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纽约时报：一面是科技起飞，一面是经济低迷，理解这两面才能看懂中国
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早就开始勒紧裤腰带了，”总部位于纽约的对冲基金识博资本创始人Eric Wong说，他每季度都会访问中国。他提到特朗普政府推动的“政府效率部”（DOGE）削减成本措施时表示，“相比之下，美国已经奢侈惯了。” 但在我们赞叹中国的所谓奇迹时，也必须问一句：代价是什么？不仅是金钱的代价，还有人的代价。中国自上而下的创新模式，严重依赖政府补贴和投资，已被证明效率低下且浪费严重。就像房地产领域的过度建设引发了危机，抹去了大量中国家庭的财富一样，工业产能的过剩也加剧了经济失衡，并引发了对这一模式可持续性的质疑，尤其是在整体环境恶化的情况下。电动车行业就展现了这两个中国的力量。2018年，中国约有近500家电动车制造商。到了2024年，只剩下约70家。阵亡者之一是奇点汽车，这家创业公司从包括三个省的地方政府在内的投资者那里融资23亿美元。八年来，这家公司没能交付一辆车，最终在2023年申请破产。中国政府容忍在其优先项目上的浪费投资，助长了产能过剩。但政府在农村养老金和医疗保险等方面却不愿进行实质性投入，而这些正是提升消费所需的关键措施。 “单靠技术创新，无法解决中国结构性经济失衡或周期性的通缩压力，”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在研究报告中指出。他写道：“实际上，近期的技术进步可能反而强化了决策者对当前路线的信心，从而增加了资源和资本错配的风险。” 中国领导层对技术自立和工业产能的执着，并未缓解其最大的挑战：失业、消费疲软，以及对出口的依赖，更别提房地产危机。官方数据显示，中国城镇失业率为5%，这不包括失业的农民工。青年失业率为17%。真实数字被认为要高得多。仅今年夏天，中国高校就将有超过1200万毕业生进入就业市场。特朗普说中国工厂正在关闭，人们在失业，这并没有错。 2020年，时任国务院总理李克强曾表示，外贸部门直接或间接支撑着1.8亿中国人的就业。他在疫情初期说：“外贸下滑几乎肯定会对就业市场造成沉重打击。” 加征关税的破坏力可能更大。尽管北京在淡化贸易战的影响，但上周末中美谈判代表会谈期间，其影响显而易见。今年4月，中国工厂经历了一年多以来最严重的月度放缓，对美国的出口同比大跌21%。所有这些经济后果，最终都由像陈先生这样的人来承担。他曾是中国南方一座特大城市的大学图书管理员。他要求我不要使用他的全名或居住地，以防身份被当局识别。陈先生活在“低迷的中国”中。他不再搭乘备受赞誉的高铁，因为票价是长途汽车的五倍。坐飞机也常常更便宜。他去年失业，因为他所在的全国顶尖高校，出现了预算赤字。许多国有机构不得不裁员，因为即使是最富裕城市的地方政府，也已经债台高筑。陈先生年近40，被认为在就业市场上“年龄过大”。他和妻子已经放弃买房。如今随着贸易战升级，他认为经济会进一步恶化，他的就业前景也会更暗淡。 “我现在花钱更加谨慎了，”他说，“每分钱我都要掂量再三。” 来源：加美财经
加美财经05-14 00:00
金融时报：为了拉回支持率，特朗普正在采取一些他曾猛烈反对的左翼政策
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。” 年初，特朗普还支持取消私募股权和对冲基金利润的税收优惠待遇——即“附带权益”条款，这被视为对华尔街的严厉警告。在周一签署的有关药品价格的行政命令中，特朗普还威胁要采取几项共和党人难以接受的措施，包括对在低药价国家销售产品的制药公司实施出口管制。特朗普还表示，联邦贸易委员会应准备好采取“执法行动”，打击行业的任何“反竞争”行为。桑德斯似乎支持白宫的这一举措。 “我同意特朗普总统的看法，美国人民为处方药支付的价格远高于世界其他国家，这令人愤慨，”这位来自佛蒙特州的参议员在一份声明中说。“但我们要明确，问题不在于欧洲和加拿大的处方药价格太低。问题在于极度贪婪的制药行业，去年通过坑害美国人获得了超过1000亿美元的利润。” 特朗普一直带有民粹主义经济倾向。这一倾向过去主要体现在他的贸易保护主义政策上，但如今在其他领域也日益明显。在2024年对阵哈里斯的总统竞选中，特朗普提出了一系列税收政策——包括免除小费和加班收入的所得税——争取中低收入美国人的支持。但他的竞选团队也曾猛烈抨击哈里斯提出的控制食品杂货价格的措施，称其为“价格管制”和“社会主义”，然后他最近对制药公司发出威胁要实施联邦反哄抬物价禁令。特朗普是否会长期坚持民粹主义，还只是为了拉选票说说，今年晚些时候就会见分晓，他是否真的对制药公司采取打压行动，以及他是否能让自己偏好的税收政策——包括对富人征收高税——通过国会。 “我不认为共和党内部的主流观点已经转向支持提高税收。真正变化的是，共和党人如今更愿意接受一些过去与民主党密切相关的政策，”右翼智库美国企业研究所的经济政策分析师迈克尔·斯特兰说。不过，批评者指出，特朗普的经济计划——包括减税措施和对帮助低收入家庭的政府项目的大幅削减——仍主要对高收入群体有利，对其他美国人则不利，因此他的民粹主义大多只是表面功夫。 “如果说民粹主义像个马蹄铁，他有时确实已经走到最右端了，”潘科蒂说。“但如果他的实际政策和他说的恰恰相反，那我很难说我们真的有一个民粹主义总统。” 来源：加美财经
加美财经05-14 00:00
蚂蚁KS5pro 21T vs KS5 20T深度PK
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策动态，优先选择高性价比机型并制定风险对冲策略。那你会选KS5PRO还是KS5？欢迎评论区留言。好啦，今天的分享就到此结束啦~喜欢彩彩文章的朋友们，欢迎多多点赞和转发哈！您的支持是彩彩继续前行的动力哦~
华南科技1997490596705-13 17:22
L9 16G 3360W机器性价比探讨：风险与机遇并存
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电价（如哈萨克斯坦、委内瑞拉），集群化对冲难度增长。备用算力：作为主力机器故障时的临时补位设备。五、替代方案与优化策略 1. 联合挖掘（Pool Mining）加入高分红（如Foundry USA），提升收益稳定性。 2. 套期保值通过期货合约锁定挖掘收益，对冲下跌风险。 3. 硬件改造加装液冷系统降低10%-15%功耗，延长设备生命周期。六、结语 L9 16G 3360W机器在低电价环境下具备短期回本潜力，但受制于能效落后、减半周期和政策不确定性，长期投资风险陡增。大家需谨慎评估自身电力资源与风险承受能力，优先选择能效比＜20J/TH的新一代机型，或转向云挖掘、质押等轻资产模式。挖掘行业已进入“精细化运营”时代，盲目追求高蒜力恐适得其反。
快跑吧小萍05-13 15:54
关税谈判超预期，信用债回调受关注
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力仍存。外部环境暂缓下，国内的财政政策对冲也可能弱于预期，基本面仍对债市形成支撑，对后续走势不悲观。国金证券指出，近期监管机构对债券审核政策进行了调整，例如沪深交易所修订并发布了相关审核规则适用指引，明确了对发行人偿债能力、信息披露等方面更为严格的要求。弱资质区县平台的审批节奏放缓，而地市级明显提速，债券审批差异的凸显意味着弱资质平台需要更注重改善财务状况和提升经营能力。在化债背景下，城投债融资虽有阶段性好转，但不会改变缩量震荡的态势。在严控城投新增债务的背景下，城投公司需加快市场化转型，提高资金运营效率，以适应监管政策变化和市场发展需求，在化解地方债务压力的同时，实现自身可持续发展。流动性是债市确定性利多，正carry和套息交易利好信用债。关税谈判可能短期压制债市，但在中长期维度看，内需尚未企稳，外需压力仍存（即使谈判顺利取消暂缓关税），财政政策的对冲也可能低于预期，基本面对债市仍有支撑。中高等级信用债作为票息策略核心标的，其稳定现金流特性成为对冲权益下行风险的“安全垫”。相比沪做市信用债指数，深做市信用债指数久期短、静态高、波动率、夏普比率优势明显。信用债ETF博时（159396）优势显著，流动性强（T+0交易）、分散个券流动性风险、成分券覆盖央国企且行业分散，适配当前防御性配置需求。相关指数：深证基准做市信用债指数 921128、非热门：上证基准做市公司债指数 950245、中债-新综合指数 CBA00123.CB 相关个股：工商银行、农业银行、中国石油、中国银行、中国神华、中国平安、中国石化、兴业银行、邮储银行、浦发银行（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）以上产品风险等级均为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 14:56
关税降温，如何解读？机构：港股科技板块有望走出类似2021年新能源行情
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示，出于对贸易谈判取得进展的乐观预期，对冲基金加大了对中国股票的多头押注。美国对冲基金通过增持在美上市的中概股和国内A股，重新“拥抱”中国市场。华泰证券分析指出，虽然经过关税“过山车”，但年初中国资产重估的三大逻辑仍在，相比年初，中国资产相对表现的逻辑进一步得到强化—— 1、美国对中国关税相对全球不会太高，至少（目前）暂时再次有效，中国的相对“站位”好于预期； 2、DeepSeek横空出世推升中国AI+产业链的重估空间和投资热情，揭示中国物价竞争力部分也来自于生产力的提升（而非仅仅源于需求不足）； 3、经过4年的去杠杆周期，中国地产周期开始“磨底”，相关风险有所缓解、且与之相关的、消费倾向的见底、回升也在继续演绎。中泰证券指出，2025年互联网龙头、算力等港股科技板块有望走出类似2021年新能源行情，成为局部结构性机会主线。可重点关注港股科技板块龙头企业，尤其是互联网、算力、机器人等AI上下游方向。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
金融界05-13 12:16
财报前瞻|本周京东、腾讯、阿里业绩来袭，Terrific 10盈利优势能否延续？
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示，出于对贸易谈判取得进展的乐观预期，对冲基金加大了对中国股票的多头押注。美国对冲基金通过增持在美上市的中概股和国内A股，重新“拥抱”中国市场。华泰证券分析指出，虽然经过关税“过山车”，但年初中国资产重估的三大逻辑仍在，相比年初，中国资产相对表现的逻辑进一步得到强化—— 1、美国对中国关税相对全球不会太高，至少（目前）暂时再次有效，中国的相对“站位”好于预期； 2、DeepSeek横空出世推升中国AI+产业链的重估空间和投资热情，揭示中国物价竞争力部分也来自于生产力的提升（而非仅仅源于需求不足）； 3、经过4年的去杠杆周期，中国地产周期开始“磨底”，相关风险有所缓解、且与之相关的、消费倾向的见底、回升也在继续演绎。中泰证券指出，2025年互联网龙头、算力等港股科技板块有望走出类似2021年新能源行情，成为局部结构性机会主线。可重点关注港股科技板块龙头企业，尤其是互联网、算力、机器人等AI上下游方向。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
金融界05-13 11:46
创新药概念回暖，荣昌生物涨超9%，创新药企ETF(560900)近2周累计涨幅居同类产品第一
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企业；摩根太平洋科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 11:36
超预期下调引爆中概股，恒生科技ETF基金(513260)继续冲高！复盘港股10年，三轮大行情核心驱动因素解析
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我国宏观政策逆周期调节力度有望加大，以对冲外部冲击的影响。（2）进口替代逻辑下，看好港股硬科技和医药。港股硬科技盈利预期保持稳健，由进口替代与AI链资本开支双重逻辑支持。（3）南向资金持续流入。受AI估值重估叙事驱动，南向资金配置集中在科网龙头股，中长期看好自主可控程度提升的科技板块。（4）当前港股估值处于历史中低水平，布局性价比凸显。截至5月12日，恒生科技指数市盈率TTM为22，处于历史22%分位点，比历史上78%的时间便宜。（5）中概股潜在回流，或提振港股成交额。消息面上，港高层表示“若在海外上市的中概股希望回流，必须让香港成为它们首选的上市地”。看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 10:37
会谈结果出炉，债市预期与利率走向引关注，30年国债ETF(511090)交投活跃，成交额超21亿元
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组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 10:36

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