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中信证券：劳动力结构性短缺至少带来四类投资机会

；用工成本上升或带动劳动密集型行业加速工业自动化趋势；产业链较长且劳动力依赖度高的行业因用工缺口或带来生产交付效率下降，中下游有涨价弹性。　　▍海外经验表明，疫情冲击导致劳动力短缺的机制主要有三种。　　1）受疫情影响劳动参与率下降。一方面，医疗资源挤兑和超额死亡导致劳动力数量减少。医疗资源在大规模感染时极易出现挤兑，英国的救护车响应时间、急诊候诊时间、住院等候时间、治疗等待时间等均出现明显延长，日本在感染高峰期感染症病床利用率月末值高达900％以上。医疗资源挤兑会影响其他正常的医疗服务需求，导致不必要的超额死亡出现。疫情期间欧美国家超额死亡率长期居高不下，亚洲国家和地区超额死亡率也在防疫放开后明显抬升。另一方面，大量劳动力受新冠后遗症等影响无法工作。2022年11月，美联储主席鲍威尔公开表示，新冠后遗症是影响美国劳动参与率的重要原因。英国国家统计局的数据显示，截至2022年12月，英国有新冠后遗症患者213.1万人，其中68％的后遗症症状会持续半年以上。然而，与欧美不同，东亚国家和地区的劳动者就业意愿更加强烈，相对而言劳动参与率受疫情的影响并不大。　　2）因感染等原因请假率大幅提高。每轮疫情爆发过程中，劳动力因感染、害怕感染、照顾被感染亲友、隔离治疗等原因而请假的现象非常普遍。德国TK公司的研究证实，确诊过新冠的员工人均请假天数明显高于整体样本，且前者约为后者的16倍；曾感染新冠且后续被诊断为新冠后遗症、不适合参加工作的员工，人均请假超过100天。英国国家统计局的数据显示，在实施“四阶段解封”后爆发的两轮感染中，英国各政治实体及行业的自我隔离率均出现系统性提高，各行业自我隔离率峰值的平均数分别高达4.0％和3.0％。澳大利亚统计局的数据显示，Omicron爆发后，大量员工因病无法正常工作，2022年8月已有超过76万劳动力因生病等原因无法保证正常的工作时长，同比增加了69％。　　3）劳动力供给回流速度阶段性弱于需求恢复速度。疫情爆发后由于避免感染或停工停产等原因，许多劳动力选择返乡；疫情过峰后，需求恢复极快，劳动力回流则相对迟缓，很容易出现阶段性供需失衡。新加坡的总人口中非居民占比接近30％，其中绝大多数为外籍劳工，疫情爆发后，外籍劳工感染率高且大幅净流出；2020年制造业、建筑业、服务业外籍劳工分别净流出3.4万、5.3万、10.8万人，2021年外籍劳工并未出现明显回流，劳动力缺口明显。越南宣布与新冠共存后，胡志明市及邻近地区的350万民工中有210万人希望返乡；放开后首个季度15岁及以上劳动力数量环比下降4％，电子制造、服装制造、皮革和鞋类等劳动密集型行业的劳动力短缺率高达50％。此外，复盘2000年以来美国贝弗里奇曲线的走势发现，疫情爆发后劳动力市场的配置效率明显下降，结构性失衡持续的时间可能较长。　　▍在中国后两种机制可能是导致缺工的主要原因。　　1）短期内异常高的请假率会带来比较集中的用工缺口。“二十条”出台前，我国总人口中完成加强免疫接种的比例不足60％。本轮大规模感染期间强烈的免疫反应使感染者的免疫滴度水平很高，这意味着他们在未来一段时间内会有很强的“抵抗力”。我们预计第一轮大规模感染过峰后，国内会有非常平稳的几个月，重复感染水平较低、感染人数维持低位；而若下一个大的毒株变种出现，国内感染又可能会出现很高的波峰，过峰后又会再次出现数月的平稳，如此循环。在此情形下，中国的异常请假可能与感染模式类似，呈现出脉冲式、季节性特征，即不会出现请假率长期居高不下的情况，但每轮感染时请假规模和峰值很可能远高于海外，带来比较集中的用工缺口。　　2）当前全国疫情陆续过峰叠加春运的背景下，劳动力在春节后能否按时复工有待观察，结构性缺工风险很大。2023年春节后我国本轮感染基本结束，城市用工需求、尤其是蓝领用工需求恢复很快，而劳动力供给的恢复速度可能相对迟缓。返乡后需要照顾被感染的亲友、三年大疫过后希望有更多的时间陪伴家人、蓝领职业供需失衡导致劳动者对工资水平的心理接受度提高等原因都可能导致结构性供给短缺。由此引起的工资上涨通常具有很强的粘性，进而进一步影响尚未回归就业岗位的劳动力对未来用工关系和工资的预期。与此类似，我国曾在2009年出现劳动力结构性供需失衡，金融危机带来的外生冲击使我国多地出现“用工荒”，国家统计局2009年的《农民工监测调查报告》当年东部地区农民工同比净流出8.9％。　　▍劳动力结构性短缺至少带来四类投资机会。　　1）受益于蓝领岗位的持续缺工及工资水平提高，职业教育或迎来快速发展。根据中国新就业形态研究中心数据，2022年国内有超过15％的蓝领月收入过万，蓝领用工成本不断提高。目前我国大量蓝领职业长期面临供不应求的状况，技工/操作工、烹饪/料理/食品研发等蓝领职业景气度持续高于白领。部分行业劳动力供需失衡、蓝领用工成本上升等因素很可能导致蓝领和白领的工资差缩窄甚至倒挂，进而极大促进职业教育的发展，特别是非学历职业教育、职业技能培训等，大力发展职业教育也是国家政策长期支持的方向。　　2）灵活用工适用场景越来越广泛，人力资源服务行业或加速商业模式变革。新冠疫情爆发以来，以灵活就业为代表的新用工形式愈发普及，并逐渐成为解决阶段性劳动力供需失衡、进行劳动力预防性储备的重要途径。在后疫情时代，服务业复苏或将推动大量劳动力需求，预计灵活用工的适用场景将会越来越广泛，给企业创造的价值也会明显提升；在此背景下，人力资源服务行业或将加速商业模式的变革，有望实现加速复苏。　　3）劳动密集型行业：或迎来用工成本的上升，带动工业自动化的趋势加速。疫情以来中国工业自动化市场规模稳步扩张，长期来看，预计在汽车装配、物流、纺织服装、半导体、电力、泛基建、轻工制造等领域自动化水平会显著提升。疫后出现的结构性劳动力供需失衡和用工成本的上升可能会使上述行业进行生产要素替代的意愿更加强烈，更多地使用机器代替劳动力，加快工业自动化趋势。此外，自动化设备制造过程中需要的通用工控器件，例如变频器、伺服、PLC（可编程控制器）、HMI（人机界面）、CNC（数控机床）等，有望受益于工业自动化设备的需求增加。　　4）产业链较长且劳动力依赖度高的行业：用工缺口或带来效率下降，中下游有涨价弹性。对于产业链较长、对劳动力依赖度较高的制造业部门，任何一个环节出现用工短缺都会对最终产品的生产交付效率产生影响，2023年有可能会出现上游要素供给充裕、中下游供需失衡带来价格上涨。利用国民经济投入产出表，我们构建了“产业链长度—劳动力依赖度”四象限模型，模型测算结果显示纺织服装、轻工制造等部门的某些细分行业符合上述特征，相关的三级行业名单详见正文。　　▍风险因素：　　国内疫情反复超预期；居民消费需求大幅下滑；出台大规模就业刺激政策；中美科技贸易等领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏不及预期。

金融界2023-02-02

异动快报：智能自控（002877）2月1日9点30分触及涨停板

%。其所属行业通用设备目前上涨。该股为工业自动化，智能制造概念热股。 1月31日的资金流向数据方面，主力资金净流入4153.93万元，占总成交额27.38%，游资资金净流出2927.25万元，占总成交额19.3%，散户资金净流出1226.68万元，占总成交额8.09%。近5日资金流向一览见下表：智能自控主要指标及行业内排名如下：智能自控（002877）个股概况：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-01

异动快报：智能自控（002877）1月30日13点0分触及涨停板

设备目前上涨。领涨股为大元泵业。该股为工业自动化，智能制造概念热股，当日工业自动化概念上涨2.51%，智能制造概念上涨2.22%。 1月20日的资金流向数据方面，主力资金净流出219.36万元，占总成交额8.57%，游资资金净流入23.05万元，占总成交额0.9%，散户资金净流入196.31万元，占总成交额7.67%。近5日资金流向一览见下表：智能自控主要指标及行业内排名如下：智能自控（002877）个股概况：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-30

元宇宙赛道已经“凉了”？2023 元宇宙领域有何重要看点？

的东西。应用场景包括：智能汽车、传媒、工业自动化等。 2023年有两个最重要的看点：一是年中苹果发布MR能否延续苹果iphone/airpods对用户需求的创造性开发；二是看以ChatGPT为代表的内容生产工具的能带来多大的惊喜。 36氪：为什么中国现在要从国家战略层面去扶持元宇宙行业？黄乐平、邹传伟：一方面，元宇宙是数字经济的重要抓手。党的二十大报告提出“加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合”。我们认为，元宇宙就是进行数字资产生产，消费，交换的重要平台之一。另一方面，中国在消费电子，通信设备等方面具有比较优势。我们可以将此前在移动互联网时代积累的硬件优势转换为元宇宙基础设施建设的支柱。 36氪：从需求、技术、应用场景方面来看，元宇宙领域有哪些创业和投资机会？黄乐平、邹传伟：主要是硬件和软件两条路。硬件包括，（1）ARVR整机，以及光波导、显示屏、通信模块等核心零部件。这条路的优点是技术难度较低，缺点是ARVR怎么能更好的吸引客户。（2）大算力AI芯片，替代英伟达等科技巨头，这条路的优点是有国产替代的需求，缺点是技术难度较高、前期投资较大。软件包括：（1）内容和应用，我们看好游戏、办公、社交媒体等领域的应用，以及最近在AIGC。优点是场景丰富、落地更快，缺点是目前硬件产品的普及率不高。（2）应用工具，优点是一旦成功就能够从根本上掌握了软件开发的主动权，缺点是前期开发难度较大，大平台的壁垒较深。 36氪：元宇宙涉及到的监管和伦理风险如何应对？对于创业者和投资者而言，元宇宙的发展进程中，需要注意哪些风险？黄乐平、邹传伟：元宇宙的治理难题包括网络虚拟身份造成的伦理真空和保护用户个人隐私的困难。关于对元宇宙的监管，我们可以借鉴欧盟的《数字服务法》和《数字资产法》。前者强调加强非法内容监管、提高广告透明度和商业用户的可追溯性；后者提出数字经济“守门人”概念，目标是防止大科技平台滥用市场力量，并规定平台对用户数据的使用，支持用户对自己数据的主权。当前，元宇宙的产业发展仍存在较大变数，其社会规则、管理制度及法律约束等治理体系也尚未形成，创业者和投资者要注意其中可能出现的资本操纵和估值泡沫等风险。 36氪：元宇宙会对我们的生活带来怎样的影响？元宇宙时代何时会真正到来？黄乐平、邹传伟：元宇宙对我们的生产生活有着丰富且深刻的影响。元宇宙能提升生产效率。在办公方面，元宇宙将从生产、沟通、协作三个维度改变人们的工作方式，提高工作效率和协作效果。在城市建设方面，元宇宙能提升城市管理和服务的水平。工业领域，AR/VR技术可以打破时空对生产协作的限制，整合大数据和人工智能的产业平台优化生产和运营效率。元宇宙会增加人在虚拟空间中的时间花费。元宇宙相关技术的发展将助力平台化游戏进一步拓宽用户群体及市场容量，提高用户黏性，并改变已有的价值分配模式。以线上第二身份为代表的陌生人社交和由VR/AR技术引领的元宇宙社交改变人和人的连接方式。电商行业里的“人货场”理论也会在相关技术的应用深化下全面升级。另一方面，元宇宙也不是全然美好的“乌托邦”。网络暴力、隐私泄露等在移动互联网时代存在的顽疾，在元宇宙世界或将更加频繁上演。社会伦理和贫富差距也可能会被元宇宙凸显。来源：金色财经

金色财经2023-01-29

异动快报：信邦智能（301112）1月20日10点28分触及涨停板

上涨。领涨股为信邦智能。该股为机器人，工业自动化，智能制造概念热股，当日机器人概念上涨1.94%，工业自动化概念上涨1.4%，智能制造概念上涨1.13%。 1月19日的资金流向数据方面，主力资金净流入68.23万元，占总成交额1.36%，游资资金净流出89.12万元，占总成交额1.77%，散户资金净流入20.89万元，占总成交额0.42%。近5日资金流向一览见下表：信邦智能主要指标及行业内排名如下：信邦智能（301112）个股概况：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-20

宝利国际：筹划公司控制权变更事项

的控制权变更。本次交易对手方为江苏东祁工业自动化技术有限公司。本事项不涉及其他有权部门的事前审批。鉴于该事项属于公司重大事项，尚存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第6号——停复牌》等相关规定，特申请宝利国际股票（股票简称：宝利国际；股票代码：300135）自2023年1月19日（星期四）上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。股票停牌期间，公司将根据事项进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求履行信息披露义务。待上述事项确定后，公司将及时发布相关公告并申请公司股票复牌。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-18

净利润预增43%-65%，英威腾涨停

较上年同期增长约37％。增长原因为公司工业自动化、网络能源、光伏储能、新能源汽车板块收入均实现相应增长。

金融界2023-01-18

晚间公告全知道：通达动力与比亚迪的合作没有发生新变化完美世界2022年净利同比预增268％-290％

金融界2023-01-17

异动快报：海得控制（002184）1月17日14点21分触及跌停板

领涨股为光韵达。该股为军民融合，军工，工业自动化概念热股，当日军民融合概念上涨0.56%，军工概念上涨0.45%，工业自动化概念上涨0.38%。 1月16日的资金流向数据方面，主力资金净流入180.76万元，占总成交额0.2%，游资资金净流出2898.03万元，占总成交额3.14%，散户资金净流入2717.26万元，占总成交额2.94%。近5日资金流向一览见下表：海得控制主要指标及行业内排名如下：海得控制（002184）个股概况：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-17

快讯：博杰股份涨停报于37.1元

榜查询请点击) 公司主要从事工业自动化设备与配件的研发、生产、销售及相关技术服务截止2022年9月30日，博杰股份营业收入8.672亿元，归属于母公司股东的净利润1.6224亿元，较去年同比减少29.3146%，基本每股收益1.17元。（更多个股业绩查询请点击）风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成绝对投资建议。

金融界2023-01-17

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