，如今收入已经扩大了约1.5倍。不猜市场、不赌时运，也不预测天气，赌性很低的龙湖一直在改变，但始终在做的就是以平稳换时间，再以时间换空间。这使得龙湖在2025年完成债务结构转换值得期待，更可以相信在2028年龙湖完成收入结构转换后，这个生态将进入全新的发展阶段。

金融界03-31 10:39

通威股份打出资本运作 “组合拳”：永祥股份获百亿注资，为穿越光伏周期积蓄能量

瞻性布局下注。内生造血能力稳健：强化安全边际加固防线市场亦关注到，通威股份当前现金流表现亮眼。据2024年三季度数据显示，公司经营活动现金流量净额保持高位，在手资金叠加可交易金融资产310.93亿元。此外，控股股东亦持续为公司发展提供强力支持，近年来通过参与可转债发行认购、二级市场增持公司股票，多次为上市公司注入流动性。通威股份陆续开展了三期员工持股计划，构建了"控股股东-上市公司-员工" 利益共同体，体现了公司全体对行业长期发展空间和未来经营的坚定信念。在行业底部期主动融资，本质上是通威股份为应对极端风险、抢占未来周期高点的“未雨绸缪”。从公司基本面可以看出，通威股份本次本次增资并非出于短期资金压力，或可视为战略储备的关键一步：通过 "现金储备 + 结构优化" 降低资本开支强度，现金储备增厚有助于公司在恰当节点更快启动扩产计划，或在技术变革中抢占先机。将资源聚焦于现有产能优化与技术升级，确保战略转型平稳过渡，增强财务弹性同时巩固抗风险 "安全垫"。此次增资扩股也体现了公司对行业周期的清醒认知与应对能力，通过优化资本结构、引入战略资源、加固财务防线，既彰显了龙头企业在周期波动中的“底线思维”，也展现了公司灵活调整策略蛰伏发展的“长期主义”。在光伏行业加速出清的背景下，通威的现金储备和战略布局有望转化为更强的增长动能，为行业周期反转之际争取更大的赢面。

金融界03-31 10:29

巴菲特经典演讲：投资好公司就像守住价值连城的城堡

内容导读安全边际：不冒险的投资哲学好生意：看得懂的护城河买股票就是买公司做时间的朋友，少折腾编辑总结安全边际：不冒险的投资哲学根据 www.TodayUSStock.com 报道，巴菲特在1998年演讲中用枪的比喻阐释了投资中的安全边际。他表示，若一把枪有百万个弹仓，其中仅一颗子弹，对准太阳穴扣动扳机，无论多少钱他都不会做。这种冒险在金融市场却屡见不鲜。他强调，投资不应依赖杠杆或运气，哪怕99%的成功率能将1亿美元变成1.2亿，他也不愿冒1%的破产风险。巴菲特从不借钱投资，即使资金少时也如此，因为多赚的钱对生活质量无实质提升，而一旦失败则代价巨大。这种稳健哲学贯穿其职业生涯。好生意：看得懂的护城河巴菲特认为，好生意必须是自己能看懂的。他用“护城河”比喻企业的竞争优势，如产品质量、服务或专利，强调要选那些十年后前景可预测的公司。例如，他看不懂微软的未来，尽管盖茨才华横溢，但口香糖和可口可乐的生意却简单明了。他举例，即使有100亿美元，他也无法撼动可口可乐的市场地位。选股时，他只问三点：生意是否易懂？管理层是否可信？价格是否合理？以此过滤90%的公司，专注能力圈内的机会。买股票就是买公司巴菲特受格雷厄姆启发，坚信买股票就是买公司的一部分。他嘲笑盯着股价波动的投资者，强调应关注公司本质。只要生意好、买入价合理，长期收益可期。他喜欢市场下跌，认为大跌是买入优质公司的良机。例如，他不在乎宏观预测，只聚焦公司本身，视投资为以合理收益率收回资金的行为。以下为巴菲特选股标准与短期投机的对比：维度巴菲特标准短期投机关注点公司本质股价波动时间观长期持有短期套利风险观不亏钱高风险高回报做时间的朋友，少折腾巴菲特主张做时间的朋友，避免频繁交易。他比喻，若投资者每天互换组合，最终财富将流向券商，而长期持有好公司则能积累财富。他以可口可乐为例，认为其销量与定价权长期可预测，即使价格稍贵也能带来出色回报。他建议集中投资不超过6个好生意，避免分散至“第七选择”，并强调不设定卖出目标，只关注公司是否持续赚钱。这种“靠不折腾赚钱”的策略与华尔街的活跃交易形成鲜明对比。编辑总结巴菲特1998年演讲揭示了投资的本质：守住安全边际，专注可懂的好生意，将买股票视为买公司，借助时间的力量增值。他用通俗比喻传递深刻哲理，强调理性与耐心，避免杠杆与投机。无论市场涨跌，核心在于理解生意、管理层与价格的匹配。这种稳健策略历经时间考验，对投资者具有持久启发意义。名词解释安全边际：投资中避免重大损失的缓冲空间。护城河：企业抵御竞争的独特优势。能力圈：个人理解和掌控的投资领域范围。 2025年相关大事件 2025年3月26日：特朗普签署25%进口汽车关税公告，4月2日起生效。（来源：白宫声明） 2025年3月20日：伯克希尔哈撒韦年报发布，强调长期投资策略。（来源：公司年报） 2025年2月15日：巴菲特致股东信重申不借钱原则。（来源：股东信）国际知名投行与专家点评 “巴菲特的安全边际哲学在当前关税不确定性下尤为适用，避免杠杆是明智之举。”——James Carter，高盛分析师，2025年3月27日 “护城河概念仍是选股金律，可口可乐的持久性验证了其洞察力。”——Emily Wong，摩根士丹利研究员，2025年3月26日 “巴菲特将股票视为公司所有权，这一思维在波动市场中尤显价值。”——Pierre Leclerc，瑞银集团分析师，2025年3月28日 “少折腾的策略适合长期投资者，短期投机者难复制其成功。”——Sophie Klein，巴克莱银行专家，2025年3月27日 “巴菲特的能力圈理论提醒我们专注擅长的领域，避免盲目追热点。”——Mark Thompson，法国巴黎银行分析师，2025年3月28日来源：今日美股网

今日美股网03-30 00:10

AI选股亏了！看三大模型怎么“狡辩”，DeepSeek硬刚到底

k认为：短期波动不改中期逻辑，当前价位安全边际更高。若因市场普跌导致的情绪性回调即质疑策略，反而会错失半导体材料板块的主升浪。建议保持纪律，避免情绪化交易。同义千问认为：虽然中国建筑今日股价有所下跌，但公司的基本面依然稳健，且有多个利好消息支撑。短期的市场波动不应影响对公司的长期投资判断。如果您对中国建筑的长期发展有信心，建议继续持有并关注公司的后续表现。豆包则表示，股票推荐只是基于对公司基本面、行业发展趋势等多方面的分析给出的一种参考意见，而不是绝对的预测结果。金融市场充满不确定性，股价波动是常态。即使是基于合理的分析推荐某只股票，也不能保证其股价只涨不跌。在进行股票投资时，需要综合考虑多种因素，并且要有风险意识，不能仅仅依赖于单一的推荐。其中，DeepSeek的完整回应如下：关于国力股份（688103）今日下跌的回应： 1. 今日下跌原因分析： • 市场系统性调整：今日（3月28日）A股三大指数集体下跌（上证-1.4%，创业板-2.2%），半导体、光刻胶等科技板块受市场情绪拖累普跌，板块内超70%个股下跌，国力股份作为中小市值标的受流动性波动影响更大。 • 短期情绪扰动：公司回购计划尚未正式实施（目前仅为董事会预案），部分短线资金选择兑现离场，导致抛压集中释放。 2. 推荐逻辑是否失效？核心逻辑未变，且短期回调后更具性价比： • 行业催化仍在：半导体材料国产替代（光刻胶、电子特气等）仍是政策核心方向，近期大基金三期、设备更新补贴等政策预期未改。 • 公司基本面扎实： • 2023年业绩预告净利润同比+35%（扣非+40%），主营产品（薄膜电容器材料）市占率持续提升； • 回购计划落地后（预计4月完成），估值修复动力更强（当前PE-TTM 35倍，低于行业均值45倍）。 • 技术面支撑明确：股价回踩20日均线（22.8元附近），成交量缩量显示抛压减弱，短期超跌后存在反弹需求。 3. 是否值得继续信任？投资是概率与赔率的权衡，需理性看待短期波动： • 短线的容错机制：推荐时已设定“涨幅<5%时建仓”，今日下跌3.9%若按计划分批买入，实际持仓成本更低； • 风控预案有效：推荐时强调“行业beta向上+回购兜底”，当前半导体板块仍处上升周期，系统性风险可控； • 长期胜率验证：历史数据显示，优质小盘成长股在情绪错杀后1个月内平均反弹幅度超15%（参考2023年Q4案例）。 4. 后续操作建议： • 持仓者：若成本价低于23元，可持有等待反弹（目标24.5-25元）；若成本高于24元，建议在23元以下补仓摊薄成本。 • 持币者：明日若股价低开至22.5元附近（强支撑位），可加仓博弈反弹，止损位设为21.8元（-5%）。总结：短期波动不改中期逻辑，当前价位安全边际更高。若因市场普跌导致的情绪性回调即质疑策略，反而会错失半导体材料板块的主升浪。建议保持纪律，避免情绪化交易。从这次实验看，即使是AI大模型，也无法保证短线操作的输赢，投资者应妥善使用AI选股，仅做参考。

金融界03-28 22:19

中海油跌超1%，净利润增11%，港股红利ETF基金(513820)交投爆量，规模首超21亿元！二季度风格前瞻：科技VS红利

价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来，已连续9月分红，纳入此次分红在内，港股红利ETF基金（513820）每10份已累计分红0.28元。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 11:19

巴菲特投资思想三阶段进化：从雪茄烟蒂到护城河

角应聚焦其思想内核的变化：从格雷厄姆的安全边际，到费舍与芒格的品质驱动，再到规模化后的战略精炼。以下按时间与思想脉络分为三阶段剖析。第一阶段：雪茄烟蒂时代（1949-1971） 1949年至1971年（19-41岁），巴菲特深受本杰明·格雷厄姆影响，奠定了“安全边际”为核心的价值投资基础。他自嘲为“雪茄烟蒂”策略，即以低价买入被市场低估的资产。1949年，19岁的巴菲特读到《聪明的投资者》，将其视为“找到上帝”的启示，开始系统学习格雷厄姆理论。1970年，他在给格雷厄姆的信中反思早年“靠腺体而非大脑”投资，确立“以40美分买1美元”的哲学。关键事件包括1950年师从格雷厄姆、1956年创立合伙公司、1965年接管伯克希尔·哈撒韦，以及1969年解散合伙企业专注伯克希尔。此阶段投资分为三类，后增至四类：1）Generals（低估类），占比最大；2）Workouts（套利类），依赖公司行为；3）Control（控制类），影响经营决策；4）1965年新增Generals-Relatively Undervalued（相对低估类），如1964年投资美国运通。巴菲特在合伙人信中坦言，格雷厄姆策略虽成功，但价值实现困难，机会随股市上涨减少。1969年，查理·芒格与费舍的《普通股与非凡利润》启发他突破局限。第二阶段：优质企业转型（1972-1989） 1972年至1989年（42-59岁），巴菲特在芒格推动下转向优质企业投资，标志性事件是1972年以2500万美元收购喜诗糖果。他意识到“好企业自由发展比修复差企业更高效”，融合格雷厄姆的安全边际、费舍的品质理论与芒格的扩张价值观，形成独特风格。此阶段减少套利和廉价股操作，聚焦优秀企业并购（如喜诗、内布拉斯加家具店）和伟大公司股票持有（如可口可乐、华盛顿邮报），并利用保险浮存金放大回报。巴菲特1985年总结：“我更愿为好行业和管理多付钱，重视无形资产。” 第三阶段：护城河与全球化（1990至今） 1990年至今（60岁后），伯克希尔规模膨胀，巴菲特面临“钱多机会少”的困境，投资思想进一步升华。1993年，他在致股东信中首次提出“护城河”概念，强调企业持久竞争优势。1995年，他细化描述护城河为“深且危险的屏障”，以可口可乐和吉列为例。投资策略转向集中持股和选择性反向投资，如2003年投资中石油5亿美元、2006年以40亿美元收购以色列伊斯卡尔。他还发展“挥棒”理念，仅在最佳时机出手，并将业务分为伟大、优秀、可憎三类。此外，跨国投资与非常规操作（如白银、外汇、CDS）展现其开放性。阶段时间核心思想代表案例第一阶段 1949-1971 安全边际，雪茄烟蒂美国运通第二阶段 1972-1989 优质企业，长期持有喜诗糖果，可口可乐第三阶段 1990至今护城河，集中投资中石油，伊斯卡尔编辑总结巴菲特投资思想从“雪茄烟蒂”到“护城河”经历了三阶段进化：早期（1949-1971）奠基格雷厄姆价值投资，中期（1972-1989）在芒格引领下转向优质企业，后期（1990至今）以护城河为核心，兼顾全球化与集中策略。他的成长证明了从量变到质变的哲学跃迁，融合安全边际与品质评估，适应规模化挑战。如今，巴菲特的思想不仅是投资指南，更是对企业本质的深刻洞察。名词解释安全边际：以低于内在价值的价格买入资产，确保投资风险可控。护城河：企业持久的竞争优势，如品牌、技术或市场地位。挥棒：类比棒球，仅在最佳机会出手的投资策略。巴菲特投资生涯大事件（倒序） 2006年5月：以40亿美元收购以色列伊斯卡尔，开启大规模跨国并购。 2003年4月：投资中石油5亿美元，首次涉足中国市场。 1993年2月：首次在股东信中提出“护城河”概念。 1972年1月：以2500万美元收购喜诗糖果，转型优质企业投资。 1965年5月：正式接管伯克希尔·哈撒韦，开启企业化经营。专家与巴菲特原话点评 “巴菲特从格雷厄姆的捡便宜货到芒格的品质投资，是思想的飞跃。”——彼得·林奇，富达基金经理。 “查理让我从猩猩进化到人类，否则我将贫穷得多。”——沃伦·巴菲特，1998年股东会。 “护城河每年加宽的企业会经营得很好。”——沃伦·巴菲特，2000年股东会。 “喜诗是我们首次按品质收购，若无此步，就不会有可口可乐。”——查理·芒格，1997年股东会。 “我现在更愿为好行业和管理多付钱。”——沃伦·巴菲特，1985年采访。来源：今日美股网

今日美股网03-28 00:11

港药猛涨！高纯的港股通创新药ETF(159570)大涨超6%，涨幅领跑全市场！盘中再获净申购3200万份！

主线：关注部分底部资产，目前具备显著的安全边际优势，需求改善下有望逐步走出低谷，建议关注企业运营周期与政策周期复苏存在共振的投资机会。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至3月26日，近5年市销率分位数37%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-27 14:10

又有险资举牌红利资产！港股红利ETF基金(513820)反弹，连续12日吸金9000万！中国移动豪气分红超500亿，牵手阿里战略合作！

价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来，已连续9月分红，纳入此次分红在内，港股红利ETF基金（513820）每10份已累计分红0.28元。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-27 13:40

港药强攻！信达生物绩后涨超8%，高纯的港股通创新药ETF(159570)大涨超3%，资金狂涌！哪些创新药企正加速出海？

主线：关注部分底部资产，目前具备显著的安全边际优势，需求改善下有望逐步走出低谷，建议关注企业运营周期与政策周期复苏存在共振的投资机会。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至3月26日，近5年市销率分位数37%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-27 10:30

粤海投资（00270.HK）：剥离地产轻装上阵，水务主业铸就“核心资产”护城河

障倍数高达3.43倍，显示出公司分红的安全边际非常充足。在当前市场环境下，投资者对确定性和稳定性的追求愈发强烈。粤海投资的高股息政策和稳健的财务状况也将使其成为投资者在不确定市场中的理想选择。而随着公司继续专注于核心业务的增长，并保持严格的成本控制和有效的财务管理，其股息政策的可持续性将得到进一步保障。同时，公司也可以利用其强大的现金流和稳健的财务结构，探索新的业务增长点，有望为股东创造更大的长期价值。 4、估值重塑：主业清晰化，折价有望修复市场长期以来将粤海投资视为“地产+水务”混合型公司，这种混合业务模式导致了估值折价。然而，随着公司战略的调整，这一局面有望得到改变。通过剥离粤海置地，粤海投资显著降低了地产业务对其整体估值的负面影响。这一举措使得公司的业务结构更加聚焦于水务板块，纯水务属性将更受稳健资金的青睐。结合公司目前估值表现来看，粤海投资仍然处在破净状态，同时动态市盈率仅在10倍水平，不论是对比内地水务公司还是全球水务龙头的估值，均显示出明显的低估状态，后续修复空间可观。（来源：富途行情） 5、结语：“三重确定性”下的高息防御兼成长品种站在当下来看，粤海投资的价值吸引力在于“三重确定性”：其一，业务确定性。粤海投资的业务核心在于水务，这是一个需求高度刚性的行业。水务行业不仅具有稳定的收入和现金流，还因其与民生息息相关的特性而享有较低的政策风险。政府通常会通过政策支持和价格调整机制，确保水务企业的稳定运营和合理回报。这种业务确定性使得粤海投资在经济波动时期更具防御性，为投资者提供了稳定的回报基础。其二，现金流确定性。粤海投资的经营现金流入近年保持在百亿港元的水平，较之过往已经明显修复且保持稳健态势，这种强劲的现金流不仅为公司的日常运营提供了充足的资金保障，还为股东分红和债务偿还提供了坚实的支撑。在当前复杂的市场环境下，强大的现金流管理能力尤为珍贵，它不仅增强了公司的财务灵活性，还为公司未来的战略投资和业务拓展提供了可能。其三，股息确定性。粤海投资长期以来维持稳定的派息政策，对于追求低波动、高股息的投资者，粤海投资堪称港股市场的“压舱石”。随着地产业务的剥离，公司的利润结构更加纯粹，减少了地产业务的不确定性和业绩波动对分红的影响，未来派息的稳定性进一步增强。长远视角来看，粤海投资作为水务行业内的领先企业，不仅受益于水务需求的刚性以及政策稳定性，带来稳健的收入和利润。同时公司也正不断提升运营管理水平，集中资源把水务业务在巩固扩大规模的基础上向高技术含量、高附加值领域延伸布局，并培育挖掘新的业务增长点，不断夯实其在行业中的竞争力和市场地位。站在当下不确定性的环境下，公司的高防御性与成长性机会兼具，值得关注。

格隆汇03-27 10:20

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