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黄金暴涨之际，货币贬值大辩论席卷全球市场
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国债的避险地位同样面临风险。而作家兼对冲基金顾问纳西姆·塔勒布则指出，美国迅速扩大的财政赤字正在埋下债务危机的种子，这几乎已不可避免。 “全球正在经历的不仅是货币实际价值因经济放缓而下滑，更是政府稳定性本身的恶化。”总部位于新加坡的蓝锋顾问公司Merlion基金经理Calvin Yeoh说，他最近在增持黄金。 “货币贬值”这一术语可追溯至古代，当时像亨利八世和尼禄这样的统治者，为了节省成本而在金币或银币中掺入铜等廉价金属。不过，仍有不少人怀疑当今世界是否真的出现了现代版的“贬值”。毕竟黄金与比特币的上涨背后还有多重因素。自全球金融危机以来，关于债务危机即将爆发的警告反复出现，但多次被证明为过早。俄罗斯入侵乌克兰后，海外资产被冻结，突显出外汇储备面临的制裁风险，进一步提升了黄金的吸引力。各国央行也在增加黄金储备，以分散风险。而加密货币市场从来不缺乏由情绪推动的暴涨暴跌。比特币作为避险工具的论点在疫情后通胀飙升时遭到削弱，当时与其他投机性资产一同暴跌。最近在贸易紧张局势加剧时再次出现类似情况。尽管如此，美元、欧元和日元依然主导全球贸易和银行体系，是数万亿美元日常交易的锚。政府债务仍是全球金融体系运作的重要基础。美国股市的强劲表现也让“货币贬值论”受到挑战。外国投资者在特朗普政策带来不确定性的同时，依旧持续增持美国国债。 “认为货币和债券可以被比特币和黄金取代的人，需要清醒一下。”日本瑞穗证券东京首席策略师大森正树说，这家公司是日本最大的券商之一。大森认为，市场目前看到的只是一种“动能交易”，越来越多的投资者在不考虑基本面情况下追逐看似必胜的趋势。尽管关于“货币贬值”的讨论，或许最终只是一场不会真正改变市场现状的理论争论，但投资者之所以展开这场辩论，确实有其充分的理由。 Eurizon SLJ Capital的策略师认为，自金融危机和疫情期间廉价资金大量涌入以来，各国政府已经对“赤字支出”上瘾。当时，央行为了刺激经济，大幅下调利率并大量购买债券。 “如果各国储备管理者不仅继续减持美元，还减持所有法定货币，黄金的价格可能会继续上涨，”Eurizon策略师上周写道，“如果各国央行的黄金储备与美元储备持平，在其他条件不变的情况下，黄金价格可能达到每盎司8500美元。为什么不可能呢？” Andromeda资本管理公司的阿尔贝托·加洛表示，随着债务上升与人口老龄化加剧，“货币贬值的过程”将会加速。相比推动经济增长或实行紧缩政策，政客们更容易接受这种方式。他认为央行有被卷入其中的风险。 “决策者正在尝试各种货币改革方案，无论是黄金储备重估、银行业放松监管，还是调整央行目标，”加洛在报告中写道，“最终结果很可能是通胀固化、法定货币进一步贬值、长期利率上升，以及无风险资产与风险资产之间的正相关关系增强。” 在美国，美联储为了遏制通胀、抑制经济过热而维持高利率，但特朗普却推动了相反方向的财政政策。他的减税计划预计将使已经接近2万亿美元的财政赤字进一步扩大。美国政府问责局今年2月警告称，到2050年，美国债务规模可能接近国内生产总值的两倍。特朗普及其政府还持续施压美联储降息，部分原因是他们认为这样能降低债务成本。同时，特朗普正试图罢免美联储理事丽莎·库克，以此挑战央行独立性。贸易战反复变化、政府停摆，以及总统利用司法部打击国内政敌的行为，都进一步加深了外界对美国政治功能紊乱和不确定性的担忧。在法国，当总理塞巴斯蒂安·勒科尔努因预算僵局成为两年内第五位辞职的总理后，投资者的不安情绪再次上升。上周末，他又被重新任命。在日本，高市早苗有望成为首相之际，执政联盟崩溃带来的政治不确定性也在上升。她在党内选举中获胜，意味着日本可能会放缓加息步伐，而此时通胀仍显著高于央行目标。在这样的背景下，一些人认为“货币贬值交易”仍有继续发展的空间。 “这正显示出世界发生了多大的变化，也可能意味着在当前环境下，数字资产正在成为更被信任的价值储藏手段。”伦敦XTB公司研究主管凯瑟琳·布鲁克斯说，“我们认为这种趋势短期内不会结束。” 来源：加美财经
加美财经10-15 00:00
午后巨震！史诗级行情会否中断？
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8.011万亿美元)。也难怪全球最大对冲基金桥水创始人达利欧近日表示，现在就像20世纪70年代，投资者应该比平常持有更多的黄金，即使黄金价格已飙升至每盎司4000美元以上的历史新高，投资者仍应将其投资组合中多达15%的资产配置在黄金上，黄金无疑比美元更具避险属性。而更接地气的证据，如上海黄金交易所的溢价、国内黄金ETF规模的扩张，以及与以往周期中常见的投机性持仓不同，本轮行情中投资者的持有期限明显拉长，正在印证达利欧的观点，即投资者更倾向于将黄金作为战略配置而非战术工具。 03 后续将演变？从宏观的角度看，影响金价的三大推手：政策、地缘、买家，趋势上并没有太大改变。极端的贸易保护政策依然给全球宏观经济增长带来压力，触发避险需求；而货币宽松政策，全球去美元化趋势，将继续利好黄金资产；地缘冲突方面，尤其如俄乌，仍然无法确定何时以及在何地会得到完满解决，加上亚洲、美洲、非洲是不是爆发的冲突，虽然零星，但也经常触发全球资金战略性避险。关于买家这块，世界黄金协会调查显示，95%的央行计划未来12个月增持黄金，创历史新高，驱动因素包括对冲地缘风险（85%）、优化储备结构（81%）及应对美元信用边际减弱。 2025年三季度央行购金态势延续了结构性增持趋势，预计四季度新兴市场主导、地缘政治与货币体系重构为主要推手，全年购金量或接近预测的1000吨。除了传统的机构投资者和珠宝商外，主权基金、家族办公室以及新兴市场零售投资者都在重新定位黄金在各自资产组合中的角色。这种参与主体的多元化，不仅增强了市场的深度和广度，也使得价格形成机制更加复杂。值得一提的是，法国兴业银行强调的“ETF资金”，如何理解呢？本轮上涨早期，确实是由央行和部分期货市场投资者主导，而非传统的ETF散户和机构。但当金价上涨趋势得到更广泛投资者的确认，特别是当美联储降息信号明确后，蛰伏在场外的大量资金，就有可能通过ETF等渠道涌入黄金市场，形成第二波，也是较大级别的推动力。届时，ETF的流入就有可能与央行购金形成共振，共同将金价推向新高。从这个角度上看，ETF方式，确是参与这轮黄金大行情的方式之一。黄金主题的ETF也有很多选择，如黄金ETF华夏(518850)，锚定实物黄金，其底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持T+0交易。又如黄金股ETF(159562)，则是股票型ETF，投资于在港A股上市的黄金相关公司，权重股聚焦金矿股，如紫金矿业、山东黄金、中金黄金等，也包含少部分珠宝零售公司，如老铺黄金、周大福等。作为黄金投资“利器”，黄金ETF华夏(518850)和黄金股ETF(159562)的综合费率均为0.2%，属于同类最低。以100万元投资为例，相比市面上普遍0.6%费率的同类产品，持有一年可节省4000元成本。 04 结语尽管今天午后，金价走势存在波动，但回归本源，即在充满不确定性的世界里，黄金这位“诚实的资产”，正以其沉默的光芒，提醒着什么才是价值本源。对于投资者而言，这是一个时代性的机遇。理解这一趋势的深刻内涵，比单纯追逐价格波动更具现实意义。参与这场征程，也不仅是为了财富的增值，更是为了在历史的洪流中，为个人的资产寻求一份最终的保障。正如达利欧所传达出来的，在现今的市场环境下，投资者需要重新评估黄金在资产组合中的角色。当然了，任何投资都需谨慎，在追随长期趋势的同时，也应密切关注宏观经济数据的变化、主要央行的政策信号、地缘问题的进展、以及市场面资金面的变化，等等，并做好应对风险和市场波动的准备。同时，在参与的过程中，投资工具的选择也很重要。有着分散投资、降低风险、成本低廉、交易灵活便捷、透明度高等特点的黄金主题ETF，正成为越来越多投资借道参与黄金行情的利器。（全文完）
格隆汇10-14 17:51
黄金价格突破4000美元：瑞银看涨至4200美元并强调避险与配置价值
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冲通胀与不确定性。此外，结合优质债券、对冲基金等多元资产，可降低单一资产波动对整体组合的冲击，实现长期稳健收益。编辑总结在全球金融市场波动加剧的背景下，黄金再次显示出其独特的避险与分散风险价值。瑞银预计未来数月金价将升至4200美元/盎司，并维持“有吸引力”评级。推动因素包括美联储降息预期、实际利率下行、全球央行购金接近历史高位、ETF及零售需求旺盛，以及市场对美国、日本和法国财政及政治不确定性的担忧。黄金作为投资组合的稳定器，其长期战略价值明显，适合纳入多元化资产配置框架中。常见问题解答 Q1：黄金价格冲上4000美元后还能上涨吗？A1：瑞银预测未来数月金价有望进一步升至4200美元/盎司，核心支撑包括美联储降息预期、实际利率下降以及全球央行和ETF的持续需求。 Q2：美联储实际利率下行如何影响黄金？A2：黄金为无收益资产，其吸引力与实际利率呈反向关系。实际利率下行降低持有机会成本，同时压制美元，有利于黄金需求上升。 Q3：央行购金为何重要？A3：央行是黄金市场的重要压舱石。2025年全球央行购金预计达到900-950吨，接近历史高位，为金价提供长期支撑。 Q4：ETF与零售需求在金价上涨中扮演什么角色？A4：ETF持仓接近历史纪录，零售端需求旺盛，形成多点开花态势，为现货金价提供额外推力。 Q5：黄金适合短期投机还是长期配置？A5：黄金更适合作为长期战略资产配置的一部分，其避险、分散风险及价值储存功能在市场波动期尤为重要，而非单纯短期投机工具。来源：今日美股网
今日美股网10-14 00:11
巨震之下！乱世“稀土+黄金”
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势共同驱动的必然结果。正如全球最大的对冲基金创始人达利欧最新表态：黄金应该在投资组合中发挥更重要的作用，从战略角度，黄金应占投资组合的15%左右，以对冲信用资产（如债券）的风险。当然，黄金价格影响因素较多，也较为复杂，跟踪和分析难度也不少，借道ETF或是不错的参与选项。如金ETF(518680)，底层资产是挂钩上海黄金交易所的黄金现货合约，透明度高而且流动性好，紧密跟踪上海金的价格。 Wind数据显示，截至2025年10月10日，金ETF（518680）近一年净值增长52.07%，在全市场14只黄金ETF中位居Top 1，年内资金净流入25.1亿元，最新规模40.57亿元，位居同标的ETF第一。值得一提的是，金ETF(518680)管理费率0.15%、托管费率0.05%，是跟踪同标的中费率最低一档的ETF，支持T+0交易，当日买入当日即可卖出，还有场外联接基金(A类：009504，C类：009505)。 05 结语在全球贸易战反复、政经局势不确定性增加的当下，投资者都会面临着一个核心问题：如何在这场大变局中守护资产，并寻找确定性机会？经过今年以来的一系列行情变化，市场似乎已经给出了答案：如稀土，又如黄金，两者凭借其独特的反制与避险属性，成功穿越迷雾。它两，一个主攻，一个主守；一个是利矛，一个则为厚盾；一个凭借其在大国博弈中的独特地位，在结构性行情中捕捉跑赢机会，并分享战略新兴产业发展的红利，一个则以其千年不变的信用，在市场动荡中提供最可靠的庇护，保障资产安全。迷雾越大，越应该强调确定性。稀土的反制价值与黄金的避险功能，正是当下市场中具有确定性的投资逻辑。对于理性投资者而言，深刻认识这两大战略资产的价值，不仅是对财富的守护，更是对时代变局的深刻洞察与积极应对。（全文完）
格隆汇 1评论10-13 21:31
突发逼空！业内大佬：几十年没见过
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0%，今年已飙升超过50%。全球最大对冲基金桥水创始人达利欧近日表示，现在就像20世纪70年代，投资者应该比平常持有更多的黄金，即使黄金价格已飙升至每盎司4000美元以上的历史新高，投资者仍应将其投资组合中多达15%的资产配置在黄金上，黄金无疑比美元更具避险属性。 ... 尽管黄金已经很猛了，白银年内涨幅超过黄金！白银这波真是杀疯了！伦敦银现直接飙升到51.5美元以上，8月以来涨超40%，年内涨超78%。突发逼空！伦敦白银市场混乱，惊现罕见的流动性风暴：伦敦现货白银价格相对纽约期货，爆出了史无前例的溢价水平，大规模的空头挤压让市场流动性几乎枯竭。现在的情况是历史上少有的极端情况，意味着如果有人想做空白银，几乎是借不到实物白银交割。业内大佬都说：从业几十年没见过这场面。有交易员表示，任何现货白银的空头都难以找到白银，因此被迫支付高昂的借贷成本移仓。部分机构则是预订跨大西洋航班中的货舱来运输大块银条，这种方式相对昂贵，过去通常被用于运输更有价值的黄金。大宗商品对冲基金Greenland Investment Management的首席投资官Anant Jatia惊叹，他从未见过市场这样的情况，目前已没有可用的流动性。这种极端情况导致伦敦白银市场较纽约市场的溢价从平常的约3美分上升至超过20美分。摩根大通董事总经理Robert Gottlieb指出，银行现在都不愿意相互报价，因此价差极大，这也是流动性不足的原因。 ... 全球市场方面，熟悉的配方又来了！ TACO交易再起？ “TACO”——“Trump Always Chickens Out Trade”，即特朗普总是退缩。这是2025年特朗普上台以来华尔街流行的一种投资策略，即特朗普执政期间往往采取“强硬态度获得谈判筹码、最终让步达成协议”的外交行为，形成资本市场冲击回撤后反弹修复的交易模式。万斯释放缓和信号！ 10月12日晚间，美国副总统万斯在接受采访时，针对特朗普的最新关税威胁，释放了一些缓和的信号。万斯在节目中表示：“特朗普愿意与中国进行理性谈判。” 万斯称，他周六和周日都与特朗普通话，总统“珍视他与中方建立的友谊”。对大A有何影响？华创证券认为，本轮贸易摩擦本质上仍属此类博弈，过去半年及对历史贸易战的研究经验来看，贸易摩擦对经济基本面影响有限，本轮或更多体现为市场连续上涨后的获利了结与风险偏好阶段回落，调整幅度预计相对可控，急跌后的关键在于把握中期行业布局机会。广发证券指出，4月以来，全球“TACO”交易多次出现，包括特朗普威胁加关税后不断延期、威胁开除鲍威尔但又马上反复、威胁对铜加关税但又豁免精炼铜等等；事后来看，由“TACO”交易带来的下跌，往往是较好的加仓时机。国泰海通表示，外部冲击造成的资产下跌，是增持中国市场的良机；投资更应看到中国“转型牛”内在确定性的趋势：中国转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革；当下中国社会和投资人关于“找资产”的需求持续井喷，尤其是发展逻辑坚实的优质资产，因此，外部局势的冲突和扰动所造成的资产下跌反而是买点。
格隆汇10-13 15:41
中美贸易战再起，中国股市高位跌落！北京“关键时刻打出王牌”，TACO再次上演？
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燃的贸易战将给中国股市带来压力，”上海对冲基金经理Wang Yapei表示。但他预计这轮震荡将是短暂的，并押注中美最终会通过谈判来解决问题，因为“大规模冲突的代价对双方来说都太高”。投资者还预期北京会出台政策支持以安抚市场情绪，同时押注特朗普可能会略有收回威胁。中国周日批评特朗普对中国商品加征关税的做法是“虚伪的”，并为其对稀土元素和设备出口实施管制进行辩护，但并未对美国产品征收新的关税。特朗普则在社交媒体上发文试图缓和紧张局势，称“美国希望帮助中国”。深圳道朴私募证券基金管理有限公司董事长Charles Wang表示，地缘政治不确定性的上升意味着中国可能会进一步放松货币政策以提振经济增长，这对股市是利好。他还指出，股市的调整可能会为投资者提供买入中国科技股的机会，后者有望在北京推动“科技自立自强”的背景下受益，尤其是在“中美科技脱钩”的威胁日益加剧之时。此外，他认为，市场受到鼓舞的是，中国在美国建立自身供应链之前主动收紧稀土出口，这是“关键时刻打出王牌”的战略。如果不在现在使用这张牌，“就像一直攥着底牌，错过了最佳出手时机”。 “TACO”再次上演？招商证券表示，地缘政治紧张局势将利好人工智能、机器人、国防、创新药以及芯片制造等板块。 “任何调整都会让长期投资者有机会以更低的价格买入这些股票，”招商证券表示。但特朗普提议的100%关税上调将重创出口导向型行业，包括电动机、电气设备、核反应堆、锅炉、机械、家具和床上用品等。据湘财证券称，如果关税上调成真，“将抹去大多数中国出口商的利润”。不过，许多分析师认为，真正实施三位数关税的可能性不大。 “这更像是特朗普标志性的谈判策略——通过施加最大压力来增强谈判筹码，并迫使对方在贸易谈判中做出让步，”长江证券在一份报告中表示。“很可能再次上演‘特朗普最终总是退缩（TACO，Trump Always Chickens Out）’的戏码。” 后续展望野村证券中国首席经济学家陆挺表示，中美之间持续的经济和贸易摩擦是不可避免的。 “不过，短期内双方依然相互依赖……因此我们认为此次升级更多是为即将到来的谈判和会晤做姿态，”他说。他认为本月晚些时候在韩国举行的APEC峰会期间，习近平和特朗普有“相当大的可能性”举行面对面会晤。
风起10-13 15:16
会员
威尔鑫点金·׀ 如何理解金银价格创历史新后的数十年最强技术超买？
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元区域时间长达一年的蓄势跑道太近，且就对冲基金银市资金流向分布状况观察，蓄势已非常充分。银价不可能在突破35美元略下的蓄势颈线位置后仅上涨20%，就回来解放被套的空头，不太可能！银价一定会继续大幅逼空，只有挑战历史新高，创出历史新高后，才会让被套的空头战栗缴械。且2011年创下的49.77美元大周期顶部附近，就是下一共振作用力带。故笔者原本预期，40-42美元附近的阻力带并非不再对银市产生作用力，而是在银价创出历史新高，大致完成一轮逼空之后，再调整至40-42美元一带，完成对该作用力带的“技术响应”！但最新观点对此又有些不太确定了！影响因素并非来自金银市场本身，而是来自关联金融环境，来自美元市场超预期坚韧（至今没有破位下行）的影响。就通用技术而言，当前金市大周期有多超买呢？如笔者周四晚间（金价位于4050美元附近时）绘制的50多年金价月K线信息图示：左侧为50多年金市通用技术全景信息，右侧为近几个月放大信息。小图2，金价月线布林通道，目前金价已运行在布林第一上轨与第二上轨之间，属于周期强势过度，需警惕金价阶段或中长期技术见顶风险。小图3，金价月线MACD趋势指标，已创历史之最。即需敬畏趋势，不可盲目与趋势为敌，也需注意宏观趋势见顶风险。小图4，金价月线KD指标，最新K值为93.29，为1979年10月以来的45年最高。小图5，金价月线RSI指标，最新96.97点，创出了自1973年7月以来的52年最高值。小图6，金价CR能量指标，目前已创出自1980年2月以来的最高值，也即创出1980年金价见顶850美元之后的最高值。如何解读理解这些已经非常极端的宏观技术信号呢？即需敬畏趋势的力量，但又需警惕头脑过度发热而继续猛冲猛打！再如银价月K线通用信息图示：本周银价创历史新高至51.23美元！观小图2银价月线布林通道信息，放大图显示，本周银价的最高价（51.23美元）几乎就在月线第二布林位置（51.33美元）。理论上需要注意银价周期技术见顶的可能性。历史上，银价疯泼起来远比金价强烈，月线突破布林第二上轨位置也并非不可能。2020年7月、8月，银价分别上涨33.79%，15.56%，当月最高价皆大幅突破第二布林上轨。小图3，银价月线MACD趋势信息，尚不如2011年银价大周期见顶49.77美元时。小图4，银价月线KD指标信息，最新91.76点。也属于大周期绝对高位，需要注意阶段风险。小图5，银价月线RSI指标信息，与小图4之KD指标信息相似，时隔十几年第一次周期强势至此。小图6，银价CR能量指标，最新231.317点，创出了自2011年银价周期见顶49.77美元之后的新高。如何理解当前金银市场技术面大周期严重超买信号？我们对金价宏观顶底测试有一套与金价表象无关的量化标准，即金价相对于金融环境，金价相对于关联品种之间的正常逻辑关系应该是什么状态，来判断金价宏观见顶或见底的可能性。在已给投资者分享过的相关框架中，这些内容工具包括：金价相对于金融环境的偏离度，国际理论金价与实际金价的相关性，金价与商品市场之间的关联关系量化，黄金领先指标与金价的宏观形态趋势关系，黄金势态指数对金市阶段与宏观趋势的量化指引信息，以及基金在黄金市场中的周期分布特征，基金行为量化等信息。比如，笔者在5月31日内部报告中，在已有经济金融基本面作为判断基础的前提下，再通过基金行为趋势轨道分析，即早早判断中期黄金市场应继续逢低做多：图中，对基金行为趋势的规律研究，完全跳出了对金价运行表象的研究。此外，在2025年1月1日年度报告中，我们也对这些黄金市场分析工具、原理进行了大量、深度分享。也即金市宏观测顶或测底，一定要跳出揣度金价目标表象，赋予“牛市不测顶熊市不测底”的具体理论逻辑分析量度框架。不是不测顶，只是不能依据该品种价格表象而“简单”测顶，否则易掉进测顶陷阱：牛市半道战略做空，熊市半道抄底，都是在蛇腰上进行的危险操作。当然，具体价格与技术信号表象并非不看重，而是不能过于笃定看重，并为此押注！金市技术与金价运行表象，仅是威尔鑫黄金市场多维分析框架中的两个维度。截止10月10日（周五）的最新数据显示，全球最大金银ETF持仓继续稳步增加：全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新持仓1017.16吨，市值1305.06亿美元。相较于前一周1014.88吨，持仓增加2.3吨。全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓15443.76吨，市值247.36亿美元。相较于前一周15169.94吨，持仓增加273.82吨。欢迎：牵手威尔鑫！当市场雨落屋檐时，与您同避一方天地；金海行舟，为您护航并共渡一程山水！
杨易君黄金与金融投资 1评论10-12 13:11
“特朗普交易”新纪录：2万亿美元灰飞烟灭神秘人30分钟暴赚2亿美元
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由社交媒体主导的金融时代。” 一位伦敦对冲基金经理无奈地说： “我们分析的不再是基本面，而是一个人的心情。” 加密市场更是这种新生态的镜像。那名在Hyperliquid上暴赚的神秘交易者，也许只是这个时代的缩影——在一个被权力、算法与情绪共同驱动的市场中，真正的信息优势，已经远超技术本身。结语从稀土禁令到推文风暴，从华盛顿权力圈到链上匿名账户，这场跨市场的震荡揭示了一个残酷的现实：在特朗普主导的“个人化金融时代”，政策不再由制度决定，而是由瞬息万变的社交言论决定。资本市场已不再只是经济的反映——它成为了政治的战场。而谁能提前读懂下一条推文，谁就可能成为下一个赢家。
财经风云10-12 08:07
白银市场剧烈动荡，交易者空运银条至伦敦缓解供应紧张
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市场看到的现象完全前所未有。”大宗商品对冲基金Greenland Investment Management的首席投资官阿南特·贾蒂亚说，“目前市场上根本没有流动性。” 一个多世纪以来，伦敦一直是贵金属市场的中心，全球的基准价格由少数几家银行设定，这些银行在伦敦的几个金库中交易黄金和白银。每天交易结束、仓位结算时，装甲卡车会在金库间穿梭，运送金银完成交割。近期银价暴涨，主要受到黄金和白银投资热潮的推动，背后是对西方债务水平上升和货币贬值的担忧，尤其是又遇上美国政府预算僵局和停摆危机。但挤压也反映出当下白银市场的特殊动态。市场参与者指出，近期印度对白银需求突然大增，加上可供交易的银条供应日益紧张，以及人们对美国可能对白银征收关税的担忧，进一步推高了市场紧张情绪。白银市场的流动性依赖于伦敦金库中储存的数亿盎司白银。然而这些库存近年来持续减少：最初是因为银矿产量长期不足，难以满足投资者和太阳能面板等工业用途的需求；而今年，更是因担心美国加征关税，交易者蜂拥将金属运往美国，导致库存进一步枯竭。自2021年年中以来，伦敦的白银库存已经减少了三分之一。不过，其中很大一部分是由ETF持有。彭博社测算显示，为伦敦市场提供流动性的“自由流通”白银（主要由大型银行持有）已经降至仅2亿盎司，较2019年年中超过8.5亿盎司的高点大幅下滑了75%。投资者买盘激增，正好与本月印度需求的突然增加重合。TD证券的丹尼尔·加利表示，印度买家此前从香港采购白银，但在黄金周假期期间转向其他市场。有一家印度ETF甚至在周四暂停新投资，理由是国内金属短缺。伦敦金银市场协会（LBMA）代表着在伦敦市场活动的银行、冶炼商和物流公司。该协会在一份声明中表示，“注意到白银市场紧张，并正在积极监控局势。” 过去两天，银价突破多个纪录。伦敦每日定价的白银拍卖机制始于1897年，而周五的交易价格首次突破每盎司50美元。伦敦现货价格一度比纽约期货高出3美元，这一溢价水平此前只在亨特兄弟操纵市场的时期出现过。伦敦白银的隔夜借贷成本按年计算已远超100%，有资深市场人士认为，这甚至比1980年挤压事件时还要高。市场紧张的另一个迹象是，伦敦白银的买卖价差从通常每盎司3美分扩大到超过20美分。 “银行之间不愿互相报价，所以报价差距极大。”摩根大通前贵金属交易者、董事总经理罗伯特·戈特利布说，“这造成了极大的流动性枯竭。” 1980年，交易所的干预打破了市场操控局面。首先是纽约商品交易所（Comex），随后是芝加哥期货交易所，这两个交易所都出台规则，禁止交易者开设新仓，只允许平仓。当年1月21日，银价创下历史最高的每盎司52.50美元。而如今的白银市场，没有如此简单的解决办法。这场挤压可能需要更多白银流入伦敦市场才能缓解——可能来自ETF投资者或其他持有者的抛售，也可能是交易者从世界其他地区空运大量银条至伦敦。这种情况可能正在发生。一家物流公司的高管表示，过去一周，他接到了越来越多的紧急电话，客户希望将银条从纽约Comex相关金库运往伦敦。他估计，交易者目前正试图将1500万至3000万盎司的白银从纽约转运至伦敦。周五，Comex出现了四年多来最大的一天白银提取量。也有人认为，中国的白银可能会开始流出。最近几天，中国的白银价格也出现了相对于伦敦的折价，不过由于中国国内本身供应紧张，出货量可能有限。 “金属自然会流向伦敦，希望局势能恢复正常。”全球最大贵金属精炼商之一MKS Pamp SA的交易主管约瑟夫·斯特凡斯说，“关键是要调动全球其他地方的库存，重新运回伦敦。” 不过，也有交易者不愿从纽约出口白银。物流操作复杂，特别是在政府可能停摆的背景下，海关流程可能被拖慢，而伦敦市场的紧张意味着哪怕是一天的延迟也代价高昂。还有人担心，特朗普在所谓“232条款”关键矿产调查结束后，可能对白银征收进口关税。摩根士丹利策略师艾米·高尔说：“如果没有对白银征税，美国市场对金属的需求可能会减弱，也会缓解伦敦的紧张状况。短期内，高价格本身常常就是解决办法。” 来源：加美财经
加美财经10-11 22:00
美国“内战”正在酝酿！桥水创始人达利欧再警告债务炸弹
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行“激进透明”著称，是全球最知名的宏观对冲基金之一。他自2017年起逐步淡出管理层，并在今年出售最后持股并卸任董事会职务。目前，桥水基金正在经历重组期，CEO Nir Bar Dea 推行人员调整并削减管理资产规模以提升业绩。截至去年12月31日，桥水管理资产规模为920亿美元，低于2023年初的近1400亿美元。不过，今年该基金有望录得自2010年以来的最大年度回报。
风起10-10 15:54

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