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中美突传重磅！彭博独家：美国财长贝森特计划周五与中国同行进行首次通话

行会面。当被问及中国的外汇政策时，在对冲基金投资生涯中专门从事货币交易的贝森特表示，人民币是一种“很难估值的货币”。他说，根据任何学术模型，比如购买力平价计算，“人民币很便宜”。他还指出，资金面临流出中国的压力，称目前受到资本管制的中国人“希望将部分资金流出中国”。

tqttier02-21 08:51

日元突然开启暴涨模式！美元/日元狂泻近180点究竟怎么回事？

敞口。据了解相关交易的外汇交易员说，对冲基金购买了在未来三到六个月内日元兑美元汇率升至145-140之间就能获得回报的结构。这些交易员要求不具名，因为他们没有公开发言的授权。一项受到密切关注的市场情绪和仓位指标显示，投资者目前是四个月来最看涨日元的。 (截图来源：彭博社)

tqttier02-21 08:14

中国国家主席习近平会晤后！DeepSeek罕见考虑阿里巴巴、中国国家基金“外部融资”

。报道称，DeepSeek的高管及其对冲基金母公司High-Flyer Capital Management的高管，也都在谈论将重点转向建立一家能够创造收入并最终从研究中获利的企业。 DeepSeek竞争对手OpenAI正计划将其营利性部门改组为公益性公司，以缓解其当前非营利性母公司施加的限制并增加投资。习近平最近会见了马云和梁文峰等私营企业领袖，以促进国家经济发展并提升技术能力。#中国经济# 值得关注的是，中国市场并非所有科技股都迎来利好。随着DeepSeek的普及，百度的AI转型面临考验。由于面临AI领域日益激烈的竞争和数字广告市场的疲软，中国搜索巨头百度第四季营收下降2%至341亿元人民币，约合46.8亿美元。美媒指出，中国社交媒体用户对亿万富翁马斯克(Elon Musk)旗下xAI公司新发布的AI模型Grok 3并不感冒，他们仍然偏爱并支持DeepSeek，因为后者以完全开源和免费的形式呈现，可以与领先的西方竞争对手相媲美，但训练成本却低得多。 DeepSeek背后是一所耀眼的中国大学，即浙江大学，它以斯坦福大学为榜样，位于杭州的科技热点地区，它见证了浙江东部城市杭州的变迁。中国国内采用DeepSeek的发展也正在加速，作为居民表达关切的主要渠道，中国东北辽宁省的12345热线已集成DeepSeek以提供更智能的分析和解答。集成后，数据组织效率预计将比人工提高20倍，呼叫中心知识库可自动生成高频问题建议和应答策略，提高呼叫响应速度和准确性。辽宁并不是唯一一个将DeepSeek技术应用于政府职能的省份，据广州日报周一报道，中国南部广东省佛山市也将DeepSeek部署到其城市治理系统中，以提高服务效率和决策智能化水平。

秉哥说市02-20 13:35

AI投资从海外映射到中国辐射，三六零(601360.SH)迎来新估值范式

eek母公司估值迅速突破千亿美元，全球对冲基金大多数时间都在建立中国科技股多头头寸（数据来源：高盛），带动A股AI板块估值中枢持续抬升，恒生科技指数在上周交易日单周狂飙7%创下3年新高，短短一个月内涨幅超30%，领涨全球。这种定价逻辑的改变飞速扩散至AI产业链的多个环节。其中，DeepSeek技术标准引发的估值重构，推动云计算板块在20个交易日内上涨接近40%，AI算力概念股上涨超过30%。图：近20个交易日内热门概念指数涨幅资料来源：Wind，格隆汇整理更值得一提的是，一场更具战略价值的价值重估正在网络安全领域悄然展开。 DeepSeek用户规模突破亿级的背后，是频繁且烈度显著升级的网络攻击。攻击从2025年1月初就开始并持续数周，指令暴增上百倍，每秒遭到高达2.3亿次恶意请求，相当于4.5亿台智能手机同时按下刷新键，超过双十一峰值流量的217倍。攻击类型多样。这个可怖的事实，或将网络安全从辅助角色推升至AI革命的核心战场。正如此前360创始人周鸿祎多次强调，只有确保大模型的安全性，才能真正推动人工智能在社会经济中的健康发展。而在此之前，中国网络安全行业只是被视为Fortinet（十年二十倍，近半年涨幅50%）、Palo Alto Networks（市值超千亿美元，近半年涨幅近70%）镜像市场的领域。如今得益于中国AI发展的独特路径，中国网络安全企业也正突破“影子标的”的估值桎梏，并孕育出全球罕见的“超复杂场景溢价”。与美国不同，中国网络安全企业所面临的是十分不同的战场。中国拥有庞大的应用场景，如数以十亿计算的亿物联网终端构建的智慧城市神经网络、每秒处理千万级次数据交互的工业互联网平台......这些美欧市场未曾经历的复杂场景，这种量级差异直接催生了全球独有的防御体系需求。此外，监管倒逼，也将加速使网络安全从成本中心蜕变为数字经济的“免疫系统”，并逐渐走向新的估值体系。这场趋势中，最突出的例子之一就是三六零(601360.SH，下称“360”)。近半年的时间内，360表现十分亮眼，涨幅超过70%。图：三六零股价近半年的走势从基本面与催化剂来看，360是国内首家接入DeepSeek的数字安全企业。2月初，360宣布其安全大模型V3.0全面接入DeepSeek技术底座。有分析人士认为，这标志着AI技术与安全防御的深度融合进入新阶段。更重要的是，随着估值架构的改变，360守护的海量终端，其价值不再取决于海外可比公司的估值水平的折价。 360的表现，侧面说明了网络安全领域正从成本中心变成战略要塞，并迎来价值重构。二、三位一体构筑AI安全底座作为国内唯一完成“国家级APT防御+大模型安全+终端硬件矩阵”三位一体底层能力布局的数字安全厂商，360正以“AI安全守门人”的角色深度参与这场由DeepSeek掀起的中国AI技术革命。在APT防御领域，360已形成国家级威胁感知能力。实际上，DeepSeek遭到供给并非个别事件，我国是APT攻击活动的主要受害国之一。根据360发布的《2024年全球高级持续性威胁（APT）研究报告》，360在2024年全年累计捕获1300余起针对中国的APT攻击，并捕获到两个全新APT组织——归属南亚地区的APT-C-70（独角犀）和东亚地区的APT-C-65（金叶萝）。至此，360已累计发现并披露了56个境外APT组织。报告还显示，网络空间已成为地区冲突的重要战场，全球APT组织保持高活跃度。目前，360已打造了网络空间的“预警机和反导系统”——360安全大脑，综合运用人工智能、大数据、云计算等前沿技术，构建了覆盖感知、分析、决策、响应的全流程安全防护体系。通过“360安全大脑”，360构建了开放生态，与硬件厂商、电信运营商等合作，实现威胁情报共享。此外，360与长沙天心经开区签约，共同打造国家级全球APT预警中心，致力于提升国家层面的APT防御能力。从实践层面来看，360的国家级APT防御能力获得官方认可，成为国家网络安全保障的核心力量。360在两会、十九大、九三阅兵、“一带一路”峰会、G20、金砖会议、APEC、七十周年庆典等重大安保活动，以及国家安全和国防安全相关工作中发挥了重要作用。大模型安全能力的突破则彰显了360的技术纵深。 360自研的千亿大模型“360智脑”为国内首个原生安全大模型，并首批通过国家大模型标准符合性测试。以“360智脑”为基础，360结合近20年积累的海量安全大数据和丰富的AI应用经验，进一步训练和优化形成360安全大模型。该模型采用“多专家协同（CoE）”架构，将模型参数按照任务类型分区，模拟人类大脑的专家级分析能力，极大提升了推理效率和模型的可扩展性。此外，360安全大模型通过高质量的安全数据训练，积累了超过2EB的全网安全大数据和300亿攻击样本，为模型的准确性和泛化能力提供了坚实基础。在应用层面，360安全大模型能够实现攻击检测、运营处置、追踪溯源、知识管理、数据保护、代码安全等多场景的安全任务，并通过智能体框架赋能企业现有的安全探针和平台，助力企业数字安全体系提质增效。 360还推出了多款具有重要行业价值的企业级应用新产品。包括大模型全链路安全检测的“智鉴”、内容安全护航的“智盾”、搜索增强利器“智搜”，以及知识管理平台“智能文档云”和情报监测工具“舆情卫士”。这些创新产品全面覆盖了大模型系统安全、内容安全、智能知识管理与情报分析等关键领域，显示了360在大模型安全技术研发与生态建设上的全面布局。终端硬件矩阵的构建则完成了防御体系的最后闭环。通过"终端All in One 5.0"解决方案，360整合了20年积累的7类1200+项安全能力，聚焦数字资产“看不见”、勒索攻击难防护等八大痛点场景，构建了覆盖智能安防、企业级终端防护及消费级硬件的立体化产品矩阵。在智能硬件领域，360将大模型能力深度植入智能门锁、摄像机、儿童手表等产品，例如基于360智脑大模型的智能门锁可精准识别行为模式并抵御黑客攻击。这些终端设备不仅是数据采集节点，更是云地协同防御的执行单元，实现企业级终端安全防护（EPP）、入侵检测（EDR）等能力的深度融合。根据最新的数据，360终端安全管理系统累计服务政企客户数已超10000家。这种“国家级APT防御+大模型安全+终端硬件矩阵”的三维架构，使360在数字安全领域建立起难以复制的竞争壁垒，并重新定义AI时代的网络安全范式。360构建的智能防御系统，已成为守护中国AI技术革命的关键基础设施。三、打造“AI+安全”大生态 360始终围绕“AI+安全”双主线战略，十年来投入近300亿元用于研发，凭借在AI和数字安全领域的强大实力，成功打造了一个涵盖人工智能与数字安全的庞大生态体系。2024年，这一战略在AI和数字安全领域皆取得了显著的成绩。其中，AI已成为公司新的增长引擎。 360以“360智脑”为核心，构建了涵盖搜索、办公、浏览器等多产品的AI生态。2024年，这些AI产品和服务的快速发展为公司贡献了重要的收入增量。其中，作为代表性AI办公服务，360AI大会员自今年4月份正式发布，不到一个半月时间已累计超过15万用户。而360的AI搜索产品——纳米搜索（原360AI搜索）凭借独特的技术架构和丰富的模型接入，成为全球访问量最大的AI原生搜索引擎。纳米搜索的月访问量从3月的30万次自然增长至11月的近3.1亿次，不仅成为全球访问量最大的AI原生搜索引擎，还使360成为2024年1-11月全球AI产品网站访问量TOP50中唯一进入前五的中国厂商。在安全领域，360凭借强大的技术实力和市场地位，持续拓展企业级安全市场。 2024年上半年，公司数字安全新签订单量同比增长29%；第三季度，公司B端业务全面发展安全大模型，以免费策略引领安全行业变革，客户数量同比增长31%，安全云试用客户数增长至3000+。公司发布的“360安全大模型”已为企业和政府提供了全方位的安全解决方案，已落地应用于政府、金融、央企、运营商、教育、医疗等多个关键基础设施行业。2024年，公司还中标多个过亿级城市安全项目，第三季度中标宁波产业基地项目1.7亿元，成为继临汾、宿州之后的又一过亿项目。在推动自身业务发展的同时，360还积极构建行业生态。2024年12月，公司牵头发起大模型安全联盟，联合联想、腾讯云、百度智能云等企业和科研机构，共同推动大模型安全标准的制定和技术的创新。简而言之，360践行“AI+安全”双主线战略，通过AI技术赋能传统安全业务，实现了从C端到B端的全面布局。在AI领域，纳米搜索的全球领先地位和AI办公的快速增长，为公司带来了新的收入增长点；在安全领域，企业级安全解决方案的广泛应用和城市安全项目的中标，进一步巩固了其市场地位。这种双轮驱动的模式，不仅为360带来了显著的商业化成果，也为其未来的可持续发展奠定了坚实的基础。结语通过技术创新和生态建设，360正在成为全球AI投资和数字安全领域的重要参与者，准备好了迎接前所未有的变革。同时随着AI投资逻辑从海外映射向中国辐射的转变，360有望迎来更多的价值重估机会。全球资本市场的风向已悄然变化。这场由算法突破引发的价值重构，或许才刚刚拉开帷幕。

格隆汇02-20 11:49

AI行情嗨翻天，平安(601318.SH/02318.HK)的“AI+”叙事有多少看点和可能性？

投资之火，越烧越旺。据高盛研报，全球对冲基金今年以来大部分时间里一直在大幅买入中国股票，2月初买入力度为四个月以来最强。同时摩根士丹利、德意志银行等多家投行也纷纷看好中国股市，认为DeepSeek等技术突破和政策红利将进一步推动市场上涨。在AI掀起的这股投资热浪中，AI对各个行业的赋能受到市场广泛关注，更是引发一众相关概念股大涨。然而，作为与AI有着天然链接和融合潜力的保险领域，市场的反映则显得相对冷淡。但与此同时，高盛近期拆解中国股市AI投资框架中，保险公司平安却赫然在列。值得注意的是，平安旗下有AI医疗概念加持的平安好医生近日表现尤为抢眼，四个交易日涨幅超40%。那么，这背后存在怎样的市场预期差？ 01 AI概念热潮下的“价值悖论”，市场定价存在滞后性伴随全球资本市场对AI技术的狂热持续升温，AI医疗等赛道个股频现暴涨。即便平安获得了高盛的认可，但从赛道和个股视角来看，很显然，保险行业AI赋能的价值并未得到市场充分认知。可以看到，作为综合金融巨头的中国平安，其整体股价表现也相对温和，A股与H股近期仅呈现小幅走强，市场并未完全匹配其AI技术落地的实际价值和未来潜力。这一矛盾现象，折射出市场对保险与AI的融合存在明显盲区，即传统金融标签掩盖了技术底色。且不论其他保险公司在AI领域的成绩如何，单以平安来看，诚然，“金融巨头”的标签与其密不可分，这也是平安过去几十年成长为一家资产规模达10万亿级别巨擘的关键。但事实上，中国平安早已在科技领域特别是AI领域深耕多年，形成了强大的技术生态和创新能力。目前，中国平安拥有超2万名科技开发人员，超3000名科学家的一流科技人才队伍，集团专利申请数累计达51700项，位居国际金融机构前列。这种技术底色恰恰能为其传统金融业务提供了强大赋能。2024年前三季度，平安AI坐席服务量高达13.4亿次，93%的寿险保单实现秒级核保，平均理赔耗时仅7.4分钟。与此同时，平安创新性推出的“图像定损”技术将定损处理时效从小时级压缩至分钟级，将原本依赖人工判定的业务流程自动化，提高了理赔效率以及准确性。如果对平安近几年发展足够了解的投资者，应该知道平安早就不是只有“金融”引擎，医疗健康养老才是打开平安未来发展天花板的核心所在。而这些恰恰也是AI在应用端能够发挥出重要作用的领域，而这也是旗下平安好医生受市场热捧的关键所在。比如，平安好医生自主研发的AI辅助诊疗系统导诊准确度超过99%，辅助诊断准确率在95%以上，有助于减少医护琐碎工作，让本就稀缺的医疗资源发挥出更大效用。此外，近日平安好医生相关负责人近日宣布，在“平安医博通”多模态大模型、“平安医家人”医生工作台基础上，公司已完成DeepSeek部署及部分场景应用验证。作为当下最高效的AI大模型，平安率先接入DeepSeek无疑有助于提升诊疗效率、简化医患沟通流程、降低医疗成本，进而推动平安集团医疗领域布局再上一个台阶。从业务结构来看，平安的确不是纯粹的科技股，但在AI重塑千行百业的时代趋势下，平安各项业务未来的增长潜力不可忽视，这也是高盛将中国平安列入人工智能投资组合中“收入加强者”队列的核心逻辑。而当前市场对AI的估值逻辑仍聚焦于单一技术突破或短期业绩爆发，未能充分认知AI赋能带来的长期乘数效应。市场对平安的定价仍停留在“金融股”框架内，忽视了其通过AI重构金融、医疗健康养老服务边界的战略潜力。这一滞后性，恰恰为长期投资者提供了价值洼地。 02 “AI+”行情大爆发，把握市场机遇的正确姿势现阶段来看，“AI+”行情有望持续演绎。可以看到，近日马斯克也宣布发布全新的AI模型Grok-3，这个号称“地球上最聪明的AI”，也使得市场不乏担忧可能会对中国的AI科技叙事形成压制。不过在笔者看来，这种担忧或许有些多余。当前AI大模型之争火热的背后，反而预示着各行各业在AI加持与赋能下有望迎来巨大的进步和变革。要知道，AI技术的发展并非一家独大，而是多方力量的共同推动。中国在AI领域的创新和应用同样走在世界前列，拥有自身的技术优势和市场适应性。其次，AI技术的进步不仅仅是技术本身的竞赛，更是应用场景的拓展和深化，无论是医疗、金融、制造，还是教育、交通等领域，都在AI的融合下，具备无限的想象空间。即便是从最直观的视角来看，AI技术对千行百业的普及，也将带来生产效率的提升、运营成本的降低以及消费者体验的优化，进而推动各行业的增长。此前高盛的报告就预计，未来十年，AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每年提高2.5%。基于此，聚焦到行业投资层面，保险领域更有望成为当下AI加持下最具预期差以及性价比的方向。一方面，保险股目前在市场上的估值较低。这一点也在券商机构的报告中得到验证。国泰君安证券在2025春季策略报告提到，当前保险板块的持仓处在历史极低水平，市场悲观预期反应较为充分。长城非银报告则表示，当前保险板块估值仍处于历史较低水平，保险股具备一定的估值修复吸引力。另一方面，从AI加持的视角来看，目前资本市场市场对AI在保险业应用的估值其实并未得到定价。如若未来AI技术的应用效果被证实，带来业绩提升，有望形成催化效应。从高盛中国股市AI投资框架中也可以可以看到，平安作为唯一的保险公司，被位列非科技领域收入增强者（AI驱动营收增长）这一主题类别之中，这也直接显示出高盛策略师更看好AI对于平安营收的驱动。长期来看，保险行业涉及的数据复杂性、应用场景的多元化，AI的实际应用效果与市场预期之间也将存在显著的差距。这种预期差意味着，一旦AI技术真正发挥其潜力，保险公司的业绩可能会超出市场预期，并带来巨大的估值弹性。另外从安全边际来看。保险行业长期受益于人口老龄化、医疗消费升级等宏观趋势，不论是从保险密度和保险深度来看，我国保险行业的规模潜力仍然巨大，这也决定了这一赛道的长期机会具备确定性。与此同时，AI技术的应用将进一步提振行业的成长天花板，AI在降低成本、提升服务质量、创新产品等方面的潜力，能够帮助保险公司在长期内获得更高的市场份额和利润率。更长远视角来看，AI在保险、医疗健康领域推动的业务模式的转型与升级，如从单纯的赔付向预防和健康管理转变，提供个性化的保险服务，提升客户满意度和粘性。这些变革不仅将提升险企当前的运营效率，还有望开辟新的收入来源，构筑更高的竞争壁垒，这也将带给市场更大的增长预期。基于上述逻辑，聚焦到公司层面，在AI技术的应用中领先的保险公司有望在市场竞争中获得先发优势。从上文可以看到，平安围绕AI在金融、保险、医疗的探索中，已经走在了行业的前列，同时其也构筑了涵盖数据、技术和生态方面多个维度的优势。对此，近日瑞银在研报中提到，平安拥有强劲的数据基础设施、特定领域人工智能模型的基础以及专门的人工智能开发团队。平安已利用AI优化营运。在Deepseek取得突破后，平安已在集团范围内推出试点计划，旨在增强客户洞察力、降低成本和提高营运效率。可以说，平安不仅拥有丰富的数据资源，还不断在技术研发、业务布局上，形成了一个强大的AI生态系统。对平安而言，AI不仅仅是提升效率的工具，更是打造差异化服务、提高风险管理能力、降低成本的战略资产，这样的竞争优势也将在长期内为其带来超额回报。而凭借这些优势也将为平安带来更多的创新机会和成长想象空间，使其具备了价值重估的潜力。 03 结语当下，在DeepSeek的催化下，中国资产在AI领域的核心能力正转化为全球资本竞逐的“溢价筹码”。 AI技术的突破不仅重塑了全球资本的流向，更重新定义了创新与价值的边界。保险行业作为最有望被AI深度改造的领域之一，AI技术正全面重塑保险行业的价值链，其未来的价值潜力不容忽视。作为行业领军者，平安凭借其深厚的积累与前瞻性布局，正在AI浪潮中抢占先机。随着AI技术在保险行业的深度渗透，平安将不仅是这场变革的受益者，更将成为推动行业转型升级的核心力量。 AI大潮之下，深处浪尖之上的平安，航向已然清晰。

格隆汇02-20 09:09

Michael Saylor领导下的Strategy通过发行20亿美元可转换债券推动比特币投资战略，预计进一步扩展比特币持仓

的灵活性。该债券的结构设计可为市场中的对冲基金提供吸引力，因为他们可以结合债券购买与股票卖空的策略进行交易，押注基础股票的波动性。 Strategy持有的比特币数量与价值截至2025年2月17日，Strategy公司持有的比特币总量为478,740枚，价值超过450亿美元，约占比特币总供应量的2.5%。这一数字进一步证明了Strategy公司在比特币投资方面的雄心及其作为“比特币资金公司”的角色。此次债券发行预计将推动Strategy进一步扩展其比特币资产池。 Strategy股价波动与裁员情况尽管Strategy在过去三年实现了超过700%的股价增长，但自2024年11月的股价高点以来，其股价已下跌约30%。此外，公司在去年进行了约20%的裁员，减少了约400个职位，目前员工总数为1,534人。这一变化反映出公司在进行高风险投资时的管理调整。专家点评与市场反应 "Strategy此次发行债券的策略将进一步加剧其比特币持仓的杠杆效应，但也增加了市场的不确定性。" – 约翰·史密斯（John Smith），摩根士丹利分析师，2025年2月。 "可转换债券的溢价设置使得这项融资对风险偏好的投资者具有吸引力。" – 彼得·布朗（Peter Brown），高盛投资研究部，2025年2月。 "尽管股价波动较大，Strategy仍然坚定地维持其比特币投资战略，这将进一步推动市场对其投资组合的关注。" – 安娜·李（Anna Lee），巴克莱银行市场策略师，2025年2月。 "该公司通过发行可转换债券，为自己创造了更多资本杠杆，这可能会带来未来更多的增长机会。" – 马克·约翰逊（Mark Johnson），德意志银行分析师，2025年2月。 "我认为，虽然债务杠杆带来了潜在风险，但它也是Strategy将比特币战略推向更高层次的关键步骤。" – 约瑟夫·达席尔（Joseph Dachelle），瑞银集团分析师，2025年2月。编辑总结 Strategy公司此次通过发行可转换债券来筹集20亿美元，反映出其在比特币投资上的不断深入和创新的融资策略。虽然这种高杠杆融资模式可能带来更大的风险，但也为其在比特币领域的扩张提供了强有力的资金支持。对于投资者来说，了解这类高风险、高回报的融资工具至关重要。名词解释可转换债券：一种可以在未来按预定价格转换为股票的债券类型，通常具有较低的票面利率。溢价：指债券转换为股票时，转换价格与当前市场价格之间的差额。看跌期权：是一种金融衍生工具，给予持有者在特定时间内以特定价格卖出资产的权利。杠杆效应：通过使用债务等工具扩大投资回报的做法，但也伴随着较高的风险。比特币：一种去中心化的数字货币，采用区块链技术进行交易验证和记录。今年相关大事件 2025年1月：Strategy公司宣布成功通过可转换债券融资20亿美元。 2024年12月：Strategy公司裁员约20%，裁减约400个职位。 2024年11月：Strategy公司股价达到历史新高。来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:12

对冲基金大规模减仓TMT板块与非必需消费品的抛售，市场短期内承压，但经济基本面支撑未来增长

对冲基金大规模减仓与美股市场策略变化内容导读对冲基金减仓概述 TMT板块投资反转非必需消费品板块的抛售压力高盛对市场前景的乐观看法市场主力资金来源分析对冲基金减仓概述根据www.TodayUSStock.com报道，上周，对冲基金在美国科技、媒体和电信（TMT）板块进行了大规模减仓，创下了2024年7月以来最大规模的减仓操作，这一动作在过去五年中位列第98百分位。这标志着对冲基金投资策略的急剧变化，短短一周前，他们曾大举抄底美股，尤其是在科技股领域，进行自2021年12月以来最大规模的买入。这一反转操作反映出对冲基金的策略灵活性，以及对市场不确定性应对的快速调整。值得注意的是，这一减仓行为集中体现在TMT板块，尤其是互动媒体和服务子行业，主要通过卖出多头头寸实现。软件和半导体板块的空头回补也是其减仓策略的一部分。 TMT板块投资反转反转投资趋势引发了市场的广泛关注。对冲基金的减仓操作对TMT板块产生了显著影响，尤其是互动媒体和服务行业出现了大规模的卖盘。与此同时，软件和半导体板块则出现了空头回补的推动。这一策略的快速转变说明，尽管TMT板块在2024年初吸引了大量投资，但由于市场风险的加大和数据疲软，部分机构投资者已经开始调整策略，减少对这一板块的敞口。非必需消费品板块的抛售压力非必需消费品板块已经连续8周遭遇净卖出，成为今年以来遭受抛售最严重的板块。这一现象表明，尽管消费者的实际收入增长强劲，消费者资产负债表状况良好，但市场的疲软情绪依然压制着该板块的表现。对冲基金和长期投资者对非必需消费品的看法发生了显著变化，导致该板块的资金流出加剧。高盛对市场前景的乐观看法高盛Prime部门在其最新的市场报告中指出，尽管非必需消费品板块遭遇持续抛售，但公司分析师仍对整体市场持乐观态度。高盛认为，尽管近期数据疲软导致该板块的持仓减少，但收入增长仍表现强劲，且消费者资产负债表健康，整体经济仍有较强的支撑力量。高盛的观点显示出，在市场动荡期间，部分行业的长期基本面仍然被看好，尤其是在消费品领域。尽管短期内对冲基金的减仓行为突显了市场的不确定性，但高盛分析师依然看好经济复苏对市场的支撑作用。市场主力资金来源分析目前，支撑股市的主要力量来自两大来源：公司回购和散户投资者。高盛指出，公司回购已经恢复并打开了80%的回购窗口，这为市场提供了充足的资金支持。然而，尽管回购和散户投资者在当前市场中起到了关键作用，但这些因素能否在长期内为市场提供足够的支撑仍然存在疑问。此外，长期投资者和对冲基金的同时卖出行为，也揭示了市场情绪的复杂性。两者分别在非必需消费品和宏观产品领域减仓，这表明投资者对未来经济增长的预期存在分歧，进一步加剧了市场的不确定性。编辑观点近期对冲基金在TMT板块的大规模减仓与非必需消费品板块的持续抛售反映出投资者对市场的高度警觉。虽然短期内市场情绪可能受到压力，但从高盛的乐观看法来看，消费领域和整体经济的基本面仍然支撑着市场的发展。因此，投资者在应对市场波动时，需要关注宏观经济的健康状况以及公司回购对股市的支撑作用。名词解释对冲基金：一种投资基金，通常通过对冲策略减少风险，力求在任何市场环境下都能获得回报。 TMT板块：指科技、媒体和电信三个行业的组合，通常包括高科技公司、通信公司以及涉及媒体和互联网的公司。非必需消费品：指那些消费者可以选择性购买的商品，通常在经济下行时需求下降。回购：公司用自身现金购买自家股票，以减少市场上流通的股票数量，从而提升股东的每股盈利。今年相关大事件 2025年2月：对冲基金大规模减仓TMT板块，创下2024年7月以来最大减仓规模。 2025年1月：高盛报告显示，非必需消费品板块连续遭遇抛售，成为市场焦点。专家点评 “对冲基金的策略转变反映了市场不确定性的加剧，短期内仍需关注科技板块的表现。” —— 摩根大通分析师，2025年2月 “尽管短期内非必需消费品板块承压，但整体经济基本面仍然坚实，市场有望保持稳健。” —— 高盛分析师，2025年2月 “回购和散户投资者仍是支撑股市的重要力量，但长期市场的支撑仍需更强的经济数据。” —— 巴克莱分析师，2025年2月来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:11

曾在金融危机后大力买入股票的基金经理认为，今年是牛市最后一年

信中，这位管理着超过3亿美元资产的纽约对冲基金经理指出，这一最后阶段通常“会以市场过度扩张和投机性高点收尾”。莱莫尼德斯在周二接受采访时表示，未来三到五年将是一个“泡沫期”，类似于1996年到2000年3月的市场走势。他认为，“对价值投资者来说，这将是一个艰难的时期，因为通常被市场冷落的公司，并不是推动市场达到疯狂高点的力量。” 他的目标是持有一组“相互不同但在现实世界中资产价值高于当前股价的股票”。在即将到来的市场波动中，他认为关键在于持有“今天被市场冷落、但未来可能被青睐的股票”，这些股票也可能吸引投资者的关注。尽管投资者可能会被科技股的上涨趋势吸引，并在未来三年内一路持有至市场顶峰，但莱莫尼德斯警告说：“如果你这么做，就完了。” 他认为，在市场高点前调整持仓并退出几乎是不可能的。他的公司去年为投资者带来了5.5%的净回报率，而在此前三年均取得了两位数的回报率。不过，他承认，一些做空交易没有成功，比如对土地所有者Texas Pacific Land（TPL）的做空。这家公司在2024年飙升了111%。此外，他的投资组合在科技股上的押注并不完美，同时在能源行业的投资也过多。但他认为，2024年是一个调整投资组合、为未来盈利奠定基础的年份。其中一个成功的决策是在去年8月买入亚马逊，当时股价从160美元上涨至230美元。他关注到了亚马逊当时1.6万亿美元的市值，并计算出零售业务、AWS云计算、媒体及其他资产的估值各在1万亿美元左右。他的团队认为，“这些资产总价值在2.5万亿到3万亿美元之间，而我们只用1.7万亿美元的价格买入。” 他还买入了Cadeler，这是一家市值16亿美元的公司，拥有一支专门安装海上风力涡轮机的船队，有望从海上风能增长中受益。在正常市场环境下，低估值股票的市盈率可能是11倍，而高估值股票是16倍。但在市场高点持续扩张时，昂贵的股票可能会达到33倍，而便宜的股票则可能只有7倍。他表示：“我们的策略是找到25只市盈率在7到10倍之间、但可能被重新估值至30倍的股票。” 他提到，Hyster-Yale符合这一标准。这家制造叉车和售后零部件的公司在2023年大涨145%，但2024年下跌了18%，今年迄今上涨约6%。 Hyster-Yale的年销售额达到50亿美元，其电动化潜力、供应链扩张以及技术优势都可能引发市场关注。另一只重点持股是Rivian。他指出：“Rivian目前的股价在12到13美元之间，总市值约120亿至130亿美元，稳居美国第二大独立电动汽车制造商。” 根据Kelley Blue Book的数据，2024年，Rivian是继特斯拉之后销量最高的纯电动汽车制造商。他认为，Rivian的风险回报比远优于特斯拉，并指出后者市值已超过1.1万亿美元，估值极高。 “Rivian的上涨空间和下行保护完全不同。如果你是一家成熟的汽车制造商，拥有稳定的资产负债表，并且已经在工厂和设备上进行了投资，同时还在持续创造销售额，那么你的市值不会低于120亿美元。但特斯拉的市值会跌到5000亿美元、甚至腰斩吗？完全有可能。” 莱莫尼德斯表示，他所有的股票选择都有一个共同点：“这些公司拥有的资产价值远高于当前股价，而且这些资产本身是优质的，未来可能持续增值。这些股票也可能从市场冷落的‘二线股’变成市场热捧的高动量股票。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经02-20 00:00

A股机会来了？！路透：全球对冲基金押注中国股票，寻求贸易战博弈机会

周三（2月19日），路透社报道称，全球对冲基金正加大对中国股票的投资力度，希望在中国与特朗普达成贸易协议或联合全球其他经济体对抗美国的情况下获得巨额利润。多位基金经理和投资专业人士表示，这些仓位属于较低风险投资，无论贸易战如何发展，市场冲击预计不会过于剧烈。摩根士丹利：对冲基金持有中国股票达12个月高点，但整体仓位仍低根据摩根士丹利周一发布的主经纪业务报告：目前，对冲基金的中国股票持仓已达到过去12个月的最高水平，但相比历史水平仍偏低。美国对冲基金目前将约3% 的投资组合配置于中国市场。相比之下，全球对冲基金在截至2月14日的一周内，将约60% 的交易流量投向美国市场。高盛的另一份报告指出，美国市场的相对强劲经济，加之特朗普政府的放松管制和减税预期，仍在推动美股走强。中国市场仍存隐忧，地产危机与高债务拖累资金流入尽管对冲基金重新关注中国市场，投资者仍对中国房地产市场危机和高债务水平保持谨慎。但那些远离中国市场的基金在2024年股市反弹中错失机会。受经济刺激政策预期推动，中国股市在2024年收涨，结束了连续三年的跌势。这促使部分美国对冲基金悄然回归，寻找低估值且低风险的投资机会。对冲基金策略：期权布局与指数基金 Mount Lucas旗下17亿美元宏观对冲基金的投资组合经理大卫·阿斯佩尔（David Aspell）表示，他已买入看涨期权：这类期权仅在股价触及特定水平时生效。由于这些期权的执行价远高于当前交易价格，因此定价较低。此外，他还配置了中国指数基金和部分个股，预计特朗普的关税政策压力将有所缓解。阿斯佩尔表示：“特朗普希望达成一份有利于美国的中美贸易协议。” 特朗普关税政策调整，中国面临市场抉择特朗普在竞选期间承诺对中国进口商品征收60%关税，但自连任后已调整为10%。 “中国现在必须做出选择，”阿斯佩尔表示。“如果中国不愿加入‘俱乐部’，美国可能会切断与中国的经济联系。”“届时，中国必须找到新的市场来消化其庞大的出口产能，而这些市场可能并不存在。” 尽管中美贸易谈判充满不确定性，阿斯佩尔仍对达成协议保持乐观，但认为过程可能波折。机构观点：中国科技股估值偏低 Saba Capital Management创始人博阿兹·温斯坦（Boaz Weinstein）表示：“部分中国科技股目前盈利能力强，但估值被严重低估。”“这些公司拥有具吸引力的市场领先业务。” Pictet Asset Management旗下亚洲特殊情况对冲基金负责人乔恩·维瑟（Jon Withaar）表示，在增持中国科技股后，他对近期科技股主导的市场反弹速度持谨慎态度。已买入看跌期权，作为对冲工具，以防股市回调。 AI趋势与中国市场机会 DeepSeek，一款低成本中国人工智能（AI）模型，在上月登顶苹果应用商店下载榜，引发全球市场震动。但即便在DeepSeek问世之前，中国AI行业已成为本土基金的重点投资方向。香港对冲基金Keywise Capital首席投资官方正（Fang Zheng）表示：“人工智能是一个长期趋势，不管中美贸易战如何发展。” 桥水基金：全球市场碎片化加剧，投资者应寻求多元化桥水基金联合首席投资官凯伦·卡尼奥尔-坦布尔（Karen Karniol-Tambour）在最近的投资者信函中表示：“未来全球市场将更加碎片化，因各国采取更多重商主义政策。这将降低市场相关性，并增加赢家与输家的分化。法国巴黎银行预测，2025年投资者将重返中国市场。

埃尔瓦02-19 21:49

资金加速涌入中国股市，科技股迎来新一轮价值重估，自带杠铃型配置的上证180ETF指数基金(530280)盘中涨近1%

k的技术突破，据统计，过去一个月，全球对冲基金以数月来最快速度涌入中国股市，推动在岸与离岸市场总市值增长超1.3万亿美元。高盛预计，中国人工智能叙事有望吸引高达2000亿美元的净买入资金，这将在一定程度上扭转全球投资者长期低配中国股票的局面。上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数，上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，上证180指数(000010)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、紫金矿业(601899)、恒瑞医药(600276)、长江电力(600900)、中芯国际(688981)、京沪高铁(601816)、药明康德(603259)、兴业银行(601166)，前十大权重股合计占比24.28%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-19 14:26

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