恒指跌超2%止步六连涨，本轮反弹结束了？利多因素共振，港股或仍处左侧布局阶段lg...

10月13日，在经过六日连涨之后，港股反弹“戛然而止”，恒生指数跌超2%再失万八关口，港股通互联网指数同样收跌2.50%。

港股大型科技股重挫大市承压明显，哔哩哔哩-W跌超6%表现较弱，美团-W、腾讯控股跌逾3%，快手-W跌逾2%，小米集团-W小幅飘绿。

场内热门ETF方面，重手聚焦港股互联网龙头股的港股互联网ETF（513770）低开低走，全天维持水下震荡，场内价格最终收跌2.06％止步四连涨，日成交额萎缩至1.45亿元。

节后港股一直延续较佳反弹势头，今日缘何突然转向？短期来看，主要还是与FOMC加息生变有关。

1、美通货膨胀风险边际回升，年底加息担忧升温

此前多位FOMC官员放“鸽”，表示国债收益率引发的流动性紧缩，可能减少进一步加息必要性，该言论一出，即引发港股科技股连续反弹。数据显示，截至昨日收盘，自10月9日以来，短短四个交易日，港股通互联网指数区间累计反弹5.58%。

不过周四披露的数据显示，通货膨胀风险边际回升，FOMC依然需要考虑再加息。数据显示，9月核心CPI环比基本符合市场预期，但受房租和超级核心通货膨胀拉动影响，服务通货膨胀大幅上行，是9月CPI最大的超预期因素。

目前市场预计FOMC年内不加息的概率为67%，加息25基点的概率为30.5%。

2、多因素共振，港股或仍处左侧布局阶段

短期看，FOMC货币政策变动引发港股较大波动，长期看中国宏观经济修复对港股的影响力更高一些。而且中长期看，这两大因素均在好转。

首先，国内经济逐步企稳回升。最新的数据显示，9月PMI回升至荣枯线以上，制造业景气度连续4个月回升，稳经济增长政策刺激下后续或将保持一定的韧性。

信达证券观点认为，中国经济基本面是影响港股超额收益的关键因素之一，在经济回升期，港股超额收益大多上行。历史上PPI当月同比增速回升期，通常处于经济回升的中后期，恒生指数超额收益相对更确定；历史上PMI回升且高于荣枯线阶段，恒生指数大概率有超额收益。

其次，短期影响较大的FOMC加息尾声逐步清晰，海外流动性或将边际改善。年内是否“最后一加”仍取决于后续公布的9月美国通货膨胀及3季度美国国内生产总值增速等数据，不确定仍较高。不过长期看，加息尾声已较为明确。

信达证券观点认为，当前港股接近底部区域运行，当前处于左侧布局阶段，未来关注重点或在于国内经济复苏情况，其次关注FOMC加息节奏。

国泰君安表示，盈利、流动性和风险偏好三因素共振，四季度看多港股市场。反弹期间以成长为主，关注恒生科技指数以及互联网、医药、电子半导体和新能源等，中长期拥抱红利资产。

据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。

数据来源：沪深交易所

风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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