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美国用户饱和论破产！为何Reddit值得享受估值溢价？

倍，虽然Pinterest和Snap等小盘股也常被用作对比标的，但这些公司近几个季度的用户增长已陷入停滞，因此作为“低价对比标的”的参考意义不大。不过，Reddit或许值得获得更好的估值溢价。Meta在最近一个季度报告显示，其美国市场收入同比增长约26%，广告展示量增长约8%（该公司已不再按地区披露用户数据）。对于这家全球最大的社交媒体集团而言，这样的业绩表现尚可，但Reddit正以约70%的收入增速快速追赶。事实上，Reddit的增长速度使得其短期估值倍数的参考意义减弱——因为该公司很快就能通过增长“消化”当前的估值。在此提醒大家，该公司的核心增长驱动力包括： 1. 机器翻译开启了巨大的国际增长空间。目前，Reddit除英文外，已支持30种语言的机器翻译；其国际日活跃用户（DAU）增长势头强劲，远超美国本土用户增长。 2. ARPU（ARPU）持续上升。Reddit的广告定价之所以提高，部分原因是广告商认可其平台价值。Reddit在互联网上以“无过滤、匿名的观点表达”著称，正因如此，品牌方在该平台上的转化效果往往很好。 3. 数据授权业务。Reddit上大量无过滤的用户生成内容和观点，对AI模型训练具有重要价值，也常被AI聊天机器人引用。 Q3财报详细解读接下来，我们详细分析Reddit最新的季度业绩。以下是Q3财报摘要： Reddit Q3营收同比大幅增长68%，达到5.849亿美元，远超华尔街预期的5.495亿美元（同比增长58%），差距高达10个百分点。值得注意的是，广告收入为5.49亿美元，仍占公司总营收的94%左右。当前消费者支出环境本就疲软，而这通常会导致广告商需求收缩——但显然，这些不利因素对Reddit业务的影响并不大。 Reddit Q3财报中最积极的指标是其日活跃用户增长，尤其是美国本土用户的增长。今年Q2时，许多投资者曾担忧：Reddit美国日活跃用户数量环比几乎持平（为5030万，较Q1仅增加约20万），这一现象可能意味着其美国市场已接近饱和。当时市场还叠加了另一种担忧：ChatGPT引用自身内容的比例上升，导致美国搜索用户对Reddit的关注度下降。而Q3数据显示，Reddit美国日活跃用户环比增加130万，达到5160万，同比增长7%——这使得上述担忧的威胁性大幅降低。同时，该公司国际用户同比增长31%，这一成果直接得益于其机器翻译业务的推进。更重要的是，尽管国际用户的ARPU仍低于美国用户，但他们对营收的贡献已开始提升：国际市场ARPU同比增长39%，达到1.84美元。不过，Reddit营收增长的最大驱动力仍是美国市场ARPU——该指标同比飙升54%，达到9.04美元，这一数据也印证了Reddit作为“高转化广告平台”对美国品牌的吸引力。在Q3财报电话会议上，Reddit首席运营官Jennifer Wong谈及公司在“广告商合作拓展”方面的进展时表示： “Q3我们所有渠道的活跃广告商总数同比增长逾75%，新增客户涵盖大型企业、中端市场企业及中小型企业（SMB）…… 本季度，我们继续优化针对‘漏斗下层目标’的模型，包括应用安装和转化目标。其中，针对‘漏斗下层应用广告目标’的模型优化，使效果指标实现了两位数百分比的提升；而基于机器学习（ML）的‘漏斗下层转化目标’优化，更是将效果提升了20%以上。我们还在持续完善今年早些时候全面推出的购物解决方案——动态产品广告（DPA）。我们对该功能的潜力充满信心，且看到其效果在‘核心转化目标’之外仍在不断提升。目前，动态产品广告（DPA）在我们漏斗下层收入中的占比仍较小，不过这也意味着‘广告商广泛采用’仍是一个重要机遇——因为客户要部署这种更复杂的广告产品，需要投入更多时间和资源。” 随着业务规模扩大，Reddit已实现显著的规模经济效应。其毛利率本就处于极高水平，Q3又进一步提升90个基点，达到91.0%——这意味着公司每增加1美元营收，几乎全部能转化为净利润。经调整后EBITDA同比增长逾一倍，达到2.36亿美元，利润率为40.3%，同比提升13个百分点。 Reddit对Q4的业绩指引显示，其经调整EBITDA预计为2.75亿至2.85亿美元——这意味着无论是绝对值还是利润率，都将进一步提升，经调整EBITDA利润率预计达到42%。Reddit在所有维度（营收、日活跃用户、ARPU）的快速增长，以及其迅猛的利润扩张，都充分说明：该股当前的估值溢价是合理的。总结 Reddit是市场上最具特色和差异化的社交媒体平台之一——它在扩大美国及海外忠实日活跃用户群体的同时，也证明了自身的持久竞争力。目前，该公司仍处于“实现健康盈利”的早期阶段；而在美国这个多数社交媒体同行已陷入饱和的市场中，Reddit的用户增长堪称“异类”。 $Reddit(RDDT)$

老虎证券11-03 17:36

债市早报：10月我国制造业PMI为49.0%；资金面持续宽松，债市延续暖势

1日，A股震荡走低，科技龙头普遍回调，小盘股迎来反弹行情，超3700股上涨，AI软件开始走强，创新药概念集体爆发，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.81%、1.14%、2.31%，全天成交额2.36万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，医药生物、传媒、商贸零售涨超2%；下跌行业中，通信跌逾4%，电子跌逾3%，有色金属跌逾2%。【转债市场主要指数集体收涨】 10月31日，转债市场受益于小盘风格走强，实现小幅上涨，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.11%、0.02%、0.26%。当日，转债市场成交额735.39亿元，较前一交易日放量84.19亿元。转债市场个券大多上涨，412支转债中，286支收涨，108支下跌，18支持平。当日上涨个券中，泰坦转债涨超14%，微芯转债涨超8%；下跌个券中，皓元转债、大中转债、正帆转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（11月3日），锦浪转02上市。 10月31日，瑞可达发行转债获证监会注册批复。 10月31日，浙建转债、鸿路转债、芯海转债公告即将触发转股价格下修条件。 10月31日，中金转债公告提前赎回；安集转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年11月1日至2026年1月31日），若再次触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回；柳工转2公告不提前赎回，且未来6个月内（2025年11月1日至2026年4月30日），若再次触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回；航宇转债公告不提前赎回，且在剩余转股期内（2025年11月1日至2026年12月22日），若再次触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 10月31日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率下行1bp至3.60%，10年期美债收益率保持在4.11%不变。数据来源：iFinD，东方金诚 10月31日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至51bp；5/30年期美债收益率利差扩大5bp至96bp。 10月31日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30%。 2. 欧债市场 10月31日，德国10年期国债收益率保持在2.64%不变，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、2bp、1bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月31日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界11-03 10:55

证监会吴清，重磅发声

市场今日震荡调整，创业板指跌超2%。小盘股较为强势，中证2000指数涨逾1%。盘面上，医药板块集体上涨，联环药业、三生国健等多股涨停。白酒概念午后拉升，中锐股份2连板。影视院线概念股表现活跃，博纳影业涨停。福建板块再度走强，AI应用概念股逆势拉升。下跌方面，算力硬件概念股集体下跌，“易中天”光模块三巨头大幅调整。截至收盘，沪指跌0.81%，深证成指跌1.14%，创业板指跌2.31%。个股涨多跌少，小盘股较为强势，逾3700股收红。沪深两市成交额2.32万亿，较上一个交易日缩量1039亿。沪指本月累计涨1.85%，一度站上4000点，再创十年新高。创业板指本月累计跌1.56%，科创50指数震荡调整，本月累计下跌超5%。北证50指数表现较强，月累计上涨超3.5%。市场再现“高低切”模式今日，A股市场震荡调整，三大指数全线下挫。市场热点延续高低切模式。从今日热点方向看，AI应用方向震荡走强领涨两市。消息面上，“AI漫剧”这一新兴赛道逐渐在A股市场受到关注。作为AI技术与动漫短剧深度融合的产物，“AI漫剧”以漫画、小说等原作品IP为基础，通过AI技术实现全流程制作，保留原作品剧情及艺术风格，又融合短视频的“短平快”特点，相比真人短剧更具漫画风格和多元化特色。招商证券表示，展望下一阶段的AI视频，其对影视、游戏、IP等行业的赋能作用将进一步凸显，产品形态与各类商业变现路径将更为清晰。中泰证券表示，未来在漫画、网文、动画等内容领域有优势的公司以及拥有AI技术布局和平台优势的相关企业，均有望从AI漫剧的浪潮中受益。创新药、锂电板块同样逆势活跃。创新药方面，2025年国家医保谈判近日在北京开启。据了解，今年国谈在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制。江海证券认为，第十一批国家集采规则的全面优化，标志着药品集采制度更趋成熟，行业竞争环境有望改善，长期来看利好合规经营、质量过硬、具备成本控制能力的龙头企业。锂电方面，头部电池厂相继更新固态电池进展，欣旺达、宁德时代等大厂近期均有新动向。往后看，纯恩捷股份董事长李晓明表示：“固态电池虽然技术发展迅速，但全面商业化仍需要一定的时间。”不过，李晓明认为，“预计未来几年，隔膜和整个锂电池行业仍会保持较高增长态势。” 另一方面，算力硬件方向集体下跌，存储芯片、核电等前期热门板块同样跌幅居前。可见指数4000点附近技术压力依然较大，资金追高意愿略有不足。整体而言，科技股方向短线重回调整，不过市场热点并未完全退潮，也没有涌现出过多的恐慌性卖压。故机构认为，对于当下市场仍以中期震荡向上的结构看待为宜，重点关注位阶相对较低且获得短线资金持续介入的新方向。吴清：提高资本市场制度包容性、适应性在近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中，证监会主席吴清发表题为《提高资本市场制度包容性、适应性》的署名文章。吴清明确了“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措。重点任务包括：一是积极发展股权、债券等直接融资。要以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，更加精准有效地支持优质企业发行上市。二是推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司。持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度。研究完善上市公司激励约束机制，督促和引导上市公司更加积极开展现金分红、回购注销等。巩固深化常态化退市机制。三是营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境。推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例。扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展。促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通。四是着力提升资本市场监管的科学性、有效性。完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制。加强战略性力量储备和稳市机制建设，强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解，持续提升资本市场内在稳定性。严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为。五是稳步扩大资本市场高水平制度型开放。支持企业用好国内国际两个市场、两种资源。完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，进一步提升外资和外资机构参与我国资本市场的便利度。加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构。六是共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态。加强资本市场法治建设，推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设，健全预期管理机制，推动全社会形成鼓励创新、包容失败的良好舆论氛围。吴清指出，要紧紧围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能，进一步全面深化资本市场改革，持续提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力。一是更大力度支持科技创新。二是更好满足投资者多元化财富管理需求。三是更加精准高效加强监管和防控风险。吴清明确了“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措，共六方面内容。一是积极发展股权、债券等直接融资。二是推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司。三是营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境。四是着力提升资本市场监管的科学性、有效性。五是稳步扩大资本市场高水平制度型开放。六是共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态。私募研判：A股或延续震荡上行展望2025年最后两个月的A股市场，多家一线私募仍保持了相对积极的看法。百亿级私募重阳投资合伙人寇志伟认为，从宏观层面看，有利因素正在增多。这其中包括“十五五”规划、海外环境出现积极变化、财政与货币政策协同发力、市场流动性充裕、无风险收益率低企、大量资金寻找配置目标等。前海钜阵资本投资总监龙舫预计，11月、12月A股可能延续震荡上行格局，但创业板、科创板市场的波动可能加大。值得注意的是，在具体的策略应对上，多家私募机构有明显的共识：无论倾向于积极还是稳健，都需要保持策略的灵活性。寇志伟坦言，尽管泛科技板块是中长期的投资主线，但短期来看市场对其投资逻辑的定价已较为充分，局部出现了过热信号。因此，投资者应布局一些低位板块，挖掘潜在的“高低切换机会”。龙舫认为，在操作上可采取波段策略灵活应对，在配置上则可借鉴“哑铃型”结构。一端继续配置AI软硬件、半导体、创新药等科技成长板块；另一端则适当增配大金融、资源品、消费等低估值板块，以此平衡组合的整体风险。此外，华辉创富投资总经理袁华明分析，当前科技成长和小市值个股估值处于高位区间，如果市场情绪发生变化，短期部分品种的确会面临调整压力。但人工智能、机器人、半导体和新能源等细分产业方向将长期处于景气周期，中长期投资机会依然存在，投资者可适度把握市场调整的机会展开布局。

证券之星10-31 16:35

机构风向标 | 吉祥航空(603885)2025年三季度已披露持股减少机构超10家

个，主要包括工银可转债债券、汇丰晋信中小盘股票、工银平衡回报6个月持有期债券A、华夏鼎利债券A、嘉实物流产业股票A等，持股增加占比达1.43%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计13个，主要包括广发睿毅领先混合A、中泰星宇价值成长混合A、嘉实核心蓝筹混合A、中泰开阳价值优选混合A、中泰兴诚价值一年持有混合A等，持股减少占比达0.41%。本期较上一季度新披露的公募基金共计5个，包括工银现代服务业混合A、华夏中证500自由现金流ETF、广发集祥债券A、广发睿享稳健增利混合A、景顺长城隽丰平衡养老三年持有混合(FOF)A。本期较上一季未再披露的公募基金共计445个，主要包括兴全商业模式混合(LOF)A、兴全新视野定期开放混合型发起式、兴全合润混合A、华夏蓝筹混合(LOF)A、华夏兴和混合A等。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 10:16

机构风向标 | 新城控股(601155)2025年三季度已披露持股减少机构超20家

资基金、全国社保基金四一八组合、国富中小盘股票A、华夏鼎利债券A，前十大机构投资者合计持股比例达71.40%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了1.18个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计9个，主要包括工银价值精选混合A、华夏鼎利债券A、安信聚利增强债券A、安信新价值混合A、长信企业优选一年持有混合等，持股增加占比达0.77%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计20个，主要包括国富中小盘股票A、宝盈核心优势混合A、太平丰和一年定开债券发起式、华宝中证800地产ETF、国富竞争优势三年持有期混合A等，持股减少占比达0.45%。本期较上一季度新披露的公募基金共计10个，主要包括广发鑫享混合A、中银策略混合A、长信先锐混合A、招商安弘灵活配置混合A、中银消费主题A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计289个，主要包括工银可转债债券、国富基本面优选混合A、国富弹性市值混合A、中欧悦享生活混合A、景顺长城景颐双利债券A类等。对于社保基金，本期新披露持有新城控股的社保基金共计2个，包括全国社保基金一一五组合、全国社保基金四一八组合。外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比小幅下跌。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 09:55

1029市场综述：鲍威尔主席一番话美股涨势戛然而止，英伟达狂飙力挺纳指不落，三大科技公司发布财报命运不同

逊指出，大型科技股和成长股持续上涨，但小盘股和中盘股表现落后，市场广度分化，引发对本轮涨势可持续性的担忧。他说：“在当前上行趋势下，投资者必须保持警惕，特别是在财报季和美联储言论可能带来波动性的情况下。” Janney Montgomery Scott的丹·万特罗布斯基表示，“从多个时间维度看，目前的技术图表已处于超买状态，这表明到2025年年底，波动性可能会升高。” 虽然万特罗布斯基仍预计标普500指数今年将达到7000点，并将中期目标设定在7400点，但他也指出市场仍面临“气流空洞”，其中一些可能非常剧烈。 “11月可能成为拐点，尽管一向被视为股市表现最好的月份之一。”他说。 Ned Davis Research的罗布·安德森指出，自20世纪70年代以来，科技板块在标普500指数中的权重持续上升，目前已占据创纪录的比重。他指出，与长期趋势相比，当前的走势没有2000年时那么极端，但这一比例仍处于历史所有观测值的最高五分之一区间，通常预示这个板块在未来1年、3年、5年和10年将跑输大盘。 “当市场情绪达到极端后出现反转时，逆势操作通常更有回报，”他说，“尽管目前还没有出现情绪反转的迹象，但这一数据说明板块的风险正在上升。” 现货黄金下跌0.1%，至每盎司3947.29美元。GoldSeek.com创始人兼总裁彼得·斯皮纳表示，推动本轮黄金牛市的基本因素依然存在，加上美联储以及其他仍面临通胀压力的央行开始降息，为黄金“提供了冲向每盎司5000美元，甚至在明年涨得更高的机会”。斯皮纳指出，在经历过去一周左右的强劲抛售后，金价目前正从超卖状态中反弹。不过，他表示在接下来的一个月里会保持谨慎，因为市场“仍在经历剧烈波动，在此前价格大幅飙升后仍处于调整阶段”。就在10月20日，金价曾创下历史新高。西德克萨斯中质原油价格上涨0.3%，至每桶60.36美元。比特币下跌1.8%，至110,851.14美元。以太坊下跌1.5%，至3920.87美元。来源：加美财经

加美财经10-30 22:00

美股泡沫专家：市场内部结构稳如泰山，大顶至少还有几个月！

。但现在并非如此，因为等权重指数，以及小盘股和微盘股指数，正与市值加权版本一同创下新高。从历史上看，“基本面较弱的小盘股和微盘股往往会在最终顶部形成之前就恶化。在目前的条件下，不会出现重大的泡沫顶。” 马丁承认，股市的估值可能已经达到或接近极端水平，因此估值泡沫可能正在形成。但他指出，“自今年4月以来的上涨是有序的，没有看到2000年初互联网泡沫顶部时的那种狂热和亢奋。” 根据马丁的观点，如果明年泡沫确实破裂，那不会是由于估值，而是因为市场内部结构衡量出的市场已经变得“不稳定”，马丁表示：“目前绝对不是这种情况。”

金融界10-30 15:06

成份股捷报频传，成长类风格持续领跑！科创创业ETF(159781)一键囊括科技龙头标的

聚焦于各科技细分领域的龙头公司，避免了小盘股或非科技主题个股的干扰。单一样本股的权重不超过10%，前五大权重股合计占比不超过40%。这种“集中而不极端”的结构，既让核心龙头股的影响力得以体现，又有效分散了单一个股波动带来的风险，在三季度科技成长行情的推动下，充分释放出指数的弹性优势。四、相关产品：科创创业ETF（159781）一键囊括科技龙头标的对于普通投资者而言，若想把握科创创业50指数的机遇，科创创业ETF（159781）及其联接基金（A类：013304、C类：013305）是便捷且高效的工具。通过投资该ETF，投资者无需花费大量时间研究个股，即可规避单一标的风险，稳健分享新质生产力发展与成长类标的上涨带来的红利；其联接基金（A类：013304、C类：013305）则进一步降低了投资门槛，支持场外申赎，满足不同投资者的操作习惯。综合来看，科创创业ETF（159781）及联接基金备受市场关注。总结：业绩支撑兑现高成长：三季度多支权重成份股业绩预喜，为后续成长性做支撑同步国家科技战略：科技自主与创新成为首要任务，与双创50风格不谋而合资金持续布局成长赛道：四季度新增资金入市的逻辑依然稳固，高成长赛道吸引力不减。聚焦稀缺科技龙头：聚焦科技细分领域龙头，避免小盘股或非科技主题个股干扰。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 14:45

1029市场综述：鲍威尔主席一番话美股涨势嘎然而止，英伟达狂飙力挺纳指不落，三大科技公司发布财报命运不同

逊指出，大型科技股和成长股持续上涨，但小盘股和中盘股表现落后，市场广度分化，引发对本轮涨势可持续性的担忧。他说：“在当前上行趋势下，投资者必须保持警惕，特别是在财报季和美联储言论可能带来波动性的情况下。” Janney Montgomery Scott的丹·万特罗布斯基表示，“从多个时间维度看，目前的技术图表已处于超买状态，这表明到2025年年底，波动性可能会升高。” 虽然万特罗布斯基仍预计标普500指数今年将达到7000点，并将中期目标设定在7400点，但他也指出市场仍面临“气流空洞”，其中一些可能非常剧烈。 “11月可能成为拐点，尽管一向被视为股市表现最好的月份之一。”他说。 Ned Davis Research的罗布·安德森指出，自20世纪70年代以来，科技板块在标普500指数中的权重持续上升，目前已占据创纪录的比重。他指出，与长期趋势相比，当前的走势没有2000年时那么极端，但这一比例仍处于历史所有观测值的最高五分之一区间，通常预示这个板块在未来1年、3年、5年和10年将跑输大盘。 “当市场情绪达到极端后出现反转时，逆势操作通常更有回报，”他说，“尽管目前还没有出现情绪反转的迹象，但这一数据说明板块的风险正在上升。” 现货黄金下跌0.1%，至每盎司3947.29美元。GoldSeek.com创始人兼总裁彼得·斯皮纳表示，推动本轮黄金牛市的基本因素依然存在，加上美联储以及其他仍面临通胀压力的央行开始降息，为黄金“提供了冲向每盎司5000美元，甚至在明年涨得更高的机会”。斯皮纳指出，在经历过去一周左右的强劲抛售后，金价目前正从超卖状态中反弹。不过，他表示在接下来的一个月里会保持谨慎，因为市场“仍在经历剧烈波动，在此前价格大幅飙升后仍处于调整阶段”。就在10月20日，金价曾创下历史新高。西德克萨斯中质原油价格上涨0.3%，至每桶60.36美元。比特币下跌1.8%，至110,851.14美元。以太坊下跌1.5%，至3920.87美元。来源：加美财经

加美财经10-30 06:00

新股表现两极分化，10月港股IPO市场揭示哪些投资新线索？

一度飙升500%，显示出市场对细分领域小盘股的热情。主板市场同样不乏亮点，挚达科技(2650.HK) 与滴普科技(1384.HK) 分别以192.1%和150.6%的涨幅紧随其后，为中签投资者带来了丰厚回报。医药板块亦表现强劲，轩竹生物-B(2575.HK) 和长风药业(2652.HK) 首日涨幅均超过120%，成为推动市场人气的重要力量。然而，并非所有新股都能带来喜悦。广和通(0638.HK) 上市首日下跌11.7%，不幸破发。三一重工(6031.HK) 作为大型IPO，首日涨幅也仅为2.8%，表现相对平淡。这种强烈的对比提醒投资者，在参与打新时需对公司的基本面和估值水平进行仔细甄别。科技与医药板块领涨，市场资金偏好明确从行业分布来看，市场资金明显流向科技创新与生物医药赛道。滴普科技、聚水潭(6687.HK) 等软件服务类公司，以及海西新药(2637.HK) 等生物科技企业，首日表现普遍强劲。这反映出投资者对高成长性行业的持续看好。相比之下，部分传统制造业和消费品牌的表现则相对中庸，市场偏好差异显著。中签率冰火两重天，募资规模差异显著本次新股的中签率呈现出“冰火两重天”的景象。一方面，挚达科技、聚水潭的中签率低至0.04%和0.13%，一签难求，申购热情空前高涨。另一方面，三一重工的中签率高达50%，更易于普通投资者参与。从募资规模看，大盘股三一重工募资超过134亿港元，而小盘股金叶国际集团仅募资5000万港元，显示出IPO市场参与主体的多元化。总体而言，10月港股新股市场为投资者提供了丰富的机会，但也伴随着挑战。投资者在追逐高收益“明星股”的同时，也应警惕估值过高和破发风险。未来，随着更多公司赴港上市，精研个股、理性申购仍是获取稳健回报的关键。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 13:23

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