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美国8月非农就业增长放缓美联储降息预期升温分析报告解读

疫情以来新低，永久性失业比例小幅上升，工资增长减缓。该数据强化了美联储在近期会议上可能下调利率的预期，同时也增加了未来降息节奏的不确定性。政策制定者需在抑制通胀与支持就业之间寻求平衡，而投资者需密切关注未来就业数据及政策动向对市场的潜在影响。常见问题解答问1：8月非农就业增长放缓的主要数据指标有哪些？答1：8月新增就业岗位仅2.2万个，私营部门新增岗位3.8万，三个月平均新增岗位2.9万，失业率升至4.3%，为2021年以来最高。问2：此次就业数据对美联储利率政策意味着什么？答2：就业增速放缓几乎确定美联储将在两周后下调利率0.25个百分点，但未来降息步伐仍存在分歧和不确定性。问3：工资增长与名义GDP指标表现如何？答3：综合周薪指数同比上涨4.4%，三个月年化增速降至2.4%，显示名义收入增长放缓，与名义GDP增长高度相关。问4：美联储主席鲍威尔如何评价当前劳动力市场？答4：鲍威尔表示劳动力供给与需求显著放缓，风险平衡正在转变，就业市场恶化风险上升，这为降息提供依据。问5：就业数据修正对整体经济预期有何影响？答5：6月岗位负增长、7月上调后净减少2.1万，显示就业增幅整体放缓，加大经济增长和政策不确定性，对市场预期产生影响。来源：今日美股网

今日美股网09-07 00:10

【黄金收评】非农“大爆雷”！小心美联储9月决议飞出“黑天鹅” 金价飙升近40美元创新高

ox表示：“就业增长放缓、失业率上升与工资增长趋缓相结合，支持了美国劳动力市场积极变化率已显著放缓的观点。这些就业数据为美联储提供了充分理由，使其有必要调整风险平衡并在两周内降息。” Bannockburn Global Forex市场策略师Marc Chandler表示：“市场现在几乎完全押注降息。即便50个基点的降息机率只有10%，若真这么做，会显得美联储先前不降息是错误，我认为他们不会想承认这点。更谨慎的做法，也是美联储一向采取的，就是降息25个基点。” Valencia表示，在特朗普试图解雇美联储理事库克后，美联储的独立性受到威胁，这削弱了美元，提振了投资者对于黄金的偏爱，因此金价前景乐观。黄金交易者的目光都集中在下周美国的消费者物价指数(CPI)数据上。如果反通胀进程取得进展，这将巩固在9月16日至17日会议上降息的理由。金价有望挑战3650美元 Valencia表示，金价上行趋势保持不变。金价近期有望挑战3650美元/盎司，这是金价下一关键阻力位。若突破这一水平，金价将在3700美元/盎司面临关键阻力。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，假如金价保持在3600美元/盎司下方，卖家将瞄准9月4日低点3511美元/盎司，之后是3500美元/盎司。

tqttier09-06 07:53

标普500创历史新高6502.08点：美股集体上扬与美联储降息预期交织，科技股与半导体领涨

定性，央行仍会综合通胀、劳动力参与率、工资增长等指标。问2：为什么标普500创历史新高但中概股多数下跌？答：美股整体受科技与大型权重股推动（尤其AI题材与部分强势个股）带动指数创新高；中概股下跌与其公司基本面、监管不确定性、美元与资金流向等因素相关，表现与美股大盘存在分化。问3：博通AI芯片收入超预期对半导体板块意味着什么？答：博通AI芯片营收强于预期说明企业级与数据中心对AI加速器与相关芯片的需求仍然旺盛，这对半导体供应链、设备厂商与AI加速器设计公司均构成正面信号，可能继续推高费城半导体指数相关个股估值。问4：通用汽车将Bolt投产改为单班制会产生哪些连锁影响？答：产能调整反映需求不确定性，短期内或导致Bolt产量与交付放缓，影响零部件供应链和工厂利用率；长期看若需求回升，公司可通过增班恢复产量，但短期利润率与成本摊薄将承压。问5：贝莱德IBIT持仓突破75万枚比特币说明了什么？答：这一规模化持仓表明大型资产管理机构已把加密资产纳入配置组合，反映机构对比特币作为风险资产或替代资产类别的兴趣上升，但同时也带来流动性、监管和估值波动等新风险参数。来源：今日美股网

今日美股网09-06 00:11

今日非农恐低于10万、难动摇9月降息？！全球市场大行情一触即发

明显疲软。相反，投资者应更关注失业率和工资增长，从而更清楚地判断美联储的下一步动作。” 市场普遍预测8月新增非农就业约7.5万个，这将是连续第四个月新增岗位低于10万。失业率预计升至4.3%，为2021年以来最高水平。非农前瞻指标很糟糕在周五就业数据公布前，已有一系列数据显示劳动力市场正在放缓。周四ADP全国就业报告显示8月私人部门就业增长不及预期，8月私人部门新增就业仅5.4万个，低于7月修正后的10.6万和市场预期的6.5万，这些都进一步显示劳动力市场正在走弱。与此同时，美国劳工部报告称，截至8月30日当周，初请失业金人数增加至23.7万，高于预期的23万和前一周的22.9万，创6月以来最高水平。这一情况抵消了美国ISM服务业PMI的利好影响（8月升至52，7月为50.1），对美元多头的提振有限。 “我们昨天已经看到迹象，显示就业可能走弱，为9月的‘板上钉钉’铺平了道路，”Amundi多资产策略主管Francesco Sandrini表示。他补充说，今天的数据“在某种程度上可以确认美联储的宽松立场”。美联储主席鲍威尔在上月杰克逊霍尔央行年会上发表了意外鸽派的讲话，已强化了市场对降息的预期。澳大利亚国民银行利率策略主管Ken Crompton表示：“除非非农数据极其亮眼，否则很难看到市场改变9月降息的预期。至于最终利率水平以及如何实现，这仍存在较大不确定性。” 在此前的就业数据遭下修后，一些投资者对即将公布的报告持谨慎态度。7月的报告显示，就业增长远弱于此前公布的数据，这一情况甚至导致美国总统特朗普突然解雇劳工统计局局长，引发外界对未来数据公正性的担忧。巴克莱私人银行首席市场策略师Julien Lafargue写道：“一份‘好’或‘坏’的就业报告之间的差距可能只是几千个岗位。”不过，“若要动摇当前市场普遍观点，报告必须显示显著强于预期的就业增长。” 债市抛售放缓市场情绪近几日回升，此前全球股市一度下跌，欧洲长期债券收益率升至多年高位，因投资者担心多国财政状况，尤其是英国和法国。周五收益率回落，法国30年期国债收益率降至4.3944%，低于周三的4.523%高点；英国30年期国债收益率为5.563%，此前一度触及1998年以来最高水平。德国10年期国债收益率报2.7122%。数据显示，德国7月工业订单意外下降。美国30年期国债收益率为4.8593%，此前在亚洲交易时段触及三周低点。彭博Markets Live策略师Mary Nicola则指出：“债券市场已走出近期的低迷，将注意力转向周五的美国就业数据。但若要维持反弹，数据必须拿捏好分寸。若大幅放缓，将重新引发衰退担忧；而若数据过强，可能放缓宽松步伐，并加剧政治对美联储的压力。” 美元走软，美元指数下跌0.2%至98.054，欧元上涨0.2%至1.1678美元。经过数月谈判，美国与日本达成协议，下调汽车关税。美元兑日元下跌0.3%，至148.14。大宗商品方面，油价连续第三天下跌。布伦特原油期货下跌0.5%，至66.65美元；美国WTI原油下跌0.6%，至63.05美元。黄金维持稳定，交投在3550美元/盎司附近，此前周三曾创下3578.50美元/盎司的历史新高。

欧罗巴09-05 18:45

今日决战非农，市场能否躲过一劫？

预期将从此前的4.2%上升至4.3%。工资增长方面，平均时薪同比预计为3.7%，低于此前的3.9%；环比预计维持在0.3%。平均每周工作时长预计为34.3小时，与前值持平。几位美联储官员本周表示，对劳动力市场的担忧继续支撑着他们对未来降息的信心。美联储理事沃勒（Christopher Waller）表示，他认为美联储应该在下次会议上降息。根据芝商所的Fed watch工具，交易员目前预计美联储在9月17日为期两天的政策会议结束时降息25个基点的可能性接近100%。

风起09-05 14:31

警惕日本央行决议飞出“黑天鹅”！日本关键薪资数据出现飙升

得了雇主连续第二年加薪超过5%的承诺，工资增长势头持续。今年的涨幅是34年来的最大增幅，目前主要体现在工资上。野村证券(Nomura Securities)首席市场经济学家Kohei Okazaki表示：“本次调查结果显示，国内经济至少是积极的。这增强了人们对国内需求将保持强劲的信心，即使未来出现一些外部冲击。” 这些数据将增强日本央行今年可能再次加息的预期。经济学家普遍预计，日本央行下次在9月19日制定政策时将维持利率不变，但许多人认为最早在10月份就有可能加息25个基点。彭博经济学家Taro Kimura表示：“这些数据符合我们的观点，即央行将在10月份加息25个基点。即便如此，由于担心美国关税上调对经济增长的影响，央行仍有可能暂时维持利率不变。” 日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)周三重申，如果物价和经济表现符合预期，央行将采取行动。预计下周一公布的数据将证实，截至六月的三个月内，日本经济连续第五个季度扩张。持续提高工资是日本央行实现良性循环的关键要素，即工资增长刺激消费，为需求拉动的价格上涨铺平道路。

tqttier09-05 13:04

美联储“三把手”：关税对通胀影响甚微，适时降息是合适之举

几年的水平相似。这种降温与我们所看到的工资增长逐渐放缓是一致的。近几个月来，就业增长明显放缓，但这可能是需求和供应增长放缓的结果，在很大程度上反映了移民减少对劳动力的影响。从劳动力市场指标中，可以得出三个结论：一是，劳动力市场目前处于平衡状态，不会增加通胀压力；二是，劳动力市场的逐渐降温与整体经济增长放缓以及对货币政策适度限制性的评估是一致的；三是，正如今天看到的那样，当劳动力供应发生急剧变化时，评估与劳动力供应一致的就业增长率可能具有挑战性。关于通胀，威廉姆斯表示，美联储在就业和通胀风险方面面临“微妙的平衡”。有明确的迹象表明关税正在影响物价和购买模式，还预计关税今年可能将通胀推高1%-1.5%。威廉姆斯指出，一方面，需要保持劳动力市场平衡，以确保关税的影响不会蔓延成更持久、更广泛的通胀上升。另一方面，过久的过度紧缩政策可能会阻碍完成充分就业使命。迄今为止，关税对通胀的影响小于最初担忧的程度，目前尚未看到关税对更广泛的通胀趋势产生放大或第二轮效应，长期通胀预期保持稳定。威廉姆斯的基准预测是，核心PCE今年将在3%-3.5%之间，到2026年降至2.5%，并在2027年回到2%的目标。降息预期升温 9月4日，素有“小非农”之称的ADP数据显示，美国8月ADP就业人数增加5.4万人，低于市场预期的增加6.5万人，前值由增加10.4万人修正为增加10.6万人。（点击查看更多）另外，美国劳工部最新数据显示，美国截至8月30日当周初请失业金人数23.7万人，高于市场预期。美国劳动力市场持续降温进一步强化了美联储降息预期。美联储3日公布的褐皮书也强调了劳动市场的疲软。报告指出，上月在12个辖区中，11区表示与前一月相较，就业水准几乎没有出现净变化，有7区表示企业不愿进行招聘，两区指称裁员人数上升。美联储理事沃勒接受采访时称，我明确认为下次会议应该降息；须在劳动市场下滑前采取行动，因为通常劳动市场一旦恶化，恶化速度将非常快。 9月16与17日的政策会议若决定降息，并不必然使货币政策就走上预设的降息轨道，联准会的行动将取决于数据。然而，未来三到六个月将进行多次降息。亚特兰大联邦储备银行总裁波斯提克也强调，尽管物价稳定仍是头号关注议题，但劳动市场放缓的程度，使今年剩下的时间降息0.25个百分点是恰当的。据CME“美联储观察”最新显示，美联储9月维持利率不变的概率为0.6%，降息25个基点的概率为99.4%。美联储10月维持利率不变的概率为0.3%，累计降息25个基点的概率为44.5%，累计降息50个基点的概率为55.3%。

格隆汇09-05 08:20

邦达亚洲：多重利好因素支撑黄金续刷历史高位

济不确定性增大和关税税率升高，许多家庭工资增长未能跟上物价上涨的步伐，导致所有联邦储备区消费者支出持平或下降。褐皮书显示，11个地区描述的总体就业水平几乎没有变化，仅有1个地区就业水平略有下降。美联储理事沃勒等官员曾指出，关税引发的通胀属于一次性冲击，预计将于明年消退，而劳动力市场恶化才是更大的经济风险。亚特兰大联储主席博斯蒂克重申，他认为今年降息一次是合适的，尽管这可能会根据通胀和劳动力市场的情况而改变。博斯蒂克在周三发表的一篇论文中写道：“我认为，尽管价格稳定仍然是首要关注的问题，但劳动力市场正在放缓，因此今年剩余时间里，适度放松政策——可能降息25个基点——是合适的。”他还补充道：“这可能会发生变化，取决于未来几个月通胀的轨迹和就业市场的发展情况。”博斯蒂克在周三的论文中表示，利率仍然“略有限制性”。他说，随着劳动力市场的软化，美联储在价格和就业方面的双重使命风险已变得更加平衡，但他对劳动力市场正在恶化的观点表示怀疑。他写道：“我认为劳动力市场相对于我们法定目标而言，是否正在实质性减弱，这一点尚不明确。”他补充道，由于劳动力供给减少，失业率一直相对稳定。这可能会降低维持失业率稳定所需的月度就业增长水平。

邦达亚洲09-04 13:18

美联储褐皮书：关税导致物价全面上涨，美国经济陷入停滞

济不确定性增大和关税税率升高，许多家庭工资增长未能跟上物价上涨的步伐，导致所有联邦储备区消费者支出持平或下降。关于整体经济活动自上一个褐皮书时期以来，12个联邦储备区中的大多数报告经济活动几乎没有变化——不同的四个区报告了温和增长。在各个地区，消费者支出持平至下降，因为对于许多家庭来说，工资跟不上物价上涨。报告指出，消费者正受到保险、水电费和其他费用上涨的挤压。具体来看，零售和酒店业提供优惠和促销活动，以帮助对价格敏感的消费者节省资金，以支持国内休闲游客的稳定需求，但不能抵消国际游客需求的下降。汽车行业的销量持平至略有增长，但消费者对维修旧车的零件和服务的需求有所增加。亚特兰大和堪萨斯城报告指出，数据中心所在地区的能源需求有所增加。关于劳动力市场褐皮书显示，11个地区描述的总体就业水平几乎没有变化，仅有1个地区就业水平略有下降。由于需求减弱或不确定性增加，7个联邦储备区企业不愿招聘员工，2个地区裁员人数增多。有时是由于重返办公室政策的鼓励，有时是由于更高的自动化程度，包括人工智能工具。多地出现移民劳动力减少的情况，其中纽约、里士满、圣路易斯和旧金山的建筑行业最为明显。特朗普政府近期强化了对非法移民的遣返政策，也加剧了劳动力短缺。尽管劳动力市场有疲软的迹象，但总体保持稳定。美联储理事沃勒等官员曾指出，关税引发的通胀属于一次性冲击，预计将于明年消退，而劳动力市场恶化才是更大的经济风险。关于物价褐皮书表示，10个地区描述为温和或适度上涨，另有2个地区指出输入成本涨幅快于销售价格。几乎所有地区都提到关税推升了投入品价格，保险、公用事业、科技服务的成本也同步上升。部分企业能完全传导成本，但多数企业因客户价格敏感、缺乏定价权或担心丢单而不敢大幅提价。甚至在克利夫兰和明尼阿波利斯，有企业在成本上升的同时被迫降价。多数地区仍预计未来数月价格会继续上升，其中三个地区更是预期涨价节奏将加快。按联储辖区划分的亮点波士顿：经济活动总体略有扩张，但消费者支出持平。就业略有下降，而工资和物价小幅上涨。房屋销售较去年同期温和增长。总体而言，前景仍然谨慎乐观，尽管与关税相关的不确定性使消费者支出前景黯淡。纽约：由于与关税相关的不确定性继续给企业带来压力，经济活动略有下降。该地区的就业基本没有变化，工资增长仍然温和。销售价格温和上涨，较上报告期有所加快，投入价格强劲上涨。费城：褐皮书统计期间，商业活动略有增长。就业水平保持稳定，工资以大流行前的温和速度增长。企业价格温和上涨，使许多家庭和小企业的预算紧张，通胀预期仍然更高。此外，关税和联邦预算削减预计将增加额外的压力。尽管如此，大多数公司对未来增长的预期仍在扩大。克利夫兰：最近几周商业活动略有增加，预计未来几个月活动将小幅增长。报告指出，由于不确定性需求持平。零售商则表示，由于对负担能力的担忧，销售额持平。成本增长仍然强劲，而他们的售价则小幅上涨。里士满：最近经济温和增长。消费者支出推动了整体增长，因为非面向消费者的经济部门的活动持平至略有下降，特别是周期内制造业活动略有下降。就业水平基本没有变化，工资增长保持温和。尽管服务业的价格增长有所回升，但总体上价格增长仍然温和。亚特兰大：经济略有下滑，就业保持稳定，工资压力有所缓解，价格温和上涨。消费者支出放缓，休闲旅行下降，商务旅行持平。房屋销售小幅上升，商业地产走弱。运输和制造业小幅下降。地区银行的贷款增加。能源活动上升。芝加哥：经济活动略有增长，消费者支出温和增长，制造业活动温和增长，就业和商业支出略有增加，非业务联系人的活动没有变化，建筑和房地产活动略有下降。物价温和上涨，工资温和上涨，金融状况略有放松。圣路易斯：经济活动和就业水平保持不变，而工资和物价近期上涨速度较快。接触者继续对移民政策对劳动力供应的影响表示高度的不确定性和担忧。他们预计，受到关税影响明年价格将加速上涨。前景仍然略显悲观，但恶化已经消退。明尼阿波利斯：地区经济活动略有收缩。随着劳动力需求疲软，就业人数下降。工资压力温和，物价小幅上涨。随着价格敏感性的上升，消费者支出下降。商业和住宅建筑小幅改善，房屋销售小幅上升。由于商品价格低迷，尽管作物状况良好，但农业条件仍然疲软。堪萨斯城：整个地区的经济活动总体持平。就业温和下降，工资压力仍然低迷，尽管非工资福利支出的增长导致总劳动力成本上升。投入价格增长基础广泛，导致售价温和增长、利润率下降以及价格压力持续的预期。达拉斯：在非金融服务和制造业活动回升的提振下，该地区经济活动温和增长。贷款需求增长，但房地产市场仍然疲软。就业持平，人力资源公司注意到招聘活动缓慢。价格压力持续存在，尤其是在制造业。前景有所改善，但人们普遍担心贸易政策的转变、高利率和更严格的移民政策。旧金山：经济活动略有下降。就业水平略有下降。工资有所增长，物价小幅上涨。农业、零售贸易、消费和商业服务业的情况略有缓解。制造业活动温和下降。住宅和商业房地产的状况基本没有变化，贷款活动保持稳定。

格隆汇09-04 08:00

经济学人：通缩阴影笼罩亚洲，原因在于中国、大宗商品以及疲弱的增长

员增多，打击了消费者信心。整个亚洲的工资增长也在放缓。咨询公司Pantheon Macroeconomics的米格尔·尚科指出，在一些国家，劳动力供给的增加对工资造成了下行压力。菲律宾的劳动力参与率激增，印度、印尼和马来西亚也创下新高。 2022年那次全球性通胀冲击仍历历在目，大多数亚洲家庭都曾深受其害，这也促使更多人加入劳动力市场。亚洲各国的央行似乎也在警惕通胀卷土重来。经济学人智库的亚历克斯·霍尔姆斯表示，整体而言，亚洲央行当前的货币政策过于紧缩，不利于当前面临需求威胁的经济环境。特朗普的新一轮关税政策很可能会进一步加固亚洲的低通胀趋势。随着美国对亚洲出口需求的减少，亚洲国家之间将掀起争夺新市场的激烈竞争，进而引发新一轮降价潮。对于那些刚经历生活成本冲击的消费者而言，物价下跌或许看似是利好消息。但实际上，这正是亚洲经济活力减弱的表现。来源：加美财经

加美财经09-03 00:02

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