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国内最大独立云服务提供商——金山云

山云成功上市，雷军也将迎来继金山软件、小米集团和金山办公后的第四家实际控制的上市公司。云计算这个概念实际上早在2006年就由谷歌CEO提出，2008年2月，IBM在中国建立了全球第一个云计算中心。2010年到2018年是云计算的高速发展阶段，很多国际巨头纷纷完善自身的云服务产品，更多的用户了解到云计算，并且主动考虑将自身的业务融入云。公司业务金山云已经构建了完备的云计算基础架构和运营体系，并通过与人工智能、大数据、物联网、区块链、边缘计算、AR/VR等优势技术的有机结合，提供适用于政务、金融、AIoT、医疗、工业、传媒、视频、游戏、教育、互联网等行业的解决方案。根据第三方行业研究公司弗若斯特沙利文的数据，金山云是中国最大的独立云服务提供商。公司建立了一个全面而可靠的云平台，由广泛的云基础架构、前沿的云产品以及针对公共云，企业云和AIoT云服务的精心设计的行业特定解决方案组成。同时，按基础设施即服务（IaaS）和平台即服务（PaaS）公共云服务的收入计算，金山云也是中国第三大互联网云服务提供商，2019年中国市场份额为5.4％。公司目前已经在北京、上海、广州、杭州、扬州、天津等国内地区，以及俄罗斯、新加坡、美国等国际区域设有绿色节能数据中心及运营机构。主要股东根据招股书，金山软件持有金山云53.8%的股权，小米公司持有15.8%的股权，天际资本旗下基金持股为5.7%。雷军持股比例为15.8%，是最大的个人股东，金山云CEO王育林持股持股比例为2.1% 成立初期，金山云获得小米科技182万美元天使轮融资，之后经历了合计四轮9次融资，融资总额达到10.2亿美元，官方信息显示投后估值约为23.73亿美元。运营概况金山云致力于为客户提供安全、可靠、稳定和高质量的云产品和解决方案，其中包括 1. 从中获得大部分收入的公共云服务；2. 快速增长的企业云服务，3. 2019年推出的AIoT云服务。公有云服务收入占据大部头。其知名客户有爱奇艺、哔哩哔哩、完美世界、建设银行等。值得一提的是，在2017-2019年金山云的优质客户群为其营收分别贡献了93.7%、95.3%和97.4%，2019年，平均每位客户在金山云的消费金额达到1590万，仅小米集团就为金山云的营收贡献了27%、25%和14%。为传统企业和公共服务组织提供企业级云产品和解决方案是增长较快的服务，包括Galaxy Stack，KingStack和Kingsoft Baas（KBaaS）的产品，以及金融服务云解决方案、公共服务云解决方案、医疗云解决方案等。行业概览中国云服务市场规模在2015-2019年的年复合增长率为37.7%，预计2019-2024年年复合增长率为28.3%，目前，中国为世界第二大的公有云服务市场，2019年的市场规模为814亿，预计在2024年将达到3681亿。云服务在中国IT总支出中所占比例从2015年的2.0％增加到2019年的6.0％，预计到2024年将达到15.8％。国产云中，阿里云和腾讯云稳居第一和第二，而华为云、金山云和百度云正在为第三名而进行着激烈的斗争，但不同于百度云、华为云的是，金山云是国内最大的脱离母公司而独立上市的云服务公司。以下因素将推动中国云服务市场的发展和增长。互联网垂直行业对大规模，高增长的需求传统企业和公共服务组织中的渗透率不断提高 5G，人工智能和物联网的发展海外扩张有利于政府发展云服务的政策财务概况根据招股书，2017-2019年，金山云营收分别为12.36亿元、22.18亿元和39.56亿元。2018年和2019年对应的营收增速分别为79.47%和78.36%，同期的净利润分别为-7.14亿元、-10.06亿元和-11.11亿元。 2017-2019年，金山云的总营业成本分别为6.09亿元、7.79亿元和11.51亿元，同期的销售费用分别为1.16亿元、1.92亿元、3.17亿元，管理费用分别为0.94亿元、1.46亿元和2.39亿元 2017-2019年，金山云研发费用分别为4亿元、4.4亿元、5.95亿元，占营收的比例分别为32.30%、19.86%、5.04%。2019年金山云拥有1841名员工，其中研发团队工程师有1150名，占比达62.47% 2017-2019年，金山云的IDC费用分别为10.33亿元、18.91亿元和28.567亿元，分别占收入成本的76.3%、78.2%和72.3%。IDC费用主要由机房电费、带宽成本、折旧费用、机房建设摊销、机房租金、物料消耗和人力成本等构成。公司优势中国最大的独立云服务提供商；具有战略意义的高增长垂直行业；卓越的企业服务能力；强大的客户转换能力和上市效率；专有的尖端技术和突出的研发能力；富有远见的管理团队战略股东的强大协同作用风险提示不确定未来的盈利能力；现金流的负面影响；市场竞争性；主要客户集中；其他宏观影响

老虎证券02-24 17:51

中证香港300内地股指数报3196.57点，前十大权重包含小米集团-W等

3.31%）、美团-W（5.24%）、小米集团-W（4.78%）、建设银行（4.28%）、中国移动（2.69%）、工商银行（2.57%）、比亚迪股份（2.28%）、京东集团-SW（2.16%）、中国银行（1.92%）。从中证香港300内地股指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证香港300内地股指数持仓样本的行业来看，可选消费占比32.68%、通信服务占比22.08%、金融占比17.01%、信息技术占比9.25%、医药卫生占比4.89%、能源占比3.90%、工业占比3.09%、主要消费占比1.90%、原材料占比1.90%、房地产占比1.69%、公用事业占比1.61%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当中证香港300指数调整样本时，指数样本将进行调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界02-24 16:19

南向资金大笔加仓！恒生科技ETF(513130)全天成交额超74亿元

指数(HSTECH)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、中芯国际(00981)、腾讯控股(00700)、京东集团-SW(09618)、快手-W(01024)、美团-W(03690)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)、网易-S(09999)，前十大权重股合计占比68.82%。（上述个股仅供展示，非个股推荐，也不构成任何投资建议）恒生科技ETF(513130)，场外联接(A类：015310；C类：015311)。政策来源：财政部-24/7/24-《关于实施支持科技创新专项担保计划的通知》；中国政府网-《关于促进服务消费高质量发展的意见》-24/8/3 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-24 16:09

中证金砖国家（香港）60DR指数报1653.26点，前十大权重包含HDFC Bank Ltd等

5.45%）、美团-W（4.41%）、小米集团-W（3.97%）、建设银行（3.73%）、ICICI Bank Ltd（3.62%）、Infosys Ltd（3.17%）、中国移动（2.28%）。从中证金砖国家（香港）60DR指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比67.09%、纽约证券交易所占比19.10%、伦敦证券交易所占比13.81%。从中证金砖国家（香港）60DR指数持仓样本的行业来看，金融占比25.30%、可选消费占比24.27%、通信服务占比20.43%、能源占比13.58%、信息技术占比8.92%、工业占比2.41%、原材料占比1.56%、医药卫生占比1.50%、主要消费占比0.80%、房地产占比0.80%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在前48名的新样本优先进入指数，排名在72名之前的老样本优先保留。定期调整时，根据样本空间内未入选证券的日均总市值由高到低设置备选名单，备选名单中证券数量一般为5只。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。发生临时调整时，由最近一次指数定期调整时的备选名单中排名最高的证券替代被剔除的证券。

金融界02-24 16:09

港股通标的大洗牌！27只新股纳入，李宁、东方甄选、知乎等热门股遭剔除！

7287万美元，交易时长不足0.1天。小米集团在恒生国企与科技中被动流出6.2亿美元，但在恒指中被动流入9132万美元。港股通标的调整预测此次港股通标的也进行了调整。纳入标的方面，共有27只新股被纳入，包括英诺赛科、华润饮料、中信金融资产、地平线机器人-W（待上市满6个月后）等。剔除标的方面，共有25只股票被剔除，包括周大福创建、科济药业-B、知乎-W、奈雪的茶等。值得注意的是，贝壳-W满足了同股不同权公司纳入港股通的条件（日均市值达1611亿港元、成交额达161.6亿港元），预计本轮将被纳入港股通标的范围。这一调整将使得更多投资者能够通过港股通渠道投资贝壳-W，进一步提升其市场关注度和流动性。综上所述，此次恒生系列指数及港股通标的范围的调整将对相关股票的资金流动和市场表现产生显著影响。投资者应密切关注调整细节和生效时间，合理调整投资策略和持仓结构，以应对可能的市场波动和风险。

金融界02-24 13:39

3年3800亿！阿里巴巴“重金”建设云和AI硬件基础设施，恒生科技ETF基金(513260)涨近2%，规模创近1年新高！

进工业等板块。指数前10大重仓股还包括小米集团、京东集团、腾讯控股、美团、快手等。（来源：恒生指数公司）恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-24 10:29

ETF盘中资讯|3800亿元建设云和AI硬件设施，阿里再创纪录！港股互联网ETF（513770）续涨逾1%，标的连涨6周累计超46%

科网龙头继续上行，截至发稿，阿里巴巴、小米集团均涨逾1%、刷新阶段、历史新高。重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格现涨1.05%，开盘不足半小时实时成交额达2.37亿元。消息面上，阿里巴巴于今日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成表示，根据阿里巴巴财报，其最新单季度资本开支环比大增80%，有望带动中国互联网行业深化对于AI领域全球竞争的雄心。往后看，从价值股到成长股的共识越明晰，估值模式潜在转变给港股互联网板块提高了估值的上限空间。截至2月21日，港股主要指数已实现连续六周上涨，创一年来最长连涨纪录。区间（1.13~2.21）恒生指数、恒生科技指数分别累计上涨23.15%、37.52%，港股互联网ETF（513770）跟踪的中证港股通互联网指数涨幅更是高达46.05%，弹性突出。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。公开资料显示，中证港股通互联网指数“重仓ATM三巨头”，使其成为投资港股AI核心资产的利器。根据中证指数公司数据，截至2月17日，港股通互联网指数持仓阿里系（阿里巴巴-W、阿里健康、阿里影业）、腾讯系（腾讯控股、同程旅行、快手-W、中国儒意、阅文集团、猫眼娱乐）、小米系（小米集团-W、金山软件、金山云）权重分别为18.79%、24.51%、29.65%，合计达62.95%。港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，截至2025年2月17日基金规模为34.29亿元，2025年以来日均成交额超4亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界02-24 10:29

港股牛市或将进一步延续，港股消费ETF(513230)盘中涨超2%，金沙中国有限公司涨超4%

00700)、美团-W(03690)、小米集团-W(01810)、比亚迪股份(01211)、创科实业(00669)、理想汽车-W(02015)、百胜中国(09987)、快手-W(01024)、安踏体育(02020)，前十大权重股合计占比74.3%。港股消费ETF(513230)，场外联接(华夏中证港股通消费主题ETF发起式联接A：017832；华夏中证港股通消费主题ETF发起式联接C：017833)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-24 10:09

早报 (02.24）| 德国变天了！联盟党赢得大选；2025年中央一号文件发布，首提“农业新质生产力”；泽连斯基表态：为和平愿辞职

科技股多数上涨，中芯国际累涨近19%，小米集团累涨15%，市值逼近1.3万亿港元，阿里巴巴累涨11%，腾讯累涨近9%，百度、携程累跌7%。行业层面，半导体、电讯设备、生物技术涨幅居前，煤炭、铜、黄金大跌。美股方面，三大指数上周均大跌，纳指累跌2.51%，标普500指数累跌1.66%，道指累跌2.51%。大型科技股普跌，谷歌周累跌3%，Meta累跌7%，亚马逊、特斯拉累跌5%，微软、苹果微涨。纳斯达克中国金龙指数连涨六周，逼近去年10月份高点。阿里巴巴累涨15%，小鹏汽车累涨10%，理想累涨6%，拼多多累涨5%，京东累涨2%，百度累跌6%。本周，重点关注十四届全国人大常委会第十四次会议，英伟达财报来袭，俄美第二轮会谈在即。美联储最青睐通胀指标，核心PCE有望降温至7个月低点。此外，中国2月PMI，G20财长和央行行长会将举行，小米手机发布会，DeepSeek“开源周”活动，苹果2025年股东大会将举行。 1. 2025年中央一号文件发布首提“农业新质生产力” 2025年中央一号文件2月23日发布，《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》提出，以改革开放和科技创新为动力，巩固和完善农村基本经营制度，深入学习运用“千万工程”经验，确保国家粮食安全，确保不发生规模性返贫致贫，提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平，千方百计推动农业增效益、农村增活力、农民增收入，为推进中国式现代化提供基础支撑，这是党的十八大以来第13个指导“三农”工作的中央一号文件。 2. 马斯克宣布Grok语音模式正式上线马斯克在社交平台X发文宣布，Grok语音模式早期测试版现已在Grok应用程序上线。“虽然这是早期测试版本，可能还会遇到一些问题（不过我们会迅速解决），但它依然非常棒。” 3. 巴菲特股东信：将永远把绝大部分资金投资于股票美国伯克希尔-哈撒韦公司2024财年净利润889.95亿美元，上年同期962.23亿美元，市场预期为607.06亿美元。第四季度营业利润145.3亿美元，预期98.7亿美元，现金头寸升至创纪录的3342亿美元。巴菲特发表年度股东信，其中提到，去年持有的可交易股票价值从3540亿美元降至2720亿美元，但持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍远高于可交易股票投资组合的价值。我们将永远把绝大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多公司会有重要的国际业务。伯克希尔永远不会更倾向于持有现金等价物资产，而放弃持有优质企业的股权，无论是控股股权还是部分股权。 4. 德国变天了！联盟党赢得大选当地时间2月23日傍晚，德国基民盟主席、联盟党总理候选人默茨在竞选庆祝活动上宣布：“我们赢得了2025年德国联邦议院选举！”他呼吁尽快组成新政府，称“世界不会等待德国，我们必须迅速具备执政能力。”默茨承诺，将确保德国重新回到稳定、高效的治理轨道上，并强调他本人也将为此全力以赴。当天，德国现任总理、社民党总理候选人朔尔茨承认选举失利，称将继续履行总理职责直至任期结束。 5. 证券时报：今年经济增速预期设在5%左右 CPI目标有望更具刚性接受采访的专家认为，聚焦发展主要预期目标，2025年全年经济增速或设定为5%左右，CPI增速目标可考虑从过去多年的3%调整为2%，但应更具刚性。同时，今年国际收支有望保持基本平衡，随着跨境投融资便利化水平进一步提升，2025年全球资本重估中国科技，可能引导更多的全球资金流入中国。 6. 小米、小鹏、蔚来等宣布切入“人形机器人”赛道小米、小鹏、蔚来等多家汽车产业链公司宣布切入“人形机器人”赛道。小米机器人团队宣布：“目前正推进旗下CyberOne（铁大）在自家制造产线上的分阶段落地。”理想表示：“100%会做人形机器人，但节奏不是现在。”何小鹏此前透露，AI机器人小鹏Iron将搭载多块自研芯片支持端到端大模型，拥有15个可动自由度、支持触控反馈的拟态双手。有消息称，蔚来汽车已组建了一支约20人的团队，专门调研机器狗项目。据不完全统计，全球已有18家车企接入人形机器人赛道。 7. 宇树科技携两款机器人亮相2025GDC 在2025全球开发者先锋大会上，宇树科技带来两款机器人，一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人，这款机器人最大的特点是轻量化与高负载能力；二是针对C端，有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。 8. SpaceX计划于2月26日进行星舰第八次试飞美国联邦航空管理局发布通告称，埃隆・马斯克的火箭制造公司SpaceX计划最早于2月26日进行星舰运载火箭的下一次测试飞行。该通告还指出，如果26日的发射计划无法实施，公司已选择了2月26日至3月6日之间的日期作为备用发射窗口。 9. 飞天茅台价格回涨今日酒价披露的批发参考价显示，2月23日，25年飞天茅台原箱报价2240元/瓶，较前一日上涨10元；25年飞天茅台散瓶报价2220元/瓶，较前一日上涨30元；24年飞天茅台散瓶较前一日上涨30元，报2220元/瓶。 1. 美对我海事、物流、造船等领域宣布拟议限制措施商务部回应美东时间2月21日，美国贸易代表办公室宣布，将就其对中国海事、物流、造船等领域采取的限制措施征求公众意见。中国商务部回应称，2024年3月以来，中美双方已就美对华海事、物流和造船业相关调查开展多轮沟通。中方反复申明对301调查看法，并提供中方立场非文件，要求美方回归理性客观，停止将美国内产业发展问题甩锅到中方头上。但遗憾的是，美方还是一意孤行，在错误的道路上越走越远。中方敦促美方尊重事实和多边规则，停止错误做法。中方将密切关注美方动向，并采取必要手段捍卫自身合法权益。 2. 特朗普：要从乌克兰获得稀土、石油和“任何我们能得到的东西” 美国总统特朗普当地时间22日表示，要求从乌克兰获得稀土、石油和“任何我们能得到的东西”，以收回投入乌克兰的资金，“我认为我们非常接近与乌克兰达成协议”。 3. 消息称美国要求墨西哥对中国进口商品征收关税彭博引述知情人士透露，美国要求墨西哥对中国进口商品征收关税，以作为避开美国关税的条件。据该名不愿透露姓名的知情人士指，美国商务部长及其他官员，周四在华盛顿与墨西哥经济部长等代表团成员会面时，提出有关要求，而墨西哥未有作出任何承诺，只在会上与美方达成共识，墨美两国会成立工作小组，探讨贸易及关税问题。 4. 乌外长：乌总统已设定今年结束冲突的任务乌克兰外长瑟比加表示，乌总统泽连斯基已设定了今年结束冲突的任务。他同时表示，美国的参与对于确保稳定和公平是必要的。乌克兰总统办公室主任叶尔马克表示，世界的未来将取决于乌克兰冲突如何结束，乌克兰的领土完整不容妥协。叶尔马克还表示，他本人和乌第一副总理、经济部长尤利娅·斯维里坚科将前往美国进行谈判。 5. 土耳其总统埃尔多安再度当选执政党主席当地时间2月23日，土耳其执政党正义与发展党（AKP）在首都安卡拉召开第八次代表大会。总统埃尔多安在大会上赢得1547张有效选票，再次当选该党主席。当选后，埃尔多安向党内支持者表示感谢，并强调正义与发展党将以新的激情继续服务国家。据当地媒体报道，这是他第九次担任该职务。 1. 深圳：近期将发布人形机器人专项政策深圳市人工智能产业办主任林毅表示，深圳将在政策、场景、创新、机器人四个方面持续发力。加紧兑现政策“大礼包”，向企业发放最高60%、最高1000万元的“训力券”补贴，以及模型券、语料券、场景补贴等，今年市区将多渠道筹集45亿元政策资金，3月起接受企业申报，欢迎广大企业关注。此外，近期还将发布人形机器人专项政策，通过“揭榜挂帅”等方式，对开放应用场景、突破关键技术、构建专用数据集、提升规模化制造和应用能力等予以精准支持。 2. 党刊半月谈发文：基层不妨大胆拥抱AI 由新华社创办的党刊半月谈发文指出，开年以来很多地方都在提倡干部要学会引入AI工具辅助决策。基层重视并拥抱AI，这不仅是对新技术的积极响应，更是一次提升基层治理能力和治理水平的有益探索。在数字化浪潮席卷全球的今天，AI技术不再是遥不可及的科幻概念，而是实实在在地走进了我们的生活，走上了基层治理的舞台。基层干部要像接受“直播带货”改变农产品销售模式那样，深刻理解AI正在重塑基层治理的逻辑与方式。

格隆汇02-24 07:59

小米集团（01810.HK）：AI与物联网生态战略全面解析 - 高盛目标价上调至58港元的增长路径与未来发展潜力

小米集团（01810.HK）：AI与物联网生态战略全面解析 - 高盛目标价上调至58港元的增长路径与未来发展潜力导航 AI+AIoT生态战略智能手机业务电动汽车潜力财务预测未来关键事件 AI+AIoT生态战略：小米的核心竞争优势生态布局与“小爱同学”的战略定位小米集团通过其“人×车×家”生态战略，正在AI与物联网（IoT）领域重塑全球科技行业的竞争格局。其核心驱动力在于操作系统级AI代理“小爱同学”与全球最大AIoT生态系统的深度融合。截至2024年，小米AIoT设备连接数已接近9亿台，这一数字不仅凸显了小米在智能硬件领域的广泛渗透，更为其AI技术的落地提供了海量的数据支持和丰富的应用场景。例如，用户可以通过“小爱同学”实现多设备联动，如用语音指令打开电视、调整空调温度或启动扫地机器人，这种全场景智能化体验显著提升了用户的便捷性和生活品质。差异化优势：低成本与软硬协同高盛研报指出，小米的AI战略并非单纯追求大语言模型的算力突破，而是通过软硬件协同构建独特的竞争壁垒。相较于谷歌、亚马逊等以云端AI为主的科技巨头，小米在两方面占据显著优势：首先是低获客成本。小米2023年全球智能手机市场份额达13%，位列第三，这意味着其AI技术无需额外投入巨额营销费用即可快速推广至数亿用户。其次是硬件与AI算法的深度整合。例如，小米的智能音箱通过边缘计算实现本地语音处理，不仅降低了云端依赖带来的延迟，还提升了数据隐私保护。这种软硬结合的模式，使得小米在AIoT领域的生态系统具备了其他厂商难以企及的执行效率和技术深度。全场景互联与数据驱动的未来更重要的是，小米的AIoT生态正在从单一设备扩展至全场景互联，覆盖智能手机、智能家居、可穿戴设备乃至未来的电动汽车。这种闭环生态不仅增强了用户粘性，还为小米提供了跨设备的数据流。例如，用户通过手机设置家中空气净化器的运行时间，或通过手环监测健康数据，这些行为生成的数据可以反哺“小爱同学”的算法训练，使其更精准地预测用户需求并优化推荐内容。这种数据驱动的AI迭代能力，不仅提升了用户体验，也为小米在AI领域的长期竞争力奠定了基础，未来甚至可能向更高附加值的互联网服务领域延伸。智能手机业务：稳固根基与AI驱动的升级市场表现与高端化突破智能手机作为小米生态的流量入口，始终是其业务的核心支柱。根据2024年第四季度数据，小米全球市场份额稳定在13%，较去年同期略有增长。而在中国市场，2025年1月销量同比增长超40%，这一亮眼表现主要得益于小米在高端市场的持续突破。例如，小米14系列凭借AI增强的影像系统（如夜景优化、多场景自动识别）和HyperOS的流畅体验，成功吸引了更多高端用户，与苹果、三星在4000元以上价位段展开正面竞争。 AI技术的赋能与竞争优势小米正通过AI技术重新定义智能手机的功能边界。例如，其AI影像系统支持实时场景分析，能根据光线条件自动调整参数以提升拍照质量；“小爱同学”不仅能处理基础指令（如拨打电话、查询天气），还能通过学习用户习惯提供个性化服务（如提前提醒日程或推荐常用应用）。这些功能的实现，依赖于小米与高通、联发科等芯片供应商的深度合作，以及对自研AI算法的持续投入。高盛认为，随着AI功能的普及，小米的智能手机业务有望在高端市场进一步蚕食苹果和三星的份额，尤其是在5G普及和AI技术深度融合的背景下。供应链与用户粘性的双重保障小米在中国市场的强劲复苏还与其灵活的定价策略和供应链管理密切相关。通过自研澎湃芯片和与本地供应商的协作，小米有效控制了生产成本，同时通过OTA更新不断推送AI新功能，延长了产品生命周期。例如，小米13用户在2024年收到基于AI的电池管理更新后，续航能力提升约10%，这不仅提升了用户满意度，也巩固了品牌忠诚度。这种“硬件+软件”双轮驱动的模式，为小米智能手机业务的持续增长提供了坚实保障。电动汽车潜力：高增长引擎与高端化突破交付目标与高端车型的盈利前景小米电动汽车业务是其生态战略中最具潜力的增长点。高盛预计，2025年小米智能电动车交付量将达到36万辆，超出管理层此前30万辆的目标。其中，高端车型SU7 Ultra预计交付1万辆，定价约为75万元人民币，毛利率预计为普通车型的5倍（普通车型毛利率约5%-10%，SU7 Ultra可能高达25%-30%）。这一高端化战略不仅提升了品牌溢价，也通过高利润产品显著改善了整体业务的财务结构。智能化与生态延伸的竞争优势 SU7 Ultra在性能上对标特斯拉Model S Plaid和保时捷Taycan，百公里加速仅2.78秒，展现出强大的硬件实力。更关键的是，小米将其AIoT生态优势延伸至汽车领域。例如，SU7 Ultra的车载系统支持与小米手机和智能家居无缝连接，用户可以通过“小爱同学”在车内调节家中灯光，或使用智能导航规划复杂路况下的最佳路线。这种车家互联的智能化体验，是小米区别于传统车企（如大众、丰田）以及新势力品牌（如蔚来、小鹏）的核心竞争力。即将推出的YU7（预计6-7月发布）将瞄准SUV市场，进一步丰富产品矩阵。考虑到SUV在中国市场的巨大需求（2023年占比超50%），YU7的成功可能推动小米汽车业务实现爆发式增长。供应链整合与产能保障小米汽车业务的快速推进得益于其供应链整合能力和自建工厂的进展。高盛指出，小米在北京的一期工厂已开始扩建，二期工厂建设也在加速，若进展顺利，2025年产能有望突破40万辆，避免类似特斯拉早期因产能不足导致的交付瓶颈。这种垂直整合能力，是小米从手机制造积累的经验在汽车领域的成功复刻。例如，小米与宁德时代、华为等供应商的合作，确保了电池和智能驾驶技术的稳定供应，为其汽车业务的规模化奠定了基础。财务预测：数据驱动的增长前景三大业务的协同增长高盛对小米财务表现的乐观预测基于其三大业务的协同效应。2024-2027年，小米收入复合年增长率（CAGR）预计达26%，净利润CAGR高达35%，在亚洲科技巨头中名列前茅。这一增长由智能手机的稳健表现、AIoT的持续扩张和电动汽车的爆发式增长共同推动。以下是具体预测数据：业务板块 2024-2027年收入CAGR 主要增长驱动因素智能手机约10% 市场份额稳定，AI功能升级 AIoT 17% 设备连接数增长，生态用户留存电动汽车 99% 交付量快速提升，高端车型贡献增长动力的结构分析从表格可见，电动汽车业务以99%的CAGR成为小米未来利润的最大亮点，其高毛利率车型（如SU7 Ultra）的推出将显著提升整体盈利能力。AIoT业务以17%的稳健增长为生态系统提供了长期支撑，其9亿台设备连接数的规模效应正在逐步转化为收入增长。而智能手机业务虽然增速放缓（约10%），但凭借高端化战略和AI创新，仍将贡献稳定的现金流，支持其他板块的资本投入。这种多元化的收入结构，使得小米在面对单一市场波动时具备更强的抗风险能力。未来关键事件：短期催化与长期愿景即将到来的里程碑事件未来几个月的关键事件将成为小米战略落地的试金石，直接影响市场信心和股价表现： 2月末新品发布会：SU7 Ultra、小米15 Ultra及新AIoT产品（如集中式空调）将亮相，官方定价和首批订单量将反映市场接受度。 3月纽博格林测试：SU7 Ultra将在全球知名赛道进行性能测试，若表现优异，可能提升其在高端市场的品牌影响力。电动汽车工厂进展：一期工厂扩建、二期建设及潜在新工厂规划将决定2025-2026年的交付能力。 6-7月YU7发布：SUV车型的推出将拓展市场覆盖，首批订单和用户反馈将成为关注焦点。短期与长期的战略意义这些事件不仅是短期股价的催化剂，也将为小米“人×车×家”生态的长期愿景提供验证窗口。如果SU7 Ultra和YU7的市场表现超出预期，小米可能加速向互联网服务和软件领域迈进，例如推出基于车载系统的订阅服务或AI增值功能，进一步提升估值天花板。反之，若交付或产能出现瓶颈，可能会引发市场对其执行能力的质疑。因此，这些关键节点的表现将成为小米未来几年发展轨迹的重要风向标。来源：今日美股网

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