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恒指跌超2%止步六连涨，本轮反弹结束了？利多因素共振，港股或仍处左侧布局阶段

币政策变动引发港股较大波动，长期看中国宏观经济修复对港股的影响力更高一些。而且中长期看，这两大因素均在好转。首先，国内经济逐步企稳回升。最新的数据显示，9月PMI回升至荣枯线以上，制造业景气度连续4个月回升，稳增长政策刺激下后续或将保持一定的韧性。信达证券观点认为，中国经济基本面是影响港股超额收益的关键因素之一，在经济回升期，港股超额收益大多上行。历史上PPI当月同比增速回升期，通常处于经济回升的中后期，恒生指数超额收益相对更确定；历史上PMI回升且高于荣枯线阶段，恒生指数大概率有超额收益。其次，短期影响较大的美联储加息尾声逐步清晰，海外流动性或将边际改善。年内是否“最后一加”仍取决于后续公布的9月美国通胀及3季度美国GDP增速等数据，不确定仍较高。不过长期看，加息尾声已较为明确。信达证券观点认为，当前港股接近底部区域运行，当前处于左侧布局阶段，未来关注重点或在于国内经济复苏情况，其次关注美联储加息节奏。国泰君安表示，盈利、流动性和风险偏好三因素共振，四季度看多港股市场。反弹期间以成长为主，关注恒生科技指数以及互联网、医药、电子半导体和新能源等，中长期拥抱红利资产。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-10-13

央行邹澜：适时调整优化房地产金融政策，需求端降首付比、降二套房利率下限、降存量房利率“三管齐下”

保障房等金融支持，助力稳定消费、投资和宏观经济大盘。

金融界2023-10-13

恒指跌超2%止步六连涨，本轮反弹结束了？利多因素共振，港股或仍处左侧布局阶段

币政策变动引发港股较大波动，长期看中国宏观经济修复对港股的影响力更高一些。而且中长期看，这两大因素均在好转。首先，国内经济逐步企稳回升。最新的数据显示，9月PMI回升至荣枯线以上，制造业景气度连续4个月回升，稳经济增长政策刺激下后续或将保持一定的韧性。信达证券观点认为，中国经济基本面是影响港股超额收益的关键因素之一，在经济回升期，港股超额收益大多上行。历史上PPI当月同比增速回升期，通常处于经济回升的中后期，恒生指数超额收益相对更确定；历史上PMI回升且高于荣枯线阶段，恒生指数大概率有超额收益。其次，短期影响较大的FOMC加息尾声逐步清晰，海外流动性或将边际改善。年内是否“最后一加”仍取决于后续公布的9月美国通货膨胀及3季度美国国内生产总值增速等数据，不确定仍较高。不过长期看，加息尾声已较为明确。信达证券观点认为，当前港股接近底部区域运行，当前处于左侧布局阶段，未来关注重点或在于国内经济复苏情况，其次关注FOMC加息节奏。国泰君安表示，盈利、流动性和风险偏好三因素共振，四季度看多港股市场。反弹期间以成长为主，关注恒生科技指数以及互联网、医药、电子半导体和新能源等，中长期拥抱红利资产。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。数据来源：沪深交易所风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-13

财政部副部长廖岷会见富达国际董事长

会见富达国际董事长庄瑷博。双方围绕中国宏观经济、金融领域对外开放以及美国经济前景等议题进行了深入沟通。

金融界2023-10-13

中诚信国际：政策支持力度持续加大推动行业回归常态化运营，中长期房地产行业发展仍有支

均衡性也将释放一定改善性需求；另一方面宏观经济复苏有望带动居民收入增长，居民购房能力及市场信心将逐步恢复；同时更加合理的土地供应机制亦有助于改善行业供求关系，促进行业健康发展；此外保障性住房以及城市更新等均对房地产行业发展有促进作用。以央国企为主导的行业竞争格局也有利于重塑市场信心及行业形象，推动行业加快构建更合理和更健康的新发展模式。主要关注因素房地产调控政策不断优化对推动房地产行业健康发展以及提振居民购房信心起到积极作用，高能级楼市已有一定回暖近年来，为促进房地产行业健康平稳发展，房地产调控政策不断优化：从支持房地产领域合理融资需求，到推出“金融十六条”加大“保交楼”及房地产领域风险化解力度；同时各城市逐步加大房地产支持力度，通过公积金支持政策、购房补贴政策、优化限购政策、降低首付比例、阶段性降低房贷利率等多手段来支持刚需及改善性住房需求，在供给端也进一步优化了供地政策和节奏。随着中央政治局会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，近期房地产优化政策力度进一步加大，“认房不认贷”、“统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限”、“下调二套住房利率政策下限”以及“降低存量首套住房贷款利率”等政策密集落地。目前包括一线城市在内的全国热点城市均已宣布执行“认房不认贷”政策，其中广州等部分核心城市推出降低首付比例下限、降低住房贷款利率下限等购房优惠；同时，在高能级城市放松限购、降低首付比例后，为避免被高能级城市虹吸，以沈阳、郑州、南京、无锡、武汉为代表的二线城市陆续全面放开限购。中诚信国际认为，本轮房地产政策调整是自2016年下半年调控政策周期以来力度最大、覆盖面最广的优化调整，将对改善当前房地产行业发展态势以及提振居民购房信心起到积极作用。随着上述政策逐步落地，预计将有效降低购房人观望情绪，尤其部分改善性需求或将被激活，加之9、10月历来为传统营销旺季，短期内市场回升可期。克而瑞发布的销售数据显示，百强房企9月实现销售金额环比提升约18%，环比增幅有所回升。从各城市表现看，一线城市中北京、上海在限购放松后成交反弹明显，广州、深圳项目来访量稳步回升；国庆中秋长假期间，各地推盘积极性提升，同时企业加大项目优惠力度，项目到访量较节前有所增加，其中核心城市或成熟区域楼市表现出较热度。整体来看，目前政策对高能级城市的楼市已有一定带动作用，对市场的全面带动作用仍处于持续释放阶段。 2023年以来房地产市场系统性风险有所缓解，但行业仍处于底部修复进程中。推动房地产健康发展仍需不断提升市场信心；同时房地产供求关系的重大改变使得行业发展面临转型压力，行业进入缓慢复苏进程 2023年以来，尽管政策不断优化对市场形成利好，房地产市场系统性风险有所缓解，但行业仍处于底部修复进程中：从需求端来看，1~8月商品房累计销售面积和销售额分别为7.39亿平方米和7.82万亿元，同比降幅分别达到7.1%和3.2%，降幅较2022年全年收窄明显。从供给端来看，一方面核心城市的核心地段表现出一定的投资热度，但全国大部分城市土拍市场表现欠佳，前8月土地购置费同比下降4.3%；另一方面房地产开发投资增速也仍呈回落态势，1~8月累计同比降幅为8.8%。在行业探底过程中，部分国有开发商年内销售业绩已实现增长，同时拿地力度有所加强，表现出较强的抗风险能力，而民营背景开发商债券展期、违约等信用事件仍有发生，信用全面恢复的可能性较小。中诚信国际观察到，房地产行业经过过去一两年的深度调整，市场竞争格局已经发生重大变化，国央企普遍能保持较强的规模优势，未来房地产行业将以央国企为销售及投资主力。中诚信国际认为，当前推动房地产行业健康发展仍需不断提升市场信心。2023年以来，虽然在各项政策呵护下，宏观经济有所恢复，但近年来经济低位运行使得市场整体信心有待恢复。一方面，受过去几年民营房企债务风险影响，购房人对民营背景开发商的履约能力担忧，另一方面居民资产负债表和收入增长预期的恢复仍需时间。此外，也要认识到，当前我国房地产供求关系已经发生重大变化：一方面人口老龄化、少子化速度大幅加快，主力置业人群占比下降；另一方面，我国在经历城镇化较快发展阶段后，整体城镇化发展空间有所收缩。行业供求关系的改变对房地产行业新发展模式提出更高要求，房地产行业从过去高负债、高杠杆、高周转的发展模式，转变成适宜的杠杆、流转速度、盈利的新模式，需要时间调整，这也使得房地产行业进入缓慢复苏进程。 “稳楼市、稳预期”政策支持力度加大将有望推动行业回归常态化运营，中长期房地产行业发展仍有支撑当前仍处于政策释放期，短期来看，“稳楼市、稳预期”政策支持力度的加大将有望推动行业回归常态化运营：对于有需求支撑的一线及核心二线城市，未来随着需求政策进一步释放，有望激活改善类需求，恢复资产价格信心；低能级城市在政府引导价格适当回归理性后亦有望以价换量，恢复市场信心。同时随稳增长政策的持续力度，居民收入及对经济前景的预期也将逐步恢复；从供给端来看，通过减少土地与房地产供给可释放强力信号，避免房地产价格的下滑。持续推进的保交楼政策也有利于恢复居民购房信心；此外，在行业复苏进程中，预计政策仍将保障各类房企合理融资需求，降低房企流动性风险及其对市场信心的冲击。中诚信国际认为，尽管房地产行业发展面临一定挑战，但随着各项政策持续发力，行业将逐步回归健康平稳运行。中长期来看，我国房地产行业发展仍有一定支撑：一方面，目前我国城镇化水平距离发达国家70%~80%的城镇化率区间仍有一定空间，随着新型城镇化持续深入推进，住房需求还将持续释放；虽然过去二三十年，房地产市场的快速发展使得人均住房面积已处于较高水平，但不同城市、不同家庭居住条件差距较大，住房保有量的不均衡性也带来一定改善性需求；另一方面，目前我国居民收入仍保持增长态势，且2023年以来随着经济的修复，居民收入增速有所回升，未来随着宏观经济的进一步复苏，居民收入水平有望继续提升，居民购房能力改善也使得整体需求支撑仍在，随着市场信心及预期恢复，居民购房能力有望逐步转为购房消费；从供给层面来看，目前国有背景开发商已成为土地市场主要参与者，叠加行业利润空间收窄，未来房地产行业投资活动有望回归理性，同时持续推进的财政体制改革有望推动土地供应机制更加合理化，构建与人口、产业结构适配度高的土地新机制将有效缓解人口、产业与土地市场匹配失衡问题，推动行业供求发展平衡，带动行业健康发展。此外，中央多次提及“加快发展长租房市场，推进保障性住房建设”，在政策支持下，与民生发展息息相关的长租公寓及保障性住房仍具有一定发展前景。随着房地产市场重心由增量向存量市场转移，政府还可以通过城市更新等方式从供需两端发力，助力房地产行业平稳运行。

金融界2023-10-13

首创证券：短中期白酒行业集中度将会继续提升龙头企业或已迎布局机遇

销商的库存较往年有所提升，叠加市场对于宏观经济不确定的担忧，白酒板块今年前两季度表现一般，伴随着23年半年报的披露，该行认为价格已较为充分反映市场预期，而龙头企业的业绩具备一定的确定性，或已迎来布局的机遇。

金融界2023-10-13

东方金诚：9月物价保持上涨动能，上年同期基数变化驱动CPI同比涨幅、PPI同比降幅收窄

PI同比降幅进一步收敛。展望未来，在宏观经济回暖、消费修复推动下，10月CPI环比会继续保持上涨势头，同比也将恢复正增长，有望升至0.3%左右。低通胀背景下后期促消费政策发力仍有较大空间。PPI方面，预计四季度PPI通缩幅度有望延续收窄过程，但年底前同比转正仍有一定难度。后期工业品价格能走出怎样的上行态势，将主要取决于本轮逆周期调节政策在提振经济复苏动能方面的具体效果，特别是四季度房地产市场能否企稳回暖。具体来看：一、9月CPI同比回落至持平，主要原因是受上年同期基数大幅抬高影响，当月猪肉、蔬菜价格同比降幅扩大，带动9月食品CPI同比降幅扩大1.5个百分点至-3.2%。不过，9月CPI环比连续三个月保持上涨势头，各类商品和服务价格环比普遍上涨，显示当前物价整体上保持着上涨动能，这也是经济复苏势头转强的一个标志。 9月CPI同比回落0.1个百分点至持平状态，主要原因有两个：一是受去年同期价格基数大幅上行影响，尽管9月猪肉、蔬菜价格分别环比上涨0.2%和3.3%，但同比降幅均有较大幅度扩大，分别扩大4.1和3.1个百分点，成为带动当月食品CPI同比降幅从上月的-1.7%扩大至-3.2%，进而下拉整体CPI同比的主要原因；二是当前汽车价格战仍在持续，9月交通工具价格环比下降0.3%，同比降幅扩大至-4.6%；三是暑期结束，9月旅游价格回落偏快，同比涨幅收窄明显。不过从环比来看，9月CPI继续保持0.2%的上涨势头，为连续3个月保持正增长。其中，食品、工业消费品及各类服务价格普遍都在延续上涨态势。这显示当前物价保持上涨动能，背后有两个驱动因素：一是三季度宏观政策稳增长持续加码，各类促消费政策频出，市场消费信心改善；二是居民消费内在修复动能持续释放，这尤其在旅游、出行、文化娱乐等服务消费领域表现明显。整体上看，三季度物价恢复上涨动能，也在一定程度上折射出经济复苏动能正在转强。我们判断，在宏观经济回暖、消费修复推动下，10月CPI环比会继续保持上涨势头，同比也将恢复正增长，有望升至0.3%左右。不过，尽管当前通缩风险不大，但低通胀仍是一个不争的事实。这充分体现在9月剔除波动较大的能源和食品价格、更能反映根本物价水平的核心CPI环比为0.1%，同比为0.8%，都持续处于明显偏低水平。背后的主要原因是在商品和服务供应平稳的同时，当前消费信心偏弱，消费修复力度仍有待进一步提振。这主要与三年疫情带来的“疤痕效应”，以及今年以来经济复苏过程较为曲折，特别是二季度以来房地产市场再度转弱等因素直接相关。另外，持续的低通胀不仅是消费疲弱的结果，而且对消费心理的影响也不容低估——物价水平偏低，居民会更倾向于推迟消费。由此，着眼于强化逆周期调节，当前宏观政策有必要适度发力刺激居民消费，打破负向循环。我们判断，接下来除了各地各部门着力拓展消费场景、优化消费环境外，还会更大规模发放消费券和消费补贴，进一步减免汽车、电子、家居等大宗消费相关税费。在外需持续下滑前景下，这将是推动四季度乃至明年初经济复苏动能持续转强的一个重要发力点。二、近期国内稳增长政策频出，市场信心有所回暖，且8月以来基建投资、消费、工业生产等经济指标边际改善，提振原油、钢材、有色金属等大宗商品价格上杨，9月PPI环比涨势加快。加之去年同期基数延续走低，9月PPI同比降幅进一步收敛。 9月PPI环比上涨0.4%，连续第二个月环比上涨且涨幅较上月加快0.2个百分点；同比下降2.5%，降幅较上月收窄0.5个百分点，进一步确认6月的-5.4%就是本轮PPI通缩的谷底。9月PPI同比降幅继续收窄，一方面源于去年同期价格基数延续大幅走低，更为重要的是，7月24日中央政治局会议后，近期国内稳增长政策频出，市场信心有所回暖；面且从政策效果来看，除地产产业链仍弱以外，8月以来基建投资、消费、工业生产等经济指标边际改善，这对原油、煤炭、有色金属等大宗商品价格起到一定提振作用——9月原油和煤炭开采、加工，化工，有色金属等行业PPI环比涨势明显，且除煤炭开采业外，其他行业PPI同比降幅也均有所收敛。分大类看，一方面，受原油、有色金属等大宗商品价格上行带动，9月生产资料PPI环比上涨0.5%，涨幅较上月加快0.2个百分点，同比跌幅也从上月的-3.7%明显收敛至-3.0%。另一方面，9月生活资料PPI环比涨幅仅为0.1%，与上月持平，同比跌幅则较上月小幅走阔0.1个百分点至-0.3%，与当前核心CPI持续在1%以下区间低位徘徊表现一致。不过，从具体分项来看，9月生活资料PPI环比未能提速主要与食品价格涨势放缓有关，当月衣着、日用品、耐用消费品等类别PPI环比表现均出现小幅改善，印证消费市场边际回暖。整体上看，三季度以来，PPI环比实现反弹且自8月起回正，同比跌幅持续收敛，表明工业品价格已经进入触底反弹过程。除因基数走低外，也与稳增长政策加码发力带动市场预期改善且政策效果逐步释放有关。但我们也注意到，三季度水泥价格仍整体走低，且同比降幅继续扩大，这显示，当季大宗工业品价格上行，仍主要是由市场信心回暖、需求预期升温带来的备货需求增加所致，实际需求反弹力度有限。背后的主要原因在于，当前消费需求修复力度仍有待进一步加强，以及房地产投资持续下滑，抵消了基建投资保持较高增速带来的影响。展望四季度，预计PPI通缩幅度有望延续收窄过程，但年底前同比转正仍有一定难度。后期工业品价格能走出怎样的上行态势，将主要取决于本轮逆周期调节政策在提振经济复苏动能方面的具体效果，特别是四季度房地产市场能否企稳回暖。

金融界2023-10-13

FX168早自习：美国9月CPI连续第三个月反弹美元携手美债收益率大涨黄金价格上涨势头戛然而止

周四(10月12日)，美国股市下跌，而国债收益率上升，这是因为数据增强了市场对美联储宣布在通胀问题上取得胜利还为时尚早的猜测，投资者对今年内再次加息的预期正在上升。

Cherry2023-10-13

哈马斯已杀害美国27名公民！美国CPI“果然”爆表支撑美元黄金1870避险光环消散比特币多头需求骤降

h) 目前，对加密货币的负面情绪似乎使宏观经济不确定性和比特币可预测货币政策提供的自然对冲保护带来的任何好处失效。至少从衍生品的角度来看，比特币价格短期内突破28000美元的可能性似乎很小。

会员

小萧2023-10-13

薪资下滑，就业困难：中国年轻人去哪里才能找到好工作？

表现相关。近年来，随着不确定性的增加，宏观经济承受了压力，但总体上是稳定和改善的。” 报告还表示，新兴的区域经济强大城市，通常被称为“新一线城市”，一直在提供相对较高的薪资增长以吸引新毕业生，以配合全国范围内提振当地经济的努力。比如，中国东部安徽省的省会合肥近年来致力于电动汽车、智能家居电器、集成电路和电子信息行业，旨在打造一个新的国家技术集群。今年，合肥和陕西省西北部的省会西安分别以29%和27%的涨幅，成为中国薪资增长最快的地区，这是因为这些地区加大了吸引毕业生和满足当地产业增长需求的力度。（图片来源：scmp）自4月以来，中国16至24岁年龄段的五分之一以上人口失业，这一比例在年初前六个月不断上升，之后政府决定进行重新校准，并选择停止每月公布失业率。 Angeline认为，新毕业生也尝试适应，表现出对新一线城市更大的兴趣，他们对这些城市的求职申请比例从2021年的33%增加到今年的40%。与此同时，对传统一线城市（北京、上海、广州和深圳）的求职申请比例在这个时段内从54%下降到49%。招聘咨询公司Zxpai的创始人袁建华表示：“毕业生更愿意搬到新一线城市，因为那里的生活成本相对较低，未来潜力巨大。” “尽管大城市的平均工资更高，但毕业生在支付租金和其他必要费用后不能以同样的舒适水平生活。” 即将在明年毕业班的六成毕业生还表示，如果找不到满意的工作，他们愿意从事蓝领工作。与今年的毕业生相比，这一比例增加了1.6个百分点。最受欢迎的蓝领工作包括食品、饮料、娱乐等行业的服务工作，外卖骑手，网约车平台的临时司机以及快递员。其他包括更传统的制造业、农业和林业工作者。上个月，由暨南大学和招聘平台智联招聘共同编制的一份报告显示，所谓的灵活工作在今年第一季度的所有职位招聘中占近20%，比三年前的14%增加。

佳华1682023-10-13

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