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这位对冲基金经理在过去两年里都取得了50%收益，他的大交易是这些

传奇人物都认为市场确实变得更加动荡。对冲基金Discovery Capital Management创始人罗布·西特龙表示：“我实际上认为，在过去5到10年里，市场的效率在下降，不像过去那样提前消化信息。” 这位亿万富翁投资者曾与乔治·索罗斯和朱利安·罗伯逊等交易巨头共事。他表示，如今市场中有更多散户资金和他所称的“机器资金”，这些资金不像以前那样具有预判能力。更多是对新闻头条做出反应，这导致市场波动更剧烈。西特龙是在高盛“Goldman Sachs Exchanges”播客中接受采访时作出上述表态的，访谈由高盛全球对冲基金业务主管托尼·帕斯夸里耶洛主持，于周四发布。他将自己的基本交易理念描述为“自上而下、自下而上的结合”，即既要审视宏观经济状况，也要分析推动具体资产价格的因素。他说，很少有人能把这两者结合得很好。但他在Discovery已经坚持这种方法26年了。自2023年初以来，他的基金连续两年实现约50%的收益，特别表现出色。如今，Discovery管理的资金约为30亿美元。他表示，这些收益的很大一部分来自做空在2023年危机后倒闭的三家地区性银行中的两家。但他也承认，在“迷因股热潮”中受挫后，做空已成为“失落的艺术”，如今很少有基金还在采用。西特隆仍然相信美国的“特殊性”，因为美国的私营部门处于技术前沿，他指出估值“高度反映了”这一点。尽管如此，他仍对美国经济持乐观态度。他认为除了中国外，美国对其他国家的关税可能不超过10%，不会对经济造成显著拖累。他预计美国将在2026年因减税而“迎来繁荣”。他说，对这一预期以及顽固的通胀，将推动10年期国债收益率在今年年底前超过5%，这使得美联储降息的可能性不大——尽管他没有具体说明时间表。目前，西特隆认为“市场上存在大量机会，无论是做多还是做空”。他将目光投向全球，特别关注新兴市场，并认为拉丁美洲存在一些最好的机会。 “那里的资产非常便宜，不仅在股票领域可以获得巨额回报。”他还看好这个地区的固定收益、信贷和部分货币，并称支撑因素是“正在向右转并拥抱市场经济的政治变革”。他甚至称拉丁美洲在应对美国贸易政策方面“有点像避风港”，因为该地区没有任何国家遭遇超过10%的关税，因此他认为“那里发生了很多积极的事情，如果美国表现不佳，可以起到保护作用。” 他指出，拉美的机会之一在于投资者往往忽视这一地区，许多人更专注于亚洲的新兴市场。但他认为，“中国未来十年将非常艰难，而拉丁美洲将迎来繁荣。” 他最新的一项大手笔投资是阿根廷。在米莱伊当选总统后，这里引入了更市场化的政策，取消资本管制，并致力于削减政府开支。自这位民粹主义者于2023年12月上任以来，布宜诺斯艾利斯的MERVAL股指上涨约150%。西特隆称他买入的被低估的以比索计价的本地信贷资产是“完美交易”。他表示，上一次做出如此成功的交易，是2013年他做多美元兑日元，赚了超过10亿美元。（市场观察）来源：加美财经

加美财经05-24 00:00

四只沪深300ETF午后突发放量

元认购私募基金份额。 7. 阿克曼旗下对冲基金潘兴广场“抄底”亚马逊美国亿万富翁投资者阿克曼(Bill Ackman)旗下基金潘兴广场资本管理公司披露，亚马逊因对人工智能和美国关税的担忧今年较早时累跌超30%，之后该基金公司买入了该股。潘兴广场首席投资长Ryan Israel周四在分析师电话会议上表示，亚马逊拥有出色的特许经营权，相信公司能够克服云端业务的任何放缓。他认为，亚马逊正顺利地继续实现每股收益20%以上的增长。 8. 加拿大最大退休基金增加对美资产配置比重增至47% 加拿大最大退休基金投资委员会(CPPIB)周三公布的报告显示，该基金目前在美国市场的投资比重已达47%，较去年增加5个百分点，过去两年更大幅上升11个百分点。CPPIB目前约管理7140亿加元(约5160亿美元)的养老金资产，服务全加拿大2200万位民众。在截至今年3月的年度中，CPPIB整体回报率为9.3%，略低于其设定的基本目标。 9. 黑石集团据称将于2025年底推出一只日元基金。黑石集团计划在日本为面向富裕个人的私人资产基金增加更多销售渠道，据称将于2025年底推出一只日元基金。 03 今日ETF行情复盘 A股三大指数午后集体跳水，截至收盘，沪指跌0.94%，深成指跌0.85%，创业板指跌1.18%，北证50指数跌1.35%。全市场成交额11826亿元，较上日放量429亿元。全市场4200只个股下跌。板块题材上，可控核聚变、创新药、贵金属板块领涨；兵装重组、港口航运板块跌幅居前。 ETF方面，创新药板块全天强势，创新药ETF天弘、创业板医药ETF国泰分别涨2.35%、1.27%。汽车股涨幅居前，广发基金汽车ETF、国泰基金汽车ETF分别涨2.01%、1.49%。黄金股午后拉升，华安基金黄金股票ETF、永赢基金黄金股ETF分别涨1.1%和0.99%。新能源板块走低，科创板新能源ETF、创业板综ETF华夏分别跌2.9%、2.38%。标普500ETF回调，跌2.7%。游戏板块上演一日游行情，游戏ETF华泰柏瑞、游戏ETF分别跌2.51%、2.44%。 04 基金产品最新动态

格隆汇05-23 17:38

宁德时代们在港上市，石头科技们还有多远

际投资者，包括各类主权基金、养老基金、对冲基金等。这些投资者具有丰富的投资经验和专业的投资眼光，能够为外资占比高的公司提供更广阔的融资渠道和更充足的资金支持。此外，若传言成真，石头科技顺利赴港上市，公司资金储备无疑将进一步丰富。截至2025年一季度末，石头科技的货币资金储备达到17.25亿元，较2024年末环比增长17.79%。这不仅为公司的进一步发展提供了充足的资金支持，也为其未来的投资和扩张奠定了坚实的基础。根据石头科技2024年年报，公司持有的货币资金与交易性金融资产合计达64.55亿元，创下2020-2024五年间的历史新高。从宁德时代到石头科技：科技龙头的港股上市逻辑与趋势从美的集团、顺丰控股，到宁德时代、恒瑞医药，再到近期和港股“传出绯闻”的石头科技等新型龙头，从这些巨头公司的基本面分析，公司基本上处于“不差钱”的状态，而且财务实力、盈利能力基本上处于行业靠前的水平，为何它们依然选择了赴港上市呢？财经评论员郭施亮认为，巨头公司赴港上市的原因，大概与几方面因素有关。第一个原因，借助港股打开海外市场融资渠道。以宁德时代为例，当宁德时代成功赴港上市之后，将实现“A+H股”的同步上市，将有利于打开公司的海外市场融资渠道，并且借助港股市场开拓海外市场，打响公司在海外市场的影响力。从宁德时代的募资投向分析，约90%将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设。另外，约10%将用于营运资金及其他一般企业用途。由此可见，借助港股市场拓宽融资渠道，满足海外市场的拓展需求，成为巨头公司赴港上市的主要原因。第二个原因，实现股票定价权的多元化，向海外巨头估值看齐。在A股市场中，股票价格的定价权往往掌握在部分机构投资者手中。但对部分巨头公司来说，公司估值长期处于被低估的状态，公司的投资价值一直未能得到充分挖掘。巨头公司通过港股市场，引入更多的资金参与股票定价。从中长期的角度分析，在公司基本面持续向好的前提下，公司估值有望向海外巨头看齐，这也是提升公司估值水平的主要方式。第三个原因，提升公司的国际影响力。对千亿市值、万亿市值的巨头公司来说，选择赴港上市，将会是提升国际影响力的重要方式。当公司发展到一定规模时，公司对自身品牌影响力、国际影响力的追求会越来越高。通过赴港上市，可以让全球资金更好地认识公司，对公司品牌、公司产品的海外拓展起到了积极的影响作用。越来越多的A股上市公司选择赴港再上市，实现“A+H股”的同步上市。随着港股市场的容量规模不断提升，未来将会带来更多的增量资金流入。从最近一段时间港股市场持续走高，赴港上市的公司数量持续增长等现象分析，港股市场的投资吸引力正在持续提升、竞争力也在不断增强。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 17:17

市场剧烈波动，对冲基金这个数据Q1竟创下6年新高

4月的过山车行情提供了精彩预演。尽管对冲基金在两个月前的操作如今看起来已经毫无意义，但在4月强势反弹之后，那些操作仍能一窥他们当时的思路，也或许能解释为何如此多的基金在4月初始暴跌时，甚至在随后的强劲反弹中，都出现了严重错配。为了进行分析，我们参考了高盛的Ben Snider发布的最新Hedge Fund Trend Monitor报告，这份报告大概是高盛研究团队每季度阅读量最高的报告之一，分析了关键趋势。报告标题为《空头兴趣的回归》，可谓恰如其分。正如我们在1月和2月的上涨行情中多次提到的，对冲基金在那段时间显著转向看空，因此3月和4月的市场回调对他们来说简直是“金矿”。然而，随后快速的反弹却令他们损失惨重。翻阅这份报告我们可以发现，尽管对冲基金的净杠杆率仍低于2月的高点（我们最近在周末刚讨论过）…… ……但空头兴趣激增已将对冲基金的总杠杆推至历史新高。验证我们先前的观察，高盛指出基金同时加大了对ETF（第二季度初达到2180亿美元）和个股（9480亿美元）的空头仓位。更重要的是，自2021年“空头挤压”以来首次，标普500成分股的中位空头比例超过长期历史平均，从2024年12月的1.8%升至2.3%。在防御型板块中空头兴趣排名最高，但只有金融和信息科技板块的中位数股票空头比例仍低于历史平均水平。此外，在我们深入挖掘报告结论之前，高盛还发现，对冲基金在第一季度市场波动期间继续持有AI和科技股头寸，但减少了对“Magnificent 7”的持仓，同时增持了中国ADR。这些轮动显然时机不佳，因为“Mag 7”在第二季度迄今已上涨12%，而中美贸易紧张则拖累了中国ADR表现。本季度，“Mag 7”中除TSLA外仍居对冲基金VIP榜前列，但AAPL从第六位下滑至第九位，被TSM、NFLX和UBER取代。BABA依然是VIP，自2016年以来从未跌出榜单。深入来看，高盛本次Hedge Fund Trend Monitor报告基于684只基金、共3.1万亿美元总股票头寸（其中2万亿多头、1.1万亿空头），依据2025年5月15日最新13-F申报文件，总结出以下五大要点： 1. 回报表现：美股多空对冲基金在宏观环境动荡之下仍实现了年初至今1%的回报。高盛的“对冲基金VIP”多头股票篮子（代码：GSTHHVIP）年初至今回报率达6%，跑赢标普500（1%）、等权标普500（2%），以及最集中的空头篮子（GSCBMSAL，-12%）。对冲基金的热门多头股票在各个板块中几乎都跑赢了最集中的空头组合，唯一例外是金融板块。第一季度，多头组合表现落后，因基金削减了净杠杆；但过去一个月随着基金重新加杠杆，多头组合强势反弹。VIP篮子自4月低点以来已上涨26%，相较等权标普500多出9个百分点，完全抹平了一季度的落后表现。相反，空头集中度最高的股票组合在市场下跌期间落后17个百分点，而在随后反弹中仅跑赢10个百分点。 2. 杠杆与空头兴趣：对冲基金总杠杆升至历史高点，净杠杆依然偏低。基本面多空策略基金的总杠杆和净杠杆目前分别处于过去五年中第100与第16百分位。总杠杆上升的原因是ETF和个股空头仓位的快速增长。在过去30年中，金融与信息科技是唯一两个中位股票空头占比显著低于平均值的板块。高盛估算，基金在第二季度初持有2180亿美元ETF空仓和9480亿美元个股空仓。来自高盛 Sachs Prime Services的4月数据显示，美国ETF空头仓位单月增幅为十年来最大。 3. 对冲基金VIP：大型科技股仍是对冲基金最受欢迎的多头标的。AMZN、META、MSFT、NVDA和GOOGL依旧是头号持仓。VIP榜单包含出现在对冲基金前十大持仓中最频繁的50只股票。该篮子自2001年以来在59%的季度中跑赢标普500，平均季度超额回报为51个基点。本季度新晋成分股包括：ANSS、APO、BAC、IAC、JNPR、JPM、LRCX、MU、PCG、SCHW、SE、TDG、THC。 4. 主题倾向：对冲基金在第二季度初相较防御板块，对周期性板块的配置达到2014年以来最高。该倾向在第一季度市场回调时成为阻力，但在本季度至今则带来正向助力，周期股跑赢防御股11个百分点。尽管宏观不稳，基金在整个季度中仍保持对AI的相对稳定敞口。在AI相关股票篮子（GSTMTAIP）中，LRCX与MU本季度跻身VIP榜。KMI与SRE则成为“Rising Stars”，因对冲基金持有数增幅最大。 5. 板块分布：基金减少了在医疗板块的净配置，增持信息科技、可选消费和工业板块。在医疗领域的撤出主要集中在生物制药，BMY与CRL成为高盛“Falling Stars”。对冲基金在工业与可选消费的超配接近过去十年来最高水平。在可选消费板块中，FND、LAD、TPR、WH和YUM成为“Rising Stars”，基金持仓大幅增加；工业板块中，KNX也晋升为新宠。

金融界05-23 07:56

人民币汇率升破7.2，多空“厮杀”下，谁在主导这波行情？

为我们没有掌握足够的信息”。本周二，对冲基金桥水的创始人达利欧在出席活动时也谈及了对美联储货币政策的看法。针对鉴于目前美国的经济状况，美联储是否有降息空间的问题，达利欧表示，美联储处境艰难，不应当降息。从当前情况来看，在美联储维持高利率之下，人民币短期面临贬值压力；但若美国经济显著走弱引发美联储降息，叠加中国基本面持续改善，人民币有望企稳甚至继续升值。面对汇市的波动，投资者可选择运用芝商所的美元/离岸人民币期货合约 (CNH)来对冲风险和管理风险。交易美元/离岸人民币期货(CNH)的优势，包括具有多种合约规模，提供更大的交易灵活性和更广的市场参与；通过CME Globex可几乎24小时操作，是全球成长最快的货币之一；标准规模合约拥有大宗交易资格，三年期限可更有效地管理长期敞口等。

金融界05-23 07:26

大西洋月刊：马斯克把自己从联邦政府里裁掉了，顺便还得罪了很多特朗普的人

马斯克嘲笑贝森特曾经经营过两家失败的对冲基金。“我听不见你说什么，”他边吵边说，脸几乎贴着贝森特，“大点声说出来。” 马斯克来到华盛顿时，气势汹汹，开着Cybertruck，带着链锯，要砸烂官僚体系，解雇那些无所作为的联邦员工，吹嘘说这样可以帮纳税人节省2万亿美元。他穿着“技术支持”T恤，宣称要重新构建政府运作模式，并消灭“觉醒意识形态病毒”。一切都以新设立的政府高效部（DOGE）名义进行。几周时间里，他和他那帮“DOGE兄弟”在各个机构横冲直撞，吓坏了官员，要求获取敏感数据，还在员工桌上留下零食包装。但随着在华盛顿的正式任期接近尾声，马斯克发现自己在特朗普政府高层中被孤立，未能建立起所需的联盟关系，反而惹恼了本应协助的部门和机构负责人。他承诺的“十三位数”节省金额根本没找到。法院裁定叫停了其他项目。内阁部长阻止了DOGE削减措施，认为那些举动会影响关键服务。同时，马斯克个人财富缩水，旗下公司市值暴跌，成为外界流言和嘲笑的对象。在马斯克高调入驻四个月后，他事实上正在撤退，将注意力重新转回他在特斯拉、SpaceX和X等公司的领导工作（因为这个特斯拉股价确实涨了）。上个月，他在一次与华尔街分析师的电话会议中表示，打算每周花“一两天”处理DOGE事务——就像他管理其他公司一样。下周，他又暗示将进一步缩减政府相关事务的投入，对记者说预计“隔周”才会到华盛顿一趟。昨天，他在卡塔尔经济论坛的一次视频访谈中表示，他不再认为有必要在政治上花钱，但未来可能会改变。 “我觉得我做得已经够多了，”他说。据顾问和盟友透露，他仍与特朗普关系密切，特朗普对这位亿万富翁金主有真感情。但马斯克决定将注意力转向其他事务，让不少联邦机构负责人松了口气，他们正忙着撤销他提出的削减措施，或按照自己的方式实施DOGE式改革。那些不愿意被马斯克“送进碎木机”的内阁部长，普遍无视了他的某些倡议，比如他在二月提出的要求所有联邦员工每周发送一封电子邮件给上司，列出自己的三项工作成果。 “一共有多少人因为没交那三件事，或者什么狗屁报告被炒了？”一位特朗普顾问表示，他要求匿名这样才能说心里话。“我觉得大家都准备好从这段时期走出来了。” 马斯克和贝森特的争吵，立刻成为八卦的素材——不仅被人当作闲谈内容，还成了检验“让美国再次伟大（MAGA）”阵营忠诚度的一种“墨迹测试”。几位政府官员亲耳听到了这场争执，更多人是通过二手、甚至三手消息了解到的（部分细节最早由《纽约时报》和Axios披露。） “一个脾气温和的亿万富翁对抗‘巨婴’！”、“马斯克用橄榄球冲撞贝森特！”、“当然没有肢体冲突！”、“吵得鬼哭狼嚎！”、“马斯克应该被逮捕！”、“马斯克没有做错！”、“根本不是什么大事！” 争吵结束后，马斯克提名的国税局局长在上任仅三天后就被替掉了，贝森特提名了一个经验更丰富的人。贝森特赢了。这场权力斗争成了马斯克无法为自己改革理念争取支持的象征。与贝森特争执几周后，马斯克在罗斯福厅召集记者为自己辩护，他承认，最新目标——将政府支出削减1万亿美元（已低于他最初承诺的2万亿美元），“真的非常非常难”。 “我们正在尽最大努力推进——政府系统有很大惯性，”他对记者说。“所以，这事儿……不简单。这是……一个容易得罪很多人却不容易交到朋友的方式。” 马斯克所面临的问题核心在于，他并不熟悉改革一个自己无法完全掌控的组织。他不愿花时间理解联邦政府那套常被批评为迟缓低效的运行机制，他反而指示团队迅速行动，逻辑是哪怕以后得回头补救，也比一开始就谨慎前行更好。一位政府官员透露，马斯克的想法是，如果他没裁掉多到必须重新雇人，说明他裁得还不够。在试图解决支出和数字基础设施问题时，他反而引发了新麻烦，给特朗普、总统顾问和国会盟友带来了不小压力。 “他带着一本完全不适用于政府的剧本来，”总部位于弗吉尼亚的软件公司Appian的首席执行官马特·考尔金斯告诉我们，这家公司专注于业务流程自动化，已与联邦政府合作二十多年。“他带着理想主义和硅谷思维进来，确实发生了一些有趣的事。但‘快速行动、打破常规’那一套，在华盛顿真的行不通。” 考尔金斯表示，他非常支持马斯克提出的政府高效、现代化和用科技改善民生的目标。但他也解释说，华盛顿永远不会像硅谷那样运作，颠覆的可能性更低。人们喜欢用手机叫车或点外卖，但没有也能活，这和公共教育或医疗补助不一样。 “政府是基础设施，而科技公司通常只是额外加分项——我们喜欢消费，但不依赖它。”考尔金斯说。马斯克团队宣称通过削减补助金、合同、租赁及其他开支，找出了1700亿美元的节省空间。但这些数据经常因计算错误和项目恢复而被不断下调。联邦劳动力大约有450万人，包括军人，目前计划削减数万岗位，不过由于近期法院裁决，许多裁员已陷入停滞。白宫顾问私下承认，马斯克所谓发现的社保数据库“有些人年龄不现实”的“欺诈行为”，其实只是数据问题，不是实际欺诈。在马斯克指出这些问题前，政府就已经没有再向这些账户付款。尽管如此，特朗普还是在三月首次国会演讲中重复了这个说法，而马斯克在参加乔·罗根播客节目时称，社会保障是“有史以来最大的庞氏骗局”，引发政府一场小型政治危机。特朗普此前承诺不会动社会保障。最关键的是，特朗普已明确表态，马斯克无权像改造自己公司那样改造政府。马斯克曾拿着电锯登台，展示他对联邦政府的“改革”计划，但几周后，特朗普就在社交媒体上对这一做法进行了批评：“我们讲究的是‘手术刀’，而不是‘砍柴刀’。” 马斯克的法律对手们把他的退出，视为他的大野心被打脸，并指出民调显示，自年初以来，马斯克的公众好感度显著下降，同时他在威斯康星州为一名共和党支持的州最高法院候选人助选时，这个候选人输掉了裤子，落后两位数。 “我们把他赶出这个城市了，”美国联邦政府雇员工会总法律顾问鲁沙布·桑格维说。“如果他继续躲在幕后搞事，谁知道会坏成什么样？但没人喜欢他。” 在四月底的一次内阁会议上——这可能是马斯克最后一次出席——这位特斯拉和SpaceX创始人自嘲成了笑料。他戴着两顶帽子，一顶是红色的“美湾”帽，叠在他标志性的黑色DOGE帽上。他开玩笑说自己身兼数职：“就像人们说的，我头上戴着很多帽子。你们看，我的帽子上还有帽子。” 在场众人发出真诚的笑声。针对马斯克的“起义”，其实在一个月前就已悄然开始，在同一个房间举行的一次临时会议上，内阁部长们向特朗普和白宫幕僚长苏西·威尔斯等人表达了对马斯克干预过多的不满。这些部长在马斯克上任前尚未获得正式任命，而马斯克当时则抱怨人事任命进展缓慢。事实上，从联邦政府的标准来看，特朗普政府的人员配置已经相当迅速。但正如一位白宫顾问解释的那样：“如果你是埃隆，一个靠裁人起家的商人，你看待招聘的角度自然不同。” 面对彼此抱怨，特朗普终于说：“把他们都叫来，我们当面解决。” 第二天，内阁部长们果然齐聚会议室。包括马斯克与国务卿卢比奥、退伍军人事务部长道格·柯林斯、交通部长肖恩·达菲等人的激烈争吵，很快就被媒体曝光。马斯克在会上指责卢比奥没有大幅削减人手，而卢比奥则强烈反击——他本已因马斯克基本解散了他监管的美国国际开发署（USAID）而心怀不满。 “那事儿让特朗普看出卢比奥还有点骨气，”一位特朗普盟友说。多位消息人士表示，尽管马斯克知道自己要面对“围攻”，但他没预料到火力咋这么密集。据一位知情者说，会议上有人“抱怨DOGE”，而马斯克基本上“在忍着”。他为自己的改革努力辩护，并表示真正的问题不是裁员或缩减政府规模，而是迅速雇佣到更优秀的人才。早期，马斯克就因不能立刻聘用DOGE工程师而感到恼火，这些工程师也被要求通过“让美国再次伟大”的忠诚审查；此外，他还因无法将一位持绿卡的土耳其裔风险投资人强行安排进政府岗位而愤怒，美国法律基本上禁止非公民担任联邦政府职位。白宫总统人事办公室主任塞尔吉奥·戈尔为人事工作的节奏辩护，这一事务由他负责。多位顾问表示，马斯克与戈尔之间关系早已紧张，一位顾问称，两人“经常互相冷嘲热讽”。会议结束后不久，马斯克曾向总统抱怨说，“拜托你告诉我，我再也不用找他要任何东西了。” 随着DOGE团队基本就位，马斯克和戈尔最近几周互动减少。有人表示，两人现在已化解分歧，关系尚可。但这场冲突再次凸显出马斯克与政府体制间的摩擦，而戈尔的办公室正是为维护这种体制而设立。 “埃隆对这个体制并不怎么尊重，”一位特朗普顾问说。“这个体制并不完美，但就是我们的制度。” 不可否认，马斯克对特朗普政府最初几个月的影响力极大。他经常通过自己掌控的社交平台X放大政府声音，有时也会反向削弱政府立场。他把公众注意力引向一个理论上得到选民广泛支持的问题：清除华盛顿的浪费、欺诈和滥用行为，让政府更高效、更有技术敏捷性。他也大幅削减了联邦人手，尽管正如一位顾问所说，这种“混乱无序”的方式导致效果参差不齐。一些原本希望保留的优秀公务员离职转投私营部门或选择提前退休，一片混乱之下，一些被裁员工甚至被重新聘用。在联邦航空管理局，马斯克的干预和削减措施，加剧了原本已压力过大的空中交通管制员的混乱局面。马斯克还成了关闭USAID决策的公开代言人，比尔·盖茨称这项决定是“全球最富有的人杀死了全球最贫穷的孩子”。马斯克一度获得“共同总统”这一引发争议的称号，似乎注定会与真正的总统爆发激烈冲突，但他在政府内坚持的时间远超许多人预期——以特朗普政府的标准来看，甚至可以说是“体面退场”。曾在总务管理局任技术专家、现任哈佛肯尼迪学院数字政府讲师的阿尤希·罗伊表示，马斯克确实实现了一些目标：裁员，并让留下的员工受到精神创伤，但在提高政府效率方面几乎没有真正建设性的成就。 “我还在等他们真正交出成果。现在他们做的只是删东西。他们没有带来任何价值，”她说。“如果我们只是一味砍砍砍，而不改善甚至不替代任何东西，那目标根本不是提升效率。” 软件公司CEO考尔金斯则提醒我们不要低估马斯克的成就。他说，考虑到政府官僚体系的“坚固结构”，马斯克哪怕能“造成几道大裂口”也令人惊讶。在考尔金斯看来，如果马斯克能多待一年半，也许会更成功。他认为政府确实需要更多削减，但马斯克的方法不够审慎。 “回头看，我们做得远远不够，而且我们当时可能根本不需要电锯。我们需要的是凿子。” 马斯克在调整自己角色方面一直举步维艰。他在自己的公司中可以随心所欲，很少需要建立共识。 “他误判了自己完全自主行动的能力，”一位特朗普外部顾问说。“他在很多机构里都犯了错，按理说这也没关系，因为快速行动、打破常规，出问题是可以预料的。但问题是你点着一个机构的火时，连人家内部的认同都没有。” 马斯克还在一些涉及其财富的问题上与特朗普顾问发生争执。他反对政府加征关税的政策，一度呼吁美欧之间“零关税”，并公开攻击特朗普的首席贸易顾问彼得·纳瓦罗，称他“蠢得像一袋砖头”。据《纽约时报》报道，三月底，马斯克准备接受五角大楼关于可能与中国开战计划的机密简报。报道发布后，特朗普在社交媒体上否认马斯克将听取关于中国的简报。但报道还是引发了舆论哗然，尤其是针对马斯克与国家安全相关的利益冲突。 “你能感觉到，一切都变了，狂热消退了，”特朗普长期盟友、马斯克的反对者史蒂夫·班农在短信中谈到五角大楼风波。他认为，官员们选择将信息泄露给《纽约时报》，而不是直接面对马斯克或向总统反映，这是马斯克权力过大的一个危险信号。现在，特朗普政府内部也在猜测：如果马斯克离开，DOGE将会何去何从。有些情况下，DOGE员工已经正式转入政府机构，在行政系统中承担正式职务。马斯克的一位高级助手现在担任内政部政策管理与预算助理部长，一位DOGE与能源部的联络人现已成为能源部办公厅主任。一位政府官员表示，马斯克早期混乱的裁员措施，现在正在整个政府内以更加有序的方式落实。马斯克的“特别政府雇员”身份本就意味着他将在130天后离任。但曾经一度，白宫内部讨论是否通过重新定义“工作日”来延长他留任的时间。如今，连马斯克自己都不再抱有这种期待。在本月早些时候的一次记者会上，马斯克暗示DOGE已具备自我运转的能力，可以在没有他的情况下继续存在。“DOGE是一种生活方式，”他说，“就像佛教。” 但当被问及，DOGE到底如何才能持续运作时，他含糊其辞。 “佛教需要佛陀吗？”他反问道。本人作者：迈克尔·谢勒，阿什莉·帕克。大西洋月刊的报道基于对14位白宫顾问、外部盟友和知情人士的采访，他们都要求匿名，以便谈论私人对话。白宫和财政部拒绝就这场争吵发表评论，马斯克的代表也没有回应采访请求。来源：加美财经

加美财经05-23 00:01

特朗普是在玩火：大美丽法案迎关键投票！债市暴动不安蔓延，比特币冲破11万

资产的同时，寻求其他替代品。 DACM对冲基金联合创始人Richard Galvin表示：“比特币与股市在最近几天的相关性明显减弱。随着全球债市趋于脆弱，比特币作为一种‘非系统’的价值储存手段正在不断获得青睐。” 德意志银行全球宏观及主题研究主管Jim Reid在一份报告中指出：“比特币正迅速逼近112,000美元并刷新纪录，此前立法推进让市场对稳定币监管法案即将通过抱有更高期望。美国的债务不稳定性显然也助推了比特币的上涨。” 黄金也表现强劲，升至接近两周高点的3,325.79美元，距离4月创下的历史高点仅剩175美元。随着OPEC+成员国讨论是否再度大规模增产，油价下滑。布伦特原油在每桶64美元附近徘徊，此前两个交易日累计下跌约1%；美国WTI原油则保持在61美元附近。

欧罗巴05-22 19:09

AI云收入大涨42％、获全球顶级投行爆买，百度迎“主升浪”？

加仓，一个半月内持仓量翻倍。而全球头号对冲基金桥水和资管巨头富达投资更是在今年一季度增持百度股票近十倍。百度为何备受全球金融资本的青睐，其实，答案就在本季财报里。 01 AI云增速达42%，大超市场预期目前全球云计算市场的价值坐标正在经历向AI的切换,AI驱动增长的逻辑逐渐强化成行业共识，微软Azure、亚马逊AWS、谷歌云、阿里云等主流厂商今年一季度财报就是验证。在多数表现普遍好于市场预期背景下，百度智能云本季表现依然显得格外亮眼。今年一季度，百度智能云收入同比增速飙升至42%，同期谷歌云是28%、微软Azure是20%、阿里云是18%。另外，受Deepseek等开源AI大模型影响，算力等基础资源被大量盘活，由于云业务具备规模效应，使得主流厂商利润率提升也成为趋势。目前云厂商总体仍处于投入阶段，不过百度智能云已实现盈利，且目前的利润率水平，在国内云厂商盈利普遍不佳的市场环境中应算是一股清流。百度智能云延续高增长的背后，也正是各行各业加速上云的体现。根据最新招投标市场数据显示，2025年第一季度，我国大模型相关项目招投标规模就呈现爆发式增长：中标项目总数达505个，项目总金额突破24亿元大关，达到24.67亿元，中标项目数量和金额较2024年同期均实现近9倍的增长。而百度智能云以19个中标项目、4.5亿元中标金额继续领跑整个行业，两项核心指标在通用大模型厂中均位列第一，市场领先优势显著。第一季度，百度智能云的“朋友圈”还在继续扩大。百度智能云中标的大模型项目几乎全部来自央国企客户，如招商局集团、中国安能集团、招商银行、上海黄浦科创集团等知名央企，主要涉及能源和金融等行业。 Deepseek等AI大模型客观上确实带动了算力等需求快速扩张，但大模型平权也加剧了云厂商之间的竞争，过去这一年多愈演愈烈的价格战便是体现。而价格战虽有短期内扩大市场份额的效果，但长远来看，拥有核心竞争力的企业才能在市场中持续发展，并最终获得成功。百度智能云的市场认可度越来越高，根本上是因为模型、平台、技术架构等各方面都能打。在模型方面，百度在40天内连发了4个大模型，不仅实现了性能在多模态理解和推理能力上全面超越同级竞品，且凭借端到端技术优势将推理成本和调用价格拉到新低。同时，百度通过MaaS平台（千帆大模型平台），向开发者提供丰富且极具性价比的模型资源和开发工具。目前该平台已接入国内外上百个主流大模型，且具有超高性价比，例如近期接入的DeepSeek的R1和V3模型，推理价格最低至DeepSeek官方定价的30%。目前，千帆已经帮助客户精调了3.3万个模型、开发了77万个企业应用。此外，百度智能云千帆大模型平台还在本季全面升级，增加扩展的模型库和更全面的工具链，支持多模态模型和深度思考模型的训练、精调，以进一步促进AI应用的开发。也就是说，对开发者和企业甚至个人用户来说，百度智能云“好用不贵”。这是其关键优势所在，根本上源自于：百度在技术架构层面的完善与成熟。作为全球少有的具有全栈AI能力的公司，百度自研的四层AI架构（云、深度学习框架、模型、应用）和端到端优化能力，让其以更低的成本实现模型的高可靠性、安全性与高性能。为了解决算力供应和大模型成本问题，万卡集群成了一张关键的牌。而百度从去年落地国内首个昆仑芯万卡集群，到近期国内首个三万卡集群的落地，正是百度全栈能力的集中呈现，这不仅在一定程度上回应了AI时代最迫切的算力需求，更意味着中国在超大规模智算领域实现突破性进展，验证了国产AI芯片在超大规模集群环境下的稳定性和综合能力。像建设这种规模的训练集群，从硬件到软件的技术挑战是全方位的。在这背后，百舸AI异构计算平台可谓居功至伟。该平台在万卡集群上实现了99.5%以上的有效训练时长，将两种芯片的混合训练折损率控制在5%以内。目前，百度已明确下半年将发布下一代模型，并保持资本支出同比增长，显示出其对未来长期收益的看好。 02 无人车加速出海，形成估值新支点 1）全球无人车“提速”，百度Apollo GO抢滩海外在经历一轮洗牌和“去弱留强”之后，全球Robotaxi的场子又热起来了。国内市场，百度“萝卜快跑”全球出行服务加速增长带动了资金对于自动驾驶、网约车等主题的追捧热情，再到今年百度、文远知行、小马智行等国内自动驾驶厂商纷纷踏出国门，奔向海外市场。海外同样蠢蠢欲动，特斯拉、Waymo亦动作频频——去年10月特斯拉发布无人驾驶出租车Cybercab，并暗示将于今年6月1日在美国得克萨斯州奥斯汀上线，再到今年初特斯拉FSD正式入华；Waymo则在近期与丰田达成合作，将开赴东京，还宣布了2000辆的全球增产计划。可见，行业新一轮的“跑马圈地”运动正全面展开，表明行业对于Robotaxi商业化提速已形成共识。据中商产业研究院发布的数据，2023年全球无人驾驶市场规模同比增近30%达1583亿美元，同比增长29.97%，预计2025年将进一步增至2738亿美元。而在全球三大汽车主力市场中，美国起步早，但商业化发展较缓，中国的潜力备受看好。例如，高盛在近日发布《China’s Robotaxi market-the road to commercialization》报告中，随着消费者接受度在一线城市的提升、人力司机供应趋紧以及政府和保险行业的助力，Robotaxi成为自动驾驶技术最早且最显而易见的商业化路径之一，并预计中国Robotaxi市场将从2025年的5400万美元增长至2035年的470亿美元，十年间增长757倍。而目前在国内市场，百度旗下的“萝卜快跑”应是该领域商业化进展最快的厂商。现已中国十余个城市落地。据财报披露，到今年5月，“萝卜快跑”一季度自动驾驶订单量超过140万单，同比增长75%，累计订单量突破1100万单。今年3月底以来，“萝卜快跑”先后开赴中东（迪拜、阿布扎比），落子香港，并挺进欧洲（瑞士、土耳其）。“萝卜快跑”长途奔袭海外的背后，百度借助“Robotaxi”之风重塑其全球自动驾驶版图的意图显而易见。 2）百度技术和成本双优，盈利拐点临近若放眼目前整个全球自动驾驶领域，头部效应越来越强，且主要由中美两国公司引领，而真正实现规模化运营的企业更是屈指可数。根据“木头姐”的ARK发布年度科技趋势与投资展望报告《Big Ideas 2025》，全球仅Waymo、特斯拉与百度实现了L4级别的落地商用,百度是唯一一家来自中国的代表。登上全球舞台的“萝卜快跑”有何优势？中国玩家能否在全球市场延续“墙内开花墙外香”的新叙事？当前，Robotaxi的规模化核心在于成本优化。当前单车硬件成本约4万美元(含激光雷达、域控制器等)，高盛预测至2035年将降至3.2万美元，降幅达20%。以百度第六代无人车为例，其成本较前代降低60%至2.9万美元，比特斯拉低30%，是Waymo运营成本的1/7，在全球市场的竞争优势强。算法层面，基于“世界模型”的强化学习技术，正在替代传统人类驾驶数据训练模式，显著降低研发边际成本。除此之外，百度在这个赛道上深耕十多年，有规模化的数据、扎实的技术和强大的安全性作背书。例如，“萝卜快跑”第六代无人车，就全面应用了“Apollo ADFM大模型+硬件产品+安全架构”的方案，通过10重安全冗余方案、6重MRC安全策略，确保车辆的可靠性，安全水平接近国产大飞机C919。数据表明，萝卜快跑出险率仅相当于人类司机的十四分之一，无人驾驶比人开车安全10倍。尽管Robotaxi行业处于早期阶段，但高盛已看到其盈利潜力。百度“萝卜快跑”也在向盈利迈进。百度预计其在2024年底在武汉实现盈亏平衡，并计划在2025年全面进入盈利期，将为无人驾驶产业的进一步发展奠定坚实基础。 3）“牵手”神州租车，自动驾驶汽车租赁服务全球首发另外，值得一提的是，今年5月，百度Apollo与神州租车达成战略合作，共同打造全球首个自动驾驶汽车租赁服务，以撬动更大的蓝海市场。据IHS Markit预测，到2030年，中国共享出行的总市场规模将达2.25万亿元，其中Robotaxi占比或达60%。由于共享出行被视为Robotaxi的未来，与车厂、运营商等第三方合作就成了百度Appollo GO这类厂商获取先机、快速变现的一条捷径。不难预见，伴随百度无人车的商业化新拐点到来，估值新支点也将随之形成。随着百度无人驾驶商业化版图持续扩大，也将与云业务形成持续的正反馈，有利于进一步打开估值上行空间。 03 尾声看到这里，想必各位已经明白，眼下的百度为何让全球金融资本如此兴奋了吧。经过多年投入，百度终于是“苦尽甘来”了——云和无人驾驶正迎来收获期，正快速成长为百度AI应用战略的“双引擎”，本季财报就是一次印证，也会是一次对于市场信心和估值的“启发教育”。当然，百度还在持续加强对AI的投入，巩固自己的AI优势。受AI驱动，百度的核心应用也被激活。财报显示，3月百度APP的MAU同比增长7%达7.24亿。除此之外，还有更多的应用正在冒头，例如，百度文库AI月活用户达9700万；百度网盘月活用户超2亿，AI月活用户超8000万。另外，百度还有心响（通用Al智能体）、秒哒（零代码编程工具）、文心快码（智能编码助手）等各种应用，各赛道都有布局。多元的应用形态，既能丰富百度搜索的内容生态，未来也有可能跑出Super APP。例如，从年初到4月，百度AI生成的数字人视频增长超30倍；一季度，智能体为客户创造的收入同比增长30倍。李彦宏透露，计划推出下一代超逼真数字人并将其投入到业务中。总而言之，AI不仅提振了百度短期业绩，也为长期发展带来了更多可能性。这些华尔街巨鳄此时愿意斥巨资押宝百度，在很大程度上也预示了其对于百度长期回报的乐观预期。（全文完）

格隆汇05-22 18:19

特朗普释放重磅消息！正“非常认真地考虑”让两大抵押贷款巨头重新上市

地美均已恢复稳定盈利，并保留了盈利。对冲基金和其他投资者呼吁政府解除对这两家实体的托管，这可能为股东(包括政府本身)带来意外之财。任何此类计划都必须制定许多复杂的细节，包括首次出售时将提供哪些股份，以及如何对待持有现有股份(仍在交易)的投资者。 “两房”不仅是美国房地产市场的支柱，对金融市场稳定也至关重要。彭博行业研究行业分析师Ben Elliott表示，特朗普可能会采取“明确的、不可逆转的措施”来结束托管，“但他的政府无法单方面或一夜之间实现成功的公开募股。”

tqttier05-22 14:59

【直击亚市】特朗普减税引爆债市！美元连跌四日，比特币突破11万

市场在过去几天已经明显脱离股市联动，”对冲基金DACM联合创始人Richard Galvin表示。他指出：“随着全球债券市场开始显得脆弱，比特币继续凭借其作为‘非系统性价值存储工具’的市场地位不断走强。”

云涌05-22 12:19

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