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单日爆买近70亿元，北向资金趋势反转？吃喝、周期携手狂舞，银行ETF(512800)收复20日线！

本周市场将迎来8月CPI、PPI数据，宏观经济数据或出现边际改善，叠加外资流出趋势放缓，有望带动市场情绪有所回暖，或将支持市场延续反弹行情。【ETF全知道热点盘点】下面重点聊聊食品、化工、银行三个板块主题的交易和基本面情况。一、【茅台X瑞幸“酱香拿铁”刷爆朋友圈！高“含酒量”食品ETF（515710）大涨2.56%】 “美酒加咖啡，就爱这一杯”，贵州茅台与瑞幸咖啡推出的联名咖啡“酱香拿铁 ”今日正式开卖，迅速登顶热搜榜，并强势刷屏朋友圈。巧的是，白酒股今天集体上扬，五粮液、山西汾酒涨幅均超5%，金徽酒喜提首板，舍得酒业涨超7%，事件主角贵州茅台则相对逊色，收盘涨0.81%。 ETF方面，白酒股劲涨带动下，高“含酒量”食品ETF（515710）跳空高开，盘中场内价格一度涨超3%，收涨2.46%两连阳，一举站上20日均线和半年线。吃喝板块今日大涨原因真是“美酒+咖啡”？恐怕只是笑谈。主要催化因素大概率出于政策、资金和业绩三方面。 1、稳增长政策密集出台，边际利好消费。近期与经济增长、房地产、资本市场改革相关的一揽子稳增长、稳预期政策密集出台，有利于提振消费信心，促进消费复苏。 2、主力资金、北向资金携手回归！Wind数据显示，食饮行业获主力净买入33.38亿元，在31个申万一级行业中高居第二，连续2日净买入。8月以来大举抛售食饮行业的北向资金全天净买入68.84亿元，结束此前连续一周净卖出。 3、业绩验证基本面！吃喝板块上半年业绩韧性强，反映行业景气度仍高。以食品ETF（515710）跟踪的中证细分食品饮料产业主题指数为例，从整体口径统计，指数50家成份股公司上半年整体归属母公司净利润1075.31亿元，同比增长12.85%，营业收入4256.2亿元，同比增长10.41%。招商证券食饮行业首席分析师于佳琦最新表示，中报加速计提、政策提振情绪、资金面底部反转，坚定看多食饮行业。展望后市，投资者普遍对中秋有低预期，但我们认为需求恢复的脉冲属性更强，大胆判断中秋需求好于想象，先前的春节、五一等假期已经验证居民消费的回补行为能够加大旺季振幅。同时，由于政策密集出台，持续低迷的B端需求，在产业预期层面或许能有一些改善。公开数据显示，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局白酒，近4成仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等板块，其中“茅五泸汾洋”权重超50%（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份），兼顾伊利股份、海天味业、青岛啤酒等细分板块龙头。二、【化工股演绎“周期归来”！化工ETF（516020）量价齐升，强势收复20日线！】 9月4日，周期板块继续高歌猛进，细分化工指数大涨2.23%，成份股47涨3跌，板块再现大面积飘红。场内代表ETF方面，化工ETF（516020）高开震荡高走，尾盘场内价格收涨2.19%，成交额放大至3045万元，日K线强势2连阳，并收复20日线，短期有望挑战60日线。而从化工ETF（516020）今年以来的走势看，板块曾在5月底创下年内场内价格新低，8月24日板块随市场情绪下杀再度砸出年内新低点。两次新低，不过板块所面临的的环境已大不相同。 1、业绩底进一步凸显随着中报披露期的结束，可以看出上半年在需求疲弱的背景下，化工板块“业绩底”进一步凸显。上半年申万化工行业整体实现营业收入3.35万亿元，同比下降3.3%；归母净利润1164亿元，同比下滑47.5%。从结构上看，业绩层面出现两大特征。 ① 环比改善明显。申万化工行业二季度归母净利润573亿元，同比下滑50.6%，环比下滑3.2%。细分化工指数50只成份股中，二季度环比一季度实现增长的有28家，季度环比改善公司明显增多。 ② 龙头业绩改善明显。随着上半年化工品价格磨底，上游原料价格下滑，龙头公司领先于行业实现业绩企稳，万华化学、华鲁恒升、龙佰集团等龙头股季度归母净利润分别环比上升11%、19%、18%。 2、库存方面，根据国金证券统计，化学原料及化学制品制造业产成品存货历史分位数进入10%区间，库存进入到底部区域的概率较大。金九银十预期提振需求，库存去化有望加快。 3、产品价格方面，截至9月1日，中国化工产品价格指数点位为4873，较7月底涨幅5.78％，价格拐点初现。不过大级别的趋势性涨价，仍有待国内外共振来实现。 4、政策强度逐步加码当前正处于政策密集落地期，而这系列政策均指向扩大内需、托底经济，同时激活二级市场情绪。尤其是政策密集出现在房地产、消费等板块，这俩作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量。系列政策逐步加码，也将有利于上游化工行业盈利修复。该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。三、【有业绩、有逻辑、估值低、仓位轻，银行股春天到来？银行ETF（512800）涨近2%】银行股今日集体走强，板块个股近8成涨逾1%，宁波银行、齐鲁银行均涨超4%，招商银行、中信银行、青岛银行、贵阳银行等涨幅居前。银行ETF（512800）早盘高开后迅速拉升，收盘价格涨1.81%，收复20日线，全天成交额2.51亿元。市场分析人士指出，当前的银行板块有业绩、有逻辑、估值低、仓位轻，叠加银行监管政策明确转向，央行明确表态保持银行合理息差和利润，三年让利期或已结束，政策、情绪、业绩三底共振，银行估值有望开启上行趋势。 1、有业绩，42家上市银行上半年合计实现归母净利润达10874.36亿元，同比上升3.4%，其中37家银行实现归母净利润同比增长，占比占九成，20家实现同比两位数增长。优质银行已开启业绩上升趋势，基本面明显向好。注：以上个股均为银行ETF（512800）标的指数中证银行指数成份股，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。 2、有逻辑，一直以来压制银行股估值的核心因素为地产和地方债务，目前地产政策在预期顶格出台，城投化债启动中，代表性弱省份地方债一级市场已出现反转迹象，这两大风险压制因素有望迎来反转，带动银行板块估值重塑。 3、估值低，截至9月1日，银行板块（中证银行指数）市净率PB仅0.54倍，位于近5年4.92%分位点，较中位数0.71尚有超31%的修复空间，安全边际仍较高。 4、仓位轻，根据公募基金二季报，公募低配银行板块4.4pct，处于2013 年以来的51.2%分位，低配幅度还未回升到2022年4季度水平。展望后市，国联证券表示，当前银行利空因素基本出尽。待利空因素影响逐步消化，银行基本面有望触底回升。华泰证券表示，政策组合拳发力，当前银行板块估值仍处较低水平，看好其底部配置机遇。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；化工ETF（516020）被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；银行ETF（512800）跟踪的标的指数为中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，食品ETF、银行ETF、化工ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

每周收盘风险 BTC 价格“双顶”——本周比特币需要了解的 5 件事

设置的图表上评论道。美联储发言人聚焦宏观经济周与此同时，凉爽的宏观一周可能会给风险资产交易者带来一丝缓解。美国未来四天的一周几乎没有重要的宏观经济数据，焦点集中在美联储本身。在 9 月 19 日做出本月利率紧缩决定之前，美联储多位高级官员将于本周对经济状况发表评论。其中包括亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克和纽约联储主席约翰·威廉姆斯。 “一周虽短，但一切都与美联储有关，”金融评论资源《Kobeissi Letter》在 X 上总结道，同时列出了未来几天的主要日记日期。它补充说，在利率决定之前，美联储的政策“仍远未明确”。今年夏天，比特币对美联储的言论明显变得不那么敏感，即使是美联储主席杰罗姆·鲍威尔的言论也未能对比特币的价格走势产生重大影响。尽管如此，官员们的言论可能会颠覆市场对美联储通胀斗争的预期。截至撰写本文时，根据 CME 集团FedWatch 工具的数据，市场绝大多数人预计（93% 的确定性）利率将在 9 月份保持不变。从历史高点回落造成的困难在两周前飙升至历史新高后，比特币挖矿难度正在下降。在适度的整合中，预计9 月 5 日即将进行的自动调整难度将下降 2.4% 左右。从历史标准来看，这并不罕见，特别是考虑到 8 月中旬 6.5% 的涨幅——尽管 BTC 价格走势相反，但这一涨幅还是出现了。加密货币洞察公司 CryptoSlate 的研究和数据分析师 James Straten 在分析潜在原因时指出，比特币矿商的 BTC 库存随之减少。 “与此同时，矿工余额减少了约 4000 BTC，主要来自 F2Pool，其 BTC 余额减少了一半，”周末 X 评论的部分内容写道。 Straten 补充说，比特币价格表现的任何进一步下跌都可能导致矿工面临额外的压力，从而加剧 F2Pool 的趋势。他警告说：“如果比特币再次下跌，我们可能会看到另一场矿工投降。” 作为回应，链上分析平台 CryptoQuant 的贡献者 IT Tech 提到了“小幅”BTC 价格下跌与矿工将 BTC 发送到交易所之间的相关性。 “这一行动当然增加了抛售压力，最终导致他们在市场上抛售，”最近评论的摘录称。 IT Tech 称 BTC 销售规模不大，但发生在“最糟糕的时刻”。休眠的比特币供应量创下新纪录在幕后，比特币的供应正逐渐成为长期持有者的财产。链上分析公司 Glassnode 的最新数据揭示了与长期存储的 BTC 相关的几项新记录。目前已开采的供应中已休眠三年或更长时间的百分比现已达到 40.538%，这是有史以来的最高水平。钱包中至少五年内固定的代币的同等衡量标准目前为 29.637%——同样创下了新纪录。供应紧张对于比特币多头来说是一个受欢迎的景象，他们得出的结论是，未来对比特币的任何需求都将导致买家争夺更少的供应量。在最近的分析中，Straten 还指出，比特币投机者（通常称为短期持有者）已经将 BTC 分配到市场上。他在周末写道：“比特币短期持有者再次将大约 2 万比特币亏本发送到交易所。” “今年第四高金额。这将继续加剧长期持有者和短期持有者供应之间创纪录的差异。” 随附的 Glassnode 数据显示，短期持有者向交易所发送的 BTC 数量是亏损的。兴趣让时光倒流到2020年今年，比特币很难成为普通非加密消费者的主流话题，谷歌趋势数据证明了这一点。标准化搜索兴趣现已恢复到 2020 年底 BTC/USD 突破 2017 年历史高点 20,000 美元之前的水平。搜索活动与 BTC 价格走势密切相关，整个第二季度缺乏明显的上涨事件似乎导致了主流关注度的平淡。与此同时，在加密货币领域，普通投资者感到害怕。根据情绪指标加密货币恐惧与贪婪指数，“恐惧”是目前整体市场情绪的特征。该指数为 40/100，处于 8 月中旬以来熟悉的区域，当时比特币下跌了 10%。来源：金色财经

金色财经2023-09-04

蔡昉：需求侧制约经济发展，户籍制度改革仍需推进

费成为中国经济增长的常态制约，这是影响宏观经济，影响长期经济增长，影响金融发展的一个重要特征。另外，蔡昉提到，居民的消费行为有可能发生变化，人口经济双重的新常态都是下行的，就使得收入增长、使得居民增长放慢，因此居民的消费预期也就下降了。对此，蔡昉提出几点建议：一是，应该应对供给侧，营造一个创造性破坏的优胜劣汰的竞争环境。未来经济增长越来越依靠生产率的提高，创新驱动，与此同时，生产率的提高不可能在每个领域，每个行业，每家企业同步发生，不是一起提高，而是说通过创造性破坏，让那些没有竞争力的退出去，让有竞争力的生存下去，这样整体生产率才能得到提高。二是，应该认识到传统宏观经济刺激手段越来越不能适应当前的形势。他举例称，现在的青年就业是一个大的困难，青年就业的行业70%都是在第三产业，但是传统的刺激针对的是基础设施建设，投资基建等大项目，这些项目创造不了太多的岗位，创造出的岗位不适应青年群体，因此不能产生所谓的乘数效应，起到宏观经济反周期的作用。三是，户籍制度改革等一系列重大的体制改革仍然需要推进。从人口红利转向制度红利，改革红利。目前，城市中接近40%的人，户口都不在居住的乡、镇、街道。其中，10-24岁的群体有60%多都是没有当地户口的，这会影响他们的就业、消费意愿，也会影响他们安家立业，以及生育意愿。为了提高经济发展的长期可持续性，制度改革仍然需要推进。

金融界2023-09-04

宏观经济专家警告：全球金融“黑天鹅事件”正在逼近

性威胁，关键行业参与者预测可能的结果。宏观经济专家George Gammon根据历史指标对全球金融经济发出警告。 Gammon在9月1日接受Kitco News采访时说，可以预见全球金融“黑天鹅”事件即将到来。他援引了收益率曲线倒挂在预测经济衰退方面的历史可靠性。Gammon解释称，收益率曲线只有在不再倒挂时才成为危机信号。他概述了收益率曲线可能出现的三种情况：永久倒挂（不太可能出现的结果）、正常化或趋陡。Gammon认为，最后一种情况，即收益率曲线趋陡，是危机中最可能出现的情况。 Gammon指出，在这种情况下，美联储将降低短期利率，导致收益率曲线变陡。然而，他强调，要实现这一设想，需要发生重大的不可预见的事件，比如全球金融危机或世界大战。 Gammon说：“你必须问问自己，我们会有什么样的经济环境，才会让美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表了极其鹰派的讲话。什么会促使他把利率从5.5%直接降至3%、2%，甚至可能降至零，就像我们在新冠疫情期间看到的那样？嗯，那就需要某种‘黑天鹅’。” 美联储主席鲍威尔8月25日警告称，通胀“仍然过高”，如果价格压力持续存在，进一步加息的可能性就会增大。英国金融时报称，在备受期待的讲话中，鲍威尔使用了鹰派的语气，表示美联储准备维持“限制性”政策。目前美联储正在努力消除数十年来最严重的通胀冲击的最后阶段。鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度经济研讨会上表示：“尽管通胀已经从峰值回落——这是一个值得欢迎的发展——但它仍然过高。”他补充说：“我们准备在适当的情况下进一步加息，并打算将政策维持在限制性水平，直到我们确信通胀正在朝着我们的目标持续下降。” Gammon指出，自上世纪50年代以来，收益率曲线倒挂的情况一直出现在衰退之前，只有上世纪60年代中期的一次例外，当时收益率曲线倒挂，但随后没有出现衰退。根据Gammon的说法，这一记录在世界经济指标中是无与伦比的。 Gammon还深入研究了收益率曲线预测能力背后的原因，将其归因于能够获得特权信息的金融内部人士的见解。Gammon认为，这些控制着巨额资金的内部人士可能会收到公众无法获得的信息。它反映了金融内部人士根据他们的信息所采取的行动，它通常先于重大的市场动荡。Gammon将这些金融内部人士比作电影《回到未来》（Back to the Future）中的“老比夫”（Old Biff），后者可以获得来自未来的信息，并利用这些信息为自己谋取利益。总体来说，Gammon的警告言论强调监控收益率曲线作为经济健康状况关键指标的重要性。尽管潜在的“黑天鹅事件”的具体情况仍不确定，但Gammon的分析提醒人们，金融内部人士的行为及其对整体经济的潜在影响具有重要意义。

金融界2023-09-04

基金经理投资笔记|秋日行情可期！机会大于风险，我们需要开始乐观起来

高；与此同时，经济周期底部特征明显，与宏观经济相关的上证50明显强于受益于超额流动性的中证1000。从交易拥挤度看，近期成交额小幅回升至万亿附近，整体拥挤度水平不存在较大压力；但前期强势的房地产、券商出现较强拥挤度特征。从资金流向看， 8月份监管部门出台了一系列A股制度优化措施，其中控制A股的资金需求，增加A股资金供给，特别是加强保险和理财资金在A股市场的定价力量，在平抑北上资金的波动性冲击下，有利于活跃资本市场。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-09-04

半导体设备ETF(561980)盘中振幅近2%，成交额3600万，北方华创跌1.42%，中微公司跌3.14%，中芯国际涨0.86%

2%的增长。机构称，半导体下游需求与宏观经济密切相关，且自身又具备较强的成长性，是典型的顺周期中的成长股，未来一到两年业绩有望持续加速。下半年，随着海内外经济逐步企稳，半导体景气周期有望触底反转，并且在科技创新周期、国产替代周期的支撑下半导体也有望景气上行。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

路透：中国的经济奇迹正在接受危机考验，但是改革选项似乎已经不存在了

路透的评论认为，中国十年前提出的改革没有落实，导致现在经济面临重大风险，但是在可以选择的道路中，加大改革力度似乎不太可能。

加美财经2023-09-04

宏观经济专家警告：全球金融“黑天鹅事件”正在逼近

性威胁，关键行业参与者预测可能的结果。宏观经济专家George Gammon根据历史指标对全球金融经济发出警告。 Gammon在9月1日接受Kitco News采访时说，可以预见全球金融“黑天鹅”事件即将到来。他援引了收益率曲线倒挂在预测经济衰退方面的历史可靠性。Gammon解释称，收益率曲线只有在不再倒挂时才成为危机信号。他概述了收益率曲线可能出现的三种情况：永久倒挂(不太可能出现的结果)、正常化或趋陡。Gammon认为，最后一种情况，即收益率曲线趋陡，是危机中最可能出现的情况。 Gammon指出，在这种情况下，美联储将降低短期利率，导致收益率曲线变陡。然而，他强调，要实现这一设想，需要发生重大的不可预见的事件，比如全球金融危机或世界大战。 Gammon说：“你必须问问自己，我们会有什么样的经济环境，才会让美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表了极其鹰派的讲话。什么会促使他把利率从5.5%直接降至3%、2%，甚至可能降至零，就像我们在新冠疫情期间看到的那样？嗯，那就需要某种‘黑天鹅’。” 美联储主席鲍威尔8月25日警告称，通胀“仍然过高”，如果价格压力持续存在，进一步加息的可能性就会增大。英国金融时报称，在备受期待的讲话中，鲍威尔使用了鹰派的语气，表示美联储准备维持“限制性”政策。目前美联储正在努力消除数十年来最严重的通胀冲击的最后阶段。鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度经济研讨会上表示：“尽管通胀已经从峰值回落——这是一个值得欢迎的发展——但它仍然过高。”他补充说：“我们准备在适当的情况下进一步加息，并打算将政策维持在限制性水平，直到我们确信通胀正在朝着我们的目标持续下降。” Gammon指出，自上世纪50年代以来，收益率曲线倒挂的情况一直出现在衰退之前，只有上世纪60年代中期的一次例外，当时收益率曲线倒挂，但随后没有出现衰退。根据Gammon的说法，这一记录在世界经济指标中是无与伦比的。 Gammon还深入研究了收益率曲线预测能力背后的原因，将其归因于能够获得特权信息的金融内部人士的见解。Gammon认为，这些控制着巨额资金的内部人士可能会收到公众无法获得的信息。它反映了金融内部人士根据他们的信息所采取的行动，它通常先于重大的市场动荡。Gammon将这些金融内部人士比作电影《回到未来》(Back to the Future)中的“老比夫”(Old Biff)，后者可以获得来自未来的信息，并利用这些信息为自己谋取利益。总体来说，Gammon的警告言论强调监控收益率曲线作为经济健康状况关键指标的重要性。尽管潜在的“黑天鹅事件”的具体情况仍不确定，但Gammon的分析提醒人们，金融内部人士的行为及其对整体经济的潜在影响具有重要意义。

天马行空2023-09-04

华为Mate60能否打破消费电子板块的沉寂？

如何看待当前的消费电子板块需求层面，宏观经济正逐步修复，社会消费有望持续复苏我们看PMI数据，当前制造业PMI已重回扩张区间，创11年新高，社会消费品零售数据也自2022年11月起开始逐步回升，PMI及社零数据向好也印证当前经济正在持续复苏中，消费有望进一步被提振。行业内因层面，智能手机有望开启库存去化周期，消费电子创新属性也有望进一步催生更多消费需求智能手机的换机周期大约为3年左右，积压3年的换机需求有望在今年集中释放，智能手机被动去库存周期或将开始，行业基本面较差的阶段有望结束。（数据来源：行业预测数据不预示基金未来收益，市场有风险，投资需谨慎）此外，消费电子作为兼具科技和消费属性的板块，科技的不断进步也将催生新的消费需求。从过去20-30年的发展来看，电子行业基本呈现10年为周期的技术迭代，且新一轮周期的开启，往往带来硬件行业5-7年快速成长以及相关企业巨大的涨幅：随着技术创新放缓，此后3-5年进入平台期。最后，展望后市：随着出货量环比回升，消费电子行业进入被动去库存阶段，有望在三季度迎来需求拐点。此外，受AI技术创新赋能，消费电子板块将迎来创新周期的拐点，随着下半年各创新产品发布。供给端换机复苏，或将加速消费端修复。在国内宏观调控政策的逐步落地背景下，第三季度经济有望逐步回暖，各产业去化基本完成，消费电子板块左侧布局机会值得注意。觉得消费电子板块有可为的老铁们可以注意一下消费电子ETF（561600），行情来了不迷路。平安中证消费电子主题ETF成立日期为2021年8月30日，业绩比较基准为中证消费电子主题指数收益率。产品成立以来及2022年的净值增长率和业绩比较基准收益率分别为-26.65%/-29.72%、-38.11%/-39.61%，数据来源，定期报告，截至2023年6月30日。历任基金经理为：钱晶（2021/8/30-2023/5/11），王仁增（2023/4/6至今）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎；材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。平安中证消费电子主题ETF（561600）风险等级为中风险（R3）。指数由中证指数公司编制和计算，所有权归中证指数公司，中证指数公司不保证指数计算的准确性，也不因此对任何人负责。基金管理人和股东实行业务隔离制度，股东不参与基金资产的管理。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

消费板块继续上攻，消费ETF(159928)上涨超1%

是考虑后续投资节奏。随着政策不断刺激，宏观经济预期变化，食品饮料板块大概率跟随向上修复。白酒仍是食品饮料优先配置板块，建议布局高端白酒以及地产酒龙头；大众品可首先考虑景气度或自身成长能力较好品种，调味品关注中炬高新管理层变更后经营改善机会” 资料来源：国联证券，《食品饮料：白酒中报业绩韧性强，稳定增长政策持续发力》消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932.SH），投资刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，前十大成分股权重占比达68%。中证主要消费指数行业分布中证主要消费指数前十大成分股数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐 2023年上半年，800消费成分股营收总额997亿，同比增11.3%，归母净利润8257亿，同比增19.3%，整体来看主要消费仍旧体现出了一定的业绩韧性。数据来源：Wind，截至2023.8.31 从估值角度看，当前中证主要消费指数（000932）的指数点位已调整至2020年中水平，风险消化充分。估值方面，标的指数中证主要消费指数(000932) PE-TTM值28.65倍，位于近5年13.78%分位数，估值性价比仍较高。数据来源：Wind，截至2023.9.1 主要消费作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强。当前市场对居民消费端复苏的预期尚未反应充分，板块在2023年的投资机遇值得注意！消费ETF（159928）是投资主要消费板块的优质选择，是全市场规模领先消费类ETF，最新规模111亿元。数据来源：Wind，截至2023.9.1 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-04

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